В России ускоряется инфляция. За предыдущую неделю цены выросли на 0,5%, сообщил Росстат. За неделю с 19 по 25 ноября индекс потребительских цен прибавил 0,36%, что уже тогда объявлялось рекордом с апреля 2022 года.
Рост ставки перестаёт работать как противоинфляционная мера, а, скорее начала выступать уже как проинфляционная, когда подорожавший кредит предприятия вносят в цену продукции.
В общем, одних мер ЦБ уже не хватит для борьбы с инфляцией, надо подключать и правительственные меры.
Рост ставки перестаёт работать как противоинфляционная мера, а, скорее начала выступать уже как проинфляционная, когда подорожавший кредит предприятия вносят в цену продукции.
В общем, одних мер ЦБ уже не хватит для борьбы с инфляцией, надо подключать и правительственные меры.
Хороший пример того, как перенос производств в Восточную Азию благоприятно сказался на динамике цен на ширпотреб для американцев.
С 1994 года цена, которую американцы платят за обувь и одежду, осталась примерно такой же, в то время как общие цены выросли более чем вдвое.
Думаю, в России тот же тренд – если применить реальные цены (очищенные от инфляции), то тоже окажется, что обувь и одежда у нас (импортируемая из Китая, Вьетнама, Бангладеш и т.п.) выросли ненамного или остались прежними (да и то в рост цен вносит свой вклад скорее только девальвация рубля).
С 1994 года цена, которую американцы платят за обувь и одежду, осталась примерно такой же, в то время как общие цены выросли более чем вдвое.
Думаю, в России тот же тренд – если применить реальные цены (очищенные от инфляции), то тоже окажется, что обувь и одежда у нас (импортируемая из Китая, Вьетнама, Бангладеш и т.п.) выросли ненамного или остались прежними (да и то в рост цен вносит свой вклад скорее только девальвация рубля).
Ценовой разрыв между новостройками и вторичным жильём по итогам III квартала достиг 55–57%, по данным ЦБ РФ. От города к городу, конечно, разрыв может сильно отличаться. В малых городах он составляет 15-25%, а вот в Москве, как подсчитали в «Инкоме» - 47%.
Для сравнения: в конце 2019 года, когда не было никакой льготной ипотеки (а только рыночная), разница между ценами на первичное и вторичное жильё составляла 9%.
Первичный рынок жилья обгоняет вторичный по ценам начиная только с 2017 года. По итогам 2016 года вторичные квартиры были дороже первичных на 1%, в 2017-м новостройки обошли готовое жилье на 9%.
То есть для Москвы снижение цен на новостройки на 35-40% было бы возвращением к норме – когда цены на первичное жильё лишь ненамного опережают цены на вторичные квартиры. Т.е. к нормально функционирующему рынку.
Но и в 2025 году своё действие продолжит семейная ипотека, которая обеспечивает до 40% продаж новостроек в комфорт-классе, и потому действие рыночных факторов по-прежнему искажено на рынке жилья. Вдобавок застройщики придумали собственную систему рассрочки.
А в других крупных городах вдобавок к рассрочке и семейной продолжает действовать льготная IT-ипотека, в ряде городов – Дальневосточная и Арктическая льготная ипотека. Власти также обсуждают введение льготной ипотеки для чиновников.
Для сравнения: в конце 2019 года, когда не было никакой льготной ипотеки (а только рыночная), разница между ценами на первичное и вторичное жильё составляла 9%.
Первичный рынок жилья обгоняет вторичный по ценам начиная только с 2017 года. По итогам 2016 года вторичные квартиры были дороже первичных на 1%, в 2017-м новостройки обошли готовое жилье на 9%.
То есть для Москвы снижение цен на новостройки на 35-40% было бы возвращением к норме – когда цены на первичное жильё лишь ненамного опережают цены на вторичные квартиры. Т.е. к нормально функционирующему рынку.
Но и в 2025 году своё действие продолжит семейная ипотека, которая обеспечивает до 40% продаж новостроек в комфорт-классе, и потому действие рыночных факторов по-прежнему искажено на рынке жилья. Вдобавок застройщики придумали собственную систему рассрочки.
А в других крупных городах вдобавок к рассрочке и семейной продолжает действовать льготная IT-ипотека, в ряде городов – Дальневосточная и Арктическая льготная ипотека. Власти также обсуждают введение льготной ипотеки для чиновников.
Михаил Делягин по-новому поставил вопрос о цифровых платформах. Он считает их монополиями и требует усилить их регулирование. А что об этом думают участники рынка и эксперты?
Алексей Молодых, Генеральный директор Международной ассоциации развития маркетплейсов и предпринимателей о необходимости регулирования маркетплейсов
На данный момент основной акцент в законодательстве сделан на контроле за продавцами и ПВЗ, но важность регулирования деятельности и маркетплейсы также не следует недооценивать. Маркетплейсы играют центральную роль в экосистемах онлайн-торговли и, фактически, они принимают стратегические решения о том, какие товары и продавцы могут быть допущены на платформу, каковы условия их размещения и взаимодействия с потребителями. Для того чтобы усилить регулирование, можно ввести следующие меры.
Установление ответственности за действия продавцов: маркетплейсы должны нести ответственность за действия своих партнёров-продавцов, например, в случае нарушения прав потребителей или продажи опасных товаров. Это могло бы быть прописано в виде обязательных юридических норм или стандартов качества для продавцов, работающих на платформе. Прозрачность алгоритмов работы маркетплейсов: маркетплейсы должны быть обязаны раскрывать информацию о своих алгоритмах, которые определяют, как товары или продавцы попадают на первые страницы, какие рекламные практики используются и т.д. Это могло бы повысить доверие к маркетплейсах и уменьшить вероятность манипуляций с рейтингами или отзывами. Важно ввести строгие меры по контролю и санкциям, которые бы распространялись не только на продавцов и ПВЗ, но и на маркетплейсы.
Например, штрафы за несоблюдение стандартов безопасности, нарушение прав потребителей или игнорирование рекомендаций по улучшению качества. Федеральный закон о платформенной экономике в России является важным шагом на пути к упорядочению рынка онлайн-торговли. Тем не менее, для полного регулирования деятельности маркетплейсов требуется дальнейшая доработка, в том числе усиление контроля за качеством товаров, расширение ответственности платформ и более чёткое урегулирование отношений с продавцами, и ПВЗ. Введение прозрачности и ответственности на уровне головных компаний позволит создать более справедливую и безопасную среду для всех участников цифровой торговли.
Алексей Молодых, Генеральный директор Международной ассоциации развития маркетплейсов и предпринимателей о необходимости регулирования маркетплейсов
На данный момент основной акцент в законодательстве сделан на контроле за продавцами и ПВЗ, но важность регулирования деятельности и маркетплейсы также не следует недооценивать. Маркетплейсы играют центральную роль в экосистемах онлайн-торговли и, фактически, они принимают стратегические решения о том, какие товары и продавцы могут быть допущены на платформу, каковы условия их размещения и взаимодействия с потребителями. Для того чтобы усилить регулирование, можно ввести следующие меры.
