Рынки сегодня

🔹Новатэк сдвинул срок строительства третьей линии Арктик СПГ-2, сообщает РБК. Активные работы приостановлены как минимум до конца 2025 года, запуск ожидается в 2028 году.
👉Как дела у Новатэка?

🔹Роснефть пытается поднять вопрос о снижении тарифа на транспортировку газа для независимых производителей и добивается его прозрачности, узнал Ъ.
👉Какие идеи есть в российском нефтяном секторе?

🔹Элемент в конце года выпустит первое отечественное оборудование для производства силовых транзисторов, пишут Ведомости.

🔹Мосбиржа сегодня возобновит торги акциями Новабев после допэмиссии.
👉Что за "допка"?

🔹Совет директоров Банка Санкт-Петербург сегодня рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за полугодие.
👉Кто еще может заплатить в ближайшее время?

#дайджест

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 1: Новабев и РенСтрах
Российский производитель крепкого алкоголя и страховая компания представили свои отчеты за полгода. Вместе с аналитиками Market Power разбираем показатели


🔹Новабев (BELU)
МСар = ₽91 млрд
Р/Е = 11

Результаты
- выручка: ₽57 млрд (+19%)
- EBITDA: ₽7,5 млрд (без изменений)
- чистая прибыль: ₽2 млрд (-34%)
- чистый долг: ₽43,8 млрд (+20%)
- чистый долг/EBITDA: 2,27х (против 2,05х за 1п23)

Основным драйвером роста выручки стали увеличение отгрузок брендов в России из сегмента премиум и выше, последовательный рост импортного портфеля, а также развитие собственной розничной сети "ВинЛаб".

Падение чистой прибыли компания связывает с продолжающимся давлением процентных ставок, а также — с инвестициями в развитие ВинЛаб.

Бумаги Новабев (BELU) сегодня вновь торгуются на Мосбирже после "допэмиссии" (на одну акцию инвесторы получат по семь новых). На открытии торгов котировки рухнули на 80%, Мосбиржа объявила дискретный аукцион.

🚀Мнение аналитиков МР
Отчет слабоват, но все же в рамках ожиданий

Во 2-м полугодии мы ожидаем, что чистая прибыль будет на уровне первой половины года благодаря росту выручки и EBITDA, а также сезонно сильному 4-му кварталу. При этом давить на прибыль будет рост процентных доходов из-за высокой ставки.

Ожидаем, что компания может заплатить 50% от чистой прибыли, согласно дивполитике. В пересчете на акцию это составит ₽10,4. Такая сумма примерно равна денежному потоку Новабева.

В целом мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции компании. Сейчас, после своеобразного сплита (компания называет его допэмиссией), бумаги Новабев стоят довольно дорого.


🔹Ренессанс Страхование (RENI)
МСар = ₽52 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,15х

Результаты
- чистая прибыль: ₽3,9 млрд (-44%)
- суммарные страховые премии: ₽73,4 млрд (+39%)
- инвестпортфель: ₽192,4 млрд (+6% с начала года)

Компания отмечает, что ключевыми драйверами роста стали накопительное страхование жизни и автострахование. Состав портфеля следующий: корпоративные облигации (40%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (11%), депозиты и денежные средства (25%), прочее (7%).

Также менеджмент рекомендовал совету директоров выплатить дивиденды в размере ₽3,6 на акцию.

Бумаги РенСтраха (RENI) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР
Отчет откровенно слабый, ожидания рынка, в том числе и наши, были выше

Прибыль рухнула из-за снижения прибыли от инвестиций на ₽6 млрд, что обусловлено негативной переоценкой инвестпортфеля в связи со снижением стоимости акций и облигаций (-₽4,8 млрд при +₽6,4 млрд в прошлом году). При этом растут процентные доходы из-за высокой ключевой ставки (+₽4,4 млрд к прошлому году).

Мы надеемся, что во втором полугодии убыток от переоценки портфеля будет меньше, и РенСтрах сможет заработать порядка ₽7 млрд прибыли. Сейчас мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции компании: она активно растет и развивается, но стоит все еще не очень дешево.

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 2: МТС и Мечел
Российский телеком-оператор отчитался за 2 квартал по МСФО, а металлург представил финансовые результаты за полгода. Вместе с аналитиками Market Power разбираем показатели


🔹МТС (MTSS)
МСар = ₽410 млрд
Р/Е = 6

Результаты
- выручка: ₽171 млрд (+18,5%)
- OIBDA: ₽65,4 млрд (+5%)
- чистая прибыль: ₽7,2 млрд (-57%)
- чистый долг: ₽424 млрд (+2%)
- капзатраты: ₽31 млрд (+56%)
- чистый долг/OIBDA: 1,8х (без изменений)

👉Отчет за 1 квартал смотрите здесь

Рост выручки компания объясняет ростом доходов от всех направлений бизнеса. Рост OIBDA сдерживают расходы на развитие перспективных направлений.

Снижение чистой прибыли связано с процентными расходами на фоне высоких ставок, а также с переоценкой финансовых инструментов.

Бумаги МТС (MTSS) падают на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР
Еще один ожидаемо слабый отчет. Можно провести параллели с результатами другого оператора — Ростелекома — в части роста CAPEX и стагнации OIBDA.

