Рынки сегодня

🔷Власти решили продлить требования по возврату валютной выручки до конца года, пишут Ведомости со ссылкой на источники. При этом нормативы останутся прежними.
🚀Само продление не удивляет, поскольку такого рынок (и мы) как раз ожидал. А вот если СМИ окажутся правы, и условия указа действительно не поменяют — тогда сбывается наш оптимистичный сценарий, позитивный для курса рубля

🔹Минпромторг ожидает, что металлурги "однозначно" заплатят штрафы по делу ФАС, однако суммы будут "необременительными для компаний".
👉Разрешение этого конфликта уже заложено в цену акций "большой тройки" металлургов

🔹Международная Qiwi прогнозирует убыток в ₽22,7 млрд в этом году (в 2023-м — ₽14 млрд) из-за продажи российского бизнеса. Компания по-прежнему стремится к листингу на Nasdaq, кроме того — хочет сосредоточиться на развитии бизнеса в Казахстане.
👉Напоминаем про всю историю с Киви

🔹Рублевая стоимость российского Urals закрепилась ниже уровня в ₽7 тыс. за баррель после трехнедельного перерыва, пишет Ъ. За четыре дня котировки упали на 6% из-за снижения мировых цен на нефть и временного укрепления рубля. При этом текущие цены все еще выше значений, заложенных в бюджете.


#дайджест

@marketpowercomics

💥МТС Банк перед IPO
Буднично напоминаем, что сегодня в нашу студию придет главный герой этой недели и расскажет нам вообще все про свое размещение на бирже.

❗️Начало — в 14:00, не пропустите❗️


В СТУДИИ
— Илья Филатов, председатель правления МТС Банка;
— Сергей Ульев, вице-президент, руководитель Дэйли Бэнкинг компании;
— Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

СПРОСИМ
- Какую стратегию работы с книгой выберет банк при существенной переподписке?
- За счет чего компания будет увеличивать ROE с 20% до 30%?
- Какие преимущества получает банк, будучи частью экосистемы МТС?
- Почему банк решил фокусироваться на розничном кредитовании?

▶️ Смотреть можно на всех площадках MP:

🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте

Вопросы задавайте в комментариях!

@marketpowercomics

❗️МТС Банк: главное по IPO
Прямо сейчас на нашем стриме председатель правления банка Илья Филатов отвечает на вопросы МР. Обсудили IPO, публикуем самое важное из разговора.


🔹Про аллокацию
- Удовлетворить весь спрос — такой цели нет. Поэтому, конечно, мы будем вынуждены резать заявки. В каком объеме, по каким секторам — думаю, что будет какой-то общий подход, чтобы никого не обидеть, — заявил спикер.

По словам Филатова, ожидается "некая пропорция" между институционалами и розничными инвесторами. Основная часть заявок ожидается завтра-послезавтра. Сейчас, если судить по косвенным признакам, интерес "очень высокий".


🔹Про SPO
- Мы берем на себя обязательство, что в течение 6 месяцев мы проводить SPO не будем с акциями — и банк, и акционеры наши. Я бы хотел заверить наших будущих инвесторов, что никаких потрясений такого рода с их вложениями не произойдет, — сказал Филатов.

Он добавил, что дальше банк может рассматривать разные возможности на рынке, в том числе сделки M&A.

@marketpowercomics

⚖️МТС Банк: влияние ставки и комиссионные доходы
Наши гости на эфире говорили не только про IPO, но и подробно рассказывали про свою модель бизнеса


❓Как влияет ключевая ставка на бизнес банка?
По словам председателя правления банка Ильи Филатова, пока что изменение ставки повлияло незначительно

- Главное, чтобы предельная маржа в этой части не менялась. Важно, чтобы эта дельта между стоимостью пассивов и активов не менялась существенно. Я думаю, что на нашем балансе сегодня 1% изменения (ключевой ставки) — это в районе ₽1 млрд, — заявил Филатов.

Вице-президент МТС Банка Сергей Ульев добавил, что высокая оборачиваемость снижает влияние ставки.


❓Что по комиссионным доходам?
- У нас сегодня почти 44% всего нашего дохода — непроцентный доход. Это позволяет нам убрать некую волатильность из-за ключевой ставки и сделать стабильную базу в этой части, — сообщил Филатов.

Он отметил, что сегодня 16 млн клиентов банка пользуются финтех-услугами, то есть у них нет банковских счетов, но они пользуются финансовыми сервисами через свой лицевой счет оператора МТС.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3439 пунктов (-1,1%);
- РТС: 1163 пункта (-0,9%).

