Кстати коллега Рябов прав, не только ОФЗ проигнорировали рост ставки, но и банки. Рекомендую всем зайти в свой онлайн-банк и посмотреть на ставки по депозитам. Ситуации с трансляцией ставки на население такой как было весной 2022 года и близко нет.

UPD: Но на что ставка однозначно повлияла, так это на кредиты с плавающей ставкой и тут за бизнес немного обидно становится.

@moi_misli_vslukh

Увидел прекрасный пример того, как выглядит неудачный маркетинг.

РСХБ пишет "без лишних слов делимся результатами". Слова тут правда излишни. Помянем. Аминь. 15 млрд. руб. чистой прибыли за полугодие при 300 млрд. руб. капитала это годовое ROE меньше 10%. Не 25% как у Сбера, не за 30% как у пухнущего на свое валютной позиции ВТБ и не те же 30%+, как у Тинькофф. Всего 10%. Зато, говорят, это в 3 раза больше, чем результат за весь 2022 год.

Но неудачу за успех хорошо пытаются выдать. Молодцы.

@moi_misli_vslukh

Ладно, под конец дня похвастаюсь немного результатами моего проекта на Sponsr. Точнее, статистикой. Всего около 20% читателей не продлевают подписку и отписываются (почти все изначально подписывались на 1 месяц, видимо какой-то конкретный разбор хотелось прочитать), а 80% находят полезным то, что я пишу и от этого становится очень приятно. Спасибо всем, кто подписан!

@moi_misli_vslukh

А вражеские аналитики продолжают искать смыслы. Оказывается, количество несогласных на заседаниях FOMC при Пауэлле ниже, чем при предыдущих руководителях ФРС. Что это значит - никто не знает. Но согласие это всегда хорошо.

@moi_misli_vslukh

Кстати, интересно было бы спросить ЦБ, что он сейчас скажет про то, что снижение торгового баланса утащило курс вверх? Торговый баланс за пару дней не поменялся, а валюта откуда-то взялась. Ну ладно, не откуда-то, а со счетов экспортеров.

Я повторю мысль, которую раньше говорил - они либо вообще не понимают ничего, либо врут (чтобы никто не обвинил в клевете скажу "но это не точно"). А ответственности не будет ни за то, ни за другое никакой. Допустим, должностное лицо соврало публично, публично повлияло на рынок, что повлекло какие-то последствия. Скорее негативные, если подумать. Отвечать за них кто будет? Никто не будет. Вполне можно сказать "это частное мнение должностного лица".

@moi_misli_vslukh

Чего я, кстати, не понимаю, так это того, почему Financial Times и Reuters не разводят хай "Российская экономика обречена, рубль превращается в бумажку", а наоборот, выступают первыми (в нашем инфополе) инсайдерами, которые говорят о том, какие меры будут предприниматься и, таким образом, играют на стороне рубля. И уже российские СМИ ссылаются на них. Что-то тут нечисто.

@moi_misli_vslukh

Ну мы с Китаем два сапога пара, конечно.

Китай попросил некоторые крупные фонды снизить объемы продаж китайских акций на фоне падения рынка

Цивилизованные страны, между прочим. Правительства обходятся просьбами к участникам рынка. Может ли себе тоталитарная либеральная диктатура США это позволить? Нет. Там просьбы на крупный капитал не работают.

Но если серьезно, то КПК с просьбами и правда зачастили. Сначала попросили по депозитам в долларах ставки снизить, теперь - акции не продавать.

Похоже, что по таким просьбам можно искать текущие болевые точки в экономике.

Citi: "мы сравниваем ситуацию в Китае с ситуацией в Японии в начале 1990-х годов и утверждаем, что Китай находится на пути к японификации, основываясь на проводимых экономической и монетарной политиках… которые выглядят слишком сдержанными… перспективы роста экономики могут замедляться более резко, чем ожидается… структурные реформы пока кажутся иллюзорными.. "

Вражеские интуристы вообще прогнозируют "30 лет стабильности слабого роста", если проводить полную аналогию с последними 30 годами японской экономики. Возможно они и правы. Что подразумевается под "структурными реформами", конечно, сложно сказать, но скорее всего это тот самый пресловутый переход от инвестиционной модели экономики к потребительской модели, который как раз лет 30 и займет.

