К вопросу о наездах на техи - судя по всему, предъявить претензии Apple по датчикам кислорода в крови было недостаточно, чтобы пошатнуть колосса с его монополией AppStore потребовалось объявить о возможном иске от 100 млн. человек.

Кучно пошло, как будто кто-то чего-то ждал, чтобы начать претензии предъявлять. Но рынку пока что по барабану. Акции продолжают расти. Да и Berkshire Баффетта пока что не выходит.

Можно, конечно, считать, что Баффетт свое дело знает и пока он держит долю в Apple последним ничего не угрожает. Инвестор без страха и упрека, так сказать. Хотя выскочить он может, если потребуется, в любой момент. Например, набрать опционов перед падением, чтобы свою позицию перекрыть.

Но судя по реакции рынка должно произойти что-то посерьезнее, чтобы падение началось. По меньшей мере, оттоки капитала из Китая должны значительно снизиться.

@moi_misli_vslukh

Дефицит складских площадей и растущие арендные ставки привлекает на этот рынок новых игроков.

MR Group, один из крупнейших столичных девелоперов жилья, может построить складской комплекс площадью в 300 тыс. кв. м недалеко от Калужского шоссе в Новой Москве. Земельный участок уже приобретен.

Инвестиции в проект эксперты оценивают в 12,5-16,5 млрд рублей. Сейчас арендная ставка для склада в этом месте может составить 8,5-9 тыс. рублей за 1 кв. м в год, а к моменту ввода объекта в эксплуатацию - 10-11 тыс. рублей.

Впрочем, строителей жилья складской сегмент привлекает и по другой причине. В Москве с 2020 года действует программа по созданию мест приложения труда. Девелоперы, их создающие, имеют льготу при переводе других участков под жилищную застройку.

Девелоперы в эту историю, кстати говоря, кинулись не просто так. Правительство Москвы в целом подошли разумно и сделали следующую программу.

Когда застройщик покупает земельный участок, ему нужно перевести его из какой-нибудь промки в жилую недвижимость. То есть, изменить так называемые "виды разрешенного использования" земли или ВРИ. За это город берет с застройщика деньги за изменение ВРИ и навешивает на него разные обременения.

Город сказал застройщикам "можете не платить ВРИ, но на эти деньги создайте места приложения труда (МПТ)". Собственно говоря, результаты мы сейчас и видим - девелоперы массово начали инвестировать в логистические комплексы для Озона, технопарки, медицинские объекты и пр.

В целом, помимо остальных мер поддержки, которые город предлагает - это очень грамотная инициатива. Потому что по итогу город все равно будет в плюсе, когда на среднесроке будет собирать больше налогов, чем если бы просто получил деньги за изменение ВРИ.

@moi_misli_vslukh

История пузырей на рынке в одной картинке. Пока что ИИ живучее биотеха. FAANG, кстати говоря, немного по другому паттерну идет. Не надулся-сдулся, а пока что более-менее планомерный рост, хоть и с небольшим откатом. Но это тоже ненадолго и коллекция пузырных паттернов пополнится еще одним.

Хотя, справедливости ради, отката обратно в 0% не будет. Все-таки у них реально показатели за последние 5 лет подросли.

@moi_misli_vslukh

Проблемы на рынке коммерческой недвижимости США, которые уже ударили по банкам США и Японии, на этой неделе переместились в Европу. Последней жертвой стал немецкий банк Deutsche Pfandbriefbank AG, облигации которого упали из-за опасений по поводу его exposure на сектор коммерческой недвижимости. — BBG

Ипотечный кризис 2008 года, кстати говоря, тоже в итоге перелетел за океан в Европу. Причем мгновенно.

Вообще, самый большой риск - появление кризиса доверия в финансовой системе. Банки перестают друг-друга кредитовать и в итоге дохнут от дефицита ликвидности.

Пока что все не так плохо, как могло бы быть. Даже несмотря на то, что еще один банк в США идет ко дну. На этот раз New York Community Bancorp, которому Moody's понизил рейтинг до мусорного. Собственно говоря, это тот самый пример (еще один пример мы видели при падении SVB), когда остальные банки могут внезапно не захотеть кредитовать их.

И дело даже не в том, хорошее на самом деле положение у банка или плохое. Главное, что рейтинг другие банки игнорировать не могут, им придется переоценивать долги с учетом риска заемщика. А записывать себе убыток они не хотят, поэтому придется им самим решать свои проблемы. Хотя проблем с ликвидностью у них, по их заявлениям в отчете, пока что нет.

