🚢 Совкомфлот встал на контракты
Крупнейший оператор танкерного флота отчитался за 1 квартал по МСФО
Совкомфлот (FLOT)
МСар = ₽322 млрд
Р/Е = 4
🔹Результаты за 1 квартал*
- выручка: ₽546 млрд (-2%)
- EBITDA: ₽334 млрд (+0,5%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽18,9 млрд (+3,6%)
- чистый долг: ₽234 млрд
*компания сравнивает показатели с 4 кварталом 2023 года, аналогичных результатов за 1 квартал прошлого года не публиковалось
Совкомфлот отмечает, что результаты были обеспечены долгосрочными контрактами и сохранением высокой рыночной конъюнктуры. Рост ограничивали, конечно же, санкции.
Оператор подтвердил, что сохраняет намерение выплаты дивидендов за 2023 год на уровне 50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО.
Бумаги Совкомфлота (FLOT) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Высокие ставки фрахта действительно важны для компании, однако СКФ постепенно снижает зависимость от спотовых цен и переходит к контрактам. Около 75% выручки компании законтрактовано.
В теории, какая-то их часть, конечно, может отпасть из-за санкций, но для Совкомфлота это несущественно. В мире сейчас наблюдается дефицит танкеров, а СКФ — крупнейший их оператор, суда компании не перестанут быть актуальны.
Сейчас у компании все не так уж плохо: индийский импорт на максимуме, а подсанкционные танкеры в открытую переименовываются в российские города и переходят под флаги РФ.
Но есть и риски. Рентабельность бизнеса Совкомфлота может упасть, поскольку растут дополнительные расходы компании из-за риска вторичных санкций. Не стоит забывать и об ослаблении рубля, которое тоже может повлиять на доходы компании. Кроме того, теневой флот продолжает оставаться конкурентом компании.
Мы считаем, что дивиденды за весь 2023 год могут составить ₽18 на акцию. Именно такую сумму прогнозировал гендиректор компании Игорь Тонковидов в сентябре прошлого года. С учетом промежуточной выплаты за 9 месяцев в ₽6,3 на акцию, ожидаем финальной выплаты в размере ₽11,7.
В целом, учитывая все вышеперечисленное, мы нейтрально смотрим на бумаги Совкомфлота. Оценка компании сейчас низкая, но непонятно, насколько она устойчивая. Небольшая просадка в финансовых показателях заметна уже в 1 квартале.
@marketpowercomics
Крупнейший оператор танкерного флота отчитался за 1 квартал по МСФО
Совкомфлот (FLOT)
МСар = ₽322 млрд
Р/Е = 4
🔹Результаты за 1 квартал*
- выручка: ₽546 млрд (-2%)
- EBITDA: ₽334 млрд (+0,5%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽18,9 млрд (+3,6%)
- чистый долг: ₽234 млрд
*компания сравнивает показатели с 4 кварталом 2023 года, аналогичных результатов за 1 квартал прошлого года не публиковалось
Совкомфлот отмечает, что результаты были обеспечены долгосрочными контрактами и сохранением высокой рыночной конъюнктуры. Рост ограничивали, конечно же, санкции.
Оператор подтвердил, что сохраняет намерение выплаты дивидендов за 2023 год на уровне 50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО.
Бумаги Совкомфлота (FLOT) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Высокие ставки фрахта действительно важны для компании, однако СКФ постепенно снижает зависимость от спотовых цен и переходит к контрактам. Около 75% выручки компании законтрактовано.
В теории, какая-то их часть, конечно, может отпасть из-за санкций, но для Совкомфлота это несущественно. В мире сейчас наблюдается дефицит танкеров, а СКФ — крупнейший их оператор, суда компании не перестанут быть актуальны.
Сейчас у компании все не так уж плохо: индийский импорт на максимуме, а подсанкционные танкеры в открытую переименовываются в российские города и переходят под флаги РФ.
Но есть и риски. Рентабельность бизнеса Совкомфлота может упасть, поскольку растут дополнительные расходы компании из-за риска вторичных санкций. Не стоит забывать и об ослаблении рубля, которое тоже может повлиять на доходы компании. Кроме того, теневой флот продолжает оставаться конкурентом компании.
Мы считаем, что дивиденды за весь 2023 год могут составить ₽18 на акцию. Именно такую сумму прогнозировал гендиректор компании Игорь Тонковидов в сентябре прошлого года. С учетом промежуточной выплаты за 9 месяцев в ₽6,3 на акцию, ожидаем финальной выплаты в размере ₽11,7.
В целом, учитывая все вышеперечисленное, мы нейтрально смотрим на бумаги Совкомфлота. Оценка компании сейчас низкая, но непонятно, насколько она устойчивая. Небольшая просадка в финансовых показателях заметна уже в 1 квартале.
@marketpowercomics
📑Отчеты дня: лизинг и аренда
Европлан и ЦИАН отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем показатели компаний вместе с аналитиками МР
🔹Европлан (LEAS)
МСар = ₽123 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- чистый процентный доход: ₽5,7 млрд (+45%)
- чистый непроцентный доход: ₽3,2 млрд (+17%)
- лизинговый портфель: ₽241 млрд (+5% с начала года)
- чистая прибыль: ₽4,4 млрд (+33%)
Бумаги Европлана (LEAS) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания, как мы помним, специализируется на лизинге авто. Сейчас купить машину для многих по-прежнему недешево.
Лизинг эту задачу значительно упрощает, так как автомобиль можно использовать сразу, внеся небольшой платеж и растягивая остальные платежи на несколько лет (средний срок лизинга — чуть менее 4 лет). Для бизнеса, где важна оборачиваемость денег, это очень значительно. За счет такого интереса со стороны клиентов и растут показатели компании.
При этом проникновение лизинга в РФ все еще сильно ниже, чем в других развитых странах. А значит, компании еще есть куда расти! Проблема в том, что рост пока что сдерживается высокими ставками.
Мы считаем, что Европлан оценен справедливо. Это хороший бизнес, стабильно генерирующий высокий ROE.
ЦИАН (CIAN)
МСар = ₽71 млрд
Р/Е = 30
🔹Результаты
- выручка: ₽3,1 млрд (+31%)
- операционные расходы: ₽2,3 млрд (+5%)
- скорректированная EBITDA: ₽960 млн (+172%)
- чистая прибыль: ₽743 млн (+251%)
Рост выручки компания объясняет ростом основного бизнеса за счет увеличения показателей по всем направлениям: выручки от размещения объявлений, лидогенерации и медийной рекламы. Прибыль взлетела из-за того, что рост выручки опережал рост операционных расходов.
