Итак, пришло время для правильного ответа на наш опрос.
На момент публикации этого поста
По мнению большинства наших читателей (29%) лучшим должен быть назван Нассим Талеб
Второе место занял Джеймс Саймонс (23%), а третье (22%) - Рей Далио
За Джорджа Сороса - 15%, за Джона Полсона -11%
Внимание, ответ!
Если посмотреть на диаграмму общих результатов почти полутора тысяч основных мировых хедж фондов, мы видим, что заработали деньги инвесторам (показали «альфу») порядка лишь 20% фондов.
Среди них лучшим из лучшим оказался фонд Universa Марка Спитзнагеля (Mark Spitznagel), фонд основал и продолжает консультировать мой любимый Нассим Талеб!!
За март фонд размером $4,4 млрд, заработал доход в размере 3612% годовых (!!!) 7 апреля в своем письме инвесторам фонда Спитзнагель написал, что программы стимулирования экономики, запущенные центральными банками, возможно будут деструктивными и предупредил о проблемах в дальнейшем.
Поздравим Талеба и Спитзнагеля с этим выдающимся достижением! Замечательно, когда правота взглядов и концепций подтверждается не в диспутах, спорах и взаимных оскорблениях, а регулярными потрясающими результатами.
#НикитаДемидов
На момент публикации этого поста
По мнению большинства наших читателей (29%) лучшим должен быть назван Нассим Талеб
Второе место занял Джеймс Саймонс (23%), а третье (22%) - Рей Далио
За Джорджа Сороса - 15%, за Джона Полсона -11%
Внимание, ответ!
Если посмотреть на диаграмму общих результатов почти полутора тысяч основных мировых хедж фондов, мы видим, что заработали деньги инвесторам (показали «альфу») порядка лишь 20% фондов.
Среди них лучшим из лучшим оказался фонд Universa Марка Спитзнагеля (Mark Spitznagel), фонд основал и продолжает консультировать мой любимый Нассим Талеб!!
За март фонд размером $4,4 млрд, заработал доход в размере 3612% годовых (!!!) 7 апреля в своем письме инвесторам фонда Спитзнагель написал, что программы стимулирования экономики, запущенные центральными банками, возможно будут деструктивными и предупредил о проблемах в дальнейшем.
Поздравим Талеба и Спитзнагеля с этим выдающимся достижением! Замечательно, когда правота взглядов и концепций подтверждается не в диспутах, спорах и взаимных оскорблениях, а регулярными потрясающими результатами.
#НикитаДемидов
Когда я смотрю на график индекса американского рынка я вижу наглядное доказательство того факта, что зависимость финансового рынка от фундаментальных показателей носит эфемерный характер. Объяснить задним числом, естественно, можно что угодно, но в любом случае подобные нарративные упражнения рыночных комментаторов не имеют никакой практической пользы для принятия решений об инвестициях. Что происходит сейчас? Напряженность между США и Китаем растет, на улицах американских городов пылают полицейские машины, безработица показывает запредельные значения, коронавирус никуда не делся, а рынок показывает уверенный рост и силу. В пятницу SP500 вырос на полпроцента до 3044 и сейчас на срочных торгах добавляет еще 0,4%.
Именно поэтому я всегда советую начинающим инвесторам обращать внимание не на прогнозы, а на реакцию рынков на значимые события. Обратная сторона игнорирования рынком негатива состоит в том, что когда снежный ком отрицательных новостей собирается на пути к вершинам, то это становится поводом для неожиданной коррекции или даже разворота… Пока же вспоминается присказка о том, что рынок неторопливо ползет вверх по стене неопределенности.. Розничные инвесторы в моменте уверенно выигрывают у профессионалов. Порадуемся за них, но будем помнить, что инвестиции - это не спринт, а более долгий забег.
#НикитаДемидов
Именно поэтому я всегда советую начинающим инвесторам обращать внимание не на прогнозы, а на реакцию рынков на значимые события. Обратная сторона игнорирования рынком негатива состоит в том, что когда снежный ком отрицательных новостей собирается на пути к вершинам, то это становится поводом для неожиданной коррекции или даже разворота… Пока же вспоминается присказка о том, что рынок неторопливо ползет вверх по стене неопределенности.. Розничные инвесторы в моменте уверенно выигрывают у профессионалов. Порадуемся за них, но будем помнить, что инвестиции - это не спринт, а более долгий забег.
#НикитаДемидов
Вот тоже информация к размышлению. Появились интересные данные по продажам в США за апрель. Все грустно.
Объем продаж товаров широкого потребления, включая реализацию товаров в крупных торговых центрах и розничных сетях, за апрель упал на 20.8% (почти -30% по торговым центрам, которые были закрыты во многих штатах). По некоторым категориям товаров падение было сильнее: одежда и аксессуары (-78.8%), мебель (-58.7%), электроника и бытовая техника (-60.6%).
Единственным положительным моментом в отчете по розничным продажам стал рост онлайн-продаж на 8.4%. Кризис офлайн-ритейлеров обернулся новыми возможностями для онлайн-магазинов. Пострадал даже герой моего любимого сериала «Миллиарды» (Billions) – управляющий хедж фондом Бобби Акселерод ( Bobby “Axe” Axelrod) . Теперь ему будет сложнее купить новые джинсы своей любимой марки. Американский ретейлер J. Crew еще в начале мая объявил о своем банкротстве под грузом кредитных обязательств в 1,7 млрд долларов.
Лично я не согласен с посылом, что «мир никогда не будет прежним». Вот и мои коллеги с BCS GM считают, что «при увеличении числа онлайн-покупателей заманить их обратно в офлайн магазины с их ограниченным ассортиментом становится все сложнее». Я позволю себе с ними осторожно не согласиться.
Простые человеческие радости – пообщаться с друзьями, побродить иногда по магазинам (японцы для этого времяпровождения давным-давно даже придумали свой термин «гинбура») вряд ли будут навсегда вытеснены посиделками около экрана Zoomа или листанием сайтов онлайн-ритейлеров.
Но, возможно, я ошибаюсь… Интересно ваше мнение. Мы вернемся «к прежнему миру»?
#НикитаДемидов
Объем продаж товаров широкого потребления, включая реализацию товаров в крупных торговых центрах и розничных сетях, за апрель упал на 20.8% (почти -30% по торговым центрам, которые были закрыты во многих штатах). По некоторым категориям товаров падение было сильнее: одежда и аксессуары (-78.8%), мебель (-58.7%), электроника и бытовая техника (-60.6%).
Единственным положительным моментом в отчете по розничным продажам стал рост онлайн-продаж на 8.4%. Кризис офлайн-ритейлеров обернулся новыми возможностями для онлайн-магазинов. Пострадал даже герой моего любимого сериала «Миллиарды» (Billions) – управляющий хедж фондом Бобби Акселерод ( Bobby “Axe” Axelrod) . Теперь ему будет сложнее купить новые джинсы своей любимой марки. Американский ретейлер J. Crew еще в начале мая объявил о своем банкротстве под грузом кредитных обязательств в 1,7 млрд долларов.
Лично я не согласен с посылом, что «мир никогда не будет прежним». Вот и мои коллеги с BCS GM считают, что «при увеличении числа онлайн-покупателей заманить их обратно в офлайн магазины с их ограниченным ассортиментом становится все сложнее». Я позволю себе с ними осторожно не согласиться.
Простые человеческие радости – пообщаться с друзьями, побродить иногда по магазинам (японцы для этого времяпровождения давным-давно даже придумали свой термин «гинбура») вряд ли будут навсегда вытеснены посиделками около экрана Zoomа или листанием сайтов онлайн-ритейлеров.
Но, возможно, я ошибаюсь… Интересно ваше мнение. Мы вернемся «к прежнему миру»?
