▪️Иран: потерять всю нефтедобычу, выжить под санкциями и вернуться в список крупнейших экспортеров черного золота.

Часть 1

Если рассматривать все санкции, наложенные на внешнюю торговлю Ирана, это займет пару книг. Изначально ограничения ввели в 1979 году из-за захвата американского посольства, но затем стороны сумели договориться и сняли санкции. Затем их снова ввели в 1987 году как ответ на противодействие политике США в Персидском заливе и связи с террористами, с тех пор санкции только расширяются.

Новым камнем преткновения стала ядерная программа, за которую в 2006 году ввели ограничения по решению Совбеза ООН. К 2015 году часть ограничений сняли, но дальше дело не пошло. Всех покупателей иранских энергоресурсов по-прежнему ждут вторичные санкции и блокировки активов.

В мае 2018 года администрация Трампа вышла из соглашений в рамках ядерной сделки и начала кампанию "максимального давления" с целью сократить экспорт иранской нефти до нуля. У США почти получилось: Тегеран потерял почти 90% экспорта в день. До мая страна экспортировала 2,3 млн баррелей в сутки, к октябрю 2019-го – всего лишь 260 000 баррелей в сутки.

Правда, в итоге Тегеран смог перестроиться и вернуться в список крупнейших мировых поставщиков нефти. Прошлый год страна завершила с уровнем добычи в 2,54 млн баррелей в сутки. Но на внутреннем рынке нефтепродукты торгуются буквально по бросовым ценам, бензин для населения фактически бесплатен, поэтому все полученное нужно отправлять на внешние рынки в обход санкций.

Контрабанда, коррупция и нефтяные смеси

Процесс контрабанды нефти обычно начинается в реке Шатт-эль-Араб, которая служит границей между Ираном и Ираком. Последний экспортирует отсюда около 2,6 млн баррелей в сутки. Со стороны Тегерана в акватории тоже много нефтяной инфраструктуры, так что идея неофициального использования соседских портов напрашивается сама собой.

#санкциока

Иран: часть 2

Поддельные документы, низкое качество госуправления и повальная коррупция в иракских портах позволяет легко договориться о смешивании сырой нефти. Смесь формально становится иракской, даже если нефти Тегерана там 99,9%. Покупателям особо нет разницы, чья нефть до них доплыла, если в сопроводительных документах она значится как груз Багдада.

Основное место сбыта такой "контрабанды" – порт Фуджейра в ОАЭ. Здесь расположен крупнейший нефтяной терминал на Ближнем Востоке, обеспечивающий тысячи судов техническим обслуживанием, бункерным топливом и нефтяными грузами. При такой активности отслеживание иранской нефти затруднительно. Эпизодически власти США умудряются арестовывать корабли, но последний раз в порту задерживали судно в 2021 году, причем это вызвало неслабый скандал, т.к. импортеры из ОАЭ доказывали, что нефть иракская и купили они ее на законных основаниях.

Корабли исчезают с карты

Так как на танкеры с иранской нефтью эпизодически разворачивается охота, корабли прячут. Основным способом у Тегерана стало манипулирование системой автоматической идентификации (АИС) судов. Система спроектирована таким образом, чтобы избежать столкновений на море, поэтому она передает идентификационные, навигационные и позиционные данные судов – посредством радиоволн очень высокой частоты. Согласно Международной конвенции по охране человеческой жизни на море, некоторые классы судов (все пассажирские, а также грузовые водоизмещением более 300 тонн), совершающие международные рейсы, обязаны постоянно держать свою АИС включенной.

Несложно догадаться, что если ваш танкер видят, то его можно арестовать, так что иранские суда начали резко исчезать с карты при подходе к Ормузскому проливу. Иран успешно использовал этот метод до подписания СВПД, однако в последние годы количество спутников и их возможности увеличились, так что теперь от всевидящего ока так просто не укрыться.

#санкционка

Иран: часть 3

Еще один метод предотвращения обнаружения – изменение названия судна, причем оно может меняться вместе с флагом страны и портом приписки буквально после каждого рейса. Сегодня – Либерия, завтра – Буркина-Фасо. Чтобы еще больше запутать поиск, нефть регулярно перегружается с судна на судно прямо в море, чтобы скомпрометированные корабли не заходили в порт.

