Вышло интервью управляющего директора АО "Инвестиционная компания ЛМС" Александра Клещева в журнале Financial One.
Предлагаем ознакомиться: https://fomag.ru/news/gas-company-growth/

А сегодня в 18:00 смотрите эфир с нашим участием на Смарт-лабе:
https://www.youtube.com/watch?v=Xqskhyt_1zE

Дорогобуж - прибыль падает, но возможен возврат к дивидендам

Компания Дорогобуж умеренно-негативно отчиталась по итогам 2023 года. Выручка производителя минеральных удобрений выросла на 2,02% до 55,59 млрд руб. Чистая прибыль Дорогобужа сократилась на 30,88% до 6,21 млрд руб. из-за роста себестоимости, а также увеличения транспортных и коммерческих расходов. Напомним, что Дорогобуж является дочерней структурой Акрона. Головной компании принадлежит 96,73% дочки.

Более того, на прошедшей неделе Совет Директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Напомним, что компания перестала осуществлять выплаты акционерам после февраля 2022 года. При этом, головная компания, Акрон, в текущем году вернулась к выплате дивидендов и рекомендовала 427 руб. на акцию.

На наш взгляд, Дорогобуж тоже может вскоре возобновить практику выплаты дивидендов, тем более, что компания скопила денежную позицию на балансе в размере 8,06 руб. на акцию за время отсутствия выплат. Отдельно отметим, что в декабре 2023 года Акрон анонсировал крупный инвестиционный проект по модернизации агрегатов карбамида. В рамках проекта планируется увеличить выработку продукта с 2050 до 3100 тонн в сутки. Инвестиции составят 80 млн долларов. Завершение работ намечено на 2025 год. Мы предполагаем, что в рамках финансирования данного проекта Акрон может задействовать денежную "кубышку" Дорогобужа, что послужит основной причиной возвращения к практике выплат акционерам дочерней компанией.

Отметим, что последние годы (до приостановки выплат) Дорогобуж придерживался практики распределения чистой прибыли несколько раз в год. Таким образом, на первую выплату можно рассчитывать по итогам 6 или 9 месяцев 2024 года. Учитывая размер денежной позиции на балансе и часть прибыли, которая будет получена в 2024 году, ожидаем, что выплата не превысит 10 руб., что при текущей цене составляет до 9,4% дивидендной доходности.

#Инвестидея: Европейский Медицинский Центр

Европейский Медицинский Центр – ожидания по дивидендам могут не оправдаться

Компания Европейский Медицинский Центр представила противоречивые результаты по МСФО за 2023 года. Выручка медицинской компании сократилась на 17,1% до €270,5 млн. из-за окончания договора строительства и отсутствия признанной выручки от строительства в 2023 году, а также оптимизации бизнеса гериатрического центра и бизнеса по продаже реагентов и лабораторного оборудования. Чистая прибыль Европейского Медицинского Центра увеличилась на 131,4% до €104,2 млн благодаря существенному сокращению себестоимости, положительным курсовым разницам, а также изменению справедливой стоимости финансовых инструментов по сравнению с убытком в прошлом году. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.98, P/E = 8.25, Net debt/ EBITDA = 0.56.

Также отметим, что у компании существенно сократился трафик. Согласно опубликованному пресс-релизу, количество визитов в Поликлинику и вызовов на дом сократилось на 17,9% до 386 490 шт., а количество госпитализаций в Стационар уменьшилось на 8,7% до 23 984 шт. Тем не менее, благодаря росту среднего чека на услуги Поликлиники и вызовов на дом, компании удалось сгладить просадку. Мы предполагаем, что ухудшение динамики посещений может быть связано с укреплением позиций конкурента ЕМЦ – Мать и Дитя за счет региональной экспансии.