@moi_misli_vslukh

Сельхозрекорды

Новости страны зерноколонки

Калягин написал интересные вести с полей про рекордные урожайности пшеницы в 12,3 тонн/га не семенах Щелково Агрохим и 15,8 тонн/га у НИИ Немчиновка в сортах с устойчивостью к болезням. Вообще, чтобы был понятен масштаб, урожайность пшеницы в 5 тонн/га для Черноземья - это уже очень хороший результат, если он более-менее повторяемый.

Но есть один нюанс. Есть такое понятие "биологическая урожайность". По сути, это тот результат, который получается в условиях, близких к идеальным и он показывает генетический потенциал сорта. Рекорды рекордами, но у той же Немчиновки уже были результаты на их семенах (можно на сайте посмотреть) и в 10-12 тонн. Только они при промышленном производстве показывают те же 4-5 т/га. Почему? Потому что в производстве условия неидеальные и потенциал полностью не раскрывается. Да и не может раскрыться. Да и не особо надо)

Для начала почему не надо. Потому что получить максимальный урожай может слишком долго стоить. Промышленное производство - это всегда баланс между результатом (прибылью), вложенными деньгами и рисками. Можно Внести в 2 раза больше удобрений, можно делать 4 обработки химией вместо 2. Но результат из-за внешних факторов (например, было мало осадков) получится всего в 1,3-1,4 раза больше. Может так получиться, что этот прирост просто не окупится.

Почему еще потенциал может не раскрыться по сравнению с опытными участками, так это потому, что промышленное производство не подразумевает такую степень контроля за процессом роста. Может налететь какой-нибудь зловредный клоп и агроном увидит это только через несколько дней. Клоп может засесть в той части поля, которая находится в каком-нибудь дальнем конце от дороги. То есть, все имеющиеся поля вдоль и поперек агроном обходить не может. Чтобы был понятен масштаб - 100 га это 1км х 1км. А хозяйства в рамках одного отделения - это и 10-12-15 тыс. га бывают, на которые приходятся 3-4-5 агрономов. А на опытных/селекционных 100 га может может быть все на опытные делянки 1х10м разделено (как у той же Немчиновки), где можно хоть каждый колосок потрогать.

Ну и про клопов - это один из примеров. Есть еще грызуны, есть грибковые заболевания, есть фактор несвоевременной обработки химией в целом и ретардантами в частности. Последнее - боль любого агронома. Нельзя обрабатывать "по расписанию", нужно всегда обрабатывать в оптимальный момент и, во-первых определить его сложно, во-вторых, та же погода может не позволить. Яркое солнце - одна проблема, дождь - другая проблема. Ретарданты - это вещества, которые замедляют рост растений вверх. Производителю не солома нужна, ему нужно зерно. И ретардант (это может быть тот же фунгицид против грибков) сдерживает рост стебля вверх. При этом, высокие растения еще и полегают от ветра или под собственным весом. Можно сделать на поле в 300 га потенциальные 9 тонн (по количеству колосов на кв.м. и по количеству зерен в колосе), но потом потерять половину, потому что был сильный ветер, стебли поломались, зерно не налилось и осыпалось.

Ну и важно еще то, что от момента разработки сорта до момента высева на реальном поле семена проходят несколько поколений. Качественные семена - это не только семена с хорошей генетикой, но еще и калиброванные (одинаково размера и веса, причем правильного соотношения размера и веса, которые будут дружно всходить и равномерно развиваться, поэтому и обработки химией будут на них влиять одинаково, на одинаковой стадии развития), не несущие на себе патогенов (то есть, они правильно обрабатывались на предыдущих этапах, правильно хранились и были протравлены перед высевом) и множество других факторов. Это еще одна причина, по которой не получается даже сравнимые урожайности в реальных условиях получать.