На рынке легкая коррекция. Бумаги Сбера и Северстали распродают "на факте" рекомендации дивидендов, падение акций Сургутнефтегаза объясняется продлением закона о продаже валютной выручки (чем слабее рубль, тем выше дивиденды), золотодобытчики расстроены понижением цены на золото


📌Главное к этому часу

🔹Росбанк в рамках слияния с Тинькофф может быть оценен в 0,9-1,1 капитала.
🚀Аналитики МР считают эту оценку позитивной для Росбанка, так же оценивается Сбер и МТС Банк. Для инвесторов это позитив, поскольку ранее большинство ожидало более высокого прайса, многие даже покупали из-за этого Росбанк и продавали бумаги Тинькофф.
👉Подробно разбираем историю со слиянием двух банков

🔹Власти РФ готовы рассмотреть предложения Русала по поддержке отрасли на фоне санкций США и Великобритании, но не видят поводов для драматизации ситуации, заявил замглавы Минпромторга Виктор Евтухов. В том числе планируется обсудить отмену экспортных пошлин.
🚀Аналитики МР считают, что в случае отмены экспортной пошлины экономика Русала серьезно улучшится: ввиду низкой рентабельности, важен буквально каждый процент маржи.

🔹Евротранс не планирует SPO.
👉МТС Банк — тоже

🔹Кстати про МТС Банк. Компания планирует повысить ROE до 30% за счет трех факторов: нормализации темпов роста (благодаря чему потребуется формировать меньше резервов под кредиты), понижения стоимости фондирования и изменения структуры активов в пользу продуктов, альтернативных розничному кредитованию.

🔹И снова дивиденды: СД Татнефти рекомендовал выплатить за 2023 год ₽25,7 за акцию, доходность при текущей цене составляет 3,5% на оба вида акций. Дивотсечка — 9 июля, собрание акционеров — 14 июня.
🧐Кроме того, стала известна дата ГОСА Сургутнефтегаза, на котором обсудят дивиденды — 28 июня. И да, рекомендации СД еще не было.
👉Какую сумму мы ждем от нефтяника?


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Роснефть предложила на полгода ввести мораторий на обнуление топливного демпфера, пишет Ъ.

🔹Северсталь и ФАС договорились о снижении штрафа по "делу металлургов" в 10 раз. А еще компания заявила, что намерена вернуться к практике выплаты ежеквартальных дивидендов.
👉Сколько заплатит металлург за 1 квартал?

🔹Совет директоров МТС рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽35 на акцию, ГОСА пройдет 26 июня. Кроме того, оператор утвердил дивполитику на 2024-2026 годы, целевой показатель доходности — не менее ₽35 на акцию.
👉Вчера провели стрим с "дочкой" компании — МТС Банком

🔹США заявили, что продолжат вводить санкции против будущих энергетических проектов РФ.
👉Подробно рассказываем про проблемы на Арктик СПГ-2

🔹Минэкономразвития ожидает ослабления среднего курса рубля выше ₽100 за доллар в 2026 и 2027 годах.
👉Наш прогноз по российской валюте на ближайшее время


#дайджест

@marketpowercomics

📺 Market Power на РБК: что с российским СПГ?
Аналитик MP Евгения Микова в эфире РБК рассказала о перспективах Новатэка и Газпрома

❓Как дела на рынке СПГ?
Российский экспорт СПГ в марте упал на 1%, но, тем не менее, за 1-й квартал у нас наблюдается даже небольшой прирост на 4%. То есть в принципе все проекты работают с полной загрузкой.


🤔 Какие перспективы у отрасли в 2024-м?
До того, как проект Арктик СПГ-2 внесли в SDN-список, перспективы по российскому рынку СПГ были более оптимистичными.
Арктик СПГ-2 — это крупный проект: почти 20 млн тонн, и первая линия, которая должна была работать с полной загрузкой, — 6,6 млн тонн — это почти пятая часть текущего экспорта.


🥲 Как проблемы с Арктик СПГ-2 отразились на бизнесе Новатэка?
Единственный фактор роста Новатэка был как раз связан с запуском проекта Арктик СПГ-2. Санкции, конечно, не в лучшую сторону повлияли на перспективы компании.

Попадание в SDN-список означает, что у всех контрагентов, которые будут работать с Арктик СПГ-2, возникает риск вторичных санкций. Немаловажно, что под ограничения попали еще и перевалочные комплексы в Мурманске и на Камчатке. Как раз чисто формально в контрактах было написано, что все объемы СПГ с проекта будут поставляться с этих комплексов.

