#макро #ввп #прогноз
➡️ МЭР представило новый макроэкономический прогноз. Результаты неутешительные — падение ВВП на 5% в 2020 году и медленное восстановление — выход на докризисные уровни только в конце 2022 года (+2,8% в 2021г. и 3% в 2022 г.).В целом это близко с нашими оценками по базовому сценарию.
❗ Несмотря на то, что мы прогнозируем более умеренный спад (-3,7% в 2020 году) выход из кризиса по срокам примерно сопоставим (по нашим оценкам - середина 2022 года: рост на 2,8% в 2021г. и на 2% в 2022г.).
➡️ МЭР представило новый макроэкономический прогноз. Результаты неутешительные — падение ВВП на 5% в 2020 году и медленное восстановление — выход на докризисные уровни только в конце 2022 года (+2,8% в 2021г. и 3% в 2022 г.).В целом это близко с нашими оценками по базовому сценарию.
❗ Несмотря на то, что мы прогнозируем более умеренный спад (-3,7% в 2020 году) выход из кризиса по срокам примерно сопоставим (по нашим оценкам - середина 2022 года: рост на 2,8% в 2021г. и на 2% в 2022г.).
#макро #прогноз
☝️Для текущего момента (отсутствие полной картины последствий от карантинных мер) прогноз МЭР выглядит адекватно. На наш взгляд, при прогнозировании использовались консервативный подход и допущения о более длинных санитарно-эпидемиологических мерах — стабильно слабые результаты работы экономики до конца 2020 года (поквартальной разбивки в прогнозе МЭР к сожалению нет).
❗Наш базовый прогноз предполагает ярко выраженный пик спада во 2-ом квартале и постепенное восстановление до конца года. Негативный сценарий, с более длительным влиянием карантина, предполагает спад ВВП на 6,4% в 2020 году.
❗В любом случае, по прогнозам, формируется консолидированное мнение что кризис скорее будет U-образным, а значит, предстоит сложный период адаптации экономики к новым условиям работы.
☝️Для текущего момента (отсутствие полной картины последствий от карантинных мер) прогноз МЭР выглядит адекватно. На наш взгляд, при прогнозировании использовались консервативный подход и допущения о более длинных санитарно-эпидемиологических мерах — стабильно слабые результаты работы экономики до конца 2020 года (поквартальной разбивки в прогнозе МЭР к сожалению нет).
❗Наш базовый прогноз предполагает ярко выраженный пик спада во 2-ом квартале и постепенное восстановление до конца года. Негативный сценарий, с более длительным влиянием карантина, предполагает спад ВВП на 6,4% в 2020 году.
❗В любом случае, по прогнозам, формируется консолидированное мнение что кризис скорее будет U-образным, а значит, предстоит сложный период адаптации экономики к новым условиям работы.
#Газпром #прогноз
Газпром остановил прокачку газа через польский участок газопровода "Ямал — Европа".
❗ Прокачка газа Газпромом через Польшу остановилась вследствие окончания долгосрочного контракта с Польшей, который длился 25 лет. Теперь будет действовать система аукционов, где можно будет выбирать по срокам и по объемам поставок. Известно, что Газпром уже забронировал мощности трубы на 3 кв. Такая стратегия в текущих условиях оптимальна для Газпрома, поскольку позволит с одной стороны, снизить издержки, с другой - нарастить загрузку «Северного потока» и украинского маршрута, мощности которых уже оплачены.
❗ Безусловно, финрезультат Газпрома в 1-2 кв. будет слабым, мы ждем падения маржи, чистой прибыли и ebitda, с уходом FCF в отрицательную зону. Это следствие тяжелой ситуации на рынке газа, где из-за перепроизводства и отсутствия спроса цены продолжают стремительно снижаться. Но, по нашим ощущениям, «дно» уже нащупано. Выправляться ситуация начнет с осени.
Газпром остановил прокачку газа через польский участок газопровода "Ямал — Европа".