Установление ответственности за действия продавцов: маркетплейсы должны нести ответственность за действия своих партнёров-продавцов, например, в случае нарушения прав потребителей или продажи опасных товаров. Это могло бы быть прописано в виде обязательных юридических норм или стандартов качества для продавцов, работающих на платформе. Прозрачность алгоритмов работы маркетплейсов: маркетплейсы должны быть обязаны раскрывать информацию о своих алгоритмах, которые определяют, как товары или продавцы попадают на первые страницы, какие рекламные практики используются и т.д. Это могло бы повысить доверие к маркетплейсах и уменьшить вероятность манипуляций с рейтингами или отзывами. Важно ввести строгие меры по контролю и санкциям, которые бы распространялись не только на продавцов и ПВЗ, но и на маркетплейсы.
Например, штрафы за несоблюдение стандартов безопасности, нарушение прав потребителей или игнорирование рекомендаций по улучшению качества. Федеральный закон о платформенной экономике в России является важным шагом на пути к упорядочению рынка онлайн-торговли. Тем не менее, для полного регулирования деятельности маркетплейсов требуется дальнейшая доработка, в том числе усиление контроля за качеством товаров, расширение ответственности платформ и более чёткое урегулирование отношений с продавцами, и ПВЗ. Введение прозрачности и ответственности на уровне головных компаний позволит создать более справедливую и безопасную среду для всех участников цифровой торговли.
Ведомости
Маркетплейсы: новая монополия
Почему необходимо регулирование этих цифровых платформ
В качественном отношении высококвалифицированной рабочей силы Китай по-прежнему уступает развитым странам. Но ряде самых развитых, прибрежных провинций Китая существуют специальные программы «удержания научных талантов». Эта система описывается в журнале «Экономическая социология», №4, 2024.
«В сравнении с другими странами у Китая наблюдается отставание по ключевым позициям в конкуренции талантов на международной арене. Из негативных трендов - постоянный отток и острая нехватка ведущих высококвалифицированных научно-технических и руководящих кадров, их в КНР менее 1,26% от всех работников (для сравнения: в США - 6,02%, в Японии - 4,95%, во Франции - 2,87%), а активные их группы показывают «относительно слабую исследовательскую силу». Отчёт, опубликованный совместно INSEAD и Американским институтом Портуланса, показывает, что глобальный индекс конкурентоспособности талантов КНР поднялся с 47-го места в 2013 г. до 37-го в 2021 г., но по-прежнему низок.
Согласно статистике Министерства образования КНР, в 1978-2019 гг. общее количество китайцев, обучавшихся за рубежом, достигло 6,56 млн чел. Из них 4,90 млн чел. завершили обучение; 4,23 млн чел. (86%) решили вернуться для трудоустройства в КНР. Т.е. за границей остались 14% китайских студентов».
Теперь о системе удержания талантов в Китае. Курс сейчас составляет 14 рублей за юань. Некоторые субсидии перевёл в современные рубли.
«В городе Шэньчжэнь для высококвалифицированных и дефицитных кадров с 2016 г. действует программа бесплатной аренды жилья площадью в 200 кв. м на 10 лет. Также предусмотрены единовременные выплаты для вернувшихся из-за рубежа и работающих на полной занятости китайских бакалавров (15 тыс. юаней, 210 тыс. руб.), магистров (25 тыс. юаней, 350 тыс. руб.), PhD (30 тыс. юаней, 420 тыс. руб.) и академиков (1 млн юаней, 14 млн руб.).
Вопрос проживания является актуальным для всех категорий талантливых кадров. Так, в городе Цзянмэнь с 2017 г. внедрено плановое трудоустройство магистров и докторантов на проекты сроком четыре года. При этом в течение трёх лет докторантам выплачивается бонус в размере 3500 юаней в год (50 тыс. руб.), а также в зависимости от квалификации предусмотрена единоразовая компенсация расходов, составляющая 200-500 тыс. юаней (2,8-7 млн руб.). Для постдокторов субсидии достигают 350 тыс. юаней в год (5 млн руб.), а также доступна трёхлетняя компенсация расходов на жильё до 4500 юаней в месяц. Если постдоктор решает продолжать работу после завершения своего основного проекта, то может рассчитывать на премию и трёхлетнюю компенсацию ипотечных платежей до 500 тыс. юаней в год (7 млн руб.).
В городе Фошань с 2018 г. бакалавры технических специальностей могут рассчитывать на компенсацию расходов на аренду жилья в размере 6000 юаней в течение трёх лет. В городе Чжухай с 2018 г. молодым научным сотрудникам и управленцам раз в пять лет может назначаться поощрение в размере от 300 тыс. до 2 млн юаней (от 4,2 млн до 28 млн руб.). Кроме того, предусмотрены субсидии для бакалавров моложе 30 лет и мастеров-технологов моложе 40 лет в размере 26 тыс. юаней, для магистров моложе 35 лет и техников высокой квалификации моложе 45 лет - 38 тыс. юаней.
В городе Хуэйчжоу есть возможность оформить разовые субсидии на аренду жилья в размере 500 тыс., 300 тыс. или 100 тыс. юаней в зависимости от квалификации специалиста. Управление по трудовым ресурсам и социальному обеспечению в городе Чжуншань в течение трёх лет выплачивает талантам субсидии, эквивалентные размеру их заработной платы, но не более 1 млн юаней в год на человека (14 млн руб.)».
«В сравнении с другими странами у Китая наблюдается отставание по ключевым позициям в конкуренции талантов на международной арене. Из негативных трендов - постоянный отток и острая нехватка ведущих высококвалифицированных научно-технических и руководящих кадров, их в КНР менее 1,26% от всех работников (для сравнения: в США - 6,02%, в Японии - 4,95%, во Франции - 2,87%), а активные их группы показывают «относительно слабую исследовательскую силу». Отчёт, опубликованный совместно INSEAD и Американским институтом Портуланса, показывает, что глобальный индекс конкурентоспособности талантов КНР поднялся с 47-го места в 2013 г. до 37-го в 2021 г., но по-прежнему низок.
Согласно статистике Министерства образования КНР, в 1978-2019 гг. общее количество китайцев, обучавшихся за рубежом, достигло 6,56 млн чел. Из них 4,90 млн чел. завершили обучение; 4,23 млн чел. (86%) решили вернуться для трудоустройства в КНР. Т.е. за границей остались 14% китайских студентов».
Теперь о системе удержания талантов в Китае. Курс сейчас составляет 14 рублей за юань. Некоторые субсидии перевёл в современные рубли.
«В городе Шэньчжэнь для высококвалифицированных и дефицитных кадров с 2016 г. действует программа бесплатной аренды жилья площадью в 200 кв. м на 10 лет. Также предусмотрены единовременные выплаты для вернувшихся из-за рубежа и работающих на полной занятости китайских бакалавров (15 тыс. юаней, 210 тыс. руб.), магистров (25 тыс. юаней, 350 тыс. руб.), PhD (30 тыс. юаней, 420 тыс. руб.) и академиков (1 млн юаней, 14 млн руб.).
