📑Отчеты прошлого: Whoosh и Акрон
Сервис кикшеринга и производитель удобрений отчитались за первое полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают показатели
🔹Whoosh (WUSH)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽6,3 млрд (+42%)
- EBITDA: ₽2,8 млрд (+36%)
- чистая прибыль: ₽300 млн (-79%)
🚀Мнение аналитиков МР
Снижение чистой прибыли объясняется высокими процентными расходами из-за роста долга и курсовыми разницами из-за укрепления рубля: у компании есть валютные счета и депозиты.
Скорее всего, процентные расходы будут расти еще больше, поскольку ₽2,5 млрд кредитов — краткосрочные займы, и если они будут рефинансироваться, то по более высокой ставке.
Однако мы считаем, что второе полугодие для компании будет лучше в финансовом плане, поскольку сезон электросамокатов в это время длится дольше, чем в первой половине года.
Если Whoosh и будет платить дивиденды, то доходность их вряд ли составит больше 1-2%. Это логично: все-таки Whoosh — не дивидендная история, а компания роста. Если у вас в портфеле уже есть бумаги Whoosh, то стоит их попридержать, но докупать новые сейчас не время.
🔹Акрон (AKRN)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽95,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽32 млрд (-15%)
- чистая прибыль: ₽18,6 млрд (-2%)
Объем производства основной продукции снизился на 4%, до 4,1 млн тонн. Объем продаж составил 4,3 млн тонн, увеличившись на 2% по сравнению с первой половиной 2023 года.
🚀Мнение аналитиков МР
Наш взгляд на удобренцев остается прежним
Выручка Акрона выросла всего на 9%, цены на удобрения стабилизировались на докризисных уровнях. А вот операционная прибыль сократилась в 2 раза, и неясно почему: компания не раскрывает структуру затрат.
Уже год акции Акрона стабильно снижаются, но при этом оценка компании по мультипликатору Р/Е по-прежнему высокая — 15х.
Мы не видим идеи в акциях компании, как и в бумагах предприятий из этой отрасли в целом. Сейчас единственное, что можно сделать — ждать более справедливой оценки.
@marketpowercomics
Сервис кикшеринга и производитель удобрений отчитались за первое полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают показатели
🔹Whoosh (WUSH)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽6,3 млрд (+42%)
- EBITDA: ₽2,8 млрд (+36%)
- чистая прибыль: ₽300 млн (-79%)
🚀Мнение аналитиков МР
Снижение чистой прибыли объясняется высокими процентными расходами из-за роста долга и курсовыми разницами из-за укрепления рубля: у компании есть валютные счета и депозиты.
Скорее всего, процентные расходы будут расти еще больше, поскольку ₽2,5 млрд кредитов — краткосрочные займы, и если они будут рефинансироваться, то по более высокой ставке.
Однако мы считаем, что второе полугодие для компании будет лучше в финансовом плане, поскольку сезон электросамокатов в это время длится дольше, чем в первой половине года.
Если Whoosh и будет платить дивиденды, то доходность их вряд ли составит больше 1-2%. Это логично: все-таки Whoosh — не дивидендная история, а компания роста. Если у вас в портфеле уже есть бумаги Whoosh, то стоит их попридержать, но докупать новые сейчас не время.
🔹Акрон (AKRN)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽95,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽32 млрд (-15%)
- чистая прибыль: ₽18,6 млрд (-2%)
Объем производства основной продукции снизился на 4%, до 4,1 млн тонн. Объем продаж составил 4,3 млн тонн, увеличившись на 2% по сравнению с первой половиной 2023 года.
🚀Мнение аналитиков МР
Наш взгляд на удобренцев остается прежним
Выручка Акрона выросла всего на 9%, цены на удобрения стабилизировались на докризисных уровнях. А вот операционная прибыль сократилась в 2 раза, и неясно почему: компания не раскрывает структуру затрат.
Уже год акции Акрона стабильно снижаются, но при этом оценка компании по мультипликатору Р/Е по-прежнему высокая — 15х.
Мы не видим идеи в акциях компании, как и в бумагах предприятий из этой отрасли в целом. Сейчас единственное, что можно сделать — ждать более справедливой оценки.
@marketpowercomics
⚡️Segezha анонсировала "допку"
Лесопромышленная компания наконец-то объявила о допэмисси
Segezha (SGZH)
👉Инфо и мультипликаторы
Принципиальное решение о проведении SPO принято, заявила компания на конференц-колле с инвесторами.
Детали сделки пока неизвестны, они должны появиться осенью.
❗️Материнская компания Сегежи — АФК Система — «принимает активное участие в допэмиссии».
🚀Мнение аналитиков МР
Вероятно, размытие доли акционеров в результате «допки», учитывая ситуацию с долгом компании, будет серьезным.
Оценить размер сейчас сложно. Но вот что важно: капитализация Segezha сейчас равна примерно ₽20 млрд. Долг — около ₽140 млрд, примерно ₽60 млрд из которых нужно погасить в 2024-2025 годах. Если на это и пойдут средства от допэмиссии, размытие может составить более 70%.
Поможет ли это компании? Вероятно, да, но насколько большой будет эта помощь — зависит уже от размера «допки».
Завтра мы все с нетерпением ждём отчета АФК Системы. Ситуация может проясниться, если «мама» расскажет, сколько денег она может направить на выкуп «допки» своей «дочки».
