😔Polymetal теряет золото
Еще один золотодобытчик отчитался за 1 полугодие
Polymetal:
МСар = ₽154 млрд
Р/Е = 5
💰Выручка компании за отчетный период снизилась до $1 млрд (-18%). Скорректированная чистая прибыль составила $203 млн (-52%).
😳Годовое производство золота до 697 тыс. унций золотого эквивалента (-7%). Продажи золота снизились до 456 тыс. унций (-23%), а серебра – увеличились до 8,7 млн унций (+8%).
🧐Компания подтверждает первоначальный производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2022 год.
👉 Что творится с экспортом российского золота?
😠Также СД компании решил отменить дивиденды за 2021 год. Ранее был перенос решения о выплате на более поздний срок.
📉Акции Polymetal (POLY) падают на Мосбирже на 7%. На лондонской площадке - на 10%.
🚀По мнению аналитиков Market Power, что касается решения по дивидендам - нельзя сказать, что оно неожиданное, но оно неприятное.
🔹Сейчас любые финансовые результаты отходят на 2 план. Самый важный вопрос - будет ли компания редомицилироваться?
🔹По Polymetal такой информации нет. Возможно, компания этого делать не будет. Вероятно, что найдут новую конфигурацию бизнеса, когда казахский и российский сегменты будут разделены.
❗️Сегодня также была крайне неожиданная новость. Компания решила осуществить обмен акций, хранящихся в НРД (около 22% бумаг компании). При этом, судя по всему, из них половина принадлежит акционерам РФ, юр- и физлицам. И они не могут участвовать в этом обмене, согласно информации от компании. То есть похоже, что этот обмен нацелен на нерезидентов, которые застряли в НРД.
🔹Судя по всему, будут обменивать их застрявшие акции на какие-то новые акции, которые у них называются «сертифицированные». И они якобы будут иметь те же права, что и незамороженные акции.
🔹Выглядит, что компания хочет обойти ограничения на застрявших нерезов, чтобы они могли голосовать, получать дивиденды и т. д. Однако решение нужно утвердить на собрании акционеров 12 октября.
#МР_Золото #Polymetal #Отчет #Полугодие #МР_Пантюхин #Аналитика
Еще один золотодобытчик отчитался за 1 полугодие
Polymetal:
МСар = ₽154 млрд
Р/Е = 5
💰Выручка компании за отчетный период снизилась до $1 млрд (-18%). Скорректированная чистая прибыль составила $203 млн (-52%).
😳Годовое производство золота до 697 тыс. унций золотого эквивалента (-7%). Продажи золота снизились до 456 тыс. унций (-23%), а серебра – увеличились до 8,7 млн унций (+8%).
🧐Компания подтверждает первоначальный производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2022 год.
👉 Что творится с экспортом российского золота?
😠Также СД компании решил отменить дивиденды за 2021 год. Ранее был перенос решения о выплате на более поздний срок.
📉Акции Polymetal (POLY) падают на Мосбирже на 7%. На лондонской площадке - на 10%.
🚀По мнению аналитиков Market Power, что касается решения по дивидендам - нельзя сказать, что оно неожиданное, но оно неприятное.
🔹Сейчас любые финансовые результаты отходят на 2 план. Самый важный вопрос - будет ли компания редомицилироваться?
🔹По Polymetal такой информации нет. Возможно, компания этого делать не будет. Вероятно, что найдут новую конфигурацию бизнеса, когда казахский и российский сегменты будут разделены.
❗️Сегодня также была крайне неожиданная новость. Компания решила осуществить обмен акций, хранящихся в НРД (около 22% бумаг компании). При этом, судя по всему, из них половина принадлежит акционерам РФ, юр- и физлицам. И они не могут участвовать в этом обмене, согласно информации от компании. То есть похоже, что этот обмен нацелен на нерезидентов, которые застряли в НРД.
🔹Судя по всему, будут обменивать их застрявшие акции на какие-то новые акции, которые у них называются «сертифицированные». И они якобы будут иметь те же права, что и незамороженные акции.