Ну, значит будут. Теперь достаточно будет только слух пустить, что деньги заканчиваются и вкладчики, держащие больше застрахованной суммы набегут как саранча забирать свои деньги. А значит нереализованные убытки будут превращаться в уже зафиксированные.

@moi_misli_vslukh

прогнозы Бюджетного управления Конгресса США (CBO) по экономике США:
- уровень безработицы на уровне 4,4% в 2024-2026 гг (после 3,7% в 2023г)
- совокупный дефицит бюджета США в 2025-2034гг на уровне $20,016 трлн (по сравнению с предыдущей оценкой в $20,314 трлн)
- бюджетный дефицит США в 2024 финансовом году на уровне $1,507 трлн (против дефицита в 2023 финансовом году в $1,695 трлн)
- инфляция Core PCE price index на уровне 2,4% в 2024 году и 2,3% в 2025 году (после 3,2% в 2023г)
- CBO прогнозирует рост реального ВВП США на 1,5% в календарном 2024 году, на 2,2% в 2025 и 2026 гг после роста на 3,1% в 2023 г
- госдолг США вырастет до 116% ВВП на конец 2034 финансового года с 97,3% на конец 2023 финансового года
- чистые процентные расходы на обслуживание госдолга США составят 3,1% ВВП в 2024 финансовом году против 2,4% в 2023 финансовом году и вырастут до 3,9% в 2034 финансовом году

Выделил жирным два, на мой взгляд, самых важных тезиса.

Во-первых, дефицит бюджета сократится. Более того, основной дефицит (и, соответственно, бюджетные стимулы) в 2023 году пришлись на 3 и 4 кварталы. Если в годовом выражении номинальный (!) дефицит сократится с 8% от ВВП (за второе полугодие) до 5-6%, то и прирост будет на 1-2%.

Если же бОльшая часть бюджетных стимулов придется на 1-2 кварталы, то в 3 и 4 кварталах неминуем слабый рост (из-за очень высокой базы 3 и 4 квартала 2023 года), тогда во втором полугодии неизбежно резкое падение роста ВВП, которое может и в минус уйти. Поэтому 1,5% роста в год, которые прогнозируются, могут выглядеть как +2,5% в первом полугодии и -1% во втором.

Вторая история (выделено жирным) более долгосрочная. Судя по всему, Бюджетное управление считает, что грязные империалистические свиньи США смогут эксплуатировать мировую долларовую систему еще, по меньшей мере, до 2034 года.

@moi_misli_vslukh

Вражеские аналитики сообщают, что когда вы следующий раз будете говорить о демографической ситуации в России, можете параллельно повозмущаться и о ситуации в США. Потому что тенденции ровно одинаковые (в 2010 году у нас было такой же средний размер домохозяйств в 2,6 чел), а прирост населения идет за счет миграции.

Вот такой он пагубный этот высокий уровень жизни.

@moi_misli_vslukh

Коллега, не обольщайтесь, в Совкомбанке переподписка тоже была в 10 раз, а после IPO рост составил всего процентов 10. Да и то, после этого было падение.

Будет расти цена после IPO или не будет зависит только от уровня хайпа. Все остальное в принципе неважно.

@moi_misli_vslukh

Молчать мне надо было про мульт Р/Е с учетом дивидендов...

Еще пара месяцев такой динамики и особо докупать акции после выплаты дивидендов смысла не будет, потому что дивдоходность будет только около 10%.

@moi_misli_vslukh

Вы знаете, я по натуре ценитель прекрасного. Вот взять, например, наручные часы-скелетоны. Сложный и прекрасный в своей сложности механизм, высокая точность. Особенно когда часы оригинальные по конструкции и дорогие.

Так и с немецкой промышленностью - это (был) пример высокой организации процессов и эффективности, большой создаваемой добавленной стоимости, высоких компетенций и технологичности.

Если абстрагироваться от политики, то даже жалко, что такой прекрасный механизм разрушается.

@moi_misli_vslukh

Компании России и Ирана ведут переговоры по газовому хабу и освоению месторождений в Иране к предстоящей межправкомиссии — Новак — ТАСС

Помимо захода Газпромнефти в Ирак скоро мы, возможно, увидим новость по заходу Газпрома на новые месторождения в Иране.

