Как же меня поражают такие выводы, сказанные на серьезных щщах.

Так и хочется сказать «Чуваки, расслабьтесь уже, ну влил минфин денег в систему, 20% годового бюджетного дефицита потратив за месяц. Если только считать условия «как в бурных 2020-х» таковыми в отдельно взятом месяце.».

Есть у меня ощущение, что ФРС все-таки смотрит на немного более долгосрочные промежутки времени, поэтому к воплям «наконец-таки опять все хорошо» не прислушается. Потому что в долгосроке деградация экономики и рынка труда налицо.

@moi_misli_vslukh

Лучшие каналы об экономике и финансах.
Честно, экспертно, с огоньком.

Русский экономизм: Несмотря на первоочередную задачу насыщать отечественный рынок, российскому бизнесу нельзя утрачивать позиции за рубежом, ведь это важный источник поступления валюты в РФ. Поддержанный Москвой экспорт в страны БРИКС+ вырос почти в три раза: с 3,1 млрд руб. до 21 млрд руб. Основными направлениями стали: Китай (кино, оборудование для производств), Индия (3-D решения и ПО), а также ОАЭ (стоматологические симуляторы, программы для бизнеса и лекарства).

DOFA: «Райффайзенбанк» сократил объем корсчетов почти в три раза и положил большую часть денег на депозит в Банке России. Австрийцы одновременно подготовились к сливу своей российской дочки и решили подзаработать на высокой процентной ставке в РФ.

Мятежный капиталист: Новый глава ЦБ Швейцарии не исключает возврата к отрицательным ставкам. Пошел прогрев - это хорошо. Так было в Швейцарии, так было в Японии, так было в Швеции. И так будет много где. Самый главный вопрос - зачем? Но ответ на него очень прост и понятен. Потому что на протяжении 10 лет c 2008 года в тех же США даже при нулевых ставках частный сектор снижал уровень долга, как и в Японии за 20 лет до этого.

Собачье сердце: Системный банковский кризис в США никуда не делся, просто сектор был переведен на искусственное жизнеобеспечение.

Если не быть фанатиком и подходить к любым сказанным публично словам критически, то позиция BlackRock/Финка по крипте вполне понятна. Они сделали на него ставку - зарабатывают комиссии за управление ETF, комиссии от прибылей своих инвесторов в биток и пр. Избушки тоже переобулись, когда у них появилась возможность на продаже паев ETF зарабатывать.

Но (возможное) принятие битка в качестве одной из основ финансовой системы еще явно за горизонтом. Да и для этого принятия должен определенный тектонический сдвиг произойти - должны быть приняты консенсусные решения, когда другие опции будут просто хуже. Это возможно только после кризиса. Инфляционного, дефляционного, какого угодно. Главное, чтобы текущие основы зашатались и начали рушиться. Но пока что этого не происходит. Точнее происходит, но очень медленно. Так что there is no certainties, just probabilities.

@moi_misli_vslukh

А вот и великие инвесторы начали делать ставку на высокую инфляцию - Дракенмиллер начал шортить трежеря в ожидании роста их доходности. Потому что ставка ФРС не влияет на дальний конец кривой доходности. Доходность 10-ти, 20-ти, 30-леток - это всегда функция долгосрочных ожиданий по инфляции.

@moi_misli_vslukh

ПРОМОМЕД выводит на рынок препарат Велгия® для лечения избыточного веса и ожирения любой степени тяжести

Вот и у нас появилась фармкомпания со «звездным» препаратом от ожирения. Но то ли ожирение в России такой уж большой проблемой не является, то ли ментальность у российских инвесторов не такая хайпожорская, поэтому туземунов в акциях Промомеда как у американских «аналогов» (пока) не наблюдается.

@moi_misli_vslukh

По нефти у рыночка появляются опасения, что Израиль-таки по Ирану ударит. На графике данные по количеству контрактов на нефть со страйком $100, которые на днях резко выросли.

Если считать это индикатором ожиданий, то явно ожидания по цене $100 за баррель не соответствует масштабу воинственной риторики (не хватает только известного словосочетания "радиоактивный пепел"). Прогнозы от различных избушек более красочные - до $160-200 за баррель.

Но еще рано, выборы на носу.

@moi_misli_vslukh

Коллега Рябов тут наводит страху про замедление роста российского ВВП. Ничего, еще пару-тройку кварталов и мы до снижения ВВП с такой ДКП докатимся. Четвертого места в мире по размеру экономики захотелось? Придется подождать до 2030 года.

@moi_misli_vslukh

Весь парадокс позитивщиков на рынке, которые подбрасывают чепчики в воздух на новостях о снижении безработицы и каких-то там созданных рабочих местах, а также переставляются по следующему снижению ставки с 0,5% на 0,25% в том, что они:
а)не смотрят на историю и не видят (см.график), что перед самым началом мирового финансового кризиса такие качели были на протяжении пары кварталов были, как раз перед тем как жахнуло;
б)не понимают, что снижение в 0,5% имеет в краткосроке ровно тот же эффект на реальную экономику, как и 0,25%, то есть, никакого - за пару кварталов никакой бизнес и никакое население просто не успеет перекредитоваться под более низкую ставку.

