📺 Market Power на РБК
Аналитик MP Андрей Крылов в программе “Рынки” рассказал, почему рубль укрепляется и чего ждать дальше
❗️Есть три причины
1️⃣Налоговый период. Последние полгода экспортеры продают больше валютной выручки в последних числах месяца или первых следующего. К тому же сейчас экспортеры продают валюты больше, чем того требует указ. В результате на рынке значительное предложение валюты.
2️⃣Сложности с оплатой импорта. С платежами за рубеж по-прежнему проблемы, а потому из страны уходит меньше валюты, чем могло бы. Аналитики MP ожидают постепенного восстановления импортных потоков до прошлогодних уровней, но пока заметных улучшений в этом направлении нет.
3️⃣Объем выручки экспортеров в марте вырос за счет высокого экспорта. Но и мировые цены на нефть в марте были выше.
🤔 А как же дивиденды?
Вполне могут повлиять на укрепление рубля.
Компаниям нужно заранее закупать довольно большие объемы рублей для этих целей. С другой стороны, они могут брать средства на дивиденды из продаваемой по указу валютной выручки. Поэтому это не такой значимый фактор, как остальные.
🔮Чего ждать от рубля?
Аналитики MP считают, что сейчас рубль, скорее всего, находится на своем конечном уровне. После окончания налоговых выплат и отмены других факторов рубль постепенно возьмет курс на ослабление. Оно не будет существенным. Но во 2-й половине года уровень в ₽95 за $1 вполне вероятен.
✈️Что дальше с экспортом и импортом?
Дальнейший рост экспорта не ожидается, он сохранится на прежних уровнях. А вот импорт будет постепенно восстанавливаться. Во 2-й половине года или к концу года импорт, скорее всего, будет на уровне прошлого года.
📉Как повышение ставки повлияет на рубль?
Нейтрально. Рубль сейчас не так сильно привязан к мировым рынкам.
В июне или июле ЦБ может повысить ключевую ставку до 17% годовых. Дальнейшую ее динамику предсказать довольно сложно. Все будет зависеть от того, как ЦБ оценит текущие макропараметры, но вполне вероятно, что ставка 17% сохранится до конца года.
👉Наш подробный текст по ставке
#РБК
@marketpowercomics
Аналитик MP Андрей Крылов в программе “Рынки” рассказал, почему рубль укрепляется и чего ждать дальше
❗️Есть три причины
1️⃣Налоговый период. Последние полгода экспортеры продают больше валютной выручки в последних числах месяца или первых следующего. К тому же сейчас экспортеры продают валюты больше, чем того требует указ. В результате на рынке значительное предложение валюты.
2️⃣Сложности с оплатой импорта. С платежами за рубеж по-прежнему проблемы, а потому из страны уходит меньше валюты, чем могло бы. Аналитики MP ожидают постепенного восстановления импортных потоков до прошлогодних уровней, но пока заметных улучшений в этом направлении нет.
3️⃣Объем выручки экспортеров в марте вырос за счет высокого экспорта. Но и мировые цены на нефть в марте были выше.
🤔 А как же дивиденды?
Вполне могут повлиять на укрепление рубля.
Компаниям нужно заранее закупать довольно большие объемы рублей для этих целей. С другой стороны, они могут брать средства на дивиденды из продаваемой по указу валютной выручки. Поэтому это не такой значимый фактор, как остальные.
🔮Чего ждать от рубля?
Аналитики MP считают, что сейчас рубль, скорее всего, находится на своем конечном уровне. После окончания налоговых выплат и отмены других факторов рубль постепенно возьмет курс на ослабление. Оно не будет существенным. Но во 2-й половине года уровень в ₽95 за $1 вполне вероятен.
✈️Что дальше с экспортом и импортом?
Дальнейший рост экспорта не ожидается, он сохранится на прежних уровнях. А вот импорт будет постепенно восстанавливаться. Во 2-й половине года или к концу года импорт, скорее всего, будет на уровне прошлого года.
📉Как повышение ставки повлияет на рубль?
Нейтрально. Рубль сейчас не так сильно привязан к мировым рынкам.
В июне или июле ЦБ может повысить ключевую ставку до 17% годовых. Дальнейшую ее динамику предсказать довольно сложно. Все будет зависеть от того, как ЦБ оценит текущие макропараметры, но вполне вероятно, что ставка 17% сохранится до конца года.
👉Наш подробный текст по ставке
#РБК
@marketpowercomics
Видео РБК
РЫНКИ: Выпуск за 28 мая 2024. Смотреть онлайн
Программа РЫНКИ на РБК. Смотреть выпуск за 28 мая 2024. РЫНКИ. Сейчас. Выпуск за 13:29, 28.05.2024 - подробности в передаче РЫНКИ онлайн на РБК-ТВ.
💥IVA раскрывает детали IPO
IT-разработчик установил ценовой диапазон своего размещения
Цена — ₽280-300 за акцию. Это соответствует капитализации ₽28-30 млрд (Р/Е = 16-17х).
Акционеры компании предложат до 11 млн своих акций (11% акционерного капитала). Сбор заявок начинается сегодня и продлится до 3 июня.
Аллокация будет определяться независимо от того, когда была получена заявка. Минимально гарантированная и максимально возможная аллокация будут определены по итогам сбора заявок. Инвестор, подавший более пяти заявок, не получит аллокации.
Торги стартуют 4 июня под тикером IVAT.
❗️О компании
IVA Technologies — один из лидеров российского IT-рынка и ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций.
В экосистему компании входят корпоративный мессенджер, платформа для видеосвязи, бизнес-помощник на основе ИИ и прочее. Среди ее клиентов — РЖД, Ростех, Росатом, Еврохим, НЛМК, Роскосмос, Русгидро и другие.