🔹Выглядит, что компания хочет обойти ограничения на застрявших нерезов, чтобы они могли голосовать, получать дивиденды и т. д. Однако решение нужно утвердить на собрании акционеров 12 октября.
#МР_Золото #Polymetal #Отчет #Полугодие #МР_Пантюхин #Аналитика
🔑Селигдар теряет позолоту
Российский золотодобытчик отчитался за 9 месяцев
Селигдар:
МСар = ₽44 млрд
Р/Е = 4
💰Выручка за период составила ₽21 млрд (-12,5%), чистая прибыль упала до ₽9 млрд (-2%). Финансовые расходы сократились до ₽920 млн (-34%).
⛏Производство золота достигло 5,6 млн килограмм (+5%), олова - 1,9 млн тонн (-8%). При этом добыча руды выросла до 473 тыс. тонн (+17%)
📈📉Акции Селигдара (SELG) практически не отреагировали на отчет.
🚀Как считают аналитики Market Power, операционные результаты в норме. А вот финансовые - разочаровывающие: при неплохой отчетности за 1 полугодие конкретно 3 квартал вышел провальный. EBITDA* за 9 месяцев упала до ₽6,4 млрд (снижение в 2 раза).
❗️Причин для этого можно выделить две:
- сильный рубль – по-прежнему беда всех экспортёров (включая золотодобычу, ведь цены на металл по-прежнему привязаны к ценам на Лондонской бирже);
- из-за сезонности добычи методом кучного выщелачивания основные продажи компании всегда приходятся на 2 полугодие. Поэтому компания не смогла реализовать слабый рубль в 1 полугодии и пострадала от летнего укрепления.
🔸Отдельно в отчете настораживает рост долга с ₽39 до ₽50 млрд на фоне снижения балансовой стоимости займа в золоте (цены на золото падают, а следовательно, падает и сумма займа на балансе).
🔸В отчетности Селигдар раскрывает, что условия займа включают ограничения на отношение чистого долга к EBITDA*. При этом компания не указывает на необходимый уровень. Вероятно, с учетом падения EBITDA* существует риск нарушения этого условия по итогам года. Новости о подобном нарушении условий кредитования – всегда негатив, который может плохо повлиять на динамику акций.
🔸Тем не менее для внимательных инвесторов эти новости не стали внезапными, оттого на котировках не отразились. Негативное влияние крепкого рубля на добывающие компании рынок усвоил давно, а рост долга обоснован наполеоновскими планами компании по освоению нового крупного месторождения Кючус, о чем инвесторов предупреждали заранее. Так что долгосрочного инвестора, верящего в золото, слабые результаты за 9 месяцев не должны испугать.
🔸В то же время сектор золотодобытчиков сейчас не в самом хорошем состоянии. Единственный нормальный ликвидный актив - это Полюс.
♦️У тех же Селигдара, Лензолота или Бурятзолота с ликвидностью все плохо.
♦️Polymetal - это расписки, да и к тому же совсем неясно, что будет с их реорганизацией.
♦️Petropavlovsk и вовсе банкрот.
*EBITDA - прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации.
#МР_Золото #Селигдар #Отчет #МР_Пантюхин #МР_Нигматзянов #MP_Тарантаев #Аналитика
@marketpowercomics
Российский золотодобытчик отчитался за 9 месяцев
Селигдар:
МСар = ₽44 млрд
Р/Е = 4
💰Выручка за период составила ₽21 млрд (-12,5%), чистая прибыль упала до ₽9 млрд (-2%). Финансовые расходы сократились до ₽920 млн (-34%).
⛏Производство золота достигло 5,6 млн килограмм (+5%), олова - 1,9 млн тонн (-8%). При этом добыча руды выросла до 473 тыс. тонн (+17%)
📈📉Акции Селигдара (SELG) практически не отреагировали на отчет.