Все движения по безработице и рабочим местам (значительная часть которых - в госсекторе) - следствие колоссального увеличения дефицита бюджета за 1 месяц до того как. Вот это - быстрый эффект. Только стоит он под 1,5% от ВВП нового долга за месяц.

@moi_misli_vslukh

Минфин предлагает взимать НДФЛ, когда облигации и производные финансовые инструменты дарятся не родственникам и членам семьи. Сейчас по ценным бумагам налог взимается лишь с дохода от подаренных акций и цифровых финансовых активов.

Рубрика "хозяйке на заметку". Знали бы люди - зарплаты ОФЗшками платили дарили, а не наличкой в конвертах. А вы говорите повышение налогов. Лазеек полным-полно.

@moi_misli_vslukh

настроения на рынке опционов на нефть сейчас самые бычьи за 2 года — BBG

США предложили Израилю компенсацию за отказ атаковать некоторые объекты Ирана — Kan

И хочется, и колется. Но нет, нельзя. "Не трогай, это на новый год". Хоть Нетаньяху с Трампом в десна, но до выборов нельзя.

Хотя ответочка на разбазаривание государственного бюджета демократами могла бы быть неплохая. Да и надо мировой экономике помочь со снижением ставок. Потому что при жесткой ДКП даже на таком поводе кредитование не вырастет, а значит в цепочке добавленной стоимости ближе к потребителю дефляционные эффекты проявятся.

@moi_misli_vslukh

QE не поможет. Если ставка растет потому что инфляционные ожидания растут, то при дальнейшем снижении ставки инфляционные ожидания должны будут вырасти еще больше. Так что удержанию доходности 10-леток при высокой инфляции поможет только контроль кривой доходности (YCC).

Но тут важно отметить, что ожидания инвесторов - это лишь ожидания, а в реальности не скатиться в дефляционное пике и взвинтить вверх инфляцию должно убойное трио: деглобализация (рост издержек, не важно, пошлинами или без), растущий дефицит бюджета и монетизация долга (рост М2) со стороны ФРС или банков за счет банковских резервов. Вот тогда и YCC, чтобы банки окончательно не накрылись, пригодится.

UPD.: QE не поможет, потому что дураков не осталось - несмотря на предыдущие 10 лет околонулевых ставок (подъем ставок 2017-2019 гг, который внезапно закончился кризисом банковского репо в сентябре 2019 года и совершенно не совпадением внезапным ковидным локдауном не в счет) все помнят, как бомбило балансы банков после поднятия ставок в 2022-2023 гг. Покупать 10-летки за короткие депозитные деньги (почти) никто уже не будет.

@moi_misli_vslukh

Рекордное дневное падение индекса Hang Seng с 2008 года на новостях о том, что новых масштабных стимулов со стороны китайского правительства не будет. Этот мир сошел с ума, а экономика и финансовый сектор совершенно точно сломались. Без нерыночных мер стимулирования ничего больше не работает.

@moi_misli_vslukh

Коллега, а мне больше нравится смотреть по финансовым условиям от Чикагского ФРС на данные на середину 2007 года, когда с такого же как сейчас значения около -0,5 ушли в негатив (прим. положительное значение индекса - это почему-то означает жесткие финансовые условия, хм) буквально за 4 недели. Деградация обычно происходит очень быстро. Заметьте, до Мирового финансового кризиса тогда было еще больше года.

@moi_misli_vslukh

Честно говоря, когда увидел масштаб цифр по плечам/репо на рынке сначала не поверил. За последние 2 года рост с 3 до 5 трлн. долл. Если вдруг рыночек дрогнет - начнется страшное рубилово, кто кому чего должен и сколько стоят залоги.

@moi_misli_vslukh

Вот еще прекрасный индикатор - индекс неопределенности малого бизнеса. Эдакий микс из вопросов про текущую ситуацию и планы на будущее. Неопределенность сейчас рекордно высокая за последние почти 40 лет.

Замечу, что в 2008-2009 гг. неопределенности в целом было меньше. Видимо потому, что тогда уже стало понятно, что все плохо и будет либо хуже, либо лучше, а до 2008 г. хоть и было непонятно, но в целом было "ни туда, ни сюда". В общем, занимательный индикатор, хоть особых выводов на нем не сделать, кроме того, что малый бизнес не понимает, что происходит.

@moi_misli_vslukh

Миллиардер Мордашов предложил поднять цены на товары и отпустить инфляцию для населения ради его будущих доходов. Повышение ключевой ставки тормозит развитие бизнеса, что ведет к замедлению экономики и повышает инфляцию, на которую направлена мера, заявил основной бенефициар «Северстали» Алексей Мордашов.