@marketpowercomics
Лесопромышленная компания наконец-то объявила о допэмисси
Segezha (SGZH)
👉Инфо и мультипликаторы
Принципиальное решение о проведении SPO принято, заявила компания на конференц-колле с инвесторами.
Детали сделки пока неизвестны, они должны появиться осенью.
❗️Материнская компания Сегежи — АФК Система — «принимает активное участие в допэмиссии».
🚀Мнение аналитиков МР
Вероятно, размытие доли акционеров в результате «допки», учитывая ситуацию с долгом компании, будет серьезным.
Оценить размер сейчас сложно. Но вот что важно: капитализация Segezha сейчас равна примерно ₽20 млрд. Долг — около ₽140 млрд, примерно ₽60 млрд из которых нужно погасить в 2024-2025 годах. Если на это и пойдут средства от допэмиссии, размытие может составить более 70%.
Поможет ли это компании? Вероятно, да, но насколько большой будет эта помощь — зависит уже от размера «допки».
Завтра мы все с нетерпением ждём отчета АФК Системы. Ситуация может проясниться, если «мама» расскажет, сколько денег она может направить на выкуп «допки» своей «дочки».
@marketpowercomics
💵Интерлизинг в гостях у Market Power
Что это, еще один стрим? Именно так! Уже завтра мы проведем беседу с представителем известной лизинговой компании — Интерлизинг.
Готовьте свои вопросы по теме и ставьте напоминание на трансляцию!
В СТУДИИ
- Сергей Савинов, генеральный директор Интерлизинга;
- Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.
СПРОСИМ
- Почему лизинговый портфель так диверсифицирован?
- В чем заключается стратегия развития компании?
- Почему Интерлизинг так активен в публичном поле?
- Планирует ли компания выйти на IPO?
Смотреть можно на всех площадках MP:
🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
Задавайте вопросы в комментариях!
@marketpowercomics
Что это, еще один стрим? Именно так! Уже завтра мы проведем беседу с представителем известной лизинговой компании — Интерлизинг.
Готовьте свои вопросы по теме и ставьте напоминание на трансляцию!
В СТУДИИ
- Сергей Савинов, генеральный директор Интерлизинга;
- Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.
СПРОСИМ
- Почему лизинговый портфель так диверсифицирован?
- В чем заключается стратегия развития компании?
- Почему Интерлизинг так активен в публичном поле?
- Планирует ли компания выйти на IPO?
Смотреть можно на всех площадках MP:
🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
Задавайте вопросы в комментариях!
@marketpowercomics
🤝ЭсЭфАй растет за счет Европлана
Холдинговая компания отчиталась по МСФО за первое полугодие. Аналитики Market Power разбирают результаты
ЭсЭфАй (SFIN)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽49 млрд (+23%)
- чистая прибыль: ₽15 млрд (+39%)
Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) растут на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания демонстрирует хорошие результаты. Основной драйвер роста, естественно, Европлан, который нарастил лизинговый портфель на 35%.
В то же время Европлан ожидает небольшое замедление темпов роста во втором полугодии. Также компания снизила прогноз по чистой прибыли до ₽14-16 млрд с ₽18-20 млрд. В будущем это, конечно, отразится и на ЭсЭфАй.
‼️Лизинг — это круто! Завтра в прямом эфире MP — яркий представитель этого сектора
Вероятнее всего, холдинг будет платить дивиденды. Размер их зависит от того, сколько на свою выплату направит другой актив — ВСК. Если это будет 50% прибыли по МСФО, то доходность дивидендов ЭсЭфАй составит 8%, если нет — 4%.
Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции ЭсЭфАй. После погашения квазиказначейского пакета размером 55% дисконт капитализации холдинга к стоимости его "дочек" составил около 50% при нормальном значении 10-20%.
@marketpowercomics
Холдинговая компания отчиталась по МСФО за первое полугодие. Аналитики Market Power разбирают результаты
ЭсЭфАй (SFIN)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽49 млрд (+23%)
- чистая прибыль: ₽15 млрд (+39%)
Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) растут на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания демонстрирует хорошие результаты. Основной драйвер роста, естественно, Европлан, который нарастил лизинговый портфель на 35%.
В то же время Европлан ожидает небольшое замедление темпов роста во втором полугодии. Также компания снизила прогноз по чистой прибыли до ₽14-16 млрд с ₽18-20 млрд. В будущем это, конечно, отразится и на ЭсЭфАй.
‼️Лизинг — это круто! Завтра в прямом эфире MP — яркий представитель этого сектора
Вероятнее всего, холдинг будет платить дивиденды. Размер их зависит от того, сколько на свою выплату направит другой актив — ВСК. Если это будет 50% прибыли по МСФО, то доходность дивидендов ЭсЭфАй составит 8%, если нет — 4%.
Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции ЭсЭфАй. После погашения квазиказначейского пакета размером 55% дисконт капитализации холдинга к стоимости его "дочек" составил около 50% при нормальном значении 10-20%.
@marketpowercomics
📉 Великое падение Segezha. А может пора покупать? (НЕТ!!!)
Бумаги лесопромышленной компании после сегодняшнего отчета и новостей о "допке" полетели вниз
На пике котировки падали более чем на 20%.
👉 Сколько стоят бумаги SGZH прямо сейчас?
