▪️Хуситы справились лучше ОПЕК+.

И снова геополитика справилась с поддержанием цен на черное золото лучше, чем организация стран-экспортеров нефти. Сейчас баррель Brent торгуется на уровне $78 вместо $75 неделю назад, и "благодарить" за это стоит хуситов, которые начали активно нападать на корабли в Красном море.

Как минимум три судоходные компании уже отказались от привычных маршрутов: датский Maersk Tanker, MSC – крупнейший в мире контейнерный перевозчик – и французская CMA CGM. К ним готовится присоединиться немецкая Hapag Lloyd. При этом грузы нужно доставлять, поэтому корабли все равно пойдут к заказчикам, но уже мимо мыса Доброй Надежды, поэтому все сроки сдвигаются вправо.

Коллеги подобрали отличную карту, которая показывает масштаб атак. Буквально час назад под обстрел попал еще один танкер, который на инфографику не попал. Вдобавок не очень понятно, как именно можно прекратить нападения на корабли.

В Йемене проживают около 30 млн человек, на территории, которую контролируют хуситы, приходится примерно половина населения. Простой демонстрацией флага их вряд ли удастся напугать, а проводить широкомасштабное вторжение желающих немного.

Через Красное море проходит порядка 10% мирового экспорта нефти, и через него же идут поставки нефтепродуктов в Европу, так что если ситуация с атаками сохранится, цены продолжат разгоняться на премиях за риски.

▪️Запрет на торговлю по потолку продлен.

Президент продлил действие вето на продажу российскими компаниями нефти странам, которые присоединились к ценовому потолку. Предыдущий указ действовал до конца декабря этого года, новая версия – до конца июня 2024 года.

Формально документ подразумевает два критерия, которые ограничивают продажу черного золото покупателям:

• Если в контракте в качестве получателя указана страна, присоединившаяся к потолку;
• Если в контракте потолок фигурирует как условие, либо устанавливаются референтные цены, равные потолку.

При этом потенциально сделка все же возможна, но с согласия правительства. За год таких случаев не было, так что можно прогнозировать их дальнейшее отсутствие. Правда, в документе нет и пункта об установлении предельного размера скидки на российскую нефть по отношению к Brent, поэтому в теории можно скинуть достаточно, чтобы попасть под $60 за баррель.

C другой стороны, учитывая что сейчас Brent стоит $78 за баррель, вряд ли хоть одна компания захочет сделать дисконт в $18.

▪️Отгрузки российского газа зарубеж так и не восстановились.

ФТС под конец года подводит печальную, но ожидаемую статистику – экспорт природного газа так и не смог вернуться к прежним значениям. В стоимостном объеме они сократились 69%, если считать в физическом объеме – ситуация несколько лучше, падение "всего" на 34% по сравнению с прошлым годом.

Нефть, кстати, из-за меньшей привязанности к инфраструктуре, чувствует себя куда лучше – минус 7% в физическом объеме. Подсчеты в деньгах ФТС так и не привела, но учитывая теневой флот и непрозрачные контракты, ожидать это было бы странно.

В "Газпроме" все еще рассчитывают заменить потерянный европейский рынок за счет КНР. Трубопроводное голубое топливо пока идет только по "Силе Сибири", причем по итогам прошлого года суммарный объем вырос до 15,5 млрд кубометров. В российских планах он должен разогнаться до 22 млрд кубометров с выходом на 30 млрд к 2024 году. Максимальная мощность газопровода – 38 млрд кубометров в год.

Правда, без "Силы Сибири-2" ожидать полной компенсации потерянных объемов не стоит, так что главный газовый контракт еще впереди.

▪️"Газпром" и "Нафтогаз" снова оказались в суде.

Но на этот раз в российском, и инициатором стал именно российский газовый гигант. Суть иска – запрет решения третейского суда, то есть международного арбитража.

