Я всегда говорил, что коллега Адамидов великой мудрости человек. Так четко сформулировать - это надо уметь.

Только я бы сюда другие классы активов добавил еще. Золото, например или биржевые товары, которые конечно хоть и связаны с некоторыми "отстающими" отраслями, но все-таки должны рассматриваться сами по себе. Особенно золото.

Так что "дефляционный" для акций сценарий (хотя с каких пор приведение мультипликаторов публичных компани к разумному уровню звучит как что-то плохое?), на мой взгляд, вполне может сочетаться с "инфляционным" для других классов активов. Заметьте, про крипту я даже не говорил, чтобы никто не ругался плохими словами.

@moi_misli_vslukh

Бизнесы маркетплейсов могут раздробить на отдельные компании, отделив онлайн-площадки, операторов пунктов выдачи заказов (ПВЗ), логистические сервисы и т. д. Такая идея обсуждается в рабочей группе по разработке законопроекта, который должен будет регулировать отрасль онлайн-торговли — Ведомости

Бизнесы маркетплейсов могут раздробить на отдельные компании, отделив онлайн-площадки, операторов пунктов выдачи заказов (ПВЗ), логистические сервисы и т. д. Такая идея обсуждается в рабочей группе по разработке законопроекта, который должен будет регулировать отрасль онлайн-торговли. Об этом «Ведомостям» рассказал руководитель рабочей группы, депутат Госдумы от ЛДПР, зампредседателя комитета по информполитике Андрей Свинцов. Маркетплейсы – это только «электронные полки», а логистикой, ПВЗ и другими видами деятельности должны заниматься отдельные компании, пояснил он.

Иногда я задаюсь вопросом, почему есть люди, которым нужно придумывать странные идеи и навязывать их другим? Самое главное, что берется идея, ей придумываются какие-то новые неочевидные смыслы, о которых много и часто говорится в СМИ. И эта елочка, обвешанная идеями как новогодними игрушками презентуется как нечто красивое и сообразное. Но копнешь поглубже и оказывается, что это все имитация бурной деятельности ради того.

Самых главных вопросов два - для чего и зачем это делать? Почему не угодили именно маркетплейсы? Может быть вообще все вертикально-интегрированные бизнесы разделим лишь бы в разных юрлицах все оказалось? Кому от этого легче станет - непонятно. Бизнесу администрировать три юрлица вместо всяко сложнее.

Но знаете что хорошо? Что есть разумные люди, которые считают так же:
Об обсуждении такой инициативы знает председатель совета по развитию электронной торговли Торгово-промышленной палаты РФ Алексей Федоров. Источник «Ведомостей» в рабочей группе также в курсе этой идеи, но добавляет, что непосредственно с онлайн-площадками ее пока не обсуждали. Другой источник, близкий к обсуждению, сообщил, что идея проговаривалась на заседаниях рабочей группы, но участники «не восприняли ее всерьез».

Федоров добавил, что это «совершенно не проходная в России» инициатива. «Тогда в первую очередь нужно разделять «Сбер» на банк и остальные бизнесы. Как в Штатах, где банкам запрещено заниматься небанковской деятельностью», – объяснил он.

Но плохо то, что идея у автора прилипчивая и, на самом деле, опасная тем, что закончится она ненужным и вредным влезанием в бизнес:
Определение маркетплейса как IT-платформы выглядит оптимальным для того, чтобы у ФАС появились рычаги контроля, объясняет Свинцов. «Сам маркетплейс не может предоставлять товар на свою площадку под своим брендом или под другими брендами. Для этого антимонопольная служба и будет проводить регулярные проверки и выявлять картельный сговор или взаимосвязь через дочерние компании. То же самое в отношении складской инфраструктуры: ими должны заниматься другие предприниматели, неподконтрольные самим IT-площадкам, для того чтобы предоставление логистических и других услуг было на рыночных условиях. Все это должно быть разделено на отдельные виды бизнеса», – считает депутат.

То есть, маркетплейсы строят оптимальные цепочки поставок, чтобы минимизировать издержки и, таким образом, больше зарабатывать и быть более конкурентоспособными, но приходит инициативный идеалист и предлагает разрушить бизнес-модель.

