📚 Инвестликбез. Рыночная и плановая экономика
Открываем тетради и записываем тему урока...

Стоп! Не пролистывайте! Это шутка. Никаких занудных уроков!

В нашу эпоху сытого капитализма плановую экономику принято ругать. Вот только не все понимают, за что. А причин множество! Но бывают ли обстоятельства, в которых план эффективнее рынка? Спойлер: да!

Устраивайтесь поудобнее!

👉 Большой текст по этой ссылке

#инвестликбез

@marketpowercomics

❓Чего ждать на этой неделе?
Праздники и выходные подошли к концу, пора бы и поработать. Как обычно — представляем календарь важных событий и отчетностей на неделю.


📌13 мая, понедельник

🔹Henderson раскроет данные по выручке за апрель.
👉Наше мнение по компании

🔹Русагро отчитается по МСФО за 1 квартал. Тем временем СД компании проведет заседание, в повестке — вопрос о дивидендах.
👉Разбираем "операционку" агропроизводителя

🔹СД Россети Северо-Запад и Россети Сибирь тоже проведут (раз и два) заседания и обсудят дивиденды.
👉Не так давно распаковали Россети Северо-Запад


📌14 мая, вторник

🔹Аэрофлот представит "операционку" за апрель.
👉Как дела у Аэрофлота?

🔹Positive и НЛМК проведут (раз и два) ГОСА, на которых обсудят дивиденды.
👉Как мы смотрим на НЛМК
👉Разбираем отчет Positive за 2023 год

🔹Сбербанк отчитается по РСБУ за апрель.
👉Результаты Сбера за 1 квартал


📌15 мая, среда

🔹Таттелеком проведет ГОСА, где обсудят дивиденды.


📌16 мая, четверг

🔹И снова ГОСА: акционеры Куйбышевазота примут решение по дивидендам.
👉Результаты компании за прошлый год

🔹Софтлайн отчитается по МСФО за 1 квартал.
👉Отчет компании за 2023 год

🔹Тинькофф отчитается по МСФО за 1 квартал.
👉Чего мы ждем от сделки с Росбанком?


📌17 мая, пятница

🔹Henderson проведет ГОСА, на котором обсудит выплату дивидендов за 1 квартал в размере ₽30 на акцию.


🚀Сколько могут заплатить компании, которые на этой неделе проведут ГОСА — смотрите в нашей таблице.

#календарь

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹Турбины на Арктик СПГ-2 будет поставлять российская компания "Силовые машины". Ранее Новатэк хотел закупить оборудование у китайской Harbin Guanghan Gas Turbine, но он может не уложиться в сроки.
👉Подробно рассказываем про влияние санкций на СПГ

🔹Проект Ямал СПГ увеличил поставки в страны ЕС в январе-апреле до 5,7 млн тонн (+5%).

🔹Ozon в 2025 году введет в эксплуатацию логопарк почти на 150 тыс. кв. метров в Нижнем Новгороде.
👉Аналитики МР обсуждают попадание маркетплейса в мировые топы

🔹Снижение объемов торгов на валютном рынке Мосбиржи наблюдается второй месяц подряд, пишет Ъ. Ситуация объясняется снижением активности физлиц на фоне сокращения волатильности рынка и ростом санкционных рисков.

🔹Авиакомпания S7 освоила сложный тип капремонта двигателя CFM56, установленного на наиболее массовых самолетах Airbus A320 и Boeing 737.
👉Как дела у Аэрофлота?

🔹Большая четверка операторов мобильной связи вернулась к темпам роста сети до начала СВО. Количество новых базовых станций за прошлый год выросло до 1,2 млн шт (+7%), сообщают Ведомости.

Данные на картинке приводятся в сравнении с котировками на момент открытия рынка 8 мая.