Если акционеры испугаются выбирать СПГ по долгосрочным контрактам, то Новатэку придется искать нового покупателя. Скорее всего, Европа побоится работать с санкционным проектом. Тогда, вероятно, товар пойдет на споте в Азию. Это влечет за собой снижение прибыли: покупатели потребуют дисконт, возрастет логистическое плечо, плюс дополнительные издержки, связанные с работой с подсанкционным проектом.


🫡 Как будет решаться проблема с Арктик СПГ-2?
Изобретательно, в манере Новатэка. СМИ пишут, что к июню могут начаться отгрузки. Флота пока достаточно.
Что касается второй и третьей очереди — тут большая неопределенность. Вероятно, то, что готовилось для поставки в третью очередь, пойдет на Мурманский завод.
👉 Подробнее об этом рассказываем тут


📉 Какие перспективы у бумаг Газпрома и Новатэка?
Сейчас не самый легкий период для обеих компаний: тут и санкционное давление, и низкие цены на газ. Поэтому каких-либо краткосрочных факторов за покупку акций мы сейчас не наблюдаем.

#РБК

@marketpowercomics

🏦ЦБ: ни процентом ниже
Аналитики МР прогнозируют, какого решения ждать от ЦБ РФ на грядущем заседании по ключевой ставке 26 апреля


✅Два из четырех
Банк России еще в марте обнародовал список критериев, необходимых для повышения ключевой ставки:

- закрепление инфляции на текущем уровне или ее рост;
+ отсутствие признаков снижения или рост потребительской активности;
+ увеличение жесткости рынка труда;
- реализация иных инфляционных рисков.

На сегодняшний день два пункта уже "выполнены": отсутствие признаков снижения потребительской активности и увеличение жесткости рынка труда. Безработица в феврале обновила исторический минимум, опустившись до 2,8% с 2,9% в январе, а потребительский спрос в феврале и, предварительно, в марте продолжает оставаться высоким.


❓Что будет делать ЦБ?
У регулятора, исходя из его же критериев, есть только два пути: сохранить или повысить ставку. Цель по инфляции 4% к концу 2024-го выглядит недостижимой. Поэтому мы больше не ждем, что ЦБ будет снижать ставку в этом году.

Остается только два варианта: оставить показатель на уровне 16% и пригрозить возможным повышением в будущем (жесткий сигнал) или повысить уже сейчас. Мы склоняемся к тому, что Центробанк не станет торопиться и сохранит ставку в апреле.


❓Как это повлияет на рубль?
Если итоги заседания окажутся жестче, чем того ожидает рынок, это может оказать умеренную поддержку российской валюте. Однако и сохранение ставки на высоких уровнях будет поддерживать стабильность рубля.

Впрочем, говоря о российской валюте, нельзя забывать, что есть более существенный фактор, оказывающий поддержку: продление обязательной продажи валютной выручки. Как сообщают СМИ, до конца 2024 года экспортеры по-прежнему должны будут зачислять на счета в российские банки не менее 80% полученной валюты и продавать не менее 90% зачисленной выручки.

Ну а прямо сейчас в разгаре налоговый период, поэтому не следует удивляться, что сегодня рубль укрепился к доллару.

Аналитики MP полагают, что рубль в ближайшие недели продолжит торговаться в диапазоне ₽91-95 за доллар, ₽97-101 за евро, ₽12,5-13,1 за юань.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3428 пунктов (-0,3%);
- РТС: 1171 пункт (+0,6%).


📌Главное к этому часу

🔹Книга заявок на IPO МТС Банка переподписана в 5 раз по верхней границе, пишет РБК со ссылкой на источники.
👉Наш эфир с компанией

🔹АФК Система готова при необходимости оказать поддержку Segezha для решения проблем с долгом. После этой новости бумаги AFKS закрылись в минусе на 2%.
👉А что за проблемы?

🔹Новатэк начал добычу на Северо-Часельском месторождении. Годовой уровень добычи там составляет более 3 млрд кубометров природного газа.
👉Подробно рассказываем про проблемы компании в эфире РБК

🔹Совет директоров банка Уралсиб рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽0,027. Акции кредитной организации после такой новости завершили торги в плюсе на 21%.
🚀По словам аналитиков MP, такая щедрость — разовая акция. Банк просто выплатил пропущенные в минувшие годы дивиденды.

🔹Выручка российских активов Evraz в 2023 году упала до $7,7 млрд (-19%), EBITDA снизилась до $2,1 млрд (-9%).