История тянется с сентября прошлого года, когда "Нафтогаз" потребовал оплату транспортировки природного газа по территории Украины. При этом с транзитом есть одна проблема – он более чем в половину меньше, чем должен быть. Согласно контракту, ежедневно в ЕС должно отправляться 109 млн кубометров газа, по факту туда доходит только 40 млн.

"Нафтогаз" ссылается на то, что не может обеспечить прием газа для транзита через станцию "Сохрановка", которая обеспечивала порядка 30 млн кубометров газа ежедневно. При этом якобы оплачивать "Газпром" должен весь объем, даже если его не принимают.

При этом осенью "Нафтогаз" угрожал не продлевать контракт на прокачку газа, правда, самостоятельности в этом вопросе у него нет и все зависит от внешних игроков. В любом случае, скорее всего, дело кончится аналогично суду "Газпрома" с поляками – платить никто не станет и дело растянется на годы.

▪️Brent разогнался до $80 за баррель.

И снова драйвером цен стали хуситы, которые не планируют прекращать свои атаки на суда в Красном море. Проведение в регионе операции по защите судоходства пока не убедило ни судовладельцев, ни трейдеров – нефть продолжает идти вверх из-за геополитических рисков.

По расчетам аналитиков, маршрут с огибанием африканского континента обходится на миллион долларов дороже и занимает на семь-десять суток больше времени, чем через Красное море. При этом от транзита через проблемный морской регион уже отказались семь транспортных компаний, которые обеспечивали ежедневно поставки 8,8 млн баррелей нефти и 380 млн тонн грузов.

К проблемам с хуситами добавляется и до сих пор не работающий в полную силу Панамский канал. Из-за продолжающейся засухи проходимость канала снизилась почти вдвое – к февралю ежедневный трафик может составить 18 судов, в прошлом году показатель был ровно в два раза больше. При этом почти половина всего транзита через Панаму – нефтепродукты и СПГ. В октябре через канал перевозили 2,1 миллиона баррелей в день, в прошлом году – 1,3 млн баррелей в день.

Повлиять ни на одну из причин толком нельзя. Так что придется ждать или конца засухи, или пока хуситы успокоятся. Причем последнюю причину еще можно теоретически решить военной операцией, но фактически ничего, кроме демонстрации флага, США и союзники сейчас предложить судовладельцам не могут.

Пока европейские нефтяные компании избегают маршрутов через Баб-эль-Мандебский пролив, российская нефть чувствует там себя спокойно. Сегодня здесь проследуют не менее пяти танкеров с ней.

В основном это поставки в Индию, которая стала крупнейшим покупателем российской нефти, отгружаемой морем.

По оценкам Kpler, через Суэцкий канал проходит более половины этих грузопотоков - порядка 2 млн баррелей в сутки (и Urals, и арктические сорта).

Аналитики называют Россию единственным крупным экспортером к западу от Суэца, который не снизил активность использования Красного моря. Транзит просел лишь в тех объемах, на которые закупки увеличила Турция.

▪️ЛУКОЙЛ будет искать нефть в египетской пустыне.

Парламент Египта одобрил привлечение российской компании к поиску нефти в Восточной пустыне. Непосредственно на месте работать будет Lukoil Overseas Egypt, вместе с ней разрешение получила и местная Egyptian General Petroleum Corporation.

Российская компания с 2002 года работает в Западной пустыне на месторождении Эш-эль-Милаха, ее участие в проекте, кстати, недавно продлили. Согласно новому соглашению, ЛУКОЙЛ получает концессионный контракт на пять лет, продлеваться он будет с решения египетского парламента.

Правительство оценивает свою потенциальную прибыль с проекта в $135 млн, прибыль ЛУКОЙЛа – $39 млн. C Восточной пустыней все сложнее, власти даже не берутся рассчитывать примерную прибыль. При этом структура месторождений тоже толком не известна, до этого там обнаружили запасы сланцевой нефти, примерно на 4,5 млрд баррелей.

В стране также скоро начнет работать "Зарубежнефть", которая выиграла тендер на разработку одного из четырех блоков в дельте Нила и Средиземном море. Вместе с ней победителями стала итальянская Eni, которой достались два блока в Средиземном море, еще один блок получил консорциум из Eni, BP и QatarEnergy. Каждый участок оценивают примерно в 200 млн баррелей нефтяных запасов.

