ФРС может влить в банковскую систему США до $2 трлн, сообщает JPMorgan. Все плохо? Экономике Штатов конец? Давайте не спешить с выводами и разбираться с аналитиками Market Power!

Что вообще это за процедура такая?
Речь идет о предоставлении краткосрочной ликвидности в качестве займа. Это стандартный инструмент ЦБ, если в банковской системе начинается кризис доверия.

— Если клиенты какого-то банка начинают в панике забирать депозиты, то он должен где-то занять эти деньги, чтобы расплатиться с ними. Обычно он идет на межбанковский рынок и занимает ликвидность у других кредитных организаций.

А что, у США проблемы с банками?
К сожалению - да

— Однако в случае, если коллеги вокруг видят, что у нашего банка дела плохи, то денег ему, естественно, никто не даст. И тогда остается пойти только в ЦБ, как кредитору последней инстанции.

— Банк России, например, тоже раз в несколько лет дает банкам денег через инструмент РЕПО, и это нормально в случае кризисных ситуаций.


Для чего регулятор США говорит об этом?
Заявление ФРС сделано скорее чтобы успокоить рынок. Вряд ли американской банковской системе нужно столько денег прямо сейчас.

Проблемы вчера появились и у швейцарского банка

— Для сравнения: в ковидный кризис 2020 года ФРС тоже открыла лимиты по инструментам поддержки банков на несколько триллионов, но кредитные организации по факту взяли лишь несколько сотен миллиардов долларов и достаточно быстро все вернули.

— Так что действия ФРС в текущей ситуации - это буквально учебник экономики, паниковать не стоит.

#США #банки #МР_Кулагин

Масштабный кризис ликвидности откладывается. Правда, мелким банкам США от этого не легче

— Случилось то, что главный макроэкономист MP Никита Кулагин прогнозировал в начале прошлой недели: участники американского "deposit run" уже понесли свои деньги в более надежные кредитные организации.

— В пятницу, 24 марта ФРС США опубликовала обзор активов/пассивов кредитных организаций за 8-15 марта. Объем депозитов в мелких и средних американских банках упал на $98 млрд. А вот в 25 крупнейших банках вырос на $67 млрд.


Итак, банки США справились?
Можно сказать и так. Две недели назад, когда банковский кризис только начинался, ФРС расщедрилась на $300 млрд краткосрочной ликвидности, “физики" могли получить свои депозиты. На прошлой неделе регулятор выдал на эти цели лишь $90 млрд. Очевидно, потребность банковского сектора в ликвидности не столь сильна, как казалось поначалу.

👉 Вкладчики европейских банков тоже беспокоятся

— Мы не видим проблемы из-за "бэнкрана". У ФРС и Минфина найдутся инструменты, чтобы это погасить без ущерба. Плюс у банков тоже есть инструменты борьбы с массовым оттоком депозитов.

— Например – российские вкладчики тут поморщатся – временные ограничения на снятие депозитов. Работает этот старый трюк отлично: взбешенный клиент приходит за депозитом, а ему говорят, дескать, снять можно через неделю – технические сложности. За неделю клиент остынет, подумает, надо ли это ему, вроде ведь и кризис не наступил, да и проценты по депозиту сгорят при снятии. Пока что новостей о массовых ограничениях снятия депозитов "физиков" из США не поступало, что тоже добрый знак.

— Однако аналитики Market Power обнаружили еще один потенциальный риск для банков Еврозоны и США. Сейчас наша команда анализирует данные. Ждите новостей на этой неделе. Надеемся, они будут хорошими…

#банки #США #МР_Кулагин

Накануне ЕЦБ опубликовал финальные данные по инфляции в еврозоне. Чего ждать от регулятора?

🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.


🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?

🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.

🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...


🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.

🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.

🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.

#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк

Сегодня ФРС США соберется, чтобы обсудить ключевую ставку. Что регулятор будет делать, и как это повлияет на мировой и российский рынки? Давайте разберемся

🚀Вероятнее всего, американский ЦБ повысит ключевую долларовую ставку на 25 б.п., до 5,25%. И, скорее всего, на этом текущий цикл ужесточения ДКП завершится.

🔸Федрезерв заявит о паузе в повышении ставки, чтобы оценить влияние уже сделанных шагов на экономику. Не забывайте, что решения регулятора оказывают действие с лагом от полугода до года.

🤓Немного истории
Если вы хотите знать, 5,25% - это много или мало для американской финансовой системы, то вот факт: именно такую ставку США не выдержали в 2008 году, после чего разразился всем известный мировой финансовый кризис.

🔸Конечно, выводы делать рано, но "звоночки" уже есть: на этой неделе произошло крупнейшее с 2008 года и второе в истории банкротство американского банка - First Republic Bank. Теперь его купит гигант JPMorgan.


⏳Маховик времени для ФРС
С одной стороны, регулятор должен обеспечивать финансовую стабильность и устойчивость банковской системы. А с другой - дожимать высокую инфляцию, которая все еще существенно выше целевых 2% в марте - 5%.

🔸Если американский ЦБ развернется в сторону смягчения монетарной политики раньше, чем победит инфляцию, то тогда он рискует повторить стагфляцию 1970-х годов. Тогда потребовалось 20 лет и подъем ставки до 20%, чтобы победить укоренившуюся инфляцию.

👉А что будет делать ЕЦБ?


❓Что будет в мире и России?
Дальнейшее ужесточение со стороны двух ведущих ЦБ увеличивают риски замедления мировой экономики, риски глобальной рецессии и финансового кризиса.

🔸На Россию кризис может оказать влияние через сырьевой канал. Цены на сырье снизятся, потребление его в мире уменьшится.

🔸Мы по-прежнему полагаем, что риски по нефтяным ценам скорее смещены вниз. В случае тяжелой рецессии в мировой экономике с финансовым кризисом наподобие 2008 года цена Brent может упасть до $40-50 за баррель и ниже.

#финансы #США #МР_Васильев