Пара слов про "индекс оливье", с 40:05.
Кратко: это такая же шутка, как и индекс Биг Мака :).
https://youtu.be/EIlzfu7_6lY
#MacroJokes
Кратко: это такая же шутка, как и индекс Биг Мака :).
https://youtu.be/EIlzfu7_6lY
#MacroJokes
Аналитики: теперь игнорируют "факторы стоимости".
Ещё один пример того, как аналитики относятся к знаниям про рынки. Как известно, у акций США есть некоторые виды "аномалий" (или факторов риска), которые влияют на доходность активов. Самая известная "аномалия", вероятно, "компании с низкой капитализацией приносят доходность выше, чем крупные компании" (она очень сомнительна, но это сейчас неважно).
Авторы статьи смотрят на комбинированный показатель "дополнительного риска", основанный на 125 аномалиях. Затем они связывают предсказания аналитиков с этим показателем. Результат невероятен: аналитики говорят, что акции с меньшим риском будут приносить более высокую доходность в будущем - и, конечно, оказываются неправы.
Насколько это характеризует понимание аналитиками рынка? Не знаю, но мне кажется, что результат довольно показателен. Авторы даже заявляют, что следовать предсказаниям аналитиков - значит добавлять "неточности оценки стоимости" на рынок...
#Analysts
Ещё один пример того, как аналитики относятся к знаниям про рынки. Как известно, у акций США есть некоторые виды "аномалий" (или факторов риска), которые влияют на доходность активов. Самая известная "аномалия", вероятно, "компании с низкой капитализацией приносят доходность выше, чем крупные компании" (она очень сомнительна, но это сейчас неважно).
Авторы статьи смотрят на комбинированный показатель "дополнительного риска", основанный на 125 аномалиях. Затем они связывают предсказания аналитиков с этим показателем. Результат невероятен: аналитики говорят, что акции с меньшим риском будут приносить более высокую доходность в будущем - и, конечно, оказываются неправы.
Насколько это характеризует понимание аналитиками рынка? Не знаю, но мне кажется, что результат довольно показателен. Авторы даже заявляют, что следовать предсказаниям аналитиков - значит добавлять "неточности оценки стоимости" на рынок...
#Analysts
Все акции разбиты по степени "риска аномалий" - слева меньше, справа больше. Синие столбцы (левая шкала) показывают средние рекомендации (где 1 - точно продавать, 5 - точно покупать). Красная кривая (правая шкала) показывает среднюю реализованную доходность - чем выше "риск аномалий", тем выше в среднем доходность.
Надо ли следовать рекомендациям аналитиков?
Поскольку я сам (макро)аналитик, мне приятно, когда люди готовы принять во внимание моё мнение про вопросы, которые мы исследуем. Но есть деталь: у аналитиков финансовых активов регулярно мнения выглядят скорее вычурно.
Вот пример. В конце прошлого года несколько ведущих исследовательских домов предложило свои взгляды на 10 лет вперёд. Решите сами, как вы относитесь к ним после 2021, но мне кажется, часть этих взглядов, - в том числе про будущую успешность именно развивающихся, а не развитых, рынков, - выглядит слишком уверенно.
https://www.morningstar.com/articles/1018261/experts-forecast-stock-and-bond-returns-2021-edition
#Analysts
Поскольку я сам (макро)аналитик, мне приятно, когда люди готовы принять во внимание моё мнение про вопросы, которые мы исследуем. Но есть деталь: у аналитиков финансовых активов регулярно мнения выглядят скорее вычурно.
Вот пример. В конце прошлого года несколько ведущих исследовательских домов предложило свои взгляды на 10 лет вперёд. Решите сами, как вы относитесь к ним после 2021, но мне кажется, часть этих взглядов, - в том числе про будущую успешность именно развивающихся, а не развитых, рынков, - выглядит слишком уверенно.
https://www.morningstar.com/articles/1018261/experts-forecast-stock-and-bond-returns-2021-edition
#Analysts
Morningstar, Inc.
Experts Forecast Stock and Bond Returns: 2021 Edition
Nearly every firm has ratcheted down return expectations, but international equity remains a bright spot.
Обратите внимание на предсказание Morningstar Inv.Mgmt. про США (отрицательная доходность на следующие 10 лет). Вероятно, они слишком уверенно думают про свои предсказывающие регрессии. Источник: https://www.morningstar.com/articles/1018261/experts-forecast-stock-and-bond-returns-2021-edition
Хорошие новости про аналитиков внутри компании.