#НикитаДемидов
Меня часто просят дать свой прогноз по криптовалютам. Признаюсь честно, я имею очень ограниченные знания про «цифровое золото». Я посетил пару тематических конференций и обстоятельно «помучил» профессиональных инвесторов в крипту вопросами про эти активы. Пока я остаюсь на позициях Уоррена Баффета, который сравнивает криптовалюты с использованными денежными чеками и говорит, что никогда их не купит
Я рад, что мне удалось отговорить несколько серьезных людей на волне увлечения криптой от покупки биткойна по 12 000 – 15 000$.
Приведу свои аргументы:
- Криптобиржи находятся вне правового поля, они постоянно подвергаются атакам хакеров, да и у создателей бирж есть огромное искушение залезть в карман клиентов. Подобных историй можно найти множество.
- Поменять реальные (фиатные) деньги на цифровой код человеку, который не связан с незаконными транзитными операциями мне кажется странным, тем более в нашей стране криптовалюта выпадает из правового поля, а операции с ней имеют высокие транзакционые издержки и сопутствующие риски;
-Даже если допустить, что крипто валюты резко вырастут (прогнозы про рост биткойна до миллиона долларов мы читаем с завидной регулярностью, вот только дают их в основном владельцы криптобирж и ICO-проектов, т.е. люди заведомо ангажированные), то мне кажется любой человек с адекватным восприятием рисков вложит в него сейчас никак не более 1-5% своих активов.
Конечно, все меняется, и я допускаю, что совершаю типичную «ошибку эксперта» (вспомним, как лидер рынка сотовой телефонии Nokia отверг смартфоны как тупиковую ветвь развития) и со временем поменяю свои взгляды. Тем более у меня есть очень серьезные оппоненты. Легенда мира трейдинга Пол Тюдор Джонс активно покупает биткойн как защиту от инфляции
Да и график биткойна выглядит сейчас очень бодро (почти одни растущие свечи), а график это и есть единственный критерий истины.
Но вот давайте посмотрим на свечную модель «башня» на сегодняшнем графике. Курс биткойна ночью устремился к 10 500$, а потом резко упал к уровню ниже 9500$, что привело к принудительному закрытию позиций (потерям инвесторов) только на ведущих криптобиржах более чем на 300млн$ (см. здесь). Лично для меня такие игры пока не адекватны моему восприятию рисков, но если центральные банки будут наращивать ликвидность, все может и поменяться…
А вы верите в биткойн?
#НикитаДемидов
Я рад, что мне удалось отговорить несколько серьезных людей на волне увлечения криптой от покупки биткойна по 12 000 – 15 000$.
Приведу свои аргументы:
- Криптобиржи находятся вне правового поля, они постоянно подвергаются атакам хакеров, да и у создателей бирж есть огромное искушение залезть в карман клиентов. Подобных историй можно найти множество.
- Поменять реальные (фиатные) деньги на цифровой код человеку, который не связан с незаконными транзитными операциями мне кажется странным, тем более в нашей стране криптовалюта выпадает из правового поля, а операции с ней имеют высокие транзакционые издержки и сопутствующие риски;
-Даже если допустить, что крипто валюты резко вырастут (прогнозы про рост биткойна до миллиона долларов мы читаем с завидной регулярностью, вот только дают их в основном владельцы криптобирж и ICO-проектов, т.е. люди заведомо ангажированные), то мне кажется любой человек с адекватным восприятием рисков вложит в него сейчас никак не более 1-5% своих активов.
Конечно, все меняется, и я допускаю, что совершаю типичную «ошибку эксперта» (вспомним, как лидер рынка сотовой телефонии Nokia отверг смартфоны как тупиковую ветвь развития) и со временем поменяю свои взгляды. Тем более у меня есть очень серьезные оппоненты. Легенда мира трейдинга Пол Тюдор Джонс активно покупает биткойн как защиту от инфляции
Да и график биткойна выглядит сейчас очень бодро (почти одни растущие свечи), а график это и есть единственный критерий истины.
Но вот давайте посмотрим на свечную модель «башня» на сегодняшнем графике. Курс биткойна ночью устремился к 10 500$, а потом резко упал к уровню ниже 9500$, что привело к принудительному закрытию позиций (потерям инвесторов) только на ведущих криптобиржах более чем на 300млн$ (см. здесь). Лично для меня такие игры пока не адекватны моему восприятию рисков, но если центральные банки будут наращивать ликвидность, все может и поменяться…
А вы верите в биткойн?
#НикитаДемидов
Котировки Брент пробили уровень 40$ , это цены февраля 2016года, когда курс рубля к доллару показывал максимумы в районе выше 80. Правда не вижу здесь повода для исторических аналогий и поисков всяческих корреляций и конвергенции. Одна бодрая торговая сессия и нефть может показать 45$, а это уже цены июля 2017г., когда, напомню, доллар стоил ниже 60 рублей.
Наши читатели возможно помнят, что относительно недавно я предупреждал любителей сделок «шорт» по нефти о возможности, вопреки всему, движения к 30$ за баррель и выше. Сейчас рынок забыл про «вопреки всему». Все радуются пробкам в Китае и Германии и первым снятиям ограничений.
Однако, вакцины от коронавируса пока еще нет, как и всемирно признанных успешных протоколов лечения. По данным Международного энергетического агентства спрос на нефть⬇️ покажет рекордные темпы сокращения. Кроме того, по некоторым подсчетам, нужен почти год, чтобы рынок использовал рекордные накопленные запасы «черного золота».
Пока эффект низкой базы, закрытия «шортистов», волна позитивных комментариев гонят рынок вверх, но проблема рекордного спада мировой экономики, как и риски второй волны пандемии никуда не делись.
Поэтому теперь можно сделать уже предупреждение любителям прокатиться на «волне» восстановления цен.
Будьте аккуратнее! Кто знает, может мы опять в этом году увидим сильные движения вниз к уровням 10-20 долларов, хотя мое мнение сейчас и выпадает из рыночного сентимента… «Нефтяные горки» от 50 долларов за баррель к 5 и опять – к 50 могут быть ярким событием для комментаторов, но грустным для участников рынка. На рынке чрезмерный оптимизм ни чем не лучше абсолютного пессимизма. Рост цен на нефть может уже к экспирации ближайшего контракта в середине месяца неожиданно оборваться и экономическая повестка вдруг опять обратит внимание на высокие запасы, низкий спрос, разногласия в ОПЕК+.
#НикитаДемидов
Наши читатели возможно помнят, что относительно недавно я предупреждал любителей сделок «шорт» по нефти о возможности, вопреки всему, движения к 30$ за баррель и выше. Сейчас рынок забыл про «вопреки всему». Все радуются пробкам в Китае и Германии и первым снятиям ограничений.
Однако, вакцины от коронавируса пока еще нет, как и всемирно признанных успешных протоколов лечения. По данным Международного энергетического агентства спрос на нефть⬇️ покажет рекордные темпы сокращения. Кроме того, по некоторым подсчетам, нужен почти год, чтобы рынок использовал рекордные накопленные запасы «черного золота».
Пока эффект низкой базы, закрытия «шортистов», волна позитивных комментариев гонят рынок вверх, но проблема рекордного спада мировой экономики, как и риски второй волны пандемии никуда не делись.
Поэтому теперь можно сделать уже предупреждение любителям прокатиться на «волне» восстановления цен.
Будьте аккуратнее! Кто знает, может мы опять в этом году увидим сильные движения вниз к уровням 10-20 долларов, хотя мое мнение сейчас и выпадает из рыночного сентимента… «Нефтяные горки» от 50 долларов за баррель к 5 и опять – к 50 могут быть ярким событием для комментаторов, но грустным для участников рынка. На рынке чрезмерный оптимизм ни чем не лучше абсолютного пессимизма. Рост цен на нефть может уже к экспирации ближайшего контракта в середине месяца неожиданно оборваться и экономическая повестка вдруг опять обратит внимание на высокие запасы, низкий спрос, разногласия в ОПЕК+.
#НикитаДемидов
Сейчас многие инвесторы, кто ждал второго дна, но решил, что все поменялось и пора попробовать запрыгнуть в набирающий ход поезд, судорожно ищут идеи, которые еще не выросли.