@moi_misli_vslukh

Все это, конечно, правильно, но тут главное не ошибиться с таймингом. Понятно, что все постепенно идет к рецессии и финансовому кризису, но и "включение станка" может откладываться определенными инструментами.

По большому счету, кубышка Йеллен на счете TGA на 771 млрд. долл. при начале ее расходования вполне может помочь протянуть и полгода, даже если ФРС продолжит баланс сокращать. Опять же, можно сокращение баланса остановить или снизить темпы - все это будет поддерживать систему от коллапса.

Так что да, движется все в понятном направлении, но тут, как всегда, главный вопрос, когда все до пункта назначения доедет.

@moi_misli_vslukh

Кстати говоря, в продолжение темы "черного понедельника" прошлой недели.

Отдельным доказательством того, что это было "еще не оно" и никакой многотриллионный керри-трейд никуда не сворачивался ни на 50%, ни на 75% является то, что объем свопов центробанков с ФРС на прошлой неделе не увеличился ни на цент.

То есть да, главная потребность на рынке была не в долларах, а в йенах, но если бы случился "момент Х" и начались проблемы у тех же японских банков системы евродоллара на фоне переукрепления йены и выхода позиций по керри-трейду в убыток и обвала на американском рынке, то побежали бы они в том числе за долларами. Так что пока большой потребности в свопах ФРС не наблюдается, события можно считать кризисным фальстартом.

@moi_misli_vslukh

Честно говоря, хочется согласится с утверждением о том, что золотой век низкой инфляции при высоком экономическом росте закончился и теперь мир ждет экономический рост только при условии высокой инфляции, но с одной оговоркой.

А оговорка эта простая, что данное условие будет зависеть от того, как будет выглядеть мировая финансовая система и останется ли она основанной на необеспеченных фиатных валютах или примет некую иную форму.

Если посмотреть на данные по инфляции в США (уж извините, по другим странам таких данных особо нет) с конца 18-го(!) века, то можно видеть, что в период бумящего роста 1774-1912 гг. (до создания ФРС, кстати говоря) наблюдалась среднегодовая дефляция в 0,2%.

То есть, в финансовой системе, в которой не существовало центробанка, а валюта была жестко привязана к золоту, экономическому росту/росту производительности не сопутствовала инфляция на протяжении 138 лет. Не предлагаю вернуться к старым добрым временам, но, повторю тезис, то, как выглядит финансовая система влияет на связку инфляции и экономического роста.

@moi_misli_vslukh

Минфин и ЦБ обсуждают создание криптобирж в РФ, сообщил глава Минфина РФ Силуанов.

Не хочется злорадствовать, но я же говорил. Если не будет биржи с широким доступом инвесторов и спекулянтов, то и смысла в ней нет. Потому что если сделать торги только для экспортеров и импортеров, а также майнеров, то идеального баланса между спросом и предложением актива не будет. Нужны арбитражеры, которые будут выискивать способы балансировать рынок с внешними биржами, нужны инвесторы, которые будут покупать вдолгую, нужны спекулянты, которые будут ликвидности добавлять.

@moi_misli_vslukh

Что и требовалось доказать. Нерезов выпустили, можно немного и курсу успокоиться. С интересом понаблюдаем за динамикой до конца августа.

@moi_misli_vslukh

В Китае в июле объем нового банковского кредитования упал почти в 10 раз

Ждали дефляционных процессов в США, а дождались в Китае. Если учесть в совокупности то, что НБК как может, вплоть до ограничений торгов, пытается не допустить снижения доходности длинных облигаций, наверное, чтобы сделать вид, что все хорошо и никто в безрисковые активы не бежит, то можно констатировать, что в экономике у них большие проблемы, несмотря на все те стимулы, которыми НБК и правительство пытались ее поддержать. Да и с рынком акций, похоже, не все хорошо.