ЦИАН выделяет несколько факторов, которые влияли на рынок недвижимости в 1 квартале:
- более низкий спрос по сравнению с 1кв23;
- продление льготной ипотеки;
- высокая ключевая ставка.
Бумаги ЦИАН (CIAN) после отчета падают на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
Несмотря на впечатляющие результаты, мы пока нейтрально смотрим на акции ЦИАНа.
👉А почему — подробно рассказываем здесь
@marketpowercomics
Европлан и ЦИАН отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем показатели компаний вместе с аналитиками МР
🔹Европлан (LEAS)
МСар = ₽123 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- чистый процентный доход: ₽5,7 млрд (+45%)
- чистый непроцентный доход: ₽3,2 млрд (+17%)
- лизинговый портфель: ₽241 млрд (+5% с начала года)
- чистая прибыль: ₽4,4 млрд (+33%)
Бумаги Европлана (LEAS) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Компания, как мы помним, специализируется на лизинге авто. Сейчас купить машину для многих по-прежнему недешево.
Лизинг эту задачу значительно упрощает, так как автомобиль можно использовать сразу, внеся небольшой платеж и растягивая остальные платежи на несколько лет (средний срок лизинга — чуть менее 4 лет). Для бизнеса, где важна оборачиваемость денег, это очень значительно. За счет такого интереса со стороны клиентов и растут показатели компании.
При этом проникновение лизинга в РФ все еще сильно ниже, чем в других развитых странах. А значит, компании еще есть куда расти! Проблема в том, что рост пока что сдерживается высокими ставками.
Мы считаем, что Европлан оценен справедливо. Это хороший бизнес, стабильно генерирующий высокий ROE.
ЦИАН (CIAN)
МСар = ₽71 млрд
Р/Е = 30
🔹Результаты
- выручка: ₽3,1 млрд (+31%)
- операционные расходы: ₽2,3 млрд (+5%)
- скорректированная EBITDA: ₽960 млн (+172%)
- чистая прибыль: ₽743 млн (+251%)
Рост выручки компания объясняет ростом основного бизнеса за счет увеличения показателей по всем направлениям: выручки от размещения объявлений, лидогенерации и медийной рекламы. Прибыль взлетела из-за того, что рост выручки опережал рост операционных расходов.
ЦИАН выделяет несколько факторов, которые влияли на рынок недвижимости в 1 квартале:
- более низкий спрос по сравнению с 1кв23;
- продление льготной ипотеки;
- высокая ключевая ставка.
Бумаги ЦИАН (CIAN) после отчета падают на 3%.
🚀Мнение аналитиков МР
Несмотря на впечатляющие результаты, мы пока нейтрально смотрим на акции ЦИАНа.
👉А почему — подробно рассказываем здесь
@marketpowercomics
🫡Segezha: все так плохо?
Лесопромышленная компания отчиталась за 1 квартал по МСФО. Разбираем, что же с ней не так
🔹Segezha (SGZH)
МСар = ₽54 млрд
Р/Е = n/a
Результаты
- выручка: ₽22,8 млрд (+22% по сравнению с 4 кварталом 2023 года)
- OIBDA: ₽2,5 млрд (рост в 2,4 раза)
- чистый убыток: ₽5 млрд (+38%)
- капзатраты: ₽1 млрд (-39%)
- FCF: -₽9,5 млрд (+14%)
- долг: ₽136,8 млрд (+11%)
🚀Что не так с Segezha?
Мы с опаской смотрим на акции компании из-за высокого уровня долговой нагрузки. Она по-прежнему находится на некомфортном уровне.
Причины падения выручки к первому кварталу 2023 года (-8%) — снижение объемов производства. Так, производство бумаги упало на 17%, пиломатериалов — на 13%, фанеры — на 11%. Также повлияло снижение курса евро на 2%. Цены по ключевым продуктам Segezha растут (от 3% до 10% по разным сегментам), но все равно остаются на исторических минимумах.
😭Убытки, убытки и еще раз убытки
Сейчас компания убыточна даже на уровне операционной прибыли. Единственный сегмент с положительной OIBDA — бумага. Кстати говоря, про OIBDA: ее рост объясняется эффектом низкой базы, однако она все равно остается на стрессовом уровне.
С убытка по операционной прибыли компании пришлось выплатить ₽5,4 млрд по процентным расходам своего долга. Это целых 24% выручки! И сумма этих расходов продолжает расти: за квартал она увеличилась на 44%. Средняя ставка по займам Segezha — 14%, средний срок займов — 1,8 года.
Это значит, что компания сейчас просто не в состоянии сокращать долговую нагрузку. При повышении или сохранении ключевой ставки ей придется рефинансировать обязательства под более высокие проценты. Риск-профиль Segezha ухудшается, кредиторы будут просить большую премию за это рефинансирование.
💵Денежный отток
После выплат по долгу, капзатратам, налогам мы дошли до свободного денежного потока
Он у Segezha отрицательный, и этого уже хватит, чтобы не рассматривать компанию как инвестиционный кейс. Для продолжения деятельности ей придется каким-то способом привлечь деньги.
Денежные потоки акционерам могут достаться двумя способами: через рост прибыли или через дивиденды. Только вот для Segezha ни тот, ни другой варианты сейчас невозможны. Прибыли нет, о дивидендах даже думать не стоит. Это еще раз подтверждает, что какой-то идеи в бумагах компании нет.
Компания в порочном долговом круге, помочь ей может только возвращение цены на прежние высокие уровни. Во многом они зависят от глобальных факторов, например, от темпов строительства в Китае. Точно спрогнозировать такой фактор очень сложно.
@marketpowercomics
Лесопромышленная компания отчиталась за 1 квартал по МСФО. Разбираем, что же с ней не так
🔹Segezha (SGZH)
МСар = ₽54 млрд
Р/Е = n/a
Результаты
- выручка: ₽22,8 млрд (+22% по сравнению с 4 кварталом 2023 года)
- OIBDA: ₽2,5 млрд (рост в 2,4 раза)
- чистый убыток: ₽5 млрд (+38%)
- капзатраты: ₽1 млрд (-39%)
- FCF: -₽9,5 млрд (+14%)
- долг: ₽136,8 млрд (+11%)
🚀Что не так с Segezha?
Мы с опаской смотрим на акции компании из-за высокого уровня долговой нагрузки. Она по-прежнему находится на некомфортном уровне.
Причины падения выручки к первому кварталу 2023 года (-8%) — снижение объемов производства. Так, производство бумаги упало на 17%, пиломатериалов — на 13%, фанеры — на 11%. Также повлияло снижение курса евро на 2%. Цены по ключевым продуктам Segezha растут (от 3% до 10% по разным сегментам), но все равно остаются на исторических минимумах.