В январе 2021 года Агентство морской безопасности Индонезии арестовало танкер с грузом сырой нефти Horse под иранским флагом и принадлежащий Китаю танкер Freya под флагом Панамы, когда они переваливали топливо с судна на судно. Ни одно судно не шло под флагом, плюс на обоих были отключены системы АИС. Стоит отметить, что в 2020 году Horse был отправлен в Венесуэлу для доставки иранского конденсата и вернулся в Иран с грузом венесуэльской тяжелой нефти, так что желающих покупать и продавать нефть даже под угрозой санкций хватает.

Рука Пекина

Хотя Иран эпизодически отправляет нефть в Сирию и Венесуэлу, основным покупателем выступает Пекин. Поставки, конечно, обходятся дешевле легальных, но, кроме чисто экономической, они преследуют и некоторые геополитические цели – подорвать американские санкции, например. С 2013 по 2022 гг. Китай был важнейшим торговым партнером Ирана.

В официальной статистике импорта иранской нефти не найти. Грузы сначала проходят через перевалочные узлы в ОАЭ, Малайзии и Омане или просто переименовываются в абстрактную "ближневосточную" нефть. Поэтому можно ориентироваться только на подсчеты аналитиков. По последним данным, в марте Китай потреблял примерно 800 тыс. баррелей в день с перспективой дальнейшего роста.

Гораздо труднее понять, сколько денег получает Иран. В 2020 году Тегеран заработал от продажи нефти примерно $5 млрд – лучше, чем ничего, но сильно ниже $53 млрд, которые страна получила в 2017 году. В прошлом году примерная оценка – доход в $13 млрд, рост больше чем в два раза на фоне общего роста стоимости энергоресурсов летом 2022 года. Правда, стране нужно как минимум $50 млрд поступлений от продажи нефти, чтобы сбалансировать бюджет, но вряд ли в этом году получится заработать больше $25 млрд.

В целом Иран смог адаптироваться к санкционному давлению и не потерял свою нефтяную отрасль, как Венесуэла. Но в текущем варианте все его доходы практически полностью зависят от благосклонности Китая, так что речь идет скорее о выживании, чем о процветании.

#санкционка

▪️Миэнерго нашло виноватых в дефиците топлива на юге страны.

По словам Николая Шульгинова, никаких логистических проблем в регионах нет, просто кто-то пытался создать искусственный дефицит, закрывая заправки. Учитывая, что владельцы АЗС начали еще в конце августа жаловаться на перебои с поставками топлива по железным дорогам, верится с трудом.

Даже если мелкие сети действительно начали закрывать отдельные заправки, на это есть вполне понятная причина – отрицательная маржинальность. С текущими оптовыми ценами на топливо на бирже заправки провалились ниже уровня рентабельности при продаже бензина. На начало сентября маржа при торговле Аи-92 и Аи-95 в среднем составляла минус 3 рубля с литра, дизеля – минус 2 рубля с литра.

Крупные сети и дочерние структуры крупных нефтяных компаний еще могут это пережить, ужимая программы лояльности и отменяя кешбэк, а вот для мелких игроков такая маржинальность буквально значит разорение. Оптовые цены на товарной бирже формируются по более-менее рыночным механизмам, в рознице же приходится удерживаться в рамках инфляции.

Виноватых в росте цен начала искать сегодня еще и ФАС, которая займется проверкой "экономической обоснованности стоимости мелкооптовой реализации топлива с нефтебаз". Судя по всему, виноватым опять окажется последнее и предпоследнее звено перед конечным потребителем, которое вынуждено закупаться по рынку, а продавать по "экономически обоснованным ценам".

▪️Владимир Путин поучаствовал в имянарячении двух танкеров для "Роснефти".

Президент начал поездку на Дальний Восток с посещения судостроительного комплекса"Звезда", который принадлежит консорциуму инвесторов как раз во главе с "Роснефтью".

Свои собственные имена получили танкер-челнок усиленного ледового класса ARC6, который теперь называется "Валентин Пикуль", и танкер-газовоз ледового класса ARC7, который теперь будет ходить под именем "Алексей Косыгин".