Вопрос проживания является актуальным для всех категорий талантливых кадров. Так, в городе Цзянмэнь с 2017 г. внедрено плановое трудоустройство магистров и докторантов на проекты сроком четыре года. При этом в течение трёх лет докторантам выплачивается бонус в размере 3500 юаней в год (50 тыс. руб.), а также в зависимости от квалификации предусмотрена единоразовая компенсация расходов, составляющая 200-500 тыс. юаней (2,8-7 млн руб.). Для постдокторов субсидии достигают 350 тыс. юаней в год (5 млн руб.), а также доступна трёхлетняя компенсация расходов на жильё до 4500 юаней в месяц. Если постдоктор решает продолжать работу после завершения своего основного проекта, то может рассчитывать на премию и трёхлетнюю компенсацию ипотечных платежей до 500 тыс. юаней в год (7 млн руб.).
В городе Фошань с 2018 г. бакалавры технических специальностей могут рассчитывать на компенсацию расходов на аренду жилья в размере 6000 юаней в течение трёх лет. В городе Чжухай с 2018 г. молодым научным сотрудникам и управленцам раз в пять лет может назначаться поощрение в размере от 300 тыс. до 2 млн юаней (от 4,2 млн до 28 млн руб.). Кроме того, предусмотрены субсидии для бакалавров моложе 30 лет и мастеров-технологов моложе 40 лет в размере 26 тыс. юаней, для магистров моложе 35 лет и техников высокой квалификации моложе 45 лет - 38 тыс. юаней.
В городе Хуэйчжоу есть возможность оформить разовые субсидии на аренду жилья в размере 500 тыс., 300 тыс. или 100 тыс. юаней в зависимости от квалификации специалиста. Управление по трудовым ресурсам и социальному обеспечению в городе Чжуншань в течение трёх лет выплачивает талантам субсидии, эквивалентные размеру их заработной платы, но не более 1 млн юаней в год на человека (14 млн руб.)».
«(министр финансов) Силуанов пообещал стабилизировать курс рубля в течение недели».
Как и писал вчера, к обузданию инфляции надо подключать финансово-экономический блок правительства, потому что одних усилий ЦБ уже мало.
На «бюджетный импульс» для «выполнения главной задачи» финансово-экономический блок правительства повлиять не может – это прерогатива военно-политического блока.
Единственная возможность, что и отметил сегодня Силуанов – это воздействие на курс рубля. Скорее всего, будет проведена «особая работа» с крупными экспортёрами, чтобы те своих счетов отнесли скопившуюся валюту на рынок. Если удастся откатить рубль хотя бы до 90-95 за доллар, это будет уже неплохо для борьбы с инфляцией, но всё равно недостаточно для её охлаждения до таргета 4%.
Летом 2023 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что при ослаблении курса на 10% годовая инфляция увеличивается на 0,5-0,6 процентного пункта. Соответственно, и укрепление рубля на 10% (до тех самых 90-95 рублей за доллар), скорее всего, понизит инфляцию на те же 0,5-0,6 п.п. Для таргета в 4% курс надо уводить до 60 рублей за доллар, но понятно, что сегодня это выглядит фантастикой.
Как и писал вчера, к обузданию инфляции надо подключать финансово-экономический блок правительства, потому что одних усилий ЦБ уже мало.
На «бюджетный импульс» для «выполнения главной задачи» финансово-экономический блок правительства повлиять не может – это прерогатива военно-политического блока.
Единственная возможность, что и отметил сегодня Силуанов – это воздействие на курс рубля. Скорее всего, будет проведена «особая работа» с крупными экспортёрами, чтобы те своих счетов отнесли скопившуюся валюту на рынок. Если удастся откатить рубль хотя бы до 90-95 за доллар, это будет уже неплохо для борьбы с инфляцией, но всё равно недостаточно для её охлаждения до таргета 4%.
Летом 2023 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что при ослаблении курса на 10% годовая инфляция увеличивается на 0,5-0,6 процентного пункта. Соответственно, и укрепление рубля на 10% (до тех самых 90-95 рублей за доллар), скорее всего, понизит инфляцию на те же 0,5-0,6 п.п. Для таргета в 4% курс надо уводить до 60 рублей за доллар, но понятно, что сегодня это выглядит фантастикой.
Цифровой рубль будет использоваться в расчётах в рамках бюджета со следующего года, заявил вчера президент Владимир Путин. Ранее ВЦИОМ приводил данные опроса о том, что основная масса россиян (59%) воздержалась бы от использования новой формы денег. В чём плюсы и минусы цифрового рубля для простых потребителей и для бизнеса, имеет ли им смысл добровольно подключаться к этой системе? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:
Цифровой рубль — это цифровая валюта Центрального Банка, разрабатываемая Банком России, третья форма российской национальной валюты в дополнение к уже существующим наличной и безналичной формам денег. Технически он представляет собой уникальный цифровой код, который хранится в электронном кошельке на специальной платформе ЦБ. Значение цифрового рубля в экономике России заключается в следующем.
Для государства электронная валюта легче контролируется, а расчёты в ней удобнее. К примеру, можно быстрее и эффективнее распределять адресные выплаты, жёстче контролировать целевые бюджетные расходы.
Для потребителей цифровой рубль обещает стать удобным средством расчёта. Среди преимуществ — свободная конвертация между наличкой, безналом и цифровым рублем 1 к 1, бесплатные переводы.
Для бизнеса скорость транзакций возрастёт, а операционные затраты удастся снизить: комиссия за операции с цифровым рублём для юридических лиц составит 0,3% от платежа.
Цифровой рубль может подтолкнуть к развитию сферу автоматизированных транзакций — им будет удобно оплачивать проезд, подписки на услуги, регулярные коммунальные услуги, проводить микроплатежи.
Эксперт в области кибербезопасности Института Столыпина, генеральный директор Phishman Алексей Горелкин:
Цифровой рубль на данном этапе вызывает ряд вопросов (которые, как я понимаю, будут решены на этапе «обкатки» в рамках федерального бюджета). При этом, плюсы, конечно же, есть, и основной из них - простота оборота (хотя, конечно, технологически это не так просто), а также простота отслеживания транзакций. Хоть кому-то и может показаться, что это плохо, но это отличный способ борьбы с мошенничеством. Минусы есть только для любителей «серых» схем и тех, кто отрицает прогресс.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Для бизнеса сейчас это скорее минус в части финансовых затрат для внедрения новой валюты и её транзита в общих финансовых потоках. С этим связаны в том числе предложения Минпромторга отложить внедрение цифрового рубля на 2 года.
Физические лица пока не понимают преимуществ использования цифрового рубля перед пластиковыми картами с кэшбеком от банков или же дополнительными скидками при оплате товаров и услуг наличными денежными средствами. Это значит то, что государству, скорее всего, понадобится как минимум определить эти преимущества для населения, а ещё и выделить дополнительный бюджет для реализации кампании по информированию граждан об этих преимуществах, аналогичной по масштабам проводимым кампаниям по повышению финансовой грамотности.
(продолжение в следующем посте)
Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:
Цифровой рубль — это цифровая валюта Центрального Банка, разрабатываемая Банком России, третья форма российской национальной валюты в дополнение к уже существующим наличной и безналичной формам денег. Технически он представляет собой уникальный цифровой код, который хранится в электронном кошельке на специальной платформе ЦБ. Значение цифрового рубля в экономике России заключается в следующем.
