🏁 Итоги дня: 20 января
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся снижением на 0,54%, на отметке 2929. При этом цена нефти упала на 1,2%, а курс CNY/RUB упал на 0,2%, так что на таком фоне некоторое снижение индекса Мосбиржи не является удивительным.
В лидерах сегодня акции «Сургутнефтегаза» обыкновенные, показавшие рост на 5,3%, в то время как привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 0,1%. Расхождение в динамике «обычки» и «префов» «Сургутнефтегаза» наблюдается уже несколько дней, и связано с тем, что за последние месяцы «обычка» сильно отстала от «префа».
🔶 В акциях «Самолета» рекордные обороты второй день подряд – более 25 млрд руб. сегодня и 20 млрд руб. вчера – первое место по объему на рынке. Для сравнения – в «Сбербанке» сегодня оборот 15 млрд руб. Объем торгов «Самолета» сегодня превысил 30% уставного капитала компании.
🔶 ЦБ опубликовал отчет «Динамика потребительских цен» за декабрь. Данные Росстата по инфляции за декабрь в размерности м/м и г/г уже выходили, но в этом отчете интересна оценка скорректированной инфляции в пересчете на год (с.к.г). ЦБ оценил ее в 14,2% (мы ранее оценили ее в 14%) против 13,8% в ноябре. ЦБ заключил, что «расширение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания физических объемов выпуска».
$SNGS $SNGSP $SMLT
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся снижением на 0,54%, на отметке 2929. При этом цена нефти упала на 1,2%, а курс CNY/RUB упал на 0,2%, так что на таком фоне некоторое снижение индекса Мосбиржи не является удивительным.
В лидерах сегодня акции «Сургутнефтегаза» обыкновенные, показавшие рост на 5,3%, в то время как привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 0,1%. Расхождение в динамике «обычки» и «префов» «Сургутнефтегаза» наблюдается уже несколько дней, и связано с тем, что за последние месяцы «обычка» сильно отстала от «префа».
🔶 В акциях «Самолета» рекордные обороты второй день подряд – более 25 млрд руб. сегодня и 20 млрд руб. вчера – первое место по объему на рынке. Для сравнения – в «Сбербанке» сегодня оборот 15 млрд руб. Объем торгов «Самолета» сегодня превысил 30% уставного капитала компании.
🔶 ЦБ опубликовал отчет «Динамика потребительских цен» за декабрь. Данные Росстата по инфляции за декабрь в размерности м/м и г/г уже выходили, но в этом отчете интересна оценка скорректированной инфляции в пересчете на год (с.к.г). ЦБ оценил ее в 14,2% (мы ранее оценили ее в 14%) против 13,8% в ноябре. ЦБ заключил, что «расширение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания физических объемов выпуска».
$SNGS $SNGSP $SMLT
#СольДня
🏁 Итоги дня: 21 января
🔶 «Займер» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые оказались лучше наших ожиданий. В 4 кв. 2024 г. объем выдач вырос на 11,7% кв/кв, до 15 млрд руб. Прирост выдач новым клиентам показал рост на +42% кв/кв. По итогам 2024 г. совокупный объем выдач займов увеличился на 5,3% г/г, до 55,9 млрд руб.
«Займер» опубликует результаты по МСФО за 2024 г. в апреле 2025 г. Мы полагаем, что сильная операционная динамика в 4 кв. 2024 оказала поддержку доходам. Повышаем прогноз размера дивидендов за 4 кв. 2024 г. с 8 до 10 руб./акц., что даст дивидендную доходность в 7%. Мы ждем роста котировок «Займера» к 170-180 руб. при текущей цене в 141,7 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 0,18%, закрывшись на отметке 2934. Это произошло на фоне снижения цен на нефть на 0,8% и снижения курса CNY/RUB на 1,8%. Цена нефти Brent в рублях упала до 7850. Впрочем, это все еще высокое значение, и даже с учетом того, что дисконт Urals к Brent вырос до $14 из-за недавно введенных санкций. Пока мы не видим драйверов для существенного роста индекса Мосбиржи, но все зависит от геополитики.
На наш взгляд, есть шансы на позитивные сюрпризы от переговоров с новой администрацией США. Поэтому, хотя есть большой соблазн сейчас закрыть позиции, чтобы переждать коррекцию после уже прошедшего сильного роста, мы полагаем, что делать этого не стоит. Опыт показывает, что закрываться нужно тогда, когда рынок становится явно перегретым, а рост происходит на закрытии коротких позиций спекулянтов. До этого еще очень далеко.
$ZAYM
#СольДня
🔶 «Займер» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые оказались лучше наших ожиданий. В 4 кв. 2024 г. объем выдач вырос на 11,7% кв/кв, до 15 млрд руб. Прирост выдач новым клиентам показал рост на +42% кв/кв. По итогам 2024 г. совокупный объем выдач займов увеличился на 5,3% г/г, до 55,9 млрд руб.
«Займер» опубликует результаты по МСФО за 2024 г. в апреле 2025 г. Мы полагаем, что сильная операционная динамика в 4 кв. 2024 оказала поддержку доходам. Повышаем прогноз размера дивидендов за 4 кв. 2024 г. с 8 до 10 руб./акц., что даст дивидендную доходность в 7%. Мы ждем роста котировок «Займера» к 170-180 руб. при текущей цене в 141,7 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 0,18%, закрывшись на отметке 2934. Это произошло на фоне снижения цен на нефть на 0,8% и снижения курса CNY/RUB на 1,8%. Цена нефти Brent в рублях упала до 7850. Впрочем, это все еще высокое значение, и даже с учетом того, что дисконт Urals к Brent вырос до $14 из-за недавно введенных санкций. Пока мы не видим драйверов для существенного роста индекса Мосбиржи, но все зависит от геополитики.