Дополнительно отметим, существенное сокращение долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг Европейского Медицинского Центра уменьшился на 48,8% до €65,27 млн, что оказало благоприятное влияние на сальдо финансовых доходов и расходов. Тем не менее, из-за агрессивного сокращения долговой нагрузки на конец 2023 года у Европейского Медицинского Центра на балансе осталось лишь €34,18 млн. Также отметим, что компания выдала кредит Связанным сторонам в размере €37,54 млн под 14,49% со сроком погашения в 2024 году, из которых €9,35 млн было возвращено после отчетной даты. Если допустить, что займы Связанным сторонам будут возвращены в компанию до выплаты дивидендов, то совокупная сумма на счетах, которую компания сможет использовать для выплаты дивидендов составит €71,72 млн или €0,79 на акцию.

Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям Европейского Медицинского Центра в связи с тем, что количество средств на счетах для осуществления выплаты дивидендов существенно ниже наших первоначальных ожиданий, что может негативно повлиять на размер дивиденда. Ожидаем, что дивиденд на одну обыкновенную акцию при новых вводных может составить от 70 до 80 руб., что составляет от 7,45% до 8,51% дивидендной доходности. На наш взгляд, указанная дивидендная доходность не является привлекательной при текущих процентных ставках в экономике.

#Инвестидея: Газпром

Газпром отчитался хуже ожиданий. Дивиденды под большим вопросом

Компания Газпром представила крайне негативные результаты по МСФО за 2023 года. Выручка газовой компании сократилась на 26,8% до 8,54 трлн руб. из-за существенного снижения поставок на зарубежные рынки. Чистый убыток Газпрома составил 583 млрд руб. по сравнению с 1,31 трлн руб. чистой прибыли в 2022 году из-за падения выручки, а также убытка по курсовым разницам как в финансовых, так и операционных статьях. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 5.09, Net debt/ EBITDA = 2.97.

Согласно Дивидендной политике Газпрома, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Корректировка производится на ряд статей, указанных в Дивидендной политике. Более того, в случае если величина показателя Чистый долг/EBITDA по итогам года превышает 2,5х, Совет директоров Общества может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат.

Несмотря на теоретическую возможность выплаты дивидендов за счет положительного показателя скорректированной чистой прибыли в размере 724 млрд руб., фактическая вероятность данного события после публикации финансовых результатов кратно снижается. По итогам года Газпром продемонстрировал отрицательный свободный денежный поток, который ставит под сомнение целесообразность выплаты. Также подчеркнем, что компания анонсировала программу капитальных вложений в размере 2,57 трлн руб. на 2024 год, что в совокупности с полученным убытком по РСБУ за 1 квартал 2024 года в размере 449,5 млрд руб. позволяет предположить, что по итогам года ситуация со свободным денежным потоком лишь усугубится.

На наш взгляд, оптимальным вариантом для держателей ценных бумаг газовой компании, которые хотят сохранить близость к эмитенту, является смена материнской компании на дочерние структуры. Мы уже видим, что payout Газпром нефти за 9 месяцев 2023 года составил 61% в связи с нуждами материнской компании. Аналогичному примеру могут последовать и другие дочерние структуры, начиная от ГГРов (ГГР Калуга, ГГР Сыктывкар, ГГР Ставрополь и др.) и заканчивая сервисными компаниями, осуществляющими производство и ремонт газоперекачивающего оборудования, таких как Газэнергосервис или Тюменские моторостроители.

#Инвестидея: НЛМК

НЛМК рекомендовал ожидаемые дивиденды. Закрываем инвестиционную идею

Компания НЛМК представила умеренно-позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 3,62% до 933,4 млрд руб. благодаря улучшению продуктовой структуры продаж и умеренному обесценению рубля. Чистая прибыль НЛМК выросла на 25,79% до 209,37 млрд руб. за счет контроля за себестоимостью реализации, а также увеличения прибыли от прекращенной деятельности из-за продажи активов на Урале и в Калужской области. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.95, P/E = 6.95, Net debt/ EBITDA = -0.41.

Более того, на состоявшемся 8 апреля заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 25,43 руб. на одну акцию, что дает 10,47% дивидендную доходность при текущей цене 243,0 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 27 мая 2023 года.

НЛМК продолжает оставаться самой закрытой компанией в секторе и до сих пор не вернулась к публикации пресс-релизов и комментариев менеджмента относительно планов и долгосрочной стратегии предприятия. Также компания решила проявить сдержанность в выплате дивидендов, в отличие от Северстали, и не выплачивать специальный дивиденд после продажи активов на Урале и Калужской области, а в качестве базы использовать лишь свободный денежный поток 2023 года.

