▪️Ближневосточная нефтяная колыбель.

На Ближний Восток приходится примерно треть мировой добычи нефти – более 30 миллионов баррелей в день. В макрорегионе находятся 5 из 10 крупнейших производителей нефти, так что мировые цены сильно зависят от стабильности в регионе.

Самый крупный экспортер – Саудовская Аравия, сырая нефть генерирует $138 млрд из $256 млрд от доходов внешней торговли страны. На втором месте Объединенные Арабские Эмираты – $58 млрд из $296 млрд.

На третьем месте расположился Катар, но не за счет сырой нефти, а за счет экспорта нефтепродуктов и СПГ – $57 млрд из $94 млрд. Затем идут Кувейт и Оман с $40 и $24 млрд соответственно.

Кстати, хотя на инфографике Египет тоже подписан как экспортер нефти, на самом деле он в основном поставляет на мировой рынок дизель и бензин.

▪️Болгария распугала российских нефтяников.

В местных СМИ пишут, что "Газпромнефть" планирует выйти с местного рынка и продать свои активы: 23 АЗС, нефтебаза и несколько земельных участков. Цена по слухам – €60-80 млн.

Самому "Газпрому" вместе с дочерней структурой в болгарском бизнесе принадлежат 56%, отстаток – сербской госкомпании. Правда, совместное предприятие не особенно генерирует прибыль, с 2011 года ни один годовой отчет не закрывался в плюс.

Скорее всего, причиной продажи стала банальная убыточность, но попытки правительства Болгарии выдавить ЛУКОЙЛ с местного рынка тоже внесли свою лепту.

▪️Рейтинговые агентства верят в войну.

Мировых аналитиков не отпускает ближневосточный конфликт – по обновленным оценкам Fitch, средняя цена барреля Brent в 2024 году будет колебаться в районе $120. При этом трейдеры уже давно списали вооруженные действия из своих прогнозов, сейчас Brent торгуется в районе $81 за баррель, на утреннем минимуме – за $80,6. На пике 20 октября баррель уходил за $93,71.

Самое интересное, что Fitch пока единственные, кто продолжает верить в потенциальное серьезное влияние конфликта на мировой рынок. В сентябре они прогнозировали $75 за баррель, остальные агентства уже пересмотрели свои оценки в сторону уменьшения.

Рынок, похоже, тоже больше верит в экономические проблемы США и ЕС, чем в возможность арабских стран-экспортеров нефти вернуться на 50 лет назад и серьезно ограничить поступление нефти на мировой рынок.

▪️Антимонопольщикам хотят добавить полномочий для проверок нефтепродуктов.

Мы привыкли, что новости про расширение контроля и регуляторики обычно приходят из Госдумы, но на этот раз отметился Совет Федерации. Там предложили дать возможность ФАС проводить внеплановые проверки поставщиков ГСМ, которые сейчас можно организовывать только при согласовании с надзорными органами.

Дополнительно обсуждается увеличение штрафов за недобросовестное выполнение обязательств по поставкам топлива. Точный размер планируется обсудить с правительством и министерствами, но, судя по всему, речь идет минимум о двукратном коэффициенте.

Вишенка на торте – очередное увеличение нормативов продажи топлива на бирже. Сейчас компании обязаны продавать в российском опте 15% от произведенного бензина и 12,5% дизеля. Сенаторы предлагают увеличить норму до 20% по обеим категориям.

Правда, не очень понятно, как даже все эти инициативы в сумме помогут улучшить ситуацию на топливном рынке. Вмешательство ФАС и увеличение нормативов не помогло летом, вряд ли окажет значительное влияние и сейчас.

▪️Китай заменит Exxon в Ираке.

Американский нефтяной гигант окончательно уходит с месторождения Западная Курна-1. Свою долю в 22,7% Exxon передаст в пользу иракской государственной компании Basra Oil Company, завершение сделки ожидается до конца года.

Западная Курна – одно из крупнейших месторождений нефти в мире. Местные власти оценивают его суммарные запасы в 43 млрд баррелей, причем до 2009 года к разработке не допускали иностранные компании.