На наш взгляд, есть шансы на позитивные сюрпризы от переговоров с новой администрацией США. Поэтому, хотя есть большой соблазн сейчас закрыть позиции, чтобы переждать коррекцию после уже прошедшего сильного роста, мы полагаем, что делать этого не стоит. Опыт показывает, что закрываться нужно тогда, когда рынок становится явно перегретым, а рост происходит на закрытии коротких позиций спекулянтов. До этого еще очень далеко.
$ZAYM
#СольДня
🏁 Итоги дня: 22 января
🔶 Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные результаты за 2024 г. по РСБУ. Чистая прибыль выросла до 53 млрд руб. (+11% г/г), рентабельность капитала 28%. Поддержку результатам могла оказать сильная динамика чистого процентного дохода (+38% г/г до 70 млрд руб.) и рост чистого дохода от операций на финансовых рынках (+11% г/г до 11 млрд руб.).
Менеджмент сообщил, что окончательные результаты по РСБУ за 2024 г. будут опубликованы в середине февраля. Публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 г. запланирована на 3-7 марта. Мы ждем дивиденд за 2 пол. 2024 г. в размере 26 руб./акц. (дивдоходность 7%). Ожидаем роста цены акций банка к 435-450 руб. против текущей котировки в 383 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи вырос сегодня на 1,3%, закрывшись на отметке 2972. При этом цена нефти Brent снова упала, на 0,7%, до $78,2, а курс рубля снова укрепился, до 13,54 против юаня на бирже, в то время как официальный курс против доллара второй день ниже уровня 100. Индекс снова вырос вопреки неблагоприятным факторам. По всей видимости, укрепление рубля последних дней связано с январским налоговым периодом.
🔶 Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по внешней торговле за декабрь. Счет текущих операций в декабре показал дефицит в $1,3 млрд. Профицит торгового баланса сократился до $5,6 млрд. – минимум с 2020 г. для этого месяца.
В декабре произошло, по нашим оценкам, сильное сокращение экспорта, примерно на 20% м/м с сезонной корректировкой, в то время как импорт упал на 12% м/м. Рассматриваем это как негатив для курса рубля.
$BSPB
#СольДня
🔶 Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные результаты за 2024 г. по РСБУ. Чистая прибыль выросла до 53 млрд руб. (+11% г/г), рентабельность капитала 28%. Поддержку результатам могла оказать сильная динамика чистого процентного дохода (+38% г/г до 70 млрд руб.) и рост чистого дохода от операций на финансовых рынках (+11% г/г до 11 млрд руб.).
Менеджмент сообщил, что окончательные результаты по РСБУ за 2024 г. будут опубликованы в середине февраля. Публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 г. запланирована на 3-7 марта. Мы ждем дивиденд за 2 пол. 2024 г. в размере 26 руб./акц. (дивдоходность 7%). Ожидаем роста цены акций банка к 435-450 руб. против текущей котировки в 383 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи вырос сегодня на 1,3%, закрывшись на отметке 2972. При этом цена нефти Brent снова упала, на 0,7%, до $78,2, а курс рубля снова укрепился, до 13,54 против юаня на бирже, в то время как официальный курс против доллара второй день ниже уровня 100. Индекс снова вырос вопреки неблагоприятным факторам. По всей видимости, укрепление рубля последних дней связано с январским налоговым периодом.
🔶 Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по внешней торговле за декабрь. Счет текущих операций в декабре показал дефицит в $1,3 млрд. Профицит торгового баланса сократился до $5,6 млрд. – минимум с 2020 г. для этого месяца.
В декабре произошло, по нашим оценкам, сильное сокращение экспорта, примерно на 20% м/м с сезонной корректировкой, в то время как импорт упал на 12% м/м. Рассматриваем это как негатив для курса рубля.
$BSPB
#СольДня
🏁 Итоги дня: 23 января
🔶 ММК опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые второй квартал подряд ожидаемо оказались слабыми. Выпуск стали в 4 кв. 2024 сократился на 24% г/г (-4% кв/кв) из-за снижения деловой активности в России и падения спроса на прокат. Продажи металлопродукции ММК в отчетном периоде снизились на 18% г/г (-5% кв/кв).
Компания ожидает, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат негативно влиять на деловую активность в России в начале 2025 года. В 1 кв. 2025 г. ММК продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. Учитывая прогнозы о сохранении высокой ключевой ставки в 2025 году, значительного улучшения показателей ММК не ожидается. Финансовые результаты компании будут опубликованы 6 февраля.
🔶 Президент США Д. Трамп сегодня вечером выступил по видеосвязи на экономическом форуме в Давосе. Основные пункты: 1) пообещал снизить налоги в США до 15% для компаний, которые перенесут производство в США 2) будет бороться за сокращение торгового дефицита США с ЕС 3) будет оказывать давление на страны ОПЕК+ с тем, чтобы они нарастили производство нефти и опустили цену нефти 4) снижение цен на нефть позволит понизить ставки в США.