Специально для них публикую⬇️ сравнительный анализ основных секторов SP500 за год и за последний месяц.
Чтобы формирование долгосрочного портфеля не превратилась в наивную диверсификацию лучше сразу определиться с секторами для инвестирования. Мне всегда казалось, что так проще.
Я уже давно, наблюдая за динамикой отраслевых пифов, обратил внимание на фаворитизм рынка. То целый год рынок гонит вверх энергетиков, то пребывает в восторге от телекоммуникаций. Поэтому отраслевой принцип вполне себе рабочий инструмент для формирования и ежегодного пересмотра портфеля.
Я не буду комментировать приведенную диаграмму. Каждый пусть найдет в ней что-нибудь свое:
- Любитель «падших ангелов» затарится как следует банковскими акциями, а также нефтью и газом;
-Приверженец «акций роста» нарастит позицию в технологиях и здравоохранении;
-Кто верит, что «бабло» (постоянные инъекции ликвидности) побеждает «зло» (объективное восприятие рынком действительности) купит индексный фонд;
-Осторожный инвестор огорчится, что все самые перспективные сектора уже хорошо выросли, а циклические еще недостаточно упали.
Так что решайте сами! А я точно знаю, что тренд – наш друг и что ликвидность – это хорошо, но я стараюсь или не опаздывать на поезд, или ждать следующего.
#НикитаДемидов
Специально для них публикую⬇️ сравнительный анализ основных секторов SP500 за год и за последний месяц.
Чтобы формирование долгосрочного портфеля не превратилась в наивную диверсификацию лучше сразу определиться с секторами для инвестирования. Мне всегда казалось, что так проще.
Я уже давно, наблюдая за динамикой отраслевых пифов, обратил внимание на фаворитизм рынка. То целый год рынок гонит вверх энергетиков, то пребывает в восторге от телекоммуникаций. Поэтому отраслевой принцип вполне себе рабочий инструмент для формирования и ежегодного пересмотра портфеля.
Я не буду комментировать приведенную диаграмму. Каждый пусть найдет в ней что-нибудь свое:
- Любитель «падших ангелов» затарится как следует банковскими акциями, а также нефтью и газом;
-Приверженец «акций роста» нарастит позицию в технологиях и здравоохранении;
-Кто верит, что «бабло» (постоянные инъекции ликвидности) побеждает «зло» (объективное восприятие рынком действительности) купит индексный фонд;
-Осторожный инвестор огорчится, что все самые перспективные сектора уже хорошо выросли, а циклические еще недостаточно упали.
Так что решайте сами! А я точно знаю, что тренд – наш друг и что ликвидность – это хорошо, но я стараюсь или не опаздывать на поезд, или ждать следующего.
#НикитаДемидов
Странные сближения
Я рассматриваю фотографии волнений в США и размышляю над взаимосвязями беспорядков и динамикой фондового рынка. Пока фондовый рынок Штатов игнорирует социальную напряженность. Но вот я порылся у себя в памяти и вспомнил интересную историю.
17 мая 2013г. время около 17 часов я сижу на конференции институциональных инвесторов InvestFunds Forum IV в гостинице ХолидейИнн. Конференция почти закончилась, и все участники ждут начала вечернего приема в особняке князя Кочубея. На сессии «Альтернативные инструменты и стратегии управления» выступает Синан Гёкшэн, начальник аналитического отдела, Ekspresinvest (Турция). Он рассказывает про один из самых перспективных развивающихся рынков мира. За последние 12 месяцев турецкий рынок вырос более чем на 40%. 231 менеджер фондов с активами под управлением более 660млрд $ выделили Турцию как самый перспективный рынок в рейтинге предпочтений опроса BofAML. Все хорошо! Нашему рынку с оттоками с начала года в 293 млн$ против притока в 869 млн$ в Турцию можно только позавидовать.
Но завидовать нехорошо, и вот уже 28 мая (через 11 дней!) в парке Гези вырубают вопреки протестам экологов несколько деревьев, и вот вся страна охвачена беспорядками! Турецкий индекс падает более чем на 10%, банки и потребительские сети снижаются на 15%. Турецкий фондовый рынок из «островка стабильности» из доклада Гекшена превращается в проклятие портфельных управляющих. А все началось с нескольких срубленных деревьев. К сожалению для инвесторов, именно так иногда из искры возгорается пламя, в котором сгорают среднесрочные финансовые планы и продуманные инвестиции.
Но не волнуйтесь. Сейчас с турецким рынком все хорошо (см. график⬇️) и только дотошный наблюдатель вспомнит причину легкой коррекции к росту в мае 2013 года…
#НикитаДемидов
Я рассматриваю фотографии волнений в США и размышляю над взаимосвязями беспорядков и динамикой фондового рынка. Пока фондовый рынок Штатов игнорирует социальную напряженность. Но вот я порылся у себя в памяти и вспомнил интересную историю.
17 мая 2013г. время около 17 часов я сижу на конференции институциональных инвесторов InvestFunds Forum IV в гостинице ХолидейИнн. Конференция почти закончилась, и все участники ждут начала вечернего приема в особняке князя Кочубея. На сессии «Альтернативные инструменты и стратегии управления» выступает Синан Гёкшэн, начальник аналитического отдела, Ekspresinvest (Турция). Он рассказывает про один из самых перспективных развивающихся рынков мира. За последние 12 месяцев турецкий рынок вырос более чем на 40%. 231 менеджер фондов с активами под управлением более 660млрд $ выделили Турцию как самый перспективный рынок в рейтинге предпочтений опроса BofAML. Все хорошо! Нашему рынку с оттоками с начала года в 293 млн$ против притока в 869 млн$ в Турцию можно только позавидовать.
Но завидовать нехорошо, и вот уже 28 мая (через 11 дней!) в парке Гези вырубают вопреки протестам экологов несколько деревьев, и вот вся страна охвачена беспорядками! Турецкий индекс падает более чем на 10%, банки и потребительские сети снижаются на 15%. Турецкий фондовый рынок из «островка стабильности» из доклада Гекшена превращается в проклятие портфельных управляющих. А все началось с нескольких срубленных деревьев. К сожалению для инвесторов, именно так иногда из искры возгорается пламя, в котором сгорают среднесрочные финансовые планы и продуманные инвестиции.
Но не волнуйтесь. Сейчас с турецким рынком все хорошо (см. график⬇️) и только дотошный наблюдатель вспомнит причину легкой коррекции к росту в мае 2013 года…
#НикитаДемидов
Иногда на рынке акций происходят чудесные вещи. Крупнейшая компания по сдаче в аренду автомобилей Hertz ( HTZ ) 23 мая подала документы на защиту от банкротства. Акции компании уже после закрытия торгов упали сразу на 35%. С начала 2020 года Hertz потеряла более 90% своей капитализации. Компания имеет $19 млрд. совокупного долга, $14 млрд.из них - это лизинговое долговое финансирование приобретённых машин, которые потом сдаются в аренду и $5 млрд. прямых займов, по которым компания может объявить дефолт. Однако позавчера акция вырастала в процессе торгов более чем на 100% при рекордных объемах торгов.
Рост на объемах в акциях Hertz показывает, что мертвецы иногда подают признаки жизни. Я припоминаю что-то похожее было в 2004 году с акциями Юкоса, когда они летом стремительно выросли с 14 до 22рублей. Объяснять такие вещи крайне сложно. Возможно это связано с накоплением обязательств для улучшения своих позиций в процессе банкротства, а возможно анализ компании показал, что все не настолько критично и возможен перезапуск. Мне кажется забавной другая версия. Инвесторы так хотят запрыгнуть в отъезжающий поезд всемерного роста фондового рынка, что и акции Hertz им уже не кажутся токсичными. Если это так, то необходимо удвоить бдительность и перечитать на входных «Иррациональный оптимизм» Роберта Шиллера.
