▪️ФАС подгоняет нефтехимию на биржу.

Изначально новости об обязательной продаже некоторых видов нефтехимии появилась еще осенью. Тогда представители службы заявили, что разработали совместный с Минэнерго приказ, который подразумевает реализацию на товарной бирже ортоксилола, толуола, стирола и фенола. Конкретных сроков исполнения и объема обязательных продаж не называли, но торги обещали запустить до конца года.

До портала проектов нормативных актов приказ шел чуть дольше, чем 1,5 месяца, можно даже сказать, что составили его весьма оперативно. По итогу в текущей версии предлагается обязать крупнейших игроков рынка реализовывать по 10% от объемов продаж на территории России за последние 3 года. Заработать новая инициатива должна с начала следующего года, правда, ей нужно для этого успеть без проблем пройти все этапы.

Сами производители пока не комментировали инициативы антимонопольщиков, но вряд ли они будут сильно рады дополнительному регулированию.

▪️Отчет "Роснефти" или Игорь Сечин против всех.

Сегодня "Роснефть" опубликовала результаты деятельности за девять месяцев с начала года. Операционные показатели у компании в полном порядке, все ключевые показатели продемонстрировали позитивную динамику.

Суммарная добыча нефти составила 4 млн баррелей в сутки, плюс 3,9% относительно прошлого года. Во многом на результат повлияло возобновление работы на "Сахалине-1", где "Роснефти" досталось 20%. Добыча газа выросла еще сильнее – плюс 33%, до 1,5 млн баррелей в сутки. По итогам суммарное извлечение углеводородов достигло 5,5 млн баррелей в сутки, увеличившись на 10,7%.

За девять месяцев компания пробурила 9,1 млн метров, на 7% больше, чем в прошлом году. В эксплуатацию ввели 2,4 тыс. новых скважин, причем 71% из них – горизонтальные. Отдельно отмечен результат "Восток Ойл", где закончили работу над пяти скважинами, еще восемь скважин пока находятся на стадии испытаний.

Объем переработки нефти сохранился практически на том же уровне – 65,8 млн тонн, плюс 3,3%. Выход светлых нефтепродуктов увеличился до 58,2%, глубина переработки нефти сохранилась на уровне 76,3%.

С финансами у "Роснефти" тоже полный порядок. Выручка компании снизилась до 6,6 трлн рублей, на 8,2% ниже в результате снижения цен на нефть. Зато больше, чем на 19%, выросла EBITDA, которая составила 2,4 трлн рублей. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, – чуть больше 1 трлн рублей.

Несмотря на хорошие операционные показатели, в сопровождающем их заявлении глава "Роснефти" прошелся по финансовым регуляторам:

• Минфин обвиняют в непроработанном решении по сокращению нефтяного демпфера, что привело к топливному кризису. Решение министерства в очередной раз пересмотреть дифференциалы цены российской нефти к цене на нефть сорта Brent, использующиеся для расчета налоговой базы, тоже называется ошибочным.

• Использование министерством виртуальных затрат на фрахт для более не существующих маршрутов поставки российской нефти в Европу без учета стоимости транспортировки, затрат на страхование, конверсионных расходов, процентных платежей по привлеченным кредитам создает негативные условия для работы отрасли.

• Предложенная и принятая дифференциация цен на газ для различных категорий промышленных потребителей на фоне роста налоговой нагрузки на отрасль рискует разбалансировать рынок газа и привести к дефициту, а рост НДПИ на газ приведет к сокращению инвестиций.

• Поднятие ЦБ ключевой ставки создает проблемы для всех участников рынка. При этом Банк России так и не смог придумать надежные маршруты исполнения трансграничных платежей в различных валютах.

С учетом таких заявлений угадать, о чем завтра Игорь Сечин будет говорить с президентом, несложно. Посмотрим, сможет ли главный лоббист отрасли защитить ее от желания Минфина наполнить бюджет.

▪️ОПЕК+ размышляет над сокращениями.

Сегодняшнее заседание организации стране-экспортеров нефти вполне может закончиться новыми сокращениями добычи. В СМИ даже всплывают потенциальные объемы – около 1 млн баррелей в сутки. За последнее активно выступает Саудовская Аравия, которая практически в одиночку тащит на себе добровольные сокращения.