Продолжение ниже.

@moi_misli_vslukh

Начало выше.

Я это все говорю к нескольким моментам:
1. Важен баланс между продуктивностью и рисками, а то получится как с курицей. Раньше курица могла сама себе еду найти на улице и котов гонять, а сейчас куры в изолированных птичниках живут и с ними рядом, грубо говоря, чихать нельзя. Зато продуктивность выше. Но нужно теперь деньги в птичники вкладывать немалые, хотя баланс найден.
2.Важнее то, что они разрабатывают устойчивые к болезням семена. Устойчивость к болезням - снижение рисков для промпроизводства и гораздо более фактор для роста промышленной урожайности.
3. На мой взгляд, интереснее результат Щелково, а не Немчиновки. Немчиновка это НИИ и их результат - это ближе к той самой "биологической урожайности", а у Щелково - ближе к промышленной урожайности.
4. Нельзя просто взять американские/канадские семена, даже ГМО, и получить такой же результат. Вредители немного другие, болезни немного другие, погодные условия немного другие.

Поэтому не надо жаловаться на колхозников, что они такие же результаты не получают и мы производим "всего" 150 млн тонн зерновых, бобовых и масличных, а не 350 млн тонн. Они просто не могут этого сделать.

Ну и отрадно, что все-таки отечественная сельхознаука идет вперед. Осталось только "хвосты" по гибридам масличных, генетике овощей и куриным кроссам подтянуть. Поле непаханое работы.

@moi_misli_vslukh

Размежевание 2.0

Коллега, позволю себе не согласиться с Вами по двум моментам:
1. "Больших батальонов" с громкими и не очень именами нет в крипте. Так что сомнительно, что цена падает потому что они оттуда выходят. Продают фьючи на биток - это да. Но тогда цель просто высадить пассажиров. Что мы, кстати говоря, и видим - позиции за последние дни закрывали спекулянты, а откупали и долгосрочные держатели с весомыми кошельками.
2. Будем объективны - СА и Китай не "продают" трежеря, а не покупают новые после того, как происходит погашение тех, которые уже были у них на балансе. Более того, на самом деле Китай просто перекладывает деньги из трежерей в агентские и коммерческие бумаги. Так что тут все равно есть безысходность, долларовые поступления ЦБ все равно приходится куда-то складывать, а золота столько на рынке нет, чтобы за доллары в резервы золото складывать.
3. По большому счету, для того, чтобы откупить трежеря ресурсов еще достаточно. Есть обратное репо, в котором лежит 1,8 трлн. долл., есть банки, у которых банковских резервов в ФРС лежит 3,3 трлн. долл. и которые вернутся к ним же от государства, когда оно начнет их тратить. То есть, банк купил на 1 млрд долл трежерей, 1 млрд долл перешел из резервов (в ФРС) на счет TGA Минфина в ФРС и как только государство этот 1 млрд долл потратило, деньги попали со счета TGA обратно в банковскую систему, то есть в резервы.

Короче говоря, в теории банковская система может сколько угодно трежерей переварить. Другое дело, что банковская система с точки зрения рисков отдельных банков стала сильно неоднородной, как и с точки зрения капитала банков. Это видно по продолжающемуся росту заимствований банков через "экстренную" программу BTFP. Интересно будет посмотреть данные за 2 квартал, как занимают через дисконтное окно, которым приходится пользоваться тем, кто недостаточно хорош, чтобы занимать через BTFP. Вроде бы цифры небольшие, но тут важна скорее тенденция.

Но капитала банкам хватает, так что в теории они могут забрать на себя еще много триллионов долларов госдолга. Другое дело - хотят ли они их покупать. И тут я имею ввиду игроков типа JP Morgan, то есть крупнейших.

