🚀Над фондовым рынком сгущаются тучи. Как пережить эру высоких ставок?
Уже в начале этого года были подозрения, что коррекция на фондовом рынке неминуема. Уж слишком “жирным” был 2023-й

Подозрения оправдались: регуляторы начали закручивать гайки по всем фронтам. Но расскажи кому-нибудь в 2023-м, что через год рынок будет считать повышение ставки до 21% годовых, этот кто-нибудь просто посмеялся бы.

Что ж, теперь это наша реальность. Как выживать в ней на фондовом рынке — разбираемся с аналитиками Market Power.


📅2024 год
В октябре Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п., до 21% и готов поднимать дальше. По прогнозам аналитиков MP, уже 20 декабря она будет минимум 22%, а если инфляция к концу года составит 8,5% и выше — все 23%.

Само собой, для тех, кто в лонгах, это на краткосрочном горизонте не сулит ничего хорошего. Особенно это касается держателей акций: очередной отток из рисковых инструментов неизбежен. Рисковым инструментам трудно конкурировать даже с депозитами и краткосрочными ОФЗ, которые предлагают доходность 20-22% годовых.

Впрочем, и держателям облигаций с фиксированным купоном это не сулит ничего хорошего. По нашим оценкам, долговой рынок пока заложил ставку на уровне 21%, а не ее повышение до 22-23% (не говоря уже о более долгом периоде высокой ключевой ставки). Поэтому "фиксы" продолжат падать.

Как мы не раз говорили, в такой ситуации инвестору лучше придерживаться защитной стратегии и выбирать депозиты, фонды ликвидности и флоатеры.


📅2025 год
Хотелось бы с уверенностью сказать, что 2025 год будет проще. Но нет!

Средняя ключевая ставка на 2025 год, по нашим прогнозам, будет 20,5% (в 2024-м — 17,5%). Это суровая необходимость, иначе замедлить инфляцию до 5,5% (по нашему прогнозу) к концу 2025 года не получится. Как не получится сделать этого без замедления кредитования, внутреннего спроса и экономики.

Вряд ли ЦБ будет снижать ставку раньше середины следующего года. И это — в лучшем случае!

Само собой, рынок акций и облигаций на этом фоне будет испытывать давление. Однако инвесторы живут ожиданиями, поэтому позитив в облигациях и акциях может появиться с первыми признаками замедления инфляции и смягчения риторики ЦБ. И вот тогда — важно не пропустить этот момент! — акции и облигации с постоянным купоном могут принести существенную доходность.


🧐Что делать инвестору прямо сейчас?

▫️Фонды ликвидности. Пожалуй, лучший инструмент для того, чтобы переждать предстоящее болезненое повышение ставки! Подробно о нем — читайте здесь

▫️Облигации. К тому, что уже было сказано выше (фло-а-те-ры!), хочется добавить одно. Высокая ставка — это надолго, поэтому нужно выбирать бумаги как можно более надежных и как можно менее закредитованных компаний, которые переживут этот период. Помните золотое правило фондового рынка: чем выше доходность, тем выше риск!

▫️Акции. Забудьте про спекуляции! Краткосрочные стратегии в данный период требуют учета стольких факторов, что для среднестатистического инвестора их применение превращается в лотерею: никогда не знаешь, в какой момент рынок переоценит ситуацию в худшую сторону. Долгосрочные же инвесторы, которые выбирают бумаги компаний с долгосрочными конкурентными преимуществами, без проблем переживут просадку. Более того, существенная просадка — это неплохой повод докупиться. Но подходить к процессу выбора бумаг нужно тщательно. Это не 2023 год, когда росло все, что угодно. Нужно четко понимать, у каких бумаг прибыль сможет показать рост в текущих условиях (подсказка: ищем компании, которые выигрывают от роста ставки или которые могут переложить рост ставки/инфляцию на потребителя, а также компании без долга и накопленной денежной позицией на балансе).


@marketpowercomics

❗️Ламбумиз вышел на биржу
Торги начались в 16:00 по мск. Спустя полчаса цена составляет ₽418 за акцию

Напомним, что бумаги торгуются под тикером LMBZ


🧮Итоги IPO
- ₽425 за акцию составила цена размещения, при этом средняя цена поданных заявок – ₽454,9 за акцию;
- ₽8,8 млрд — капитализация компании с учетом средств, привлеченных на IPO;
- 10% — free-float;
- юрлица приобрели 22% предложенных акций, "физики" – 34%;
- деньги с IPO пойдут на строительство дополнительного производственного комплекса площадью 14 тыс. кв. м.


👉 Мнение аналитиков МР о перспективах компании

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2615 пунктов (+0,6%);
- РТС: 848 пунктов (+0,9%);
- RGBI: 97,2 пункта (+0,3%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹США расширили санкции в отношении РФ. Под новые ограничения попали более 350 структур, в том числе из РФ, Китая, ОАЭ, Турции, Швейцарии, Индии, Узбекистана.

