Финансовая грамотность в России.

Уважаемые коллеги с канала @blockchainRF пишут сегодня, цитата: "К сожалению, с продвижением финансовой грамотности у ЦБ отсутствует успех..."



Вынужден не согласиться.

1) Программа совместная для Банка России, Минфина и Роспотребнадзора (см. https://www.minfin.ru/ru/om/fingram/directions/evaluation/).

2) По всем категориям, почти без исключения, заметен рост финансовой грамотности с 2012 по 2015.

3) Она не равна 100%, и 100% не бывает нигде никогда.

4) У школьников в PISA-2018 результаты ещё не опубликованы (см. https://www.oecd-ilibrary.org/education/pisa_19963777), отчёт пишут раз в три года, а в 2015 году российские школьники были на 4 месте среди 15 опрошенных стран (см. https://www.oecd.org/pisa/PISA-2105-Financial-Literacy-Russian-Federation-Russian.pdf).

Сколько ещё есть деталей про развитие финграмотности, включая порталы ЦБ https://fincult.info/, Минфина https://vashifinancy.ru/ и т.п.

Я сам формально тьютор по повышению финансовой грамотности, учился на курсе, сертифицированном Минфином :).

Так что - у Банка России и Минфина уже многое получилось.

#FinLiteracy

Регулирование ужесточится, частный инвестор нуждается в финансовой грамотности.

Кратко описал мой взгляд на регулирование в том числе частных инвестиций:

https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/421691-predely-riska-pochemu-regulyatory-ogranichivayut-massovyh-investorov

Вероятно, у всех историй с неквалифицированными инвесторами и волатильными активами один конец - "даже если деньги твои, рисковать ими на 100% средств и потом жаловаться хуже для регулятора, чем рисковать на 10% и потом не жаловаться".

#PersonalFinance #FinLiteracy

Финансовая грамотность россиян.

А вот и видео, которое мы снимали некоторое время назад, с участием:

Модератор дискуссии проректор бизнес-школы СКОЛКОВО, профессор бизнес-практики Светлана Миронюк,

Михаил Котюков, заместитель министра финансов РФ,
Сергей Швецов, зампредседателя ЦБ РФ,
Алексей Малиновский, глава MasterCard в России,
Александр Аузан, декан экономического факультета МГУ,
Артем Татулов, сооснователь Ed-tech платформы «Тутгуд»,
Олег Шибанов, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ,

https://youtu.be/sKcYILRcSVU

Краткие выводы:

1) нужно активно работать над условным "личным финансовым планом" для каждого россиянина,
2) робо-адвайзинг может быть очень даже полезен как замена финансового советника, но требует внимательной подготовки,
3) программа развития финансовой грамотности будет развиваться.

#FinLiteracy

Про финансовую грамотность.

Продолжая серию обсуждений - снова говорим про "финансовое здоровье" и "личный финансовый план" с Петром Дорожкиным и Надеждой Грошевой!

https://guru.nes.ru/poslushnyie-dengi-gid-po-upravleniyu-kapitalom.html

Кратко - начинать рано, понимать баланс расходов и доходов, верить в сложные проценты.

#PersonalFinance #FinLiteracy

О, и ещё про финграмотность в России - канал центра НИФИ!

https://yangx.top/FinZozhExpert

Буду читать и комментировать :)

#FinLiteracy

Важное для меня - про финансовую грамотность.

Как именно будут учить школьников, окажется ли это к месту и ко времени, и можно ли составить Личный Финансовый План без заработка - всё в новой колонке:

https://1prime.ru/experts/20210808/834393376.html

#FinLiteracy

Финансовая грамотность и разумные финансовые действия: почему не одно и то же?

Новый материал про эксперимент в Уганде напоминает, почему важно сделать финансовую грамотность привычкой к действию, а не просто знанием. Авторы проверяют, действительно ли обучение финансовым вопросам помогает улучшить долгосрочные результаты. Как альтернатива - некоторым группам участников просто предоставляли доступ к банковскому счёту.