"Звезда", кстати, успешно спускает суда на воду с 2016 года, всего 12 кораблей, причем последнюю пару передали "Роснефти" в конце июля. Сейчас у верфи заказов на еще 60, большая часть предназначена для навигации по СМП.

▪️Бензину все нипочем.

Только утром Минэнерго отчиталось, что уже нашло виноватых в топливном кризисе, а ФАС начала проверки нефтебаз, как топливо на бирже обновило рекорд: тонна дизеля на бирже стоит больше 71 тыс. рублей, Аи-92 – больше 67,7 тыс. рублей.

При этом рост цен уже доходит до заправок. По данным Московской топливной ассоциации, средняя цена дизельного топлива на АЗС в Москве за неделю выросла на 51 копейку, литр стоит не меньше 61,6 рублей. Может, дело все-таки не в "сером экспорте" и желании АЗС сыграть на кризисе, а в более системной проблеме?

▪️Чехия никак не может отказаться от российской нефти.

Как бы ни хотелось, но слезть с иглы трубопровода "Дружба" у Праги не получается, зависимость только возрастает. За период с 2019 по 2021 гг. доля поставок нефти из России составляла около 50%, в прошлом году она увеличилась до 56%. За первую половину года итоговая доля поставок из России в натуральном выражении выросла до более чем 65%.

С газом получилось как-то лучше, в целом Чехия смогла отказаться от поставок голубого топлива из России – суммарная доля упала ниже 10%. Если до лета 2022 года Москва была почти монопольным экспортером газа в Чехию, то с начала этого года она поставила лишь 7,7% от итогового импорта в денежном выражении. Место ключевого поставщика заняла Норвегия, которая поставила 81% потребляемого топлива. Остаток приходится на так называемый "немецкий микс", который, скорее всего, тоже можно записать как российский источник.

В денежном выражении российский Urals занимает чуть больше половины – 52%. Кстати, единственным "чешским" покупателем нефти на самом деле выступает польская Orlen, которая владеет единственным же НПЗ в стране. И именно она наращивает закупки по "Дружбе", чему чехи не особенно-то и рады.

Теоретически к 2025 году ситуация может измениться, чехи сильно рассчитывают на расширение трубопровода IKL из Германии. Поставки за прошлый год по нему выросли, но только на 7%, до 7,4 млн тонн. Учитывая отсутствие у Чехии выхода к морю, надеяться остается только на чужие нефтепроводы.

▪️Владимир Путин встал на сторону нефтепереработчиков.

В выступлении на ВЭФ президент заявил, что сейчас правительство занимается ситуацией с ценами на бензин, причем отдельно подчеркнул правоту производителей бензина, которые ждали решений до усугубления дел.

Судя по всему, владельцы НПЗ могут расслабиться и новых ограничительных мер для них не будет.

▪️Индия не отказывается от Urals и, возможно, даже платит в твердой валюте.

Как бы ни хотелось западным экспертам, Нью-Дели не собирается отказываться от российской нефти. Власти Индии за последние несколько месяцев не раз заявляли, что планируют уменьшить зависимость от главного поставщика, но пока Urals все еще остается самым дешевым доступным сортом на мировом рынке, так что торговля продолжается.

При этом самая дешевая нефть становится все дороже, особенно на фоне постоянного продления сокращения экспорта. На текущий момент дисконт к Brent составляет около $5 за баррель, в начале года – $40.

С экономической точки зрения деваться Нью-Дели практически некуда. Самый дешевый саудовский сорт Arab Heavy стоит примерно на $7,5 больше баррели Urals, поставки из Ирака обходятся на $7 дороже, а максимально близкая по свойствам Arab Light дороже сразу на $10.

Единственным вопросом остается оплата, с которой происходит что-то странное. Российские экспортеры уже давно жалуются, что рупии, которые они получают, застревают на счетах в Индии по причинам невостребованности. Посол Индии в России сегодня наоборот заявил, что последние полтора года поставки оплачиваются в твердой валюте. Экспортерам мы верим больше. Значительная часть точно оплачивается, иначе продавать бы уже перестали.

На ВЭФ подписали соглашение об электроснабжении "Мурманского СПГ".

Глава "Россетей" Андрей Рюмин и председатель правления "НОВАТЭКа" Леонид Михельсон подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве по энергоснабжению проекта "Мурманский СПГ".