Американцы зашли в проект как раз в 2009 году, тогда же, кстати, права на разработку получил российский ЛУКОЙЛ, но уже на Западной Курне-2. Сейчас на первом участке добывают около 550 тыс. баррелей в сутки, но Exxon результаты не устраивают, и она пытается выйти из проекта уже второй год.

В январе 2021 года компания планировала продать свои 32,7% китайским PetroChina и CNOOC, но сделку не одобрило правительство Ирака. В феврале этого года удалось продать 10% индонезийской PIEP, которая до этого владела 10%. Теперь же PetroChina обладает большей частью акций, так что оператором будет она, даже с учетом появившегося государственного игрока.

▪️Борьба с конкурентами или выстрел в ногу рынку СПГ.

Мировые СМИ несколько запоздали с обсуждением, но все же начали размышлять, как санкции против "Арктик СПГ-2" могут повлиять на мировой рынок сжиженного газа. Спойлер: ничего хорошего, кроме дополнительной волатильности. Правда, эти же СМИ раньше призывали отказаться от российского СПГ, но про это лучше тактично не вспоминать.

Цель санкций – лишить НОВАТЭК возможности поставлять сжиженный газ в Европу, что позволит США занять рынок своим расширяющимся производством СПГ. При этом большая часть газа идет со сланцевых месторождений, демонстрирующих сейчас пиковую добычу.

Долгосрочного планирования, сколько именно она будет держаться на таком уровне, нет, причем внутренних потребителей газа может стать больше, т.к. около 20% электрогенерации в США все еще приходится на уголь, и в перспективе эти ТЭС должны переводить на газ.

Так что плана "Б", если что-то пойдет не так с американскими экспортными возможностями, просто нет. Сжиженного газа в мире станет меньше, а вот спроса, как минимум в Еврозоне, только больше.

В крайнем случае, придется продлевать исключения из санкций, но не факт, что покупателей это удовлетворит.

▪️Экспорт СПГ разогнался в октябре.

Отгрузки сжиженного природного газа на внешние рынки в предыдущем месяце обновили максимум – чуть менее 3 млн тонн. При этом результаты за 9 месяцев все равно ниже прошлогодних показателей – 26 млн тонн, минус 3,8%. В основном из-за затянувшегося летнего ремонта на "Ямал СПГ" и "Сахалин-2". Во время технических работ месячная отгрузка СПГ снижалась до 2 млн тонн.

Из 26 млн тонн 12,8 млн тонн ушли в Азию, около 12,35 млн тонн – в Европу. Еще примерно 0,5 млн тонн купила Турция, но крупнейшим индивидуальным покупателем остается КНР, которая с начала года приобрела почти 6 млн тонн, плюс 21% к прошлогодним закупкам. Еще 4,7 млн тонн отправились в Японию, но это серьезно меньше, чем в прошлом году, – минус 17,5%. Среди крупных европейских импортеров российского СПГ нашлось место Испании, которая получила 4,14 млн тонн, Бельгии с результатом в 3,86 млн тонн и Франции с ее 2,65 млн тонн. И это на фоне регулярных призывов к отказу от СПГ из России и угрозе включить сжиженный природный газ в новые пакеты санкций.

Итоговое производство СПГ в этом году вряд ли дотянет до прошлогоднего уровня в 33 млн тонн и, скорее всего, застрянет на уровне в 32 млн тонн. При этом в производственных мощностях прибавление: "Портовая СПГ", принадлежащая "Газпрому", может выпускать 1,5 млн тонн ежегодно.

Литий как вишенка на нефтегазовом торте.

Американская компания ExxonMobil планирует добывать литий на своих нефтяных месторождениях в Арканзасе. Она уже приобрела права на разработку участка площадью 48 тыс. га.

К 2030 году Exxon рассчитывает стать ведущим поставщиком и выпускать столько лития, чтобы хватило для миллиона аккумуляторов для электромобиелй.

К слову, компания вроде как отец-основатель рынка литий-ионных аккумуляторов. В 1970-е годы именно Exxon первой представила свой аккумулятор, но позднее отошла от дел.