❗ Прокачка газа Газпромом через Польшу остановилась вследствие окончания долгосрочного контракта с Польшей, который длился 25 лет. Теперь будет действовать система аукционов, где можно будет выбирать по срокам и по объемам поставок. Известно, что Газпром уже забронировал мощности трубы на 3 кв. Такая стратегия в текущих условиях оптимальна для Газпрома, поскольку позволит с одной стороны, снизить издержки, с другой - нарастить загрузку «Северного потока» и украинского маршрута, мощности которых уже оплачены.
❗ Безусловно, финрезультат Газпрома в 1-2 кв. будет слабым, мы ждем падения маржи, чистой прибыли и ebitda, с уходом FCF в отрицательную зону. Это следствие тяжелой ситуации на рынке газа, где из-за перепроизводства и отсутствия спроса цены продолжают стремительно снижаться. Но, по нашим ощущениям, «дно» уже нащупано. Выправляться ситуация начнет с осени.
#лукойл #акции #отчетность #прогноз
❗Сегодня финансовую отчетность по МСФО представил ЛУКОЙЛ. Вслед за Роснефтью и Газпром нефтью компания зафиксировала убыток по итогам 1 кв. 2020. Но это было ожидаемо, учитываю слабую макроэкономическую конъюнктуру: падение цен на нефть, девальвация рубля. Дополнительно в минус сыграло и обесценение активов в секторе европейской нефтепереработки. Положительным моментом является факт сохранения свободного денежного потока в плюсе.
❗ В целом, нефтяные компании сейчас находятся в трудном положении и мы отмечаем риски ухудшения финрезультата и во 2 кв. 2020 с учетом макроэкономической конъюнктуры. Улучшение начнется со 2-го полугодия, по нашим оценкам. Справедливая оценка ЛУКОЙЛа составляет 6224 руб./акцию, по нашим моделям, что соответствует 13% потенциалу роста от текущих цен. При этом ЛУКОЙЛ, несмотря на негативную конъюнктуру, все же довольно крепкий с точки зрения баланса: убыток - в основном неденежного характера, рост капзатрат скорее всего разовый фактор. Все это снижает градус давления на FCF. Он, конечно, пострадает из-за низких цен на нефть, но компания сможет выплатить дивиденды акционерам за 2020 г., пусть и в уменьшенном виде. Наш прогноз – 243,9 руб./акцию.
❗Сегодня финансовую отчетность по МСФО представил ЛУКОЙЛ. Вслед за Роснефтью и Газпром нефтью компания зафиксировала убыток по итогам 1 кв. 2020. Но это было ожидаемо, учитываю слабую макроэкономическую конъюнктуру: падение цен на нефть, девальвация рубля. Дополнительно в минус сыграло и обесценение активов в секторе европейской нефтепереработки. Положительным моментом является факт сохранения свободного денежного потока в плюсе.
❗ В целом, нефтяные компании сейчас находятся в трудном положении и мы отмечаем риски ухудшения финрезультата и во 2 кв. 2020 с учетом макроэкономической конъюнктуры. Улучшение начнется со 2-го полугодия, по нашим оценкам. Справедливая оценка ЛУКОЙЛа составляет 6224 руб./акцию, по нашим моделям, что соответствует 13% потенциалу роста от текущих цен. При этом ЛУКОЙЛ, несмотря на негативную конъюнктуру, все же довольно крепкий с точки зрения баланса: убыток - в основном неденежного характера, рост капзатрат скорее всего разовый фактор. Все это снижает градус давления на FCF. Он, конечно, пострадает из-за низких цен на нефть, но компания сможет выплатить дивиденды акционерам за 2020 г., пусть и в уменьшенном виде. Наш прогноз – 243,9 руб./акцию.
