⚡️ Какие перспективы у российских металлургов?

С начала года Индекс металлов и добычи МосБиржи, в состав которого входят наиболее ликвидные акции российских металлургических компаний, снизился примерно на 20%. При этом с максимумов 2024 года коррекция отраслевого индекса уже достигла более 30%.

Для сравнения, главный индикатор фондового рынка РФ — Индекс МосБиржи — с начала января снизился всего на 10,5%.

В чем причина?

Текущий рыночный пессимизм относительно акций представителей сектора вызван падением мировых цен на металлы, ростом логистических затрат и ужесточением денежно-кредитной политики в РФ, которая снизила внутренний спрос на продукцию металлургических компаний.

🔽 На этом фоне пострадала общая рентабельность в отрасли, а также объемы реализации отдельных видов металлопродукции. Все это в конечном итоге привело к переоценке акций российских металлургов и сформировало дисконт к средним историческим показателям оценки стоимости бумаг.

Что будет дальше?

❗️По мнению аналитиков МКБ Инвестиции, логистические проблемы, а также падение спроса, в первую очередь из-за охлаждения строительного сектора РФ, будут оказывать давление на акции российских металлургов как минимум до конца 2024 года.

Определить точное время, когда улучшится отраслевая конъюнктура, на текущий момент затруднительно. В связи с этим общий взгляд на отрасль нейтральный.

💡 При этом с учетом глубокой коррекции, а также относительно большом дисконте к историческим значениям стоимости, бумаги НЛМК формируют хорошую точку входа для долгосрочного инвестирования.

Кроме этого, в прошлом месяце компания представила неплохие операционные результаты за первое полугодие 2024 года на фоне высоких цен на сталь в отчетном периоде.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@mkb_investments
#аналитика

⚡️С начала года стоимость нефти марки Brent снизилась примерно на 5%, до $73 за баррель. При этом с максимумов прошлого года Brent подешевел уже на 23,5%.

Что будет с ценами на нефть в ближайшие годы?

💡 По мнению аналитиков МКБ, в настоящий момент преобладают факторы, которые могут продолжить оказывать давление на нефтяные цены.

Среди них:

1️⃣ Снижение глобальной оценки темпов роста потребления нефти. Международные энергетические агентства пересматривают прогноз будущего спроса на нефть и сходятся во мнении, что рост темпов потребления энергоресурса замедляется.

2️⃣ Сокращение спроса на нефть со стороны Китая. На этом фоне объем первичной переработки сырой нефти по итогам 10 месяцев 2024 года снизился на 4% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.

3️⃣ Увеличение добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК и ОПЕК+. Так, например, рост нефтедобычи год к году по итогам января—октября в США составил 3%, в Канаде 5%, Аргентине 8%, а Гаяне 59%.

4️⃣ Слухи о перемирии на Ближнем Востоке. Правительство США стремится снизить геополитическую неопределенность в регионе до окончания срока полномочий действующего президента страны Джо Байдена. Это может повлиять на отмену ценовой премии за риск.

5️⃣ Рост коммерческий запасов нефти в США. По данным Управления энергетической информации при Минэнерго США (EIA), запасы нефти в стране остаются на уровне 430,3 млн баррелей на третьей неделе ноября 2024 года (небольшой рост запасов на 1,1% с начала месяца).

❗️ В связи с этим на нефтяном рынке, вероятно, сформируется профицит. На этом фоне эксперты МКБ понизили прогноз цен на нефть марки Brent (-2$) на 2025—2026 годы.

Теперь базовый сценарий предполагает, что средняя цена нефти марки Brent в 2025 году будет на уровне $75 за баррель, а в 2026 и 2027 годы — $73 и $70 соответственно.

Стоимость Urals при этом в следующем году составит $63 за баррель, а в 2026 и 2027 — $62 и $61.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@mkb_investments
#аналитика

В третьем квартале 2024 года спотовые цены на газ (TTF) в Европе выросли на 15% (квартал к кварталу) и составили в среднем $412 за тыс. кубометров. Кроме того, цены оставались на 7% выше, чем в июле—сентябре 2023 года.

Тем временем стоимость сжиженного природного газа (СПГ) в Азии в III квартале 2024 года увеличилась на 6% по сравнению с предыдущим кварталом, до $458 за тыс. кубометров.

⚡️ Премия в азиатских ценах на газ связана с растущим спросом на СПГ в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, в том числе из-за высоких температурных режимов летом и прогноза на холодную зиму, замечают аналитики МКБ.

🔘 Что будет с ценами на газ в ближайшее время?

В I квартале 2025 года ожидается сохранение растущего тренда в ценах на газ на фоне устойчивого спроса на него, а также непредсказуемости экспортных поставок голубого топлива из РФ.

🔘 Объем добычи газа в РФ

Добыча газа в России по итогам 9 месяцев 2024 года составила порядка 499 млрд кубометров (+9% год к году) на фоне увеличения экспорта в европейском направлении, плановым ростом поставок в Китай, а также ростом внутреннего потребления.

⚡️ Добычу газа в январе-сентябре 2024 года относительно аналогичного периода 2023 года нарастили Газпром (+14%), НОВАТЭК (+5%) и Газпром нефть (+4%). Роснефть, в свою очередь, сохранила объемы газодобычи на уровне прошлого года, а Лукойл (-1%) и Сургутнефтегаз (-12%) в том же периоде сократили его.

По прогнозам Минэнерго РФ, добыча газа в России по итогам текущего года достигнет 668 млрд кубометров (+5% год к году). По оценкам аналитиков МКБ, в 2024 году в России будет добыто 668—670 млрд кубометров.

❗️ При этом прогноз добычи газа в РФ до 2027 года, вероятно, примет восстановительный тренд как за счет увеличения внутреннего потребления, так и за счет роста объемов экспорта.

🔘 Экспорт российского газа

Вместе с объемом добычи газа в РФ растут и его экспортные поставки.

По итогам 9 месяцев 2024 года Россия нарастила экспорт СПГ на 3% (год к году), до 30 млрд кубометров.

Поставки трубопроводного газа из РФ в ЕС в январе—сентябре текущего года достигли 24 млрд кубометров (+29%).

⚡️ При этом поставки российского газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» вышли на максимальную проектную мощность и по итогам года ожидаются на уровне 32 млрд кубометров (+39% год к году).

🔘 Доходы бюджета РФ от газовой отрасли

Доходы российского бюджета от газовой отрасли за 9 месяцев 2024 года достигли 1,9 трлн рублей (+20% год к году) в том числе на фоне изменения налогового законодательства в РФ. Между тем ожидается, что по итогам года они не достигнут запланированной в бюджете величины и составят 2,6 трлн рублей (95% от плана).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@mkb_investments
#аналитика