💵Финансовые результаты за 2023 год в сравнении с 2022-м
- выручка: ₽2,4 млрд (+78%)
- EBITDA: ₽1,9 млрд (+77%)
- чистая прибыль: ₽1,7 млрд (+80%)
- FCF: ₽54 млн (-88%)
- чистый долг: -₽55 млн (-88%)
❓Какие плюсы и минусы?
Компания быстро стала лидером рынка видеоконференцсвязи (ВКС), в том числе заполучила в клиенты крупные госкомпании.
Кроме того, компания сейчас — лидер рынка. Это позволит ей инвестировать в продукты больше, чем конкуренты, и при аналогичной отдаче сохранять свою лидерскую позицию. А еще IVA имеет налоговые льготы и субсидии как IT-компания.
Однако конкуренты не дремлют. Российские бигтехи (Яндекс, VK, частично Сбер) разрабатывают или уже имеют аналогичные продукты, а это может снизить темпы роста выручки.
Также клиенты-госкомпании могут быть "ветренными": если решения конкурентов покажутся им лучше, то они могут заменить ими продукты IVA.
Есть и проблема с отчетностью компании. Да, она раскрывает МСФО, только данные не содержат важных расшифровок, которые нужны для суждения о рисках.
🚀Стоит ли участвовать?
Объявленная цена кажется нам высокой при всех имеющихся рисках. Однако клиентура в виде госкомпаний на данный момент является довольно сильным преимуществом для IVA.
Рынок любит размещения IT-компаний, а у IVA довольно неплохие темпы роста. С учетом этого и небольшого размера самого IPO, считаем, что рост котировок после размещения вполне возможен. Однако долгосрочно мы не видим в этом бизнесе сильных конкурентных преимуществ.
@marketpowercomics
IT-разработчик установил ценовой диапазон своего размещения
Цена — ₽280-300 за акцию. Это соответствует капитализации ₽28-30 млрд (Р/Е = 16-17х).
Акционеры компании предложат до 11 млн своих акций (11% акционерного капитала). Сбор заявок начинается сегодня и продлится до 3 июня.
Аллокация будет определяться независимо от того, когда была получена заявка. Минимально гарантированная и максимально возможная аллокация будут определены по итогам сбора заявок. Инвестор, подавший более пяти заявок, не получит аллокации.
Торги стартуют 4 июня под тикером IVAT.
❗️О компании
IVA Technologies — один из лидеров российского IT-рынка и ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций.
В экосистему компании входят корпоративный мессенджер, платформа для видеосвязи, бизнес-помощник на основе ИИ и прочее. Среди ее клиентов — РЖД, Ростех, Росатом, Еврохим, НЛМК, Роскосмос, Русгидро и другие.
💵Финансовые результаты за 2023 год в сравнении с 2022-м
- выручка: ₽2,4 млрд (+78%)
- EBITDA: ₽1,9 млрд (+77%)
- чистая прибыль: ₽1,7 млрд (+80%)
- FCF: ₽54 млн (-88%)
- чистый долг: -₽55 млн (-88%)
❓Какие плюсы и минусы?
Компания быстро стала лидером рынка видеоконференцсвязи (ВКС), в том числе заполучила в клиенты крупные госкомпании.
Кроме того, компания сейчас — лидер рынка. Это позволит ей инвестировать в продукты больше, чем конкуренты, и при аналогичной отдаче сохранять свою лидерскую позицию. А еще IVA имеет налоговые льготы и субсидии как IT-компания.
Однако конкуренты не дремлют. Российские бигтехи (Яндекс, VK, частично Сбер) разрабатывают или уже имеют аналогичные продукты, а это может снизить темпы роста выручки.
Также клиенты-госкомпании могут быть "ветренными": если решения конкурентов покажутся им лучше, то они могут заменить ими продукты IVA.
Есть и проблема с отчетностью компании. Да, она раскрывает МСФО, только данные не содержат важных расшифровок, которые нужны для суждения о рисках.
🚀Стоит ли участвовать?
Объявленная цена кажется нам высокой при всех имеющихся рисках. Однако клиентура в виде госкомпаний на данный момент является довольно сильным преимуществом для IVA.
Рынок любит размещения IT-компаний, а у IVA довольно неплохие темпы роста. С учетом этого и небольшого размера самого IPO, считаем, что рост котировок после размещения вполне возможен. Однако долгосрочно мы не видим в этом бизнесе сильных конкурентных преимуществ.
@marketpowercomics
💵Великая налоговая реформа
Минфин внес пакет поправок по изменению налоговой системы. Собрали для вас то, что наиболее важно для инвестора
🔹НДФЛ повысится с 13% до 15% для граждан с доходом более ₽2,4 млн в год. Кроме того, НДФЛ будет прогрессивным — чем выше зарплата, тем выше процент. Повышенным налогом будет облагаться только разница в доходах, которая превышает минимальный порог.
🔹Налоговые изменения не коснутся большинства граждан и затронут только 3,2% работающего населения.
🔹Налог на продажу недвижимости до суммы в ₽2,4 млн предлагается сохранить на уровне 13%, выше нее — установить на уровне 15%.
🔹Министерство предлагает установить НДФЛ на дивиденды и доход по вкладам в 13% при сумме до ₽2,4 млн и 15% — свыше этой суммы.
🔹Предприниматели, отказавшиеся от дробления бизнеса с 2025 года, могут получить налоговую амнистию за 2022-2024 гг.
🔹Коэффициент на проведение НИОКР для компаний при подсчете расходов предлагается увеличить с 1,5 до 2.
🔹Налог на прибыль может быть повышен с 20% до 25%, курсовые экспортные пошлины — отменены с 2025 года.