#макро #прогноз
📌В рамках нового прогноза МЭР отмечаем следующее:
❗️Заметно улучшены на 2020 год оценки цен на нефть, ВВП, инвестиций, экспорта, промышленного выпуска, зарплат и розничной торговли – мы уже неоднократно говорили о признаках более быстрого восстановления реальной экономики в 3 кв. (к тому же спад во 2 кв. оказался меньше первоначальных ожиданий).
❗️Повышены прогнозы по инфляции и курсу доллара на 2020 год и по этим параметрам прогноз стал более адекватным (хотя существенно выросла вероятность еще более значимой инфляции и более слабого курса рубля).
📌В рамках нового прогноза МЭР отмечаем следующее:
❗️Заметно улучшены на 2020 год оценки цен на нефть, ВВП, инвестиций, экспорта, промышленного выпуска, зарплат и розничной торговли – мы уже неоднократно говорили о признаках более быстрого восстановления реальной экономики в 3 кв. (к тому же спад во 2 кв. оказался меньше первоначальных ожиданий).
❗️Повышены прогнозы по инфляции и курсу доллара на 2020 год и по этим параметрам прогноз стал более адекватным (хотя существенно выросла вероятность еще более значимой инфляции и более слабого курса рубля).
#макро #прогноз
📌 Представленный прогноз МЭР – база для расчета бюджета на следующие 3 года. Учтен план бюджетной консолидации: на 2021 год снижен темп роста промышленности и инвестиций (следствие планов Минфина по существенному ограничению расходов бюджета).
❗️Но, прогноз по росту ВВП на 2021 год не снижен (улучшены ожидания по розничным продажам и экспорту). Одновременно уменьшена оценка роста реальных зарплат, а прогнозная динамика реальных располагаемых доходов не изменилась. Соответственно источником средств для ускорения конечного потребления должны стать еще больший отказ населения от сбережений и рост кредитования физлиц.
📌 Представленный прогноз МЭР – база для расчета бюджета на следующие 3 года. Учтен план бюджетной консолидации: на 2021 год снижен темп роста промышленности и инвестиций (следствие планов Минфина по существенному ограничению расходов бюджета).
❗️Но, прогноз по росту ВВП на 2021 год не снижен (улучшены ожидания по розничным продажам и экспорту). Одновременно уменьшена оценка роста реальных зарплат, а прогнозная динамика реальных располагаемых доходов не изменилась. Соответственно источником средств для ускорения конечного потребления должны стать еще больший отказ населения от сбережений и рост кредитования физлиц.
#рубль #прогноз
📉ДОЛЛАР К КОНЦУ ГОДА МОЖЕТ СТОИТЬ МЕНЬШЕ 75 РУБЛЕЙ
📌Сегодня на подъем доллара в район 80 рублей влияют несколько факторов. Первый - геополитические риски. Второй - ослабление валют развивающихся стран, которые теряют позиции из-за опасений относительно второй волны коронавируса.
❗️Рубль недооценен, и снижение геополитических рисков поддержит его восстановление. Поэтому мы не видим поводов для закрепления доллара выше 80 рублей.
❗️Стабильная ситуация на рынке нефти и частичное восстановление экспорта в IV квартале также поддержат рубль. В результате доллар к концу года может отступить ниже 75 рублей.
📉ДОЛЛАР К КОНЦУ ГОДА МОЖЕТ СТОИТЬ МЕНЬШЕ 75 РУБЛЕЙ
📌Сегодня на подъем доллара в район 80 рублей влияют несколько факторов. Первый - геополитические риски. Второй - ослабление валют развивающихся стран, которые теряют позиции из-за опасений относительно второй волны коронавируса.
❗️Рубль недооценен, и снижение геополитических рисков поддержит его восстановление. Поэтому мы не видим поводов для закрепления доллара выше 80 рублей.
❗️Стабильная ситуация на рынке нефти и частичное восстановление экспорта в IV квартале также поддержат рубль. В результате доллар к концу года может отступить ниже 75 рублей.
2020-09-29_FXWeekly.pdf
399.4 KB
2020-10-06_FXWeekly.pdf
507.9 KB