#дайджест

@marketpowercomics

😭Русагро: без прибыли и без дивидендов
Сельхозпроизводитель отчитался за 1 квартал по МСФО и не планирует платить дивиденды

Русагро (ARGO)
МСар = ₽207 млрд
Р/Е = 5


🔹Результаты
- выручка: ₽68,3 млрд (+44%)
- скорректированная EBITDA: ₽7,3 млрд (+2%)
- чистая прибыль: ₽1,7 млрд (-68%)
- чистый долг: ₽62,7 млрд (-6%)
- чистый долг/EBITDA: 1,11х

Рост выручки обусловлен ростом объемов производства в масложировом сегменте, консолидацией результатов НМЖК, динамикой цен на рынке свинины и ростом объемов реализации сахара.

👉Подробную разбивку по выручке мы публиковали тут

Кроме того, совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год.

Бумаги Русагро (AGRO) после отчета начали падать на 2%, однако затем стали восстанавливаться. Но после новости о дивидендах падение ускорилось и теперь составляет 3%.


🚀Мнение аналитиков МР
Отсутствие дивидендов — ожидаемое решение, поскольку компания все еще ничего не решила с редомициляцией, что затрудняет выплаты инвесторам. Однако вместе с не самым лучшим отчетом эти новости, видимо, напугали инвесторов

Мы по-прежнему смотрим на бумаги компании нейтрально. Чистая прибыль снизилась за счет повышения прочих операционных и коммерческих расходов, а также из-за переоценки урожая.

Однако вопросы к результатам все равно остаются. Например, непонятно, на чем основан рост коммерческих расходов, который оказался намного сильнее роста выручки.

@marketpowercomics

💥Яндекс: обмен 1:1!
Консорциум инвесторов представил условия по выкупу или обмену для акционеров

Яндекс (YNDX)
МСар = ₽1,6 трлн
Р/Е = 61


❓Что случилось?
ЗПИФ, который покупает Яндекс, предложил акционерам голландской Yandex N.V. выкупить или обменять бумаги на акции МКПАО "Яндекс".

Планируется, что ЗПИФ получит не более 107,7 млн акций Yandex N.V. Условия сделки будут отличаться для разных групп инвесторов.

1️⃣Если бумаги были куплены на Мосбирже или СПБ Бирже, то вы сможете принять участие в биржевом обмене с коэффициентом 1к1. Сбор заявок на такой обмен начнется не позднее 16 мая и продлится до 21 июня. Дата принятия заявок — 8 июля, расчетов по ним — 9 июля.
2️⃣Если же акции покупались за пределами этих бирж, были переведены в российский депозитарий до 7 сентября 2022 года и непрерывно учитывались на одном и том же счете депо по дату подачи заявки, то инвестор может поучаствовать во внебиржевом обмене с таким же коэффициентом.
3️⃣Если инвестор брал акции за пределами MOEX и СПБ Биржи и перевел их в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года, то он сможет воспользоваться опцией выкупа. Цена составит ₽1251,8 за акцию.

Сбор заявок во внебиржевом выкупе и обмене пройдет с 13 по 31 мая, их принятие — с 13 мая по 9 июня.

Бумаги Яндекса (YNDX) растут на 3%.


🚀Что делать инвестору?
Брать возможность за хвост. Яндекс, конечно, дал выбор: выкуп или обмен, но первый вариант выглядит совсем непривлекательно.

Мы считаем, что инвесторам стоит любыми способами (законными, конечно) участвовать в обмене и конвертировать голландские акции в российские. Именно российский бизнес Яндекса является прибыльным, в отличие от убыточного зарубежного.

Поэтому после обмена мы видим только позитив в акциях нового МКПАО. Риски неопределенности уходят, остаются только плюсы. В противном случае вы просто останетесь с "фантиком" вместо хорошего актива.

@marketpowercomics

🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
По традиции собрали для вас подборку из трех хороших бумаг


🔹Флоатер: АФК Система
ISIN: с 23 мая

Вы все верно поняли, это первичное размещение.

АФК Система — крупнейшая российская инвесткомпания с уникальным для рынка РФ опытом масштабирования бизнеса с выходом на IPO. Имеет хороший запас прочности по активам.