😭Убытки, убытки и еще раз убытки
Сейчас компания убыточна даже на уровне операционной прибыли. Единственный сегмент с положительной OIBDA — бумага. Кстати говоря, про OIBDA: ее рост объясняется эффектом низкой базы, однако она все равно остается на стрессовом уровне.
С убытка по операционной прибыли компании пришлось выплатить ₽5,4 млрд по процентным расходам своего долга. Это целых 24% выручки! И сумма этих расходов продолжает расти: за квартал она увеличилась на 44%. Средняя ставка по займам Segezha — 14%, средний срок займов — 1,8 года.
Это значит, что компания сейчас просто не в состоянии сокращать долговую нагрузку. При повышении или сохранении ключевой ставки ей придется рефинансировать обязательства под более высокие проценты. Риск-профиль Segezha ухудшается, кредиторы будут просить большую премию за это рефинансирование.
💵Денежный отток
После выплат по долгу, капзатратам, налогам мы дошли до свободного денежного потока
Он у Segezha отрицательный, и этого уже хватит, чтобы не рассматривать компанию как инвестиционный кейс. Для продолжения деятельности ей придется каким-то способом привлечь деньги.
Денежные потоки акционерам могут достаться двумя способами: через рост прибыли или через дивиденды. Только вот для Segezha ни тот, ни другой варианты сейчас невозможны. Прибыли нет, о дивидендах даже думать не стоит. Это еще раз подтверждает, что какой-то идеи в бумагах компании нет.
Компания в порочном долговом круге, помочь ей может только возвращение цены на прежние высокие уровни. Во многом они зависят от глобальных факторов, например, от темпов строительства в Китае. Точно спрогнозировать такой фактор очень сложно.
@marketpowercomics
Forwarded from СМАРТЛАБ
Розыгрыш билетов на Smart-Lab Conf 2024!
22 июня, в Санкт-Петербурге пройдет Smart-Lab Conf – самая масштабная конференция по инвестициям на бирже. Спикеры – аналитики банков, профессиональные инвесторы и трейдеры.
🔥 Подписчики канала Market Power могут получить 5 бесплатных билетов на полный день конференции!
Условия конкурса простые:
1. Подписаться на канал Market Power
2. Подписаться на канал СМАРТЛАБ
2. Нажать кнопку "Участвовать"
31 мая случайным образом выберем 5 победителей!
Все подробности о конференции:
https://conf.smart-lab.ru
22 июня, в Санкт-Петербурге пройдет Smart-Lab Conf – самая масштабная конференция по инвестициям на бирже. Спикеры – аналитики банков, профессиональные инвесторы и трейдеры.
🔥 Подписчики канала Market Power могут получить 5 бесплатных билетов на полный день конференции!
Условия конкурса простые:
1. Подписаться на канал Market Power
2. Подписаться на канал СМАРТЛАБ
2. Нажать кнопку "Участвовать"
31 мая случайным образом выберем 5 победителей!
Все подробности о конференции:
https://conf.smart-lab.ru
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 3396 пунктов (-1,3%);
- РТС: 1195 пунктов (-0,7%).
За неделю главный индекс страны опустился на 2,8% и сегодня опустился ниже 3400 впервые с 5 апреля. Мы считаем, что всему виной ожидания рынка по ставке ЦБ. Из-за продолжающейся инфляции вероятность сохранения "ключа" на следующем заседании падает, и инвесторы перекладываются из акций во флоатеры.
📌Главное к этому часу
🔹Прекращение массовой льготной ипотеки с июля временно сократит спрос на жилье в РФ, на застройщиков это влияния не окажет, считает ЦБ.
🔹OIBDA Segezha в этом году ожидается вдвое больше, чем в прошлом (₽9,3 млрд), заявил президент компании Михаил Шамолин. В то же время на звонке с аналитиками компания заявила, что решения по SPO пока нет.
👉У компании все очень плохо
🔹Глава ВТБ Андрей Костин не исключил возможности выплаты дивидендов за 2024 год.
👉Но шансов мало
🔹СД Совкомфлота 29 мая проведет заседание, где рассмотрит выплату дивидендов за 2023 год.
👉Сколько может заплатить компания?
🔹Сегодня советы директоров ряда компаний принимали решения о дивидендах за 2023 год. Так, ЮГК рекомендовал не платить ничего, но обещал вернуться к этому вопросу по итогам 1 полугодия. Carmoney тоже не хочет платить инвесторам. А вот платить хотят Казаньоргсинтез (₽6,2 на "обычку" и ₽0,25 — на "преф"), Нижнекамскнефтехим (₽2,9 на оба вида акций) и НКХП (₽6,9 на акцию).
👉Кто из компаний заплатит до конца месяца?
🔹Акционеры двух компаний сегодня утвердили дивиденды: Мосгорломбард (₽0,08 на оба вида акций) и ТМК (₽9,5 на акцию).
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3396 пунктов (-1,3%);
- РТС: 1195 пунктов (-0,7%).
За неделю главный индекс страны опустился на 2,8% и сегодня опустился ниже 3400 впервые с 5 апреля. Мы считаем, что всему виной ожидания рынка по ставке ЦБ. Из-за продолжающейся инфляции вероятность сохранения "ключа" на следующем заседании падает, и инвесторы перекладываются из акций во флоатеры.
📌Главное к этому часу
🔹Прекращение массовой льготной ипотеки с июля временно сократит спрос на жилье в РФ, на застройщиков это влияния не окажет, считает ЦБ.
🔹OIBDA Segezha в этом году ожидается вдвое больше, чем в прошлом (₽9,3 млрд), заявил президент компании Михаил Шамолин. В то же время на звонке с аналитиками компания заявила, что решения по SPO пока нет.
👉У компании все очень плохо
🔹Глава ВТБ Андрей Костин не исключил возможности выплаты дивидендов за 2024 год.
👉Но шансов мало
🔹СД Совкомфлота 29 мая проведет заседание, где рассмотрит выплату дивидендов за 2023 год.
👉Сколько может заплатить компания?
🔹Сегодня советы директоров ряда компаний принимали решения о дивидендах за 2023 год. Так, ЮГК рекомендовал не платить ничего, но обещал вернуться к этому вопросу по итогам 1 полугодия. Carmoney тоже не хочет платить инвесторам. А вот платить хотят Казаньоргсинтез (₽6,2 на "обычку" и ₽0,25 — на "преф"), Нижнекамскнефтехим (₽2,9 на оба вида акций) и НКХП (₽6,9 на акцию).
👉Кто из компаний заплатит до конца месяца?