🔹Налоговая нагрузка не изменится для отраслей, где соотношение капзатрат к выручке более 20%.
🔹Режим самозанятости и ставки налогов по нему предложено сохранить.
👉Что еще изменилось в налогах?
🚀Что все это значит для инвестора?
В целом, последствия этих реформ для инвесторов — легкий испуг и дополнительный налог в 15% на дивиденды выше ₽2,4 млн.
Однако при такой налоговой политике у крупных инвесторов — в первую очередь у мажоритариев — появляется большая мотивация получать деньги с компаний через дивиденды и больше инвестировать. Это соответствует планам о повышении капитализации фондового рынка.
Изменения для нас, как и для всех, кто хотя бы немного следит за повесткой, не оказались неожиданными. СМИ писали о них еще давно, поэтому рынок уже подготовился.
@marketpowercomics
Минфин внес пакет поправок по изменению налоговой системы. Собрали для вас то, что наиболее важно для инвестора
🔹НДФЛ повысится с 13% до 15% для граждан с доходом более ₽2,4 млн в год. Кроме того, НДФЛ будет прогрессивным — чем выше зарплата, тем выше процент. Повышенным налогом будет облагаться только разница в доходах, которая превышает минимальный порог.
🔹Налоговые изменения не коснутся большинства граждан и затронут только 3,2% работающего населения.
🔹Налог на продажу недвижимости до суммы в ₽2,4 млн предлагается сохранить на уровне 13%, выше нее — установить на уровне 15%.
🔹Министерство предлагает установить НДФЛ на дивиденды и доход по вкладам в 13% при сумме до ₽2,4 млн и 15% — свыше этой суммы.
🔹Предприниматели, отказавшиеся от дробления бизнеса с 2025 года, могут получить налоговую амнистию за 2022-2024 гг.
🔹Коэффициент на проведение НИОКР для компаний при подсчете расходов предлагается увеличить с 1,5 до 2.
🔹Налог на прибыль может быть повышен с 20% до 25%, курсовые экспортные пошлины — отменены с 2025 года.
🔹Налоговая нагрузка не изменится для отраслей, где соотношение капзатрат к выручке более 20%.
🔹Режим самозанятости и ставки налогов по нему предложено сохранить.
👉Что еще изменилось в налогах?
🚀Что все это значит для инвестора?
В целом, последствия этих реформ для инвесторов — легкий испуг и дополнительный налог в 15% на дивиденды выше ₽2,4 млн.
Однако при такой налоговой политике у крупных инвесторов — в первую очередь у мажоритариев — появляется большая мотивация получать деньги с компаний через дивиденды и больше инвестировать. Это соответствует планам о повышении капитализации фондового рынка.
Изменения для нас, как и для всех, кто хотя бы немного следит за повесткой, не оказались неожиданными. СМИ писали о них еще давно, поэтому рынок уже подготовился.
@marketpowercomics
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 3318 пунктов (+0,5%);
- РТС: 1167 пунктов (-0,6%).
📌Главное к этому часу
🔹Одна акция Росбанка для сделки по слиянию с Тинькофф оценена в ₽129,4. Таким образом весь банк оценен в 1,05 капитала. Бумаги Росбанка в моменте взлетели на 9%, но затем поумерили пыл и сейчас растут на 3%, как и бумаги Тинькофф.
🚀Оценка банка оказалась в пределах ожиданий (0,9-1,1 капитала). Взлет бумаг Росбанка объясняется начальным восторгом инвесторов, которые, вероятно, забыли, что выкупать акции Тинькофф будет не у них.
🔹Книга заявок на IPO IVA была покрыта по верней цене в первые два часа, пишет РБК со ссылкой на источники.
👉Подробно разбираем размещение компании
🔹Чистая прибыль ВТБ по МСФО за январь-апрель составила ₽203,4 млрд (-2%). Банк также заявил, что решение по дивидендам за 2024 год будет принято в начале 2025-го.
👉Мы сомневаемся, что банк заплатит инвесторам
🔹Россия готовится к возможному торговому эмбарго со стороны США, заявил замглавы МИД РФ Сергей Рябков.
🔹СД Диасофта рекомендовал дивиденды за 1 квартал в размере ₽28,6 рублей на акцию. Собрание акционеров пройдет 28 июня, дивотсечка — 9 июля. А СД Полюса рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за прошлый год.
👉Кто из компаний заплатит до конца недели?
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3318 пунктов (+0,5%);
- РТС: 1167 пунктов (-0,6%).
📌Главное к этому часу
🔹Одна акция Росбанка для сделки по слиянию с Тинькофф оценена в ₽129,4. Таким образом весь банк оценен в 1,05 капитала. Бумаги Росбанка в моменте взлетели на 9%, но затем поумерили пыл и сейчас растут на 3%, как и бумаги Тинькофф.
🚀Оценка банка оказалась в пределах ожиданий (0,9-1,1 капитала). Взлет бумаг Росбанка объясняется начальным восторгом инвесторов, которые, вероятно, забыли, что выкупать акции Тинькофф будет не у них.
🔹Книга заявок на IPO IVA была покрыта по верней цене в первые два часа, пишет РБК со ссылкой на источники.
👉Подробно разбираем размещение компании
🔹Чистая прибыль ВТБ по МСФО за январь-апрель составила ₽203,4 млрд (-2%). Банк также заявил, что решение по дивидендам за 2024 год будет принято в начале 2025-го.
👉Мы сомневаемся, что банк заплатит инвесторам
🔹Россия готовится к возможному торговому эмбарго со стороны США, заявил замглавы МИД РФ Сергей Рябков.