Новый крупнотоннажный завод мощностью 20,4 млн тонн в год будет работать по российской технологии сжижения газа "Арктический микс".

Для этого "Россети" построят в Мурманской области ЛЭП 330 кВ общей протяженностью 360 км и новую магистральную подстанцию. Также придется реконструировать крупнейшую в регионе подстанцию 330 кВ "Выходной".

Вкупе с работами по электроснабжению резидентов ТОР "Столица Арктики" это непростая задача.

Сейчас в РВ производится более 30 млн тонн СПГ в год. Проект "Мурманский СПГ" позволит России укрепить позиции. Пока что страна занимает 8% мирового рынка.

▪️Правительственных решений по топливу три года неделю ждут.

Возвращаясь к сегодняшнему выступлению Путина на ВЭФ: ситуация с продолжающимся полгода ростом цен и все чаще фиксируемым дефицитом топлива на АЗС будет в фокусе государственного внимания. Как минимум из-за того, что решение снизить демпфер в два раза признано "неэффективным", а "правительство не среагировало на изменение мировых цен своевременно".

Изначально Минфин продвигал идею сокращения выплат ради экономии бюджетных средств – с 1 сентября до начала 2026 года компенсации нефтепереработчикам уменьшили в два раза, суммарно экономию для бюджета оценили в 30 млрд в месяц. За 2022 год объем компенсаций составил 2,2 трлн рублей, с начала этого года – 253 млрд рублей. В результате министерство буквально сэкономило на спичках, причем настолько "успешно", что в начале сентября начало консультации с нефтепереработчиками по поводу возвращения демпфера.

Усилия других регуляторов особенной пользы не принесли. Минэнерго с середины лета занималось борьбой с "серым импортом", результаты можно увидеть на графике: Аи-92 со вчерашнего дня успел перевалить за 68,2 тыс. рублей за тонну, дизель приближается к 72 тыс. за тонну.

Так что меры придется принимать очень быстро. Текущая динамика роста стоимости топлива гораздо хуже динамики курса доллара, к которой приковано куда больше внимания. Роль валюты в ценах ощущается через несколько месяцев из-за лага в импорте, а цены на бензин влияют на грузоперевозки моментально и отражаются на стоимости всех товаров, а не только импортных.

Вряд ли демпфер просто откатят к прошлым выплатам, т.к. для российского госуправления такие решения нехарактерны. А вот придумать новые стимулы для НПЗ продавать на внутреннем рынке больше – вполне могут.

Вдобавок Путин сегодня отдельно отметил, что поговорил по поводу топливного кризиса с Игорем Сечиным, который в последнее время стал главным лоббистом российских нефтепереработчиков, да и самой "Роснефти" такие выплаты не помешали бы.

▪️НОВАТЭК рассчитывает на прибыль, но завяз с долей "Сахалин-2".

Сегодня на ВЭФ отметился глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон, который рассказал о работе компании в текущих условиях. Выбрали главное:

• Текущий курс рубля НОВАТЭКу выгоден – операционные затраты на 90% в рублях, а выручка как минимум на 60% в рублях.

• В этом году компания увеличит прибыль на 25% относительно 2021 года. При этом дивидендная политика не изменится – 50% от чистой прибыли отправится на дивиденды. По итогам последнего собрания совета директоров на выплаты решено отправить 104,7 млрд рублей.

• Динамика добычи жидких углеводородов в этом году ожидается позитивная – плюс 2-2,5%. Правда, по нефти будет падение, весь рост обеспечивает конденсат.

• Финская Gasum получает весь законтрактованный СПГ. В мае с поставками были проблемы, финны не забирали сжиженный газ больше месяца, потом все вернулось в норму.

• Сделка о покупке доли в проекте "Сахалин-2" пока задерживается. Заявку на участие в отборе покупателя доли оператора "Сахалин-2" компания подала еще в начале апреля, но до окончательного решения еще нужно подождать.

• Индийский рынок рассматривается как приоритетный, т.к. в скором времени страна должна выйти в лидеры по потреблению газа. Переговоры пока идут тяжело, но в следующем году ожидается прорыв.

На фоне выступления акции НОВАТЭКа немного подросли, но пока не дошли даже до августовских максимумов.

