Если вас интересовало, какие у Британии проблемы в макрополитике, то никто не ругает себя лучше, чем Wren-Lewis:

https://mainlymacro.blogspot.com/2022/11/it-makes-no-economic-sense-to-keep.html?m=1

#MacroPolicy #UK

Предсказания зарплат в Великобритании: тоже неточные.

MPC рапортует (январь 2024), что их прогнозы по росту зарплат в Великобритании были существенно ниже реализаций в 2023 году. Интересно два момента:

1) обучение моделей происходит на данных с конца 1980-х до 2019;

2) одна из моделей предполагает, что долгосрочно (реальные) зарплаты будут расти по производительности труда - то есть что доля труда в распределении ВВП останется примерно постоянной.

Оба подхода достаточно сомнительны. Инфляционный период 2021-23 был уникальным по росту цен - примерно с 1970-х мы такого не видели. Поэтому брать данные только с 1980-х выглядит недостаточным.

Сходимость производительности и зарплат вообще вызывает недоумение. Это же известная проблема - что в среднем в развитых странах уже с 1980-х доля труда в ВВП скорее снижалась, чем оставалась постоянной.

Вывод: я что-то в задумчивости, то ли я что-то не понимаю, то ли часть моделей объективно не лучшие...

#Wages #Labor #UK

Фирмы в Британии: быстро меняют свои взгляды на цены после повышенной инфляции!

Как компании реагируют на изменения цен? Статья (июль 2024, event study) по данным компаний Великобритании посмотрела на их реакцию после публикаций официальной инфляции. Данные 2016-2023, опросы, фактически месячные измерения. Основные результаты:

1) компании действуют асимметрично в зависимости от шоков инфляции. Если она ниже прошлой, они особо не реагируют. Если она выше - увеличивают свои ожидания будущей инфляции, причём примерно на размер изменения. Причём это эффект 2022-23, а в 2017-2021 связь с прошлой инфляцией нулевая;

2) после релизов инфляции выше, чем прошлая, фирмы увеличивают ожидания по росту своих отпускных цен;

3) вдобавок в 2022-23 компании думали, что будут выше издержки из-за роста ставок и ниже рост продаж.

Несмотря на ограниченность выборки (например, покрывает 4% всей занятости), она выглядит достаточно репрезентативной для уверенности в результатах.

Выводы: по крайней мере в UK увеличение инфляции может повлиять на решения компаний - увеличить их отпускные цены, ограничить рост выпуска и т.д. Это больше проявляется именно при росте уровня инфляции, а не при снижении.

(А находить эти статьи можно тут: https://yangx.top/workingpaper)

#Inflation #Firms #UK

Важное замечание про участие в рабочей силе - я пропустил эту динамику. Коронавирус оставил следы в жизни людей - и особенно крупные в Великобритании, где в рабочих возрастах большой процент людей не вернулся в компании по состоянию здоровья. Поэтому замедление крупных экономик связано ещё и с качеством рабочей силы, не случайно ожидается, что к 2030 году Польша по подушевому ВВП ППС обгонит Великобританию.

Вывод: за здоровьем людей надо следить крайне внимательно. Это вопрос как качества жизни, так и человеческого капитала, и долгосрочного роста.

(Коллеги спросили - да, я делал чекап в этом году).

#UK #Growth #Health #Poland

ЦБ нужно сильно реагировать на шоки продовольствия?

Статья (октябрь 2024) исследователей Банка Англии показывает, что

1) 60% людей сообщают, что шоки продовольствия оказывают сильное влияние на их инфляционные ожидания,

2) в данных видно, что эти шоки довольно инертны и влияют "надолго",

3) и что в модели с "подстройкой ожиданий" получается, что ЦБ должен более быстро/сильно реагировать на рост цен продовольствия.

Это любопытная идея, давно обсуждавшаяся в России. Я действительно слышал (еще в 2015 кажется) смелые идеи, что ЦБ может покупать/продавать пшеницу и сахар в подходящие моменты времени. Экзотика! Так вряд ли стоит поступать, но в России цены продовольственных товаров попадают в тройку основных причин изменения инфляционных ожиданий (часто с курсом доллара и бензином).

Вывод: надо подумать, особенно учитывая то, что в России шоки предложения стали важным драйвером инфляции в 2023-24.

#Inflation #CB #UK #Food #Expectations