▪️Sokol не долетел до Индии.

Почти пять млн баррелей нефти марки Sokol из России застряли у побережья Индии за последние четыре недели. На текущий момент разгрузки ожидают шесть танкеров, пять из них принадлежат "Совкомфлоту". Самое интересное, что формально причины для запрета захода в порт могут быть только у одного корабля – NS Century, который везет примерно 700 тыс. баррелей, – он попал под санкции в середине ноября. Генеральный директорат судоходства Индии сразу после анонса ограничений заявил, что ожидает инструкций от Нью-Дели по возможностям разгрузки танкера, но с тех пор в статусе корабля ничего не изменилось.

Остальные корабли в санкционном списке не числятся. Конечно, сам "Совкомфлот" уже давно под ограничениями, но работать с ним до сей поры этот факт не мешал. Вчера Минфин США внес в санкционный список несколько трейдеров из Гонконга и ОАЭ, всем им вменяют непрозрачную структуру владения и резко увеличившуюся долю российской нефти в операциях, причем сразу после введения ценового потолка.

Всего под раздачу попали три компании: гонконгские Bellatrix Energy Limited и Covart Energy Limited, арабская Voliton DMCC. Первой, кроме торговли российской нефтью, вменяют получение кредита в "Российском банке развития регионов". Правда, вряд ли новые ограничения остановят гидру теневого флота. На место этих трейдеров без проблем придут новые, которые просто купят танкеры у закрывающихся компаний.

▪️"Роснефть" может продать активы в Германии.

Речь идет о долях Rosneft Deutschland и RN Refining & Marketing GmbH, включавшие 54%-ную долю в НПЗ в Шведте, а также акции НПЗ в Карлсруэ и Вогбурге, на 24% и 28,5% соответственно принадлежавшие российской компании. Сейчас все активы находятся под внешним управлением, которое власти Германии продлили еще на год, до марта 2024 года. История тянется с сентября прошлого года, когда власти Германии ввели на всех НПЗ "Роснефти" в стране внешнее управление и передали активы Федеральному сетевому агентству.

В качестве причины сослались на законодательство об энергетической безопасности, т.к. нефтепереработка не должна останавливаться даже с учетом запрета на импорт нефти из России. До этого заводы обеспечивались по трубопроводу "Дружба", от которого Германия отказалась в одностороннем порядке.

С тех пор "Роснефть" пытается без особого успеха судиться с правительством Германии, поэтому остается только ждать юридической развязки истории. Технически заводы можно будет продать без национализации, российская сторона, вероятно, сможет даже получить какие-то деньги. Правда, с покупателями все не очень понятно. Изначально к площадкам проявляла интерес польская Orlen, но пока процесс идет ни шатко ни валко.

Сейчас "Роснефть" и власти Германии хотя бы дошли до прямых переговоров, но вряд ли договорятся о конкретных шагах. Смысла отказываться от зарубежной собственности для российской компании нет, тем более адекватную цену за них сейчас не дадут. Сдаваться под давлением и отдавать активы за столько, сколько предложат, тоже не выглядит хорошим вариантом. Так что, скорее всего, на ближайший год юридическая драма продолжится без конкретных последствий.

⚡️Ангола выходит из ОПЕК.

По сообщениям местных СМИ, один из крупнейших производителей нефти в Африке покидает организацию стран-экспортеров нефти. Судя по всему, камнем преткновения стал разлад по поводу последнего сокращения добычи от ОПЕК+. Тогда квота Анголы была снижена до 1,28 млн баррелей в сутки, Нигерии – до 1,38 млн. Согласно отчету ОПЕК, в октябре Ангола добывала 1,172 млн баррелей в сутки, Нигерия – 1,416 млн. Обе страны требовали повысить допустимые объемы добычи нефти.