Цены на нефть, которые сегодня показывали рост, на выступлении Трампа упали на доллар, до отметки $77,5, минимума за две недели. На других основных активах значимой реакции не было. Интересно, что никакой жесткой риторики в отношении Китая и в этот раз Трамп не озвучил.
$MAGN
#СольДня
🔶 ММК опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые второй квартал подряд ожидаемо оказались слабыми. Выпуск стали в 4 кв. 2024 сократился на 24% г/г (-4% кв/кв) из-за снижения деловой активности в России и падения спроса на прокат. Продажи металлопродукции ММК в отчетном периоде снизились на 18% г/г (-5% кв/кв).
Компания ожидает, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат негативно влиять на деловую активность в России в начале 2025 года. В 1 кв. 2025 г. ММК продолжит капитальный ремонт доменной печи №7. Учитывая прогнозы о сохранении высокой ключевой ставки в 2025 году, значительного улучшения показателей ММК не ожидается. Финансовые результаты компании будут опубликованы 6 февраля.
🔶 Президент США Д. Трамп сегодня вечером выступил по видеосвязи на экономическом форуме в Давосе. Основные пункты: 1) пообещал снизить налоги в США до 15% для компаний, которые перенесут производство в США 2) будет бороться за сокращение торгового дефицита США с ЕС 3) будет оказывать давление на страны ОПЕК+ с тем, чтобы они нарастили производство нефти и опустили цену нефти 4) снижение цен на нефть позволит понизить ставки в США.
Цены на нефть, которые сегодня показывали рост, на выступлении Трампа упали на доллар, до отметки $77,5, минимума за две недели. На других основных активах значимой реакции не было. Интересно, что никакой жесткой риторики в отношении Китая и в этот раз Трамп не озвучил.
$MAGN
#СольДня
🏁 Итоги дня: 27 января
🔶 «Норникель» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., на наш взгляд, нейтральные. Компания превысила свой производственный план на 2024 г. на 1–2% по всей корзине металлов. «Норникель» также представил производственный план на 2025 г.: ожидается небольшой рост выпуска никеля (в среднем на 1% г/г, до 204-211 тыс. т), в то время как производство металлов платиновой группы и меди останется вблизи уровней прошлого года.
Отчетность по МСФО за 2 пол. 2024 г. «Норникель» опубликует 10 февраля. Ожидаем, что выручка и EBITDA снизятся в годовом выражении на фоне снижения цен на никель и палладий, роста операционных издержек и экспортных пошлин. Полагаем, что компания отразит положительный свободный денежный поток с доходностью около 4% за полугодие благодаря высвобождению оборотного капитала. От текущего уровня 120 мы видим потенциал роста акций «Норникеля» как минимум до отметки 150 руб., главным образом на ожиданиях восстановления мировых цен на металлы.
🔶 X5 опубликовал позитивные предварительные результаты за 4 кв. 2024 г. Компания увеличила выручку на 22,3% г/г, а в за весь год – на 24,2% г/г. Выручка по итогам года почти достигла 4 трлн руб., что позволит компании укрепить лидерство на рынке (оцениваем долю компании в 15% в 2024 г.) и сильнее оторваться от «Магнита», оборот которого отстает на треть.
Отчетность по МСФО за 4 кв. 2024 г. Х5 опубликует 21 марта. Ждем рентабельность на уровне около 5%. Рентабельность будет сдерживаться сезонно высокими инвестициями в ценовое предложение, развитие жесткого дискаунтера «Чижик» и рост затрат на персонал. Тем не менее, считаем акции X5 самыми интересными в потребительском секторе из-за высоких темпов развития и перспектив выплат высоких дивидендов. При текущей цене 2927 ждем роста цены акций до 3700 и выше.
🔶 Сегодня цены на нефть упали еще на 1,7%, до отметки $76,2. При таких условиях падение индекса Мосбиржи на 1,9%, до отметки 2891, не вызывает удивления, особенно учитывая, что официальный курс рубля к доллару упал уже до 97,13. Цена Brent в рублях снизилась, таким образом, до 7400. Но завтра последний день январского налогового периода, после чего предложение валюты на Мосбирже должно упасть.
Ожидаем, что спрос импортеров на валюту снова вырастет после завершения Китайского Нового года, который будет отмечаться с 29 января по 13 февраля (биржи закроются на день раньше). Напомним, что на Мосбирже торги юанем (и операции ЦБ РФ с валютой) будут проводиться даже несмотря на китайские выходные. Но датой расчетов по всем сделкам в этот период станет первый день после окончания выходных в Китае.
$GMKN $X5
#СольДня
🔶 «Норникель» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., на наш взгляд, нейтральные. Компания превысила свой производственный план на 2024 г. на 1–2% по всей корзине металлов. «Норникель» также представил производственный план на 2025 г.: ожидается небольшой рост выпуска никеля (в среднем на 1% г/г, до 204-211 тыс. т), в то время как производство металлов платиновой группы и меди останется вблизи уровней прошлого года.
Отчетность по МСФО за 2 пол. 2024 г. «Норникель» опубликует 10 февраля. Ожидаем, что выручка и EBITDA снизятся в годовом выражении на фоне снижения цен на никель и палладий, роста операционных издержек и экспортных пошлин. Полагаем, что компания отразит положительный свободный денежный поток с доходностью около 4% за полугодие благодаря высвобождению оборотного капитала. От текущего уровня 120 мы видим потенциал роста акций «Норникеля» как минимум до отметки 150 руб., главным образом на ожиданиях восстановления мировых цен на металлы.