🚀Как считают аналитики Market Power, операционные результаты в норме. А вот финансовые - разочаровывающие: при неплохой отчетности за 1 полугодие конкретно 3 квартал вышел провальный. EBITDA* за 9 месяцев упала до ₽6,4 млрд (снижение в 2 раза).
❗️Причин для этого можно выделить две:
- сильный рубль – по-прежнему беда всех экспортёров (включая золотодобычу, ведь цены на металл по-прежнему привязаны к ценам на Лондонской бирже);
- из-за сезонности добычи методом кучного выщелачивания основные продажи компании всегда приходятся на 2 полугодие. Поэтому компания не смогла реализовать слабый рубль в 1 полугодии и пострадала от летнего укрепления.
🔸Отдельно в отчете настораживает рост долга с ₽39 до ₽50 млрд на фоне снижения балансовой стоимости займа в золоте (цены на золото падают, а следовательно, падает и сумма займа на балансе).
🔸В отчетности Селигдар раскрывает, что условия займа включают ограничения на отношение чистого долга к EBITDA*. При этом компания не указывает на необходимый уровень. Вероятно, с учетом падения EBITDA* существует риск нарушения этого условия по итогам года. Новости о подобном нарушении условий кредитования – всегда негатив, который может плохо повлиять на динамику акций.
🔸Тем не менее для внимательных инвесторов эти новости не стали внезапными, оттого на котировках не отразились. Негативное влияние крепкого рубля на добывающие компании рынок усвоил давно, а рост долга обоснован наполеоновскими планами компании по освоению нового крупного месторождения Кючус, о чем инвесторов предупреждали заранее. Так что долгосрочного инвестора, верящего в золото, слабые результаты за 9 месяцев не должны испугать.
🔸В то же время сектор золотодобытчиков сейчас не в самом хорошем состоянии. Единственный нормальный ликвидный актив - это Полюс.
♦️У тех же Селигдара, Лензолота или Бурятзолота с ликвидностью все плохо.
♦️Polymetal - это расписки, да и к тому же совсем неясно, что будет с их реорганизацией.
♦️Petropavlovsk и вовсе банкрот.
*EBITDA - прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации.
#МР_Золото #Селигдар #Отчет #МР_Пантюхин #МР_Нигматзянов #MP_Тарантаев #Аналитика
@marketpowercomics
🤑Золотой прогноз
Цены на золото снова на максимуме. Что происходит и как долго это продлится? Разбираемся с аналитиками Market Power
🚀Цены на золото достигли минимума в $1630 за унцию 3 ноября 2022 года. С тех пор за неполные два месяца золото выросло почти на $200, до $1820.
🔸Факторов роста металла несколько:
- замедление инфляции в США и ослабление доллара на мировом рынке,
- снижение доходностей длинных гособлигаций США,
- смягчения антиковидных ограничений в Китае,
- вероятная покупка золота в резервы мировыми Центробанками.
🔸Золото конкурирует с другими защитными активами – депозитами в долларах и казначейскими облигациями США. Поэтому чем крепче позиции доллара и чем выше процентные долларовые ставки, тем ниже спрос на золото, и наоборот.
🔸В начале ноября золото достигло дна, а доллар и доходность 10-летних гособлигаций США своих пиков. Индекс DXY с начала ноября ослаб со 113 пунктов до 104, а ставка по американской "10-летке" снизилась с 4,22% до 3,83%.
🔸Китай – один из крупнейших потребителей золота – постепенно переориентирует фокус с борьбы с ковидом на стимулирование экономического роста. Власти Китая обсуждают установление цели по росту ВВП на 2023 год на уровне 5%.
🔸Мы полагаем, что в первом квартале ФРС продолжит повышать ключевую долларовую ставку с текущих 4,5% до 5%. Это будет удерживать цену на золото около $1800.
👉А что со ставкой ФРС сейчас?
🔸В середине 2023 года мы ожидаем более выраженной рецессии в глобальной экономике (США, Европа). Не исключено, что в этот период мы увидим новое дно по S&P 500 (около 3000 пунктов), а инвесторы побегут в защитный доллар. В момент распродаж на глобальных рынках цена на золото может просесть до $1700.