Бизнесмен признал необходимость повышения ставки для ограничения инфляции, но, по его мнению, «мы начинаем заходить слишком далеко», поскольку появляются «тревожные признаки», связанные с ограничением финансирования инвестиционных проектов.

«С текущей ставкой компаниям выгоднее остановить развитие, даже сократить масштаб бизнеса и положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски, с этим связанные. В конечном счете ставка сама становится фактором инфляции. Эти процессы имеют серьезную инерцию, что может привести к торможению экономики. <...> Уровень инфляции в 8–9% не несет в себе таких уж серьезных последствий, а ставка ЦБ на текущих уровнях — и уж тем более ее дальнейший рост — тормозит любое развитие», — заявил Мордашов.

Золотой человек. Голос вопиющего в пустыне разума. Вообще, весь российский бизнес однозначно находится в состоянии охреневания от действий ЦБ. Что за ресурс/полномочия такие у них внезапно появились, что все правительство в полном составе, которое (в т.ч. по отраслям, за которые оно отвечает напрямую) явно заинтересовано в низкой ставке, не может ничего противопоставить, а АП надо договариваться(!) с ЦБ?

@moi_misli_vslukh

Коллега, я не соглашусь с тем, что ставка ни на что не влияет. Влияет она на желание брать деньги в долг для того, чтобы потреблять или инвестировать.

Не меньше, а то и больше, влияет конечно экономическая ситуация и ожидания. Иначе не надо было бы придумывать инструменты для того, чтобы снижение кредита в экономике развернуть. Понятно, что если реопределенность высока, то и по нулевой ставке занимать не будут. Потому что может кредитные деньги и бесплатные, но их из потоков проекта за вменяемое время все равно вернуть надо. А проект-то может и не пойти, если спроса не будет достаточно.

Просто с нашей ситуацией сравнивать не совсем корректно. У нас все-таки направлений для развития по отраслям еще предостаточно и есть инвестпроекты, дающие 20-25-30% доходности. Инфраструктуру только местами надо бы серьезно подтянуть, да рабочих рук добавить. Другое дело у них, где труд стоит недешево, внешние рынки пока более-менее еще открыты, конкуренция, в том числе внутренняя, высокая и инвестиционные проекты с доходностью 10% за счастье. Да и их за 10 лет нулевых ставок и более-менее нормальной экономической ситуации уже все преимущественно реализовали.

@moi_misli_vslukh

Сегодня в инфополе новая мулечка. ИНФЛЯЦИЯ В США РАСТЕТ ЗРЯ СНИЗИЛИ СТАВКУ!!!!11 Всех почему-то мало волнует реальная экономическая ситуация, которая планомерно деградирует и не срывается в пике только на фискальных стимулах. Поэтому в принципе неважно, какая сейчас инфляция.

Но если данные и доводы, которые поддерживают этот тезис, неубедительны, то предлагаю посмотреть на график выше из времен Мирового финансового кризиса.

Красный - ставка, синий - инфляция. Июль 2007 - первое снижение ставки с 5.25% до 4.75%. Инфляция 2.3% год к году. Январь 2008 - два снижения с разницей в неделю (UPD.: аж на 1.25%!). Инфляция 3.94%. Июль 2008 - ставка 2%, инфляция 5.5%. Ровно за месяц перед началом кризиса.

Июль 2009 года - ставка 0%, дефляция -2%.

Все желающие могут поискать в гугле панические новости про инфляцию от 2008 года и убедиться, что крики «ФРС слишком рано и сильно снизил ставку!!!!111» была прямо идентичная.

@moi_misli_vslukh

Коллега, подержите мое пиво.

Я еще полтора года назад расписал, что для того, чтобы капитализация Tesla, которая на тот момент была 517 млрд. долл. (сейчас составляет почти 700 млрд. долл.) была справедливой, нужно, чтобы компания заняла ‎14,3%‏ ‎долю ‎на‏ ‎мировом‏ ‎рынке автомобилей в штуках, увеличила‏ ‎свои ‎мощности ‎производства ‎в ‎11‏ ‎раз ‎и‏ ‎только‏ ‎тогда,‏ ‎если ‎вообще ‎никаких ‎движений‏ ‎по ‎цене‏ ‎акций ‎не‏ ‎будет,‏ ‎цена ‎акций ‎компании‏ ‎могла бы стать ‎справедливой исходя из мультипликатора EV/EBITDA рынка, который правда и сам в состоянии пузыря. Но это только для того, чтобы без роста стоимости акций и лет через 10-15 цена на тот момент оказалась справедливой.

Судя по отчетности, 2023 к 2022 выручка выросла на 19%, а по данным за последние 12 месяцев роста вообще нет. Так что рост в 11 раз под вопросом. Да и тренд на электромобилизацию многие автопроизводители уже поставили под сомнение. В общем, странно, что акции в 10 раз еще не рухнули. Но время такое, считать все разучились.

@moi_misli_vslukh