Миллиардер Владимир Евтушенков и его не в отца сын Феликс Евтушенков частично вернули контроль над отельным комплексом «Savoy Westend» в Карловых Варах. После попадания олигарха с отпрыском в санкционный список Чехия заблокировала управление гостиницей, однако теперь, как пишет местная пресса, элитный Савой снова принимает гостей и ведет коммерческую деятельность. При этом все платежи контролируются чешским государственным Финансово-аналитическим управлением (FAU). Видимо, чтобы через организацию не отмывались и не выводились личные средства Евтушенковых.

​#КонсенсусПрогнозНебрехни

Часть 1.

15 сентября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. После резкого и внепланового ее повышения, дальнейшие действия регулятора предвидеть сложно — есть масса аргументов за сохранение, повышение и снижение ставки. #Небрехня попросила экспертов разобрать эти аргументы.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:

Можно было бы и подождать с дальнейшим повышением ставки хотя бы до октябрьского заседания, чтобы не вызвать излишнее торможения экономического роста. С другой стороны, есть риски дальнейшего усиления инфляционного давления вследствие факторов, на которые ЦБ не может повлиять непосредственно. Все это наряду с сохраняющейся жесткой установкой ЦБ достичь 4% по инфляции в 2024 году, могут заставить его действовать жестче, чем представляется логичным по текущим параметрам инфляции. Мы полагаем, что ЦБ будет рассматривать разные варианты, в числе которых как сохранение ключевой ставки на уровне 12%, так и ее возможное повышение в пределах 100-150 б.п. И сценарий повышения ставки сейчас представляется более вероятным, чем сохранения.

Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов:

Исходя из анализа последнего пресс-релиза ЦБ России от 15 августа, скорее всего, Банк России повысит ключевую ставку на 0,5-1 п.п. до 12,5-13%. Это будет сигналом рынку о намерении ЦБ продолжать жесткую денежно-кредитную политику для снижения инфляции на фоне слабого рубля. При этом ЦБ не станет слишком сильно поднимать ставку, чтобы не нанести ущерб экономике. Курс рубля может немного укрепиться после повышения ставки, так как это сделает рублевые активы более привлекательными для инвесторов. Для населения рост ставки означает дальнейшее удорожание кредитов и снижение доступности ипотеки. Вклады станут немного более доходными. В целом повышение ставки негативно скажется на потреблении и благосостоянии населения. Для бизнеса ужесточение денежно-кредитной политики также несет риски сворачивания инвестиций и потребления. Однако это необходимая мера для сдерживания инфляции.
@nebrexnya

​#КонсенсусПрогнозНебрехни

Часть 2.

15 сентября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. После резкого и внепланового ее повышения, дальнейшие действия регулятора предвидеть сложно — есть масса аргументов за сохранение, повышение и снижение ставки. #Небрехня попросила экспертов разобрать эти аргументы.

Аналитик «Рынки Деньги Власть» Сергей Раманинов:

Будет повышение на 200-300 б.п. с 12 до 14-15%. Иначе получается, что ЦБ пошел на поводу у гос. банкиров, публично вставших на позицию, что уровень ставки нормальный. Да и курс 96.41 (на 16-30 мск), инфляционные ожидания нагнетаются — ЦБ по созданной им самим системе не должен это игнорировать. Надо ли повышать? На мой взгляд, не надо. Нужно менять сам подход к монетарной политике, нельзя все проблемы лечить ставкой.

Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских:

Мы ожидаем, что на ближайшем заседании Банк России поднимет ключевую ставку на 1 п.п., но не исключаем и более радикального повышения. Индекс потребительских цен в августе оказался около консенсус-прогноза и составил 5,2%, инфляционные ожидания выросли до 11,5% против 11,1% в июле. При этом недельная инфляция по 4 сентября подскочила до 0,11% вместо 0,03% на прошлой неделе. Как ранее указывал регулятор, решения по ключевой ставке начинают сказываться на экономике в полной мере только спустя 3-6 кварталов, поэтому, на наш взгляд, в этот раз Банк России снова будет действовать на упреждение и поднимет ставку еще на 1 п.п.
Рынки, похоже, ожидают дальнейшего продолжения роста ключевой ставки: доходности коротких и длинных ОФЗ сравнялись в районе 12%.


Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер:

Инфляция идет выше верхней границы прогнозного диапазона, и есть риск не уложиться в таргет 2024 г. в 4%, тем самым аргументов для скорейшего смягчения цикла ДКП пока нет. Возможно, стоит поднимать вопрос понижения ставок в начале 2024 г., когда траектория ценового давления в экономике сменится под влиянием уже принятых жестких решений. Регулятор, конечно, понимает, что, борясь с инфляцией, ухудшает и доступность кредита, столь необходимого для адаптации к санкциям и трансформации экономики. Но в моменте чем-то приходится жертвовать. Поэтому послаблений в 2023 г. не ожидается, но и сильно ставку вверх без шоковых событий задирать вряд ли будут. Скажем, в какой-то момент, даже и 15 сентября, до 13% допустимо, и, возможно, хватит.
@nebrexnya

А кто-то обещал делиться сверприбылью с гособоронзаказа?

Акции ОВК с середины сентября потеряли почти 60% стоимости. До этого они стали объектом разгона — с февраля прошлого года прибавили больше 500%. Инвесторы-физики с вожделением вкладывались в оборонку (и продолжают это делать), что толкает в заоблачные дали бумаги компаний, где Минобороны хотя бы мимо пробегало.

Получилась интересная история — компания растет в пять раз, хотя здоровье ее вызывает массу вопросов. В частности, долг в 70 млрд (спасибо, хоть рублей), который надо выплатить до конца сентября. ОВК при этом — глубоко убыточная компания. За I полугодие 2023 г. чистый убыток составил 2,9 млрд руб. В 2022 г. убыток составил 22,4 млрд руб., увеличившись в более чем в 5 раз к 2021 г.

Где же взять денег? Конечно, у акционеров. Окрыленная совершенно необоснованным успехом ОВК 11 сентября объявляет допэмиссию, а сегодня ее утверждает. На 12,5 млрд акций. То есть, доли акционеров размываются в 109 раз!

После такого хода цена 200 рублей выглядит неразумной. Цена в 130, как сейчас — тоже. Более того, оправданна дискуссия, стоят ли бумаги ОВК хотя бы 13 рублей.

Инвесторам урок: гособоронзаказ — он кого надо заказ. А лезть в истории, связанные с оборонкой — почти наверняка остаться с носом. Иркут (+700% с февраля), ОАК (+450%), Соллерс (+1000%) и остальным компаниям 2-3 эшелона — приготовиться.
@nebrexnya

#УтренняяНебрехня

Рубль укрепляться не будет, расходимся.

Как минимум ближайшие три года доллар будет стоить больше 90 рублей в среднем за год. Такой прогноз правительство закладывает в проект бюджета на 2024-2026 годы.

Более того, в 2024 курс составит 90,1, в 2025 — 91,1, а в 2026 — 92,3. Понятно, что сейчас каждый, кто планирует дальше, чем на сутки — сумасшедший оптимист. Но в доллар по 70 больше не верит даже Минэкономразвития. Хотя еще в апреле оно было оптимистичнее на 13,3 рубля за доллар.

Дедолларизация идет своим чередом. На доллар просто не хватает денег.

И да, это означает разгон инфляции, высокую ставку ЦБ, недоступность кредитования и замедление экономики. И девелоперам придется ой как несладко при высоких ипотечных ставках.
@nebrexnya

Дальний Восток пустеет. Примерно треть жителей восточных регионов думает о переезде в ближайшее время. До дела доходят не все, но отток населения все равно пугающий — 61 тыс. человек только из Приморья в течение 2022 года. Это 4% всех жителей края.

Всего же число жителей сейчас находится на уровне 60% от численности населения в 90-е годы.

Стоит констатировать провал государственной политики по улучшению качества жизни на Дальнем Востоке. Люди оттуда продолжают бежать.
@nebrexnya

Эксперты @nebrexnya специально для @kremlin_mother_expert

5 международных новостей, которые будут иметь последствия для экономики:

🇺🇸Процентные расходы американских банков выросли почти в 12 раз за два года. Это максимальные процентные расходы за всю историю банковской системы США, даже несмотря на попытку сдерживания роста депозитных ставок. Растут расходы на создание резервов по кредитным потерям, однако увеличение несущественное. А вот качество кредитов деградирует. Так звучат отголоски банковского кризиса в США.