@moi_misli_vslukh

Возвращаемся к спросу центробанков на золото. Я бы обратил внимание, что ЦБ мощный спрос начался во втором полугодии 2022 года. ФРС ставку начали поднимать в апреле 2022 года. То есть, ЦБ не смущала нулевая ставка, то есть тот факт, что они будут зарабатывать почти ноль - в золото они не бежали.

Если рассуждать чисто над финансовой мотивировкой центробанков, то можно было бы предположить, что они не хотели покупать трежеря в периоде повышения ставки, потому что при росте ставки будет снижаться их стоимость. Но когда в августе 2023 года ставка достигла пика покупки золота не снизились. Поэтому данная мотивировка не работает. Они не ринулись скупать вместо золота трежеря в ожидании снижения ставки и роста их стоимости.

Так что да, геополитика, ожидания высокой инфляции в будущем, опасения санкций - это, судя по сему, с 2022 года и поныне главные аргументы центробанков.

@moi_misli_vslukh

SP500 все еще очень дорог по 19 из 20 ключевым метрикам — BofA

Вообще, налицо гнусная манипуляция. Я бы понял, если бы кто-то раскрыл книгу Дамодарана и начал на DCF-моделях рассказывать, почему текущие значение индекса - это перебор и какой он по теории и практике инвестиционной оценки должен быть.

Но нет, BofAвцы берут средние значения по различным мультипликаторам и индикаторам, причем берут очень выборочные периоды - где-то с 60х, где-то с 80-х, а где-то и раньше. Можно быть уверенным, что, например, за 38 лет с 86го года был по меньшей мере один продолжительный период безумных оценок подстегнутых монетарными и фискальными стимулами, т.е. последние 15 лет, так что эти самые средние сильно зашумлены в большую сторону.

Но даже при этом переоцененность текущего рынка выше средней от 30% до 100%. Лично я бы сказал, что при текущих ставках минимум в 2 раза рынок должен сложиться, чтобы прийти к какому-то вменяемому уровню, когда фундаментальные показатели будут оправдывать цену.

@moi_misli_vslukh

Пилот цифрового рубля будет расширен с сентября, а во 2п 2025г планируется начать массовое внедрение цифровой валюты в жизнь россиян — сообщили в Банке России и ВТБ — ТАСС

Одно только интересно, а россиян кто-нибудь спросил, надо оно им или нет?

В свое время от ЦБ были вводные про цифровой рубль:
Цифровой рубль это средство платежа. По нему не будут начисляться проценты, он не будет использоваться при кредитах — ЦБ

Я все-таки не понимаю концепцию для потребителя. Зачем он тогда в принципе может кому-то понадобиться, если в нем деньги будут от инфляции сгорать? Чтобы что? Чтобы физлицам проводить платежи? Ну, ок. А банки чем не устраивают? Комиссией? С учетом того, что население вообще не особо делает платежи по реквизитам, платя картами или делая переводы через СБП, то какой-то инструмент не особо востребованный должен получится.

Для бизнеса вообще комиссии должны быть.

При этом, любой, кто этот цифровой рубль получит будет пытаться максимально быстро, насколько это возможно, избавиться, чтобы получать хотя бы овернайт ставку. Конвертация в обычный рубль, хоть наличный, хоть безналичный будет свободной, так что для отслеживания придется ходить к банкам.

Если реализуют смарт-контракты по типу эскроу - это конечно будет здорово, но банки, вполне возможно, начнут подгаживать ЦБ и ограничивать их в условиях той же ипотеки. Правда проблема в том, что реестров на блокчейне у нас пока что маловато, чтобы к регистрационным событиям смарт-контракты привязывать.

Правда возникла одна интересная мысль про цифровой рубль. Поскольку его особенность в том, что на него нельзя будет получать проценты, то кредитования в цифровом рубле не будет.

По сути, это означает, что это будет, так сказать, немультиплицируемая денежная масса. Когда вы кладете деньги на счет в банке банк их выдает в виде кредита кому-то. Этот кто-то платит ими и получатель тоже кладет их на счет и уже его банк выдает еще кому-то кредит. И так формируется денежная масса. То есть, изначальная 1 тыс. рублей, положенная на счет в банке становится 5-6-7 тыс. рублей на счетах нескольких вкладчиков, банковская система создает деньги путем кредита.