Естественно, после такой просадки у многих так и чешутся руки докупить. Market Power приводит три причины, почему этого делать не нужно.
1️⃣ Нет конкурентных преимуществ
Конкурентных преимуществ у Сегежи сейчас нет. Беда, как говорится, не приходит одна: и низкие цены на сырье, и проблемы с платежами, и транспортное плечо — все это давит на финансы компании. При текущих ставках и уровне долговой нагрузке компания практически не способна получать прибыль,
2️⃣ Нет спекулятивной идеи
Выдадим базу: акция — это доля в компании. Владелец акции — инвестор — получает профит, если компания делится с ним дивидендами или проводит байбеки, что драйвит котировки. У Segezha на это нет средств. И компания планирует провести обратное — дополнительную эмиссию, размыв долю акционеров. Кроме того, пока неизвестно, каким будет объем "допки".
2️⃣ Долг. А если точнее — "ДОЛГ!!!"
Он еще сильнее вырос, а дальше подорожает его обслуживание. Займы Segezha - короткие, со средним сроком 1,7 года. В 2025 году надо погасить ₽55 млрд. Компания, напомним, убыточная. Единственным выходом будет рефинансирование в той или иной форме. И при этом долговая нагрузка не снизится, а только вырастет. Рынок ждет повышения ключевой ставки, но самое главное — ждет, что она будет высокой долгое время. Вместе с ней вырастет и стоимость обслуживания долга.
😢 Вывод
Идеи в акциях SGZH сейчас нет. Как нет и предпосылок к переходу от выживания к процветанию, от операционных убытков - к прибыли.
@marketpowercomics
Бумаги лесопромышленной компании после сегодняшнего отчета и новостей о "допке" полетели вниз
На пике котировки падали более чем на 20%.
👉 Сколько стоят бумаги SGZH прямо сейчас?
Естественно, после такой просадки у многих так и чешутся руки докупить. Market Power приводит три причины, почему этого делать не нужно.
1️⃣ Нет конкурентных преимуществ
Конкурентных преимуществ у Сегежи сейчас нет. Беда, как говорится, не приходит одна: и низкие цены на сырье, и проблемы с платежами, и транспортное плечо — все это давит на финансы компании. При текущих ставках и уровне долговой нагрузке компания практически не способна получать прибыль,
2️⃣ Нет спекулятивной идеи
Выдадим базу: акция — это доля в компании. Владелец акции — инвестор — получает профит, если компания делится с ним дивидендами или проводит байбеки, что драйвит котировки. У Segezha на это нет средств. И компания планирует провести обратное — дополнительную эмиссию, размыв долю акционеров. Кроме того, пока неизвестно, каким будет объем "допки".
2️⃣ Долг. А если точнее — "ДОЛГ!!!"
Он еще сильнее вырос, а дальше подорожает его обслуживание. Займы Segezha - короткие, со средним сроком 1,7 года. В 2025 году надо погасить ₽55 млрд. Компания, напомним, убыточная. Единственным выходом будет рефинансирование в той или иной форме. И при этом долговая нагрузка не снизится, а только вырастет. Рынок ждет повышения ключевой ставки, но самое главное — ждет, что она будет высокой долгое время. Вместе с ней вырастет и стоимость обслуживания долга.
😢 Вывод
Идеи в акциях SGZH сейчас нет. Как нет и предпосылок к переходу от выживания к процветанию, от операционных убытков - к прибыли.
@marketpowercomics
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 2699 пунктов (-1,1%);
- РТС: 930 пунктов (-1,1%).
📌Главное к этому часу
🔹Инфляция в РФ с 20 по 26 августа замедлилась до 0,03% против 0,04% неделей ранее, сообщил Росстат.
👉Наше мнение по ставке
🔹В списке самых прибыльных и убыточных сменились лидеры, пишет Ъ. Самый большой убыток в июле среди банков зафиксировал Траст, сменив на этом месте Росбанк. Лидером по прибыли остается Сбер.
👉Отчет Сбера за полугодие разбирали здесь
🔹МТС запустил платный сервис для детей.
👉Отчет компании за 2 квартал
🔹Сегодня по МСФО свой отчет представила СПБ Биржа, чистая прибыль снизилась на 17,6%, до ₽511 млн. Также отчитался и ЛСР: выручка составила ₽85 млрд (+14%), чистая прибыль — ₽4,4 млрд (+159%). И, конечно, результаты продемонстрировала Segezha: выручка составила ₽49 млрд (+23%), убыток — ₽9,4 млрд (рост на 24%), чистый долг — ₽144,2 млрд (+17%).
👉Почему покупка акций Segezha — это плохая идея?
🔹Совет директоров Новатэка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽35,5 на акцию.
👉Кто еще будет платить в ближайшее время?
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 2699 пунктов (-1,1%);
- РТС: 930 пунктов (-1,1%).
📌Главное к этому часу
🔹Инфляция в РФ с 20 по 26 августа замедлилась до 0,03% против 0,04% неделей ранее, сообщил Росстат.
👉Наше мнение по ставке
🔹В списке самых прибыльных и убыточных сменились лидеры, пишет Ъ. Самый большой убыток в июле среди банков зафиксировал Траст, сменив на этом месте Росбанк. Лидером по прибыли остается Сбер.