🔹Акционеры двух компаний сегодня утвердили дивиденды: Мосгорломбард (₽0,08 на оба вида акций) и ТМК (₽9,5 на акцию).
#дайджест
@marketpowercomics
❓Чего ждать на этой неделе?
Снова собрали для вас основные события недели в этом календаре
📌27 мая, понедельник
🔹Последний день для покупки акций НПО Наука и Росдорбанка под дивиденды.
🔹Фосагро отчитается за 1 квартал по МСФО.
👉Но ждать хороших результатов не стоит
🔹МТС Банк представит результаты за 1 квартал по МСФО
👉Как банк стартовал на бирже?
📌28 мая, вторник
🔹Последний день для покупки акций Авангарда под дивиденды
📌29 мая, среда
🔹Русгидро отчитается по МСФО за 1 квартал
🔹Займер проведет собрание акционеров, на котором обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽4,58 на акцию.
🔹СД Совкомфлота проведет заседание, где рассмотрит выплату дивидендов за 2023 год.
👉Сколько может заплатить компания?
🔹Евротранс проведет встречу руководства с аналитиками, где обсудит итоги за прошлый год и 1 квартал 2024 года, а также планы на 2024-2025 годы.
📌30 мая, четверг
🔹Аэрофлот отчитается за 1 квартал по МСФО.
👉Как дела у компании?
🔹ММК проведет собрание акционеров, где обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽2,75 на акцию.
🔹Последний день для покупки акций Алросы под дивиденды
📌31 мая, пятница
🔹Европлан проведет ГОСА, где обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽25 на акцию. А Мосбиржа соберет повторное ГОСА и постарается (на этот раз все должно получиться) утвердить дивиденды за 2023 год в размере ₽17,35 на акцию.
🔹Последний день для покупки акций Henderson и Интер РАО под дивиденды.
👉Какие компании в мае заплатят дивиденды и сколько?
#календарь
@marketpowercomics
Снова собрали для вас основные события недели в этом календаре
📌27 мая, понедельник
🔹Последний день для покупки акций НПО Наука и Росдорбанка под дивиденды.
🔹Фосагро отчитается за 1 квартал по МСФО.
👉Но ждать хороших результатов не стоит
🔹МТС Банк представит результаты за 1 квартал по МСФО
👉Как банк стартовал на бирже?
📌28 мая, вторник
🔹Последний день для покупки акций Авангарда под дивиденды
📌29 мая, среда
🔹Русгидро отчитается по МСФО за 1 квартал
🔹Займер проведет собрание акционеров, на котором обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽4,58 на акцию.
🔹СД Совкомфлота проведет заседание, где рассмотрит выплату дивидендов за 2023 год.
👉Сколько может заплатить компания?
🔹Евротранс проведет встречу руководства с аналитиками, где обсудит итоги за прошлый год и 1 квартал 2024 года, а также планы на 2024-2025 годы.
📌30 мая, четверг
🔹Аэрофлот отчитается за 1 квартал по МСФО.
👉Как дела у компании?
🔹ММК проведет собрание акционеров, где обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽2,75 на акцию.
🔹Последний день для покупки акций Алросы под дивиденды
📌31 мая, пятница
🔹Европлан проведет ГОСА, где обсудит дивиденды за 2023 год в размере ₽25 на акцию. А Мосбиржа соберет повторное ГОСА и постарается (на этот раз все должно получиться) утвердить дивиденды за 2023 год в размере ₽17,35 на акцию.
🔹Последний день для покупки акций Henderson и Интер РАО под дивиденды.
👉Какие компании в мае заплатят дивиденды и сколько?
#календарь
@marketpowercomics
Рынки сегодня
🔹Чистая прибыль ВТБ за этот год по МСФО может приблизиться к ₽500 млрд, заявил глава банка Андрей Костин. Банк также не исключает возможности выплаты дивидендов, если не будет возражать ЦБ.
👉Разбираем отчет банка за 1 квартал
🔹СД МТС Банка рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за прошлый год.
👉Какие компании в мае заплатят дивиденды и сколько?
🔹Страны G7 будут продолжать санкционное давление на РФ, включая сферу доходов от торговли энергоресурсами.
🔹Элемент выплатит первые дивиденды через 2,5 месяца после IPO, заявил президент компании Илья Иванцов
👉Стоит ли участвовать в размещении Элемента?
🔹Онлайн-гипермаркет товаров для строительства и ремонта "Всеинструменты.ру" планирует провести IPO на Мосбирже в ближайшие несколько месяцев, выяснили Ведомости. Компания хочет привлечь ₽15-20 млрд.
🔹Турция и Россия ведут работу над созданием торговой площадки для реализации природного газа.
👉Как дела у Газпрома?
#дайджест
@marketpowercomics
🔹Чистая прибыль ВТБ за этот год по МСФО может приблизиться к ₽500 млрд, заявил глава банка Андрей Костин. Банк также не исключает возможности выплаты дивидендов, если не будет возражать ЦБ.
👉Разбираем отчет банка за 1 квартал
🔹СД МТС Банка рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за прошлый год.
👉Какие компании в мае заплатят дивиденды и сколько?
🔹Страны G7 будут продолжать санкционное давление на РФ, включая сферу доходов от торговли энергоресурсами.
🔹Элемент выплатит первые дивиденды через 2,5 месяца после IPO, заявил президент компании Илья Иванцов
👉Стоит ли участвовать в размещении Элемента?
🔹Онлайн-гипермаркет товаров для строительства и ремонта "Всеинструменты.ру" планирует провести IPO на Мосбирже в ближайшие несколько месяцев, выяснили Ведомости. Компания хочет привлечь ₽15-20 млрд.
🔹Турция и Россия ведут работу над созданием торговой площадки для реализации природного газа.
👉Как дела у Газпрома?
#дайджест
@marketpowercomics
📑Отчеты дня: банк и инвестхолдинг
МТС Банк и ЭсЭфАй отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем показатели с аналитиками МР
🔹МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽73 млрд
Р/Е = 5
Р/В = 0,9х
Результаты
- чистые комиссионные доходы: ₽6,7 млрд (+69%)
- чистые процентные доходы: ₽9,7 млрд (+16,5%)
- чистая прибыль: ₽3,9 млрд (+35%)
- ROE: 21,1% (18,9% за 1кв23)
Процентные доходы выросли за счет увеличения кредитного портфеля до ₽408 млрд (+5%), комиссионные — благодаря развитию цифровых платежных продуктов, сервисов переводов и других форматов ежедневных банковских услуг.
Банк рассчитывает, что капитал к концу года превысит ₽100 млрд, что станет "хорошей базой для начала выплат дивидендов в 2025 году".