Индия хочет приобрести активы по добыче нефти в России.
Индия обсуждает с РФ множество проектов в энергетике.
Компании РФ заинтересованы в расширении участия в переработке нефти в Индии.
— министр нефти — ТАСС

С Индией идут похожие процессы, только еще и обратные.

В принципе, вот так и происходит экономическая интеграция. Только с активами партнера по альянсу в заложниках. Все довольны - одни денег вложили, другие вложили. Добавленную стоимость в цепочке поделили. И никаких разговоров об инвестиционном климате.

@moi_misli_vslukh

Важный момент по поводу китайского "выхода" из трежерей. Во-первых, они их скорее всего не продают, а дожидаются погашения. Во-вторых, как видим, трежеря-то они может быть и не покупают, но вот ипотечные бумаги закупают с радостью.

Ну и это очередное доказательство того, что ни о каких триллионах притока на американский фондовый рынок из Китая нет - иначе покупок Китаем бумаг вообще не было, а продажи были на два порядка больше. Ну либо юань летел бы в пропасть.

@moi_misli_vslukh

OpenAI ищет 7 триллионов долларов для финансирования разработки ИИ-чипов — WSJ

...мелкими купюрами и вертолет.

Походу понадобилось еще подкинуть хайпа в рынок, пузырь ИИ, судя по историческим паттернам еще далек от завершения.

В принципе, заявка на 7 триллионов долларов позволяет еще долго эту тему эксплуатировать. Показатели компаний не растут тот, как ожидалось? Так 7 триллионов еще не инвестировали в отрасль, чего вы хотите? Но скоро, скоро OpenAI привлечет денег у доверчивых арабов, которых кидают все кому не лень и отрасль полетит в космос.

@moi_misli_vslukh

Коллега, а я бы большим цифрам по новым IPO не радовался. Рубль, вложенный в новую компанию на рынке - это рубль, невложенный в существующие акции. А то и еще хуже - вытащенный из существующих акций. То есть, вообще само появление новой компании компании на рынке ведет к росту общей капитализации рынка, но и к размытию долей существующих акций в этой капитализации.

С одной стороны, это может помочь избежать появления пузырей на рынке. С другой - туземуна с Р/Е 10-15х в условно консервативных акциях типа Сбера, Северстали или каких-нибудь нефтяниках можно не ждать.

В общем, не все, что хорошо для финансовой системы так же хорошо для конкретного инвестора.

@moi_misli_vslukh

Премьер-министр Японии Кисида заявил, что он полон решимости провести переговоры о мирном соглашении с Россией по так называемым Северным территориям, несмотря на "сложные" отношения со страной "из-за войны на Украине", передает UPI.

Интересно, а что случилось? Понятно, что результата у переговоров именно на тему мирного соглашения не будет. Но зачем эти переговоры понадобились в принципе и что из прочих тематик на них будет обсуждаться?

На текущий момент, экономические связи между Россией и Японией практически отсутствуют и обсуждать тут нечего. Неужели про будущее собираются говорить?

@moi_misli_vslukh

Легендарный рыночный прогнозист Гэри Шиллинг считает, что акции США очень дороги и сравнил "огромный вес" "Великолепной семерки" в сегодняшних индексах с группой акций "Nifty Fifty" в 1970-х годах, отметив, что такие высококлассные участники, как Kodak и Polaroid, в итоге резко упали в цене. Считает, что SP500 может упасть на 30%, экономика США движется к рецессии, ожидает крах на рынке коммерческой недвижимости.

Вообще, если посмотреть на таблицу на картинке, то текущий пузырь "Великолепной семерки" - это цветочки по сравнению с Nifty fifty. Там 50 ведущих компаний на рынке, а не 7, оценивались по Р/Е в 40-50х. Конечно, история не повторяется, история рифмуется, но ситуация очень похожая. В 70-е все как раз скатилось в стагфляцию.

@moi_misli_vslukh

Блумберг выпустил занимательную статью про экономику Германии под названием «Дни Германии как индустриальной Супердержавы подходят к концу». Рекомендую к прочтению.

Обший смысл в том, что все закрывается и факторов тому много. Конкуренция с субсидируемыми американскими компаниями, падение экспорта в Китай и замещение китайцами немецких поставок. Ну и, конечно же, энергетический кризис.

Из статьи лично я сделал вывод, что блумберг считает энергетический кризис как значимым фактором, так и фактическим триггером, который запустил спад. По той простой причине, что на дешевых российских энергоносителях экономика Германии, несмотря на все остальные неконкурентные факторы, продолжала ехать вверх.