Я бы скорее сказал, что выход осуществляется не по чьему-то "поручению на выход" или для откупки трежерей вместо акций и всего остального, а просто потому что миссия выполнена. Акции торгуются очень дорого. Я бы даже сказал неоправданно дорого. Крупнейшие компании байбэками загнали цену вверх, уважаемые люди (типа Баффета на Apple) заработали, теперь действительно пришло время хеджироваться деривативами и прекращать вакханалию.

Государство в этом смысле тоже окажется в профите - "простой люд" (и непростой, но недостаточно непростой) начнет закрывать очень прибыльные позиции, фиксировать прибыль и платить 30%+ налогов на нее. Всё бюджету помощь.

Причем снижение рынка накладывается еще и на то, что трежеря летят вниз и эта синхронность с рынком акций (обратите внимание, что обратно репо подросло немного, то есть, есть отток в тихую гавань) скорее подтверждает тезис о том, что это не выход больших батальонов в трежеря.

@moi_misli_vslukh

Миллионы мух не могут ошибаться

Крайне интересная новость от Магнита:
«Магнит» запустил в Карелии проект по переработке пищевых отходов в удобрения с помощью личинок мух. Ретейлер отправляет на переработку утратившие потребительские свойства фрукты, овощи и хлебобулочные изделия из десяти торговых точек региона.

В компании уточнили, что в тестовом режиме проект был запущен в январе текущего года, за шесть месяцев на переработку было отправлено более 95 тонн пищевых отходов.

Почему мне эта новость показалась интересной, так это потому, что количество пищевых отходов действительно неуклонно растет. Понятно, что природа их по-своему переработает на полигонах, но в экономическом смысле это потерянные деньги. И тут я имею ввиду деньги в широком смысле. На производство этих продуктов, которые превратились в отходы, была потрачена энергия, труд и пр.

Выбрасывая продукты мы выбрасываем белки, жиры и углеводы. И если углеводы это в рамках биосистемы достаточно легковосполняемый и, скажем так, дешевый компонент, который не требует длинной технологической цепочки, то белки и жиры находятся, по большому счету, в вечном дефиците. В качестве подтверждения можно посмотреть на потреблением мяса/рыбы/молока в бедных и богатых странах. Они едят рис/хлеб, но белка в достаточном количестве не получают. Понятно, что тут дело не в дефиците как таковом, а в цене на них, но цена, если подойти шире, во многом определяется и дальнейшими потерями и эффективностью использования (по всей цепочке, включая торговлю).

Нам тут рассказывают, что пора бы нам самим жуков есть начинать, но я до такой крайности не опущусь. В теории, эти продукты можно было бы просто перерабатывать напрямую - сушить и перемалывать в порошок и уже этот порошок использовать как добавку в корма животных. Одна проблема - нынешнее животноводство корпеет над рецептурами кормов, подбирает идеальную комбинацию аминокислот, жирных кислот и углеводов для того, чтобы получить максимальные привесы на килограмм корма за оптимальный срок.

Так что просто кормить порошком не получится, у него не будет стабильного качества и соотношения БЖУ. Другое дело, если отходы съедят какие-то конкретные насекомые. Да, углеводы они частично израсходуют, но частично они превратят их в жиры. Но вот белки и жиры усвоятся и превратятся в совершенно конкретные белки и жиры у соответствующих видов насекомых, которые их съедят.

И вот уже этих самых насекомых с понятным составом по аминокислотам и жирным кислотам можно будет переработать и скормить животным. Конечно, открытый вопрос в том, каких насекомых использовать, чтобы все эти БЖУ из них потом нормально усвоились животными и им не было никакого вреда.

Ну и чтобы кормовики (они очень консервативные люди) согласились такую добавку использовать, а у потребителя не было неправильного восприятия. То, что курица ела мух не значит, что человек опосредованно тоже ест мух. Некоторые люди пока что даже ГМО воспринимают неправильно, боясь, что от пшеницы с геном лосося у них вырастет хвост. Нет, горизонтальный перенос генов у людей может быть и есть, но тогда надо бояться и того, что при поедании не ГМО говядины вырастут рога.