🔹Ежегодные инвестиции En+ могут достичь ₽60 млрд.
👉Отчет компании за 2023 год

🔹Русгидро в 1 квартале увеличила выработку электроэнергии до 35,8 млрд кВт-ч (+7%).


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Четыре актива из портфеля АФК Системы — Cosmos Hotel Group (CHG), Медси, Биннофарм и Степь — с высокой вероятностью выйдут на IPO в течение 1-2 лет, сообщил исполнительный директор AFKS по корпфинансам и IR Дмитрий Коровкин.
👉А уже на этой неделе торги начнет еще одна компания из портфеля АФК — МТС Банк

🔷Кстати про МТС Банк. ТАСС со ссылкой на источник пишет, что книга заявок на IPO кредитной организации переподписана уже в 10 раз, получено более 135 тыс. заявок от разных категорий инвесторов.

🔹Правительство РФ склоняется к отмене с 1 мая экспортной курсовой пошлины на уголь, цены на который упали до трехлетнего минимума, пишет Ъ.
👉Отчет Распадской за 2023 год

🔹РФ увеличила поставки стальных полуфабрикатов в Китай втрое, до 424,6 тыс. тонн, подсчитали Ведомости.
👉Как дела у Северстали?

🔹Международный валютный фонд обновил проекции развития ведущих экономик мира: перспективы РФ по сравнению с прежним прогнозом существенно улучшились, но экономическое влияние страны все равно будет неуклонно снижаться.
👉Что будет со ставкой ЦБ на завтрашнем заседании?

🔹Русгидро хочет отказаться от строительства малой ГЭС в Дагестане из-за ее "экономической неэффективности". Компания еще и просит отменить штраф за отказ.

#дайджест

@marketpowercomics

🪟ЮГК открывает окно для FPO
Золотодобытчик сегодня может принять решение о допэмиссии

ЮГК (UGLD)
МСар = ₽208 млрд


❓Что случилось?
Совет директоров ЮГК сегодня рассмотрит вопрос об увеличении уставного капитала компании путем размещения дополнительных обыкновенных акций.

Пока что никакого решения не принято, однако телеграм-каналы поспешили заверить, что компания планирует провести SPO (а это не так!). ЮГК сразу же опровергла эти заявления и прямо заявила, что такого формата допэмиссии не будет.

Золотодобытчик отметил, что это "технический момент, необходимый для утверждения проспекта эмиссии ценных бумаг, который будет действовать в течение 12 месяцев". За счет этого должны обеспечиться гибкие условия при принятии решений насчет сделки.

Бумаги ЮГК (UGLD) падают на 2%.


❓Что это значит?
Судя по всему, ЮГК таким образом готовит себе путь к FPO.

В чем отличие SPO от FPO, мы подробно рассказывали в нашем инвестликбезе. Если вкратце, то FPO предполагает выпуск новых бумаг на рынок, а SPO — уже существующих. То есть сначала компания зарегистрирует проспект акций, а затем уже решит, когда именно будет (и будет ли) выставлять его на продажу.

Не факт, что компания проведет такую процедуру, однако это очень вероятно. В таком случае на краткосрочном горизонте инвесторам будет немного неприятно, так как их доля в акционерном капитале действительно размоется, но не сильно: новых акций, скорее всего, будет выпущено немного. Финансовое положение компании сильное, и единственная разумная мотивация для FPO — повышение free-float и ликвидности акции для вхождения в индексы.

Долгосрочно это позитив для акций компании. Мы считаем, что деньги с потенциального FPO могут пойти на сокращение валютного долга.


🚀Что делать инвестору?
Не паниковать и мыслить шире.

Если валютный долг будет погашен, то компания станет для инвесторов отличной ставкой на серьезную коррекцию курса рубля. Так что мы позитивно смотрим на акции ЮГК.

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 2: металлы и банк
ММК и ВТБ отчитались за 1-й квартал этого года по МСФО. Продолжаем разбирать показатели компаний с нашими аналитиками


🔹ММК (MAGN)
МСар = ₽0,6 трлн
Р/Е = 5

Результаты
- выручка: ₽193 млрд (+25,5%)
- EBITDA: ₽42 млрд (+28%)
- чистая прибыль: ₽23,7 млрд (+20,5%)
- FCF: ₽7,9 млрд (-40,5%)
- капвложения: ₽22 млрд (+15,5%)
- чистый долг: -₽96 млрд (+10%)
- чистый долг/EBITDA: -0,47х (-0,73х в 1кв23)

Рост выручки компания объясняет влиянием роста издержек и инфляционных факторов на цены. Динамика EBITDA вызвана в основном ростом затрат на основные сырьевые ресурсы из-за инфляции. Сокращение FCF отражает отток в оборотный капитал и рост капзатрат.