🔹ОПЕК+ может отложить план увеличения добычи нефти в декабре на месяц или больше, пишет Reuters со ссылкой на источники. Напомним, что изначально нарастить добычу планировали еще в октябре, но затем решение отложили.

🔹Интер РАО ожидает отчет по итогам года не хуже результатов предыдущего, заявил гендир компании Сергей Дрегваль. В 2023 году чистая прибыль компании составила ₽136 млрд, выручка – ₽1,4 трлн.
👉Отчет компании за полгода

🔹Мать и дитя представила "операционку" за 9 месяцев. Общая выручка выросла до ₽24 млрд (+22%), САРЕХ составил ₽1,6 млрд. Гендиректор компании Марк Курцер заявил, что не исключает третьей за год выплаты дивидендов.
👉И неудивительно, ведь "подушка" компании только растет

🔹Фармсинтез планирует увеличить уставной капитал через допэмиссию 185,7 млн акций. Цена будет определена позднее.

🔹Компании продолжают отчитываться по РСБУ за 9 месяцев. Интересное:
- Лукойл: чистая прибыль снизилась до ₽410,5 млрд (-56%), выручка увеличилась до ₽2,1 трлн (+3%)
- Аэрофлот: чистая прибыль составила ₽26,3 млрд (против убытка в ₽94,6 млрд годом ранее), выручка выросла до ₽526,2 млрд (+47,3%)
- Европлан: чистая прибыль уменьшилась до ₽13,1 млрд (-5%), выручка увеличилась до ₽45,9 млрд (+34%)
- Русгидро: чистая прибыль снизилась до ₽45,6 млрд (-0,9%), выручка выросла до ₽180 млрд (+8%)
- Акрон: чистая прибыль снизилась до ₽14,7 млрд (-44%), выручка увеличилась до ₽109,7 млрд (+16%)
- Апри: чистая прибыль упала до ₽4,2 млн (падение в 53 раза), выручка выросла до ₽885,3 млн (рост в 10 раз)
- Генетико: убыток составил ₽5,4 млн (против убытка в ₽18,3 млрд годом ранее), выручка увеличилась до ₽297 млн (+16%)

#дайджест

@marketpowercomics

📣Эльвира говорит!
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина выступила на заседании Госдумы по направлениям ДКП на 2025-2027 годы. Вот главное:


🔹ЦБ "не собирается делать никаких скидок" по достижению цели по инфляции в 4%. Регулятор вынужден ввести жесткую ДКП. Это неизбежная реакция на то, что происходит в экономике.

🔹Банк России прогнозирует инфляцию на уровне 8-8,5% в конце этого года, по итогам 2025 года инфляция составит 4,5-5%, а в 2026 году стабилизируется вблизи 4%.

🔹При высокой инфляции рост экономики не может быть устойчивым. За бурным ростом последует спад, и суммарный рост если и будет, то незначительным, и вряд ли он кого-то устроит.

🔹Возможности предложения не успевают за ростом спроса.

🔹Корпоративное кредитование увеличилось в августе и сентябре на ₽1,6 трлн, за 9 месяцев — на ₽10,6 трлн. Темпы роста составили 22%.

🔹Прибыль предприятий реального сектора за 8 месяцев составила ₽20 трлн.

🔹Если не компенсировать влияние дополнительных проинфляционных факторов на спрос и на инфляционные ожидания, то в 2025 году инфляция будет слишком высокой.

🔹Регулятор по-прежнему ожидает, что рост экономики продолжится, но более умеренными темпами, чем сейчас.

🔹ЦБ обсуждает с правительством введение более гибкой системы господдержки. К ней относится не только льготное кредитование, но и размещение акций компаний на бирже.

🔹Дефицит кадров сейчас — самый главный барьер для роста экономики.

🔹Инвестиции в компании выросли более чем на четверть к уровню 2021 года. ЦБ не ожидает их снижения.


🚀Мнение аналитиков МР
Как можно заметить, ЦБ довольно явно дает жесткий и недвусмысленный сигнал к готовности увеличивать ставку и дальше, чтобы достичь цели по инфляции.

Возникает логичный вопрос: а почему шаги повышения такие маленькие? Почему бы сразу не повысить ставку на 500 б.п. или больше? Мы считаем, что регулятор все делает правильно: постепенным повышением он не провоцирует дикую панику на рынке, но, с помощью жестких сигналов, держит инвесторов и компании в достаточном (и необходимом!) напряжении.

@marketpowercomics

🏪Fix Price страдает от маркетплейсов
Ретейлер отчитался по МСФО за 9 месяцев и 3 квартал

🔹Fix Price (FIXP)
👉Инфо и мультипликаторы


Результаты за 9 месяцев
- выручка: ₽227,2 млрд (+6%)
- EBITDA: ₽34,8 млрд (-7%)
- чистая прибыль: ₽15 млрд (-44%)

Результаты за 3 квартал
- выручка: ₽78,8 млрд (+8%)
- EBITDA: ₽12,3 млрд (-12%)
- чистая прибыль: ₽6 млрд (-19%)

Как отметил управляющий директор компании Дмитрий Кирсанов, рост процентных ставок и инфляционные ожидания заставляют покупателей экономить на товарах повседневного спроса, что влияет на динамику продаж.

