Zero-beta interest rate.
Я довольно много обсуждаю "факторные модели" в курсах по инвестициям. Идея в том, что рисков в стоимости акций больше одного ("рыночного риска"), поэтому стоит аккуратнее оценивать ожидаемые доходности.
Статья (август 2023) показывает, как сконструировать из акций США портфель "почти процентной ставки". Доходности её ортогональны акциям, поэтому и представляют пример "процентной ставки". Интересно, что с таким инструментом удаётся гораздо лучше вписаться в теоретические модели финансов, включая базовое уравнение про межвременное потребление.
Вывод: даже в базовых вопросах финансов возможны фундаментальные открытия!
#Finance #Beta #Anomalies
Я довольно много обсуждаю "факторные модели" в курсах по инвестициям. Идея в том, что рисков в стоимости акций больше одного ("рыночного риска"), поэтому стоит аккуратнее оценивать ожидаемые доходности.
Статья (август 2023) показывает, как сконструировать из акций США портфель "почти процентной ставки". Доходности её ортогональны акциям, поэтому и представляют пример "процентной ставки". Интересно, что с таким инструментом удаётся гораздо лучше вписаться в теоретические модели финансов, включая базовое уравнение про межвременное потребление.
Вывод: даже в базовых вопросах финансов возможны фундаментальные открытия!
#Finance #Beta #Anomalies
NBER
The Zero-Beta Interest Rate
We use equity returns to construct a time-varying measure of the interest rate that we call the zero-beta rate: the expected return of a stock portfolio orthogonal to the stochastic discount factor. The zero-beta rate is high and volatile. In contrast to…