🔹Фикс: ХКФ Банк
ISIN: RU000A103760

ХКФ Банк (Хоум Кредит банк) — один из лидеров на рынке потребительского кредитования. Входит в топ-3 игроков POS-кредитования (заем прямо в магазине) и топ-30 по размеру собственного капитала.

Напомним: в феврале Совкомбанк (SVCB) объявил о намерении купить Хоум Банк. Сделку планируется закрыть в течение 2024 года. Подробно о ее деталях мы говорили тут.


🔹"Замещайка": Совкомфлот
ISIN: RU000A1060Q0

Крупнейший собственник и оператор танкерного флота в РФ. Бенефициар текущего геополитического кризиса. Ограничения на транспортировку российской нефти привели к росту загрузки, ставок фрахта и прибыли компании.

Конечно, мы помним, что на компанию периодически накладывают санкции, однако их влияние мы не считаем критичным. Да и на кредитном качестве эмитента это вряд ли как-то скажется.


@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3457 пунктов (+0,2%);
- РТС: 1193 пункта (+1,3%).


📌Главное к этому часу

🔹Голландский Yandex N.V. подал заявку на делистинг акций с Мосбиржи. Тем временем СПБ Биржа сообщила, что выступит площадкой для биржевого обмена акций.
👉Сегодня стало известно о деталях реструктуризации компании

🔹Торги акциями Мать и дитя могут начаться через 15 дней. Сегодня ЦБ зарегистрировал выпуск акций и проспект бумаг МКПАО "МД Медикал Групп Инвестментс".
👉Разбираем отчет компании

🔹СД Сургутнефтегаза 15 мая проведет заседание, на котором рассмотрит вопрос о дивидендах за 2023 год.
👉Сколько может заплатить нефтяник?

🔹АСВ подало апелляцию на отказ суда признать недействительной сделку по продаже АО "Киви".
👉Борьба продолжается, но у кого больше шансов?

🔹Газпром значительно нарастил поставки газа в Китай по Силе Сибири. С начала года объем вырос на 37% г/г, за апрель — на 57%.
👉Подробно разбираем отчет Газпрома

🔹Легендарный Roaring Kitty вернулся в соцсети. Финансист Кит Гилл известен тем, что убедил розничных инвесторов вступить в "войну" с хедж-фондами и призывал держать акции Gamestop. После этого на сегодняшних торгах акции этой компании взлетали на 110%.
🚀Кстати, рекомендуем фильм на ночь про эту историю — «Дурные деньги». Обещаем, вам понравится!

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹ЦБ РФ выявил случаи конфликта интересов при IPO. В некоторых размещения у брокеров были интересы, противоположные интересу клиента. Регулятор рассказал про три таких случая:
1️⃣брокер за деньги одновременно указывает эмитенту услугу по привлечению инвесторов, а тем — по брокерскому обслуживанию;
2️⃣брокер одновременно подает собственную заявку и заявки клиентов при участии в одном и том же IPO;
3️⃣брокер одновременно является андеррайтером IPO (гарантирует выплаты в случае убытков) и оказывает клиентам брокерские услуги, подразумевающие в том числе и участие в этом размещении.

🔹Выпуск стали в РФ в апреле снизился до 6,1 млн тонн (-7,5%), пишут Ведомости. Издание отмечает, что снижение связано с падением темпов ввода жилья и ремонтами на меткомбинатах.
👉Как дела у Северстали?

🔹Русагро в 1 квартале увеличила капзатраты до 6,4 млрд (рост более чем в 3 раза), заявила финансовый директор компании Анна Стафеева на конференции с инвесторами.
👉Вчера разбирали свежий отчет Русагро

🔹Росатом до 2030 года планирует нарастить добычу золота в 24 раза. По итогам прошлого года Атомредметзолото (горнорудный дивизион компании) добыл около 500 кг золота.
👉Смотри на отчет ЮГК за 2023 год

🔹Акции американской Gamestop на вчерашних торгах в первый час прерывались восемь раз.
🚀Roaring Kitty снова в игре

#дайджест

@marketpowercomics

🖊СПБ Биржа: планы по спасению бизнеса
Гендиректор торговой площадки Евгений Сердюков рассказал, как она планирует справляться с кризисом


🔹В 2025 году возможен пересмотр дивидендной политики. Сейчас СПБ Биржа не выплачивает дивиденды.