Во 2-м квартале ММК ожидает восстановление объема продаж, в первую очередь — премиальной продукции, на фоне окончания ремонтов и позитивной динамики металлопотребления.

По словам председателя СД компании Виктора Рашникова, ММК вскоре объявит рекомендацию по дивидендам. Точной даты он не сообщил.

Бумаги ММК (MAGN) после отчета почти никак не изменились.

🚀Мнение аналитиков МР
Отчет довольно сильный, а компания по-прежнему остается самой дешевой в своем секторе

Инвесторы очень ждут возврата к выплатам дивидендов и надеются, что будут также выплачены деньги из накопленной кубышки.

Мы также ожидаем, что компания все же заплатит инвесторам, однако конкретную цифру назвать пока затрудняемся.


🔹ВТБ (VTBR)
МСар = ₽0,6 трлн
P/E = 1,5

Результаты
- процентные доходы: ₽154 млрд (-12,5%)
- комиссионные доходы: ₽52 млрд (+23%)
- чистая прибыль: ₽122 млрд (-17%)
- ROE: 22,1% (36,8% за 1кв23)

Снижение чистой прибыли банк объясняет тем, что за 1-й квартал 2023 года была получена нерегулярная прибыль от операций с иностранной валютой и разовый эффект от приобретения РНКБ.

Топ-менеджер ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что за 2-й квартал ожидается прибыль больше, чем за 1-й. Кроме того, кредитная организация может пересмотреть вверх цель по чистой прибыли за 2024 год (сейчас таргет составляет ₽435 млрд).

Бумаги ВТБ (VTBR) после отчета растут на 2%

🚀Мнение аналитиков МР
Для банка ВТБ показывает неплохой результат

Прогнозы менеджеров выглядят довольно оптимистично, однако дивидендов, как мы помним, в ближайшее время ждать не стоит. Прибыль пойдет в капитал кредитной организации.

На текущий момент мы нейтрально смотрим на бумаги ВТБ в качестве инвестиций.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3439 пунктов (+0,3%);
- РТС: 1178 пунктов (+0,7%).


📌Главное к этому часу

🔹Совет директоров ЮГК одобрил увеличение уставного капитала путем размещения дополнительно 30 млрд акций (14% от действующего УК).
👉Подробно рассказываем, что это значит для инвесторов

🔹Требование об обязательной продаже валютной выручки могут продлить сразу на год, до конца апреля 2025 года, пишет Интерфакс со ссылкой на источники.
👉Как это влияет на рубль?

🔹ММК ориентируется на объем капзатрат в 2024 году на уровне $1 млрд. Кроме того, компания не планирует сейчас продавать свои турецкие активы.
👉Разбираем отчет металлурга за 1 квартал

🔹Суд удовлетворил заявление Минпромторга РФ к Х5 о приостановке корпоративных прав в российской "дочке".
👉Всю историю "принудительной редомициляции" ретейлера читайте тут

🔹ГОСА Мосбиржи, на котором акционеры должны были утвердить выплату дивидендов в размере ₽17,35 на акцию, не состоялось из-за отсутствия кворума.
🚀Аналитики МР считают, что выплата все же будет утверждена. Из-за большого количества нерезидентов в акциях сразу собрать кворум у биржи не получается, но скорее всего пройдет повторное ГОСА, на котором у акционеров уже все получится, поскольку сам кворум будет понижен.

🔹ЦБ Турции сохранил ставку на уровне 50% годовых. Регулятор заявил, что будет сохранять жесткую ДКП, пока инфляция не начнет устойчивое снижение, и прибегнет к повышению, если ситуация с потребительскими ценами ухудшится.
🚀Аналитики МР считают, что при такой инфляции ДКП вряд ли вообще работает. Уровень кредитования продолжает расти: доходы людей позволяют им занимать даже при такой ставке. Турецкому правительству нужно сдерживать рост денежной массы. Но речь точно не о 2024-м, потому как бюджетный дефицит и рост кредита уже дадут минимум +30% роста М2. В 2025 году мы ждем положительных изменений.

🔹Основатель АФК Системы Владимир Евтушенков подтвердил возможность выхода ГК Элемент на IPO в 2024 году.

#дайджест

@marketpowercomics