▪️Производители нефтехимии поддерживают выпуск полимерных труб в регионах

По всей стране реализуются масштабные инфраструктурные проекты, которые выступают драйверами роста в сегментах ЖКХ и строительства – основных отраслях потребителях полимерных трубопроводных систем.

И в отечественных регионах существует большой потенциал развития производства трубопроводных систем. Только один Дальневосточный Федеральный округ обладает потенциалом развития переработки и потребления полимеров до 100 тыс. тонн в год.

СИБУР подписал в рамках ВЭФ меморандумы о намерениях по долгосрочному сотрудничеству с дальневосточными производителями полимерных труб. Взаимодействовать СИБУР будет с "Пластпродуктом" и "Дальневосточным заводом полиэтиленовых труб", которым будет предоставлять льготные условия на сырье для инвестиционных проектов. Сейчас локальных производителей полимерных труб не очень много, и СИБУР поддерживает двоих из них.

Если в 2022 году потребление полиэтиленовых труб в регионе оценивалось в 20 тыс. тонн, в ближайшие несколько лет ожидается рост до 2,5 раз. При этом в плане сырья тоже будет возможность опереться на локальные ресурсы за счет запуска в Амурского газохимического комплекса.

В результате кооперации всех участников производственной цепочки выиграют все – от производителей труб, получивших надежного поставщика на льготных условиях, до конечных потребителей, получивших трубы по доступным ценам. В плане общероссийской экономики тоже сплошные плюсы – рост технологического суверенитета за счет импортозамещения.

▪️Мировой рынок может не добрать 3 млн баррелей.

Судя по последнему отчету ОПЕК+, нефти на всех не хватит, значит опять поднимутся на нее цены. Благодарить следует Саудовскую Аравию, которая продлила сокращение добычи на миллион баррелей в сутки до конца года, и Россию. Александр Новак анонсировал ограничение экспорта всего на 300 тыс. баррелей в день, но рынку это все равно не понравилось.

Согласно отчету самой ОПЕК, мировой спрос на нефть в 2023 году прибавит 2,4 млн баррелей в сутки, составив в среднем 102,1 млн баррелей в день.

На фоне новостей цена баррели Brent вчера разогналась до $92, сегодня самый популярный сорт торгуется уже по $92,5 за баррель.

У Urals тоже все хорошо: по данным МЭА, основной российский экспортный сорт весь август торговался по $70 за баррель, в сентябре перешел отметку в $75, сейчас, вероятнее всего, еще выше.

Судя по всему, нефтяная дипломатия работает как часы, особенно с учетом, что в этом году от стран ОПЕК покупателям просто некуда деться. В прошлом году ситуацию частично смог скомпенсировать стратегический запас нефти в США, но в этом году там максимум можно поскрести по дну бочки. Американские авиакомпании уже предупреждают пассажиров, чтобы те готовились к росту цен на авиаперелеты, а бензин переполз отметку в $1 за литр.

▪️Тарифы на перевозки топлива могут попасть под госрегулирование.

Естественно, в интересах ТЭК и АЗС. Письмо с предложением уже ушло из правительства в Минэнерго, Минтранс и ФАС. Ожидают, что это стабилизирует издержки заправок, которые жалуются на отрицательную рентабельность. Грузоперевозчики ожидаемо не сильно рады инициативе и считают, что после введения твердых тарифов все станет только хуже.

Владельцы АЗС, наоборот, напирают на то, что транспортные расходы составляют существенную долю розничной цены на бензин и дизель, причем расходы уверенно растут – плюс 25% с начала года, с 60 до 75 руб. за километр.

Самое интересное, что со строго противоположными требованиями к правительству обращались и грузоперевозчики, которые просили ограничить цену на дизель. В случае если дизель продолжит расти, а тарифы на перевозку зафиксируют, владельцы транспорта угрожают начать экономить на техобслуживании.

Транспортные расходы, очевидно, влияют на стоимость топлива, но вряд ли настолько сильно, особенно если учитывать динамику цен на бирже: сегодня тонна дизеля уже стоит дороже 72 тыс. рублей. Тут логичнее было бы начать взаимодействие с РЖД, на которые жалуются все сразу, но про это пока не слышно.

▪️Экспорт российского дизеля стремится к минимуму.