Бумаги МТС Банка (MBNK) почти не реагируют на отчет.
🚀Мнение аналитиков МР
Скорее всего, банк сможет достичь поставленной цели по капиталу.
На 1 квартал капитал составил ₽80,1 млрд. Затем, в апреле, появилась и отдача от IPO — еще 10 млрд. То есть для достижения цели нужно заработать ₽9,9 млрд, что кажется достаточно реальным.
Чистые процентные доходы после резервов год к году снижаются. Мы ожидаем, что в 2024 году такая динамика сохранится. В то же время комиссионные доходы могут стимулировать рост чистой прибыли. Поэтому мы скорее ожидаем рост показателей год к году, но все же не такой бурный, как того хотелось бы банку.
Сейчас смотрим на акции скорее нейтрально.
🔹ЭсЭфАй(SFIN)
МСар = ₽159 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,6х
Результаты
- чистый процентный доход: ₽5,6 млрд (+51%)
- чистая прибыль: ₽8,1 млрд (+35%)
Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет ЭсЭфАй — это в первую очередь показатели Европлана, которые консолидируются в отчетности холдинга. А у лизинговой компании все отлично.
Прибыль от ассоциированных компаний составила ₽1,6 млрд (+37,5%), что говорит об отличных результатах второго важного актива ЭсЭфАй — ВСК.
За счет роста прибыли этих двух активов мы ожидаем позитивную динамику в прибыли самого холдинга в этом году. Сейчас ЭсЭфАй торгуется со значительным дисконтом к стоимости своих активов, что может быть хорошим шансом "зайти" в акции компании по дешевой цене.
При этом ЭсЭфАй будет участвовать в допэмиссии М.Видео, поэтому не стоит рассчитывать, что все деньги от активов пойдут в виде дивидендов. На акции, с учетом этого и отсутствия факторов снижения дисконта, смотрим скорее нейтрально.
@marketpowercomics
МТС Банк и ЭсЭфАй отчитались за 1 квартал по МСФО. Разбираем показатели с аналитиками МР
🔹МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽73 млрд
Р/Е = 5
Р/В = 0,9х
Результаты
- чистые комиссионные доходы: ₽6,7 млрд (+69%)
- чистые процентные доходы: ₽9,7 млрд (+16,5%)
- чистая прибыль: ₽3,9 млрд (+35%)
- ROE: 21,1% (18,9% за 1кв23)
Процентные доходы выросли за счет увеличения кредитного портфеля до ₽408 млрд (+5%), комиссионные — благодаря развитию цифровых платежных продуктов, сервисов переводов и других форматов ежедневных банковских услуг.
Банк рассчитывает, что капитал к концу года превысит ₽100 млрд, что станет "хорошей базой для начала выплат дивидендов в 2025 году".
Бумаги МТС Банка (MBNK) почти не реагируют на отчет.
🚀Мнение аналитиков МР
Скорее всего, банк сможет достичь поставленной цели по капиталу.
На 1 квартал капитал составил ₽80,1 млрд. Затем, в апреле, появилась и отдача от IPO — еще 10 млрд. То есть для достижения цели нужно заработать ₽9,9 млрд, что кажется достаточно реальным.
Чистые процентные доходы после резервов год к году снижаются. Мы ожидаем, что в 2024 году такая динамика сохранится. В то же время комиссионные доходы могут стимулировать рост чистой прибыли. Поэтому мы скорее ожидаем рост показателей год к году, но все же не такой бурный, как того хотелось бы банку.
Сейчас смотрим на акции скорее нейтрально.
🔹ЭсЭфАй(SFIN)
МСар = ₽159 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,6х
Результаты
- чистый процентный доход: ₽5,6 млрд (+51%)
- чистая прибыль: ₽8,1 млрд (+35%)
Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) падают на 1%.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет ЭсЭфАй — это в первую очередь показатели Европлана, которые консолидируются в отчетности холдинга. А у лизинговой компании все отлично.
Прибыль от ассоциированных компаний составила ₽1,6 млрд (+37,5%), что говорит об отличных результатах второго важного актива ЭсЭфАй — ВСК.
За счет роста прибыли этих двух активов мы ожидаем позитивную динамику в прибыли самого холдинга в этом году. Сейчас ЭсЭфАй торгуется со значительным дисконтом к стоимости своих активов, что может быть хорошим шансом "зайти" в акции компании по дешевой цене.
При этом ЭсЭфАй будет участвовать в допэмиссии М.Видео, поэтому не стоит рассчитывать, что все деньги от активов пойдут в виде дивидендов. На акции, с учетом этого и отсутствия факторов снижения дисконта, смотрим скорее нейтрально.
@marketpowercomics
🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
Как обычно — три долговые бумаги, каждая из которых лучшая в своем роде прямо сейчас
🔹Флоатер: Авто Финанс Банк
ISIN: RU000107HR8
Деятельность компании сосредоточена, как нетрудно догадаться, на автокредитовании физлиц и финансировании автопроизводителей, преимущественно — отечественного АвтоВАЗа, который и является единственным акционером компании и принадлежит государству. Это обеспечивает высокую вероятность поддержки в случае чего.
Кроме того, кредиты на российский автопром субсидируются государством, что позволяет банку предлагать клиентам процентные ставки ниже рыночных (аналогично работает льготная ипотека).
🔹Фикс: Борец Капитал
ISIN: RU000A105ZX2
Одна из крупнейших компаний нефтяного машиностроения. Является лидером в своем сегменте, занимая первое место на рынке РФ (35%) и третье — на мировом (23%).
Основа бизнеса — замена и ремонт оборудования. 91% заказов приходится на аренду и сервис, оставшиеся 9% — на поставки электроцентробежных насосов (УЭЦН).
Благодаря большой доле долгосрочных контрактов и большому портфелю заказов будущая выручка хорошо предсказуема.
🔹"Замещайка": МКБ
ISIN: RU000A107R03
Крупный коммерческий банк, входящий в топ-10 в РФ по объему активов. Размер собственного капитала — ₽275 млрд. Обслуживает более 15 тыс. корпоративных и 7 млн частных клиентов.
Также входит в список системно значимых, а значит — "too big to fail", или, по-русски, слишком крутые, чтобы обанкротиться. По сути МКБ — классический корпоративный банк, где основным клиентом выступает Роснефть. Поддержка этой компании является большим плюсом для кредитной организации.
@marketpowercomics
Как обычно — три долговые бумаги, каждая из которых лучшая в своем роде прямо сейчас
🔹Флоатер: Авто Финанс Банк
ISIN: RU000107HR8
Деятельность компании сосредоточена, как нетрудно догадаться, на автокредитовании физлиц и финансировании автопроизводителей, преимущественно — отечественного АвтоВАЗа, который и является единственным акционером компании и принадлежит государству. Это обеспечивает высокую вероятность поддержки в случае чего.