🔹СД Диасофта рекомендовал дивиденды за 1 квартал в размере ₽28,6 рублей на акцию. Собрание акционеров пройдет 28 июня, дивотсечка — 9 июля. А СД Полюса рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за прошлый год.
👉Кто из компаний заплатит до конца недели?
#дайджест
@marketpowercomics
Рынки сегодня
🔷X5 выплатит дивиденды не раньше 2025 года — после того, как компания редомицилируется в РФ. В последний раз акционеры получали дивиденды от ретейлера по итогам девяти месяцев 2021 года — ₽73,65 на бумагу.
🚀 Тут хотелось бы напомнить, что ожидание на фондовом рынке, как правило, бывает вознаграждено. Пару месяцев назад IR компании заявляла, что на дивиденды может пойти нераспределенная прибыль за 2022-2023 годы. Впрочем, IR также сказала, что часть этой прибыли компания может направить на выкуп доли голландской X5 с дисконтом. В обоих вариантах акционеры в накладе не останутся!
👉 Почему X5 вынужденно переезжает в Россию
🔹Книга заявок на IPO компании IVA Technologies в первый день была переподписана по верхней границе в 4–5 раз, пишет Ъ со ссылкой на источники.
👉 Что это за компания и сколько она стоит?
🔹Продажи шин в России в этом году сократятся до 53,5 млн штук (-9,8%), прогнозирует аудитор "ТеДо". Рынок сократится во всех сегментах из-за наличия отложенного спроса, который не реализовался в 2022 году. Со следующего года, считают в "ТеДо", рынок шин будет прирастать в среднем на 1,8% ежегодно.
🚀 Эта новость может обеспокоить акционеров компании НКНХ, 35% выручки которой проносят продажи синтетических каучуков (из них производят шины), а 60% продаж проходится на Россию. Однако география продаж НКНХ обширна, и аналитики MP считают, что компании не составит труда перенаправить часть продукции на экспорт — в страны СНГ и Азии.
👉 Распаковка НКНХ от Market Power
🔹Президент Владимир Путин подписал закон, по которому передача данных о клиентах между брокерами будет возможна в электронном формате. Это ускорит процедуру передачи бумаг от брокера к брокеру. Закон вступит в силу с 1 января 2025 года.
🚀 Давно пора!
🔹Рынок лизинга в стране консолидируется со страшной силой. Топ-10 компаний занимают уже 77% рынка, заявляют в Эксперт РА. Совокупные активы лизинговых компаний в 2023 году составили ₽7,1 трлн.
👉 Отчет Европлана за 1 квартал
#дайджест
@marketpowercomics
🔷X5 выплатит дивиденды не раньше 2025 года — после того, как компания редомицилируется в РФ. В последний раз акционеры получали дивиденды от ретейлера по итогам девяти месяцев 2021 года — ₽73,65 на бумагу.
🚀 Тут хотелось бы напомнить, что ожидание на фондовом рынке, как правило, бывает вознаграждено. Пару месяцев назад IR компании заявляла, что на дивиденды может пойти нераспределенная прибыль за 2022-2023 годы. Впрочем, IR также сказала, что часть этой прибыли компания может направить на выкуп доли голландской X5 с дисконтом. В обоих вариантах акционеры в накладе не останутся!
👉 Почему X5 вынужденно переезжает в Россию
🔹Книга заявок на IPO компании IVA Technologies в первый день была переподписана по верхней границе в 4–5 раз, пишет Ъ со ссылкой на источники.
👉 Что это за компания и сколько она стоит?
🔹Продажи шин в России в этом году сократятся до 53,5 млн штук (-9,8%), прогнозирует аудитор "ТеДо". Рынок сократится во всех сегментах из-за наличия отложенного спроса, который не реализовался в 2022 году. Со следующего года, считают в "ТеДо", рынок шин будет прирастать в среднем на 1,8% ежегодно.
🚀 Эта новость может обеспокоить акционеров компании НКНХ, 35% выручки которой проносят продажи синтетических каучуков (из них производят шины), а 60% продаж проходится на Россию. Однако география продаж НКНХ обширна, и аналитики MP считают, что компании не составит труда перенаправить часть продукции на экспорт — в страны СНГ и Азии.
👉 Распаковка НКНХ от Market Power
🔹Президент Владимир Путин подписал закон, по которому передача данных о клиентах между брокерами будет возможна в электронном формате. Это ускорит процедуру передачи бумаг от брокера к брокеру. Закон вступит в силу с 1 января 2025 года.
🚀 Давно пора!
🔹Рынок лизинга в стране консолидируется со страшной силой. Топ-10 компаний занимают уже 77% рынка, заявляют в Эксперт РА. Совокупные активы лизинговых компаний в 2023 году составили ₽7,1 трлн.
👉 Отчет Европлана за 1 квартал
#дайджест
@marketpowercomics
🚰 Русгидро: долг давит на прибыль
Российский король ГЭС отчитался по МСФО за 1 квартал
Русгидро (HYDR)
МСар = ₽301 млрд
Р/Е = 14
🔹Результаты
- выручка: ₽172,6 млрд (+10%)
- EBITDA: ₽41 млрд (-5%)
- чистая прибыль: ₽16,6 млрд (-39%)
- чистый долг/EBITDA: 2,6х
Снижение чистой прибыли компания объясняет увеличением процентных расходов на фоне роста ставок по заимствованиям и объема долгового портфеля.
📈Бумаги Русгидро (HYDR) с утра подросли на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания сейчас действительно страдает от серьезной долговой нагрузки и высоких ставок.
Кроме того, Русгидро вкладывает большие инвестиции в развитие и строительство новых ГЭС. С учетом всего вышеперечисленного не стоит ждать хороших дивидендов. Потенциальная дивдоходность низкая.