Глава делегации Анголы даже заявил, что его страна не будет подчиняться требованиям организации и нарастит объемы добычи сырья вопреки пожеланиям партнеров по организации. Правда, в способности страны полностью выбрать квоту верится с трудом. В любом случае, к ОПЕК Ангола присоединилась только в 2007 году, так что без нее организация выживет. Правда, чем меньше кооперация между экспортерами, тем менее контролируемые цены.

Заменить Анголу Бразилией, которая планирует присоединиться к картелю в следующем году, тоже вряд ли получится. Большая часть нефти остается на внутреннем рынке, поэтому замена выглядит неравнозначной.

▪️"Арктик СПГ-2" уходит на форс-мажор.

НОВАТЭК разослал некоторым покупателям предупреждения о форс-мажорных обстоятельствах в отношении будущих поставок СПГ с "Арктик СПГ-2". Пока письма получили как минимум четыре компании. Судя по всему, речь идет о предупреждениях о возможном срыве поставок из-за санкций, которые США ввели в начале ноября.

Минфин США сразу дополнительно выпустил лицензию о том, что взаимодействовать с "Арктик СПГ-2" можно до конца декабря 2024 года, поэтому НОВАТЭК вполне может просто перестраховываться, но не испытывать проблемы с запуском площадки.

Первая линия по сжижению должна была заработать уже до конца этого года, но пока о запуске не слышно. Глава компании Леонид Михельсон отдельно подчеркивал, что все оборудование успели закупить до санкций, так что сроки сдвинуть были не должны. Вторую и третью линию планируется запустить в 2024 и 2026 годах, суммарная мощность проекта – 19,8 млн тонн в год.

Кроме НОВАТЭКа, долями в проекте владеют китайские компании CNPC и CNOOC (20%), 10% – французской Total, а еще 10% у японского консорциума из Mitsui & Co. и JOGMEC.

▪️Китай может попросить снять санкции с "Арктик СПГ-2".

Последняя китайская предупреждение просьба – отменить ноябрьские ограничения Минфина США на готовящийся запуск площадки НОВАТЭКа. Кроме российской компании, по 10% в "Арктик СПГ-2" принадлежит китайским CNPC и CNOOC, из-за которых и появилась необходимость договариваться с США, что для КНР не свойственно. Обычно Пекин предпочитает обходить или просто игнорировать такие санкции, но в случае СПГ так не получится.

Обеим китайским компаниям нужно забирать с завода сжиженный газ, положенный им по праву владения. При этом газовозы, которые встанут на погрузку СПГ, тоже попадут под санкции. Все бы ничего, но CNPC и CNOOC закупают газ и у США, поэтому терять в функциональности кораблей не хотят. Специализированный газовоз так просто не заменить, так что приходится договариваться.

Формально снятие санкций и в интересах американских компаний, которые могут частично потерять покупателей. С другой стороны, вряд ли им удастся пролоббировать такое решение в Минфине и Госдепе – для последних лишить Россию доходов важнее, чем сохранить прибыль своих производителей.

Пока сложно сказать, чем все закончится, но в способность китайцев заставить США отказаться от санкций верится с трудом. Возможно, CNPC и CNOOC выделят отдельные суда, которые будут работать только с НОВАТЭКом.

Продан один из крупнейших железнодорожных операторов - "Нефтетрансервис"

Оператор управляет каждой пятой цистерной на рынке. Собственный парк - 37,6 тыс. цистерн и 25,4 тыс. полувагонов. По итогам прошлого года перевезено 84,8 млн тонн грузов. Прибыль составила 14,9 млрд рублей.

Прежние акционеры: братья Вячеслав и Вадим Аминовы и Алексей Лихтенфельд. Новые владельцы связаны с СУЭК - в пресс-релизе сообщается, что все полувагоны будут проданы "Национальной транспортной компании" (транспортный оператор СУЭК и "Еврохима").

Для угольщиков это хороший вариант расширить свой парк (новые вагоны стоят сейчас очень дорого). Продавать дефицитные цистерны или самим вести этот бизнес, решат позже. Пока генеральным директором назначен Андрей Черников (до 2021 года - заместитель по производственной деятельности).

