Очередная "предсказывающая переменная" не предсказывает.

Летом 2022 выпускница Совместного бакалавриата ВШЭ-РЭШ Александра Григорьева написала работу по переменной "average investor portfolio allocation". Основная идея - что теоретически доля, которую частные инвесторы вкладывают в акции, может быть сигналом про дальнейшее движение рынка. Чем доля выше, тем вероятнее обвал рынка.

Какой результат? Естественно, будущую доходность эта переменная не предсказывает. Результат модели примерно как у "среднего значения по прошлому", и даже хуже в более новых данных.

Вывод: нет, красивые графики не помогают найти предсказывающую переменную без аккуратного тестирования.

#Forecasts #Stocks

МВФ: смелость прогнозов.

Вы уже наверняка видели пересмотр прогнозов ВВП (в сторону увеличения) от МВФ. По России теперь оценка роста 2022г -2,2%, 2023г +0,3%. Оценка роста мира увеличилась на 2023г с +2,7% до +2,9%.

Есть научная литература (2021) про МВФ, которая показывает, что в среднем они делают излишне оптимистичные прогнозы. Поэтому я бы не спешил опираться на оценки МВФ даже по завершившемуся 2022г.

#IMF #Forecasts

Краткий комментарий к статье Ицхоки и коллег:

https://guru.nes.ru/snova-perestroyka.html

#Russia #Economics #Forecasts

Текущая ставка: ФРС уже замучил.

Если вы читаете пресс-релизы ФРС, то конечно видите их уточнения по прогнозам. Например, на 2023г они чуть снизили рост ВВП (теперь +0,4%), повысили инфляцию (+3,3%) и уменьшили безработицу (конец года 4,5%). Как сочетается снижение безработицы и снижение роста? Через "слабую, небольшую реакцию на банковский кризис и не такой сильный найм" ну ничего себе.

Но что меня напрягает: вы идёте по тексту и видите фразы "The U.S. banking system is sound and resilient". А можно пожалуйста сказать, что означают незначительные проблемы отдельных банков - это "soundness (надёжность)" или "resilience (жизнестойкость)"? Я просто не понял, спасение SVB и Signature Bank совсем не требуют комментариев? Республиканцы считают иначе.

Мой вывод: ФРС не хочет комментировать нормально, повысит ставку минимум ещё раз в 2023г, будет спасать банки и кажется строит странные модели.

#FRS #Banks #Forecasts

Про новый прогноз Минэка:

https://www.rbc.ru/economics/14/04/2023/643870829a7947ca760f7be3

Кратко - он реалистичен, по курсу наверное сложнее всего согласиться.

#Russia #Forecasts

Аналитики: лучше, когда приобретают опыт.

Статья (июль 2023) напоминает, что аналитикам нужно накопить способности к моделированию. Когда наступают сложные обстоятельства, такие как пандемия коронавируса, очень полезно реагировать с учётом прошлых подобных случаев. Оказывается, что исследователи акций, которые писали отчёты во время эпидемий лихорадки Зика, свиного гриппа или Эболы, гораздо аккуратнее оценивают риски от коронавируса, точнее предсказывают финансовые показатели компаний и в целом помогают инвесторам улучшать портфели.

Вывод: опытный конь весьма полезен.

#Analysts #Forecasts #SARS

К моей статье на Форбс. Вчера вышли новые экономические оценки от ФРС. Что мы увидели по сравнению с прогнозами от 20 сентября (то есть прошёл всего лишь квартал):

1) рост ВВП на 2023 повышен с 2,1% до 2,6%;
2) и базовая, и обычная (PCE) инфляция снижены на 0,5 п.п. на 2023, средний уровень 3%;
3) прогноз ставки на конец 2024 понижен с 5,1% до 4,6%, также на 0,5 п.п.

То есть крупнейший Центральный банк буквально за три месяца очень сильно пересматривает свои оценки макрополитики. 0,5 п.п. по всем переменным, особенно по ставке - крайне много для ФРС, это влияет на весь мир, рынки акций и т.п.

Поэтому если кажется, что отдельный ЦБ слишком сильно меняет прогнозы и поэтому ожидания по ставке, это совершенно нормально - новые данные меняют наши представления, ЦБ вынуждены реагировать.

#FRS #Inflation #Forecasts

Немного прогнозов про 2024.

Коллеги собрали мнения профессоров РЭШ про экономику России и рынки. Я не являюсь представителем мнений организаций, в которых сейчас работаю, и выражаю только личную точку зрения.

Так вот: в 2024 у России
ВВП = рост на 1-2%
Инфляция = 4-7%
Рубль в среднем = 85-95/$

а также
Снижение ВВП США = нет
"Urals" (российская нефть) в среднем = 65 $/бар.

Посмотрим через год...

#Forecasts #Russia #Macro

Настроение статей в СМИ и экономика США: предсказываем рост ВВП.

Статья (январь 2024) исследует связь между "настроениями" и экономикой. Что делают авторы: берут многие локальные СМИ в США, считают с помощью Python на уровне штатов позитив/негатив новостей про экономику ("настроение СМИ"), и затем используют изменения этого индекса в поиске корреляций с экономикой.

Результаты:

1) Новости постепенно становились всё более негативными - потому что СМИ так привлекают читателей;

2) Есть достаточно устойчивая корреляция между изменением настроения СМИ и будущего роста ВВП;

3) Этот индекс дополняет другие показатели, от опросов экспертов до ставок, то есть даёт новую информацию про экономику.

Выводы:

1) Сами данные отлично, не вижу пока, выложили они их или нет.
2) Неясно, почему не сделаны аккуратные out-of-sample регрессии, а просто корреляции не показывают способность к прогнозам.
3) Как всегда, R2 моделей низкий - то есть качество прогноза всё равно невысокое.

#US #GDP #Forecasts #Sentiment

Как можно выделять "главные компоненты" (PCA) из макрофинансовых данных?

Вы знаете, что у макроэкономистов короткие ряды (в России около 30 лет месячных данных, то есть 300 точек), при этом разных видов данных много (от инфляции и роста ВВП до курса валюты). Hamilton с коллегами предлагает новый способ автоматически выделять главные компоненты из этих многих серий данных (январь 2024). Основное отличие от других упражнений - применение OLS регрессий с лагами к любого вида, даже нестационарным, переменным, и затем выделение общей компоненты из остатков этих регрессий.

Авторы показывают, что итоговая "главная компонента" разумно работает со стационарными данными и сериями, стационарными в первых разностях. Наверное, для "сложных" данных с большой глубиной нестационарности метод не очень сработает, но в макрофинансовых данных работает хорошо. Итоговая переменная, видимо, хорошо связана с бизнес-циклом в США.

Вывод: интересный метод, будем пробовать. Hamilton вообще новатор последних лет - помним его статью "Why You Should Never Use the Hodrick-Prescott Filter". Кажется, наше со студенткой упражнение в этом году показывает, что в зависимости от детрендирования получаются очень разные результаты для оценки инфляционного процесса...

#Hamilton #US #Forecasts