#НикитаДемидов
Рост на объемах в акциях Hertz показывает, что мертвецы иногда подают признаки жизни. Я припоминаю что-то похожее было в 2004 году с акциями Юкоса, когда они летом стремительно выросли с 14 до 22рублей. Объяснять такие вещи крайне сложно. Возможно это связано с накоплением обязательств для улучшения своих позиций в процессе банкротства, а возможно анализ компании показал, что все не настолько критично и возможен перезапуск. Мне кажется забавной другая версия. Инвесторы так хотят запрыгнуть в отъезжающий поезд всемерного роста фондового рынка, что и акции Hertz им уже не кажутся токсичными. Если это так, то необходимо удвоить бдительность и перечитать на входных «Иррациональный оптимизм» Роберта Шиллера.
#НикитаДемидов
Рост американского рынка происходит достаточно странно. Когда рациональная аргументация и объяснения движения рынка начинают слабо работать, инвесторы прибегают к иным инструментам. Рынок сейчас растет «гэпами на открытиях».
Гэп – это ценовой разрыв, который, как считают профессионалы, должен достаточно скоро заполниться обратным движением цены. Далекий от финансов наблюдатель обвинит меня в метафизичности и попросит теоретического обоснования. Определенные ответы у меня есть, но лежат они в малоисследованной пока сфере действий макет-мейкеров. В любом случае гэпы временами работают и принимать их в расчет, на мой взгляд, нужно. Я нашел интересный график гэпов, которые произвел нынешний рост SP 500 (источник: NorthmanTrader.com). Их получилось слишком много даже для американского рынка, который всегда славился ценовыми разрывами на открытии торгов.
Я с уважением уже давно стал относиться и к гэпам, и к числам Фибоначчи и к прочим маленьким хитростям, которые иногда позволяют сохранить и даже заработать, я также неоднократно отмечал слабую связь движений рынков и показателей макроэкономики. Не вступая в полемику, я предлагаю вместе посмотреть, что будет с гэпами на этот раз. Финансовый рынок – это очень даже неплохой театр. Вот в пятницу меня просили клиенты подобрать хоть каких-нибудь акций, которые еще не успели сильно вырасти, и не про какие гэпы они слышать категорически не хотят…
#НикитаДемидов
Гэп – это ценовой разрыв, который, как считают профессионалы, должен достаточно скоро заполниться обратным движением цены. Далекий от финансов наблюдатель обвинит меня в метафизичности и попросит теоретического обоснования. Определенные ответы у меня есть, но лежат они в малоисследованной пока сфере действий макет-мейкеров. В любом случае гэпы временами работают и принимать их в расчет, на мой взгляд, нужно. Я нашел интересный график гэпов, которые произвел нынешний рост SP 500 (источник: NorthmanTrader.com). Их получилось слишком много даже для американского рынка, который всегда славился ценовыми разрывами на открытии торгов.
Я с уважением уже давно стал относиться и к гэпам, и к числам Фибоначчи и к прочим маленьким хитростям, которые иногда позволяют сохранить и даже заработать, я также неоднократно отмечал слабую связь движений рынков и показателей макроэкономики. Не вступая в полемику, я предлагаю вместе посмотреть, что будет с гэпами на этот раз. Финансовый рынок – это очень даже неплохой театр. Вот в пятницу меня просили клиенты подобрать хоть каких-нибудь акций, которые еще не успели сильно вырасти, и не про какие гэпы они слышать категорически не хотят…
#НикитаДемидов
Ведущие финансовые институты разошлись в оценке перспектив восстановления мировой экономики
Все будет плохо, но недолго. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют V-образное восстановление экономики. Как пишет Bloomberg со ссылкой на исследовательскую записку банка, по итогам II кварталf 2020 года темпы роста мирового ВВП упадут на 8,6% в годовом исчислении. Но уже к первому кварталу 2021 года рост восстановится до 3%.
Почему так?
Во первых, кризис не связан с внутренними потрясениями и не спровоцирован дисбалансами на финансовом рынке (как в 2008 году).
Во вторых, уже сейчас карантины начинают снимать, давление на экономику ослабевает, а масштабные меры поддержки позволят ускорить восстановление.
Вторя волна вируса - да, возможно, осенью считают в Morgan Stanley, но она будет управляемой. При этом вакцина будет доступной к лету 2021 года.
Международный валютный фонд не так оптимистичен - там заявляют, что экономика, конечно же восстанавливается, но восстановление это происходит медленнее, чем ожидалось.
Примечательно, что российское начальство придерживается, скорее, оптимистичной позиции. Сейчас там начали верстать бюджет, ориентируясь при этом на «докризисный» прогноз Министерства экономического развития. А там вообще все было отлично - в февральский прогноз МЭР закладывало цену барреля в $57 в этом году, $56 долларов - в 2021, и $55 долларов - в 2022-м. Какого-либо падения экономики в оценках нет: ВВП должен был прибавить 1,7% в этом году, а в следующем совершить «прорыв» к мировым темпам роста (3,1%), и удерживать их до 2024 года.
Оптимизм начальства объясним - несмотря на весть пропагандистский треск, начальники знают, что российская экономика - производная от мировой, будет рост там - будет и здесь, не будет роста - деньги отберут у людей.
Редакция «Денег и песца» в оценках будущего несколько разошлась во мнениях.
#НикитаДемидов, считает, что одним из решающих факторов, который определит среднесрочную динамику финансовых рынков, может быть вторая волна распространения вируса. Комментарии профессиональных вирусологов по поводу второй волны крайне неоднозначны. Если их привести к общему знаменателю, то выходит, что осень-зима этого года будут решающими, и нашим славным фондовым аналитикам надо переквалифицироваться в вирусологов… Я не готов давать прогнозы уровня «встретим мы или не встретим динозавра», продолжает #НикитаДемидов , однако очевидно, что как спекулятивный драйвер для рынка вторая волна будет работать еще долго. Здравый смысл подсказывает, что раз вирус никуда не делся, то и негатив обязательно будет приходить.
#ДмитрийПрокофьев предполагает, что ни вторая, ни третья, ни сто третья «волна вируса» уже не вызовет такой реакции правительств, и очередной волны карантинов. Исключением может стать введение карантинов исключительно в политических целях, но это коснется только отдельных стран, и не будет влиять на мировые экономические тренды. Ну, например, Россия будет до последнего цепляться за «вирус» как обоснование запрета выезда за границу и ограничение потребления людей. Тут не поможет ни вакцинация, ни даже рост цен на нефть. Но влияние российской экономики на мировые финансовые рынки, если честно, ничтожное.
А как думаете Вы? Какой сценарий восстановления мировой экономики представляется вам более реальным? V-сценарий Morgan Stanley или U-сценарий МВФ?
Все будет плохо, но недолго. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют V-образное восстановление экономики. Как пишет Bloomberg со ссылкой на исследовательскую записку банка, по итогам II кварталf 2020 года темпы роста мирового ВВП упадут на 8,6% в годовом исчислении. Но уже к первому кварталу 2021 года рост восстановится до 3%.
Почему так?
Во первых, кризис не связан с внутренними потрясениями и не спровоцирован дисбалансами на финансовом рынке (как в 2008 году).
Во вторых, уже сейчас карантины начинают снимать, давление на экономику ослабевает, а масштабные меры поддержки позволят ускорить восстановление.
Вторя волна вируса - да, возможно, осенью считают в Morgan Stanley, но она будет управляемой. При этом вакцина будет доступной к лету 2021 года.
Международный валютный фонд не так оптимистичен - там заявляют, что экономика, конечно же восстанавливается, но восстановление это происходит медленнее, чем ожидалось.
Примечательно, что российское начальство придерживается, скорее, оптимистичной позиции. Сейчас там начали верстать бюджет, ориентируясь при этом на «докризисный» прогноз Министерства экономического развития. А там вообще все было отлично - в февральский прогноз МЭР закладывало цену барреля в $57 в этом году, $56 долларов - в 2021, и $55 долларов - в 2022-м. Какого-либо падения экономики в оценках нет: ВВП должен был прибавить 1,7% в этом году, а в следующем совершить «прорыв» к мировым темпам роста (3,1%), и удерживать их до 2024 года.