На наш взгляд, такое поведение компании свидетельствует о временном нежелании возвращаться на старую ежеквартальную схему выплаты дивидендов. Предполагаем, что закрытость компании в совокупности с накоплением крупной денежной позиции на балансе может свидетельствовать о намерении НЛМК приобрести интересный маржинальный актив, при этом не попасть под ограничения.

Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям НЛМК в связи с достижением целевой цены. Считаем, что дивидендная доходность не является привлекательной при текущем уровне процентных ставок в экономике, а возвращение к ежеквартальным выплатам остается под вопросом. На наш взгляд, стоит вернуться к рассмотрению добавления акций портфель при условии снижения котировок ниже уровня 200 руб. за одну ценную бумагу.

Новорослесэкспорт - замах на рекордные дивиденды

Дочерняя структура НМТП, Новорослесэкспорт, опубликовала позитивные финансовые результаты по итогам 2023 года. Выручка порта увеличилась на 57% до 8,79 млрд руб. Чистая прибыль Новорослесэкспорта выросла на 75% до 4,35 млрд руб. благодаря грамотному контролю за себестоимостью.

На наш взгляд, такие высокие результаты компании стали возможны по ряду причин. Во-первых, органический рост грузооборота портов Азово-Черноморского бассейна (по итогам 2023 года грузооборот Новороссийских портов составил 161,4 млн тонн (+9,4%)). Во-вторых, рост тарифов на перевалку. По информации из открытых источников, в 2023 году тарифы на эти услуги по прямому варианту, когда выгрузка и загрузка продукции на транспортные средства выполняются одновременно, выросли до 50%, с внутрипортовым перемещением — до 37%.

Отметим, что ожидаем от компании рекордных дивидендов по итогам 2023 года. Учитывая, что норма распределения чистой прибыли у Новорослесэкспорта исторически находится в районе 70%, дивиденд по итогам 2023 года может составить от 900 до1000 руб.

Дополнительно подчеркнем, что результаты 2024 года могут оказаться еще более позитивными. Согласно опубликованной статистике по грузообороту морских портов за 1 квартал 2024 года, грузооборот Новороссийских портов вырос на +6,0% до 43 млн тонн, тогда как грузооборот всех российских морских портов за указанный период уменьшился на 3,3%.

Добрый день, уважаемые подписчики канала!

Наша аналитическая команда подготовила для вас файл-таблицу по всем публичным дочерним структурам Россетей. Для удобства мы сделали интуитивно понятную цветовую разбивку по компаниям. Более подробную информацию вы можете найти в файле.

Также отметим, что на второй странице вы можете обнаружить ссылки на наши последние аналитические обзоры и комментарии как по внебиржевым, так и биржевым ценным бумагам.

Добрый день, уважаемые подписчики канала!

Сегодня в издании "Ведомости" вышла статья Управляющего Директора нашей инвестиционной компании Александра Клещёва с анализом Указа Президента в части роста фондового рынка.

Важным фактором будет являться развитие новой секции Московской Биржи с внебиржевыми бумагами и добавление туда новых эмитентов!

Ссылка на статью

Для тех, у кого нет платной подписки, прикладываем файл.

Представляем Вашему вниманию основные идеи, озвученные на конференции "Перспективы развития внутреннего рынка газа в России", прошедшей 14-15 мая 2024 г. в Санкт-Петербурге.

Добрый день, уважаемые подписчики!

Сегодня на официальном сайте информационного издания РБК была опубликована статья о реформировании внутреннего рынка газа, подтверждающая озвученный нами тезис. Напомним, что немногим более месяца назад мы публиковали обзор, где прогнозировали реформы на внутреннем рынке газа.

Подчеркнем, что в обзоре мы акцентировали внимание на существенном потенциале роста в ценных бумагах компании Газпром газораспределение Калуга при условии реализации реформ на внутреннем рынке газа! Если ранее вы не ознакомились с нашим обзором, настоятельно рекомендуем не откладывать его рассмотрение!