Результаты очень похожи на другие статьи по "обучению" и "изменению поведения". Знания по финграмотности появляются, сохраняются как минимум год, и даже увеличивают доверие к финансовой системе. Но через пять лет оказывается, что результаты по доходу, накопленному богатству и сбережениям не отличаются у групп, которые получили доступ к банковскому счёту. А знания и доверие стираются до одинакового у всех участников.

Это означает, что по крайней мере в одной развивающейся африканской стране само по себе обучение не является обязательным - можно подобрать знания в процессе работы с банком и своим счётом.

Поэтому обучение, вероятно, должно быть точечным и сделанным вовремя.

#FinLiteracy

Финансовое образование: полезно даже для финансового поведения?

Авторы статьи в JFE (2021) исследуют то, как финансовое образование влияет на знания людей и их поведение через метод мета-анализа - то есть проверки, каким в уже опубликованных статьях оказался размер эффекта. Для этого выбраны 76 исследований исключительно "экспериментов" (randomized controlled trials, RCT).

Результаты интересны - по крайней мере "в среднем" у авторов получается, что эффект значимый и положительный как на знания, так и на поведение. Это действительно важно, так как обычно оказывается, что "знания" растут, но "поведение" не меняется.

В чём подвох? Значимо меняется сберегательное поведение и бюджетирование доходов и расходов. Это безусловное благо, но вот например с кредитным поведением результаты не успешны. Кроме того, в выборке исследования ограничены сроком в 6 месяцев после экспериментов и обучения - что очень небольшой срок, чтобы оценить изменение поведения.

Поэтому я остаюсь довольно критичным по отношению к "улучшению базовой финансовой грамотности" и его влиянию на поведение.

#FinLiteracy

Нужно ли ограничивать размер "финансового рычага" для частного инвестора?

РБК спросили у российских брокеров, что обваливало рынок 21-22 февраля. По их мнению - похоже, что многим физическим лицам приходили "margin calls", потому что они торговали с плечом, то есть брали у брокера заёмные средства для инвестиций. Если стоимость залога сильно падает, нужно либо довносить средства, либо закрывать позицию, и это усилило падение рынков.

Нужно ли, в таком случае, ограничивать возможности розничных инвесторов на займы для торговли? Вопрос непростой, но иногда он может быть протестирован на международных рынках. Статья про подобные изменения на рынке Форекса (2019) демонстрирует эффективность ограничений. Именно, инвесторам на биржах США снизили возможное плечо - до 50:1 на основные валютные пары и до 20:1 на менее ликвидные (то есть на единицу своих денег можно занимать ещё в 20-50 раз больше у брокера).

Результаты по объёмам торгов были очевидны, снижение последовало. Но при этом "ликвидность" рынка в терминах bid-ask спредов не изменилась, а потери частных инвесторов снизились (хотя инвесторы продолжили терять деньги, в среднем).

Выводы? Мне кажется, плечо на финансовых рынках не несёт существенной пользы, и не стоит его разрешать в большом количестве даже на рынках акций, не говоря уже о валютах.

P.S. Напомню также оценку потерь торгующих в легальных российских форекс-провайдерах:

https://www.kommersant.ru/doc/5206302

#FinLiteracy #PersonalFinance

Фергюсон про активы и выводы из истории.

Ниал Фергюсон, - один из наиболее известных историков, в том числе экономических, - ещё в 2008 году напоминал важные уроки для инвесторов во время кризисов и геополитических трений.

1)
Предыдущие кризисы не очень показательны для текущего. Надежда понять, какие активы будут "защитными" в очередной кризис, не слишком реалистична. Каждый раз работает, вероятно, только "диверсификация" как выбор широкого класса активов.

2)
Надо очень осторожно полагаться на примеры из данных. Как показывает автор, перед Первой мировой войной почти все крупные инвесторы не ожидали начала и не выходили из активов, связанных с Великобританией, в результате получили большие потери. Перед Второй мировой/Великой Отечественной войной, наоборот, часть крупных инвесторов переходили из активов Великобритании в активы США, после чего доходности активов Великобритании сильно превысили доходности активов США.