🇪🇺Евросоюз фактически сделал россиян невъездными. Но не весь и не везде. Германия не станет делать исключения из санкций ЕС для въезжающих в страну россиян — любые товары, подпадающие под эмбарго, могут быть конфискованы. То есть, почти что угодно — от автомобиля до содержимого карманов. Латвия запрещает въезд на автомобилях с российскими номерами вплоть до конфискации машин, но Финляндия эту рекомендацию выполнять не планирует. Главное, чтобы правила не поменялись в процессе путешествия по Европе. А то вход — рубль, выход — два.

🇨🇳Россия и Китай почти отказались от использования доллара при торговле друг с другом. Более 80% расчетов между странами уже ведутся в национальных валютах, если верить Путину. В отличие от расчетов с Индией, это не так уж плохо. Россия импортирует из Китая массу товаров, так что юани есть, на что потратить. Но об экономическом суверенитете, конечно, придется забыть — российская экономика все сильнее зависит от настроения Центробанка КНР.

🇮🇳Индия тем временем устроила не то демарш на ВЭФ, не то сдала с потрохами российских нефтяников. Официальный и полномочный Дели в Москве Паван Капур заявил, что Индия «...ни разу за последние 18 месяцев не покупала российскую нефть за рупии, только в твердых валютах». И где тогда эти валюты? Либо нефтяники вывели ее через офшоры подальше от российской налоговой, либо Индия врет. И ставит в идиотское положение главу МИД Сергея Лаврова, который заявлял, что Индия уже подбирает перспективные отрасли, куда российский бизнес может инвестировать рупии. Вопросов все больше.

🇰🇵Ким Чен Ын приехал в Россию. И, судя по грандиозной медийной подсветке его визита, теперь Северная Корея — не то главный партнер взамен Китая, не то просто пугало. Россия соблюдает все ограничения на военно-техническое сотрудничество с КНДР, но «есть вещи, о которых мы можем говорить, обсуждаем, думаем об этом, и здесь есть перспективы». И тут каждый услышит свое: Южная Корея — про передачу ракетных технологий, КНР — про расширение сотрудничества, а весь остальной мир — про передачу ядерных технологий. Хотя на самом деле едва ли у этого визита будут далекоидущие последствия.

​#ВекторыДня

Рыночный фон — слабо позитивный.

Индексы и фьючерсы США и ЕС незначительно растут, Азии — слегка снижаются. На товарном рынке слабая волатильность, преимущественно со знаком «плюс».

🇺🇸USD 95,98 🇪🇺EUR 103,11 🇨🇳CNY13,17
🟩BTC $26,27 ⬛️Brent $92,39 🟨AU $1928

События, которые повлияют на рынки:

🔴Эстония запрещает въезд в страну автотранспортных средств с номерными знаками Российской Федерации, кроме автобусов и мотоциклов.

🔴Пашинян заявил, что Римский статут МУС будет ратифицирован, но это совершенно не связано с армяно-российскими отношениями.

🔵Стратегические нефтяные резервы США выросли за неделю на 290 тыс баррелей до 350,63 млн баррелей.

🔴Минэнерго: Добыча нефти в РФ в этом году ожидается в размере 527 млн тонн против 535 млн тонн годом ранее, газа - 642 млрд куб. м против 672 млрд куб. м. Добыча сокращается.

🔵Доходы РФ от экспорта нефти выросли в августе на $1,8 млрд, до $17,1 млрд, поставки снизились на 150 тыс. б/с, до 7,2 млн б/с.

🔴Правительство повысило минимальный размер первоначального взноса по ипотеке с господдержкой с 15% до 20%.

🔴Годовая инфляция в России ускорилась до 5,5% — Росстат.

🔴ЦБ РФ аннулировал лицензию Райффайзенбанка на осуществление депозитарной деятельности инвестфондов, ПИФов и НПФ по запросу самого Райффайзенбанка.

