▪️Аи-92 могут выпустить на внешние рынки.

Правительство обсуждает новое исключение из сентябрьского запрета на экспорт нефтепродуктов – разрешение на вывоз бензина с октановым числом до 95. В отношении Аи-95 ограничения хотят сохранить, т.к. пока Минэнерго не видит достаточного наполнения им российского рынка. Правда, Николай Шульгинов пока подтвердил только обсуждение, конкретных решений нет.

Наиболее вероятно повторение сценария с дизелем, который тоже разрешили отгружать на внешний рынок, но не всем. Согласно постановлению, к экспорту допускаются только производители, которые поставляют на внутренний рынок не менее 50% от произведенного дизельного топлива. Дополнительным условием стала обязательная доставка топлива до портов по трубопроводу. Если аналогичную схему применить к бензину, то значительная часть все равно будет реализовываться внутри России, так что оптовые цены не должны пойти вверх.

Самое интересное, что в правительстве больше не вспоминают про угрозу запрета экспорта авиакеросина. Мера обсуждалась в контексте насыщения рынка зимним дизельным топливом, но или ситуация с ним стабилизировалась, или пока не дошла до черты, когда про потенциальный запрет вновь напомнят.

▪️"Арктик СПГ-2" хотят задушить.

Лучший способ выиграть соревнование за покупателя – запретить ему покупать у конкурентов. Примерно в такой логике Госдепартамент США комментирует недавние санкции против дочерней структуры НОВАТЭКа, которая строит одноименный завода по производству сжиженного газа. При этом причина максимально прозаична: цены на СПГ падают, что делает существующие заводы в Америке менее рентабельными, а новые проекты попадают под угрозу остановки строительства.

Например, в такой ситуации оказалась американская Tellurian, строящая завод Driftwood LNG в Луизиане. По объему производства площадка должна стать одной из крупнейших в мире – 27,6 млн тонн сжиженного метана в год. Суммарная стоимость проекта оценивалась в $14,5 млрд, строить начали 1,5 года назад.

У самой Tellurian сейчас на балансе есть около $60 млн, больше $400 млн ей требуется только на обеспечивание кредитов, т.к. инвесторы из строительства уже вышли. За последний год цена СПГ в США упала больше чем на 58%, так что желающих вкладываться тоже не много.

Если же попытаться выдавить с мирового рынка других крупных игроков, тот же НОВАТЭК, то цены могут пойти вверх, что поможет американской промышленности экспортными контрактами. Ничего личного, просто бизнес санкции.

▪️Shell хочет заработать на Гринпис*.

Британский нефтяной гигант подал в суд на экологов за высадку на корабль, который траснпортировал бурильную установку компании к месторождению в Северном море. Десант экозащитников состоялся в начале года, но до разбирательства история дошла только сейчас.

Нефтяники требуют с организации $8,6 млн и судебный запрет на протесты против инфраструктуры Shell. Вряд ли британский суд действительно решит оштрафовать Гринпис, но с репутационной точки зрения момент для Shell важный – терпеть выходки экозащитников компания больше не намерена.

Тем более в британской юрисдикции шансы у нее есть. Буквально на прошлой неделе Гринпис проиграл судебный спор, в котором требовал признать выдачу новых лицензий на добычу в Северном море незаконной.

*признана нежелательной организацией в России

▪️"Газпромнефть" утвердила дивиденды.

Компания заплатит по 82,94 рубля на одну акцию. Согласно официальной дивидендной политике, на выплаты должно уйти 50% от чистой прибыли по МСФО.

Самое интересное, что дивиденды серьезно превзошли прогнозы аналитиков – ожидаемый консенсус был на уровне 56,8 рублей на акцию.

В целом "Газпромнефть" чувствует себя отлично, в том числе в глазах инвесторов. Компания даже почти догнала материнский "Газпром" по капитализации – 3,854 трлн рублей против 3,992 трлн рублей.

▪️Бензин пошел вверх на слухах.

Оптовые цены на топливо начали расти на фоне обсуждения потенциальной отмены запрета экспорта топлива на внешние рынки. Сейчас тонна Аи-92 на бирже торгуется по 50,1 тыс. рублей, Аи-95 – по 52,3 тыс. рублей, летний и зимний дизель – 58,8 тыс. рублей и 57,8 тыс. соответственно.

Если правительство действительно соберется отменить сентябрьское решение, то момент сейчас явно наступил удачный. За счет возврашения демпферных выплат в полном объеме внутренний российский рынок для нефтяников снова станет премиальным, правда, заплатит за него "Газпром". Мировой спрос на топливо упал, плюс укрепившийся рубль делает отгрузку на экспорт менее выгодной.