🔶 X5 опубликовал позитивные предварительные результаты за 4 кв. 2024 г. Компания увеличила выручку на 22,3% г/г, а в за весь год – на 24,2% г/г. Выручка по итогам года почти достигла 4 трлн руб., что позволит компании укрепить лидерство на рынке (оцениваем долю компании в 15% в 2024 г.) и сильнее оторваться от «Магнита», оборот которого отстает на треть.
Отчетность по МСФО за 4 кв. 2024 г. Х5 опубликует 21 марта. Ждем рентабельность на уровне около 5%. Рентабельность будет сдерживаться сезонно высокими инвестициями в ценовое предложение, развитие жесткого дискаунтера «Чижик» и рост затрат на персонал. Тем не менее, считаем акции X5 самыми интересными в потребительском секторе из-за высоких темпов развития и перспектив выплат высоких дивидендов. При текущей цене 2927 ждем роста цены акций до 3700 и выше.
🔶 Сегодня цены на нефть упали еще на 1,7%, до отметки $76,2. При таких условиях падение индекса Мосбиржи на 1,9%, до отметки 2891, не вызывает удивления, особенно учитывая, что официальный курс рубля к доллару упал уже до 97,13. Цена Brent в рублях снизилась, таким образом, до 7400. Но завтра последний день январского налогового периода, после чего предложение валюты на Мосбирже должно упасть.
Ожидаем, что спрос импортеров на валюту снова вырастет после завершения Китайского Нового года, который будет отмечаться с 29 января по 13 февраля (биржи закроются на день раньше). Напомним, что на Мосбирже торги юанем (и операции ЦБ РФ с валютой) будут проводиться даже несмотря на китайские выходные. Но датой расчетов по всем сделкам в этот период станет первый день после окончания выходных в Китае.
$GMKN $X5
#СольДня
🏁 Итоги дня: 28 января
🔶 Whoosh опубликовал операционные результаты за 2024 г. Против 2023 г. количество поездок повысилось на 44% г/г до 149,7 млн. При этом в 4 кв. 2024 г. рост числа поездок ускорился до 60%, что может быть связано с развитием бизнеса в Латинской Америке с менее выраженной сезонностью. Количество зарегистрированных пользователей выросло за год на 35% г/г до 27,6 млн чел., а число поездок на активного пользователя – на 39% г/г до 20 поездок.
Отчетность соответствует нашим ожиданиям. У нас осторожный взгляд на бумагу из-за высоких процентных ставок в России и отсутствия очевидных позитивных триггеров до старта нового сезона этой весной. Ближайшим событием может стать публикация финансовой отчетности за 2024 г. в конце марта, однако мы не ждем от нее больших сюрпризов, учитывая вышедшую операционную отчетность.
🔶 Ключевая новость дня сегодня - компания Nord Stream 2 AG получила разрешение датского энергетического агентства на проведение работ по сохранению газопровода "Северный поток 2". Речь в т.ч. идет об установке специально изготовленных заглушек на открытых концах трубы для предотвращения поступления внутрь морской воды. Также Nord Stream 2 AG получила отсрочку от банкротства до 9 мая 2025 года и не исключает продажи трубопровода для выплаты задолженности перед кредиторами.
Известно также, что в ноябре прошлого года финансист из Майами Стивен Линч обратился к правительству США с просьбой разрешить ему участвовать в торгах по покупке газопровода «Северный поток - 2». Еще ранее, в феврале 2024 года, он запросил у Казначейства США разрешение, которое позволит ему вести переговоры о покупке газопровода с лицами, находящимися под санкциями США.
🔶 Индекс Мосбиржи показал во вторник рост на 1,4%, закрывшись на отметке 2931. И это несмотря на очередное укрепление рубля, курс CNY/RUB опустился до 13,36. Нефть торгуется на локальных минимумах, на $76. «Газпром» на новости по Nord Stream 2 растет на 2,3%, но в лидерах «Астра» (+5,0%), ПИК (+3,6%), «Сургутнефтегаз» (+3,6%), «Т-Технологии» (+2,9%) и «Юнипро» (+2,7%).
$GAZP $WUSH
#СольДня
🔶 Whoosh опубликовал операционные результаты за 2024 г. Против 2023 г. количество поездок повысилось на 44% г/г до 149,7 млн. При этом в 4 кв. 2024 г. рост числа поездок ускорился до 60%, что может быть связано с развитием бизнеса в Латинской Америке с менее выраженной сезонностью. Количество зарегистрированных пользователей выросло за год на 35% г/г до 27,6 млн чел., а число поездок на активного пользователя – на 39% г/г до 20 поездок.
Отчетность соответствует нашим ожиданиям. У нас осторожный взгляд на бумагу из-за высоких процентных ставок в России и отсутствия очевидных позитивных триггеров до старта нового сезона этой весной. Ближайшим событием может стать публикация финансовой отчетности за 2024 г. в конце марта, однако мы не ждем от нее больших сюрпризов, учитывая вышедшую операционную отчетность.
🔶 Ключевая новость дня сегодня - компания Nord Stream 2 AG получила разрешение датского энергетического агентства на проведение работ по сохранению газопровода "Северный поток 2". Речь в т.ч. идет об установке специально изготовленных заглушек на открытых концах трубы для предотвращения поступления внутрь морской воды. Также Nord Stream 2 AG получила отсрочку от банкротства до 9 мая 2025 года и не исключает продажи трубопровода для выплаты задолженности перед кредиторами.