Последний раз их пролонгировали в начале месяца, ограничения экспорта из России сохранились до конца года – минус 300 тыс. баррелей в сутки. В текущем виде решение приняли еще в сентябре, до этого ограничения были на уровне 500 тыс. баррелей в сутки. Саудиты тоже продлили сокращение добычи нефти на 1 млн баррелей в сутки до начала 2024 года.

Больше всех против групповых сокращений выступают два африканских члена организации – Ангола и Нигерия. На предыдущей встрече ОПЕК+ министры договорились о корректировке уровня добычи нефти на весь 2024 год до 40,46 млн баррелей в сутки. Квота Анголы была снижена до 1,28 млн баррелей в сутки, Нигерии – до 1,38 млн. Согласно отчету ОПЕК, в октябре Ангола добывала 1,172 млн баррелей в сутки, Нигерия – 1,416 млн. Обе страны требуют повысить квоты, но в то, что они смогут их полностью выбрать, верится с трудом.

В любом случае, всем членам альянса выгодны высокие цены на нефть, которые на текущий момент выросли почти до $85 за баррель. Правда, африканцы могут пережить и более низкие, в то время как бюджет Саудовской Аравии обещает в таком случае стать дефицитным.

▪️В полку "разжигателей войны" прибыло.

На этот раз в украинский список "спонсоров войны" попал бельгийский оператор газотранспортных сетей Fluxys. Причем попал за сотрудничество с "Ямал-СПГ" и продажу российского сжиженного метана. Компании работают вместе с 2014 года, на сайте "Ямал-СПГ" можно даже найти пресс-релиз из далекого 2014 года.

Сама Fluxys владеет СПГ-терминалом в порту Зебрюгге, который и позволяет ей принимать российский СПГ. Кстати, на этот терминал и приходятся все поставки сжиженного природного газа в страну из России – 3,86 млн тонн по результатам октября, что делает Бельгию вторым покупателем по объемам в Европе. На первом месте Испания с результатом в 4,14 млн тонн, третье место за Францией – 2,65 млн тонн.

Учитывая, что дальше угроз включить СПГ в санкционные списки дело уже год как не идет, разве что в Прибалтике, вряд ли бельгийцы как-то будут реагировать на украинские списки. Тем более что там фигурируют крупнейшие мировые компании в духе Procter & Gamble и Philip Morris, которые продолжают спокойно работать, в т.ч. на Украине.

⚡️ОПЕК+ согласовала сокращение добычи.

По сообщениям СМИ, вместо суммарного снижения добычи на 1 млн баррелей в сутки, которые ожидали на рынке, организация анонсировал сокращение на 2 млн. Половину возьмет на себя Саудовская Аравия в качестве продления добровольных ограничений, которое королевство поддерживало в этом году.

Остальные члены организации снизят общую добычу еще на 1 млн баррелей в сутки. Из общего сокращения на Россию придется 0,5 млн баррелей в сутки.

Трейдеры на новости пока не среагировали, цена баррели Brent держится на уровне около $84.

▪️Бразилия может присоединиться к ОПЕК+ в следующем году.

Продолжаем смотреть на новости, появившиеся после еще даже не завершившегося заседания ОПЕК+. На этот раз СМИ сообщают, что в следующем году к ОПЕК+ должна присоединиться Бразилия. В начале января 2020 года страну уже приглашали в организацию, но тогда правительство отказалось, т.к. хотело увеличить добычу нефти без квот и ограничений.

Надо отметить, что со своей задачей власти в целом справились. В июле этого года суммарное извлечение углеводородов достигло 4,48 млн баррелей в сутки, добыча нефти выросла на 18,6% в годовом исчислении, до 3,51 млн баррелей в сутки. По планам, частные компании в стране нарастят нефтедобычу на 75% к 2030 году.

Судя по всему, желание Бразилии поучаствовать в контроле цен и обеспечить какую-никакую стабильность пересилило желание дополнительно увеличивать добычу. В начале июля ОПЕК+ дополнительно призывало всех к присоединению, но тогда желающих не нашлось.