Мы негативно смотрим на идею инвестиций в акции компании.
👉 Затоона хорошо учится с операционкой все в порядке
@marketpowercomics
Российский король ГЭС отчитался по МСФО за 1 квартал
Русгидро (HYDR)
МСар = ₽301 млрд
Р/Е = 14
🔹Результаты
- выручка: ₽172,6 млрд (+10%)
- EBITDA: ₽41 млрд (-5%)
- чистая прибыль: ₽16,6 млрд (-39%)
- чистый долг/EBITDA: 2,6х
Снижение чистой прибыли компания объясняет увеличением процентных расходов на фоне роста ставок по заимствованиям и объема долгового портфеля.
📈Бумаги Русгидро (HYDR) с утра подросли на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания сейчас действительно страдает от серьезной долговой нагрузки и высоких ставок.
Кроме того, Русгидро вкладывает большие инвестиции в развитие и строительство новых ГЭС. С учетом всего вышеперечисленного не стоит ждать хороших дивидендов. Потенциальная дивдоходность низкая.
Мы негативно смотрим на идею инвестиций в акции компании.
👉 Зато
@marketpowercomics
Market Power pinned «📈«Ключ»: и снова вверх ЦБ РФ уже 7 июня проведет заседание по ключевой ставке. Разбираемся с аналитиками МР, чего ждать от регулятора ❓Чего ждать от ЦБ? Еще месяц назад аналитики MP были одними из немногих на рынке, кто не только не ждал снижения ставки…»
✈️Аэрофлот долетел до прибыли
Крупнейший российский авиаперевозчик отчитался за 1 квартал по МСФО
Аэрофлот (AFLT)
Mcap = ₽226 млрд
P/E = n/a
🔹Результаты
- выручка: ₽173, млрд (+54,3%)
- EBITDA: ₽59,4 млрд (+96%)
- рентабельность: 34%
- операционная прибыль: ₽31 млрд (против убытка в 5,3 млрд годом ранее)
- чистая прибыль ₽1,1 млрд (против убытка ₽46,5 млрд)
Показатели группы превзошли финансовые результаты допандемийных кварталов, отметил первый замгендиректора Аэрофлота Андрей Чиханчин.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет не стал сюрпризом. Уже в отчетности по РСБУ (без учета "дочек” — России и Победы) мы увидели рост прибыли головной компании 57%. Это очень существенно.
Дочки, кстати, не преподнесли сюрпризов. Победа всегда была скрытым бриллиантом для бизнеса компании.
Выручка Аэрофлота закономерно растет вместе с объемами перевозок. Билеты подорожали, но не настолько критично, чтобы люди перестали летать. Растет и в целом выручка авиаперевозчиков, о чем говорит федеральная статистика.
За последние 6 месяцев котировки выросли вдвое. При этом потенциал для дальнейшего роста бумаг есть! Оценка все еще не выглядит запредельной, а скорее дешевой — около 4 ожидаемых прибылей и чуть больше 2 EBITDA.
Такая оценка предполагает хорошую акционерную доходность при условии, что Аэрофлот, например, не лишится льготного лизинга или не получит существенный штраф от ФАС.
Однако в число наших фаворитов Аэрофлот не входит. Есть и более привлекательные бумаги.
@marketpowercomics
Крупнейший российский авиаперевозчик отчитался за 1 квартал по МСФО
Аэрофлот (AFLT)
Mcap = ₽226 млрд
P/E = n/a
🔹Результаты
- выручка: ₽173, млрд (+54,3%)
- EBITDA: ₽59,4 млрд (+96%)
- рентабельность: 34%
- операционная прибыль: ₽31 млрд (против убытка в 5,3 млрд годом ранее)
- чистая прибыль ₽1,1 млрд (против убытка ₽46,5 млрд)
Показатели группы превзошли финансовые результаты допандемийных кварталов, отметил первый замгендиректора Аэрофлота Андрей Чиханчин.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет не стал сюрпризом. Уже в отчетности по РСБУ (без учета "дочек” — России и Победы) мы увидели рост прибыли головной компании 57%. Это очень существенно.
Дочки, кстати, не преподнесли сюрпризов. Победа всегда была скрытым бриллиантом для бизнеса компании.
Выручка Аэрофлота закономерно растет вместе с объемами перевозок. Билеты подорожали, но не настолько критично, чтобы люди перестали летать. Растет и в целом выручка авиаперевозчиков, о чем говорит федеральная статистика.
За последние 6 месяцев котировки выросли вдвое. При этом потенциал для дальнейшего роста бумаг есть! Оценка все еще не выглядит запредельной, а скорее дешевой — около 4 ожидаемых прибылей и чуть больше 2 EBITDA.
Такая оценка предполагает хорошую акционерную доходность при условии, что Аэрофлот, например, не лишится льготного лизинга или не получит существенный штраф от ФАС.
Однако в число наших фаворитов Аэрофлот не входит. Есть и более привлекательные бумаги.
@marketpowercomics
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 3282 пункта (-1,1%);
- РТС: 1 151 пункт (-1,4%).
📌Главное к этому часу
🔹Новабев 4 июля проведет ГОСА, где обсудит увеличение уставного капитала через допэмиссию. Капитал вырастет на ₽11 млрд за счет ₽8,8 млрд добавочного капитала и ₽2,2 млрд нераспределенной прибыли прошлых лет. Инвесторы дополнительно получат 7 акций на одну ранее купленную.
🚀 Это, пожалуй, самая загадочная новость дня. Да, технически — это "допка". А по факту — интересный способ распределение капитала поровну среди текущих инвесторов. То есть никто, включая саму Новабев, не "обкэшится". Есть мнение, что это сделано для того, чтобы повысить ликвидность акций, но в этом случае обычно ограничиваются обычным сплитом.