А вот это исследование (декабрь 2021) повеселее и показывает, почему аналитики внутри компании могут быть полезны. Авторы рассматривают более 7000 фирм Великобритании, про которые собирают не только информацию про обычные финансовые и экономические переменные (от продаж и прибыли до количества сотрудников и возраста), но и их предсказания про рост ВВП, и также переменные про компанию на следующий год. Таким образом, авторы знают, что компания думает про будущее, насколько она уверена в прогнозах, и как она затем действует по инвестициям, кредитованию, найму сотрудников и т.п. Также удаётся измерить "качество управления компании" - через опросники про постановку КПЭ и возможность их достижения ("балл менеджмента").
Результаты интересные. Компании, которые получили более высокий балл менеджмента, оказались успешнее и в предсказаниях макро- и микропеременных (с контролем на многие показатели фирмы). Причем они понимают это внутри, поскольку более уверены в своих предсказаниях, судя по опросникам. И наконец, эти более высокие баллы за менеджмент связаны с повышенной прибылью и производительностью труда.
То есть, если аналитики в компании получше, C-level управляющим легче принимать решения, не делать лишних инвестиций, или закупить дополнительные комплектующие. Волнующий меня результат, стало легче объяснять, приносит ли пользу фирме "хорошее знание рынка".
#Analysts
А вот это исследование (декабрь 2021) повеселее и показывает, почему аналитики внутри компании могут быть полезны. Авторы рассматривают более 7000 фирм Великобритании, про которые собирают не только информацию про обычные финансовые и экономические переменные (от продаж и прибыли до количества сотрудников и возраста), но и их предсказания про рост ВВП, и также переменные про компанию на следующий год. Таким образом, авторы знают, что компания думает про будущее, насколько она уверена в прогнозах, и как она затем действует по инвестициям, кредитованию, найму сотрудников и т.п. Также удаётся измерить "качество управления компании" - через опросники про постановку КПЭ и возможность их достижения ("балл менеджмента").
Результаты интересные. Компании, которые получили более высокий балл менеджмента, оказались успешнее и в предсказаниях макро- и микропеременных (с контролем на многие показатели фирмы). Причем они понимают это внутри, поскольку более уверены в своих предсказаниях, судя по опросникам. И наконец, эти более высокие баллы за менеджмент связаны с повышенной прибылью и производительностью труда.
То есть, если аналитики в компании получше, C-level управляющим легче принимать решения, не делать лишних инвестиций, или закупить дополнительные комплектующие. Волнующий меня результат, стало легче объяснять, приносит ли пользу фирме "хорошее знание рынка".
#Analysts
NBER
Do Well Managed Firms Make Better Forecasts?
Founded in 1920, the NBER is a private, non-profit, non-partisan organization dedicated to conducting economic research and to disseminating research findings among academics, public policy makers, and business professionals.
Сегодня - разговор про всё подряд на Говорит Москва:
https://youtu.be/mtcOEFWNWgg
Кратко - экономика была в этом году нормально растущей, но вот с зарплатами и доходами средне.
https://youtu.be/mtcOEFWNWgg
Кратко - экономика была в этом году нормально растущей, но вот с зарплатами и доходами средне.
YouTube
«УМНЫЕ ПАРНИ (16+)» 28.12/Ведущая: ЕВГЕНИЯ ВОЛГИНА./Гость: Олег Шибанов.
Эксперты в студии «Говорит Москва» обсуждают актуальные темы дня. Программа предназначена для лиц старше шестнадцати лет.ВЕДУЩАЯ : ЕВГЕНИЯ ВОЛГИНА.ГОСТЬ: Оле...
Для чего нужно "машинное обучение" в инвестиционных фондах?
Мы все слышали про каких-то успешных инвесторов, которые решительно применяют "искусственный интеллект" (ИИ). Я бы оставил термин "машинное обучение" чисто для упрощения дискуссии, но ладно. Фонд Renaissance Technologies самый известный из них.
Новое исследование показывает, что фонды с ИИ получше, чем фонды без него. 14 фондов связаны с ИИ, авторы берут схожие 14 фондов без такого управления. Данные взяты за ноябрь 2017 - декабрь 2019.