👉Отчет Сбера за полугодие разбирали здесь
🔹МТС запустил платный сервис для детей.
👉Отчет компании за 2 квартал
🔹Сегодня по МСФО свой отчет представила СПБ Биржа, чистая прибыль снизилась на 17,6%, до ₽511 млн. Также отчитался и ЛСР: выручка составила ₽85 млрд (+14%), чистая прибыль — ₽4,4 млрд (+159%). И, конечно, результаты продемонстрировала Segezha: выручка составила ₽49 млрд (+23%), убыток — ₽9,4 млрд (рост на 24%), чистый долг — ₽144,2 млрд (+17%).
👉Почему покупка акций Segezha — это плохая идея?
🔹Совет директоров Новатэка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽35,5 на акцию.
👉Кто еще будет платить в ближайшее время?
#дайджест
@marketpowercomics
Рынки сегодня
🔹Банки в июле стали чаще отказывать россиянам в ипотеке, доля отказов составила 57% — это максимум с начала года, пишет РБК.
🔹Правительство и ЦБ подготовят совместный план дополнительных действий по борьбе с инфляцией. Кабмин ограничит кредитование госкомпаний и свернет льготные программы для МСП и аграриев.
👉Что будет со ставкой?
🔹В январе–июле производство угля в РФ сократилось на 1% в годовом выражении, до 243 млн тонн, узнали Ведомости.
👉Как дела у Мечела?
🔹Русал представил отчет по МСФО: выручка снизилась на 4%, до $5,7 млрд, скорректированная EBITDA выросла на 171%, до $786 млн, чистая прибыль — на 42%, до $446 млн. Также свой отчет представил девелопер АПРИ: выручка выросла на 133%, до ₽13,5 млрд, чистая прибыль — на 151%, до ₽2,6 млрд.
#дайджест
@marketpowercomics
🔹Банки в июле стали чаще отказывать россиянам в ипотеке, доля отказов составила 57% — это максимум с начала года, пишет РБК.
🔹Правительство и ЦБ подготовят совместный план дополнительных действий по борьбе с инфляцией. Кабмин ограничит кредитование госкомпаний и свернет льготные программы для МСП и аграриев.
👉Что будет со ставкой?
🔹В январе–июле производство угля в РФ сократилось на 1% в годовом выражении, до 243 млн тонн, узнали Ведомости.
👉Как дела у Мечела?
🔹Русал представил отчет по МСФО: выручка снизилась на 4%, до $5,7 млрд, скорректированная EBITDA выросла на 171%, до $786 млн, чистая прибыль — на 42%, до $446 млн. Также свой отчет представил девелопер АПРИ: выручка выросла на 133%, до ₽13,5 млрд, чистая прибыль — на 151%, до ₽2,6 млрд.
#дайджест
@marketpowercomics
🤱Мать и дитя наращивает "подушку" и платит дивиденды
Сеть медклиник отчиталась по МСФО за полгода. Аналитики Market Power разбирают результаты
Мать и дитя (MDMG)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽15,8 млрд (+23%)
- EBITDA: ₽5 млрд (+23,5%)
- чистая прибыль: ₽4,9 млрд (+45%)
- САРЕХ: ₽946 млн (-51,5%)
- чистая денежная позиция: ₽13,3 млрд
👉Мы уже сообщали об операционных результатах компании за полгода здесь, а представители сети медклиник комментировали результаты на нашем стриме.
Совет директоров Мать и дитя рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽22 на акцию.
Бумаги Мать и дитя (MDMG) растут на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании очень сильный отчет
Выручка растет благодаря росту количества посещений и оказываемых услуг, а также за счет увеличения среднего чека на них. Например, количество койко-дней, на которые приходится более 20% выручки, выросло на 4%, а средний чек вырос на 14,3%. Количество родов увеличилось на 20%, до 2796, при росте среднего чека на 22%.
Отдельно стоит отметить, что компания не страдает от высоких ставок, так как у нее отрицательный долг — та самая чистая денежная позиция. Эти деньги пойдут на строительство новых клиник (в 2024 планируется открытие 9 штук), на постройку двух госпиталей, которые планируют открыть в 2025-2026 гг., и, конечно, на дивиденды. Они, кстати, теперь будут выплачиваться два раза в год.
По второму полугодию также ждем хороший отчет, потому что медицинский сектор можно назвать защитным: он не зависит от внешнеполитической или внешнеэкономической ситуации, а также работает с нулевой ставкой налогообложения.
Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции компании. Сейчас Мать и дитя по мультипликатору Р/Е оценивается в 6,2х при росте выручки на 20% в турбулентное время, что достаточно дешево.
@marketpowercomics
Сеть медклиник отчиталась по МСФО за полгода. Аналитики Market Power разбирают результаты
Мать и дитя (MDMG)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽15,8 млрд (+23%)
- EBITDA: ₽5 млрд (+23,5%)
- чистая прибыль: ₽4,9 млрд (+45%)
- САРЕХ: ₽946 млн (-51,5%)
- чистая денежная позиция: ₽13,3 млрд
👉Мы уже сообщали об операционных результатах компании за полгода здесь, а представители сети медклиник комментировали результаты на нашем стриме.
Совет директоров Мать и дитя рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за полгода в размере ₽22 на акцию.