🔹СПБ Биржа ожидает десятки листингов акций и облигаций на площадке в 2024-2025 годах. Для этого она даже полностью обнулила тарифы и готова помогать эмитентам с пиаром. Напомним: речь идет в первую очередь об эмитентах, которые попали под западные санкции.

🔹Помимо IPO, планируется заниматься деривативами и цифровыми активами. Возможен запуск торгов опционами на активы стран БРИКС в этом году.

🔹Идея с выводом СПБ Банка из-под владения СПБ Биржи больше не работает. Банк готовит коллективное заявление в Минфин США о разморозке, направит его в ближайшие недели.

🔹Подготовлен шаблон заявления частным инвесторам для самостоятельного обращения в Управление по контролю над иностранными активами США (OFAC). Оно будет опубликовано до конца мая.

🔹Разблокировка гонконгских активов может произойти быстрее, чем других замороженных бумаг, поскольку это не зависит от властей США. В деньгах это около $200 млн.


🚀Мнение аналитиков МР
Несмотря на все эти заявления, мы считаем, что проблемы биржи никуда не делись, и радоваться пока не стоит. Шансы на разблокировку активов в США действительно есть, однако они очень невысокие. Ситуация с гонконгскими активами не сильно лучше.

Предыдущий год биржа закончила с прибылью. Да, во 2-м полугодии наблюдался убыток, но это были особые обстоятельства: приостановка торгов почти всеми инструментами. Кажется, что площадка все же может работать с прибылью, тем более учитывая компании, которые будут там размещаться. Но остается вопрос — с какой именно?

Касаемо дивполитики — пока что трудно предположить, какой она будет, однако при определенной достаточности капитала (которую определят акционеры) выплаты в будущем могут составить от 25% чистой прибыли.

А вот история с обнулением тарифов — позитив. В отличие от Мосбиржи, где эмитенты должны платить комиссии за размещение, СПБ Биржа теперь будет смотреться выигрышнее. К тому же подсанкционных компаний, которые не могут выпускать на Мосбирже акции, облигации и ЦФА, становится все больше, а это только увеличивает востребованность СПБ Биржи.

@marketpowercomics

❌ЕМС: никаких дивидендов
Сеть премиальных медклиник не собирается платить инвесторам

ЕМС (GEMC)
МСар = ₽76 млрд

Совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год. ГОСА состоится 18 июня.

После этой новости бумаги ЕМС (GEMC) упали на 10%.


🚀Мнение аналитиков МР
Падение котировок объясняется довольно крупными ожиданиями рынка.

По дивполитике ЕМС направляет на дивиденды до 100% от чистой прибыли. К тому же многие надеялись, что на выплаты будет направлена часть кэша, который компания успела накопить за минувшие годы, когда дивиденды были невозможны по техническим причинам. Ведь теперь-то они устранены — ЕМС переехала в РФ.

Ожидания были действительно высокие — около 15% дивдоходности. Надежды аналитиков МР были чуть скромнее — только 10%, поскольку ЕМС гасила из прибыли банковский долг. Кроме того, на дивиденды могла повлиять и продажа компании менеджменту: возможно, что в сделке были какие-то условия, препятствующие выплате (например — менеджмент должен вкладывать прибыль в бизнес, а не распределять инвесторам).

Словом, чуда не случилось, и компания пока никак не прокомментировала такое решение. Однако мы все считаем, что в дальнейшем руководство вернется к дивидендам, так как деньги у компании на это есть.

@marketpowercomics

🎊 Распаковка Совкомфлота

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

Нефть — это здорово, но ее еще как-то нужно перевозить. Сегодня познакомим вас с тем, кто плавает с грузом от крупнейших нефтедобытчиков вроде Лукойла и Роснефти.