Оказывается, что ИИ выполняет свою работу, ровно как её выполняет робо-адвайзер. Именно,
1) доходности ИИ-фондов значимо не отличаются от доходности рынка акций,
2) но зато ИИ-фонды опережают фонды, которые управляются людьми,
3) и в основном преимущество получается из-за удачного выбора акций, более низких издержек и меньших поведенческих ошибок (например, ИИ-фонды не продают растущие акции слишком рано).
Результаты основаны на совсем небольшой выборке, 14 ИИ-фондов это мало. Но результаты многообещающие - даже активные ИИ-инвесторы оказываются полезны для конечного потребителя.
#MachineLearning
Мы все слышали про каких-то успешных инвесторов, которые решительно применяют "искусственный интеллект" (ИИ). Я бы оставил термин "машинное обучение" чисто для упрощения дискуссии, но ладно. Фонд Renaissance Technologies самый известный из них.
Новое исследование показывает, что фонды с ИИ получше, чем фонды без него. 14 фондов связаны с ИИ, авторы берут схожие 14 фондов без такого управления. Данные взяты за ноябрь 2017 - декабрь 2019.
Оказывается, что ИИ выполняет свою работу, ровно как её выполняет робо-адвайзер. Именно,
1) доходности ИИ-фондов значимо не отличаются от доходности рынка акций,
2) но зато ИИ-фонды опережают фонды, которые управляются людьми,
3) и в основном преимущество получается из-за удачного выбора акций, более низких издержек и меньших поведенческих ошибок (например, ИИ-фонды не продают растущие акции слишком рано).
Результаты основаны на совсем небольшой выборке, 14 ИИ-фондов это мало. Но результаты многообещающие - даже активные ИИ-инвесторы оказываются полезны для конечного потребителя.
#MachineLearning
С праздниками, дорогие подписчики!
Спасибо, что читаете этот канал, и надеюсь, он чем-то был полезен :).
Счастья, сильного и удачного вам года!
А я напомню, что наши обещания на новый год не всегда успешно воплощаются :) New Year resolutions обычно быстро нарушаются, и не приводят к значительным изменениям. Видимо, есть трюк: нужен последовательный и простой план воплощения желаний в жизнь. Поэтому, если вы видите необходимость в каких-то изменениях, лучше всего записать измеримые цели и регулярно их проверять. (Я уже оцифровал пожелания на 2022 и буду стараться их выполнить!)
Спасибо, что читаете этот канал, и надеюсь, он чем-то был полезен :).
Счастья, сильного и удачного вам года!
А я напомню, что наши обещания на новый год не всегда успешно воплощаются :) New Year resolutions обычно быстро нарушаются, и не приводят к значительным изменениям. Видимо, есть трюк: нужен последовательный и простой план воплощения желаний в жизнь. Поэтому, если вы видите необходимость в каких-то изменениях, лучше всего записать измеримые цели и регулярно их проверять. (Я уже оцифровал пожелания на 2022 и буду стараться их выполнить!)
The BMJ
Sixty seconds on . . . New Year resolutions
Not really. I follow Oscar Wilde: “Their origin is pure vanity. Their result is absolutely nil.”
Possibly, but the psychological literature isn’t terribly encouraging. One study showed that 22% of people who made them admitted failure after only a week,…
Possibly, but the psychological literature isn’t terribly encouraging. One study showed that 22% of people who made them admitted failure after only a week,…
Эксперимент в Турции продолжается.
Уважаемый министр финансов Турции предлагает гражданам подавать в суд на экспертов, которые высказываются о поведении курса лиры. Вероятно, это не первый такой опыт, но безусловно, кейс Турции очень любопытен для разбора!
Интересно, перестанут ли аналитики отдавать прогнозы в Bloomberg или Thomson Reuters, или предложение пока касается только социальных сетей. (И Телеграм социальная ли сеть?)
#Turkey
Уважаемый министр финансов Турции предлагает гражданам подавать в суд на экспертов, которые высказываются о поведении курса лиры. Вероятно, это не первый такой опыт, но безусловно, кейс Турции очень любопытен для разбора!
Интересно, перестанут ли аналитики отдавать прогнозы в Bloomberg или Thomson Reuters, или предложение пока касается только социальных сетей. (И Телеграм социальная ли сеть?)
#Turkey
Выбор между финансовой стабильностью и инфляцией.
