Инвестиции в недвижимость: успехи Трампа?
Почему пассивные инвестиции очень часто выигрывают? Потому что не слишком просто регулярно, постоянно и с уверенным видом вкладываться в одно и то же. Говорят, что Дональд Трамп являлся сильным инвестором в недвижимость; правда ли это?
Статья 2016 года напоминает, что это скорее всего не так. Именно, автор сравнивает доходности индекса инвестиционных фондов недвижимости (FTSE NAREIT All Equity REITs Index, REIT = real estate investment trust) и результаты Трампа за декабрь 1976 - декабрь 2015. Кратко результаты такие:
1) у инвестиций Т. "финансовый рычаг" (leverage) гораздо выше, порядка 69% против 36% у среднего REIT; то есть ожидаемая доходность Т. на такие рискованные инвестиции должна быть выше;
2) по разным оценкам (потому что мы не знаем точного богатства Т.), он недополучил доходность по сравнению с REITs - и стоимость его позиции примерно на 49%-57% ниже, чем была бы при вложениях в эти REITs.
В мире инвестиций это назвали бы serious underperformance, как автор статьи и предлагает думать.
#RealEstate #Trump
Почему пассивные инвестиции очень часто выигрывают? Потому что не слишком просто регулярно, постоянно и с уверенным видом вкладываться в одно и то же. Говорят, что Дональд Трамп являлся сильным инвестором в недвижимость; правда ли это?
Статья 2016 года напоминает, что это скорее всего не так. Именно, автор сравнивает доходности индекса инвестиционных фондов недвижимости (FTSE NAREIT All Equity REITs Index, REIT = real estate investment trust) и результаты Трампа за декабрь 1976 - декабрь 2015. Кратко результаты такие:
1) у инвестиций Т. "финансовый рычаг" (leverage) гораздо выше, порядка 69% против 36% у среднего REIT; то есть ожидаемая доходность Т. на такие рискованные инвестиции должна быть выше;
2) по разным оценкам (потому что мы не знаем точного богатства Т.), он недополучил доходность по сравнению с REITs - и стоимость его позиции примерно на 49%-57% ниже, чем была бы при вложениях в эти REITs.
В мире инвестиций это назвали бы serious underperformance, как автор статьи и предлагает думать.
#RealEstate #Trump
Forbes
Has Donald Trump Underperformed In The Real Estate Business?
This article is by John M. Griffin, the James A. Elkins chaired professor in finance at the University of Texas–Austin. A large body of finance literature evaluates mutual and hedge fund managers relative to their peers. Certain investors, like Warren Buffett…
ЦБ и независимость? Кажется, становится только важнее.
Классический взгляд макроэкономики на Центральные банки - что они должны быть независимы от политического процесса. Чтобы хорошо делать свою работу (по разумно низкой инфляции и финансовой стабильности), желательно не подвергаться ежедневному давлению. При этом в данных ситуация немного противоречива, как демонстрировал Buckle (июнь 2023).
Статья (январь 2025) проверяет, как индекс независимости ЦБ влияет на динамику инфляции. Основная мысль - если мы видим изменения в индексе, они могут иметь долгосрочные эффекты на инфляцию, потому что постепенно встроятся в инфляционные ожидания компаний и граждан. Для проверки этого авторы берут 155 стран и на максимуме их показатели с 1972 до 2023.
Результаты:
1) рост независимости ЦБ в развитых странах снижает инфляцию за следующие 10 лет в среднем на 3,7пп, а в развивающихся - на фантастические 10,3пп;
2) эти результаты, похоже, "причинно-следственные" - авторы показывают схожие результаты в трёх разных способах оценки, включая инструментальные переменные.
Вывод: продолжаем верить, что Трамп не будет слишком сильно давить на ФРС своими мощными, но специфическими, идеями о ставке...
#Inflation #CB #Independence #Trump
Классический взгляд макроэкономики на Центральные банки - что они должны быть независимы от политического процесса. Чтобы хорошо делать свою работу (по разумно низкой инфляции и финансовой стабильности), желательно не подвергаться ежедневному давлению. При этом в данных ситуация немного противоречива, как демонстрировал Buckle (июнь 2023).
Статья (январь 2025) проверяет, как индекс независимости ЦБ влияет на динамику инфляции. Основная мысль - если мы видим изменения в индексе, они могут иметь долгосрочные эффекты на инфляцию, потому что постепенно встроятся в инфляционные ожидания компаний и граждан. Для проверки этого авторы берут 155 стран и на максимуме их показатели с 1972 до 2023.
Результаты:
1) рост независимости ЦБ в развитых странах снижает инфляцию за следующие 10 лет в среднем на 3,7пп, а в развивающихся - на фантастические 10,3пп;
2) эти результаты, похоже, "причинно-следственные" - авторы показывают схожие результаты в трёх разных способах оценки, включая инструментальные переменные.
Вывод: продолжаем верить, что Трамп не будет слишком сильно давить на ФРС своими мощными, но специфическими, идеями о ставке...
#Inflation #CB #Independence #Trump