Оптимизм начальства объясним - несмотря на весть пропагандистский треск, начальники знают, что российская экономика - производная от мировой, будет рост там - будет и здесь, не будет роста - деньги отберут у людей.
Редакция «Денег и песца» в оценках будущего несколько разошлась во мнениях.
#НикитаДемидов, считает, что одним из решающих факторов, который определит среднесрочную динамику финансовых рынков, может быть вторая волна распространения вируса. Комментарии профессиональных вирусологов по поводу второй волны крайне неоднозначны. Если их привести к общему знаменателю, то выходит, что осень-зима этого года будут решающими, и нашим славным фондовым аналитикам надо переквалифицироваться в вирусологов… Я не готов давать прогнозы уровня «встретим мы или не встретим динозавра», продолжает #НикитаДемидов , однако очевидно, что как спекулятивный драйвер для рынка вторая волна будет работать еще долго. Здравый смысл подсказывает, что раз вирус никуда не делся, то и негатив обязательно будет приходить.
#ДмитрийПрокофьев предполагает, что ни вторая, ни третья, ни сто третья «волна вируса» уже не вызовет такой реакции правительств, и очередной волны карантинов. Исключением может стать введение карантинов исключительно в политических целях, но это коснется только отдельных стран, и не будет влиять на мировые экономические тренды. Ну, например, Россия будет до последнего цепляться за «вирус» как обоснование запрета выезда за границу и ограничение потребления людей. Тут не поможет ни вакцинация, ни даже рост цен на нефть. Но влияние российской экономики на мировые финансовые рынки, если честно, ничтожное.
А как думаете Вы? Какой сценарий восстановления мировой экономики представляется вам более реальным? V-сценарий Morgan Stanley или U-сценарий МВФ?
«Well into the millions of people who don’t get to go back to their old job» (Jerome Powell). Председатель ФРС в своем выступлении в Конгрессе сказал, что миллионы людей не смогут вернуться к своей прежней работе.
Пандемия вызвала в ряде пострадавших секторов шок перераспределения (reallocation shock). Наибольший удар пришелся на индустрию гостеприимства, а также сектор розничной торговли и услуг (см. график). До 30% безработицы связано с именно с ним.
Исследователи из Чикагского университета считают, что 42% из последних обращений по безработице, не смогут в ближайшее время найти новую работу.:
Какие выводы мы можем сделать для себя:
- ФРС придётся еще, как минимум, до середины 2021 г. поддерживать нулевые процентные ставки;
- Уровень безработицы всегда был одним из опережающих экономических индикаторов для ФРС. Пока там не будет положительной динамики, на рынки будет поступать практически бесплатная ликвидность. Так что рынок акций может ждать продолжение «Пира-во-время-чумы», а вот вкладчикам банков (по завершению срочных депозитов) придётся поискать другие инструменты;
- Если даже США с традиционно высокой мобильностью рынка труда получила такие проблемы от шока перераспределения, то остальным будет, к сожалению, еще сложнее…
#НикитаДемидов
Пандемия вызвала в ряде пострадавших секторов шок перераспределения (reallocation shock). Наибольший удар пришелся на индустрию гостеприимства, а также сектор розничной торговли и услуг (см. график). До 30% безработицы связано с именно с ним.
Исследователи из Чикагского университета считают, что 42% из последних обращений по безработице, не смогут в ближайшее время найти новую работу.:
Какие выводы мы можем сделать для себя:
- ФРС придётся еще, как минимум, до середины 2021 г. поддерживать нулевые процентные ставки;
- Уровень безработицы всегда был одним из опережающих экономических индикаторов для ФРС. Пока там не будет положительной динамики, на рынки будет поступать практически бесплатная ликвидность. Так что рынок акций может ждать продолжение «Пира-во-время-чумы», а вот вкладчикам банков (по завершению срочных депозитов) придётся поискать другие инструменты;
- Если даже США с традиционно высокой мобильностью рынка труда получила такие проблемы от шока перераспределения, то остальным будет, к сожалению, еще сложнее…
#НикитаДемидов
На днях я дочитал книгу Дино Буццати «Татарская пустыня», про которую упоминал Нассим Талеб еще в своем «Черном лебеде».
Дино Буццати часто сравнивают с Кафкой, а саму книгу французская «ЛеМонд» включило в сто лучших произведений 20го века. От Кафки роман отличает замена сюрреалистической бессмысленности предвосхищением великого события в будущем. Книгу я всем рекомендую и не буду подробно пересказывать сюжет. Скажу только, что молодой перспективный офицер Джованни Дрого посвятил всю свою жизнь службе в отдаленной крепости в ожидании нашествия страшных татарских орд, а когда враг появился и вот-вот в пустыне должна была начаться эпическая битва пятидесятичетырехлетний Дрого тихо и одиноко умирал в придорожной гостинице.
К чему я все это? В 1960х годах французский премьер министр Валери Жискар д’Эстен провозгласил окончание «Эры господства доллара» и вот уже шестьдесят долгих лет многие ожидают краха американской валюты. История очень похожа на жизнь героя Дино Буццати.
#НикитаДемидов
Дино Буццати часто сравнивают с Кафкой, а саму книгу французская «ЛеМонд» включило в сто лучших произведений 20го века. От Кафки роман отличает замена сюрреалистической бессмысленности предвосхищением великого события в будущем. Книгу я всем рекомендую и не буду подробно пересказывать сюжет. Скажу только, что молодой перспективный офицер Джованни Дрого посвятил всю свою жизнь службе в отдаленной крепости в ожидании нашествия страшных татарских орд, а когда враг появился и вот-вот в пустыне должна была начаться эпическая битва пятидесятичетырехлетний Дрого тихо и одиноко умирал в придорожной гостинице.
К чему я все это? В 1960х годах французский премьер министр Валери Жискар д’Эстен провозгласил окончание «Эры господства доллара» и вот уже шестьдесят долгих лет многие ожидают краха американской валюты. История очень похожа на жизнь героя Дино Буццати.
#НикитаДемидов
Похоже, в Германии появился свой Enron…
Компания Wirecard один из лидеров глобального рынка финтех, который в прошлом году даже вошел в топ-30 компаний из индекса DAX, потерял 1,9 млрд евро. Инвесторам сообщили, что денег, возможно, не существует.
В настоящее время Wirecard обратился в суд Мюнхена по поводу защиты от кредиторов на основании законодательства о банкротстве. Акции компании в четверг упали на 80%, еврооблигации, которых было выпущено на 1,4 млрд евро торгуются на уровне 12 центов за евро.
Всем рекомендую посмотреть сайт Wirecard. Мы видим динамично развивающего финтех гиганта, обласканного кредитами крупнейших европейских и китайских банков, с растущей чистой прибылью, эксклюзивными договорами с Visa и Mastercard, эффективными решениями с криптоплатежами и т.д. и т.п.
Что тут можно сказать? Всегда обидно, когда на финансовых рынках инвесторы теряют деньги по вине некомпетентных действий менеджеров и (или) просто мошенников. Прокуратуре Германии будет теперь чем заняться, а мы будем следить за разбором полетов и извлекать уроки. Рецепт от таких Fuck Upов пока придумали только один – банальная диверсификация. И осторожность!
#НикитаДемидов
Компания Wirecard один из лидеров глобального рынка финтех, который в прошлом году даже вошел в топ-30 компаний из индекса DAX, потерял 1,9 млрд евро. Инвесторам сообщили, что денег, возможно, не существует.
В настоящее время Wirecard обратился в суд Мюнхена по поводу защиты от кредиторов на основании законодательства о банкротстве. Акции компании в четверг упали на 80%, еврооблигации, которых было выпущено на 1,4 млрд евро торгуются на уровне 12 центов за евро.