Правда, пока не очень понятно, как предполагается удержать в одной организации Бразилию и Венесуэлу, которые активно двигаются к эскалации из-за претензий последней на часть территории Гайаны. С 2015 года ExxonMobil обнаружила на шельфе страны больше 30 месторождений, запасы оцениваются более чем в 11 млрд баррелей. В проекте также участвуют китайская CNOOC и американская Chevron.

Правда, все участки располагаются в рамках не делимитированых границ, поэтому венесуэльцы протестуют против разработки. В начале декабря Каракас проведет референдум по поводу включения спорных территорий в свой состав, в т.ч. с потенциальным применением силы. Вполне возможно, что дальше громких заявлений дело не зайдет и страны спокойно уживутся в ОПЕК+ при наличии общих интересов. Если же конфликт действительно перетечет в "горячую" плоскость, то участие Бразилии в ОПЕК+ под вопросом.

▪️Сокращения вернулись на уровень весны, но только на экспорт.

Начинаем утро пятницы с комментариев вице-премьера Александра Новака по поводу вчерашнего сокращения поставок от ОПЕК+. Как уже анонсировали, Россия уберет с рынка 500 тыс. баррелей в сутки, причем про снижение добычи в заявлении Новака речь не идет, только про ограничение поставок на внешние рынки. В этом году российские нефтяники уже уменьшали добычу как раз на 500 тыс. баррелей в сутки – с марта по июнь. После этого перешли к сокращению экспорта, причем к августу показатель снизился до 300 тыс. баррелей в сутки.

Правда, дальше в комментариях какая-то путаница. Если верить телеграм-каналу правительства, то под ограничения попадут и нефтепродукты – 300 тыс. баррелей нефти и 200 тыс. нефтепродуктов. На сайте правительства речь уже только про сырую нефть. Судя по всему, нефтепродукты появились в заявлении по ошибке, т.к. ОПЕК+ экспорт топлива и производных нефти не регулирует, поэтому заявлять об уменьшении их экспорта в рамках договоренностей организации бессмысленно.

Пока по планам ОПЕК+ сокращение продлится до конца первого квартала следующего года, после этого показатель будут пересматривать. Мировой рынок на вчерашнюю интервенцию пока так и не отреагировал, баррель Brent торгуется меньше $81.

▪️Топлива на бирже станет на пару процентов больше.

С сегодняшнего дня вступают в силу новые нормативы продажи бензина и дизеля на товарной бирже. Теперь минимальная доля продажи Аи-95 составит 15% от объема производства вместо 13%, дизельного топлива – 12,5% вместо 9,5%. До этого нормативы тоже повышали в конце июля, но только на 1%, теперь же сразу на 2%.

Правда, летом это все происходило на фоне топливного кризиса и попыток властей сбить непрекращающийся рост оптовых цен. Закончилось все временным запретом на экспорт, так что дополнительный процент не помог.

Повышение сейчас выглядит не очень своевременным, но в правительстве аргументируют решение поддержкой независимых заправок и предотвращением монопольного ценнобразования со стороны АЗС, входящих в вертикально-интегрированные нефтекомпании.

В любом случае, вряд ли два процента смогут значительно повлиять на ситуацию на рынке, так что регуляторам, вполне возможно, придется в перспективе регулировать топливный сектор в ручном режиме, например, если с выплатами по демпферу снова что-то случится.

▪️Фьючерсы на нефть могли раскачать боты-трейдеры.

В этом году нефтяной рынок был крайне волатильным – в последние пару месяцев Brent уверенно шел к $100 за баррель, после чего цены резко снизились, при этом в течении дня они могли колебаться на 5-6% практически через день.

Наиболее логичное объяснение – геополитические события вроде конфликта на Ближнем Востоке и нестабильность рынка из-за санкций и сокращения. Аналитики, правда, решили поискать более изощренные причины и, кажется, нашли: трейдеры с автоматическими алгоритмами.

Хотя из-за внутренних американских регуляций они управляют относительно небольшим объемом денег на нефтяных торгах, около 25%, на них приходится больше 70% от всех сделок с нефтью.

Торговые алгоритмы сложны, но если упрощать, то они стараются следовать общему тренду на рынке, т.е. покупают, если дорожает, и продают, если позиция падает. В результате действия массы ботов усиливают тенденцию, и нефть могла расти и падать куда сильнее, чем должна была в нормальных условиях. По предварительным прогнозам, алгоритмы могли переоценить фьючерсы примерно на $7 и таким способом разогнать Brent до $95 в сентябре.