Кроме того, кредиты на российский автопром субсидируются государством, что позволяет банку предлагать клиентам процентные ставки ниже рыночных (аналогично работает льготная ипотека).
🔹Фикс: Борец Капитал
ISIN: RU000A105ZX2
Одна из крупнейших компаний нефтяного машиностроения. Является лидером в своем сегменте, занимая первое место на рынке РФ (35%) и третье — на мировом (23%).
Основа бизнеса — замена и ремонт оборудования. 91% заказов приходится на аренду и сервис, оставшиеся 9% — на поставки электроцентробежных насосов (УЭЦН).
Благодаря большой доле долгосрочных контрактов и большому портфелю заказов будущая выручка хорошо предсказуема.
🔹"Замещайка": МКБ
ISIN: RU000A107R03
Крупный коммерческий банк, входящий в топ-10 в РФ по объему активов. Размер собственного капитала — ₽275 млрд. Обслуживает более 15 тыс. корпоративных и 7 млн частных клиентов.
Также входит в список системно значимых, а значит — "too big to fail", или, по-русски, слишком крутые, чтобы обанкротиться. По сути МКБ — классический корпоративный банк, где основным клиентом выступает Роснефть. Поддержка этой компании является большим плюсом для кредитной организации.
@marketpowercomics
Рынок после закрытия
- Мосбиржа: 3299 пунктов (-2,9%);
- РТС: 1173 пункта (-1,8%).
📌Главное к этому часу
🔹Суд утвердил мировое соглашение между ФАС и Северсталью по "делу металлургов", разглашать его детали компания не может. Ранее СМИ сообщали, что компания и ведомство договорились о снижении штрафа почти в 10 раз — до 900 млн
👉Разбираем компанию тут
🔹Компании из Узбекистана смогут торговать на Ozon, заявил Владимир Путин.
👉Результаты маркетплейса за 1 квартал
🔹ЭсЭфАй планирует погасить 55% своих акций в июле.
👉Сегодня разбирали свежий отчет холдинга
🔹Ростелеком изучает возможность выхода на рынок e-commerce.
👉Как дела у оператора?
🔹МТСБанк пока не планирует SPO, потребности в этом нет.
👉Этот отчет мы сегодня тоже разбирали
🔹И снова дивиденды. Ряд компаний сегодня принимал рекомендации по дивидендам. Платить не собираются: РКК Энергия, ОАК, КЛВЗ "Кристалл", Аптечная сеть 36,6, Фармсинтез, Софтлайн и даже Аэрофлот.
▫️В то же время СД Астры рекомендовал выплатить за 1 квартал ₽7,9 на акцию (за 2023 год — ничего), Камаз — ₽4,5 на акцию за 2023 год, Инарктика — ₽10 на акцию за 1 квартал, Евротранс — ₽16,72 на акцию за 2023 год и ₽2,5 на акцию за 1 квартал, НМТП — ₽0,7 на акцию за 2023 год.
▫️Стоит отдельно отметить СД ТГК-1, который по каким-то причинам решил вовсе не раскрывать рекомендацию по дивидендам.
#дайджест
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3299 пунктов (-2,9%);
- РТС: 1173 пункта (-1,8%).
📌Главное к этому часу
🔹Суд утвердил мировое соглашение между ФАС и Северсталью по "делу металлургов", разглашать его детали компания не может. Ранее СМИ сообщали, что компания и ведомство договорились о снижении штрафа почти в 10 раз — до 900 млн
👉Разбираем компанию тут
🔹Компании из Узбекистана смогут торговать на Ozon, заявил Владимир Путин.
👉Результаты маркетплейса за 1 квартал
🔹ЭсЭфАй планирует погасить 55% своих акций в июле.
👉Сегодня разбирали свежий отчет холдинга
🔹Ростелеком изучает возможность выхода на рынок e-commerce.
👉Как дела у оператора?
🔹МТСБанк пока не планирует SPO, потребности в этом нет.
👉Этот отчет мы сегодня тоже разбирали
🔹И снова дивиденды. Ряд компаний сегодня принимал рекомендации по дивидендам. Платить не собираются: РКК Энергия, ОАК, КЛВЗ "Кристалл", Аптечная сеть 36,6, Фармсинтез, Софтлайн и даже Аэрофлот.
▫️В то же время СД Астры рекомендовал выплатить за 1 квартал ₽7,9 на акцию (за 2023 год — ничего), Камаз — ₽4,5 на акцию за 2023 год, Инарктика — ₽10 на акцию за 1 квартал, Евротранс — ₽16,72 на акцию за 2023 год и ₽2,5 на акцию за 1 квартал, НМТП — ₽0,7 на акцию за 2023 год.
▫️Стоит отдельно отметить СД ТГК-1, который по каким-то причинам решил вовсе не раскрывать рекомендацию по дивидендам.
#дайджест
@marketpowercomics
Рынки сегодня
🔹Поток решений по дивидендам продолжается. СД Роснефти рекомендовал выплатить ₽29 на акцию, Башнефти — ₽249,69 на оба вида акций, АФК Системы — ₽0,5 на акцию. А вот СД Фосагро решил поиграть с акционерами и предложил им выбрать самим размер дивидендов за 1 квартал: ₽165, ₽234, ₽309 или вовсе отказаться от выплаты. Вопрос должен решиться на ГОСА 30 июня.
👉До конца месяца осталось меньше недели — кто заплатит за это время?
🔹Элемент в ходе IPO покрыл книгу заявок, пишут Ведомости. Источники издания утверждают, что переподписка в разы вполне возможна.
👉Стоит ли участвовать в IPO компании?
🔹За ЦБ планируется закрепить право принудить банк прекратить владение акциями и долями иностранных компаний, а также закрыть офис за рубежом. Соответствующие поправки подготовил Минфин.
#дайджест
@marketpowercomics
🔹Поток решений по дивидендам продолжается. СД Роснефти рекомендовал выплатить ₽29 на акцию, Башнефти — ₽249,69 на оба вида акций, АФК Системы — ₽0,5 на акцию. А вот СД Фосагро решил поиграть с акционерами и предложил им выбрать самим размер дивидендов за 1 квартал: ₽165, ₽234, ₽309 или вовсе отказаться от выплаты. Вопрос должен решиться на ГОСА 30 июня.
👉До конца месяца осталось меньше недели — кто заплатит за это время?