Бумаги Мать и дитя (MDMG) растут на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании очень сильный отчет
Выручка растет благодаря росту количества посещений и оказываемых услуг, а также за счет увеличения среднего чека на них. Например, количество койко-дней, на которые приходится более 20% выручки, выросло на 4%, а средний чек вырос на 14,3%. Количество родов увеличилось на 20%, до 2796, при росте среднего чека на 22%.
Отдельно стоит отметить, что компания не страдает от высоких ставок, так как у нее отрицательный долг — та самая чистая денежная позиция. Эти деньги пойдут на строительство новых клиник (в 2024 планируется открытие 9 штук), на постройку двух госпиталей, которые планируют открыть в 2025-2026 гг., и, конечно, на дивиденды. Они, кстати, теперь будут выплачиваться два раза в год.
По второму полугодию также ждем хороший отчет, потому что медицинский сектор можно назвать защитным: он не зависит от внешнеполитической или внешнеэкономической ситуации, а также работает с нулевой ставкой налогообложения.
Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции компании. Сейчас Мать и дитя по мультипликатору Р/Е оценивается в 6,2х при росте выручки на 20% в турбулентное время, что достаточно дешево.
@marketpowercomics
💪Русал взлетел на снижении себестоимости
Производитель алюминия отчитался за полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают результаты
Русал (RUAL)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: $5,7 млрд (-4%)
- скорректированная EBITDA: $786 млн (+171%)
- чистая прибыль: $446 млн (+42%)
- чистый долг: $6,4 млрд (+10%)
- чистый долг/EBITDA: 5x (против 12,3x за 1п23)
Снижение выручки компания объясняет падением дохода от реализации алюминия и сплавов. Сокращение себестоимости позволило Русалу компенсировать падение выручки и получить положительную динамику показателей прибыли и EBITDA.
Бумаги Русала (RUAL) падают на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания продемонстрировала умеренно позитивный отчет
Как и отметил Русал, такой рост показателей действительно связан со снижением себестоимости. Компания контролирует всю цепочку создания алюминия: от добычи бокситов до производства конечной продукции. Раннее из-за геополитической напряженности у предприятия наблюдалась нехватка глинозема при производстве алюминия, из-за чего продукция обладала высокой себестоимостью.
В апреле 2024 года Русал закрыл сделку по покупке 30%-й доли завода глинозема в КНР, что позволило компании снизить затраты при производстве алюминия, а это, в свою очередь, отразилось на прибыли и EBITDA.
Снижение себестоимости производства алюминия до $1975 за тонну даст Русалу возможность увеличить прибыль во втором полугодии, если сохранится текущая цена на алюминий около $2500 за тонну.
А вот взгляд на акции зависит как раз от цен на металл. Стоимость алюминия выросла почти до двухлетнего максимума к концу мая. Однако сейчас цены вновь пошли вниз на фоне восстановления баланса на мировом рынке из-за возобновления работы простаивающих заводов в Китае и слабого спроса во многих регионах.
Мы считаем, что котировки вырастут только при значительном изменении сложившейся обстановки — росте цен на алюминий или заметной девальвации рубля.
@marketpowercomics
Производитель алюминия отчитался за полугодие по МСФО. Аналитики Market Power разбирают результаты
Русал (RUAL)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: $5,7 млрд (-4%)
- скорректированная EBITDA: $786 млн (+171%)
- чистая прибыль: $446 млн (+42%)
- чистый долг: $6,4 млрд (+10%)
- чистый долг/EBITDA: 5x (против 12,3x за 1п23)
Снижение выручки компания объясняет падением дохода от реализации алюминия и сплавов. Сокращение себестоимости позволило Русалу компенсировать падение выручки и получить положительную динамику показателей прибыли и EBITDA.
Бумаги Русала (RUAL) падают на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания продемонстрировала умеренно позитивный отчет
Как и отметил Русал, такой рост показателей действительно связан со снижением себестоимости. Компания контролирует всю цепочку создания алюминия: от добычи бокситов до производства конечной продукции. Раннее из-за геополитической напряженности у предприятия наблюдалась нехватка глинозема при производстве алюминия, из-за чего продукция обладала высокой себестоимостью.
В апреле 2024 года Русал закрыл сделку по покупке 30%-й доли завода глинозема в КНР, что позволило компании снизить затраты при производстве алюминия, а это, в свою очередь, отразилось на прибыли и EBITDA.
Снижение себестоимости производства алюминия до $1975 за тонну даст Русалу возможность увеличить прибыль во втором полугодии, если сохранится текущая цена на алюминий около $2500 за тонну.
А вот взгляд на акции зависит как раз от цен на металл. Стоимость алюминия выросла почти до двухлетнего максимума к концу мая. Однако сейчас цены вновь пошли вниз на фоне восстановления баланса на мировом рынке из-за возобновления работы простаивающих заводов в Китае и слабого спроса во многих регионах.
Мы считаем, что котировки вырастут только при значительном изменении сложившейся обстановки — росте цен на алюминий или заметной девальвации рубля.
@marketpowercomics
⚡️Прямой эфир с Интерлизингом
Уже через 5 минут мы начнем стрим с главным директором Интерлизинга Сергеем Савиновым.
Смотрим!
🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
☝️ ☝️ ☝️ ТАКЖЕ МОЖНО СМОТРЕТЬ ТРАНСЛЯЦИЮ В ШАПКЕ КАНАЛА☝️ ☝️ ☝️
Готовьте ваши вопросы и не переключайтесь!