🔹Кроме Аэрофлота свои отчеты за 1 квартал представили Интер РАО и Транснефть. У первой выручка выросла до ₽392 млрд (+10%), чистая прибыль — до ₽48 млрд (+18%). У второй показатели составили ₽369 млрд (+17,5%) и ₽96 млрд (+5%) соответственно.
👉А что там с Аэрофлотом?
🔹Норникель представил обновленный прогноз по дефициту металлов на этот год:
- никель: 0,1 млн тонн (-57%);
- палладий: 0,9 млн унций (+125%);
- медь: 0,2 млн тонн (+50%).
👉Смотрим производственные результаты металлурга за 1 квартал
🔹ТМК снова проведет SPO и продаст около 2% акций, сбор заявок с 30 мая по 3 июня. Схема допэмиссии аналогична сделке в 2023 году: деньги впоследствии пойдут в компанию.
👉Что мажоритарии ТМК думали о предыдущей допэмиссии?
🔹Элемент сегодня официально начал торги на СПБ Бирже. Размещение прошло по нижней границе диапазона, оценка компании — ₽90 млрд, привлечь удалось ₽15 млрд.
👉Что мы думаем про Элемент?
🔹ММК дополнил годовую финотчетность по предписанию Банка России. Компания сделала документ более подробным.
👉Разбираем отчет ММК за 1 квартал
🔹СД Совкомфлота рекомендовал финальные дивиденды за 2023 год в размере ₽11,27 на акцию. ГОСА пройдет 30 июня.
👉Немного ниже наших прогнозов
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3282 пункта (-1,1%);
- РТС: 1 151 пункт (-1,4%).
📌Главное к этому часу
🔹Новабев 4 июля проведет ГОСА, где обсудит увеличение уставного капитала через допэмиссию. Капитал вырастет на ₽11 млрд за счет ₽8,8 млрд добавочного капитала и ₽2,2 млрд нераспределенной прибыли прошлых лет. Инвесторы дополнительно получат 7 акций на одну ранее купленную.
🚀 Это, пожалуй, самая загадочная новость дня. Да, технически — это "допка". А по факту — интересный способ распределение капитала поровну среди текущих инвесторов. То есть никто, включая саму Новабев, не "обкэшится". Есть мнение, что это сделано для того, чтобы повысить ликвидность акций, но в этом случае обычно ограничиваются обычным сплитом.
🔹Кроме Аэрофлота свои отчеты за 1 квартал представили Интер РАО и Транснефть. У первой выручка выросла до ₽392 млрд (+10%), чистая прибыль — до ₽48 млрд (+18%). У второй показатели составили ₽369 млрд (+17,5%) и ₽96 млрд (+5%) соответственно.
👉А что там с Аэрофлотом?
🔹Норникель представил обновленный прогноз по дефициту металлов на этот год:
- никель: 0,1 млн тонн (-57%);
- палладий: 0,9 млн унций (+125%);
- медь: 0,2 млн тонн (+50%).
👉Смотрим производственные результаты металлурга за 1 квартал
🔹ТМК снова проведет SPO и продаст около 2% акций, сбор заявок с 30 мая по 3 июня. Схема допэмиссии аналогична сделке в 2023 году: деньги впоследствии пойдут в компанию.
👉Что мажоритарии ТМК думали о предыдущей допэмиссии?
🔹Элемент сегодня официально начал торги на СПБ Бирже. Размещение прошло по нижней границе диапазона, оценка компании — ₽90 млрд, привлечь удалось ₽15 млрд.
👉Что мы думаем про Элемент?
🔹ММК дополнил годовую финотчетность по предписанию Банка России. Компания сделала документ более подробным.
👉Разбираем отчет ММК за 1 квартал
🔹СД Совкомфлота рекомендовал финальные дивиденды за 2023 год в размере ₽11,27 на акцию. ГОСА пройдет 30 июня.
👉Немного ниже наших прогнозов
#дайджест
@marketpowercomics
Рынки сегодня
🔷Роснефть с утра отчиталась по МСФО за 1 квартал. Выручка составила ₽2,59 трлн (+2%), чистая прибыль — ₽486 млрд (+93%).
🚀Подробнее мы разберем отчет немного позже
🔹ТМК установила диапазон цены в ходе SPO на уровне ₽180-190 за акцию. Free-float компании вырастет с 8% до 10%.
🔹ОПЕК+ обсуждает сохранение добровольных сокращений добычи нефти до конца года, пишет Reuters со ссылкой на источники.
👉Если еще не читали нашу историю картеля — исправляйтесь!
🔹Акционеры Segezha приняли решение не выплачивать дивиденды за 2023 год.
👉Исходя из состояния компании, это совсем не удивительно
🔹Сегодня последний день, чтобы купить бумаги Henderson и Интер РАО под дивиденды.
#дайджест
@marketpowercomics
🔷Роснефть с утра отчиталась по МСФО за 1 квартал. Выручка составила ₽2,59 трлн (+2%), чистая прибыль — ₽486 млрд (+93%).
🚀Подробнее мы разберем отчет немного позже
🔹ТМК установила диапазон цены в ходе SPO на уровне ₽180-190 за акцию. Free-float компании вырастет с 8% до 10%.
🔹ОПЕК+ обсуждает сохранение добровольных сокращений добычи нефти до конца года, пишет Reuters со ссылкой на источники.
👉Если еще не читали нашу историю картеля — исправляйтесь!
🔹Акционеры Segezha приняли решение не выплачивать дивиденды за 2023 год.