Крупнейший судовладелец и оператор танкерного флота в РФ, мировой лидер по количеству танкеров ледового класса — Совкомфлот.


👉 Еще одна распаковка

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3457 пунктов (+0,2%);
- РТС: 1193 пункта (+1,3%).


📌Главное к этому часу

🔹Мосбиржа прекратит торги акциями Yandex N.V с 14 июня. Торги бумагами МКПАО "Яндекс" начнутся 10 июля.
🚀В этом нет ничего удивительно — процедура довольно долгая, учитывая еще и предстоящий обмен

🔹Сбер отчитался за апрель, прибыль составила ₽131 млрд (+9%). За январь-апрель показатель достиг ₽495 млрд (+5%).
👉Что мы думаем о большом зеленом банке?

🔹Аэрофлот представил "операционку": в апреле перевозки выросли до 4 млн пассажиров (+22%). Котировки компании на пике росли на 4%.
👉Как у компании дела?

🔹Акционеры НЛМК одобрили дивиденды за 2023 год в размере ₽25,4 на акцию, дивотсечка — 27 мая. Акционеры Акрона тоже одобрили выплаты инвесторам — ₽427 на акцию, отсечка — 19 мая.
👉НЛМК у наших аналитиков восторга не вызывает
👉Смотрим на ситуацию на рынке удобрений

🔹МТС выделил ₽6 млрд на свой аналог TikTok и YouTube.
👉Напоминаем об итогах IPO МТС Банка

🔹Страны ОПЕК+ в апреле сократили добычу нефти на 246 тыс. баррелей в сутки. При этом от плана они отстают на 885 тыс. б/с. Россия в апреле снизила добычу до 9,29 млн б/с (-154 млн б/с к марту).
👉Если еще не читали нашу историю картеля — исправляйтесь!

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹Санкции ЕС в отношении СПГ могут затронуть контракты на Ямал СПГ почти на 12 млн тонн, пишет Ъ.
👉Как эти ограничения могут повлиять на всю сферу СПГ?

🔹Минэкономразвития впервые заявило о признаках перегрева экономики РФ. Центробанк предупреждал об этом еще с осени 2023 года.
👉Важное из пресс-конференции главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной после "ключа"

🔹РФ впервые за три года увеличила экспорт необработанной древесины: за 1 квартал он составил 673 тыс. кубометров (+15%), узнали Ведомости.
👉Смотрим на отчет Segezha за 2023 год

🔹Сегодня пройдет заседание СД Сургутнефтегаза, на котором будет рассмотрен вопрос о дивидендах за 2023 год.
👉Сколько может заплатить нефтяник?

#дайджест

@marketpowercomics

🏦Эльвира говорит!
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила на конференции НАУФОР. Собрали главные ее тезисы

🔹Регулятор видит потенциал роста рынка IPO. Вместе с кабмином рассматриваются стимулы для технокомпаний для выхода на рынок капитала. В числе обсуждаемых мер — налоговые послабления.

🔹ЦБ рассматривает идею установления минимального порога free-float для допуска акции к торгам.

🔹Удвоения капитализации фондового рынка РФ — задача сложная, но реализуемая. Для развития нужна защита прав инвесторов.

🔹Эмитенты в ближайшее время не смогут вернуться к прежним объемам раскрытия информации, поскольку риски сохраняются.


🚀Мнение аналитиков МР
Меры для технокомпаний действительно могут повысить их спрос на выход на IPO. Особенно помогут налоговые льготы и скидки на размещение, если ЦБ это имеет в виду.

А вот мера по free-float пока выглядит странной. Непонятно, будет ли этот минимальный порог измеряться в процентах или деньгах. Вероятно, что таким образом регулятор хочет повлиять на корпоративное управление компаниями.

Что касается отчетов — вряд ли компании станут скрывать информацию еще больше, чем сейчас, но тренд на "урезанные" показатели явно продолжится.