@marketpowercomics
Уже через 5 минут мы начнем стрим с главным директором Интерлизинга Сергеем Савиновым.
Смотрим!
🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
Готовьте ваши вопросы и не переключайтесь!
@marketpowercomics
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Интерлизинг в гостях у Market Power
Интерлизинг в гостях у Market Power
ТАЙМКОДЫ:
6:15 – Начало беседы
7:04 – Коротко о бизнесе Интерлизинга
7:45 – Зачем диверсифицировать лизинговый портфель?
9:20 – Как дела у строительного сегмента?
12:11 – Высокие ставки давят на малый и средний бизнес?…
ТАЙМКОДЫ:
6:15 – Начало беседы
7:04 – Коротко о бизнесе Интерлизинга
7:45 – Зачем диверсифицировать лизинговый портфель?
9:20 – Как дела у строительного сегмента?
12:11 – Высокие ставки давят на малый и средний бизнес?…
🧐Интерлизинг: какова цель по ROE?
Отвечает гендиректор компании Сергей Савинов на нашем стриме
- 30% — это тот ROE, который в нашем понимании адекватен рыночной ситуации на ближайшее время, — заявил Савинов.
По его словам, цель выше компания не ставит по двум факторам. Первый — стоимость фондирования, у Интерлизинга она рыночная.
- Второе — концентрация на достаточно маржинальных сегментах. Мы четко понимаем свои конкурентные преимущества, растим наш портфель диверсифицировано, в том числе за счет рынков, которых у наших конкурентов нет, — добавил Савинов.
@marketpowercomics
Отвечает гендиректор компании Сергей Савинов на нашем стриме
- 30% — это тот ROE, который в нашем понимании адекватен рыночной ситуации на ближайшее время, — заявил Савинов.
По его словам, цель выше компания не ставит по двум факторам. Первый — стоимость фондирования, у Интерлизинга она рыночная.
- Второе — концентрация на достаточно маржинальных сегментах. Мы четко понимаем свои конкурентные преимущества, растим наш портфель диверсифицировано, в том числе за счет рынков, которых у наших конкурентов нет, — добавил Савинов.
@marketpowercomics
💪Чем Интерлизинг лучше других?
Гендиректор компании Сергей Савинов рассказывает о конкурентных преимуществах перед Европланом и банковскими лизинговыми подразделениями
- Мы можем предоставить практически любую технику в лизинг клиенту, проанализировать его со всех сторон. У нас есть тот же конвейер, мы можем быстро, за 2 часа или еще быстрее, одобрять сделку. Третье — мы все-таки можем делать достаточно крупные корпоративные сделки, до миллиарда рублей, — заявил Савинов на нашем стриме.
По его словам, Европлан намного больше оперирует с ликвидной техникой — легковые и грузовые авто. Что касается банков, то с ними конкурировать значительно сложнее из-за их размера и значительно большего количества корпоративных сделок, которые они проводят.
- Если нашему клиенту нужно диверсифицировать источники фондирования, когда в банке "забивается" лимит — тут появляемся мы. У нас нет цели конкурировать, условно, со Сбером по каким-то крупным корпоративным перевозчикам. Но где-то, когда Сбер или кто-то еще "наестся", то мы придем и скажем клиенту — возьми [лизинг], — отметил Савинов.
@marketpowercomics
Гендиректор компании Сергей Савинов рассказывает о конкурентных преимуществах перед Европланом и банковскими лизинговыми подразделениями
- Мы можем предоставить практически любую технику в лизинг клиенту, проанализировать его со всех сторон. У нас есть тот же конвейер, мы можем быстро, за 2 часа или еще быстрее, одобрять сделку. Третье — мы все-таки можем делать достаточно крупные корпоративные сделки, до миллиарда рублей, — заявил Савинов на нашем стриме.
По его словам, Европлан намного больше оперирует с ликвидной техникой — легковые и грузовые авто. Что касается банков, то с ними конкурировать значительно сложнее из-за их размера и значительно большего количества корпоративных сделок, которые они проводят.
- Если нашему клиенту нужно диверсифицировать источники фондирования, когда в банке "забивается" лимит — тут появляемся мы. У нас нет цели конкурировать, условно, со Сбером по каким-то крупным корпоративным перевозчикам. Но где-то, когда Сбер или кто-то еще "наестся", то мы придем и скажем клиенту — возьми [лизинг], — отметил Савинов.
@marketpowercomics
❗️Интерлизинг думает об IPO в 2025 году
Лизинговая компания сейчас делает все, чтобы к 2025 году быть готовой к выходу на рынок акций
- Кстати, вот сейчас мы готовимся. С марта выбираем ту правильную юридическую форму. Мы ее выбрали. В ближайшее время мы по ней пойдем. Так, чтобы к 2025 году быть готовыми. Но вопрос: будет ли готов рынок? Время покажет, — заявил гендиректор Интерлизинга Сергей Савинов.
По его словам, размещение точно будет проходить по схеме cash-in, также он добавил, что затем не исключает проведение SPO. Однако сейчас рынок настолько волатилен, что говорить о точных планах невозможно.
