🤱Мать и дитя: все по-старому
Сеть клиник отчиталась за 2023 год по МСФО, на этот раз полностью

Мать и дитя (MDMG)
МСар = ₽75 млрд
Р/Е = 10


🔹Результаты
- выручка: ₽27,6 млрд (+9,6%)
- EBITDA: ₽9,2 млрд (+16%)
- чистая прибыль: ₽7,8 млрд (+66%)
- САРЕХ: ₽3,6 млрд (рост в 3 раза)
- чистая денежная позиция: ₽9 млрд (+130%)

Рост выручки компания объясняет стабильным спросом на услуги родов и ЭКО как в Москве, так и в регионах. Также отмечается увеличение прибыли от курсовой разницы до ₽20 млн при убытке в ₽105 млн за 2022 год.

Общий долг Мать и дитя снизился до ₽877 млн (-47%), а соотношение чистая денежная позиция/EBITDA составило 1х.

Кроме того, компания сообщила, что не будет выплачивать дивиденды за 2023 год в связи с тем, что редомициляция еще не завершена.

Бумаги Мать и дитя (MDMG) растут на 3%.


🚀Мнение аналитиков МР
Отдельные показатели компании за 2023 год мы уже разбирали тут, включая и ее операционную деятельность.

Наше мнение не изменилось: мы по-прежнему считаем, что перспективы инвестиций в компанию нейтральны. Ждем завершения редомициляции и надеемся на выплату дивидендов.

Как раз сегодня после отчета директор компании Марк Курцер заявил, что Мать и дитя вернется к выплате дивидендов после завершения редомициляции. Он добавил, что планируется выплатить от 50% до 75% от EBITDA за годы без дивидендов, включая 2023 год.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3363 пункта (+0,9%);
- РТС: 1147 пунктов (+1%).


📌Главное к этому часу

🔹Совет директоров Роснефти решил возобновить программу buyback, продлил ее до конца 2026 года. В общем она составит ₽102,6 млрд.
🚀При капитализации компании в ₽6 трлн объем выкупа составит всего 1,7%. Buyback может поддерживать цену акции, но при этом выкуп разбит на три года, так что далеко не факт, что влияние на котировки будет заметно

🔹Суд 23 апреля рассмотрит заявление Минпромторга РФ к X5.
👉Сегодня подробно разобрали эту историю

🔹МКПАО "Яндекс" получило листинг на Мосбирже. Торги начнутся с 15 мая, тикер — YDEX.
👉Отчет Яндекса за 2023 год

🔹Северсталь останавливает крупнейшую доменную печь череповецкого меткомбината на капремонт. Инвестиции составят ₽37 млрд.
🚀Вопрос довольно простой — снизится ли из-за этого сумма дивидендов, и если да, то насколько?

🔹Совкомбанк получил разрешение ЦБ РФ и ФАС на покупку Хоум Банка. Акции SVCB обновили исторический максимум после этой новости.
👉Подробно разбираем отчет Совкомбанка за 2023 год

🔹Эталон объявил о выходе на рынок девелопмента Ростовской области.
👉Что будет с дивидендами компании?

🔹Владимир Путин поручил ЦБ и кабмину довести капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году.


🤝Отдельно поздравляем всех: 1 апреля успешно пройдено!

#дайджест

@marketpowercomics

🐔 Первоапрельский Инвестликбез. Ножки Буша

Весь день мы вместе с вами смотрели, как телеграм-каналы разыгрывают подписчиков. Честно говоря, нам это не очень нравится. Одно дело, когда "а у тебя спина белая", совсем другое — в разгар понедельника — "Сбер отменил дивиденды за 2023-й". Так и до инфаркта недалеко...

Но оставаться абсолютно серьезными в этот день нам тоже не хочется. А потому в сегодняшнем инвестликбезе мы не будем рассказывать о тонкостях фондового рынка, а покажем ретроспективу из России 90-х — про "ножки Буша".

И нет, тут не будет размышлений о том, как вредны были американские окорочка и сколько в них было антибиотиков. Расскажем в цифрах и фактах, из-за чего начались поставки "ножек Буша" в нашу страну, сколько американской курицы съели россияне и почему этот "бизнес на курьих ножках" закончился.

👉 Текст как всегда — по ссылке


#инвестликбез

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Микрофинансовая компания Займер анонсировала IPO. Главное:
- единственный акционер продаст акции на ₽3 млрд, сохранит за собой преобладающую долю;
- приблизительная индикация спроса от институционалов составляет 70%;
- листинг и начало торгов ожидаются в апреле.