Всем рекомендую посмотреть сайт Wirecard. Мы видим динамично развивающего финтех гиганта, обласканного кредитами крупнейших европейских и китайских банков, с растущей чистой прибылью, эксклюзивными договорами с Visa и Mastercard, эффективными решениями с криптоплатежами и т.д. и т.п.
Что тут можно сказать? Всегда обидно, когда на финансовых рынках инвесторы теряют деньги по вине некомпетентных действий менеджеров и (или) просто мошенников. Прокуратуре Германии будет теперь чем заняться, а мы будем следить за разбором полетов и извлекать уроки. Рецепт от таких Fuck Upов пока придумали только один – банальная диверсификация. И осторожность!
#НикитаДемидов
Tesla Inc обогнала Toyota по рыночной капитализации.
Что из этого следует? Можно говорить про будущее автомобильных технологий и конкуренцию технологических платформ. Но я сегодня час ехал из загорода на достаточно современной машине с «устаревшим» дизелем и не встретил ни одной Теслы. Зато видел множество Тойот и Фольксвагенов. А еще мне не нравится баланс Tesla, стиль руководства и уязвимость компании от рыночной конъюнктуры.
Но... акции Tesla с начала года удвоились в цене… Рынок всегда прав и брюзжать про очередное сумасшествие инвесторов явно не стоит.
Лучше вспомнить про понятие «корнер», когда «выносят» участников рынка, разделяющих, видимо, мои взгляды, открывших позиции «шорт» на снижение цены актива. Думаю, любые вертикальные движения акций Tesla в последнее время вписываются именно в такую рыночную историю, заработать на которой при всей ее очевидности крайне сложно. Я как то комментировал уже подобное движение акций Tesla
«Люди не меняются, ты просто их лучше узнаешь».
#НикитаДемидов
Что из этого следует? Можно говорить про будущее автомобильных технологий и конкуренцию технологических платформ. Но я сегодня час ехал из загорода на достаточно современной машине с «устаревшим» дизелем и не встретил ни одной Теслы. Зато видел множество Тойот и Фольксвагенов. А еще мне не нравится баланс Tesla, стиль руководства и уязвимость компании от рыночной конъюнктуры.
Но... акции Tesla с начала года удвоились в цене… Рынок всегда прав и брюзжать про очередное сумасшествие инвесторов явно не стоит.
Лучше вспомнить про понятие «корнер», когда «выносят» участников рынка, разделяющих, видимо, мои взгляды, открывших позиции «шорт» на снижение цены актива. Думаю, любые вертикальные движения акций Tesla в последнее время вписываются именно в такую рыночную историю, заработать на которой при всей ее очевидности крайне сложно. Я как то комментировал уже подобное движение акций Tesla
«Люди не меняются, ты просто их лучше узнаешь».
#НикитаДемидов
Экономика и «биржа» часто имеют лишь иллюзорную взаимосвязь, хотя здравый смысл возмутится от такого заявления. Но понимание этого факта часто позволяет зарабатывать.
Оцените возможную логику профессионалов рынка от выхода блестящих экономических данных. «Всё хорошо – значит свернут программу количественного смягчения – продаем!». Однако, есть ряд экономических индикаторов, к которым действительно стоит присмотреться.
Один из них - Коэффициент Маршаллиана, показывающий соотношение разрыва между темпами роста денежной массы (М2) и экономики (ВВП). Переход его в отрицательную зону говорит о возможной коррекции на рынке (⬆️).
В преддверии возможной коррекции по экономическим индикаторам лучше подумать о системе управления рисками. Но пока «избыточная ликвидность» тянет лайнер экономики вперед через море противоречивых новостей.
Удачных инвестиций! Спасибо, что вы с нами! Будем продолжать следить за экономикой и учиться инвестировать!
#НикитаДемидов
PS. Как вы думаете, ждать ли коррекции на рынках?
Оцените возможную логику профессионалов рынка от выхода блестящих экономических данных. «Всё хорошо – значит свернут программу количественного смягчения – продаем!». Однако, есть ряд экономических индикаторов, к которым действительно стоит присмотреться.
Один из них - Коэффициент Маршаллиана, показывающий соотношение разрыва между темпами роста денежной массы (М2) и экономики (ВВП). Переход его в отрицательную зону говорит о возможной коррекции на рынке (⬆️).
В преддверии возможной коррекции по экономическим индикаторам лучше подумать о системе управления рисками. Но пока «избыточная ликвидность» тянет лайнер экономики вперед через море противоречивых новостей.
Удачных инвестиций! Спасибо, что вы с нами! Будем продолжать следить за экономикой и учиться инвестировать!
#НикитаДемидов
PS. Как вы думаете, ждать ли коррекции на рынках?
В 50-летнюю годовщину трансформации Бреттон -Вудской системы хочется посмотреть на текущее положение доллара и золота.
Индекс доллара США (DXY) на дневном графике пытается нарисовать «двойную вершину» (я не очень то верю в технический анализ, но для снижения всегда могут найтись серьезные основания), что может отправить его обновлять новые минимумы (см. график), а золото многими инвесторами воспринимается как возможная защита от инфляции доллара, что вполне может наоборот вновь его отправить на штурм уровня в 2100 долларов за унцию.
Глобально гегемония доллара уже не выглядит настолько безусловной (тут и инфляция, и, и рост евро в мировой торговле и в международных резервах). Инвесторам стоит подумать про диверсификацию своих валютных активов. Не будем хоронить доллар, что некоторые экономисты делают последние два десятилетия, но хороший тест на прочность видимо ждет его в ближайшее время.
#НикитаДемидов
Индекс доллара США (DXY) на дневном графике пытается нарисовать «двойную вершину» (я не очень то верю в технический анализ, но для снижения всегда могут найтись серьезные основания), что может отправить его обновлять новые минимумы (см. график), а золото многими инвесторами воспринимается как возможная защита от инфляции доллара, что вполне может наоборот вновь его отправить на штурм уровня в 2100 долларов за унцию.
Глобально гегемония доллара уже не выглядит настолько безусловной (тут и инфляция, и, и рост евро в мировой торговле и в международных резервах). Инвесторам стоит подумать про диверсификацию своих валютных активов. Не будем хоронить доллар, что некоторые экономисты делают последние два десятилетия, но хороший тест на прочность видимо ждет его в ближайшее время.
#НикитаДемидов
Мужчинам 45+ на фондовом рынке надо быть осторожнее, считают исследователи из MIT. Они (мужчины, а не исследователи) почти обречены на панику
Не секрет, что большинство активных трейдеров на рынке теряют свои деньги. Ключ к пониманию многих процессов фондового рынка лежит в области психологии инвесторов.
Секретом успешной торговли может стать использование поведенческих паттернов противоположных «толпе». Ученые из Лаборатории финансового инжиниринга Massachusetts Institute of Technology (MIT) Daniel Elkind, Kathryn Kaminski, Andrew Lo на основе анализа более 600 000 брокерских счетов пришли к очень интересным выводам, изложенным в исследовании When Do Investors Freak Out?: Machine Learning Predictions of Panic Selling
Что в этом исследовании важно?
Во-первых, происходящие на фондовом рынке панические распродажи (panic selling) активов НЕ случайны. Их даже можно прогнозировать.
Во-вторых, к продажам акций по любым ценам под влиянием эмоций в первую очередь склонны мужчины старше 45 лет и (или) владельцы счетов на сумму менее 20 000 долларов.
При этом, если такой мужчина еще и женат, а также высоко оценивает свой инвестиционный опыт, то согласно исследованию он практически обречен начать панические распродавать весь свой фондовой портфель при любой негативной ситуации или слухе.
Имейте в виду - если у вас есть на примете такой сосед-инвестор или даже родственник, то его Panic Selling и будет показателем хороших возможностей.