Известно также, что в ноябре прошлого года финансист из Майами Стивен Линч обратился к правительству США с просьбой разрешить ему участвовать в торгах по покупке газопровода «Северный поток - 2». Еще ранее, в феврале 2024 года, он запросил у Казначейства США разрешение, которое позволит ему вести переговоры о покупке газопровода с лицами, находящимися под санкциями США.
🔶 Индекс Мосбиржи показал во вторник рост на 1,4%, закрывшись на отметке 2931. И это несмотря на очередное укрепление рубля, курс CNY/RUB опустился до 13,36. Нефть торгуется на локальных минимумах, на $76. «Газпром» на новости по Nord Stream 2 растет на 2,3%, но в лидерах «Астра» (+5,0%), ПИК (+3,6%), «Сургутнефтегаз» (+3,6%), «Т-Технологии» (+2,9%) и «Юнипро» (+2,7%).
$GAZP $WUSH
#СольДня
🏁 Итоги дня: 29 января
🔶 Группа Астра опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2024 г. и весь год. В 2024 г. отгрузки компании выросли на 78% г/г до 20 млрд руб. Как обычно, в силу сезонности бизнеса половина отгрузок пришлась на последний квартал. В 4 кв. 2024 г. отгрузки выросли на 61% г/г до 9,9 млрд руб.
Ранее Группа Астра заявляла о планах по утроению бизнеса в 2024-2025 гг., что предполагает рост более чем на 70% в год. Траектория отгрузок по итогам 2024 г. указывает на определенное превышение данного прогноза. В связи с этим интерес будет представлять обновленный прогноз компании на 2025 г., который компания может объявить в апреле вместе с финансовой отчетностью за 2024 г. Наш прогноз цены акции на ближайший год - 700 руб. (текущая цена 526,5 руб.).
🔶 Руководство Европейского союза предлагает в рамках 16-го пакета санкций ввести поэтапный запрет на импорт российского алюминия. Ранее выходили новости о том, что запрет коснется только первичного алюминия. Однако в случае такого запрета эффект на «Русал» будет чисто символическим, так как компания поставляет в ЕС только обработанный алюминий.
По нашим оценкам, экспорт в ЕС составляет около 20% в выручке «Русала». В случае полного запрета и необходимости перенаправки всех объемов (около 800 тыс. т. в год), негативный эффект на «Русал» может составить 6-8% текущей EBITDA компании. Если запрет будет вводиться поэтапно в течение 3 лет, то сокращение EBITDA компании в 2025 г. составит 2-3%. Акции «Русала» сегодня падают на 1,3%.
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня показал рост на 0,64%, закрывшись на отметке 2950. Рубль наконец перестал расти, курс CNY/RUB закрылся на 13,40, а официальный курс USD/RUB на завтра составил 98,01. Полагаем, что индекс Мосбиржи проявил себя отлично на фоне укрепления рубля и падения цен на нефть в последние дни и оправдал нашу рекомендацию не пытаться играть в коррекцию.
Но мы по-прежнему ждем, что курс CNY/RUB вернется в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели на фоне сокращения профицита внешней торговли России. Ослабление курса рубля может стать драйвером для пробития индексом Мосбиржи отметки 3000.
$ASTR $RUAL
#СольДня
🔶 Группа Астра опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2024 г. и весь год. В 2024 г. отгрузки компании выросли на 78% г/г до 20 млрд руб. Как обычно, в силу сезонности бизнеса половина отгрузок пришлась на последний квартал. В 4 кв. 2024 г. отгрузки выросли на 61% г/г до 9,9 млрд руб.
Ранее Группа Астра заявляла о планах по утроению бизнеса в 2024-2025 гг., что предполагает рост более чем на 70% в год. Траектория отгрузок по итогам 2024 г. указывает на определенное превышение данного прогноза. В связи с этим интерес будет представлять обновленный прогноз компании на 2025 г., который компания может объявить в апреле вместе с финансовой отчетностью за 2024 г. Наш прогноз цены акции на ближайший год - 700 руб. (текущая цена 526,5 руб.).
🔶 Руководство Европейского союза предлагает в рамках 16-го пакета санкций ввести поэтапный запрет на импорт российского алюминия. Ранее выходили новости о том, что запрет коснется только первичного алюминия. Однако в случае такого запрета эффект на «Русал» будет чисто символическим, так как компания поставляет в ЕС только обработанный алюминий.
По нашим оценкам, экспорт в ЕС составляет около 20% в выручке «Русала». В случае полного запрета и необходимости перенаправки всех объемов (около 800 тыс. т. в год), негативный эффект на «Русал» может составить 6-8% текущей EBITDA компании. Если запрет будет вводиться поэтапно в течение 3 лет, то сокращение EBITDA компании в 2025 г. составит 2-3%. Акции «Русала» сегодня падают на 1,3%.
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня показал рост на 0,64%, закрывшись на отметке 2950. Рубль наконец перестал расти, курс CNY/RUB закрылся на 13,40, а официальный курс USD/RUB на завтра составил 98,01. Полагаем, что индекс Мосбиржи проявил себя отлично на фоне укрепления рубля и падения цен на нефть в последние дни и оправдал нашу рекомендацию не пытаться играть в коррекцию.
Но мы по-прежнему ждем, что курс CNY/RUB вернется в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели на фоне сокращения профицита внешней торговли России. Ослабление курса рубля может стать драйвером для пробития индексом Мосбиржи отметки 3000.
