Сегодня поговорили с дорогой Натальей Зайцевой и Валерией Коростелёвой, с модератором Алексеем Семихатовым, про разные аспекты ESG. Полтора часа, но каких прекрасных!

https://youtu.be/UHm8o8NhErk

#ESG

ESG рейтинг и доходности акций BRICS: нет связи?

Продолжаю писать про любопытные для меня защиты работ студентов летом 2022. Вот что сделала Полина Пушкарёва (РЭШ-ВШЭ). Основная мысль работы - давайте посмотрим, влияет ли широко известный S&P ESG рейтинг на доходности компаний на рынках BRICS. Если у компании снижается оценка, то её бизнес становится более рискованным в глазах S&P, а значит, реализованная стоимость акций должна быть ниже (дисконты выше).

Что получается? За 2017-2021гг нет различий в доходностях портфелей, собранных из акций с повышением рейтинга и со снижением рейтинга. Таблица 3 показывает основные результаты. Конечно, развивающиеся рынки не обязаны следовать примеру богатых, но разница уж очень большая - развитые страны показывают значимое увеличение доходностей при росте рейтинга.
Мы также смотрели на зависимость доходностей этих портфелей от стандартных факторов Фамы-Френча - её тоже нет.

Вывод: похоже, пока что S&P ESG-рейтинг не помогает объяснять результаты по портфелям акций, и это существенно отличает страны BRICS от развитых рынков.

#ESG #BRICS #Stocks #NES

ESG рейтинги и предсказания аналитиков по акциям.

Могут ли ESG рейтинги быть полезными не для инвесторов (см. https://yangx.top/olegshibanov/1063), а для аналитиков? Оказывается, что для стран BRICS это правда.

Статья (2022) посмотрела на предсказания аналитиков по акциям в 2011-2021 по всем странам BRICS. Интересно, что предсказания примерно в половине лет ниже, чем результат по итогам года - то есть аналитики ошибаются в обе стороны. Так вот, по акциям, для которых ESG рейтинг выше, точность предсказаний аналитиков тоже выше. Это не зависит от самой рекомендации (buy, hold, sell) и в основном связано с двумя компонентами (E и G, то есть Social не так важна).

Вывод: вероятно, что прозрачность бизнеса растёт с ростом ESG рейтинга, поэтому работа аналитиков облегчается. Предложения Банка России по унификации ESG - значимый шаг для российского финансового рынка.

#ESG #BRICS #Analysts #Stocks

Что инвесторы думают про ESG, и как его используют?

Статья (апрель 2023) проверяет, как инвесторы относятся к ESG компаниям, и что это означает для их портфелей. Целых четыре факта:

1) думают, что ESG компании будут менее доходными, чем рынок;
2) 45% не видят причин инвестировать в ESG фирмы, 25% думают про этику, а 22% про вопросы климата;
3) есть связь мотивов инвестировать в ESG и реальных портфелей - больше всего вкладываются те, кто мотивирован этикой;
4) но вообще всего менее 0,5% всех денег вложены в ESG.

Вывод: инвесторы продолжают вкладываться в ESG в основном из-за этики.

#ESG #Stocks

ESG факторы в доходностях развивающихся рынков?

Никита Ситников из Совместного бакалавриата ВШЭ-РЭШ, которому я помогал писать выпускной диплом (но ВШЭ это не указала 🥲), посмотрел на доходности акций с ESG рейтингами. Развивающиеся рынки пока изучены недостаточно, поэтому результаты очень любопытны, мне кажется.

Он обнаруживает, что только E (компонента, связанная с окружающей средой) определяет доходности, которые значимо отличаются по группам компаний. Высокий E приводит к более низким доходностям, то есть - меньше рисков и поэтому отсутствие требований компенсации от инвесторов. Причём этот эффект получается из кросс-секции доходностей портфелей акций. Социальная (S) и управленческая (G) компоненты не показывают такого эффекта.

Вывод: вероятно, даже на имеющихся у нас данных ESG рейтинги приводят к реакции инвесторов. S и G, видимо, не влияют на доходности, а высокая E может снижать риски компании и её требуемую доходность.

#Stocks #Emerging #ESG