Для государства электронная валюта легче контролируется, а расчёты в ней удобнее. К примеру, можно быстрее и эффективнее распределять адресные выплаты, жёстче контролировать целевые бюджетные расходы.
Для потребителей цифровой рубль обещает стать удобным средством расчёта. Среди преимуществ — свободная конвертация между наличкой, безналом и цифровым рублем 1 к 1, бесплатные переводы.
Для бизнеса скорость транзакций возрастёт, а операционные затраты удастся снизить: комиссия за операции с цифровым рублём для юридических лиц составит 0,3% от платежа.
Цифровой рубль может подтолкнуть к развитию сферу автоматизированных транзакций — им будет удобно оплачивать проезд, подписки на услуги, регулярные коммунальные услуги, проводить микроплатежи.
Эксперт в области кибербезопасности Института Столыпина, генеральный директор Phishman Алексей Горелкин:
Цифровой рубль на данном этапе вызывает ряд вопросов (которые, как я понимаю, будут решены на этапе «обкатки» в рамках федерального бюджета). При этом, плюсы, конечно же, есть, и основной из них - простота оборота (хотя, конечно, технологически это не так просто), а также простота отслеживания транзакций. Хоть кому-то и может показаться, что это плохо, но это отличный способ борьбы с мошенничеством. Минусы есть только для любителей «серых» схем и тех, кто отрицает прогресс.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Для бизнеса сейчас это скорее минус в части финансовых затрат для внедрения новой валюты и её транзита в общих финансовых потоках. С этим связаны в том числе предложения Минпромторга отложить внедрение цифрового рубля на 2 года.
Физические лица пока не понимают преимуществ использования цифрового рубля перед пластиковыми картами с кэшбеком от банков или же дополнительными скидками при оплате товаров и услуг наличными денежными средствами. Это значит то, что государству, скорее всего, понадобится как минимум определить эти преимущества для населения, а ещё и выделить дополнительный бюджет для реализации кампании по информированию граждан об этих преимуществах, аналогичной по масштабам проводимым кампаниям по повышению финансовой грамотности.
(продолжение в следующем посте)
(продолжение предыдущего поста)
Президент корпорации «Синергия» Вадим Лобов:
Цифровой рубль — это новый этап в развитии финансовых технологий. Как и любой инновационный инструмент, он вызывает осторожность, что естественно. Мы видели это с пластиковыми картами, которые долго конкурировали с наличными, и с интернет-платежами, которые изначально воспринимались с опаской, но сейчас стали неотъемлемой частью нашей жизни.
Для потребителей цифровой рубль может предложить безопасность, удобство расчётов и отсутствие комиссий, что особенно важно для бюджетных операций. Для бизнеса он упрощает платежи и делает их прозрачными, снижая издержки.
Хотя подключение к системе добровольное, первые пользователи смогут оценить преимущества, а затем опыт распространится на остальных. Этот путь к цифровизации неизбежен, и важно адаптироваться к новым реалиям.
Председатель Союза пользователей цифровых платформ «Цифровой мир» Валерий Корнеев:
Расчеты в цифровом рубле по бюджетным тратам имеют сразу несколько преимуществ.
1. Цифровой рубль может быть «окрашенным», то есть тратить его получатели могут только на указанные в госконтракте цели. Как-то использовать полученные средства не на запланированные цели у получателя просто физически не получится. Так как в цифровом коде этих рублей будут содержаться соответствующие блоки.
2. Последующее расширение использование цифровых рублей (цифровой валюты Центрального банка) на другие отрасли экономики дадут возможность организовать проектное финансирование самых различных проектов развития нашей экономики без привязки к ограничениям, налагаемым на нашу финансовую систему соглашениями с МВФ, заключенным в начале 90-х.
Доцент РАНхиГС, экономист Сергей Хестанов:
Внедрение новой формы расчетов всегда идет нелегко и сталкивается с нежеланием значительной части граждан их использовать. И банковские карточки, и безналичные платежи внедрялись с трудом. Многие граждане до последнего сопротивлялись введению зарплатных карт. Поэтому консерватизм граждан по отношению к цифровому рублю понятен и предсказуем.
Главное достоинство цифрового рубля - удобство учета и контроля. Это очень нравится государству (и, прежде всего, ФНС). Для бизнеса и граждан цифровой рубль обещает быть немного быстрее и дешевле, чем безналичные платежи. В остальном же отличия цифрового рубля от обычного безналичного для граждан и бизнеса минимальны.
Президент корпорации «Синергия» Вадим Лобов:
Цифровой рубль — это новый этап в развитии финансовых технологий. Как и любой инновационный инструмент, он вызывает осторожность, что естественно. Мы видели это с пластиковыми картами, которые долго конкурировали с наличными, и с интернет-платежами, которые изначально воспринимались с опаской, но сейчас стали неотъемлемой частью нашей жизни.
Для потребителей цифровой рубль может предложить безопасность, удобство расчётов и отсутствие комиссий, что особенно важно для бюджетных операций. Для бизнеса он упрощает платежи и делает их прозрачными, снижая издержки.
Хотя подключение к системе добровольное, первые пользователи смогут оценить преимущества, а затем опыт распространится на остальных. Этот путь к цифровизации неизбежен, и важно адаптироваться к новым реалиям.
Председатель Союза пользователей цифровых платформ «Цифровой мир» Валерий Корнеев:
Расчеты в цифровом рубле по бюджетным тратам имеют сразу несколько преимуществ.
1. Цифровой рубль может быть «окрашенным», то есть тратить его получатели могут только на указанные в госконтракте цели. Как-то использовать полученные средства не на запланированные цели у получателя просто физически не получится. Так как в цифровом коде этих рублей будут содержаться соответствующие блоки.
2. Последующее расширение использование цифровых рублей (цифровой валюты Центрального банка) на другие отрасли экономики дадут возможность организовать проектное финансирование самых различных проектов развития нашей экономики без привязки к ограничениям, налагаемым на нашу финансовую систему соглашениями с МВФ, заключенным в начале 90-х.
Доцент РАНхиГС, экономист Сергей Хестанов:
Внедрение новой формы расчетов всегда идет нелегко и сталкивается с нежеланием значительной части граждан их использовать. И банковские карточки, и безналичные платежи внедрялись с трудом. Многие граждане до последнего сопротивлялись введению зарплатных карт. Поэтому консерватизм граждан по отношению к цифровому рублю понятен и предсказуем.
Главное достоинство цифрового рубля - удобство учета и контроля. Это очень нравится государству (и, прежде всего, ФНС). Для бизнеса и граждан цифровой рубль обещает быть немного быстрее и дешевле, чем безналичные платежи. В остальном же отличия цифрового рубля от обычного безналичного для граждан и бизнеса минимальны.