У нас в стране в год образуется почти 18 млн. тонн. пищевых отходов. Это, если оценивать грубо, 10% от всего объема продуктов питания, которые производятся. Поэтому даже частичный возврат этих БЖУ в оборот позволит повысить эффективность отрасли на проценты, а это триллионы рублей.

@moi_misli_vslukh

Немного "наброса на вентилятор" от вражеских аналитиков. Они наложили графики инфляции 70-х годов и последнего десятилетия. И как бы намекают, что ФРС не может снижать ставку, потому что риски второй волны высоки.

Проблема в том, что сейчас все немного не как было тогда. Долг в экономике просто в разы выше, а значит держать ставку высокой долго чревато. Под боком нет уже полунищего Китая, который мог бы позволить своими низкими издержками обеспечить снижение стоимости производства. Индия и ЮВА, конечно, могут частично решить эту проблему, но такой переход потребует очень больших инвестиций, которые при высоком долге делать сложновато, да и амбиции у них самих немалые.

@moi_misli_vslukh

В дополнение к предыдущему посту.

Для понимания, ВВП по ППС на душу населения в 1980 году у Китая и США расходился в 40 раз. У США c Индией сейчас - в 30, с Вьетнамом в 20, с Индонезией в 17. С Малайзией и Таиландом это просто разы. Хотя с Китаем расхождение всего в 5,5 раз. Это я к тому, что альтернативы Китаю должны быть все-таки минимум победнее.

Повторить китайский финт 70-80-х годов можно было бы, в теории, если бы ни у кого, кроме условного "золотого миллиарда", не было никаких амбиций поучаствовать в новой глобальной системе разделения труда в качестве, отличном от неоколониального (тот же Китай, замечу, выносит свои производства в страны ЮВА) и если бы долга в экономике США и ЕС было не так много.

Я имею ввиду, что это можно было бы сделать хотя бы относительно безболезненно для финансовой системы. Потому, скорее всего, мы и увидим новые волны инфляции, которые будут как следствием продолжающейся перестройки цепочек поставок, так и затыкания возникающих дыр в финансовой системе и реальном секторе (тут, конечно, более активная работа должна начаться после того, как наступит острая фаза финансового кризиса, хотя может обойтись без нее, просто за счет роста дефицита бюджета, но ценой более ранней высокой инфляции), а также значительных инвестиций, связанных с размежеванием между США и Китаем.

Другие варианты, конечно, есть. Но для этого все должны вдруг почему-то договориться о какой-то вменяемой кооперации. Если последние 80 лет этого не случилось, то почему должно случиться сейчас?

@moi_misli_vslukh

Перестройка потоков и великое размежевание

Всего за полгода спрос на танкеры в мире вырос более чем в 3 раза. Объем заказов на строительство разного типа судов за первые 6 месяцев 2023-го в мире снизился — увы, рекорд 2022-го повторить не вышло, — зато танкеров потребовалось почти в 4 раза больше.

Рост спроса на разные типы судов выглядит примерно таким образом:

-танкеры — вырос в 3,6 раза;
-балкерные суда — вырос на 19%;
-контейнеровозы — упал в 3,4 раза.

По данным VesselsValue, на данный момент в портфель заказов судостроительным верфям по миру добавлено 466 грузовых судов, что на 23% меньше, чем в 2022 году. Примечательно, что спрос на суда, перевозящие сырье, вырос, а вот на контейнеровозы, напротив, упал. По ним портфель контрактов снизился с 295 судов в I полугодии 2022-го года до 86 — в 2023-м.

За полгода перевозчики заказали в 2,8 раза меньше газовозов, всего 32 судна, а вот новых танкеров для перевозки жидких углеводородов — нефти и нефтепродуктов — хотят еще больше.