🔸Во второй половине 2023 года ФРС, вероятно, развернется в сторону смягчения ДКП, что поддержит цену на золото. На конец 2023 года ожидаем увидеть золото на уровне $1900.
👉Market Power подробно рассказывал про перспективы инвестиций в золото в одном из выпусков на YouTube!
#МР_Золото #Цены #Прогноз #МР_Васильев #Аналитика
Цены на золото снова на максимуме. Что происходит и как долго это продлится? Разбираемся с аналитиками Market Power
🚀Цены на золото достигли минимума в $1630 за унцию 3 ноября 2022 года. С тех пор за неполные два месяца золото выросло почти на $200, до $1820.
🔸Факторов роста металла несколько:
- замедление инфляции в США и ослабление доллара на мировом рынке,
- снижение доходностей длинных гособлигаций США,
- смягчения антиковидных ограничений в Китае,
- вероятная покупка золота в резервы мировыми Центробанками.
🔸Золото конкурирует с другими защитными активами – депозитами в долларах и казначейскими облигациями США. Поэтому чем крепче позиции доллара и чем выше процентные долларовые ставки, тем ниже спрос на золото, и наоборот.
🔸В начале ноября золото достигло дна, а доллар и доходность 10-летних гособлигаций США своих пиков. Индекс DXY с начала ноября ослаб со 113 пунктов до 104, а ставка по американской "10-летке" снизилась с 4,22% до 3,83%.
🔸Китай – один из крупнейших потребителей золота – постепенно переориентирует фокус с борьбы с ковидом на стимулирование экономического роста. Власти Китая обсуждают установление цели по росту ВВП на 2023 год на уровне 5%.
🔸Мы полагаем, что в первом квартале ФРС продолжит повышать ключевую долларовую ставку с текущих 4,5% до 5%. Это будет удерживать цену на золото около $1800.
👉А что со ставкой ФРС сейчас?
🔸В середине 2023 года мы ожидаем более выраженной рецессии в глобальной экономике (США, Европа). Не исключено, что в этот период мы увидим новое дно по S&P 500 (около 3000 пунктов), а инвесторы побегут в защитный доллар. В момент распродаж на глобальных рынках цена на золото может просесть до $1700.
🔸Во второй половине 2023 года ФРС, вероятно, развернется в сторону смягчения ДКП, что поддержит цену на золото. На конец 2023 года ожидаем увидеть золото на уровне $1900.
👉Market Power подробно рассказывал про перспективы инвестиций в золото в одном из выпусков на YouTube!
#МР_Золото #Цены #Прогноз #МР_Васильев #Аналитика
Polymetal на коне
Золотодобытчик опубликовал производственные результаты и намекнул о переезде головной компании
— Годовое производство составило 1,7 млн унций (+2% год к году) в золотом эквиваленте.
— Выручка за год снизилась до $2,8 млрд (-3%) на фоне снижения средних цен на золото и серебро.
Производство по металлам за 4 квартал:
- золото: 451 тыс. унций (+17%)
- серебро: 7,2 млн унций (+10%)
Реализация за 4 квартал:
- золото: 560 тыс. унций (+46%)
- серебро: 3,5 млн унций (-29%)
- Как отмечают аналитики Market Power, приятным сюрпризом оказалось то, что в 4 квартале компания смогла реализовать накопленные ранее запасы: Polymetal продал на 25% больше золота, чем произвел. До этого ситуация со сбытом была прямо противоположная. По результатам всего года компания практически полностью повторила результат 2021-го, лишь немного потеряв в выручке.
- Polymetal также поделился с инвесторами производственными планами на следующий год. В целом, менеджмент ориентирует игроков на повторение результатов 2022-го: объем производства, цены реализации и затраты на выпуск продукции закладываются близко к значениям прошедшего года.
Все не так просто
Производственные результаты сейчас отходят на второй план. Больше всего инвесторов волнует вопрос со сменой юрисдикции головной компании.