Теперь Exxon хочет снова выйти на рынок под брендом Mobil Lithium и уже ведет переговоры о поставках с автомобильными гигантами вроде Tesla, Ford и Volkswagen.

▪️США продолжают безуспешно охотиться за танкерами.

Белый Дом снова вышел на тропу войны с перевозчиками российской нефти. На этот раз под подозрения попали сразу 100 судов из 30 компаний. Всех их подозревают в транспортировке нефти из России по цене выше price-cap, т.е. $60 за баррель.

Судовладельцы якобы переваливали российскую нефть из тихоокеанского порта Козьмино и Приморска в Финском заливе, но точных доказательств у США пока нет. При этом предыдущие попытки приструнить нарушителей оказались пшиком – под санкции попали всего два корабля.

Самое интересное, что в отношении одного из них пришлось делать вид, что никаких санкций и нет. Танкер Yasa Golden Bosphorus оказался зафрахтован американской же Exxon Mobil, а вводить вторичные ограничения против собственного нефтяного гиганта желающих не нашлось.

▪️"Газпром" приглядывается к расширению ПГХ на Дальнем Востоке.

Дочерняя структура компании "Газпром ПХГ" планирует строительство двух подземных газохранилищ – одного рядом с Амурским ГПЗ, одного непосредственно рядом с Хабаровском. При этом положительное основание для строительства уже нашли, у Амурского завода речь идет про Камышевские и Николаевские геологические структуры. Рядом с Хабаровском нашли пару ранее отработанных скважин, так что потенциально строительство может обойтись дешевле работы с нуля.

В целом, интерес "Газпрома" к региону понятен, т.к. компании приходится переориентироваться на КНР в своих экспортных планах. Где экспорт, там и мощности для хранения, включая подземные. "Газпром ПГХ" даже расширил площадь геологоразведочных работ в Амурской области, добавив к Белогорскому участку еще участок Белогорский-2 вблизи Благовещенска.

▪️ОПЕК видит предновогодний потенциал.

Несмотря на не самые позитивные экономические данные со всего мира, организация стран-экспортеров все равно уверена, что спрос на нефть будет расти. Аналитики даже повысили ожидаемый рост спроса с 2,44 млн баррелей в сутки из прошлого отчета до 2,46 млн баррелей в сутки. Суммарный спрос на черное золото к концу года должен составить 102,11 млн баррелей в сутки. Прогноз на следующий год тоже позитивный – 104,36 млн баррелей в сутки.

Сама ОПЕК, кстати, пока до собственных квот по добыче не дотягивает. Из-за сокращений и в целом волатильной цены на нефть в последние полгода добыча росла медленно. Целевой уровень для всех членов организации – 36,92 млн баррелей в сутки, но пока получилось только 36,51 млн.

Предложение нефти в странах, не входящих в картель, в этом году может вырасти на 1,8 млн б/с, в 2024-м – еще на 1,4 млн б/с, но первую скрипку на мировом рынке они все равно играть не будут. Хотя в этом году западные покупатели возлагали на страны вне ОПЕК большие надежды, существенно нарастить добычу у них так и не вышло.

▪️Данию выбрали смотрящей за судами с российской нефтью.

Кто о чем, а ЕС в очередной раз о попытках контролировать потоки российской нефти. На этот раз Брюссель решил изобрести заново Зундскую пошлину. Правда, не просто заставить Данию взимать плату за проход через проливы, а останавливать танкеры без западной страховки. Как мы помним, суда, которые возят нефть из России по цене выше $60 за баррель, страховку получить не могут.

Формальной причиной называют "угрозу окружающей среде". Про то, что танкеры не угрожают экологии и сами по себе, и когда переваливают нефть с борта на борт, мы уже писали. Зато такие обвинения позволяют соответствовать конвенции ООН по морскому праву, чтобы не выглядеть откровенными пиратами.

В реальности все упирается в возможности датского флота проверять корабли и желание открыть огонь по тысячам тонн нефти, если капитан решит не останавливаться. Практики проверок кораблей до этого у ВМФ Дании не было, так что не факт, что флот к этому банально готов.