👉Исходя из состояния компании, это совсем не удивительно
🔹Сегодня последний день, чтобы купить бумаги Henderson и Интер РАО под дивиденды.
#дайджест
@marketpowercomics
Отопительный сезон завершен, а дивидендный — открыт. 4 июня мы обсудим и тот, и другой с представителями крупнейшей энергетической компании в Забайкальском крае и Бурятии: ТГК-14 владеет 7 угольными электростанциями, 50 котельными и теплосетями длиной 900 километров.
В СТУДИИ
— Константин Люльчев, председатель совета директоров ТГК-14;
— Алексей Тюрин, аналитик Market Power.
СПРОСИМ
- Какие планы по дивидендам и будет ли разработана новая дивполитика?
- Как компания будет финансировать трехлетний CAPEX ₽9,5 млрд?
- Рекордная прибыль в 2023-м и падение в 1 квартале 2024-го. Почему?
- К каким финансовым показателям стремится ТГК-14 в этом году?
Смотреть можно на всех площадках MP:
🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
Задавайте вопросы в комментариях!
@marketpowercomics
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛢Нефтяные узы
Роснефть и ее "дочка" Башнефть отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем с аналитиками МР показатели нефтедобытчиков
🔹Роснефть (ROSN)
МСар = ₽6 трлн
Р/Е = 3,5 (LTM)
Результаты
- выручка: ₽2,59 трлн (+2%)
- EBITDA: ₽857 млрд (+42%)
- чистая прибыль: ₽486 млрд (+93%)
- капзатраты: ₽269 млрд (-31%)
- скорректированный FCF: ₽316 млрд (+17%)
Добыча углеводородов за первый квартал составила 66,6 млн тонн нефтяного эквивалента, добыча газа — 23,7 млрд кубометров. Объем переработки — почти 20 млн тонн. Компания отмечает, что снижение переработки связано с ремонтом НПЗ из-за "форс-мажорных обстоятельств" (читай — ударов беспилотников).
Бумаги Роснефти (ROSN) никак не реагируют на отчет.
🚀Мнение аналитиков МР
Несмотря на то, что у компании самые сильные конкурентные преимущества в отрасли, сейчас мы смотрим на ее акции нейтрально.
Долгосрочные перспективы зависят от реализации проекта Восток Ойл: пока трудно однозначно сказать, будет ли он успешен. А сейчас интерес падает из-за снижения рублевых цен на нефть.
Компания концентрируется на добыче, нефтепереработка у нее не очень эффективная, поэтому перспектив для роста пока нет. Лучше наблюдать со стороны.
🔹Башнефть (BANE)
МСар = ₽0,5 трлн
Р/Е = 3 (за 2023 год)
Результаты
- выручка: ₽278 млрд
- чистая прибыль: ₽31,5 млрд
Компания не приводит сравнительных данных за 1 квартал прошлого года.
"Префы" Башнефти (BANEP) падают на 2%, "обычка" (BANE) никак не реагирует.
🚀Мнение аналитиков МР
Башнефть стоит на уровне Роснефти, но сейчас выглядит лучше. И вот почему.
Башнефть — это ставка на нефтепереработку, на топливо, поскольку компания перерабатывает больше, чем добывает. И к тому же НПЗ компании — одни из лучших в России.
В 2024 году на фоне выпадения объемов из-за атак БПЛА цены на оптовом рынке топлива устремились вверх. Экспорт закрыли, а демпфер продолжали платить. Как итог — Башнефть продавала все топливо на внутреннем рынке по высоким ценам, а еще получала выплаты по демпферу.
Но риски у компании тоже серьезные: вблизи НПЗ компании уже были случаи атак БПЛА. Стоит держать вероятность ударов в уме. К тому же всегда нужно помнить, что материнская компания — Роснефть. Она может получать деньги от дочки через внебиржевые продажи по более низким ценам за топливо или наращивая дебиторскую задолженность — как, например, с Саратовским НПЗ.
👉Если по каким-то причинам не читали наш большой текст про российскую нефть — сейчас самое время наверстать упущенное!
@marketpowercomics
Роснефть и ее "дочка" Башнефть отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем с аналитиками МР показатели нефтедобытчиков
🔹Роснефть (ROSN)
МСар = ₽6 трлн
Р/Е = 3,5 (LTM)
Результаты
- выручка: ₽2,59 трлн (+2%)
- EBITDA: ₽857 млрд (+42%)
- чистая прибыль: ₽486 млрд (+93%)
- капзатраты: ₽269 млрд (-31%)
- скорректированный FCF: ₽316 млрд (+17%)
Добыча углеводородов за первый квартал составила 66,6 млн тонн нефтяного эквивалента, добыча газа — 23,7 млрд кубометров. Объем переработки — почти 20 млн тонн. Компания отмечает, что снижение переработки связано с ремонтом НПЗ из-за "форс-мажорных обстоятельств" (читай — ударов беспилотников).
Бумаги Роснефти (ROSN) никак не реагируют на отчет.
🚀Мнение аналитиков МР
Несмотря на то, что у компании самые сильные конкурентные преимущества в отрасли, сейчас мы смотрим на ее акции нейтрально.
Долгосрочные перспективы зависят от реализации проекта Восток Ойл: пока трудно однозначно сказать, будет ли он успешен. А сейчас интерес падает из-за снижения рублевых цен на нефть.
Компания концентрируется на добыче, нефтепереработка у нее не очень эффективная, поэтому перспектив для роста пока нет. Лучше наблюдать со стороны.
🔹Башнефть (BANE)
МСар = ₽0,5 трлн
Р/Е = 3 (за 2023 год)
Результаты
- выручка: ₽278 млрд
- чистая прибыль: ₽31,5 млрд
Компания не приводит сравнительных данных за 1 квартал прошлого года.