🔹Новатэк резко сократил добычу газа на Арктик СПГ-2, в феврале показатель составил 83 млн кубометров (втрое меньше, чем в январе), пишут Ведомости. Хранить его компании больше негде, а отгружать не на чем.

🔹Рынок российских операционных систем вырос в 2023 году до ₽11,3 млрд (рост в 1,5 раза).
👉Как дела у Астры?

🔹С сегодняшнего дня Мосбиржа приостанавливает торги акциями Норникеля в режиме Т+1 в связи со сплитом. Возобновить их планируется 8 апреля.
👉Подробно разбираем компанию здесь

🔹Тут Ъ напомнил, что в начале мая акционерам Совкомбанка предстоит утвердить процесс покупки Хоум Банка. В рамках допэмиссии SVCB разместит 1 млрд собственных акций, а Хоум оценен с дисконтом в ₽10 млрд к капиталу.
👉В деталях разбираем отчет Совкомбанка

#дайджест

@marketpowercomics

🤫О чем молчат гиганты?
После 2022 года компании стали либо скрывать часть данных в своих отчетах, либо просто отказались публиковать финансовые результаты. Сегодня мы решили вспомнить об этих "скромниках"


🛢Нефтяники: Лукойл и Сургутнефтегаз

Лукойл не раскрывает сравнительные показатели за предыдущие периоды в отчетах. Приходится сравнивать с результатами 2021 года, чтобы дать хоть какую-то "точку отсчета". Вот только реальность 2021-го сильно отличалась от нынешней, и это сравнение не совсем корректно, поскольку не отражает всей картины. Все-таки динамика важна!

SNGSP же вообще творит что хочет: последние результаты по МСФО — за 6 месяцев 2023 года. Понятно, что в 2022-м были некоторые послабления по раскрытию отчетности нефтяников, но за прошлый год все "коллеги по цеху" уже исправно отчитались.

Впрочем, отчеты по РСБУ Сургутнефтегаз продолжает публиковать. Они, кстати, довольно информативны и дают представление о том, сколько дивидендов может заплатить самая скрытная российская компания. И на том спасибо!


⚙️Титановая броня: ВСМПО-Ависма

Вчера титановый гигант внезапно решил опубликовать результаты за весь 2023 год по РСБУ. Отчет напоминал тетрадный лист неуспевающего школьника: самые важные показатели замазаны "корректором". Можете посмотреть сами по ссылке выше. Было бы смешно, если бы не было так грустно.


🏭Непоказательный ТМК

И как тут не вспомнить о давнем курьезе с ТМК, который тоже отличился. Компания выложила отчет по РСБУ за 9 месяцев 2023-го, в котором было... 5 показателей. Потом ТМК исправился, удалил тот документ и отчитался нормально. А недавно и вовсе отчитался по МСФО за весь 2023 год (мы, кстати, разбирали и этот отчет).

Но осадочек остался.


🚀 С одной стороны, по новым правилам некоторым компаниям и правда дано законом право раскрывать не все показатели. Все-таки санкции — вещь не самая приятная.

Но с другой — как инвесторам теперь оценивать компании? На домыслах и недомолвках фундаментальный анализ не построить.


Пишите в комментариях, какие еще "скрытные отчеты" компаний вы помните и что думаете по этому поводу.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3373 пункта (+0,2%);
- РТС: 1147 пунктов (без изменений).


📌Главное к этому часу

🔹Новатэк приостановил производство на Арктик СПГ-2 из-за санкций и отсутствия танкеров, пишет Reuters со ссылкой на источники.

🔹Камаз внезапно отчитался по МСФО за 2023 год. Выручка составила ₽370 млрд (+27%), а чистая прибыль снизилась до ₽16,9 млрд (-15%). Бумаги компании (KMAZ) практически не отреагировали на отчет.

🔹IPO Займера пройдет по схеме 100% cash-out.
👉Чуть подробнее про размещение писали утром
👉Что такое cash-out?

🔹Астра рекомендует выплатить дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
👉Сегодня разбирали свежий отчет компании

🔹Объем торгов на Мосбирже в марте вырос до ₽124,5 трлн (+18%), на фондовом рынке объем составил ₽4,5 трлн (+41%).
👉Как в целом дела у площадки?

🔹Х5 вышел на рынок Якутии: пять магазинов Пятерочка общей торговой площадью 2 тыс. кв. м открылись в республике. До конца 2024-го в Якутске планируется открытие еще 5 магазинов, а в ближайшие пять лет — 30.
👉А что там с переездом ретейлера?