Мы ожидаем, что во втором полугодии чистая прибыль составит порядка ₽20 млрд, что хуже результата первого полугодия. Оно и понятно: как мы помним, МТС в прошлом квартале получил разовый доход от продажи бизнеса в Армении, а процентные ставки были ниже, чем сейчас.

В целом мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции МТС. Компания находится в сложном положении из-за роста процентных ставок, который уже сказывается на увеличении процентных расходов и съедает прибыль.

При этом долг оператора продолжает расти, что может заставить его снизить дивиденды.


🔹Мечел (MTLR)
МСар = ₽76 млрд
Р/Е = 3 (LTM за 2023 год)

Результаты
- выручка: ₽206 млрд (+6%)
- EBITDA: ₽32,8 млрд (-18%)
- чистый убыток: ₽16,6 млрд (против ₽3,5 млрд за 1п23)

Компания объясняет рост убытка ростом себестоимости продаж, финансовых расходов в связи с высокой ставкой, а также с признанием убытка от утраты контроля над европейскими активами.

Обыкновенные и привилегированные бумаги Мечела (MTLR и MTLRP) падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР
Результаты не радуют, несмотря на то, что значительную часть убытка можно связать с разовыми расходами от утраты контроля над бизнесом за рубежом

Результаты Мечела за второе полугодие зависят от того, удастся ли компании продать свои активы в Европе. Сам Мечел ожидает, что их продажа принесет ₽5-7 млрд прибыли. Учитывая это, прибыль за вторую половину года может составить порядка ₽4-5 млрд.

А вот о дивидендах, конечно, можно забыть как минимум на ближайший год. Компании нужно снижать долг, но пока денег хватает скорее на ведение деятельности и уплату процентов, а на инвестициях опять придется экономить.

Исходя из этого, мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Мечела.

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹Поступления в федбюджет от сделок по выходу иностранного бизнеса из России достигли почти ₽140 млрд, что выше плана на весь год в 66 раз, пишет РБК.

🔹Скидка на Urals в российских портах снизилась до минимума с осени 2023 года из-за роста нефтепереработки и сокращения экспорта нефти в рамках участия России в сделке ОПЕК+
👉Наш прогноз по нефти

🔹Угольная компания СУЭК может получить от ОВК почти ₽965 млн за срыв контракта на поставку 12 тыс. полувагонов.
👉Вчера разобрали отчет другой угольной компании — Мечела

🔹Т-Банк разрабатывает собственный сервис онлайн-продажи товаров, узнали Ведомости.
👉Как дела у банка?


#дайджест

@marketpowercomics

📑Отчеты дня: БСПБ и Окей
Банк и ретейлер представили свои отчеты по МСФО за полгода. Разбираем показатели вместе с аналитиками Market Power

🔹Банк Санкт-Петербург (BSPB)
👉Инфо и мультипликаторы

Результаты
- чистый процентный доход: ₽33,9 млрд (+53%)
- чистый комиссионный доход: ₽5,4 млрд (-17%)
- выручка: ₽44,6 млрд (+21,5%)
- чистая прибыль: ₽24,3 млрд (-14%)
- ROE: 27% (против 37,2% за 1п23)

Набсовет банка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽27,26 на обыкновенную акцию и ₽0,22 — на привилегированную.

Обыкновенные и привилегированные бумаги БСПБ (BSPB и BSPBP) падают на 1% и 11% соответственно.

🚀Мнение аналитиков МР
Отчет ожидаемый, поскольку на руках у инвесторов уже были результаты по РСБУ, которые мы тоже разбирали.

Падение прибыли объясняется уникальными доходами за прошлый год, а также убытком от погашения кредита Роснано с дисконтом.

Мы ожидаем, что во втором полугодии прибыль составит порядка ₽24 млрд. Кроме ситуации с Роснано, у банка сейчас дела идут вполне хорошо.

Положительно смотрим на перспективу инвестирования в акции БСПБ. Бумаги банка были одними из самых сильных во время коррекции рынка и по-прежнему выглядят привлекательно.


🔹Окей (OKEY)
👉Инфо и мультипликаторы

Результаты
- выручка: ₽105,7 млрд (+6%)
- EBITDA: ₽9,6 млрд (+35%)
- чистая прибыль: ₽78 млн (против убытка в ₽3 млрд за 1п23)
- чистый долг: ₽39 млрд (-8%)

Компания объясняет рост выручки тем, что и гипермаркеты, и дискаунтеры показали рост LFL-выручки в отчетном периоде.

Бумаги Окей (OKEY) падают на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР
В целом отчет позитивный, однако настораживает, что рост LfL-продаж слабее, чем у ближайших конкурентов — Х5 и Ленты, причем даже по сегменту дискаунтеров.

Рост EBITDA можно объяснить ростом выручки и экономией на расходах. Видно, что компания входит в режим жесткой экономии с учетом высокого долга. Во втором полугодии результат ретейлера по прибыли может оказаться околонулевым.

В очередной раз напоминаем, что на Мосбирже по-прежнему торгуются расписки Окей, а не акции, то есть компания все еще не переехала в РФ, и это большой риск для инвесторов. Кроме того, у ретейлера довольно большой долг, который будет дорого обслуживать в период высокой ставки.

@marketpowercomics