🔹Элемент в ходе IPO покрыл книгу заявок, пишут Ведомости. Источники издания утверждают, что переподписка в разы вполне возможна.
👉Стоит ли участвовать в IPO компании?
🔹За ЦБ планируется закрепить право принудить банк прекратить владение акциями и долями иностранных компаний, а также закрыть офис за рубежом. Соответствующие поправки подготовил Минфин.
#дайджест
@marketpowercomics
🫡Фосагро возвращается в начало
Производитель удобрений отчитался за 1 квартал по МСФО
Фосагро (РHOR)
МСар = ₽0,8 трлн
Р/Е = 9
🔹Результаты
- выручка: ₽119 млрд (+3%)
- скорректированная EBITDA: ₽37,8 млрд (-23%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽21,5 млрд (-37%)
- FCF: ₽1,8 млрд (-96%)
- чистый долг: ₽263,8 млрд (+18% с начала года)
- производство: 3 млн тонн (+7%)
Рост выручки компания объясняет увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений. Падение EBITDA связано с низкими ценами на удобрения и уплатой экспортных пошлин.
FCF рухнул из-за высоких капвложений, экспортных пошлин и вкладывания денег в формирование оборотного капитала.
Бумаги Фосагро (PHOR) незначительно растут.
🚀Мнение аналитиков МР
Кажется, что у компании все плохо, но это не совсем так
В прошлом году Фосагро работал в отличных рыночных условиях, когда цены на продукцию были значительно выше. Нынешнее снижение результатов скорее просто нормализация: рынок подуспокоился, цены снизились.
Ход с дивидендами довольно странный. В любом случае их размер будет таким, каким его определит мажоритарный акционер компании, попросту из-за своего "веса" на голосовании. Возможно, что компания ориентируется на свободный денежный поток и видит разные сценарии в зависимости от денежной позиции на момент выплаты дивидендов.
Сейчас акции Фосагро стоят недешево и по-прежнему обладают потенциалом для снижения. Пока что мы не видим идеи в бумагах компании.
👉У рынка удобрений есть много "подводных камней"
@marketpowercomics
Производитель удобрений отчитался за 1 квартал по МСФО
Фосагро (РHOR)
МСар = ₽0,8 трлн
Р/Е = 9
🔹Результаты
- выручка: ₽119 млрд (+3%)
- скорректированная EBITDA: ₽37,8 млрд (-23%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽21,5 млрд (-37%)
- FCF: ₽1,8 млрд (-96%)
- чистый долг: ₽263,8 млрд (+18% с начала года)
- производство: 3 млн тонн (+7%)
Рост выручки компания объясняет увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений. Падение EBITDA связано с низкими ценами на удобрения и уплатой экспортных пошлин.
FCF рухнул из-за высоких капвложений, экспортных пошлин и вкладывания денег в формирование оборотного капитала.
Бумаги Фосагро (PHOR) незначительно растут.
🚀Мнение аналитиков МР
Кажется, что у компании все плохо, но это не совсем так
В прошлом году Фосагро работал в отличных рыночных условиях, когда цены на продукцию были значительно выше. Нынешнее снижение результатов скорее просто нормализация: рынок подуспокоился, цены снизились.
Ход с дивидендами довольно странный. В любом случае их размер будет таким, каким его определит мажоритарный акционер компании, попросту из-за своего "веса" на голосовании. Возможно, что компания ориентируется на свободный денежный поток и видит разные сценарии в зависимости от денежной позиции на момент выплаты дивидендов.
Сейчас акции Фосагро стоят недешево и по-прежнему обладают потенциалом для снижения. Пока что мы не видим идеи в бумагах компании.
👉У рынка удобрений есть много "подводных камней"
@marketpowercomics
🛢Индия платит рублем
Роснефть и оператор крупнейшего в мире НПЗ Reliance заключили годовой контракт с оплатой в российской валюте
Роснефть (ROSN)
МСар = ₽6,2 трлн
Р/Е = 4
Как пишет Reuters со ссылкой на источники, индийская компания будет закупать у Роснефти минимум 3 млн баррелей в месяц с возможностью дополнительных поставок.
Расчеты за товар будут проводиться в рублях через Газпромбанк.
🚀Что это значит?
Главное — оплата в рублях! При оплате долларами Роснефть могла оставить часть у себя, не конвертируя их в рубли, что снижало влияние на курс. Теперь же Индии придется продавать на российской бирже 100% валюты, чтобы Роснефть сразу получила рубли.
Учитывая возможность дополнительных поставок, Reliance будет покупать у Роснефти от 3 до 8 млн баррелей в месяц. Это 6-16% от всего российского экспорта нефти в Индию.
Возьмем самый оптимистичный сценарий и представим, что закупки будут на максимуме — 8 млн баррелей в месяц, или 0,3 млн баррелей в день. Выручка в год за это количество нефти составит примерно $10 млрд. При этом 10-15% от этого не будет удерживаться в валюте, что прибавит $1-1,5 млрд к годовому балансу.
Это, безусловно, позитивно повлияет на курс российской валюты, однако довольно слабо. Но прецедент интересный: чем больше будет таких "рублевых" сделок, тем влияние на рубль будет все заметнее.
@marketpowercomics
Роснефть и оператор крупнейшего в мире НПЗ Reliance заключили годовой контракт с оплатой в российской валюте
Роснефть (ROSN)
МСар = ₽6,2 трлн
Р/Е = 4
Как пишет Reuters со ссылкой на источники, индийская компания будет закупать у Роснефти минимум 3 млн баррелей в месяц с возможностью дополнительных поставок.
Расчеты за товар будут проводиться в рублях через Газпромбанк.
🚀Что это значит?
Главное — оплата в рублях! При оплате долларами Роснефть могла оставить часть у себя, не конвертируя их в рубли, что снижало влияние на курс. Теперь же Индии придется продавать на российской бирже 100% валюты, чтобы Роснефть сразу получила рубли.
Учитывая возможность дополнительных поставок, Reliance будет покупать у Роснефти от 3 до 8 млн баррелей в месяц. Это 6-16% от всего российского экспорта нефти в Индию.
Возьмем самый оптимистичный сценарий и представим, что закупки будут на максимуме — 8 млн баррелей в месяц, или 0,3 млн баррелей в день. Выручка в год за это количество нефти составит примерно $10 млрд. При этом 10-15% от этого не будет удерживаться в валюте, что прибавит $1-1,5 млрд к годовому балансу.
Это, безусловно, позитивно повлияет на курс российской валюты, однако довольно слабо. Но прецедент интересный: чем больше будет таких "рублевых" сделок, тем влияние на рубль будет все заметнее.