🔹Совет директоров Henderson 11 апреля решит вопрос о выплате дивидендов за 1 квартал 2024 года.
👉Как мы смотрим на компанию?

🔹Совет директоров Акрона 8 мая решит вопрос выплаты дивидендов.
👉У компании в целом не самое лучшее время

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Астра планирует начать экспансию на зарубежные рынки в 2025 году.
👉Читайте наш разбор отчета компании

🔹Инвестхолдинг Simple Solutions Capital, ключевым активом которого является лизинговая компания "ПР-лизинг", планирует выйти на IPO на горизонте 2–3 лет, пишут Ведомости.

🔹Аптечная сеть 36,6 за 2023 год нарастила выручку по МСФО до ₽75 млрд (+13%), узнали Ведомости. EBITDA составила ₽4,6 млрд.
👉Смотрите нашу распаковку компании

🔹США вывели из-под санкций бывшее европейское подразделение ВТБ.
👉Как дела у банка?

#дайджест

@marketpowercomics

💵 Трудности автозайма
Микрофинансовая организация CarMoney отчиталась по МСФО за 2023 год

CarMoney (CARM)
MCap = ₽5,8 млрд
P/E = 10


🔹Результаты
- процентные доходы: ₽3 млрд (+20%)
- чистые процентные доходы: ₽1,9 млрд (+45%)
- чистая прибыль: ₽554 млн (+42%)
- ROE: 20,6%

В релизе отмечается, что на чистую прибыль существенно повлияли разовые расходы на проведение сделок по привлечению средств в ходе IPO на Мосбирже. Без их учета показатель составил ₽640 млн (+64%).

Бумаги CarMoney (CARM) после отчета падают на 1%.


🚀Мнение аналитиков МР
Мы продолжаем нейтрально смотреть на акции компании, отдавая предпочтение более крупным игрокам из банковского сектора с более высоким потенциалом роста бизнеса: Совкомбанк и Тинькофф.

Напомним: CarMoney выходила на IPO с обещанием кратного роста, но с текущей рентабельностью капитала (ROE) будет сложно достичь существенного увеличения доли рынка.

@marketpowercomics

🧮 Макроизменения: инфляция и рубль
Потребительские цены продолжают расти, что снижает вероятность скорого снижения ключевой ставки. Аналитики МР обновляют макропрогноз на этот год и рассказывают, чего ждать инвесторам


❓Когда инфляция начнет замедляться
Недельная инфляция, по данным Росстата, к 25 марта ускорилась до 0,11% с 0,06% неделей ранее. Годовая, по оценкам MP, подросла до 7,8%. Ожидаем, что по итогам марта она составит 7,7% (Росстат опубликует данные 10 апреля).

В ближайшие месяцы инфляция, вероятно, продолжит расти и достигнет пика на уровне 8,3% в июле после индексации тарифов ЖКХ. Однако к концу года мы ожидаем ее замедления до 6%.


❓Что с рублем?
В ближайшие месяцы курс отечественной валюты, вероятно, пойдет вниз. Тому есть ряд причин:
- смягчение условий по обязательной продаже валютной выручки после 30 апреля,
- постепенное снижение ключевой ставки,
- сезонный рост спроса на валюту с мая (в том числе для туризма),
- снижение нефтяных цен Brent до $75 за баррель.

На фоне повреждений НПЗ из-за атак дронов MP понижает прогноз по экспорту и по профициту текущего счета платежного баланса РФ на этот год до $45 млрд с $53 млрд.

В свои прогнозы на 2 квартал мы закладываем средний курс рубля к доллару на уровне ₽96, на 3 квартал – ₽101, на 4 квартал – ₽102. Ожидания по среднему курсу рубля к доллару в этом году – на уровне ₽98, а не ₽97, как раньше.


❓Что будет делать ЦБ?
Регулятор, видимо, будет вынужден удерживать высокую ключевую ставку дольше. Мы ожидаем, что "ключ" на конец года составит 13% (ранее ожидали 12%).

На ближайшем заседании по ставке — 26 апреля — ЦБ, вероятно, сохранит показатель на текущем уровне (16%). Цикл снижения ключевой ставки начнется в 3 квартале, возможно — в конце июля.


❓Что делать инвестору?
Защищаться.

Сейчас наиболее привлекательно выглядят облигации с плавающей ставкой: более ликвидные государственные ОФЗ-ПК с текущим купоном ~15,5-16% (например, ОФЗ-ПК 29014) или более доходные корпоративные флоатеры (с купонами 17-18,5%).