В целом идея "датского контролера" выглядит логичной, но трудновыполнимой. Помочь флотом могут соседние страны, например Германия, но для исполнения нужно много политической решимости и готовности испортить отношения с покупателями нефти, до которых она начнет идти с сильными задержками. Да и устраивать войну в проливах со стрельбой по кораблям и абордажами вряд ли кто-то готов.

Рынок, кстати, пока на новость не отреагировал. Или не верит в реальность угроз, или ждет 12-й пакет санкций, который обещали анонсировать сегодня.

▪️Высыхающий Панамский канал может подсушить мировой топливный рынок.

Из-за продолжающейся засухи проходимость канала снизилась почти вдвое – к февралю ежедневный трафик может составить 18 судов, в прошлом году показатель был ровно в два раза больше. При этом почти половина всего транзита через Панаму – нефтепродукты и СПГ. В октябре через канал перевозили 2,1 миллиона баррелей в день, в прошлом году – 1,3 млн баррелей в день.

Теоретически корабли могут идти через Магелланов пролив и пролив Дрейка, в обход всей Южной Америки. Но маршрут в среднем получается как минимум на 16 дней дольше, а следовательно дороже. Чем дороже транспортировка, тем дороже груз. Альтернатива – оплата приоритетных мест в очереди на проход через канал, но это несколько миллионов долларов. В последний раз оплата права на проход без очереди составила $4 млн, причем возможностью воспользовалось судно со сжиженным нефтяным газом.

Так что если погода не улучшится и транзит не ускорится, то цены на энергоресурсы немного подрастут. Особенно это касается поставок СПГ с восточного побережья США в Азию, т.к. альтернативы у них просто нет.

▪️Восстановления экспорта топлива снова на повестке.

В СМИ сообщают, что завтра на совещании у вице-премьера Александра Новака могут обсудить новое ослабление на экспорт нефтепродуктов. Хотя одну заявку на отгрузку на внешний рынок уже подала площадка "Сургутнефтегаза", ее еще не удовлетворили, так что решение пока не принято.

Наиболее вероятный сценарий – разрешение на вывоз бензина с октановым числом до 95. В отношении Аи-95 ограничения хотят сохранить, т.к. пока Минэнерго не видит достаточного наполнения им российского рынка. Если экспорт действительно разрешат, то скорее всего, будет применяться механизм как с дизелем, который тоже разрешили отгружать на внешний рынок, но не всем. Согласно постановлению, к экспорту допускаются только производители, которые поставляют на внутренний рынок не менее 50% от произведенного дизельного топлива. Дополнительным условием стала обязательная доставка топлива до портов по трубопроводу.

Если распространить механизм на Аи-92, то оптовые цены пойдут вверх, но вряд ли значительно, что должно устраивать правительство. За счет возвращения демпферных выплат в полном объеме внутренний российский рынок для нефтяников снова стал премиальным, правда, заплатит за него "Газпром". Мировой спрос на топливо упал, плюс укрепившийся рубль делает отгрузку на экспорт менее выгодной.

Дополнительно на всех крупных НПЗ завершились сезонные ремонтные работы, что положительно сказалось на предложении. При этом на продаже топлива внутри страны сейчас действительно можно заработать – оптовые цены обгоняют экспортные на 6 тыс. рублей за тонну. Маржа в розничной торговле тоже выправилась – 8,5 тыс. рублей за тонну Аи-92 и 4,7 тыс. рублей за тонну дизтоплива.

▪️"Транснефть" засплитилась.

Совет директоров компании одобрил сплит акций 1 к 100. Речь только о привилегированных бумагах компании, т.к. все обыкновенные акции принадлежат государству в лице Росимущества. Изначально решение о сплите было принято в середине сентября, ровно через месяц пришло одобрение Росимущества.