На текущий момент наша аналитическая команда работает над развернутым обзором по всей отрасли газораспределения внутри страны и в ближайшем будущем мы планируем представить вам написанный материал. По этой причине рекомендуем не пропускать публикации и пристально следить за нашим каналом!

Добрый день, уважаемые подписчики!

Сегодня мы решили записать еще один короткий подкаст с нашей аналитической командой, где кратко обсудили актуальные среднесрочные идеи и взгляд наших аналитиков на российский рынок ценных бумаг.

В нашем подкасте поговорим с начальником аналитического отдела ЛМС Викуловым Максимом, ведущим аналитиком Матюшиным Даниилом и управляющим директором и членом совета директоров ЛМС Клещёвым Александром.

Добрый день, уважаемые подписчики!

Сегодня хотим представить вам обзор компании АО "РБТ", акции которой в конце 2023 года были добавлены на OTC-секцию Московской Биржи.

Акционерное Общество «Развитие биотехнологий» – российская биофармацевтическая компания, которая является дочерней структурой ПАО «Артген биотех» и специализируется на разработке вакцин.

Основным активом АО "РБТ" является платформа «Бетусфера», которая используется для разработки противовирусных вакцин на основе рекомбинантных белков и сферических частиц адъюванта, применяемая для повышения ответной реакции организма на вирусные антигены, содержащиеся в вакцине.

«Бетусфера» представляет собой сферические частицы размером 100-150 нм, полученные из природного бетулина, производного экстракта бересты, с помощью запатентованного компанией технологического процесса

Более подробно о компании вы можете узнать из прикрепленного документа!👆

Добрый день, уважаемые читатели!

Сегодня компания ПАО "Новороссийское морское пароходство" (ПАО Новошип) опубликовало рекомендацию Совета директоров по распределению чистой прибыли по итогам 2023 года. Формулировку решения приводим ниже:

Выплатить дивиденды по результатам 2023 года на обыкновенные и привилегированные акции в денежной форме в размере 50 копеек на каждую акцию (не включая дивиденды, начисленные по результатам девяти месяцев 2023 года в размере 36 рублей 40 копеек на одну акцию). С учетом ранее начисленных и выплаченных дивидендов по результатам девяти месяцев 2023 года суммарный размер дивидендов за 2023 год составит 36 рублей 90 копеек на одну акцию.

Обращаем ваше внимание, что компания уже выплатила основную часть дивиденда в размере 36,4 руб. по итогам 9 месяцев 2023 года. Текущую рекомендацию рынок трактует неправильно. По итогам 2023 года на выплату будет направлено лишь 50 коп. как на обыкновенные, так и на привилегированные акции. Будьте бдительны и внимательно читайте существенные факты!

Форвард Энерго (бывш. Фортум) умеренно-позитивно отчитался за 1 квартал 2024 года

Компания Форвард Энерго представила отчетность по РСБУ за 1 квартал 2024 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 0,49% до 23,73 млрд руб. Чистая прибыль Форвард Энерго выросла на 18,52% до 5,33 млрд руб. благодаря сокращению себестоимости продаж и увеличению сальдо процентов к получению и уплате.

Более того, Совет Директоров Форвард Энерго рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. На наш взгляд, это было ожидаемое решение, так как основной акционер компании, финский концерн Fortum, не может получить выплату из-за технических ограничений на перевод денежных средств.

На наш взгляд, выплата дивидендов в компании может возобновиться только в двух случаях: 1) Окончание конфликта с последующим снятием санкционных ограничений; 2) Смена собственника предприятия. Напомним, что на текущий момент активы отданы во временное управление Росимуществу, при этом юридический статус собственника сохраняется за финским концерном.

Дополнительно отметим любопытную деталь из отчетности компании за 1 квартал 2024 года. Не смотря на рост процентных ставок в экономике, процентные расходы увеличились лишь на 14% по сравнению с первым кварталом прошлого года, при том, что общий объем заемных средств практически не изменился. Мы предполагаем, что отсутствие роста процентных расходов связано со структурой заемных средств Форвард Энерго.