На рынке акций можно присмотреться к бумагам ретейлеров, которые традиционно выступают в качестве защитных активов, потому что способны частично перекладывать инфляцию на потребителей.

Также неплохо выглядят банки с дешевым фондированием (да, мы про Сбер).

Неплохо чувствуют себя в таких условиях и компании с кэш-подушками вроде Сургутнефтегаза или крупных металлургов. Чем выше ставка, тем больший доход они получат от инвестирования этих средств.

@marketpowercomics

🎊 Распаковка пластмассового мира

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

Пластмассовый мир победил? В каком-то смысле — да, ведь все, что нас окружает, сделано из полимеров. А значит, самое время узнать о рисках и преимуществах компаний, которые их производят.

Сегодня Роман Пантюхин расскажет, как именно работает отрасль и как заработать на ней. Садитесь поудобнее и просветляйтесь.

👉Еще одна распаковка

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3395 пунктов (+0,7%);
- РТС: 1157 пунктов (+0,8%).


📌Главное к этому часу

🔹Инструментом перераспределения прибыли банков могут быть дивиденды, заявил премьер-министр Михаил Мишустин, отвечая на предложение депутатов по налогообложению банковского сектора.
🚀Бумаги Сбера после такого заявления обновили максимум с января 2022 года

🔹Власти РФ и Новатэк продолжают искать поставщиков для Арктик СПГ-2, проблема с газовозами тоже решается, заявил глава Минэнерго РФ Николай Шульгинов.
👉Вчера СМИ писали, что производство на Арктик СПГ-2 приостановлено

🔹Бумаги Ленты резко взлетели на 17%. Никаких новостей при этом не было.
🚀С одной стороны — в бумаге небольшая ликвидность, с другой — попахивает инсайдерскими покупками: такой рост перед самым закрытием.

❗️ Котировки Русала тоже подпрыгнули на 7% без новостей.
🚀 Новости, видимо, инвесторам сообщат позже. Вполне в духе нынешней "политики открытости" российских компаний.

🔹Лукойл по итогам 2023 года снизил нефтепереработку до 60,7 млн тонн (-13%). Добыча нефти с газовым конденсатом снизилась до 82,6 млн тонн (-3%), добыча углеводородов составила 2,3 млн б.н.э. в сутки (-1%).
👉Подробно разбираем перспективы компании

🔹Российская нефтепереработка имеет потенциал увеличения производства, нефтяным компаниям поставлена задача наращивания выпуска топлива, заявил вице-премьер РФ Александр Новак.
👉Смотрите нашу распаковку нефти

🔹Министры мониторингового комитета ОПЕК+ не дали альянсу рекомендаций по изменению действующей политики по добыче нефти.


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Власти РФ и Новатэк направят на создание оборудования для СПГ до 2030 года ₽24,3 млрд.

🔹Делимобиль отчитался по МСФО за 2023 год. Выручка составила ₽21 млрд (+33%), чистая прибыль — ₽1,9 млрд (рост в 2,4 раза).
🚀Отчет в целом позитивный, однако считаем оценку компании высокой, поэтому не если хотите купить ее акции — стоит подумать дважды.

🔹Российские нефтепереработчики сократили производство бензина за последнюю неделю марта до 110,7 тыс. тонн в сутки (-12%) относительно средних показателей февраля, узнал Ъ. Всему виной повреждения установок на НПЗ из-за дронов.
👉Как дела у Лукойла на этом фоне?

🔹Индия наращивает импорт российской нефти, несмотря на ужесточающиеся санкции.

#дайджест

@marketpowercomics

🤨Вверх и вниз
Индекс Мосбиржи бросает из стороны в сторону на открытии торгов

Впервые с февраля 2022 года он превысил 3400 пунктов. Однако затем резко перешел к снижению, упав до 3393 пунктов.

@marketpowercomics

📺 Market Power на РБК
Аналитик МР Роман Курышев в эфире РБК рассказывает, что с Аэрофлотом и почему бумаги компании растут


✈️ С начала года котировки выросли на 46%
Главная причина – вера инвесторов в финансовые и операционные показатели Аэрофлота.

По итогам 2024 года компания, вполне вероятно, может выйти в плюс с учетом динамики за 1 квартал. К тому же данные об авиаперевозках от Росстата тоже дают надежду.