$ASTR $RUAL
#СольДня
🏁 Итоги дня: 30 января
🔶 Банк России опубликовал отчет «О развитии банковского сектора» за декабрь 2024 г. Портфель корпоративного кредитования снизился на 0,2% м/м, на 136 млрд руб. до 87,8 трлн руб. Сокращение корпоративного портфеля объясняется погашением / урегулированием старых валютных кредитов (портфель которых сократился на 0,9 трлн руб.). Рублевые кредиты продолжили расти (+0,7 трлн руб., +1,0% м/м ), но медленнее, чем в ноябре (+1,5 трлн руб.).
Ипотека увеличилась за месяц на 0,4% м/м, при этом более 80% новых кредитов приходилось на выдачу ипотеки с господдержкой. Прирост ипотеки за 2024 год замедлился до 13,4% г/г после рекордных 34,5% в 2023 году, когда рынок был сильно перегрет массовой господдержкой. Потребительское кредитование сжалось на 1,9% м/м (с корректировкой на сделки секьюритизации) после околонулевого результата ноября (+0,1%).
🔶 ВВП Германии в 4 кв. 2024 г. по первой оценке сократился на 0,2% кв/кв против прогноза -0,1% кв/кв. ВВП еврозоны в 4 кв. 2024 г. показал нулевой рост, в годовом выражении остался на уровне 0,9% г/г против прогноза +1,0% г/г. При этом рост ВВП США в 4 кв. 2024 г. по первой оценке составил 2,3% годовых (эквивалентно +0,6% кв/кв), что, впрочем, было ниже прогнозных 2,7% годовых. По-прежнему экономика США уверенно растет, в то время как еврозона балансирует на грани рецессии.
🔶 Европейский центральный банк понизил сегодня депозитную ставку на 25 б.п., с 3,0% до 2,75%, как и ожидалось. На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что не было никаких обсуждений по поводу остановки снижения ставки, так как обсуждать это преждевременно: «Направление всем понятно - постепенное снижение, но темпы еще предстоит определить».
🔶 Несмотря на то, что статистика этой недели и решения от центробанков были очевидно в пользу доллара, пара EUR/USD сегодня не смогла определиться с направлением движения и колебалась вокруг отметки 1,04. Мы продолжаем считать, что пара упадет как минимум до отметки 1,03 в ближайшие дни.
#СольДня
🔶 Банк России опубликовал отчет «О развитии банковского сектора» за декабрь 2024 г. Портфель корпоративного кредитования снизился на 0,2% м/м, на 136 млрд руб. до 87,8 трлн руб. Сокращение корпоративного портфеля объясняется погашением / урегулированием старых валютных кредитов (портфель которых сократился на 0,9 трлн руб.). Рублевые кредиты продолжили расти (+0,7 трлн руб., +1,0% м/м ), но медленнее, чем в ноябре (+1,5 трлн руб.).
Ипотека увеличилась за месяц на 0,4% м/м, при этом более 80% новых кредитов приходилось на выдачу ипотеки с господдержкой. Прирост ипотеки за 2024 год замедлился до 13,4% г/г после рекордных 34,5% в 2023 году, когда рынок был сильно перегрет массовой господдержкой. Потребительское кредитование сжалось на 1,9% м/м (с корректировкой на сделки секьюритизации) после околонулевого результата ноября (+0,1%).
🔶 ВВП Германии в 4 кв. 2024 г. по первой оценке сократился на 0,2% кв/кв против прогноза -0,1% кв/кв. ВВП еврозоны в 4 кв. 2024 г. показал нулевой рост, в годовом выражении остался на уровне 0,9% г/г против прогноза +1,0% г/г. При этом рост ВВП США в 4 кв. 2024 г. по первой оценке составил 2,3% годовых (эквивалентно +0,6% кв/кв), что, впрочем, было ниже прогнозных 2,7% годовых. По-прежнему экономика США уверенно растет, в то время как еврозона балансирует на грани рецессии.
🔶 Европейский центральный банк понизил сегодня депозитную ставку на 25 б.п., с 3,0% до 2,75%, как и ожидалось. На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что не было никаких обсуждений по поводу остановки снижения ставки, так как обсуждать это преждевременно: «Направление всем понятно - постепенное снижение, но темпы еще предстоит определить».
🔶 Несмотря на то, что статистика этой недели и решения от центробанков были очевидно в пользу доллара, пара EUR/USD сегодня не смогла определиться с направлением движения и колебалась вокруг отметки 1,04. Мы продолжаем считать, что пара упадет как минимум до отметки 1,03 в ближайшие дни.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 3 февраля
🔶 «Северсталь» опубликовала финансовые и операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые мы оцениваем как слабые. Производство стали в 4 кв. 2024 г. выросло на 9% кв/кв (-8% г/г). Общие продажи металлопродукции увеличились на 6% кв/кв. Продажи коммерческой стали и продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) сократились на 7% кв/кв и 3% кв/кв соответственно из-за снижения внутреннего спроса в России – в первую очередь, за счет замедления активности в строительной отрасли во 2 пол. 2024 г.
По итогам 4 кв. 2024 EBITDA «Северстали» составила 46,5 млрд руб. (рентабельность 23%). Свободный денежный поток (FCF) оказался слабо отрицательным. Менеджмент подтвердил план капзатрат на 2025 г. – почти 170 млрд руб. Совет директоров Северстали рекомендовал не объявлять дивиденды за 4 кв. 2024 г., учитывая привязку дивидендной политики к FCF и высокую неопределенность на рынке стали России. На наш взгляд, из-за жесткой ДКП финансовые и операционные показатели компании за 1 кв. 2025 г. также могут оказаться слабыми.