Дополнительно на всех крупных НПЗ завершились сезонные ремонтные работы, что положительно сказалось на предложении. При этом на продаже топлива внутри страны сейчас действительно можно заработать – оптовые цены обгоняют экспортные на 6 тыс. рублей за тонну. Маржа в розничной торговле тоже выправилась – 8,5 тыс. рублей за тонну Аи-92 и 4,7 тыс. рублей за тонну дизтоплива.

Так что отмена ограничений не должна сильно сказаться на ценах, но вероятнее всего повторение сценария с дизелем, который можно отгружать на внешние рынки только при выполнении условий на поставки в России.

Электросети бьют по нефтеэкспорту.

"Транснефть" вынуждена регулярно снижать объемы перекачки нефти в Китай из-за сбоев в электросетях Кузбасса. Каждый такой сбой приводит к аварийному отключению насосов нефтеперекачивающей станции.

Причина сбоев проста и понятна - сети не справляются с нагрузкой из-за увеличения объемов перевозки по Восточному полигону РЖД.

В "Транснефти", конечно, винят сетевиков, в "Россетях" - железнодорожников.

Правда в том, что инфраструктура оказалась не готова к расширению Восточного полигона. Если ничего не менять, со временем будет только хуже.

▪️Нефть обогнала газ.

По крайней мере в рамках капитализации "Газпрома" и его дочерней "Газпром нефти". Вчера на фоне новости про дивиденды мы писали, что суммарные стоимости акций почти сравнялись.

Сегодня же "Газпромнефть" материнскую компанию уже обогнала. Капитализация "Газпрома" – 3,98 трлн рублей, нефтяной дочки – 4,04 трлн рублей.

Правда, не стоит забывать, что больше всех с рекордных дивидендов заработает "Газпром" – ему принадлежит больше 95% акций.

▪️Лихорадка строительства экспортных СПГ-терминалов в США наглядно.

Последние дни мы только и говорили, что о попытках за счет санкций расчистить мировой рынок сжиженного газа для американских экспортеров.

При этом инвестиции в инфраструктуру для поставок на внешние рынки в США пока сильно обгоняют строящиеся СПГ-заводы.

На текущий момент терминалы могут обеспечить 109,6 млн тонн ежегодно за счет семи готовых терминалов. В потенциале ближайших трех-четырех лет к ним добавятся мощности на экспорт еще 94,5 млн тонн ежегодно. Если же смотреть в перспективу до 2030 года, то суммарная мощность портовой инфраструктуры для СПГ составит больше 493 млн тонн ежегодно.

Правда, инвесторы ориентируются на цену СПГ в мире, так что часть проектов может потерять вложения и банально не запуститься.

▪️Ближневосточная нефтяная колыбель.

На Ближний Восток приходится примерно треть мировой добычи нефти – более 30 миллионов баррелей в день. В макрорегионе находятся 5 из 10 крупнейших производителей нефти, так что мировые цены сильно зависят от стабильности в регионе.

Самый крупный экспортер – Саудовская Аравия, сырая нефть генерирует $138 млрд из $256 млрд от доходов внешней торговли страны. На втором месте Объединенные Арабские Эмираты – $58 млрд из $296 млрд.

На третьем месте расположился Катар, но не за счет сырой нефти, а за счет экспорта нефтепродуктов и СПГ – $57 млрд из $94 млрд. Затем идут Кувейт и Оман с $40 и $24 млрд соответственно.

Кстати, хотя на инфографике Египет тоже подписан как экспортер нефти, на самом деле он в основном поставляет на мировой рынок дизель и бензин.

▪️Болгария распугала российских нефтяников.

В местных СМИ пишут, что "Газпромнефть" планирует выйти с местного рынка и продать свои активы: 23 АЗС, нефтебаза и несколько земельных участков. Цена по слухам – €60-80 млн.

Самому "Газпрому" вместе с дочерней структурой в болгарском бизнесе принадлежат 56%, отстаток – сербской госкомпании. Правда, совместное предприятие не особенно генерирует прибыль, с 2011 года ни один годовой отчет не закрывался в плюс.

Скорее всего, причиной продажи стала банальная убыточность, но попытки правительства Болгарии выдавить ЛУКОЙЛ с местного рынка тоже внесли свою лепту.

▪️Рейтинговые агентства верят в войну.

Мировых аналитиков не отпускает ближневосточный конфликт – по обновленным оценкам Fitch, средняя цена барреля Brent в 2024 году будет колебаться в районе $120. При этом трейдеры уже давно списали вооруженные действия из своих прогнозов, сейчас Brent торгуется в районе $81 за баррель, на утреннем минимуме – за $80,6. На пике 20 октября баррель уходил за $93,71.