Савинов также назвал два условия для проведения IPO
1️⃣Потребность. Интерлизинг не выйдет на рынок, если не будет потребности в этом. “Нет необходимости расставаться с частью капитала, мы достаточно публичны”, — отметил Савинов.
2️⃣Конъюнктура. По мнению Савинова, если рынок в следующем году вырастет более чем на целевой показатель компании по ROE (30%), то Интерлизингу потребуется дополнительный капитал, который можно взять либо у акционеров компании, либо у частных инвесторов. Если последние проявят интерес, то можно будет говорить об IPO.
@marketpowercomics
Лизинговая компания сейчас делает все, чтобы к 2025 году быть готовой к выходу на рынок акций
- Кстати, вот сейчас мы готовимся. С марта выбираем ту правильную юридическую форму. Мы ее выбрали. В ближайшее время мы по ней пойдем. Так, чтобы к 2025 году быть готовыми. Но вопрос: будет ли готов рынок? Время покажет, — заявил гендиректор Интерлизинга Сергей Савинов.
По его словам, размещение точно будет проходить по схеме cash-in, также он добавил, что затем не исключает проведение SPO. Однако сейчас рынок настолько волатилен, что говорить о точных планах невозможно.
Савинов также назвал два условия для проведения IPO
1️⃣Потребность. Интерлизинг не выйдет на рынок, если не будет потребности в этом. “Нет необходимости расставаться с частью капитала, мы достаточно публичны”, — отметил Савинов.
2️⃣Конъюнктура. По мнению Савинова, если рынок в следующем году вырастет более чем на целевой показатель компании по ROE (30%), то Интерлизингу потребуется дополнительный капитал, который можно взять либо у акционеров компании, либо у частных инвесторов. Если последние проявят интерес, то можно будет говорить об IPO.
@marketpowercomics
📑Отчеты прошлого: СПБ Биржа и ЛСР
Биржа и девелопер представили результаты по МСФО за полугодие. Аналитики Market Power разбирают показатели
СПБ Биржа (SPBE)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- процентные доходы: ₽1,3 млрд (+49%)
- доходы по услугам и комиссиям: ₽116 млн (-85%)
- совокупный доход: ₽348 млн (-46%)
- чистая прибыль: ₽511 млн (-17%)
🚀Мнение аналитиков МР
Биржа демонстрирует нейтральные результаты.
Низкие обороты на бирже, в том числе из-за санкций, негативно влияют на доходы по услугам и комиссиям. При этом процентные доходы хорошо растут на фоне высокой ставки и будут выше во втором полугодии, поэтому мы считаем, что на этом фоне результаты за вторую половину года могут быть слегка лучше, чем в первой.
Хоронить площадку пока что явно рано: биржа активно трансформирует бизнес, стараясь нарастить обороты. Так, по итогам полугодия были выпущены цифровые права на зеленые сертификаты, подтверждено членство в реестре операторов обмена ЦФА, а также заключено партнерство с инвестплатформой Rounds для сотрудничества в рамках вывода эмитентов на IPO. Возможно даже, что первое полугодие — это только низшая точка бизнес-цикла.
На перспективу инвестирования в акции СПБ Биржи мы смотрим осторожно. Компания — рисковая ставка на команду с главой в лице Евгения Сердюкова, лидерство которого в свое время привело к существенному росту бизнеса биржи до санкций.
ЛСР (LSRG)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽85 млрд (+14%)
- скорректированная EBITDA: ₽20,3 млрд (+3%)
- чистая прибыль: ₽4,4 млрд (+159%)
🚀Мнение аналитиков МР
Еще один нейтральный отчет, выделяется рост выручки (+28%) на фоне сильного роста и процентных расходов (+30%).
Во втором полугодии мы ждем, что результаты будут в лучшем случае на уровне первого.
Более высокая средняя ключевая ставка за период еще сильнее увеличит процентные расходы, что вряд ли покроется ростом валовой прибыли.
Мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции ЛСР, хотя пока бумаги компании остаются самыми дешевыми в секторе девелопмента, но с учетом высокой ставки и отмены массовой льготной ипотеки остаются сомнения в секторе в целом.
@marketpowercomics
Биржа и девелопер представили результаты по МСФО за полугодие. Аналитики Market Power разбирают показатели
СПБ Биржа (SPBE)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- процентные доходы: ₽1,3 млрд (+49%)
- доходы по услугам и комиссиям: ₽116 млн (-85%)
- совокупный доход: ₽348 млн (-46%)
- чистая прибыль: ₽511 млн (-17%)
🚀Мнение аналитиков МР
Биржа демонстрирует нейтральные результаты.
Низкие обороты на бирже, в том числе из-за санкций, негативно влияют на доходы по услугам и комиссиям. При этом процентные доходы хорошо растут на фоне высокой ставки и будут выше во втором полугодии, поэтому мы считаем, что на этом фоне результаты за вторую половину года могут быть слегка лучше, чем в первой.
Хоронить площадку пока что явно рано: биржа активно трансформирует бизнес, стараясь нарастить обороты. Так, по итогам полугодия были выпущены цифровые права на зеленые сертификаты, подтверждено членство в реестре операторов обмена ЦФА, а также заключено партнерство с инвестплатформой Rounds для сотрудничества в рамках вывода эмитентов на IPO. Возможно даже, что первое полугодие — это только низшая точка бизнес-цикла.