Новое исследование продолжает попытки разобраться, какой (сложный) выбор вынужден делать Центральный банк (ЦБ) - в частности, при работе с инфляцией и финансовой стабильностью. Авторы смотрят на теоретическую модель и исследуют несколько "правил денежно-кредитной политики", которыми может пользоваться ЦБ.
Результаты в целом ожидаемые, но важно, что они теперь встроены в модель с накоплением капитала (как в реальности), но к сожалению с репрезентативным агентом (это не очень реалистично). Что получается:
1) ЦБ влияет на вероятность кризиса и краткосрочно, и долгосрочно за счёт ставок - краткосрочно из-за спроса, долгосрочно из-за инвестиций;
2) Таргетирование инфляции может увеличивать вероятность кризиса сильнее, чем "правило Тейлора", которое реагирует и на инфляцию, и на выпуск;
3) Длинный период низких ставок увеличивает вероятность кризиса.
Вывод? У ЦБ весьма неприятная работа, в которой приходится принимать во внимание слишком много всего и одновременно.
#FinancialStability #MonetaryPolicy
Новое исследование продолжает попытки разобраться, какой (сложный) выбор вынужден делать Центральный банк (ЦБ) - в частности, при работе с инфляцией и финансовой стабильностью. Авторы смотрят на теоретическую модель и исследуют несколько "правил денежно-кредитной политики", которыми может пользоваться ЦБ.
Результаты в целом ожидаемые, но важно, что они теперь встроены в модель с накоплением капитала (как в реальности), но к сожалению с репрезентативным агентом (это не очень реалистично). Что получается:
1) ЦБ влияет на вероятность кризиса и краткосрочно, и долгосрочно за счёт ставок - краткосрочно из-за спроса, долгосрочно из-за инвестиций;
2) Таргетирование инфляции может увеличивать вероятность кризиса сильнее, чем "правило Тейлора", которое реагирует и на инфляцию, и на выпуск;
3) Длинный период низких ставок увеличивает вероятность кризиса.
Вывод? У ЦБ весьма неприятная работа, в которой приходится принимать во внимание слишком много всего и одновременно.
#FinancialStability #MonetaryPolicy
NBER
Monetary Policy and Endogenous Financial Crises
Founded in 1920, the NBER is a private, non-profit, non-partisan organization dedicated to conducting economic research and to disseminating research findings among academics, public policy makers, and business professionals.
Климат и инфляция.
Вопрос того, надо ли Центральным банкам (ЦБ) отвечать за климатическую повестку, и что делать с влиянием климата на основные мандаты (инфляция, финансовая стабильность), стал острым. Понятно, что ЦБ могут не покупать на баланс какие-то облигации, тех же нефтегазовых компаний, однако это уже выглядит как вмешательство в распределении кредита между секторами экономики. Но как климат связан с инфляцией, и нужно ли ЦБ решительнее принимать его во внимание?
Авторы этой статьи (2021) считают, что да. Они исследуют несколько индикаторов отклонения температуры от исторического среднего и показывают, что экстремально высокие температуры имеют влияние на цены. Краткосрочно (2-4 квартала) это влияние в основном положительное - рост температуры даёт рост потребительских цен. Но среднесрочно (6-8 кварталов), даже в развивающихся странах, происходит падение цен за счёт как подстройки спроса, так и изменения предложения.
Так что мои выводы пока чуть оптимистичнее, чем у авторов - экономики и домохозяйства научились подстраиваться под изменения цен, в том числе увеличением предложения. А вот что будет происходить, когда температура станет расти ещё выше, из этих исторических результатов очень трудно угадать.
#Climate #MonetaryPolicy
Вопрос того, надо ли Центральным банкам (ЦБ) отвечать за климатическую повестку, и что делать с влиянием климата на основные мандаты (инфляция, финансовая стабильность), стал острым. Понятно, что ЦБ могут не покупать на баланс какие-то облигации, тех же нефтегазовых компаний, однако это уже выглядит как вмешательство в распределении кредита между секторами экономики. Но как климат связан с инфляцией, и нужно ли ЦБ решительнее принимать его во внимание?
Авторы этой статьи (2021) считают, что да. Они исследуют несколько индикаторов отклонения температуры от исторического среднего и показывают, что экстремально высокие температуры имеют влияние на цены. Краткосрочно (2-4 квартала) это влияние в основном положительное - рост температуры даёт рост потребительских цен. Но среднесрочно (6-8 кварталов), даже в развивающихся странах, происходит падение цен за счёт как подстройки спроса, так и изменения предложения.