За последнее время это уже третья крупная сделка в сегменте железнодорожного транспорта. Ранее владельцев сменили ведущий ж/д оператор - ПГК, и крупнейший производитель инновационных вагонов - ОВК.

▪️Про Анголу никто не вспомнил.

Цены на нефть не изменились из-за выхода Анголы из ОПЕК – нестабильность в Красном море интересует трейдеров куда больше. На текущий момент баррель Brent торгуется на уровне $79,8, не сильно изменившись после роста из-за атак хуситов.

Демарш африканского производителя никого не впечатлил и реального эффекта пока не вызвал, кроме разговоров о расколе в ОПЕК.

В ноябре добыча составила чуть больше миллиона баррелей в сутки, примерно 4% от общей добычи стран ОПЕК. На пике возможностей страна производила чуть более 2 млн баррелей в сутки в 2010-2011 годах, но после этого стабильно снижалась.

Перспектив значительно нарастить извлечение углеводородов у Анголы нет, поэтому и на мировые цены добавление на рынок дополнительных нескольких сотен баррелей в сутки вряд ли повлияет.

▪️СУГ точно не поедет на запад. И вряд ли поедет на восток.

В последнем пакете санкций ЕС под запрет на экспорт попал импорт сжиженных углеводородных газов: пропан, бутан, этилен, пропилен, бутилен и сжиженный бутадиен. Если кратко, то все, что попадало под определение СУГ.

Ограничения вступают в силу через год, поэтому долгосрочные контракты будут исполняться до середины декабря 2024 года.

В Брюсселе считают, что Россия потеряет на ограничениях около €1 млрд. В принципе, оценка имеет право на жизнь – 75% из 3 млн тонн российского экспорта уходило в ЕС. Основное конкурентное преимущество СУГ от российских поставщиков – простая логистика по ЖД-маршрутам.

Замещать на европейском рынке поставки из России будут американские производители за счет экспорта морем, но вопрос с возможностями портовой инфраструктуры принять эти объемы остается открытым.

У производителей из России вопрос еще сложнее – куда перенаправить невостребованные СУГ. Ответ в целом очевидный, выкупать подешевевшие сжиженные газы будет Турция и Китай. При этом все утыкается в железнодорожную инфраструктуру, которой особенно не хватает на Дальнем Востоке. Так что российская нефтянка в очередной раз попала в зависимость от железнодорожников.

▪️СПГ – товар скоропортящийся.

Звучит удивительно, но хранить сжиженный природный газ не стоит. Точнее стоит, но это влетит владельцам в копеечку, т.к. хранится СПГ при сверхнизкой температуре в  -162 °C. За счет температурной разницы с окружающей средой метан постоянно испаряется, поэтому полезный объем падает.

За год из резервуара "уходит" чуть меньше 17% полезного объема, поэтому чем быстрее СПГ уйдет на регазификацию, тем лучше и выгоднее.

▪️"Дружба" умеренно подорожает.

История с очередной просьбой Минска о повышении тарифов на прокачку по трубопроводу "Дружба" разрешилась оперативно: транзит по южной ветке подорожает на 10,2%. Изначально проиндексировать стоимость предлагали на 14,5%, до 196 рублей за тонну.

С северной веткой все сложнее: беларусам придется все же согласовывать повышение с Астаной. Со своей стороны "Гомельтранснефть Дружба" запрашивает повышение на 43%, до 653 рублей за тонну. Казахстанская сторона ожидаемо выступила против и спрогнозировала убытки в $2,6 млн при таком тарифе.

Минск заявляет, что прокачка по обоим направлениям упала за год почти в пять раз. На следующий год объем поставок из Казахстана в Европу через Белоруссию сохранится на текущем уровне – 1,2 млн тонн.

Скорее всего, стороны сойдутся на каком-то компромиссном варианте, т.к. более выгодных путей экспорта в Европу для Казахстана просто нет.