На перспективу инвестирования в акции СПБ Биржи мы смотрим осторожно. Компания — рисковая ставка на команду с главой в лице Евгения Сердюкова, лидерство которого в свое время привело к существенному росту бизнеса биржи до санкций.
ЛСР (LSRG)
👉Инфо и мультипликаторы
🔹Результаты
- выручка: ₽85 млрд (+14%)
- скорректированная EBITDA: ₽20,3 млрд (+3%)
- чистая прибыль: ₽4,4 млрд (+159%)
🚀Мнение аналитиков МР
Еще один нейтральный отчет, выделяется рост выручки (+28%) на фоне сильного роста и процентных расходов (+30%).
Во втором полугодии мы ждем, что результаты будут в лучшем случае на уровне первого.
Более высокая средняя ключевая ставка за период еще сильнее увеличит процентные расходы, что вряд ли покроется ростом валовой прибыли.
Мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции ЛСР, хотя пока бумаги компании остаются самыми дешевыми в секторе девелопмента, но с учетом высокой ставки и отмены массовой льготной ипотеки остаются сомнения в секторе в целом.
@marketpowercomics
💭"Дочка" прикрывает Газпром
Газовый монополист представил отчет за полгода. Аналитики Market Power разбирают результаты
Газпром (GAZP)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽5 трлн (+25%)
- EBITDA: ₽1,5 трлн (+19%)
- чистая прибыль: ₽1 трлн (рост в 3 раза)
- САРЕХ: ₽1 трлн (-11%)
- скорректированный чистый долг: ₽4,7 трлн (-6%)
- чистый долг/EBITDA: 2,4х
Дивидендная база компании за полгода составила ₽779 млрд, увеличившись на 26% по сравнению с первой половиной 2023 года.
Бумаги Газпрома (GAZP) растут на 4%.
🚀Мнение аналитиков МР
Газпром отчитался лучше консенсуса. Однако, уже традиционно, "чудо" — это бизнес Газпром нефти, консолидируемый в отчетности Газпрома: рост выручки от продажи газа только +10%, рост выручки от продажи нефти +39%. Так, грубо говоря, и получается рост +25%.
В текущей конъюнктуре Газпром нефть останется основным драйвером доходов Газпрома. Результаты по выручке во втором полугодии будут чуть хуже за счет более низких цен реализации, что на фоне более высокой средней ставки долга и роста налоговой нагрузки снизит прибыль относительно первой половины года.
Дивиденды Газпрома — сложный вопрос для инвесторов. Конечно, формально компания, с нынешней дивидендной базой, может заплатить ₽16,5 на акцию. Но вот действительно ли она будет делать это и не повторится ли горький предыдущий опыт с невыплатой — неизвестно. Особенно привлекает внимание "пороговое" значение коэффициента долг / EBITDA в 2,4х: если он поднимется выше 2,5х, то дивидендов опять не будет.
Мы по-прежнему негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Газпрома. У компании по-прежнему впереди большие затраты на инвестпрограмму. Кроме того, ситуация с Суджей все еще не разрешена. Если же говорить про акции нефтяной "дочки" компании, то мы считаем эту инвестидею неплохой, но сейчас в секторе есть игроки поинтереснее — например, Лукойл.
@marketpowercomics
Газовый монополист представил отчет за полгода. Аналитики Market Power разбирают результаты
Газпром (GAZP)
👉Инфо и мультипликаторы
Результаты
- выручка: ₽5 трлн (+25%)
- EBITDA: ₽1,5 трлн (+19%)
- чистая прибыль: ₽1 трлн (рост в 3 раза)
- САРЕХ: ₽1 трлн (-11%)
- скорректированный чистый долг: ₽4,7 трлн (-6%)
- чистый долг/EBITDA: 2,4х
Дивидендная база компании за полгода составила ₽779 млрд, увеличившись на 26% по сравнению с первой половиной 2023 года.
Бумаги Газпрома (GAZP) растут на 4%.
🚀Мнение аналитиков МР
Газпром отчитался лучше консенсуса. Однако, уже традиционно, "чудо" — это бизнес Газпром нефти, консолидируемый в отчетности Газпрома: рост выручки от продажи газа только +10%, рост выручки от продажи нефти +39%. Так, грубо говоря, и получается рост +25%.
В текущей конъюнктуре Газпром нефть останется основным драйвером доходов Газпрома. Результаты по выручке во втором полугодии будут чуть хуже за счет более низких цен реализации, что на фоне более высокой средней ставки долга и роста налоговой нагрузки снизит прибыль относительно первой половины года.
Дивиденды Газпрома — сложный вопрос для инвесторов. Конечно, формально компания, с нынешней дивидендной базой, может заплатить ₽16,5 на акцию. Но вот действительно ли она будет делать это и не повторится ли горький предыдущий опыт с невыплатой — неизвестно. Особенно привлекает внимание "пороговое" значение коэффициента долг / EBITDA в 2,4х: если он поднимется выше 2,5х, то дивидендов опять не будет.
Мы по-прежнему негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Газпрома. У компании по-прежнему впереди большие затраты на инвестпрограмму. Кроме того, ситуация с Суджей все еще не разрешена. Если же говорить про акции нефтяной "дочки" компании, то мы считаем эту инвестидею неплохой, но сейчас в секторе есть игроки поинтереснее — например, Лукойл.
@marketpowercomics