🔶 Совет директоров «Диасофт» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 53,3 руб./акц. При текущей цене акции 4405 руб. это дает дивидендную доходность в 1,2%. Дата закрытия реестра - 21 марта 2025 года. Собрание акционеров для одобрения дивидендов пройдет 10 марта 2025 года.
🔶 Мексика сообщила, что по результатам переговоров веденные Д. Трампом на выходных тарифы против нее отложены на месяц. Взамен Мексика согласилась направить 10 тыс. военнослужащих Национальной гвардии на границу с США, чтобы усилить борьбу с нелегальной иммиграцией и наркотрафиком. Новость вызвала ослабление доллара: пара EUR/USD, которая открылась в понедельник с гэпом вниз в полторы фигуры, и позже опускалась до 1,0213, отскочила до 1,0335, закрыв большую часть гэпа.
Тарифы против Канады и Китая остаются в силе, но такое развитие событий показывает, что тарифы для Трампа – не самоцель, а способ добиться уступок со стороны торговых партнеров. Новость вызвала прирост оптимизма на рынках – индекс S&P резко отскочил от 5930 и поднялся выше 6000, цена золота поднялась до нового исторического максимума $2820.
Хотя Трамп своми действиями увеличивает волатильность на рынках, общие тенденции остаются прежними – ФРС будет трудно пойти на снижение ставки в этом году, учитывая политику Трампа, переход инфляции к росту и сильные данные по экономике США. Сегодня индекс деловых настроений ISM в промышленности США показал рост с 49,2 до 50,9 против прогноза 49,3. По-прежнему полагаем, что на фоне расхождения в монетарной политике ФРС и ЕЦБ пара EUR/USD покажет отметку 1,0 этом году, возможно, в ближайшие недели.
$CHMF $DIAS
#СольДня
🔶 «Северсталь» опубликовала финансовые и операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые мы оцениваем как слабые. Производство стали в 4 кв. 2024 г. выросло на 9% кв/кв (-8% г/г). Общие продажи металлопродукции увеличились на 6% кв/кв. Продажи коммерческой стали и продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) сократились на 7% кв/кв и 3% кв/кв соответственно из-за снижения внутреннего спроса в России – в первую очередь, за счет замедления активности в строительной отрасли во 2 пол. 2024 г.
По итогам 4 кв. 2024 EBITDA «Северстали» составила 46,5 млрд руб. (рентабельность 23%). Свободный денежный поток (FCF) оказался слабо отрицательным. Менеджмент подтвердил план капзатрат на 2025 г. – почти 170 млрд руб. Совет директоров Северстали рекомендовал не объявлять дивиденды за 4 кв. 2024 г., учитывая привязку дивидендной политики к FCF и высокую неопределенность на рынке стали России. На наш взгляд, из-за жесткой ДКП финансовые и операционные показатели компании за 1 кв. 2025 г. также могут оказаться слабыми.
🔶 Совет директоров «Диасофт» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 53,3 руб./акц. При текущей цене акции 4405 руб. это дает дивидендную доходность в 1,2%. Дата закрытия реестра - 21 марта 2025 года. Собрание акционеров для одобрения дивидендов пройдет 10 марта 2025 года.
🔶 Мексика сообщила, что по результатам переговоров веденные Д. Трампом на выходных тарифы против нее отложены на месяц. Взамен Мексика согласилась направить 10 тыс. военнослужащих Национальной гвардии на границу с США, чтобы усилить борьбу с нелегальной иммиграцией и наркотрафиком. Новость вызвала ослабление доллара: пара EUR/USD, которая открылась в понедельник с гэпом вниз в полторы фигуры, и позже опускалась до 1,0213, отскочила до 1,0335, закрыв большую часть гэпа.
Тарифы против Канады и Китая остаются в силе, но такое развитие событий показывает, что тарифы для Трампа – не самоцель, а способ добиться уступок со стороны торговых партнеров. Новость вызвала прирост оптимизма на рынках – индекс S&P резко отскочил от 5930 и поднялся выше 6000, цена золота поднялась до нового исторического максимума $2820.
Хотя Трамп своми действиями увеличивает волатильность на рынках, общие тенденции остаются прежними – ФРС будет трудно пойти на снижение ставки в этом году, учитывая политику Трампа, переход инфляции к росту и сильные данные по экономике США. Сегодня индекс деловых настроений ISM в промышленности США показал рост с 49,2 до 50,9 против прогноза 49,3. По-прежнему полагаем, что на фоне расхождения в монетарной политике ФРС и ЕЦБ пара EUR/USD покажет отметку 1,0 этом году, возможно, в ближайшие недели.
$CHMF $DIAS
#СольДня
🏁 Итоги дня: 4 февраля
🔶 Московская биржа отчиталась за январь. Совокупный оборот биржи в январе сократился на 2% г/г, составив 105 трлн руб. За год среднедневной объем торгов акциями увеличился практически вдвое (85% г/г), достигнув отметки в 167 млрд рублей. Кроме того, в январе наблюдался рост объемов операций на срочном (+27%) и денежном рынках (+23%). Совокупный объем торговли облигациями за этот период сократился на 37%, что связано со снижением размещения низкомаржинальных ОФЗ и однодневных бумаг. Однако без учета последних оборот на рынке облигаций продемонстрировал увеличение на 32%.