Так что мои выводы пока чуть оптимистичнее, чем у авторов - экономики и домохозяйства научились подстраиваться под изменения цен, в том числе увеличением предложения. А вот что будет происходить, когда температура станет расти ещё выше, из этих исторических результатов очень трудно угадать.
#Climate #MonetaryPolicy
voxeu.org
What we know about climate change and inflation
Despite the increasing interest in climate change in the central bank community, we still know relatively little about the impact on medium-term inflationary pressure. This column discusses new
Реакция цен (ИПЦ слева наверху, Продовольствие справа наверху, Непроды слева внизу, Индекс цен производителей справа внизу) на рост температуры по отношению к историческим средним. ИПЦ и цена продовольствия растёт в развивающихся странах (красная кривая), а в течение 6-8 кварталов опускается ниже нуля.
Рынок труда и инфляция: мнения в США и России.
Как вы видели, в США разговор внутри ФРС всё больше концентрируется на восстановившемся рынке труда, и из-за этого готовится повышать ставки "раньше, а не позже", м.б. уже во втором квартале 2022. Кирилл Тремасов, директор департамента денежно-кредитной политики Банка России, напоминает про низкую безработицу и рост числа вакансий. Обе истории - про то, что рынок труда важен для Центральных банков (ЦБ), и поэтому будет влиять на решения в ближайшее время, скорее увеличивая вероятность повышения ставок.
Мне кажется, ситуация в США и России радикально разная. Если в США проблемы с наймом во многом результат действий государства с его программами поддержки и чеками домохозяйствам (из-за чего возвращаться на работу хочется меньше), то в России наши ограничения с рабочей силой связаны с миграцией и проблемами с привлечением сотрудников из стран бывшего СССР. Представим, что удастся ставить Спутник Лайт вместе с рабочей визой; можно ли тогда ожидать, что рабочая сила в России останется на текущем уровне, или существенно вырастет?
Поэтому мне пока не так понятно, насколько низкая безработица может явиться ключевым фактором увеличения ставок в России. Я ещё отмечу, что в макроопросе аналитиков для Банка России у меня гораздо более скромные ожидания по потенциальному росту, чем у коллег - я предполагаю 1.5%, а медиана 2%. Частично это связано с разными взглядами на рынок труда в будущем - я не верю (и не понимаю, какой источник), что у России будет сильный рост трудовых ресурсов.
#Labor #MonetaryPolicy
Как вы видели, в США разговор внутри ФРС всё больше концентрируется на восстановившемся рынке труда, и из-за этого готовится повышать ставки "раньше, а не позже", м.б. уже во втором квартале 2022. Кирилл Тремасов, директор департамента денежно-кредитной политики Банка России, напоминает про низкую безработицу и рост числа вакансий. Обе истории - про то, что рынок труда важен для Центральных банков (ЦБ), и поэтому будет влиять на решения в ближайшее время, скорее увеличивая вероятность повышения ставок.
Мне кажется, ситуация в США и России радикально разная. Если в США проблемы с наймом во многом результат действий государства с его программами поддержки и чеками домохозяйствам (из-за чего возвращаться на работу хочется меньше), то в России наши ограничения с рабочей силой связаны с миграцией и проблемами с привлечением сотрудников из стран бывшего СССР. Представим, что удастся ставить Спутник Лайт вместе с рабочей визой; можно ли тогда ожидать, что рабочая сила в России останется на текущем уровне, или существенно вырастет?
Поэтому мне пока не так понятно, насколько низкая безработица может явиться ключевым фактором увеличения ставок в России. Я ещё отмечу, что в макроопросе аналитиков для Банка России у меня гораздо более скромные ожидания по потенциальному росту, чем у коллег - я предполагаю 1.5%, а медиана 2%. Частично это связано с разными взглядами на рынок труда в будущем - я не верю (и не понимаю, какой источник), что у России будет сильный рост трудовых ресурсов.