"Префы" Башнефти (BANEP) падают на 2%, "обычка" (BANE) никак не реагирует.
🚀Мнение аналитиков МР
Башнефть стоит на уровне Роснефти, но сейчас выглядит лучше. И вот почему.
Башнефть — это ставка на нефтепереработку, на топливо, поскольку компания перерабатывает больше, чем добывает. И к тому же НПЗ компании — одни из лучших в России.
В 2024 году на фоне выпадения объемов из-за атак БПЛА цены на оптовом рынке топлива устремились вверх. Экспорт закрыли, а демпфер продолжали платить. Как итог — Башнефть продавала все топливо на внутреннем рынке по высоким ценам, а еще получала выплаты по демпферу.
Но риски у компании тоже серьезные: вблизи НПЗ компании уже были случаи атак БПЛА. Стоит держать вероятность ударов в уме. К тому же всегда нужно помнить, что материнская компания — Роснефть. Она может получать деньги от дочки через внебиржевые продажи по более низким ценам за топливо или наращивая дебиторскую задолженность — как, например, с Саратовским НПЗ.
👉Если по каким-то причинам не читали наш большой текст про российскую нефть — сейчас самое время наверстать упущенное!
@marketpowercomics
Forwarded from СМАРТЛАБ
Итоги конкурса!
Мы вместе с командой Market Power провели конкурс, где разыграли 5 билетов на летнюю конференцию Смартлаба!
Всем победителям мы отправили промокоды на 100% скидку, так что бегите скорее проверяйте личные сообщения🫡
Если вы не выиграли - не расстраивайтесь, впереди у нас еще будет много интересных интерактивов!
Мы вместе с командой Market Power провели конкурс, где разыграли 5 билетов на летнюю конференцию Смартлаба!
Всем победителям мы отправили промокоды на 100% скидку, так что бегите скорее проверяйте личные сообщения🫡
Если вы не выиграли - не расстраивайтесь, впереди у нас еще будет много интересных интерактивов!
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 3217 пунктов (-2.0%);
- РТС: 1 125 пунктов (-2,2%).
За неделю главный индекс страны опустился аж на 6,4%. Рынок явно мирится с ожиданием повышения ставки до 17%, а кто-то уже и вовсе боится "ключа" на 18%.
📌Главное к этому часу
🔹СД Магнита наконец-то рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год в размере ₽412,1 на акцию. Бумаги ретейлера на вечерней сессии падают на 8%.
🚀И неудивительно: рынок, как и мы, ожидал выплату выше, чем то, что теперь достанется акционерам. Однако есть маленькая надежда, что оставшиеся деньги все же будут направлены на дивиденды, только позже. Часть выплаты за 2023 год, к тому же, пойдет в саму компанию за счет квазиказначейских акций, купленных на "дочку".
🔹Совокупная отгрузка стальных труб в РФ в прошлом году составила рекордные 12,1 млн тонн (+7%), сообщает ТМК. Компания прогнозирует устойчивый спрос в будущем.
👉А еще ТМК проводит SPO
🔹Экспортные поставки угля из РФ в январе-апреле упали до 50,5 млн тонн (-20%).
👉Как дела у Мечела?
🔹Fesco учредила компанию по гостиничному бизнесу во Владивостоке.
👉Отчет компании за прошлый год
🔹День одобрения: акционеры ММК, Мосбиржи и Россети Урал приняли рекомендации СД о выплате дивидендов. Компании заплатят ₽2,75, ₽17,35 и ₽0,09 на акцию соответственно.
🔹Встреча ОПЕК+ состоится 2 июня в Эр-Рияде, пишет ТАСС со ссылкой на источник. Изначально заседание должно было быть в Вене, затем его решили провести в онлайн-формате.
👉Если еще не читали нашу историю картеля — исправляйтесь!
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3217 пунктов (-2.0%);
- РТС: 1 125 пунктов (-2,2%).
За неделю главный индекс страны опустился аж на 6,4%. Рынок явно мирится с ожиданием повышения ставки до 17%, а кто-то уже и вовсе боится "ключа" на 18%.
📌Главное к этому часу
🔹СД Магнита наконец-то рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год в размере ₽412,1 на акцию. Бумаги ретейлера на вечерней сессии падают на 8%.
🚀И неудивительно: рынок, как и мы, ожидал выплату выше, чем то, что теперь достанется акционерам. Однако есть маленькая надежда, что оставшиеся деньги все же будут направлены на дивиденды, только позже. Часть выплаты за 2023 год, к тому же, пойдет в саму компанию за счет квазиказначейских акций, купленных на "дочку".
🔹Совокупная отгрузка стальных труб в РФ в прошлом году составила рекордные 12,1 млн тонн (+7%), сообщает ТМК. Компания прогнозирует устойчивый спрос в будущем.
👉А еще ТМК проводит SPO
🔹Экспортные поставки угля из РФ в январе-апреле упали до 50,5 млн тонн (-20%).
👉Как дела у Мечела?
🔹Fesco учредила компанию по гостиничному бизнесу во Владивостоке.
👉Отчет компании за прошлый год
🔹День одобрения: акционеры ММК, Мосбиржи и Россети Урал приняли рекомендации СД о выплате дивидендов. Компании заплатят ₽2,75, ₽17,35 и ₽0,09 на акцию соответственно.
🔹Встреча ОПЕК+ состоится 2 июня в Эр-Рияде, пишет ТАСС со ссылкой на источник. Изначально заседание должно было быть в Вене, затем его решили провести в онлайн-формате.
👉Если еще не читали нашу историю картеля — исправляйтесь!
#дайджест
@marketpowercomics