Кроме того, он отметил, что компания рассматривает листинг основной операционной "дочки" — ООО "Бэст прайс".

Бумаги Fix Price (FIXP) незначительно падают.


🚀Мнение аналитиков МР
Отчет ожидаемо слабый, очередной квартал ретейлер ухудшает результаты, трафик в магазинах падает.

При этом правильнее смотреть на отчет за 3 квартал, так как если смотреть 9 месяцев, то там существенное влияние на чистую прибыль оказало изменение налога на нее. Вероятнее всего, 4 квартал по результатам не сильно будет отличаться от 3-го.

Расходы растут быстрее доходов: компания открывает магазины, трафик в них падает, а чек растет слабо. Расходы же на персонал растут как у всех ретейлеров в связи с ростом зарплат.

Мы считаем, что на бизнес компании существенно влияют маркетплейсы и развитие e-commerce. Люди заказывают такие же товары на этих онлайн-площадках.

По логике, можно было бы предположить, что магазины Fix Price — это те же дискаунтеры, ведь товары там такие же дешевые. Поэтому кажется, что, учитывая популярность этого формата у других ретейлеров, компания должна неплохо зарабатывать на этом. Однако такая точка зрения неверна. Дискаунтерами в полном смысле эти магазины назвать нельзя, ведь там продаются не только продукты и готовая еда, но и разные бытовые товары, техника и прочее.

Мы негативно смотрим на перспективы инвестирования в бумаги Fix Price. Напоминаем, что это — расписки, не акции. Компания зарегистрирована в Казахстане, с корпуправлением не очень все очевидно, как и со стратегией в целом. Риски слишком высоки.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2560 пунктов (-2,1%);
- РТС: 831 пункт (-2,1%);
- RGBI: 96,4 пункта (-0,8%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Сбер сохраняет прогноз по рентабельности капитала в этом году на уровне выше 23%. Также банк планирует заработать "значительный размер прибыли" в 4 квартале и сохраняет намерение направлять 50% прибыли на дивиденды при достаточности капитала выше 13,3.
👉Разбираем отчет банка за 9 месяцев тут

🔹Власти пока не планируют разрешать нерезидентам инвестировать деньги со счетов типа С в российский рынок.

🔹Полюс получил первую тонну золота из руды Сухого Лога.
👉Компания вкладывает в этот проект большие деньги

🔹Танкеры с грузом с Арктик СПГ-2 стоят в водах РФ и не могут найти покупателей из-за санкций, пишет Bloomberg.

🔹ЦБ РФ внезапно купил Санкт-Петербургскую валютную биржу (СПБВ), пишет Frank Media со ссылкой на источники. Однако затем регулятор опроверг эту информацию, заявив, что его доля в капитале биржи составляет 8,9% с 2002 года.

🔹Эл5-Энерго отчитался по МСФО за 9 месяцев. Чистая прибыль составила ₽3,7 млрд (+9%), выручка – ₽48 млрд (+9%).

🔹Еще ряд компаний отчитались по РСБУ за 9 месяцев. Основное:
- Мосбиржа: чистая прибыль увеличилась до ₽68,4 млрд (+61%), процентные доходы – до ₽4,8 млрд (+85%), комиссионные ー до ₽11,6 млрд (+16%)
- ТГК-14: чистая прибыль выросла до ₽713 млн (+39%), выручка – до ₽12,5 млрд (+14,5%)
- X5: чистая прибыль увеличилась до ₽87,8 млрд (+44%), выручка – до ₽42,5 млрд (+38%)
- Северсталь: чистая прибыль снизилась до ₽92,3 млрд (-59%), выручка выросла до ₽547 млрд (+10%)
- Озон Фармацевтика: чистая прибыль выросла до ₽1,5 млрд (+33%), выручка – до ₽1,6 млрд (+37,5%)

#дайджест

@marketpowercomics

⚡️ ЭКСКЛЮЗИВ! Market Power в гостях у Норникеля
Мосбиржа не так давно запустила торги палладием и платиной от Норникеля. И главный аналитик Market Power Роман Пантюхин решил, что это отличный повод еще раз встретиться с представителями компании.

🔜Уже завтра, в 18:00 мск мы опубликуем видеозапись беседы в нашем Ютубе и ВК.

У МИКРОФОНА
- Михаил Боровиков, директор департамента Норникеля по работе с инвестиционным сообществом
- Денис Шарыпин, директор департамента маркетинга компании
- Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

СПРОСИМ
- Как торговать палладием и платиной и кому это нужно?
- Годятся ли они для инвестиций в долгосрок?
- Как инфляция влияет на рынок металлов?
- Что будет с ценой?


Обещаем, что будет интересно!


@marketpowercomics