🚀 По ожиданиям на 2024 год, Аэрофлот оценивается в приблизительно чуть больше, чем 3 чистых прибыли. Соответственно, мне кажется, что потенциал роста составляет более 30% от текущих цен.


❓Откуда долги?
Подавляющая часть долга Аэрофлота – лизинг, и если ее исключить, то получится, что компания вообще не закредитована.

До ухода из России иностранных лизингодателей самолетов половина лизингового портфеля Аэрофлота была привязана к валюте, что негативно влияло на финансовые показатели компании в девальвационной для рубля среде.

После ухода зарубежных игроков Аэрофлот перестал платить по этой части лизинга. Но все-таки для решения вопроса неплатежей создали компанию “НСК-Финанс”. Ее цель – выкупить у иностранных компаний эти самолеты и передать Аэрофлоту на гораздо более приятных условиях: по льготной ставке 1,5% на более чем 10 лет, и все это в рублях.

В 2023 году около половины из этой части лизингового портфеля Аэрофлота уже перевели таким образом. В этом году тенденция должна продолжиться: к концу года весь рисковый валютный лизинг Аэрофлота может уже перейти под льготные условия.


🤔 Аэрофлот планирует IPO Победы?

🚀Нет. Хотя, учитывая, что Победа – отличная компания с точки зрения финансовых показателей, IPO было бы очень правильным шагом. Мы бы и сами хотели услышать какой-то анонс от Аэрофлота.

#РБК

@marketpowercomics

⚙️Почему растет Русал и надолго ли это?
Русал за 2 дня вырос на 15%. По рынку ходит теория, что это связано с ростом цен на алюминий, но все не так однозначно. Разбираемся с аналитиками МР, что же произошло

Русал (RUAL)
МСар = ₽0,6 трлн
Р/Е = 25


❓Что случилось?
Алюминий и правда начал расти в цене: котировки в апреле достигли $2437 за тонну (+5% за 4 дня). Однако нельзя сказать, что это ситуация из ряда вон.

Но инвесторам, которые с начала года не видели алюминий выше $2300 за тонну, этого хватило, чтобы поверить в Русал. Они начали скупать бумаги, что само по себе привело к росту цены. Кроме того, Русал в последнее время не баловал хорошими новостями, а потому по бумаге было открыто немало коротких позиций. И, вероятно, у шортистов начали массово срабатывать стоп-ордеры, толкая цену еще выше.


🚀Чего ждать дальше?
Вопрос сложный. На инвестфорумах воодушевленные инвесторы надеются, что цены на алюминий вырастут еще сильнее. Однако аналитики MP не видят предпосылок для такого развития ситуации: макроэкономические индикаторы скорее говорят о перегреве, чем о будущем росте.

Само собой, для Русала дальнейший рост цен на алюминий — основной продукт компании — стал бы отличным продолжительным драйвером роста котировок.

Однако мы не считаем, что это самый вероятный сценарий, и прямо сейчас не видим идеи в акциях RUAL.

А если вдруг вы надеетесь на рост акций холдинга En+, куда входит Русал, — забудьте. Алюминиевая "дочка" вряд ли будет платить дивиденды (если и будет, то несущественные), так что En+ от дорогого алюминия ни жарко, ни холодно.

@marketpowercomics

🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
Как обычно — три долговые бумаги, каждая из которых лучшая в своем роде прямо сейчас

👉По какому принципу выбирать облигации в 2024 году?


🔹Флоатер: Росагролизинг
ISIN: RU000A108447

Компания специализируется на лизинге сельскохозяйственных активов по программе льготного финансирования аграрного сектора.

Принадлежит государству на 100%, занимает 8-е место по размеру портфеля в РФ. Хорошее качество портфеля, высокий запас прочности по капиталу.


🔹Фикс: Интерлизинг
ISIN: RU000A106SF2

Компания входит в топ-15 лизинговых предприятий РФ по объему портфеля. Бенефициар, также владеет Уралсиб банком. В случае возникновения проблем вероятность поддержки высокая.

У Интерлизинга достаточно ликвидный портфель и умеренная долговая нагрузка. Это делает его интересной бумагой для добавления в портфель.


🔹"Замещайка": ГТЛК
ISIN: RU000A107B43

Постоянный участник наших подборок, очередная госкомпания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта. Инвестирует в развитие транспортной инфраструктуры РФ. Доля на рынке лизинга — 17%, занимает 1-е место по объему лизингового портфеля.

ГТЛК — стратегически значимая компания. Это основной инструмент развития и поддержки транспортной отрасли, регулярно получает вливания в капитал от государства.

@marketpowercomics