@marketpowercomics
📈«Ключ»: и снова вверх
ЦБ РФ уже 7 июня проведет заседание по ключевой ставке. Разбираемся с аналитиками МР, чего ждать от регулятора
❓Чего ждать от ЦБ?
Еще месяц назад аналитики MP были одними из немногих на рынке, кто не только не ждал снижения ставки, но и говорил о немалой вероятности ее повышения. Теперь же это консенсус рынка.
И прямо сейчас — в базовом сценарии — мы ждем повышения ставки на ближайших заседаниях (7 июня или 26 июля) на 100 б.п., до 17%. Также MP полагает, что ЦБ сохранит ставку 17% до конца года. Кроме того, есть и рисковый сценарий, в котором регулятор может пойти на еще большее повышение в ближайшие месяцы, и ставка достигнет 18-20%.
В тексте ниже мы аргументируем эти прогнозы.
😡Инфляция никак не успокоится
За апрель сезонно-скорректированные темпы роста потребительских цен скакнули до 5,8% (против 4,5% в марте). Что особенно важно — базовая инфляция (показатель наиболее устойчивой части инфляции) в апреле ускорилась до 8,3% с 7,1% в марте. Это максимум с ноября. В мае, судя по недельным данным, темпы роста еще выше.
MP повысил прогноз по инфляции на 2024-й с 6,0% до 6,5%. Четвертый год подряд Банк России, вероятно, не достигнет целевого уровня по инфляции — 4%. И это не может его не беспокоить!
Регулятор, вероятнее всего, скоро тоже повысит прогноз по инфляции. А как иначе, когда все данные говорят о том, что потребительские цены перестали снижаться и растут второй месяц подряд?
🃏Все карты на руках ЦБ
Регулятор придерживается списка критериев для повышения ставки:
1️⃣ закрепление инфляции на текущем уровне или ее увеличение. То есть прямо как сейчас;
2️⃣ отсутствие признаков снижения или дальнейший рост потребительской активности. Потребительский спрос остается высоким, а кредитование в апреле продолжило расти высокими темпами, как и в марте;
3️⃣ увеличение жесткости рынка труда и масштабов положительного разрыва выпуска в экономике. Все соответствует: безработица в марте обновила исторический минимум в 2,7%, а рост ВВП в 1 квартале составил 5,4% против прогноза ЦБ в 4,6%.
То есть Банк России уже имеет все аргументы для повышения ключевой ставки 7 июня. Вероятность этого мы оцениваем в 60%, сохранения ставки — 40%. Однако ЦБ предпочитает смотреть на месячные (а не недельные) данные по инфляции, а потому может отложить решение о повышении до следующего заседания 26 июля.
🧐А что с рублем?
Длительный период высоких ставок поддерживает российскую валюту. Разумеется, это не единственный и, вероятно, даже не самый важный фактор поддержки. Не забываем про обязательную продажу валютной выручки экспортерами и снижение импорта из-за проблем с платежами в «дружественные» страны.
На этой неделе рубль также поддерживал майский налоговый период. Сегодня, кстати, его последний день и одновременно — пик выплат.
Однако мы не думаем, что по окончании налогового периода доллар вырастет выше ₽91 или обвалится ниже ₽87. Ведь в целом рубль уже семь месяцев остается стабильным в диапазоне 87-94 за доллар, и мы полагаем, что в ближайшие месяцы он в нем и останется.
@marketpowercomics
ЦБ РФ уже 7 июня проведет заседание по ключевой ставке. Разбираемся с аналитиками МР, чего ждать от регулятора
❓Чего ждать от ЦБ?
Еще месяц назад аналитики MP были одними из немногих на рынке, кто не только не ждал снижения ставки, но и говорил о немалой вероятности ее повышения. Теперь же это консенсус рынка.
И прямо сейчас — в базовом сценарии — мы ждем повышения ставки на ближайших заседаниях (7 июня или 26 июля) на 100 б.п., до 17%. Также MP полагает, что ЦБ сохранит ставку 17% до конца года. Кроме того, есть и рисковый сценарий, в котором регулятор может пойти на еще большее повышение в ближайшие месяцы, и ставка достигнет 18-20%.
В тексте ниже мы аргументируем эти прогнозы.
😡Инфляция никак не успокоится
За апрель сезонно-скорректированные темпы роста потребительских цен скакнули до 5,8% (против 4,5% в марте). Что особенно важно — базовая инфляция (показатель наиболее устойчивой части инфляции) в апреле ускорилась до 8,3% с 7,1% в марте. Это максимум с ноября. В мае, судя по недельным данным, темпы роста еще выше.
MP повысил прогноз по инфляции на 2024-й с 6,0% до 6,5%. Четвертый год подряд Банк России, вероятно, не достигнет целевого уровня по инфляции — 4%. И это не может его не беспокоить!
Регулятор, вероятнее всего, скоро тоже повысит прогноз по инфляции. А как иначе, когда все данные говорят о том, что потребительские цены перестали снижаться и растут второй месяц подряд?
🃏Все карты на руках ЦБ
Регулятор придерживается списка критериев для повышения ставки:
1️⃣ закрепление инфляции на текущем уровне или ее увеличение. То есть прямо как сейчас;
2️⃣ отсутствие признаков снижения или дальнейший рост потребительской активности. Потребительский спрос остается высоким, а кредитование в апреле продолжило расти высокими темпами, как и в марте;
3️⃣ увеличение жесткости рынка труда и масштабов положительного разрыва выпуска в экономике. Все соответствует: безработица в марте обновила исторический минимум в 2,7%, а рост ВВП в 1 квартале составил 5,4% против прогноза ЦБ в 4,6%.
То есть Банк России уже имеет все аргументы для повышения ключевой ставки 7 июня. Вероятность этого мы оцениваем в 60%, сохранения ставки — 40%. Однако ЦБ предпочитает смотреть на месячные (а не недельные) данные по инфляции, а потому может отложить решение о повышении до следующего заседания 26 июля.
🧐А что с рублем?
Длительный период высоких ставок поддерживает российскую валюту. Разумеется, это не единственный и, вероятно, даже не самый важный фактор поддержки. Не забываем про обязательную продажу валютной выручки экспортерами и снижение импорта из-за проблем с платежами в «дружественные» страны.
На этой неделе рубль также поддерживал майский налоговый период. Сегодня, кстати, его последний день и одновременно — пик выплат.
Однако мы не думаем, что по окончании налогового периода доллар вырастет выше ₽91 или обвалится ниже ₽87. Ведь в целом рубль уже семь месяцев остается стабильным в диапазоне 87-94 за доллар, и мы полагаем, что в ближайшие месяцы он в нем и останется.
@marketpowercomics