🔴Россети отменили дивиденды до 2026 года, но обещают пересматривать решение в случае чего.

Сегодня:

📌Заседание ЕЦБ.

📌ЦБ РФ увеличит операции по продаже валюты с 2,3 до 21,4 млрд руб. в день до 22 сентября.
@nebrexnya

Забавно, как работает систематическое нарушение закона. Сначала «предсеансовое обслуживание» работало как уловка, чтобы показывать картины в нарушение авторских прав. Как это было, например, со вторым «Аватаром».

Теперь же показывают полулегально «Барби» и «Оппенгеймера», не устроившие российские власти.

Закон нельзя нарушать только в «правильную» сторону. Он либо работает весь, и игра идет по правилам, а нарушения наказываются. Либо полностью не работает, и наступает беззаконие.

Кинотеатры — только начало разговора. Со временем та же участь ждет параллельный импорт, гражданскую авиацию и многие другие сферы жизни, где закон стало можно нарушать. Государство просто не сможет контролировать сотни нелегальных схем работы.
@nebrexnya

​#ЕстьМнение

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский специально для #Небрехни — о возможных действиях ЦБ с ключевой ставкой на заседании 15 сентября:

Решение Банка России по ключевой ставке на этой неделе сложно предсказать, понятно разве лишь одно – что снижения ожидать не стоит. А в остальном ЦБ остается верен своей парадигме необходимости поддержания высоких ставок в экономике, чтобы довести инфляцию до целевого уровня в 4% хотя бы в следующем году. Однако за время, прошедшее с предыдущего планового заседания, ставка уже была повышена и довольно существенно — сразу на 350 базисных пунктов до 12% годовых. Так что даже для ЦБ с его установками должен возникать вопрос о том, что, возможно, уже стоит остановиться и подождать.

Эксперимент с попыткой сдержать падение курса рубля при помощи процентной ставки вряд ли можно признать успешным. Во-первых, мы видели, что волатильность курса рубля сохранилась и после повышения ставки, и существенного роста курса не случилось. Во-вторых, подобные действия со стороны ЦБ выглядят достаточно неожиданно. Банк России ранее не раз заявлял о свободном курсообразовании и плавающем курсе рубля, однако ради достижения цели по инфляции, получается, готов пытаться воздействовать на курс. Формально, конечно, ЦБ не связал резкое повышение ставки с желанием повлиять на курс, но общий контекст этого решения был вполне показательным. И доверия к политике ЦБ это не повышает.

Текущая ситуация в целом показывает все несовершенство действующего мандата ЦБ. Банк России сфокусирован исключительно на инфляции, что в итоге приводит к тому, что вопросы экономического развития не столько даже отходят на второй план, сколько приносятся в жертву текущей антиинфляционной политике. В риторике Банка России снижение инфляции до 4% позволит бизнесу лучше строить прогнозы, а экономике – выйти на «траекторию сбалансированного роста». Проблема, однако, в том, что эта «траектория», судя по прогнозам ЦБ, предполагает темпы роста ВВП на уровне всего 1,5-2,5% в год.  Такие темпы явно недостаточны ни для решения задач национального развития в широком смысле, ни, что самое интересное – для достижения устойчиво низкой инфляции.

Для обеспечения устойчиво низкой инфляции нам необходимо расширять предложение, необходимо строить ту самую «экономику предложения», о которой говорил на ПМЭФ Президент. Пока же предложение сталкивается с массой ограничений, которые во многом связаны как раз с дефицитом доступного долгосрочного финансирования. Пока эти ограничения не снимем, мы все время будем сталкиваться с повышенной волатильностью и валютного курса, и цен. Регулярные же повышения ставки в ответ на любой всплеск цен долгосрочных задач не решают.
@nebrexnya

Что же интересно придумает Минфин в последние 2 аукциона 20 и 27 сертября для выполнения плана по займу на внутреннем рынке?
С учетом вчерашнего аукциона, в июле-сентябре удалось разместить ОФЗ на 683 млрд. рублей при плане в 1 трлн. рублей и предыдущие два акциона были отменены т.к. инвесторы не сильно хотят покупать дорого ОФЗ с постоянным купоном, а ОФЗ с переменным купоном обойдутся экономике дорого.