👉Мы уже рассказывали и показывали, как компании сокращают информацию в отчетах

@marketpowercomics

💵Огромная дивидендная таблица
Да, компании в этом сезоне поистине щедры на выплаты. Собрали для вас большую табличку с ближайшими отсечками

Еще раз: рекомендация совета директоров не гарантирует выплату — ее могут не одобрить на собрании акционеров. Такое уже случалось.

А еще напоминаем, что сейчас на Мосбирже действует режим торгов Т+1. То есть для получения дивидендов вам необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра.

🤖Если вдруг вы не знаете какие-то из этих компаний — смело спрашивайте нашего Эй-бота, он расскажет вам про каждую!


*Доходность указана на момент создания таблички.
** У Positive будет две выплаты — ₽47,33 и ₽4,56, поэтому сумма и доходность общие.
*** У Северстали тоже два дивиденда — ₽191,51 и ₽38,3, сумма и доходность общие.
**** У Россетей Урал такая же история — ₽0,054 и₽0,038, сумма и доходность общие

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3470 пунктов (+0,2%);
- РТС: 1200 пунктов (+0,5%).


📌Главное к этому часу

🔹Мосбиржа сообщила, что поставит на паузу торги бумагами Мать и дитя с 25 мая из-за редомициляции. Котировки MDMG после этого упали на 5%.
👉Отчет MDMG за 1 квартал разбираем тут

🔹Совкомбанк завтра отчитается по МСФО за 1 квартал. Свою отчетность за тот же период  представит и Тинькофф .
👉 Разбираем отчет Совкомбанка по РСБУ 

🔹М.Видео в 1 квартале увеличил общие продажи до ₽131 млрд (+18%), онлайн-продажи — до ₽98 млрд (+24%).
🚀Аналитики МР считают, что основной рост идет за счет падения курса и его перевода в цены. Кажется, что у компании дела налаживаются, однако не стоит праздновать раньше времени: все, конечно, не так плохо, но пока не на пять с плюсом.
👉 Кто выкупить допэмиссию М.Видео?

🔹Акрон почти полностью прекратил поставки в Европу. Объемы перешли в Азию и Латинскую Америку, их доля в выручке компании составляет 24% и 20% соответственно.
👉Что не так с производителями удобрений?

🔹С 20 мая Мосбиржа запретит короткие позиции по акциям Yandex N.V.
👉А вчера стало известно о деталях обмена акций Яндекса

🔹Whoosh за 4 месяца увеличил количество поездок до ₽20,7 млн (+67%), количество зарегистрированных аккаунтов — до ₽22,2 млн (+61%).
👉Как дела у компании?

🔹Рубль впервые занял больше 40% в экспорте и импорте России. Он остается основной валютой во внешней торговле страны уже второй месяц.

🔹Менеджмент МТС рассчитывает, что акционеры одобрят рекомендацию СД по дивидендам.
👉Сколько оператор и другие компании могут заплатить?

🔹Positive утвердил выплату второй части дивидендов за 2023 год в размере ₽51,89 на акцию.

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹Магнит отчитался по МСФО за прошлый год. Выручка выросла до ₽2,5 трлн (+8%), чистая прибыль — до ₽66 млрд (+94%).
👉Не так давно разбирали отчет ретейлера по РСБУ

🔹Отчитался и Софтлайн, но за 1 квартал. Оборот вырос до ₽21,5 млрд (+52%), чистая прибыль составила ₽111 млн (против убытка в ₽656 млн 1кв23).

🔹Veon представил некоторые показатели за 1 квартал. Выручка составила $942 млн (+7%), EBITDA — $386 млн (+0,2%).

🔹Русал может потерять 1,5 млн тонн экспорта из-за санкций США и Великобритании, пишет Ъ.
👉Что мы думаем о компании?

🔹Банки РФ значительно ухудшили свои показатели, сообщает Ъ. В отдельных случаях чистая прибыль сократилась в разы.
👉Как дела у Сбера?

#дайджест

@marketpowercomics