Если считать уравнение Фишера работающим, а точнее работающим принцип, по которому рост ликвидной денежной массы (то есть, скорее, не какие-то долгосрочные депозиты или сберегательные счета, а просто текущие счета и счета до востребования) вызывает инфляцию, цифровой рубль может быть нужен для того, чтобы расходы государства, например, профинансированные прямой эмиссией ЦБ, не мультиплицировались и не вызывали значительного роста денежной массы и, следовательно, слабее влияли на инфляцию.

Да, конечно, конвертация в обычные рубли будет возможна, но каких-нибудь бюджетников или пенсионеров вполне могут загнать в получение зарплаты в цифровом рубле. Те, кто постарше, могут и не конвертировать в обычный рубль и не класть на депозит в банк, например. Потому что непонятно, как это делать и вообще цифровой рубль это же надежно как кэш!

В принципе, государство может хоть все свои расходы оплачивать цифровыми рублями, а может только часть, таким образом регулируя денежную массу и вообще влияя на банковскую систему, переводя цифровые рубли в обычные и обратно. То есть, регулируя ликвидность банковской системы.

В общем, инструмент новый и поле еще неизведанное. Будем смотреть и читать научные работы, которые, безусловно, будут появляться.

@moi_misli_vslukh

После решения суда, что Google Alphabet незаконно монополизировал рынок онлайн-поиска, Министерство юстиции США рассматривает различные варианты, начиная от принудительного изъятия операционной системы Android и веб-браузера Chrome вплоть до ликвидации технологического гиганта стоимостью около 2 трлн $, сообщает The Guardian.

Правильное дело, а то 2 трлн. долл. это, конечно, слишком много. Правда Apple вот тоже судами кошмарили, а ралли до июля продолжалось. Но это скорее политические действия, чем действия против роста рынка.

Но у нас есть более точные индикаторы против техов - Баффетт, который продает Apple очень динамично и рептилоид Сорос, который обнулил свою позицию в Nvidia. Так что недолго свободному от умудренных опытом инсайдеров и манипуляторов рынку позитив разгонять осталось.

@moi_misli_vslukh

США планируют постепенно пополнять свой стратегический нефтяной резерв и в 2025г — RTRS

Вообще, конечно, так себе они его пополняют сейчас, прямо скажем. От 347 млн. барр. на минимуме в июне прошлого года поднялись до 370 млн. барр. сейчас. На максимуме перед ковидом было 656 млн. барр. То есть, залить можно еще под 280 млн. барр. Такими темпами как сейчас, уйдет 13-14 лет.

Чувствуется тут нотка хитроплановости все-таки. Если посмотреть на времена кризиса 2008 года, то можно видеть, что потребление с 2008 по 2010 год снизилось на 1,9 млн. барр. в сутки. Допустим, времена другие, объем потребления вырос, поэтому в случае, если реализуется подобный кризис, то падение спроса будет больше, где-то около 2,2 млн. барр. в сутки.

Где-то производители могут рынок от падения снижением производства поддержать (на самом деле, прямо сейчас это делают, даже EIA говорит, что коммерческие запасы снижаются и в среднем на протяжении года будут снижаться с темпом 0,6-0,7 млн. барр. в сутки), а где-то должен сработать хитрый план с отсечкой при цене нефти в 75 долл./барр., которая даже в ситуации серьезного кризиса не позволит допустить профицита нефти на рынке и не даст снизиться цене. Ради такого можно и стратрезерв пустым подержать.

@moi_misli_vslukh

Золото сегодня в ударе - новые исторические максимумы. Если брать последний такой скачок (в логарифмическом масштабе), то он был в 2019 году, перед тем, как должна была случиться рецессия, вместо которой, по странному совпадению, случился ковид.

Во временных рамках этой аналогии мы где-то около января 2020 года, за пару месяцев до локдаунов.

@moi_misli_vslukh

Международный валютный фонд предложил ввести налог на майнинг за загрязнение воздуха. Это может повысить затраты на электроэнергию для майнеров на 85%.