Самое интересное, что Fitch пока единственные, кто продолжает верить в потенциальное серьезное влияние конфликта на мировой рынок. В сентябре они прогнозировали $75 за баррель, остальные агентства уже пересмотрели свои оценки в сторону уменьшения.

Рынок, похоже, тоже больше верит в экономические проблемы США и ЕС, чем в возможность арабских стран-экспортеров нефти вернуться на 50 лет назад и серьезно ограничить поступление нефти на мировой рынок.

▪️Антимонопольщикам хотят добавить полномочий для проверок нефтепродуктов.

Мы привыкли, что новости про расширение контроля и регуляторики обычно приходят из Госдумы, но на этот раз отметился Совет Федерации. Там предложили дать возможность ФАС проводить внеплановые проверки поставщиков ГСМ, которые сейчас можно организовывать только при согласовании с надзорными органами.

Дополнительно обсуждается увеличение штрафов за недобросовестное выполнение обязательств по поставкам топлива. Точный размер планируется обсудить с правительством и министерствами, но, судя по всему, речь идет минимум о двукратном коэффициенте.

Вишенка на торте – очередное увеличение нормативов продажи топлива на бирже. Сейчас компании обязаны продавать в российском опте 15% от произведенного бензина и 12,5% дизеля. Сенаторы предлагают увеличить норму до 20% по обеим категориям.

Правда, не очень понятно, как даже все эти инициативы в сумме помогут улучшить ситуацию на топливном рынке. Вмешательство ФАС и увеличение нормативов не помогло летом, вряд ли окажет значительное влияние и сейчас.

▪️Китай заменит Exxon в Ираке.

Американский нефтяной гигант окончательно уходит с месторождения Западная Курна-1. Свою долю в 22,7% Exxon передаст в пользу иракской государственной компании Basra Oil Company, завершение сделки ожидается до конца года.

Западная Курна – одно из крупнейших месторождений нефти в мире. Местные власти оценивают его суммарные запасы в 43 млрд баррелей, причем до 2009 года к разработке не допускали иностранные компании.

Американцы зашли в проект как раз в 2009 году, тогда же, кстати, права на разработку получил российский ЛУКОЙЛ, но уже на Западной Курне-2. Сейчас на первом участке добывают около 550 тыс. баррелей в сутки, но Exxon результаты не устраивают, и она пытается выйти из проекта уже второй год.

В январе 2021 года компания планировала продать свои 32,7% китайским PetroChina и CNOOC, но сделку не одобрило правительство Ирака. В феврале этого года удалось продать 10% индонезийской PIEP, которая до этого владела 10%. Теперь же PetroChina обладает большей частью акций, так что оператором будет она, даже с учетом появившегося государственного игрока.

▪️Борьба с конкурентами или выстрел в ногу рынку СПГ.

Мировые СМИ несколько запоздали с обсуждением, но все же начали размышлять, как санкции против "Арктик СПГ-2" могут повлиять на мировой рынок сжиженного газа. Спойлер: ничего хорошего, кроме дополнительной волатильности. Правда, эти же СМИ раньше призывали отказаться от российского СПГ, но про это лучше тактично не вспоминать.

Цель санкций – лишить НОВАТЭК возможности поставлять сжиженный газ в Европу, что позволит США занять рынок своим расширяющимся производством СПГ. При этом большая часть газа идет со сланцевых месторождений, демонстрирующих сейчас пиковую добычу.

Долгосрочного планирования, сколько именно она будет держаться на таком уровне, нет, причем внутренних потребителей газа может стать больше, т.к. около 20% электрогенерации в США все еще приходится на уголь, и в перспективе эти ТЭС должны переводить на газ.

Так что плана "Б", если что-то пойдет не так с американскими экспортными возможностями, просто нет. Сжиженного газа в мире станет меньше, а вот спроса, как минимум в Еврозоне, только больше.

В крайнем случае, придется продлевать исключения из санкций, но не факт, что покупателей это удовлетворит.

▪️Экспорт СПГ разогнался в октябре.

Отгрузки сжиженного природного газа на внешние рынки в предыдущем месяце обновили максимум – чуть менее 3 млн тонн. При этом результаты за 9 месяцев все равно ниже прошлогодних показателей – 26 млн тонн, минус 3,8%. В основном из-за затянувшегося летнего ремонта на "Ямал СПГ" и "Сахалин-2". Во время технических работ месячная отгрузка СПГ снижалась до 2 млн тонн.