Будем изучать психологию, «не класть все яйца в одну корзину» и не поддаваться эмоциям, особенно если входим «в группу риска панических распродаж…»
#НикитаДемидов
Не секрет, что большинство активных трейдеров на рынке теряют свои деньги. Ключ к пониманию многих процессов фондового рынка лежит в области психологии инвесторов.
Секретом успешной торговли может стать использование поведенческих паттернов противоположных «толпе». Ученые из Лаборатории финансового инжиниринга Massachusetts Institute of Technology (MIT) Daniel Elkind, Kathryn Kaminski, Andrew Lo на основе анализа более 600 000 брокерских счетов пришли к очень интересным выводам, изложенным в исследовании When Do Investors Freak Out?: Machine Learning Predictions of Panic Selling
Что в этом исследовании важно?
Во-первых, происходящие на фондовом рынке панические распродажи (panic selling) активов НЕ случайны. Их даже можно прогнозировать.
Во-вторых, к продажам акций по любым ценам под влиянием эмоций в первую очередь склонны мужчины старше 45 лет и (или) владельцы счетов на сумму менее 20 000 долларов.
При этом, если такой мужчина еще и женат, а также высоко оценивает свой инвестиционный опыт, то согласно исследованию он практически обречен начать панические распродавать весь свой фондовой портфель при любой негативной ситуации или слухе.
Имейте в виду - если у вас есть на примете такой сосед-инвестор или даже родственник, то его Panic Selling и будет показателем хороших возможностей.
Будем изучать психологию, «не класть все яйца в одну корзину» и не поддаваться эмоциям, особенно если входим «в группу риска панических распродаж…»
#НикитаДемидов
Инфляция: кто виноват?
Раньше инфляция была атрибутом или занимательной экономической истории (все читали Ремарка, где описывается Германия после Первой Мировой, когда в день зарплаты надо было сразу бежать в магазин, пока получка не обесценилась), или уделом развивающихся стран (иногда в качестве сувенира дарят миллиардные денежные купюры Зимбабве, которые уже абсолютно ничего не стоят). (Инфляцию 1990х в РФ мы тоже не забыли)
Но в развитых странах до последнего времени считали текущую инфляцию пренебрежительно «стремящейся к нулю». Это позволяло мириться с нулевыми или даже слегка отрицательными ставками по банковским вкладам. Пандемия сперва даже отчасти улучшило финансовую картинку жизни среднестатистической американской или европейской семьи.
Поездки на работу сменила «удаленка», подоспели меры господдержки в виде регулярных финансовых выплат. Потом еще и фондовые рынки отправились покорять новые вершины, а любое новое размещение акций (IPO) можно было рассматривать как очередную раздачу денег.
И вдруг невидимый враг стал переписывать ценники в супермаркетах, менять прайслисты в строительных магазинах, пририсовывать нули в стоимости привычных сервисов. Инфляция.
Природа инфляции.
При попытке определить причину инфляции сразу вспоминается меткое определение экономиста Милтона Фридмана, которые назвал ее «скрытым налогом» (hidden tax).
Но инфляция – это не лучший вид «налога» еще и потому, что она непропорционально сильнее влияет на бедных, выступая как регрессивный налог, поскольку у бедных домохозяйств более высокая доля бюджета идет на оплату продовольствия и базовых услуг – и то же самое можно сказать про страны с низким уровнем доходов в целом.
Монетарные власти поддерживают экономику через «печатание» новых денег, попадающих в экономику через выкуп на открытом рынке ценных бумаг. Можно напрямую дать деньги банкам, которые посредством доступных кредитов направят их в экономику.
С начала пандемии ФРС выкупал ежемесячно активов на сумму до $120млр, другие ведущие центральные банки старались не отставать. Можно отметить зависимость между ростом баланса ФРС и подъемом фондового рынка.
Однако более реалистичным видится взгляд на инфляцию как следствие перестройки экономики, вызванной нарушением производственных цепочек поставок.
Т.о. инфляция связана не с классическими экономическими циклами, а с переустройством экономик после шокового воздействия коронавируса. Такая инфляция является переходной (transitory).
Переходный характер инфляции - хорошая новость. Остается немного потерпеть и когда экономика постепенно перестроится, инфляция самая собой уменьшится… Но сколько надо потерпеть?
История не повторяется, а рифмуется. ⬇️
В подтверждение вывода, что надо потерпеть и все само вернется к норме, приводят графики послевоенного роста цен, природа которого напоминает происходящую сейчас перестройку структуры поставок. .
Выводы и аналогии выглядят разумными. Послевоенные инфляции были, действительно, непродолжительными. Инфляция стартовавшая в 1916г. сопровождалась двузначными числами 49 месяцев, а инфляция после Второй Мировой 15 месяцев исчислялась двузначными числами и 28 месяцев превышала 5%.
Однако оппоненты такой точки зрения пугают нас гиперинфляцией Веймарской Германии. И даже если принять наиболее оптимистичный вариант, то в Штатах идет лишь пятый месяц инфляции, превышающей 5%...
(А в России «продовольственная корзина» Росстата подорожала на 10,54% год к году)
Необходимое зло. Общим мнением стало, что нынешний уровень инфляции – это необходимая плата общества за борьбу с COVID. Возможно это и так…
Но что делать и как минимизировать свои личные потери? Будем думать
#НикитаДемидов
Раньше инфляция была атрибутом или занимательной экономической истории (все читали Ремарка, где описывается Германия после Первой Мировой, когда в день зарплаты надо было сразу бежать в магазин, пока получка не обесценилась), или уделом развивающихся стран (иногда в качестве сувенира дарят миллиардные денежные купюры Зимбабве, которые уже абсолютно ничего не стоят). (Инфляцию 1990х в РФ мы тоже не забыли)
Но в развитых странах до последнего времени считали текущую инфляцию пренебрежительно «стремящейся к нулю». Это позволяло мириться с нулевыми или даже слегка отрицательными ставками по банковским вкладам. Пандемия сперва даже отчасти улучшило финансовую картинку жизни среднестатистической американской или европейской семьи.
Поездки на работу сменила «удаленка», подоспели меры господдержки в виде регулярных финансовых выплат. Потом еще и фондовые рынки отправились покорять новые вершины, а любое новое размещение акций (IPO) можно было рассматривать как очередную раздачу денег.
И вдруг невидимый враг стал переписывать ценники в супермаркетах, менять прайслисты в строительных магазинах, пририсовывать нули в стоимости привычных сервисов. Инфляция.
Природа инфляции.
При попытке определить причину инфляции сразу вспоминается меткое определение экономиста Милтона Фридмана, которые назвал ее «скрытым налогом» (hidden tax).
Но инфляция – это не лучший вид «налога» еще и потому, что она непропорционально сильнее влияет на бедных, выступая как регрессивный налог, поскольку у бедных домохозяйств более высокая доля бюджета идет на оплату продовольствия и базовых услуг – и то же самое можно сказать про страны с низким уровнем доходов в целом.
Монетарные власти поддерживают экономику через «печатание» новых денег, попадающих в экономику через выкуп на открытом рынке ценных бумаг. Можно напрямую дать деньги банкам, которые посредством доступных кредитов направят их в экономику.
С начала пандемии ФРС выкупал ежемесячно активов на сумму до $120млр, другие ведущие центральные банки старались не отставать. Можно отметить зависимость между ростом баланса ФРС и подъемом фондового рынка.
Однако более реалистичным видится взгляд на инфляцию как следствие перестройки экономики, вызванной нарушением производственных цепочек поставок.
Т.о. инфляция связана не с классическими экономическими циклами, а с переустройством экономик после шокового воздействия коронавируса. Такая инфляция является переходной (transitory).
Переходный характер инфляции - хорошая новость. Остается немного потерпеть и когда экономика постепенно перестроится, инфляция самая собой уменьшится… Но сколько надо потерпеть?
История не повторяется, а рифмуется. ⬇️
В подтверждение вывода, что надо потерпеть и все само вернется к норме, приводят графики послевоенного роста цен, природа которого напоминает происходящую сейчас перестройку структуры поставок. .