3)
При этом серьёзные конфликты инвесторы склонны забывать и снова возвращаться к инвестициям в рынки, как только захочется. Достаточно вспомнить даже не те давние времена, а инвестиции в Аргентину, уже сделавшую три дефолта в 21 веке!

Вывод? Инвестиции получают существенную пользу от возможности балансировать портфель по разным классам активов, и без ставок на одну страну. Почти ни в какой ситуации не удастся сделать точные предсказания для рынков из прошлого их поведения - и с другой стороны, даже самые памятливые инвесторы склонны забывать.

Я скоро доделаю текст, как финансовые рынки живут при некоторой сегрегации от мировых, как мы видим в России в последнее время, и попробую обсудить, применимы ли уроки Ирана или других стран к нам.

#Sanctions #FinLiteracy

Записали с коллегами мой взгляд на развитие эндаументов - верю, что в России это крайне важный вопрос устойчивости многих систем, включая благотворительность и университеты:

https://www.fondpotanin.ru/press/news/oleg-shibanov-professor-direktor-programmy-finansy-investitsii-banki-resh-endaumenty-ostanutsya-klyu/

#Endowments #FinLiteracy

Во вторник выступлю на конференции по личным инвестициям:

https://finfin.naumir.com/#program, в 12:00.

И что-то у меня всё хуже мнение про современные финансовые советы... Кажется, не получается сделать их квалифицированными и в интересах клиента. Я выложу презентацию, оцените результаты для себя.

#FinLiteracy

Презентация про финансовое образование, финансовых советников и этику.

Кратко: во всём мире финансовые советники могут обманывать, это не про Россию история. Поэтому этика и совесть - это личный уровень.

#FinLiteracy

Немного про экономику, ручное управление и инвестиции с Harvard Business Review Russia:

https://hbr-russia.ru/video/ekonomist-oleg-shibanov-ob-investitsiyakh-i-gosregulirovanii-tsen/

Текст будет позже :)

#Sanctions #FinLiteracy #MacroForecasts

Инфляция и инвестиции физических лиц.

Всегда интересно увидеть, влияет ли макроэкономика на решения граждан и компаний. Такие результаты всё больше и больше слышны от литературы. Вот новое исследование (2022) по данным Германии 1920-х годов, с высокой инфляцией и одновременно разницей этой инфляции по разным территориям.

Авторы смогли получить данные по 2 тыс. инвесторов, в том числе институциональных, в период 1920-1924, а также их места проживания и локальную инфляцию. Результаты получаются логично-печальные:

1) инвесторы покупают меньше или продают больше акций после того, как испытали высокую инфляцию;

2) институциональные инвесторы почти не подвержены этой проблеме, а частные подвержены сильно;

3) и также продажи акций после более высокой инфляции приводят к потере более высокой будущей реальной доходности.

Выводы: инвесторы, видимо, могут быть подвержены "инфляционной иллюзии" - что высокая инфляция плоха для акций, и надеются на облигации или депозиты больше, что не даёт им разумного хеджирования рисков. Авторы ещё добавляют, что нужно финансовое образование, но увы непросто его перевести в поведение.

#FinLiteracy #Inflation #PersonalFinance

Если вы спрашиваете, почему подкасты РЭШ полезны (интересны они всегда, но ещё и полезны), то - вот ровно про манипуляцию через соцсети мы с Филиппом говорили в последнем подкасте. Сегодня акции Газпрома сделали интересный твист, возможно, на фоне fake news ("фальшивых новостей"):

https://yangx.top/VwordMedia/5685

(Подкаст про дефолты мне тоже кажется полезным! извините за саморекламу).

#PersonalFinance #FinLiteracy

Кстати, если вы (как я) внимательно следите за высказываниями Шиллера: он уходит на пенсию! Вот доказательство: https://fas.yale.edu/faculty-retirement-tributes-2022

Почему вспомнил: сегодня опять рассказываю коллегам на лекции, что "корреляция не означает причинно-следственной связи", на примере его показателя CAPE и т.п. Хотя некоторые сертификаты настаивают на важности этих корреляций!

#Teaching #FinLiteracy