Из 26 млн тонн 12,8 млн тонн ушли в Азию, около 12,35 млн тонн – в Европу. Еще примерно 0,5 млн тонн купила Турция, но крупнейшим индивидуальным покупателем остается КНР, которая с начала года приобрела почти 6 млн тонн, плюс 21% к прошлогодним закупкам. Еще 4,7 млн тонн отправились в Японию, но это серьезно меньше, чем в прошлом году, – минус 17,5%. Среди крупных европейских импортеров российского СПГ нашлось место Испании, которая получила 4,14 млн тонн, Бельгии с результатом в 3,86 млн тонн и Франции с ее 2,65 млн тонн. И это на фоне регулярных призывов к отказу от СПГ из России и угрозе включить сжиженный природный газ в новые пакеты санкций.

Итоговое производство СПГ в этом году вряд ли дотянет до прошлогоднего уровня в 33 млн тонн и, скорее всего, застрянет на уровне в 32 млн тонн. При этом в производственных мощностях прибавление: "Портовая СПГ", принадлежащая "Газпрому", может выпускать 1,5 млн тонн ежегодно.

Литий как вишенка на нефтегазовом торте.

Американская компания ExxonMobil планирует добывать литий на своих нефтяных месторождениях в Арканзасе. Она уже приобрела права на разработку участка площадью 48 тыс. га.

К 2030 году Exxon рассчитывает стать ведущим поставщиком и выпускать столько лития, чтобы хватило для миллиона аккумуляторов для электромобиелй.

К слову, компания вроде как отец-основатель рынка литий-ионных аккумуляторов. В 1970-е годы именно Exxon первой представила свой аккумулятор, но позднее отошла от дел.

Теперь Exxon хочет снова выйти на рынок под брендом Mobil Lithium и уже ведет переговоры о поставках с автомобильными гигантами вроде Tesla, Ford и Volkswagen.

▪️США продолжают безуспешно охотиться за танкерами.

Белый Дом снова вышел на тропу войны с перевозчиками российской нефти. На этот раз под подозрения попали сразу 100 судов из 30 компаний. Всех их подозревают в транспортировке нефти из России по цене выше price-cap, т.е. $60 за баррель.

Судовладельцы якобы переваливали российскую нефть из тихоокеанского порта Козьмино и Приморска в Финском заливе, но точных доказательств у США пока нет. При этом предыдущие попытки приструнить нарушителей оказались пшиком – под санкции попали всего два корабля.

Самое интересное, что в отношении одного из них пришлось делать вид, что никаких санкций и нет. Танкер Yasa Golden Bosphorus оказался зафрахтован американской же Exxon Mobil, а вводить вторичные ограничения против собственного нефтяного гиганта желающих не нашлось.

▪️"Газпром" приглядывается к расширению ПГХ на Дальнем Востоке.

Дочерняя структура компании "Газпром ПХГ" планирует строительство двух подземных газохранилищ – одного рядом с Амурским ГПЗ, одного непосредственно рядом с Хабаровском. При этом положительное основание для строительства уже нашли, у Амурского завода речь идет про Камышевские и Николаевские геологические структуры. Рядом с Хабаровском нашли пару ранее отработанных скважин, так что потенциально строительство может обойтись дешевле работы с нуля.

В целом, интерес "Газпрома" к региону понятен, т.к. компании приходится переориентироваться на КНР в своих экспортных планах. Где экспорт, там и мощности для хранения, включая подземные. "Газпром ПГХ" даже расширил площадь геологоразведочных работ в Амурской области, добавив к Белогорскому участку еще участок Белогорский-2 вблизи Благовещенска.

▪️ОПЕК видит предновогодний потенциал.

Несмотря на не самые позитивные экономические данные со всего мира, организация стран-экспортеров все равно уверена, что спрос на нефть будет расти. Аналитики даже повысили ожидаемый рост спроса с 2,44 млн баррелей в сутки из прошлого отчета до 2,46 млн баррелей в сутки. Суммарный спрос на черное золото к концу года должен составить 102,11 млн баррелей в сутки. Прогноз на следующий год тоже позитивный – 104,36 млн баррелей в сутки.

Сама ОПЕК, кстати, пока до собственных квот по добыче не дотягивает. Из-за сокращений и в целом волатильной цены на нефть в последние полгода добыча росла медленно. Целевой уровень для всех членов организации – 36,92 млн баррелей в сутки, но пока получилось только 36,51 млн.

Предложение нефти в странах, не входящих в картель, в этом году может вырасти на 1,8 млн б/с, в 2024-м – еще на 1,4 млн б/с, но первую скрипку на мировом рынке они все равно играть не будут. Хотя в этом году западные покупатели возлагали на страны вне ОПЕК большие надежды, существенно нарастить добычу у них так и не вышло.