Выводы и аналогии выглядят разумными. Послевоенные инфляции были, действительно, непродолжительными. Инфляция стартовавшая в 1916г. сопровождалась двузначными числами 49 месяцев, а инфляция после Второй Мировой 15 месяцев исчислялась двузначными числами и 28 месяцев превышала 5%.
Однако оппоненты такой точки зрения пугают нас гиперинфляцией Веймарской Германии. И даже если принять наиболее оптимистичный вариант, то в Штатах идет лишь пятый месяц инфляции, превышающей 5%...
(А в России «продовольственная корзина» Росстата подорожала на 10,54% год к году)
Необходимое зло. Общим мнением стало, что нынешний уровень инфляции – это необходимая плата общества за борьбу с COVID. Возможно это и так…
Но что делать и как минимизировать свои личные потери? Будем думать
#НикитаДемидов
Слово финансиста - верить/не верить? (объясняет Никита Демидов)
Мы продолжаем следить за «королем хеджевых фондов» Реем Далио (Ray Dalio). Я уже давно призываю к осмотрительности инвесторов, у которых возникает желание довериться мнению гуру, сформировать портфель на основе его рекомендаций и «стричь купоны».
Основатель Bridgewater предлагал инвесторамов обратить внимание на перспективный и недооцененный фондовый рынок Китая, можно посмотреть хотя бы его интервью в ноябре 2020г.
Далио советовал держать значительную часть сбережений в перспективных и недооцененных китайских активах, а также обратить внимание на юань, которые занимает все большую долю в международных расчетах. Правда, курс юаня к доллару снизился с тех пор с 6,578 до 6,372, а некоторые акции потеряли до 50% и столкнулись с риском делистинга на биржах США.
Ситуацию усугубляют постоянные вопросы по поводу прав человека в Китае, где даже местные миллиардеры пропадают из публичного пространства, а потом появляются притихшие и «исправившиеся».
Поскольку Рей Далио постоянно появляется на ТВ, он вынужден оправдываться. Тем не менее, легендарный инвестор сравнивает Китай со строгим родителем («They behave like strict parent») и продолжает «топить» за инвестиции в Китай.
В итоге даже Исполнительный директор Bridgewater Дэвид Маккормик (David McCormick) начал публично не соглашаться с основателем компании, говорить о постоянных спорах с Далио о перспективах Китая для инвесторов.
Что же происходит?
Все просто: надо верить не словам, а делам.
Рей Далио метит на огромный и не охваченный американскими компаниями рынок управления инвестициями в Китае. В ноябре этого года Bridgewater привлекла 8 миллиардов юаней (1,3 млрд долларов) для нового частного фонда в Китае, а Маккормик рассчитываетместо в Сенате США в качестве кандидата от республиканцев в Пенсильвании в 2022г., куда пройти с публичными заявлениями о Китае, как о строгом и справедливом родителе, абсолютно невозможно…
Так что все занимаются своими делами и у всех все в Bridgewater хорошо, да и китайских бумаг, там по сравнению с американскими не очень много, а вот безоговорочно верить финансистам, как и финансистам – будущим политикам определённо не стоит!
#никитадемидов
Мы продолжаем следить за «королем хеджевых фондов» Реем Далио (Ray Dalio). Я уже давно призываю к осмотрительности инвесторов, у которых возникает желание довериться мнению гуру, сформировать портфель на основе его рекомендаций и «стричь купоны».
Основатель Bridgewater предлагал инвесторамов обратить внимание на перспективный и недооцененный фондовый рынок Китая, можно посмотреть хотя бы его интервью в ноябре 2020г.
Далио советовал держать значительную часть сбережений в перспективных и недооцененных китайских активах, а также обратить внимание на юань, которые занимает все большую долю в международных расчетах. Правда, курс юаня к доллару снизился с тех пор с 6,578 до 6,372, а некоторые акции потеряли до 50% и столкнулись с риском делистинга на биржах США.
Ситуацию усугубляют постоянные вопросы по поводу прав человека в Китае, где даже местные миллиардеры пропадают из публичного пространства, а потом появляются притихшие и «исправившиеся».
Поскольку Рей Далио постоянно появляется на ТВ, он вынужден оправдываться. Тем не менее, легендарный инвестор сравнивает Китай со строгим родителем («They behave like strict parent») и продолжает «топить» за инвестиции в Китай.
В итоге даже Исполнительный директор Bridgewater Дэвид Маккормик (David McCormick) начал публично не соглашаться с основателем компании, говорить о постоянных спорах с Далио о перспективах Китая для инвесторов.
Что же происходит?
Все просто: надо верить не словам, а делам.
Рей Далио метит на огромный и не охваченный американскими компаниями рынок управления инвестициями в Китае. В ноябре этого года Bridgewater привлекла 8 миллиардов юаней (1,3 млрд долларов) для нового частного фонда в Китае, а Маккормик рассчитываетместо в Сенате США в качестве кандидата от республиканцев в Пенсильвании в 2022г., куда пройти с публичными заявлениями о Китае, как о строгом и справедливом родителе, абсолютно невозможно…
Так что все занимаются своими делами и у всех все в Bridgewater хорошо, да и китайских бумаг, там по сравнению с американскими не очень много, а вот безоговорочно верить финансистам, как и финансистам – будущим политикам определённо не стоит!
#никитадемидов
Пишем мы о криптовалютах нечасто, но тут важное
Только инвесторы успели вознести на пьедестал стейблкойны, как возможной замене фиатных денег, как система стала давать первые трещины.
Стейблкойн Терра (Terra) или UST был задуман как арбитражная тень другой криптовалюты Луна (Luna). Криптовалюты, как было задумано, должны торговаться друг c другом в соотношении 1 к 1, иначе возникали возможности для арбитража, который и восстанавливал задуманное соотношение.
Данные валюты придумала компания Terraform Lab, которая выплачивает поощрительные 19,5% годовых за UST. Инвесторы сами наделили Терру ценностью в 1 доллар, они покупают Луну за реальные доллары, чтобы превратить ее в Терру.
Однако что-то пошло не так, и в понедельник стоимость Луны упало до 60 центов за доллар, однако потом выросла до 90 центов.
В обращении находится UST на около $18,5 миллиардов, ценность Терры определяет доверие к ней. Однако, если доверие пропадет, то она может стоить и 1 цент. В этом случае арбитражный механизм перестанет работать и стейблкойн канет в лету, потянув за собой другие крипто проекты, с которыми он связан и которые он копирует.
#НикитаДемидов
Стейблкойн — общее название криптовалют, обменный курс которых стараются стабилизировать, например, привязывая котировки к обычным валютам или биржевым товарам.
Только инвесторы успели вознести на пьедестал стейблкойны, как возможной замене фиатных денег, как система стала давать первые трещины.
Стейблкойн Терра (Terra) или UST был задуман как арбитражная тень другой криптовалюты Луна (Luna). Криптовалюты, как было задумано, должны торговаться друг c другом в соотношении 1 к 1, иначе возникали возможности для арбитража, который и восстанавливал задуманное соотношение.
Данные валюты придумала компания Terraform Lab, которая выплачивает поощрительные 19,5% годовых за UST. Инвесторы сами наделили Терру ценностью в 1 доллар, они покупают Луну за реальные доллары, чтобы превратить ее в Терру.
Однако что-то пошло не так, и в понедельник стоимость Луны упало до 60 центов за доллар, однако потом выросла до 90 центов.
В обращении находится UST на около $18,5 миллиардов, ценность Терры определяет доверие к ней. Однако, если доверие пропадет, то она может стоить и 1 цент. В этом случае арбитражный механизм перестанет работать и стейблкойн канет в лету, потянув за собой другие крипто проекты, с которыми он связан и которые он копирует.
#НикитаДемидов
Стейблкойн — общее название криптовалют, обменный курс которых стараются стабилизировать, например, привязывая котировки к обычным валютам или биржевым товарам.