На первом месте по заказам Греция, которая разместила почти половину всего объема от заказов на нефтяные танкеры (47,9%), на втором Япония — 31,6%, на третьем ОАЭ — 6,9%. В плане заказа газовозов рейтинг несколько другой. Лидирует Япония с 18 контрактами (30% от всего объема заказов по миру). После нее идут Греция и Сингапур: 13 и 6 контрактов соответственно.

Очень интересные данные в контексте деглобализации. Понятно, что тут есть еще и эффект постковидного спроса на контейнеровозы, потому что иначе можно было бы воспринять падение заказов как фактор снижения глобальной торговли чем-то отличным от сырья, но тем не менее.

Я думаю, что главных фактора тут три - желание иметь независимый от стран запада флот (пример - Совкомфлот), изменение транспортной составляющей (например, нет поставок нефти по трубопроводам из России в Европу) и удлинение логистического плеча (раньше танкер плыл из Питера в Роттердам, теперь - из Новороссийска в Дели).

В общем, мне кажется, что это очень показательная вещь.

@moi_misli_vslukh

Еще один (помимо нефти/топлива) фактор в пользу второй волны инфляции - рост ставок фрахта по контейнерным перевозкам на 30%.

Калягин пишет, что это из-за обмеления Панамского канала, но тогда очень странно, что фрахт дорожает и по направлению Лос Анджелеса (где не надо проходить канал), в Роттердам и даже немного в Геную.

До постковидных значений еще очень далеко, но как один из факторов, влияющих на инфляцию - почему нет? Курочка по зернышку - весь двор в ...

@moi_misli_vslukh

В Египте власти запретили иностранным гражданам покупать недвижимость в стране за местную валюту. Теперь купить квартиру иностранцы смогут только за доллары. За первую половину 2023 года спрос россиян на покупку недвижимости в Египте вырос в два раза год к году, что позволило стране впервые войти в топ-10 самых востребованных направлений для таких инвестиций.

Увидел эту новость и возникла мысль. Ну ладно, ОАЭ страна дорогая и рынок недвижимости там горячий, какого-то значительного роста инвестиций в недвижимость там ждать не приходится. Турция подешевле, недалеко, но уж страна больно неспокойная. Оценить риски сложно.

Вот есть Египет - море, солнце, вообще отлично и, совершенно точно, дешевле, чем в Турции стоит недвижимость. Рынок, наверняка, не сильно горячий. Но какие у страны экономические перспективы, которые могут повлиять на стоимость недвижимости? Ну, наверное, достаточно спокойные.

Хотя вот коллеги пишут, что ожидается среднегодовой рост номинальной цены на недвижимость в мире на 9% в течение ближайших 10 лет, а на Ближнем Востоке вообще на 20-25%.

И тут меня осенило. Я знаю классный трейд, в котором можно заработать иксы на вложения. Правда при определенных условиях и не скоро. Как раз лет через 10.

Причем речь про Средиземное море. Сирия, дорогие друзья! А конкретнее - город Латакия. Квадратный метр стоит 20-25 тыс. руб. (из того, что мне удалось найти). Ну, думаю, что что-то прямо рядом с морем будет стоить чуть подороже, но все-таки.

Я понимаю, решение не очевидное, типа война и все такое. Но всем, кто считает, что Сирия - это какой-то ад с троглодитами и ИГИЛ (запрещенная в России террористическая организаци) я рекомендую открыть гугл карты и посмотреть на свежие фотки. Во-первых, посмотрите на фотки из кафешек. Фотки есть и их немало. Люляшечки, пироженки и все такое. Во-вторых, посмотрие фотки из бассейнов и различных спортивных и увеселительных учреждений. Я тут намекаю на то, что черных одеяний вы не увидите, все достаточно по-светски. Ну и эти заведения работают, что самое главное.

Ну и на счет войны… Давайте так, учитывая сравнимые расстояния от реальных боевых действий Латакию можно сравнить хоть с Ялтой, хоть с Новороссийском. А беспилотники и до Москвы долетают. Так что нам не привыкать.