Знаете что? А я вот считаю, что это правильно и ровно по конспирологии! Чтобы себестоимость добычи битков была выше и было оправдание более высокой цены. Чтобы государства с высоким уровнем долга смогли получить дополнительные налоговые поступления и снизить свой долг. А то иначе зачем вообще все это затевалось по вашему?!

@moi_misli_vslukh

В статье про неоднозначность индикаторов рецессии очень понравился аргумент про большое количество вакансий своей абсурдностью.

Рубрика "Листая старенький айпад". Про искаженную статистику по рынку труда.

Иногда говорят, что в США статистика рисованная и возникает мысль "ну не может быть, это же США, во-первых у них все объективно, а во-вторых, наверняка бы кто-то заметил какие-то противоречия". Но, на самом деле, проблема искаженной статистике зачастую кроется не в подтасовке данных, а в методике их определения.

WSJ пишет:
"... не все объявления о вакансиях привязаны к реальным вакансиям. По данным Министерства труда... в январе было открыто 10,8 млн вакансий. ... Хотя компании продолжают размещать объявления о вакансиях, многие вакансии не заполнены, говорят рекрутеры.

... в ходе опроса более 1000 менеджеров по найму 27% сообщили, что объявления о вакансиях размещены более четырех месяцев. ... среди тех, кто сообщил, что они не пытались активно заполнить позиции, почти половина заявила, что они держат объявления актуальными, чтобы создать впечатление, что компания растет. Треть менеджеров ... чтобы успокоить перегруженных работой сотрудников.

Другие причины ... создание пула готовых кандидатов на случай увольнения сотрудника или на случай, если подаст заявку «неотразимый» кандидат."

Согласно проведенному исследованию:
68% опрошенных менеджеров имеют вакансии размещенные более 30 дней назад и 28% более 3 месяцев. А каждый 5й менеджер не планирует заполнять вакансию до 2023 года (на тот момент это было +4..5 месяцев).

То есть, экстраполируя, от 2 до 3 миллионов вакансий, о которых отчитывается Минтруд - фейковые. Данные эти, кстати, собираются путем опроса компаний о количестве открытых вакансий, поэтому они искажены фейковыми вакансиями по умолчанию.

Знаете, как собираются данные по безработице? Тут надо уточнить, что есть два типа исследования - опрос компаний и опрос домохозяйств, но все и везде ссылаются на данные (те самые 3,4% по последним данным), составленные по опросу компаний, они и имеются ввиду.

Компании просто спрашивают, сколько людей у них трудоустроено и сравнивают с трудоспособным населением. При этом, эти данные искажены людьми, трудоустроенными в нескольких компаниях, а их количество за последние 2 года выросло.

Еще стоит отметить важный момент, что по сравнению с 2008 годом значительно больше стали использоваться сайты с вакансиями для размещения на них информации об открытых позициях. Это недорого, не то, что платить агентствам про подбор кандидатов, поэтому можно не заморачиваться и не снимать вакансию, раз уж было уплачено за ее размещение. И да, они по итогу попадают в статистику. Кто знает, как устроены ответы разнообразным госорганам на статистические и иные запросы в российских компаниях, прекрасно поймет о чем я.

@moi_misli_vslukh

Опасный штамм оспы обезьян мог добраться до Великобритании. Первые случаи заражения с высокой долей вероятности уже имеются на территории страны, заявил профессор медицины Университета Восточной Англии Пол Хантер.

Ранее о первых случаях заражения заявили в Швеции и Пакистане, в Австралии выявили 93 случая, а в ЦАР уже погибли более 500 человек. Из-за распространения эпидемии ВОЗ объявила чрезвычайное положение международного значения и призвала снова носить маски.

Похоже, что все-таки пытаются обезьянью оспу притянуть за уши до очередной глобальной пандемии. Хотя, по сути, мое мнение на этот счет не поменялось. Второй раз население аналогичные меры уже не поймет.

В принципе, давайте проведем опрос, чтобы понять, какие нынче мнения по этому поводу.👇

@moi_misli_vslukh