По большому счету, что-то поменяться может только в случае политических изменений внутри Германии. Есть ощущение, что это займет минимум пару электоральных циклов. Какая-нибудь АдГ в любом случае не будет иметь полного влияния на процессы даже если они получат 20-25% на ближайших выборах, что для них будет успехом. Да, возможны коалиции. Но на текущий момент это будут коалиции с теми же, кто текущую ситуацию создал. Поэтому только году к 2028-2030 возможен полноценный поворот к сотрудничеству между Россией и Германией.

Только толку через 6 лет будет уже не очень много. Такими темпами за это время промпроизводство уже к началу 90-х скатится.

@moi_misli_vslukh

Интересный график, показывающий, какими активами в стране надо обладать, чтобы попадать в 0.1% самых богатых. У меня есть большие вопросы к методологии, но если методология для всех указанных стран применялась идентичная, то можно сделать интересный вывод.

Тот факт, что в России для того, чтобы попасть в 0.1% нужно владеть активами, грубо говоря, на 200 млн. руб., означает относительно низкий уровень неравенства относительно стран в верхней части списка. То есть, московская семья, которая покупает квартиру и гасит ипотеку, по данным банков, за 5-7 лет, уже 1/8 от этого порога активов имеет. Добавить сюда дачу и машину годам к 45 - будет уже 1/6. И такие примеры - в порядке вещей. Так что разрыв между порогом входа в 0.1% и в 50% отличается не на порядки.

@moi_misli_vslukh

Прочитал интересный «протокол интервью» Сталина Стассену, кандидату в президенты США от республиканской партии от 1947 года. Интересный взгляд в прошлое я должен сказать. Рекомендасьон к прочтению.

Интересен он, на мой взгляд, двумя моментами. Во-первых, большую часть интервью они говорили вообще не о политике, а об экономике. В первую очередь, как ни странно, про экономику (а не про убийство христианских младенцев) кровавый диктатор Сталин говорил и он этот разговор начал.

Во-вторых, говорил кровавый диктатор Сталин не о противостоянии, а о возможности сотрудничества. Считается, что холодная война началась в 1946 году, то есть о сотрудничестве говорилось в уже напряженных условиях. Что-то мне все это напоминает. Буквально из последних 20 лет нашей истории.

@moi_misli_vslukh

Вражеские аналитики решили рассказать, что Китай начал политику одного ребенка в 1980 году и завершил ее в 2016 году (прим. то есть спустя почти два поколения). В 2021 году страна начала политику трех детей, поощряя пары заводить троих детей. ООН прогнозирует, что население Китая сократится с 1,4 миллиарда сегодня до 800 миллионов к концу этого столетия. Демографические препятствия в Китае имеют серьезные последствия для экономического роста, сбережений и накопления валютных резервов и, следовательно, для китайского аппетита к покупке казначейских облигаций США.

Не совпадение то, что произошло это тогда, когда начали налаживаться экономические взаимоотношения Китая с США. Одно я могу сказать - те, кто договаривался с Китаем о его открытии и кооперации в начале 80-х, думали на десятилетия вперед и совершенно четко осознавали негативные последствия этой политики.

@moi_misli_vslukh

Запрет США на ввоз российского урана будет способствовать развитию западной промышленности, считает Urenco. Ранее Конгресс США принял законопроект, обязывающий США покупать ядерное топливо внутри страны. Это значит, что радиоактивные отходы возникнут под боком у фермера из Айдахо, и при этом Штаты не смогут покупать топливо из России по низким ценам. Цены на уран на пике.

Прекрасная новость. Прекрасная она тем, что в ней предполагается, что США должны будут достигнуть то, что не смогли достигнуть за последние 20 лет, а именно сделать свое эффективное обогащение урана.

И деньги выделяли на это, только отсутствие технологии и желание и умение распилить деньги не позволило создать конкурентоспособное обогатительное производство. В целом, технология-то какая-то (диффузионная) есть, только из-за высокой энергоемкости себестоимость разделения изотопов в 8 раз выше, чем у Росатома и в 2 раза выше, чем у европейских конкурентов. На эту тему рекомендую прочитать "Сагу о Росатоме" Бориса Марцинкевича. Конкретно про описываемый промежуток времени - эту часть.

Так что без урана они, конечно, не останутся. Только станет он намного дороже.

@moi_misli_vslukh