Геополитические риски, конечно, никто не отменял, но, тем не менее, цена все равно весьма привлекательная. Море, солнце, приятный климат.

Пока что есть проблема с транспортом (самолет до Бейрута, оттуда на машине 3,5 часа), да и рынок недвижимости не очень прозрачный. Но тут неплохо было бы нашим соотечественникам, которые там проживают подсуетиться и начать такой бизнес. Правда такие инвестиции - это совершенно точно не для того, чтобы использовать недвижимость для собственного отдыха. Исключительно в расчете на перспективу окончательного прекращения боевых действий, снятия санкций со страны и в принципе нормализации экономических условий.

Как там это… не является инвестиционной рекомендацией. Но я и так не думаю, что ей кто-нибудь последовал бы)

@moi_misli_vslukh

Увидел у коллеги Адамидова голосование про решение проблемы долга, в котором первым пунктом идет решение проблемы долга через высокую инфляцию, второй - через рестракт, а третий - через выборочные дефолты и понял, что я не понимаю, как все эти варианты работают.

Для начала надо определиться, о каких долгах мы говорим. Давайте предположим, что о госдолге.

Ну вот смотрите. Да, долг в реальном выражении обесценивается при высокой инфляции, но госдолг растет не на пустом месте. Государство покрывает дефицит бюджета. Хорошо, допустим, США решает сократить дефицит бюджета полностью и обесценить его инфляцией. Гипотетически этот вариант мог бы сработать, если бы ставка была ноль. Тогда новые заимствования и рефинансирование долга постепенно (лет за 10-15) снизили дефицит, который зависит от расходов по существующему госдолгу. Сейчас они тратят 1 трлн. долл. на проценты при том, что дефицит больше 2 трлн. долл., а то и 3.

Но если государство сокращает дефицит - значит спрос в экономике будет падать. Они последние 15 лет имели дефицит и текущие показатели ВВП такие, какие они есть только потому, что у государства дефицитный бюджет и оно создает дополнительный спрос "печатанием" денег. Убери дефицит - ВВП упадет.

Причем тут есть двойной удар. Если цель не прекратить наращивание долга (долга к ВВП), а именно начать его сокращать (путем обесценивания), то это удар по ВВП равносильный ситуации, в которой государство как бы не просто сокращает дефицита бюджета до нуля, а еще и начинает тратить меньше, чем получает налогов и перестает рефинансировать погашенные кредиты.

Ну или это примерно то же самое, как если бы государство дефицит сократило и налоги повысило, чтобы доходы превысили расходы. Потому что не важно за счет чего экономика нетто меньше "получает" - за счет роста налогов, сокращения госрасходов или инфляции.

То есть да, можно обесценить долг путем значительного падения экономики и высокой инфляции.

На самом деле рестракт и выборочные дефолты - это тоже примерно то же самое. Только касается он держателей долга. У них был актив на сумму Х, а стал на сумму меньше Х.

И каждый из этих сценариев бьет по разным субъектам. Инфляция бьет по всем странам в мире. Рестракты и дефолты могут быть как по внутренним держателям, так и по внешним. И все эти варианты приводят к снижению спроса, который некому (государство же сократило дефицит) будет компенсировать. Но поскольку мы говорим о долларе, то в любом случае эффект будет в том числе и глобальным.

Короче говоря, я к тому, что, на мой взгляд, любой из вариантов должен привести к снижению доли США в мировом ВВП и очень жесткому удару по системе евродоллара.

Мне кажется, что они все-таки поумнее и сделают что-то типа этого. То есть, на обвале ФРС просто выкупит все трежеря, которые будут продаваться с большим дисконтом и всё. Причем в идеале скупать у каких-нибудь внешних держателей. Не только трежерей, но и коммерческих и ипотечных бумаг. Потом уже, когда весь этот долг будет погашен останется только перечислить государству прибыль ФРС (по закону так положено). Красивый, кстати, вариант. Можно даже сказать рыночный.

@moi_misli_vslukh