@MarketOverview

​Предложения по репатриации валютной выручки — не более чем оральные интервенции. Минфин и Силуанов могут сколько угодно требовать возвращать валюту домой, но цифры против.

Летом экспортеры отчитывались, что и так продают 84% валютной выручки. Оставшиеся 16% погоды не сделают, даже если власти потребуют продавать ее всю. Что исключено, поскольку у экспортеров есть и издержки в валюте, которые нужно чем-то покрывать.

Можно возразить, что компании просто прячут свои нефтедоллары. Это весьма вероятно, учитывая скандал с индийскими рупиями — нефтяники говорят, что получают доходы в индийской валюте, и ничего не могут с ней сделать. А Индия уверяет, что платит в долларах. Кто-то многомиллиардно врет, а об уголовных делах что-то не слышно. Да, вероятно, врут нефтяники, втихаря вытаскивая из России миллиарды долларов.

Но кто сказал, что требование о репатриации валюты как-то мотивирует их перестать ее прятать?
@nebrexnya

​Капитал бежит из Европы. Российский капитал.

$50 млрд вывели российские олигархи их европейских юрисдикций после 22 февраля 2022.

Локомотивы возвращения денег — Андрей Гурьев, Виктор Рашников и Игорь Алтушкин. Из-за санкций они рискуют остаться ни с чем, Европа научилась мастерски отжимать активы российских резидентов.

Частично возвращаются и бизнесы. United Medical Group и MD Medical Group Investments редомилировались в Россию, еще ряд компаний в процессе. Всего во «внутренние оффшоры» в этом году переместилось 115 компаний.

Конечно, многие поспешили порадоваться, что капитал возвращается домой. Но надолго ли? Вряд ли у российских предпринимателей уйдет много времени на поиск новых «безопасных гаваней».
@nebrexnya

Российский топливный кризис оглушил уже Абхазию и Южную Осетию

Запасы дизтоплива и бензина в Абхазии сокращаются. Ситуация "тяжелая, но пока не кризисная" - геройствует абхазское минэкономики.

В Южной Осетии республиканская нефтебаза уже не отпускает топливо даже местным жителям. Только госведомствам - по предоплате. "Роснефть" отпускает Южной Осетии бензин уже втрое дороже, чем в июле, говорит директор ГУП "Югосетнефтепродукт" Сослан Джигкаев.

Российский бензин и солярка для Абхазии и Южной Осетии - это экспорт. А экспортная цена намного выше внутрироссийской. Внутрироссийская же летит вверх: дизтопливо на южных АЗС с августа подорожало в пределах 10-15%.

Вот и на заправках Абхазии и Южной Осетии за литр Аи-95 просят уже ₽65 рублей. Осетины и абхазы жалуются: запредельно дорого. Дорогое топливо уже провоцирует рост цен на все подряд - от продуктов до такси. Кто ж будет работать себе в убыток?!

Топливная инфляция прошлым летом в Абхазии спровоцировала массовые протесты. Сотни человек митинговали в центре Сухума. Президенту Аслану Бжании тогда пришлось экстренно снижать торговые надбавки. На сей раз такая мера бесполезна - себестоимость российского топлива слишком велика. И продолжает скакать.

Фонд «Сколково» включил ПАО «МТС-Банк» в тройку лидеров рейтинга инновационности банков. МТС Банк занял третье место по итогам первого полугодия 2023 года, поднявшись на четыре ступени вверх по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря выстраиванию системы из взаимодополняющих инструментов по работе с инновациями.

Sk Fintech Hub фонда «Сколково» провёл исследование по 19 критериям, которые сгруппированы в пять блоков: «инновационная оргструктура», «инвестиции в инновации», «сотрудничество со стартапами», «мероприятия, направленные на работу с инновациями и поддержку проектов на ранних стадиях», «цифровые сервисы».