Льготное кредитование по правительственным программам тоже стало дороже, показано в обзоре ВТБ «Инфраструктура и промышленность: финансирование проектов в условиях высоких ставок», декабрь 2024:
«Ставки льготного финансирования промышленных проектов в рамках многоотраслевых программ стали расти. Так, за полгода - с начала мая по начало ноября 2024 года - условия финансирования в рамках кластерной инвестиционной платформы, ориентированной на создание производства приоритетной продукции, ужесточились с 7,8% до 9,3% годовых, а промышленной ипотеки - с 9-11% до 14-16%. Аналогичные процессы происходят в льготном кредитовании агропромышленного комплекса, которое с 2024 года зависит от ключевой ставки. Но несмотря на ужесточение условий, кредитование аграриев к концу октября в ряде регионов оказалось недоступным из-за исчерпания лимитов».
ВТБ оценивает весь объём льготного кредитования на конец ноября 2024 года в 14 трлн руб., но из них 9 трлн руб. составляют ипотечные программы для физлиц. Из остальных 5 трлн распределение такое:
«Примерно по 2 трлн руб. - льготные кредиты агропромышленному комплексу и организациям малого и среднего предпринимательства (т.е. совокупно 4 трлн руб.). Льготный портфель кредитов для остальных компаний реального сектора, относительно крупных и не относящихся к сельскому хозяйству, составляет лишь 1,1-1,2 трлн руб. Это меньше, чем в середине 2023-го (более 1,5 трлн руб.)».
«Ставки льготного финансирования промышленных проектов в рамках многоотраслевых программ стали расти. Так, за полгода - с начала мая по начало ноября 2024 года - условия финансирования в рамках кластерной инвестиционной платформы, ориентированной на создание производства приоритетной продукции, ужесточились с 7,8% до 9,3% годовых, а промышленной ипотеки - с 9-11% до 14-16%. Аналогичные процессы происходят в льготном кредитовании агропромышленного комплекса, которое с 2024 года зависит от ключевой ставки. Но несмотря на ужесточение условий, кредитование аграриев к концу октября в ряде регионов оказалось недоступным из-за исчерпания лимитов».
ВТБ оценивает весь объём льготного кредитования на конец ноября 2024 года в 14 трлн руб., но из них 9 трлн руб. составляют ипотечные программы для физлиц. Из остальных 5 трлн распределение такое:
«Примерно по 2 трлн руб. - льготные кредиты агропромышленному комплексу и организациям малого и среднего предпринимательства (т.е. совокупно 4 трлн руб.). Льготный портфель кредитов для остальных компаний реального сектора, относительно крупных и не относящихся к сельскому хозяйству, составляет лишь 1,1-1,2 трлн руб. Это меньше, чем в середине 2023-го (более 1,5 трлн руб.)».
Цена безубыточности за баррель в Пермском бассейне упала с $90 в 2012 году до $40 (в этом бассейне добывается основной объём сланцевой нефти США). Резерв сокращения себестоимости – ещё 10%, т.е. до $36 за баррель.
Это говорит нам о том, что при планах администрации Трампа увеличить нефтедобычу ещё на 3-4 млн баррелей в сутки цена на нефть может уйти в коридор $50-60 за баррель, но это не сделает нефтедобычу в США убыточной.
Это говорит нам о том, что при планах администрации Трампа увеличить нефтедобычу ещё на 3-4 млн баррелей в сутки цена на нефть может уйти в коридор $50-60 за баррель, но это не сделает нефтедобычу в США убыточной.
Михаил Делягин в колонке пишет, что «…вырваться же за рамки маркетплейса нельзя в принципе, так как он по своей природе является наиболее удобной и эффективной сферой коммерческой деятельности. Выход из него означает поражение в рыночной конкуренции, так же как выход из окна небоскреба. Поэтому маркетплейс в отличие от естественной монополии – монополия абсолютная». И поэтому он указывает на необходимость их регулирования, в том числе и антимонопольного.
Артур Гафаров, Директор АНО «Институт развития предпринимательства и экономики» о совершенствовании регулирования цифровых платформ и новом законопроекте
На мой взгляд, законопроект о платформенной экономике, который сейчас обсуждается, в текущем виде носит рамочный характер и сфокусирован преимущественно на процедурных вещах: кто из участников правоотношений, в какие сроки, какие юридически значимые действия вправе или не вправе совершать, как происходит размещение карточек о товарах и т.п. При этом в документе практически отсутствуют блоки, связанные с балансированием «рыночной силы» цифровых платформ. В том числе полагаю, что регулировать деятельность головных компаний можно и нужно, но таким образом, чтобы не «сломать» бизнес-модель отрасли в целом. Например, можно регламентировать вопросы, связанные с привлечением самозанятых.
Также целесообразно проработать меры поддержки и продвижения отечественных товаров, которые сейчас не в состоянии конкурировать с дешевым китайским импортом.
Определенно вижу смысл в том, чтобы встроить цифровые платформы в законодательство о торговле, пусть даже и не в полном объеме. Как минимум в части ограничения комиссий и недопущения злоупотребления доминирующим положением. Поэтому законопроект не мешало бы доработать. Другой вопрос, насколько это отдалит введение нормативной базы по цифровым платформам в целом. Но это уже вопрос к регуляторам.
Артур Гафаров, Директор АНО «Институт развития предпринимательства и экономики» о совершенствовании регулирования цифровых платформ и новом законопроекте
На мой взгляд, законопроект о платформенной экономике, который сейчас обсуждается, в текущем виде носит рамочный характер и сфокусирован преимущественно на процедурных вещах: кто из участников правоотношений, в какие сроки, какие юридически значимые действия вправе или не вправе совершать, как происходит размещение карточек о товарах и т.п. При этом в документе практически отсутствуют блоки, связанные с балансированием «рыночной силы» цифровых платформ. В том числе полагаю, что регулировать деятельность головных компаний можно и нужно, но таким образом, чтобы не «сломать» бизнес-модель отрасли в целом. Например, можно регламентировать вопросы, связанные с привлечением самозанятых.
Также целесообразно проработать меры поддержки и продвижения отечественных товаров, которые сейчас не в состоянии конкурировать с дешевым китайским импортом.
Определенно вижу смысл в том, чтобы встроить цифровые платформы в законодательство о торговле, пусть даже и не в полном объеме. Как минимум в части ограничения комиссий и недопущения злоупотребления доминирующим положением. Поэтому законопроект не мешало бы доработать. Другой вопрос, насколько это отдалит введение нормативной базы по цифровым платформам в целом. Но это уже вопрос к регуляторам.
Ведомости
Маркетплейсы: новая монополия
Почему необходимо регулирование этих цифровых платформ
Объём выдач ипотечных кредитов в ноябре составил 259,7 млрд руб., по предварительным данным Frank RG. Показатели ноября 2024 на 27,0% ниже октября 2024 года и на 64,9% ниже ноября 2023 года. Средний размер выдаваемого кредита показал незначительное снижение к прошлому месяцу (-0,6%), и в ноябре 2024 составляет 4,52 млн руб.
Пока месячная выдача ипотеки не укладывается в радужные планы ЦБ РФ и ДОМРФ о 4-4,5 трлн руб. ипотечных кредитов за весь 2025 год.
По ноябрю линейная прогрессия показывает выдачу ипотеки 3-3,2 трлн за весь 2025 год. Предпосылок к увеличению пока не видно – нет новых льготных программ, буксуют и старые льготные программы, в первую очередь семейная ипотека, лимиты по которой время от времени исчерпываются в банках.