- Polymetal поделился на Дне Инвестора текущим статусом по этому вопросу, что было положительно воспринято российскими инвесторами (+6% на Мосбирже к текущему моменту) и негативно - иностранными (-20% на LSE).
- При этом 88% акций компаний сейчас хранится в Euroclear и только 12% - в НРД. Базовым вариантом перерегистрации является Казахстан (сейчас головная компания зарегистрирована на о. Джерси). На Дне Инвестора упоминались ОАЭ и Гонконг, но релокация к нашим соседям имеет ряд плюсов для компании, главный из которых - операционное присутствие в регионе (Казахстан – это 40% выручки и запасов Polymetal).
- Если все пойдет по озвученному плану, то в 1 полугодии 2024 года Полиметалл переедет в Казахстан. Для российских инвесторов это будет явным плюсом, поскольку головная компания сможет получать выплаты от российских дочек, а значит, и выплачивать дивиденды держателям акций.
- Тем не менее - повторим! - финальное решение пока не принято, а Казахстан является приоритетным, но не финальным вариантом.
- Кейс Polymetal является хорошим примером для публичных компаний, находящихся в схожей ситуации, относительно того, как нужно коммуницировать с инвесторами: сохранять диалог и открытость, несмотря на все сложности.
#МР_Золото #Polymetal #Производство #Отчет #МР_Пантюхин #Аналитика
Золотодобытчик опубликовал производственные результаты и намекнул о переезде головной компании
— Годовое производство составило 1,7 млн унций (+2% год к году) в золотом эквиваленте.
— Выручка за год снизилась до $2,8 млрд (-3%) на фоне снижения средних цен на золото и серебро.
Производство по металлам за 4 квартал:
- золото: 451 тыс. унций (+17%)
- серебро: 7,2 млн унций (+10%)
Реализация за 4 квартал:
- золото: 560 тыс. унций (+46%)
- серебро: 3,5 млн унций (-29%)
- Как отмечают аналитики Market Power, приятным сюрпризом оказалось то, что в 4 квартале компания смогла реализовать накопленные ранее запасы: Polymetal продал на 25% больше золота, чем произвел. До этого ситуация со сбытом была прямо противоположная. По результатам всего года компания практически полностью повторила результат 2021-го, лишь немного потеряв в выручке.
- Polymetal также поделился с инвесторами производственными планами на следующий год. В целом, менеджмент ориентирует игроков на повторение результатов 2022-го: объем производства, цены реализации и затраты на выпуск продукции закладываются близко к значениям прошедшего года.
Все не так просто
Производственные результаты сейчас отходят на второй план. Больше всего инвесторов волнует вопрос со сменой юрисдикции головной компании.
- Polymetal поделился на Дне Инвестора текущим статусом по этому вопросу, что было положительно воспринято российскими инвесторами (+6% на Мосбирже к текущему моменту) и негативно - иностранными (-20% на LSE).
- При этом 88% акций компаний сейчас хранится в Euroclear и только 12% - в НРД. Базовым вариантом перерегистрации является Казахстан (сейчас головная компания зарегистрирована на о. Джерси). На Дне Инвестора упоминались ОАЭ и Гонконг, но релокация к нашим соседям имеет ряд плюсов для компании, главный из которых - операционное присутствие в регионе (Казахстан – это 40% выручки и запасов Polymetal).
- Если все пойдет по озвученному плану, то в 1 полугодии 2024 года Полиметалл переедет в Казахстан. Для российских инвесторов это будет явным плюсом, поскольку головная компания сможет получать выплаты от российских дочек, а значит, и выплачивать дивиденды держателям акций.
- Тем не менее - повторим! - финальное решение пока не принято, а Казахстан является приоритетным, но не финальным вариантом.
- Кейс Polymetal является хорошим примером для публичных компаний, находящихся в схожей ситуации, относительно того, как нужно коммуницировать с инвесторами: сохранять диалог и открытость, несмотря на все сложности.
#МР_Золото #Polymetal #Производство #Отчет #МР_Пантюхин #Аналитика