Сейчас акция "Транснефти" – самый дорогой лот на Мосбирже, одна бумага стоит 147 тыс. рублей. При этом дивиденды компания тоже платит высокие – летом на выплаты отправили 120 млрд рублей или 50% чистой прибыли по МСФО, хотя в дивидендной политике компании указаны только 25%. По итогу на одну акцию пришлось 16 665 рублей. Сейчас же с учетом того, что цена входа в бумагу станет доступна большинству физических игроков на рынке, ждем увеличения интереса. Сплит даст хороший толчок роста акций.

С отчетностью у компании тоже все хорошо. Чистая прибыль "Транснефти" по РСБУ составила 190,5 млрд рублей, в 4,2 раза больше по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году. При этом выручка выросла совсем не много по сравнению с чистой прибылью – плюс 7,2% до 884 млрд рублей. Коммерческие расходы снизились в три раза, до 5,8 млрд рублей.

▪️СИБУР импортозаместит полиолефины.

Компания оценивает потенциал импортозамещения полиолефинов в 2024-2025 годах в 199 тыс. тонн. Еще чуть менее 57 тыс. тонн приходится на специальные полимеры, для которых пока не имеется возможностей по импортозамещению.

По итогам 2023 года лидер российской нефтехимии ожидает, что импортозамещение полиолефинов за счет решений компаний должно возрасти до 25%. Такие результаты стали возможны благодаря инициативам компании по развитию переработки и поддержке переработчиков.

В прошлом году импорт полимерных продуктов и марок в РФ составил 337 тыс. тонн, без учета продукции стран СНГ. В текущем году СИБУР сумел заместить 82 тыс. тонн из этого объема собственными новыми решениями.

▪️"Газпром" запоздало поверил во внутренний рынок.

Глава "Газпром межрегионгаза" Сергей Густов дал большое интервью ТАСС о газификации и реализации природного газа внутри России. Внутренний рынок для "Газпрома" так и не стал премиальным, но после почти полной потери экспорта в ЕС выбирать не приходится, тем более еще и правительство все активнее интересуется обеспечением населения голубым топливом.

В материале указано, что на вопросы Густов отвечал в рамках Петербургского международного газового форума, который закончился аж две недели назад. Судя по всему, в "Газпроме" так долго согласовывали интервью, что некоторые моменты на фоне прошедших событий выглядят откровенно запоздалыми. Выпуск интервью с топами компаний через две недели – не лучшая практика, но мы все равно выбрали для вас главное:

• Общий потенциал догазификации в регионах составляет около 1,6 млн домовладений, из них техвозможность для подключения газа имеют 1,04 млн.

• В лидерах по догазификации на текущий момент Чеченская и Чувашская республика, Липецкая, Белгородская, Оренбургская и Пензенская области. Не очень понятно, как в списке очутилась Чечня, с учетом того что в республике к газу подключено 95,5% домохозяйств. По словам Густова, откровенно провальных регионов у компании нет. При этом средний уровень газификации субъектов Дальневосточного федерального округ на конец прошлого года не превысил 24%, что видимо, соответствует плану.

• Почти 90% новых газопроводов строится из полимерных труб, а не металлических. В компании рассчитывают, что за счет новых материалов добьются срока службы в 50-60 лет.

• Средняя стоимость подключения домовладения к газу вместе с установкой оборудования – 100 тыс. рублей, что покрывается государственными мерами поддержки. В некоторых субъектах России компенсации доходят до 300 тыс. рублей, что делает подключение для потребителей бесплатным.

• В октябре этого года ""Газпром межрегионгаз" поставил топлива со значительным превышением плана, более чем на 1 млрд кубометров. В коммунальном секторе потребление оказалось выше на 24%, в агропромышленном комплексе – на 17%, в нефтяной промышленности – на 5%, а в электроэнергетике – на 2%.

• К 2030 году компания рассчитывает дополнительно реализовывать на внутреннем рынке 40 млрд кубометров газа ежегодно, половина этих объемов уже законтрактована.

▪️"Сургутнефтегаз" довели до Карачи.

В Пакистан отправилась уже третья партия российской нефти за этот год. Экспортером всех трех стал "Сургутнефтегаз", который в начале месяца отправил новую партию нефти объемом 100 тыс. тонн из Усть-Луги.