На горизонте не видно и существенного снижения ключевой ставки (хотя бы до уровня 15-16%).
Пока месячная выдача ипотеки не укладывается в радужные планы ЦБ РФ и ДОМРФ о 4-4,5 трлн руб. ипотечных кредитов за весь 2025 год.
По ноябрю линейная прогрессия показывает выдачу ипотеки 3-3,2 трлн за весь 2025 год. Предпосылок к увеличению пока не видно – нет новых льготных программ, буксуют и старые льготные программы, в первую очередь семейная ипотека, лимиты по которой время от времени исчерпываются в банках.
На горизонте не видно и существенного снижения ключевой ставки (хотя бы до уровня 15-16%).
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Сбер подвел итоги года на Дне инвестора Сбера, поделившись ключевыми результатами и прогнозами. Рентабельность капитала за девять месяцев составила 25% и, как ожидается, достигнет целевого уровня в 23% к концу года. Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, банк планирует в 2025 году удерживать маржу на уровне 5,6%, что выше показателя, заложенного в трехлетней стратегии.
Здесь, конечно, возникает вопрос: смогут ли другие банки сохранить свою устойчивость при таком уровне нагрузки? Ведь Сбер — единственный из системно значимых банков, кто распределяет 50% прибыли акционерам, и при этом сохраняет достаточность капитала на достойном уровне.
Что касается прогнозов на 2025 год, Сбер ожидает, что экономика покажет рост на 1,3%, а инфляция останется в пределах 6-7%. Снижение ключевой ставки ранее второй половины 2025 года маловероятно — это важный момент, который отразится на кредитной активности. Уже сейчас темпы роста розничного кредитования замедляются и не превысят 5%, а вот сберегательная активность населения, наоборот, продолжает расти — прогнозируется увеличение средств в банках на 17-19%. Это, пожалуй, позитивный момент, но насколько долго удастся сохранять такую тенденцию, если покупательная способность продолжит снижаться?
Еще одна любопытная тема — развитие технологий. Сбер действительно совершил серьезный рывок в биометрии: сегодня по стране работают более 900 тысяч терминалов, поддерживающих биометрические платежи, QR-коды и NFC. Два года назад таких терминалов не было вовсе.
И, конечно, генеративный ИИ. Сбер нацелен довести аудиторию GigaChat до 20 миллионов пользователей уже в следующем году. Это амбициозная цель, которая говорит о больших ожиданиях от искусственного интеллекта как драйвера бизнеса. Интересно, станет ли 2025-й год переломным в плане внедрения ИИ в повседневную жизнь или мы увидим лишь точечные успехи?
Здесь, конечно, возникает вопрос: смогут ли другие банки сохранить свою устойчивость при таком уровне нагрузки? Ведь Сбер — единственный из системно значимых банков, кто распределяет 50% прибыли акционерам, и при этом сохраняет достаточность капитала на достойном уровне.
Что касается прогнозов на 2025 год, Сбер ожидает, что экономика покажет рост на 1,3%, а инфляция останется в пределах 6-7%. Снижение ключевой ставки ранее второй половины 2025 года маловероятно — это важный момент, который отразится на кредитной активности. Уже сейчас темпы роста розничного кредитования замедляются и не превысят 5%, а вот сберегательная активность населения, наоборот, продолжает расти — прогнозируется увеличение средств в банках на 17-19%. Это, пожалуй, позитивный момент, но насколько долго удастся сохранять такую тенденцию, если покупательная способность продолжит снижаться?
Еще одна любопытная тема — развитие технологий. Сбер действительно совершил серьезный рывок в биометрии: сегодня по стране работают более 900 тысяч терминалов, поддерживающих биометрические платежи, QR-коды и NFC. Два года назад таких терминалов не было вовсе.
И, конечно, генеративный ИИ. Сбер нацелен довести аудиторию GigaChat до 20 миллионов пользователей уже в следующем году. Это амбициозная цель, которая говорит о больших ожиданиях от искусственного интеллекта как драйвера бизнеса. Интересно, станет ли 2025-й год переломным в плане внедрения ИИ в повседневную жизнь или мы увидим лишь точечные успехи?
Сколько может продержаться нынешняя жёсткая ДКП? В 2014-2017 годах постепенный переход от жесткой денежно-кредитной политики (17%) к умеренной (8,5%) занял больше двух с половиной лет.
Оказывается, экономист в числе лидеров самых невостребованных рынком специальностей в России. Ну, правда, из того перечня, который Head Hunter представил на этой диаграмме. Предполагаю, что политологи или философы опередили бы экономистов (судя по ряду исследований социологов об избыточных специальностях в России).
(данные – «Рынок труда в 2024 году» от Head Hunter)
(данные – «Рынок труда в 2024 году» от Head Hunter)
Михаил Делягин отмечает, что в регулирование цифровых платформ должно не просто сдерживать комиссии, штрафы и в целом вознаграждения маркетплейсов, противодействовать мошенничеству и обеспечивать права предпринимателей и наемных работников, но и прямо вмешиваться во внутренние регламенты платформ.
«…Сегодня, когда в нашей стране ограничение злоупотреблений даже обычных монополий в целом нейтрализуется их политическим влиянием, даже рамочный и заведомо выхолощенный закон о деятельности маркетплейсов, хотя бы фиксирующий наиболее общие пожелания к ним, наталкивается на колоссальные препятствия».
Директор юридического департамента Союза предприятий и мастеров индустрии рукоделия и творчества "Созидание" Анна Иванова с этим соглашается. По ее мнению, законопроект «О платформенной экономике» оставляет маркетплейсам необоснованные преференции. Например, в соответствии с законопроектом ПВЗ считаются объектами логистической инфраструктуры и не являются торговыми объектами, а значит, в их отношении не начисляется торговый сбор, если на их территории не продаются иные товары, кроме поставленных посредством цифровой платформы. Но торговый сбор не платит и оператор цифровой платформы с его миллиардными оборотами. В то же время классическая розница несет как налоговое бремя, связанное, в том числе, с торговым сбором, так и налоговые риски, в случае привлечения к выполнению работ или оказанию услуг третьего лица, применяющего УСН, поскольку в случае проведения налоговых проверок обязана будет предъявлять весомые доказательства отсутствия дробления бизнеса.
Будучи информационным посредником, оператор цифровой платформы практически не несет ответственности за нарушение интеллектуальных прав. В то же время с розничного магазина, имеющего интернет-сайт, позволяющий дистанционную торговлю, может быть сразу взысканы штрафные санкции в пользу правообладателя, как только на сайте был обнаружен спорный объект интеллектуальной собственности.
Еще пример, законопроект не только прямо подчеркивает законность привлечения самозанятых лиц к исполнению заказов, но и устанавливается исчерпывающий перечень условий, когда отношения между исполнителями работ и оператором цифровой платформы не признаются трудовыми. При этом для других сфер экономики такой преференции не предусмотрено, и только уполномоченные органы власти вправе определить являются ли отношения трудовыми, и в каждой ситуации это определяется индивидуально.