По сообщениям Argus, поставки на внешний рынок стремятся к пятимесячному минимуму. В июле иностранным покупателям отправляли в среднем 148,2 тыс. тонн в сутки, в августе отгрузки упали до 139,3 тыс. тонн, с начала сентября среднее значение экспорта не превысило 135,2 тыс. тонн.

Российские потребители могут немного порадоваться, т.к. оставшиеся объемы должны оказаться на внутреннем рынке. В проигравших пока неожиданно оказался ЕС, где биржевые цены на дизель уже поползли вверх. Формально страны Евросоюза и Великобритания отказались от импорта топлива из России еще в январе, но сильно полагаются на поставки из Турции, которая стала крупнейшим покупателем продукции российских НПЗ.

Собственное дизельное топливо Анкара отправляет на экспорт, а внутренние потребности обеспечивает привозным. Если его станет меньше, то собственное производство турецких НПЗ будет работать на внутренний рынок, т.е. до ЕС дойдет меньше топлива.

Другим неожиданным покупателем российского дизеля стала Бразилия, которая практически перестала закупаться топливом в США. Последние же начали отправлять в Европу. Как только бразильцы вернутся к закупкам на американском рынке, ЕС потеряет еще одного поставщика.

▪️МЭА насчитало увеличение доходов от российского экспорта нефти.

Международное энергетическое агентство сегодня опубликовало свежий отчет по мировому рынку нефти. Отдельные детали появлялись в новостях уже на этой неделе, поэтому выбрали из отчета главное:

• Доходы России от экспорта нефти в августе выросли до $17,1 млрд, плюс $1,8 млрд относительно июля. Поставки на внешние рынки сократились, но за счет сокращения дисконта продажи вышли в плюс.

• Общий объем ушедшей из России нефти сократился на 150 тыс. баррелей, до 7,2 млн. баррелей в сутки. Поставки в Китай и Индию упали до 3,9 млн баррелей в сутки с 4,7 млн ​​баррелей в сутки в апреле и мае, но на них все еще приходится больше половины объема.

• Сокращения добычи Саудовской Аравией и Россией до конца года приведут к существенному дефициту на рынке в 4 квартале этого года. В этом случае и Urals по $75 не удивителен – при дефиците дисконтов не бывает.

• Из стран вне ОПЕК+ поставки в этом году нарастят США и Бразилия, примерно на 1,5 млн баррелей в сутки. Нигерийская нефтянка после всех неудач в этом году в перечень перспективных экспортеров больше не входит.

В целом, больших отличий от отчета ОПЕК+ у МАЭ нет, так судя по всему, консенсус по поводу грядущего дефицита сложился.

▪️Нефтяники могут не ждать демпфера в сентябре.

Судя по текущим оптовым ценам на топливо, бюджетные выплаты нефтепереработчики за начало осени вряд ли получат – шансов снизить биржевые цена на бензин и дизель у них немного, так что в индикативные цены уложиться не выйдет. Хотя сейчас демпфер и урезан в два раза, речь идет о недополученных минимум 100 млрд рублей.

Сейчас в правила компенсации разницы внутренних и экспортных цен заложены индикативные цены в 56,9 тыс. рублей за тонну бензина Аи-92 и 53,8 тыс. рублей за тонну дизтоплива. Сегодня оптовая стоимость тонны топлива на только недавно открывшихся торгах куда выше – почти 69 тыс. рублей за тонну Аи-92 и больше 73 тыс. рублей за тонну дизеля. Шансов поставить на рынок столько топлива, чтобы сбить цены фактически на четверть, у нефтяников просто нет.

Формально законодательство позволяет скорректировать демпфер задним числом или сдвинуть начало его урезанной работы с сентября к концу года, чтобы не лишать НПЗ последнего стимула отправлять на биржу больше топлива, чем требуют обязательные нормативы ФАС. Зато в правительстве при желании точно могут перенести увеличение выплат по другим налогам, например, по НДПИ, чтобы субсидировать нефтяников опосредованно.

В любом случае, от властей сейчас ждут активных мер, правда, не факт, что они пойдут отрасли навстречу. Нефтяники в любом случае заработают на высоких котировках, даже без бюджетных выплат. Но хватит ли топлива на всех – вопрос насущный.