Инфляция в США
Штаты отчитались по потребительским ценам в феврале

— Годовой прирост составил 6%, что соответствует ожиданиям рынка. Показатель базовой инфляции (Core CPI) составил 5,5%.

— После этой новости индекс S&P500 растет на 1,8%, Nasdaq - на 2%.


- В целом отчет вышел без негативных сюрпризов. Единственный минус - это рост Core CPI на 0,5% месяц к месяцу при прогнозе в 0,4%. Этот показатель довольно важен для ФРС.

- Вероятнее всего, американский регулятор будет повышать ставку. И рынок, и аналитики Market Power ждут повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) на следующем заседании, которое состоится 22 марта.

- Банковский кризис несомненно повлияет на решение ФРС. Так, до этого эксперты ожидали рост ставки на 50 б.п. в марте, а в июне показатель бы уже составил 5,75% на пике, после чего сохранился бы на таком уровне до конца года.

- Теперь же большинство ждет +25 б.п. в марте и мае, из-за чего ставка должна составить 5,25%. И с июня она должна пойти вниз с целью 4,5% на конец года.

Подробнее про банковский кризис
И вот еще

- Меньшинство пока ждет сохранения ставки на следующей неделе, только японский брокер Nomura считает, что ФРС снизит ставку на следующем заседании. Такое возможно только если банковский кризис будет сильно разрастаться.

- В таком случае, если давление на регулятора со стороны рынка продолжится, то ему придется снижать ставку и заменять QT (количественное ужесточение) на QE (количественное смягчение), а о замедлении инфляции можно будет забыть. А вот новый виток глобальной инфляции, возможно, придется вспомнить.

#США #ФРС #МР_Васильев #МР_Кулагин

Итоги заседания ФРС не стали сюрпризом: ключевая ставка повышена на 25 б.п., до 5%, план по сокращению активов на балансе на $95 млрд в месяц подтвержден.

— Однако рынки просели после конференции по итогам заседания. Аналитики MP разъясняют, как следует трактовать заявления регуляторов США.


❓Почему упали рынки?
Котировки уронило заявление главы Минфина США Дж.Йеллен, что ведомство не планирует распространить гарантийное покрытие FDIC на все вклады, включая депозиты объемом свыше $250 тыс.

— Главным риском для рынков теперь является не высокая инфляция, а банковский кризис.

👉 Подробнее о банковском кризисе здесь и вот здесь


❓Как банкопад изменил риторику регулятора?
Из вчерашней речи главы ФРС следует выделить два тезиса:

1) "стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки";
2) "возможное ужесточение кредитных условий может означать меньше работы по ужесточению ДКП".

— "Банкопад" ужесточил финансовые условия в США: тяжелее взять кредит, труднее рефинансироваться, банки осторожничают. Власти, вероятно, повысят требования к капиталу небольших банков.

— Итак, темпы кредитования падают, экономический рост замедляется. Инфляция – тоже. А этого и добивается ФРС, повышая процентную ставку и изымая долларовую ликвидность. То есть банковский кризис сделал за ФРС часть работы.

— Несмотря на то, что Пауэлл на словах пытается быть все таким же жестким, риторика стала заметно мягче и теперь сигнал о ДКП звучит так: "некоторое дальнейшее ужесточение может быть оправданным".

👉 Как ФРС одновременно сокращает баланс и поддерживает банки?


❓Что будет дальше?
Не исключаем, что к майскому заседанию банковский кризис еще усугубится, и ФРС будет готовить рынки уже к смягчению ДКП.

— Медианный прогноз по пиковой ставке ФРС в этом году оставлен на уровне 5,25%. Однако лишь если финансовый кризис не будет разрастаться.

— Рынок закладывает снижение ставки ФРС до 4,25% к концу года. Мы также полагаем, что уже в этом году регулятор перейдет к снижению ставки.

#ФРС #ставка #банки #МР_Васильев

Вчера ФРС повысила ставку, как мы и ожидали, на 25 б.п., до 5,25%. Затем глава регулятора Джером Пауэлл провел пресс-конференцию. Собрали главное из его заявлений

🔹ФРС открыта к паузе в повышении ставки, убрала сигнал о необходимости дальнейшего ее повышения.

🔹В то же время дальнейшее ужесточение ДКП будет зависеть от состояния экономики.

🔹Скорее всего, рецессии удастся избежать. Если она и будет, вероятно, мелкая.

‼️Ощущениe, что ФРС близка к завершению цикла повышения ставки или, возможно, уже там.

🔹 Более жесткие условия кредитования для физлиц и бизнеса могут негативно повлиять на экономическую активность, рынок труда и инфляцию. Однако пока непонятно, насколько сильным будет это воздействие.


🚀По словам аналитиков Market Power, для дальнейших решений, естественно, ФРС будет смотреть на новые данные и наблюдать за развитием ситуации в финансовой системе.

🔸Если смотреть по текущим данным, то повышение ставки уже действительно не требуется. Однако баланс сокращать регулятор продолжит.

🔸В этот раз господин Пауэлл довольно аккуратно все сделал, не обрушив рынок, как это частенько бывало.

#ФРС #Пауэлл #МР_Васильев

Завтра ФРС проведет заседание по ключевой ставке

🔹А сегодня вышли данные по потребительской инфляции в США. В мае показатель составил +0,1% месяц к месяцу и +4% год к году, что немного ниже ожиданий рынка. С аналитиками MP разбираемся, чего ждать и к чему готовиться.


🚀Инфляция — это база
Стержневой показатель Core CPI, на который внимательно смотрит ФРС при принятии решения по ставке, пока снижается медленно. За месяц индикатор ожидаемо вырос на 0,4%, как и в апреле, и в марте. А годовая инфляция снизилась до 5,3% с 5,5% в апреле.

🔸Core CPI в 5,3% остается выше ключевой ставки ФРС 5,25%, тогда как в предыдущие циклы ужесточения ДКП для победы над инфляцией Центробанку приходилось поднимать ставку выше показателя.

🔸Напомним, что самый быстрый за 40 лет цикл ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ способствует замедлению мировой экономики, повышает риски глобальной рецессии и ведет к снижению цен на сырье, включая нефть.

👉Заседание ЕЦБ тоже не за горами, а в ЕС — уже рецессия


❓Что будет дальше?
🔸Мы ожидаем, что в эту среду ФРС сохранит ключевую долларовую ставку на уровне 5,25%. Кроме этого, американский ЦБ подтвердит программу изъятия долларовой ликвидности (QT) на $95 млрд в месяц и, вероятно, оставит гибкий сигнал о том, что будет действовать позднее в этом году в зависимости от поступающих данных.

🔸Рынок по-прежнему закладывает последнее повышение ставки ФРС на следующем заседании 26 июля на 25 б.п., до 5,5%. Однако финальное решение, конечно же, зависит от экономических данных. А вот на конец года рынок по-прежнему ожидает ставку ФРС в 5,25%.

#ФРС #ставка #МР_Васильев