​#ЕстьМнение

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк специально для #Небрехни — о причинах топливного кризиса на российских АЗС:

При росте экспортных цен производителям всё становится выгоднее экспорт, а не продажи на внутреннем рынке.
Нефтекомпании обеспечили себе выплаты по демпферу за август, несмотря на то, что могли лишиться субсидий из-за слишком дорогого топлива на бирже. Это обеспечивало умеренный рост цен, т.е. в он мог оказаться значительно выше. Цены продолжили рост после снижения выплат по демпферу с 1 сентября. Выплаты по демпферу сокращаются на 50% в период с 1 сентября этого года до 31 декабря 2026 года — как за бензин, так и за дизельное топливо.

СПбМТСБ в попытке снизить волатильность торгов изменила процедуру проведения торгов: рост биржевой стоимости бензина и диз.топлива ограничен 0,5% в день. Это и другие ограничения торгов ограничивают изменчивость цен, но не влияют на среднесрочные перспективы стоимости топлива. Потенциал их повышения переносится на более поздние периоды.

Предпосылок для устойчивого снижения оптовых цен нет (цена Urals выросла до максимумов с конца 2022 г., на 14.09.2023 – $77 за баррель). Власти продолжают обсуждать способы ограничения их роста, но всё более склоняются к механизмам, имеющим мало общего с рыночным ценообразованием. При снижении демпфера продажи бензина и дизеля для многих сетей АЗС становятся убыточными. В сентябре из-за ухода многих НПЗ на профилактические ремонты, и постепенным уходом с рынка низкомаржинальных АЗС (снижением конкуренции на розничном рынке) цены могут продолжить рост.

Учитывая сохранение превышения спроса на нефть и нефтепродукты над предложением на глобальном рынке без дополнительных мер регулирования внутреннего рынка оптовые цены продолжат плавный рост на горизонте до конца года.
@nebrexnya

​Гендиректор «Аэрофлота» Сергей Александровский заявил, что лоукостер «Победа» планирует внести в бюджет налог на сверхприбыль в размере около 650 млн рублей.

Это единственная авиакомпания, которая получила сверхприбыль и немало удивила экспертов в прошлом году — все-таки рынок авиаперевозок испытывает не лучшие времена.

Правда, заработала Победа по итогам 2022 года аж 15 млрд рублей, что стало рекордом за всю историю перевозчика.

Ирония в том, что Победа высосала бюджетных субсидий на 15 млрд рублей и возмещения средств на авиакеросин в размере 9 млрд руб. И еще немного добавила отмена платежей лизингодателям арестованных самолетов.

А теперь возвращает. Немножко, 650 млн из 15+ млрд, буквально то, что не поместилось в калибратор ручной клади. Главное, всем рассказать про успешную адаптацию бизнес-модели. И на том спасибо.
@nebrexnya

#УтренняяНебрехня

Мосбиржа перед заседанием ЦБ откровенно загрустила. Хотя в целом открытие и закрытие четверга произошли почти на одном уровне, в течение дня IMOEX уходил на 3072 пт.

Но ЦБ тут не при делах. Индекс в коррекцию отправила, похоже, всего одна компания второго эшелона — ОВК со своей допэмисией.

Дело в том, что справедливая стоимость акций сейчас — рубля 3. А не 300, как неделю назад и не 95 как вчера. Но многие инвесторы-физики влезали в нее огромными капиталами с большими кредитными плечами. И внезапный обвал спровоцировал волну маржин-коллов. А в процессе маржин-колла закрываются «в рынок» другие позиции инвесторов, вообще никак не связанные с ОВК.

Отсюда и высокая волатильность. А что до ЦБ — ранок заложил в цены повышение ставки на 1-2 процентных пункта. Все, что меньше, может быть воспринято как позитивная новость.
@nebrexnya

Такси будет дорожать и дальше. Этой осенью автопарки могут уменьшится на треть из-за новых требований к водителям и автомобилям и запрете переработок. Это резко толкнет цены вверх.

Еще через год, 1 сентября 2024, появится требование обязательного страхования ответственности для таксистов. Это значит, что им придется покупаеть еще один полис в дополнение к ОСАГО, которое для такси и так стоит под 100 тысяч в год.

Кроме того, никто не отменял подорожание самих автомобилей и запчастей для них. Так что рост цен в ближайшее время не остановится, и может оказаться кратным.
@nebrexnya