Не удивимся, что в разгоне инфляции на Западе из-за роста цен на топливо в конечном итоге обвинят ChatGPT.

▪️Российский СПГ довел Германию до суда.

Судиться планирует индийская Gail, которая требует $1,8 млрд за прекращение поставок сжиженного природного газа. Отвечать за невыполнение обязательств будет Security Energy For Europe, ранее известная как Gazprom Germania.

В 2018 году еще дочка "Газпрома" подписала с индийской Gail контракт на ежегодные поставки сжиженного природного газа с ямальских месторождений. Договор долгосрочный – 20 лет с объемами по €2 млрд в год.

Весной прошлого года Gazprom Germania перестала существовать, т.к. российскую сторону из компании выбросили, а ее долю отдали Федеральному сетевому агентству ФРГ, которое должно было дальше приватизировать ее, но пока до этого как-то не дошло. Индийскую сторону пертурбации с названиями не волновали, покупатели логично требовали свой СПГ.

Тут уже вмешалась Россия и налажила санкции на SEFE, но разрешила НОВАТЭКу продавать ей СПГ. Но объемов не хватало, а цены были уже не такими комфортными, поэтому SEFE заявила о форс-мажоре. Индусов такое объяснение не впечатлило, т.к. страна происхождения газа в контракте, естественно, не прописана, немцы могли закупить топливо у кого угодно и отправить в Индию.

Но СПГ нужен и Европе, поэтому до Gail он так и не дошел. В любом случае, теперь в ситуации будет разбираться международный арбитраж в Лондоне, которому придется решить, являются ли санкции действительно форс-мажорными обстоятельствами.

"Лукойл" купит 7,4% в "ЭЛ5-Энерго".

Владимир Путин подписал распоряжение, которое разрешает "Лукойлу" приобрести 2,6 млрд обыкновенных акций "ЭЛ5-Энерго" (подконтрольна "Лукойлу", ранее принадлежала итальянской Enel) у компании-продавца Uroc Limited.

Последняя приобрела акции энергокомпании в 2021 году. Ее связывают с ближневосточным инвестфондом AGC Equity Partners.

По итогу сделки, с учетом последней отчетности "ЭЛ5-Энерго", доля "Лукойла" в компании может вырасти с 56,44% до 63,84%.

▪️Минфин против НДД.

В конце октября Минфин и Минэнерго активно обсуждали расширение критериев включения месторождений в четвертую группу налогообложения по налогу на дополнительный доход. Сейчас НДД составляет 50% и распространяется на четыре группы месторождений, но взимается не с объемов добываемой нефти, а с дохода от ее продажи за вычетом экспортной пошлины, сниженного налога на добычу полезных ископаемых, расходов на добычу и транспортировку.

Как выяснилось, министерство все же против расширения такой "льготной" налоговой схемы. Аргументируется позиция тем, что нефтекомпании будут стараться увеличивать добычу на тех месторождениях, где НДД применяется, и снижать там, где налоги рассчитываются по НДПИ без льгот. Гипотетическое расширение четвертой категории Минфин готов рассматривать после 2027 года и только в том случае, если появится экономическая целесообразность.

Напоминаем, что сейчас месторождения с налогообложением по НДД делятся на 4 категории. Первая группа – новые месторождения в Восточной Сибири с выработанностью менее 5%, вторая группа – месторождения, пользующиеся льготой по экспортной пошлине, третья группа – действующие месторождения в Западной Сибири с выработанностью от 10% до 80% при квоте на добычу не более 15 млн тонн, четвертая группа – новые месторождения в Западной Сибири с выработанностью менее 5% и совокупными запасами не более 50 млн тонн в год.

В целом разница подходов нефтяников и Минфина очевидна. Первые не хотят заниматься разработкой месторождений со слабой рентабельностью, на которые распространяется налог на НДПИ. Минфин против каких-либо льгот, которые могут привести к падению бюджетных доходов. Потенциальным компромиссом было бы обещание нефтекомпаний не снижать добычу на традиционных месторождениях в пользу месторождений с налогообложением по НДД, но до этого пока не дошли.