#Labor #MonetaryPolicy
Reuters
Hawkish Fed signals it may have to raise rates sooner to fight inflation
A "very tight" job market and unabated inflation might require the Federal Reserve to raise interest rates sooner than expected and begin reducing its overall asset holdings as a second brake on the economy, U.S. central bank policymakers said in their meeting…
Результаты опроса аналитиков. Обратите внимание на довольно спокойные прогнозы по курсу рубля. Источник: https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/
Безработица в России. Нынешние 4.3% - исторический минимум. Источник: https://tradingeconomics.com/russia/unemployment-rate
"Личные проекты" (pet projects) CEO и их полезность для компании.
Прочитал любопытное (2021) про то, как CEO компаний выбирают проекты. Авторы смогли выделить около 400 CEO в нефтегазовой отрасли США в 2000-2020 и их индивидуальные инвестиции в землю, что позволяет проверить связь решений фирм и изменение стоимости личных активов. Если находят нефтяное поле недалеко, цена земли растёт почти вдвое.
Оказалось, что компании чаще предпринимают проекты, которые увеличивают стоимость личных вложений CEO. При этом из данных кажется, что это не самые лучшие проекты, то есть их добавленная стоимость для фирм меньше, чем при менее связанных проектах. Авторы считают, что частично показали причинно-следственные связи (при помощи инструментальной переменной).
Понятно, что такое не отрегулируешь, и что тут вообще можно сделать регуляторам. Кажется, что это одна из немногих попыток подобное исследовать на данных. Важное подтверждение "agency theory" про разные интересы владельцев и менеджмента.
#CEO
Прочитал любопытное (2021) про то, как CEO компаний выбирают проекты. Авторы смогли выделить около 400 CEO в нефтегазовой отрасли США в 2000-2020 и их индивидуальные инвестиции в землю, что позволяет проверить связь решений фирм и изменение стоимости личных активов. Если находят нефтяное поле недалеко, цена земли растёт почти вдвое.
Оказалось, что компании чаще предпринимают проекты, которые увеличивают стоимость личных вложений CEO. При этом из данных кажется, что это не самые лучшие проекты, то есть их добавленная стоимость для фирм меньше, чем при менее связанных проектах. Авторы считают, что частично показали причинно-следственные связи (при помощи инструментальной переменной).
Понятно, что такое не отрегулируешь, и что тут вообще можно сделать регуляторам. Кажется, что это одна из немногих попыток подобное исследовать на данных. Важное подтверждение "agency theory" про разные интересы владельцев и менеджмента.
#CEO
Ssrn
CEO Pet Projects
Using hand-collected data on CEOs’ personal assets, we find that CEOs prioritize corporate investment projects that increase the value of CEOs’ private assets.
Вспомним про предсказания ставок ФРС.
Вы можете проверять рыночные предсказания по ставкам ФРС, например, здесь:
https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Фьючерсы на Effective Fed funds rate - хороший способ понять, как в среднем участники рынка смотрят на будущее движение ставок. В частности, сейчас фьючерсная цена 99.14 - то есть рынок ожидает "примерно" 3 или 4 увеличения ставки ФРС в 2022.
А насколько эти фьючерсы полезны? Как показывают исследования, очень даже - именно Fed funds futures являются (видимо) самым точным предсказанием будущих ставок. Более того, после двух реформ коммуникации со стороны ФРС в 1990-х и 2003 качество прогноза ещё улучшилось.
Так что этот рынок весьма полезен для оценки будущего движения ставок, и пока аналогичных результатов про российский рынок я не видел.
#MonetaryPolicy #FFR
Вы можете проверять рыночные предсказания по ставкам ФРС, например, здесь:
https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Фьючерсы на Effective Fed funds rate - хороший способ понять, как в среднем участники рынка смотрят на будущее движение ставок. В частности, сейчас фьючерсная цена 99.14 - то есть рынок ожидает "примерно" 3 или 4 увеличения ставки ФРС в 2022.
А насколько эти фьючерсы полезны? Как показывают исследования, очень даже - именно Fed funds futures являются (видимо) самым точным предсказанием будущих ставок. Более того, после двух реформ коммуникации со стороны ФРС в 1990-х и 2003 качество прогноза ещё улучшилось.
Так что этот рынок весьма полезен для оценки будущего движения ставок, и пока аналогичных результатов про российский рынок я не видел.
#MonetaryPolicy #FFR
Cmegroup
CME FedWatch
Stay up-to-date with the latest probabilities of FOMC rate moves as implied by Fed Funds futures prices
Вероятность нахождения ставки Federal funds rate в соответствующих интервалах по оси 0Х на конец 2022. Источник: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html