По нашему мнению, операционная статистика является умеренно положительной, однако основное внимание теперь будет сосредоточено на итогах торговых сессий февраля-марта 2025 года. Результаты Мосбиржи по МСФО ожидаются 5 марта. Мы предполагаем, что доход от комиссий увеличится благодаря расширению оборота, хотя сезонное повышение операционных затрат может негативно сказаться на чистой прибыли.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня третий день подряд, закрывшись на отметке 2918 (-0,3%). На фоне очередного снижения цен на нефть, на 2%, до $74, это не выглядит удивительным. При официальном курсе рубля в 98,53, цена Brent в рублях упала уже до 7300 руб./барр. Продолжает удивлять парадоксальный иммунитет рубля к снижению цен на нефть и введенным в январе санкциям. Полагаем, что это не может продолжаться долго, в любом случае после окончания Китайского Нового года спрос на валюту начнут предъявлять импортеры.
🔶 Банк России опубликовал отчет «О чем говорят тренды» за январь. ЦБ сообщил, что инфляция в декабре в пересчете на год в сезонной корректировке (SAAR или с.к.г.) выросла до 14,2% м/м с 13,8% м/м SAAR в ноябре. Рост цен на продовольственные товары составил 22,9% SAAR против 21,4% в ноябре. ЦБ сообщает, что «хотя значительное влияние на динамику цен оказали разовые факторы, признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют» и «это указывает на необходимость поддержания жестких ДКУ продолжительное время для снижения инфляции».
🔶 На внешних рынках продолжается рост аппетитов к риску после того как Д. Трамп пошел на отмену тарифов против Мексики и Канады. Дополнительный импульс рынки получили после публикации данных по числу вакансий в США от JOLTS за декабрь: 7,6 млн. против прогнозных 8 млн. (в логике: слабые данные - мягкая ФРС). Однако отметим, что согласно модели GDPNow от ФРБ Атланты, текущие темпы роста экономики США в 1 кв. 2025 г. составляют рекордные 3,9% годовых (SAAR).
Рынки явно недооценивают риск того, что ФРС скоро снова столкнется необходимостью ограничить инфляцию, которая и сейчас находится на уровне, заметно превышающем цель в 2%. Тем более, что отмены 10%-ного повышения тарифов против Китая никто не ждет. А китайские товары – это 14% импорта США.
$MOEX
#СольДня
🔶 Московская биржа отчиталась за январь. Совокупный оборот биржи в январе сократился на 2% г/г, составив 105 трлн руб. За год среднедневной объем торгов акциями увеличился практически вдвое (85% г/г), достигнув отметки в 167 млрд рублей. Кроме того, в январе наблюдался рост объемов операций на срочном (+27%) и денежном рынках (+23%). Совокупный объем торговли облигациями за этот период сократился на 37%, что связано со снижением размещения низкомаржинальных ОФЗ и однодневных бумаг. Однако без учета последних оборот на рынке облигаций продемонстрировал увеличение на 32%.
По нашему мнению, операционная статистика является умеренно положительной, однако основное внимание теперь будет сосредоточено на итогах торговых сессий февраля-марта 2025 года. Результаты Мосбиржи по МСФО ожидаются 5 марта. Мы предполагаем, что доход от комиссий увеличится благодаря расширению оборота, хотя сезонное повышение операционных затрат может негативно сказаться на чистой прибыли.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня третий день подряд, закрывшись на отметке 2918 (-0,3%). На фоне очередного снижения цен на нефть, на 2%, до $74, это не выглядит удивительным. При официальном курсе рубля в 98,53, цена Brent в рублях упала уже до 7300 руб./барр. Продолжает удивлять парадоксальный иммунитет рубля к снижению цен на нефть и введенным в январе санкциям. Полагаем, что это не может продолжаться долго, в любом случае после окончания Китайского Нового года спрос на валюту начнут предъявлять импортеры.
🔶 Банк России опубликовал отчет «О чем говорят тренды» за январь. ЦБ сообщил, что инфляция в декабре в пересчете на год в сезонной корректировке (SAAR или с.к.г.) выросла до 14,2% м/м с 13,8% м/м SAAR в ноябре. Рост цен на продовольственные товары составил 22,9% SAAR против 21,4% в ноябре. ЦБ сообщает, что «хотя значительное влияние на динамику цен оказали разовые факторы, признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют» и «это указывает на необходимость поддержания жестких ДКУ продолжительное время для снижения инфляции».
🔶 На внешних рынках продолжается рост аппетитов к риску после того как Д. Трамп пошел на отмену тарифов против Мексики и Канады. Дополнительный импульс рынки получили после публикации данных по числу вакансий в США от JOLTS за декабрь: 7,6 млн. против прогнозных 8 млн. (в логике: слабые данные - мягкая ФРС). Однако отметим, что согласно модели GDPNow от ФРБ Атланты, текущие темпы роста экономики США в 1 кв. 2025 г. составляют рекордные 3,9% годовых (SAAR).
Рынки явно недооценивают риск того, что ФРС скоро снова столкнется необходимостью ограничить инфляцию, которая и сейчас находится на уровне, заметно превышающем цель в 2%. Тем более, что отмены 10%-ного повышения тарифов против Китая никто не ждет. А китайские товары – это 14% импорта США.
$MOEX
#СольДня