Слухи о сделке начали ходить еще в конце января, к концу марта удалось договориться о деталях и процесс вышел на финишную прямую. По итогам первая партия доплыла до Карачи к середине июня, вторая – к концу месяца. Правда, затем начались странности. Исламабад решил в ближайшие несколько лет увеличить долю нефти из России примерно до 30% от общего потребления. Суммарные поставки российской нефти в текущих объемах закрывают около 10% потребностей страны, которые, откровенно, небольшие – 20 млн тонн в год на 220 млн человек.

При этом платить за нефть хотят не долларами, а некими другими валютами. Далее история начала приобретать совсем странный оттенок. Исламабад решил не платить за поставки российской нефти больше $60 за баррель, то есть остаться в рамках ценового потолка. Решение приняли на основе переработки тестовой партии, по результатам которой получили 60% мазута, 10% бензина и 10-15% дизельного топлива. Казалось бы, проблемы переработки – проблемы самого Пакистана, поставщика они не касаются. Но Исламабад и тут умудрился отличиться, заявив, что якобы получил согласие от Москвы на закупку произведенного мазута. В СМИ это упомянули один раз, затем бредовая идея из повестки исчезла.

По итогам сильно заинтересованных в поставках нефти в Пакистан так и не нашлось, занимается ими один "Сургутнефтегаз". Бонусом к проблемам идет недостаточная инфраструктура порта Карачи, которая не может принимать танкеры с полезной нагрузкой больше 100 тыс. тонн. Из-за этого нефть дополнительно приходится перегружать с судна на судно, что делает поставки еще менее прибыльными для российских нефтяников.

Уголь оказался экологичнее СПГ.

После отказа от российского угля ходили мнения, что самому ЕС от этого будет только лучше. СПГ же экологичнее, чем "самое грязное топливо в мире".

От угля-то выбросов может и больше. Одна проблема – углеродные выбросы есть и при логистике того самого чистого СПГ. Последние исследования от Корнеллского университета говорят, что в самом печальном сценарии выбросы от СПГ могут быть на 274% выше, чем от угля.

Нежданные выбросы парниковых газов происходят при добыче, очистке, сжижении и, самое главное, доставке СПГ через Атлантику. Даже самые новые суда, идущие по самым коротким маршрутам, уступают по выбросам углю, который можно было добыть в Европе.

Справедливости ради отметим, что исследование все еще проходит научную проверку – цифры могут быть чуть менее драматичными. Но похожие публикации мы видели и раньше.

▪️Болгария все же ввела налог на транзит российского газа.

Теперь за прокачку российского газа София дополнительно будет собирать 20 левов за МВт.ч – примерно €10,2 или $100 за 1000 кубометров газа. Самое интересное, что сама Болгария газ не закупает. По итогу поступающее в Грецию и Венгрию голубое топливо подорожает примерно на 25%. Оплачивать налог придется "Газпрому", который пока никак ситуацию не прокомментировал.

Основная цель Болгарии – сравнять стоимость трубопроводного газа из России и американского СПГ, который сейчас активно занимает европейский рынок. До этого разница составляла примерно 30%. Правда, это не учитывает интересов Будапешта и Афин, которые от решения болгар не в восторге, т.к. "Газпром" поднимет цены для конечных покупателей.

Обе страны уже пожаловались в Еврокомиссию, но та не стала начинать официальное расследование, а даже если начнет, решение вряд ли будет позитивным для российского газового гиганта. В самой Болгарии налог вызвал дискуссию между президентом, который до этого уже защищал ЛУКОЙЛ, и парламентом, который новую меру и принял.

Первый заявляет, что дополнительные сборы могут навредить "Булгартрансгазу", который осуществляет транзит газа по территории страны, парламент же настаивает на необходимости "собрать за проход" с "Газпрома".

Теперь финальное решение остается за российским газовым гигантом, но остановки прокачки можно не ждать. Скорее всего, "Газпром" выразит озабоченность и поднимет цену на газ, оставив венгров и греков воевать с Болгарией.