«…Сегодня, когда в нашей стране ограничение злоупотреблений даже обычных монополий в целом нейтрализуется их политическим влиянием, даже рамочный и заведомо выхолощенный закон о деятельности маркетплейсов, хотя бы фиксирующий наиболее общие пожелания к ним, наталкивается на колоссальные препятствия».
Директор юридического департамента Союза предприятий и мастеров индустрии рукоделия и творчества "Созидание" Анна Иванова с этим соглашается. По ее мнению, законопроект «О платформенной экономике» оставляет маркетплейсам необоснованные преференции. Например, в соответствии с законопроектом ПВЗ считаются объектами логистической инфраструктуры и не являются торговыми объектами, а значит, в их отношении не начисляется торговый сбор, если на их территории не продаются иные товары, кроме поставленных посредством цифровой платформы. Но торговый сбор не платит и оператор цифровой платформы с его миллиардными оборотами. В то же время классическая розница несет как налоговое бремя, связанное, в том числе, с торговым сбором, так и налоговые риски, в случае привлечения к выполнению работ или оказанию услуг третьего лица, применяющего УСН, поскольку в случае проведения налоговых проверок обязана будет предъявлять весомые доказательства отсутствия дробления бизнеса.
Будучи информационным посредником, оператор цифровой платформы практически не несет ответственности за нарушение интеллектуальных прав. В то же время с розничного магазина, имеющего интернет-сайт, позволяющий дистанционную торговлю, может быть сразу взысканы штрафные санкции в пользу правообладателя, как только на сайте был обнаружен спорный объект интеллектуальной собственности.
Еще пример, законопроект не только прямо подчеркивает законность привлечения самозанятых лиц к исполнению заказов, но и устанавливается исчерпывающий перечень условий, когда отношения между исполнителями работ и оператором цифровой платформы не признаются трудовыми. При этом для других сфер экономики такой преференции не предусмотрено, и только уполномоченные органы власти вправе определить являются ли отношения трудовыми, и в каждой ситуации это определяется индивидуально.
Ведомости
Маркетплейсы: новая монополия
Почему необходимо регулирование этих цифровых платформ
В этом же исследовании «Рынок труда в 2024 году» от Head Hunter приведён опрос соискателей, какие профессиональные направления в России они считают самыми престижными.
От других опросов на эту же тему этот отличается акцентом именно на соискателей, т.е. активных участников рынка труда (а не общества в целом).
Два первых места с большим отрывом от остальных направлений – IT и информационные технологии, нефтегаз.
Очень трезвый взгляд этой части общества. Два столпа с хорошими зарплатами, возможностями карьерного роста. Это ещё и основа российской модели экономики. Нефтегаз добывает деньги для всех, IT и информационные технологии – компетенции для остальных отраслей, которые уже не смогут развиваться без цифровизации.
От других опросов на эту же тему этот отличается акцентом именно на соискателей, т.е. активных участников рынка труда (а не общества в целом).
Два первых места с большим отрывом от остальных направлений – IT и информационные технологии, нефтегаз.
Очень трезвый взгляд этой части общества. Два столпа с хорошими зарплатами, возможностями карьерного роста. Это ещё и основа российской модели экономики. Нефтегаз добывает деньги для всех, IT и информационные технологии – компетенции для остальных отраслей, которые уже не смогут развиваться без цифровизации.
Равновесный курс рубля, по мнению главы «Сбербанка» Германа Грефа, составляет сейчас 100-105 рублей за доллар. Что касается будущего года, то этот диапазон составляет 112-115 рублей. Означает ли это, что рубль в следующем году будет следовать за инфляцией, и его ослабление на 8-10% покажет, что и инфляция в 2025 году составит ту же величину? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Инфляция у нас действительно заметно выше, чем в Китае и других странах-торговых партнёрах. И она останется выше даже в случае достижения ЦБ целевого показателя в 4%. Поэтому при сохранении существующих уровней оттока капитала в долгосрочной перспективе рубль должен постепенно и плавно ослабляться к юаню, доллару и евро, отражая различия в динамике цен. При этом годовая динамика курса и инфляции совсем не обязательно должны совпадать.
А происходить этот долгосрочный процесс ослабления рубля должен на фоне ухудшения показателей платёжного баланса. Пока же, по предварительной оценке ЦБ за 10 месяцев 2024 года, торговый профицит России составил более $115 млрд. Только за октябрь импорт составил $24,2 млрд, а экспорт - $36 млрд. И после недавнего всплеска волатильности в моменте рынок уже оценивает рубль оптимистичнее – по самой нижней границе заявленного Грефом как равновесный диапазон в 100-105 рублей. Так что всё ещё вполне вероятно, что бюджетные проектировки, основанные на курсе менее 100 рублей за доллар в среднем в течение 2025 года, могут оказаться реалистичными. Что, учитывая эффект переноса курса в цены, в свою очередь крайне помогло бы в сдерживании инфляции.
Однако существенная проблема - в больших краткосрочных колебаниях курса, отражающих недостаточную глубину рынка, технические проблемы с расчётами, а также реакцию, в том числе эмоциональную, участников рынка на ужесточение внешних ограничений. Эти скачки затрудняют работу импортёров и экспортёров. И заставляют учитывать эти риски в ценообразовании.
Поэтому важнее не конкретный прогноз. Точно предсказывать валютные курсы невозможно. Главный сигнал – что, по словам Германа Грефа, крупнейший финансовый институт «не видит пространства для существенного ослабления рубля». С этим нельзя не согласиться, и это необходимо учитывать в ценовых ожиданиях всем экономическим агентам.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Курс рубля и уровень инфляции, безусловно, взаимосвязаны, но это не значит, что они жёстко привязаны друг к другу. Факторов, влияющих на каждый из этих параметров, множество. Предполагаю, что уровень инфляции в будущем году по внутриэкономическим причинам превысит темпы ослабления рубля.
Сооснователь, гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром», председатель комитета «Опора России» по финрынкам Павел Самиев:
Безусловно, корреляция между инфляцией и динамикой курса есть, но курс не следует за инфляцией - это чуть более сложная взаимозависимость. С одной стороны, разные - и монетарные и немонетарные (тарифные, логистические, иные факторы издержек) параметры - определяют инфляцию.
Курс в целом отражает её динамику, но и сам курс по понятным причинам влияет на инфляцию - через изменение стоимости импорта как товаров потребления, так и сырья, продукции и комплектующих для производства. Соответственно, на следующий год действительно можно ожидать порядка 8-10% инфляции и такую же динамику роста курса - кстати, от ключевой ставки это зависит всё меньше.
(продолжение в следующем посте)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Инфляция у нас действительно заметно выше, чем в Китае и других странах-торговых партнёрах. И она останется выше даже в случае достижения ЦБ целевого показателя в 4%. Поэтому при сохранении существующих уровней оттока капитала в долгосрочной перспективе рубль должен постепенно и плавно ослабляться к юаню, доллару и евро, отражая различия в динамике цен. При этом годовая динамика курса и инфляции совсем не обязательно должны совпадать.
А происходить этот долгосрочный процесс ослабления рубля должен на фоне ухудшения показателей платёжного баланса. Пока же, по предварительной оценке ЦБ за 10 месяцев 2024 года, торговый профицит России составил более $115 млрд. Только за октябрь импорт составил $24,2 млрд, а экспорт - $36 млрд. И после недавнего всплеска волатильности в моменте рынок уже оценивает рубль оптимистичнее – по самой нижней границе заявленного Грефом как равновесный диапазон в 100-105 рублей. Так что всё ещё вполне вероятно, что бюджетные проектировки, основанные на курсе менее 100 рублей за доллар в среднем в течение 2025 года, могут оказаться реалистичными. Что, учитывая эффект переноса курса в цены, в свою очередь крайне помогло бы в сдерживании инфляции.
Однако существенная проблема - в больших краткосрочных колебаниях курса, отражающих недостаточную глубину рынка, технические проблемы с расчётами, а также реакцию, в том числе эмоциональную, участников рынка на ужесточение внешних ограничений. Эти скачки затрудняют работу импортёров и экспортёров. И заставляют учитывать эти риски в ценообразовании.
Поэтому важнее не конкретный прогноз. Точно предсказывать валютные курсы невозможно. Главный сигнал – что, по словам Германа Грефа, крупнейший финансовый институт «не видит пространства для существенного ослабления рубля». С этим нельзя не согласиться, и это необходимо учитывать в ценовых ожиданиях всем экономическим агентам.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Курс рубля и уровень инфляции, безусловно, взаимосвязаны, но это не значит, что они жёстко привязаны друг к другу. Факторов, влияющих на каждый из этих параметров, множество. Предполагаю, что уровень инфляции в будущем году по внутриэкономическим причинам превысит темпы ослабления рубля.
Сооснователь, гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром», председатель комитета «Опора России» по финрынкам Павел Самиев:
Безусловно, корреляция между инфляцией и динамикой курса есть, но курс не следует за инфляцией - это чуть более сложная взаимозависимость. С одной стороны, разные - и монетарные и немонетарные (тарифные, логистические, иные факторы издержек) параметры - определяют инфляцию.
Курс в целом отражает её динамику, но и сам курс по понятным причинам влияет на инфляцию - через изменение стоимости импорта как товаров потребления, так и сырья, продукции и комплектующих для производства. Соответственно, на следующий год действительно можно ожидать порядка 8-10% инфляции и такую же динамику роста курса - кстати, от ключевой ставки это зависит всё меньше.
(продолжение в следующем посте)
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев :
Правильнее говорить о расчётном курсе. Когда к денежной массе добавляются остатки на корсчетах и делятся на величину золотовалютных резервов. Условно так мы сопоставляем обеспечение денежной валюты её денежной массе.
Фактический курс рубля определяется ещё также предложением валюты в стране.
Сейчас за счёт ОФЗ, как инструмента привлечения капитала, Минфину вряд ли удастся решить задачу привлечения денежной массы до конца года (если, конечно, не получится, как на прошлой неделе, привлекать деньги флоатерами по триллиону за опцион). Санкции против Газпромбанка привели к дефициту иностранной ликвидности. Рубль стал ослабевать, иностранной валюты стало мало в денежной массе. Ослабление рубля может быть одной из причин роста инфляции, но не единственной.
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
В утверждённом бюджете Минфин заложил курс доллара выше 100 рублей на 2025-2027 гг. Мнение Германа Грефа совпадает с оценкой Минфина в главном – курс доллара продолжит расти в ближайшие годы. Рост курса доллара на 10% не ведёт к такому же росту инфляции на 10%, поскольку у них косвенная зависимость через объёмы импорта. Необходимо рассматривать группу факторов: рост инфляции на 8-10% может вызвать рост курса доллара в совокупности с высокой ключевой ставкой.
Основная причина инфляции – дисбаланс между спросом и предложением. Продолжающийся рост курса доллара на протяжении 2024-2025 г.г. связан со снижением объёмов импорта товаров на фоне сложностей с проведением платежей в иностранной валюте. Высокая ключевая ставка приведёт к замедлению экономики и снижению производства товаров. Оба фактора приведут к общему снижению объёма предложения.
Несмотря на сберегательную модель поведения граждан и бизнеса, а также замедление объемов кредитования, мы наблюдаем новые рекордны недельной и годовой инфляции на фоне ключевой ставки в 21%. Текущее снижение спроса пока недостаточно для замедления даже недельной инфляции, а объемы предложения в перспективе могут стать еще ниже.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев :
Правильнее говорить о расчётном курсе. Когда к денежной массе добавляются остатки на корсчетах и делятся на величину золотовалютных резервов. Условно так мы сопоставляем обеспечение денежной валюты её денежной массе.
Фактический курс рубля определяется ещё также предложением валюты в стране.
Сейчас за счёт ОФЗ, как инструмента привлечения капитала, Минфину вряд ли удастся решить задачу привлечения денежной массы до конца года (если, конечно, не получится, как на прошлой неделе, привлекать деньги флоатерами по триллиону за опцион). Санкции против Газпромбанка привели к дефициту иностранной ликвидности. Рубль стал ослабевать, иностранной валюты стало мало в денежной массе. Ослабление рубля может быть одной из причин роста инфляции, но не единственной.
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
В утверждённом бюджете Минфин заложил курс доллара выше 100 рублей на 2025-2027 гг. Мнение Германа Грефа совпадает с оценкой Минфина в главном – курс доллара продолжит расти в ближайшие годы. Рост курса доллара на 10% не ведёт к такому же росту инфляции на 10%, поскольку у них косвенная зависимость через объёмы импорта. Необходимо рассматривать группу факторов: рост инфляции на 8-10% может вызвать рост курса доллара в совокупности с высокой ключевой ставкой.
Основная причина инфляции – дисбаланс между спросом и предложением. Продолжающийся рост курса доллара на протяжении 2024-2025 г.г. связан со снижением объёмов импорта товаров на фоне сложностей с проведением платежей в иностранной валюте. Высокая ключевая ставка приведёт к замедлению экономики и снижению производства товаров. Оба фактора приведут к общему снижению объёма предложения.
Несмотря на сберегательную модель поведения граждан и бизнеса, а также замедление объемов кредитования, мы наблюдаем новые рекордны недельной и годовой инфляции на фоне ключевой ставки в 21%. Текущее снижение спроса пока недостаточно для замедления даже недельной инфляции, а объемы предложения в перспективе могут стать еще ниже.
Россия на самом деле один из передовиков «зелёной повестки».
На графике – сколько килограмм СО2 приходится на продуцирование 1 доллара ВВП.
Этот показатель у нас упал в 3 раза по сравнению с позднесоветским временем, и продолжает падать.
Российская экономика всё больше становится постиндустриальной, и это хорошо для всех нас – хотя бы в плане той же экологии и загрязнения окружающей среды.
На графике – сколько килограмм СО2 приходится на продуцирование 1 доллара ВВП.
Этот показатель у нас упал в 3 раза по сравнению с позднесоветским временем, и продолжает падать.
Российская экономика всё больше становится постиндустриальной, и это хорошо для всех нас – хотя бы в плане той же экологии и загрязнения окружающей среды.