Исходя из отчетности, основная часть заемных средств получена компанией от Связанных сторон, а именно от компании Фортум Файненс Айрленд ДАК под ставку MosPrime на 6 месяцев. При этом, расчет данной ставки был прекращен 30 июня 2023 года, а Центральный Банк в 2022 году при выдаче займов под плавающую ставку рекомендовал перейти на срочную версию ставки RUONIA.

Мы предполагаем, что в связи с невозможностью проводить технические платежи для гашения долговых обязательств в пользу Связанных сторон, Форвард Энерго мог принять решение о завершении начисления процентов по краткосрочным кредитам в связи с окончанием действия кредитного соглашения, однако, оставить их на балансе компании до момента снятия ограничений на перевод средств, тогда как по долгосрочной части кредитов продолжить начисление процентов по старым условиям, на момент окончания расчета ставки MosPrime.

На наш взгляд, держателям ценных бумаг Форвард Энерго не стоит рассчитывать на скорое разрешение ситуации в компании. Предполагаем, что возврат к выплате дивидендов возможен на горизонте от двух до трех лет, либо при условии смены собственника. Среднесрочные драйверы роста в компании отсутствуют.

Машиностроительный завод им. Калинина продемонстрировал сильный 1 квартал. Вероятны крупные дивиденды по итогам года!

ПАО МЗИК - производитель крылатых ракет "Калибр" и систем "С-300", представил сильные финансовые результаты по итогам 1-го квартала 2024 года. Выручка оборонного предприятия увеличилась на 99% до 5,79 млрд руб. Чистая прибыль составила 310,1 млн руб. по сравнению с убытком в размере 156,4 млн руб. благодаря более низким темпам роста себестоимости произведенной продукции.

Сильные финансовые результаты, в том числе, двукратный рост выручки год к году свидетельствуют о том, что компания полностью оправилась от трудного периода 2022-2023 года, связанного с кадровыми проблемами и нехваткой комплектующих. О возвращении к стабильной операционной деятельности также свидетельствует интервью Генерального директора оборонного предприятия, который заявил, что завод работает в круглосуточном режиме.

Опираясь на поквартальные результаты оборонного предприятия в прошлом году, когда 90% выручки было получено в промежутке со 2 по 4 квартал, включительно, мы предполагаем, что 2024 год будет аналогичен с точки зрения сезонности финансовых результатов. Исходя из этого, при сохранении финансовых результатов на уровне прошлого года, итоговые метрики за год будут сопоставимы с метриками за 2021 год (Выручка - 33,7 млрд руб., Чистая прибыль - 2,78 млрд руб.). Если тенденция роста финансовых результатов по аналогии с 1 кварталом 2024 года продолжится, то совокупный результат по итогам года может превысить наши первоначальные оценки и достичь уровня 2020 года (Выручка - 43,2 млрд руб., Чистая прибыль - 4,32 млрд руб.). Для этого предприятию необходимо удержать темп роста выручки на уровне 50% от 2023 года.

В связи с тем, что в Уставе организации прописана норма распределения чистой прибыли Общества в размере 10% на привилегированные акции, размер дивиденда напрямую зависит от финансового результата компании. В консервативном сценарии, мы считаем, что выплата на одну привилегированную акцию составит не менее 2500 руб. или 13,9% дивидендной доходности к текущей индикативной цене в размере 18 тысяч руб., однако мы допускаем, что размер выплаты может быть выше. На выплату по обыкновенным акциям, как правило, направляется 15% чистой прибыли, однако, мы не считаем данный тип акций интересными из-за исторически невысокой дивидендной доходности.

На наш взгляд, привилегированные акции ПАО МЗИК являются привлекательной консервативной инвестицией для дивидендных инвесторов, особенно учитывая тот факт, что компания имеет отрицательный чистый долг, а размер чистой денежной позиции на балансе составляет 7,87 млрд руб., соответственно, в условиях высоких процентных ставок компания будет иметь дополнительный доход от процентных поступлений!

#Инвестидея: Ростелеком

Ростелеком объявит новую стратегию до 2030 года и проведет IPO дочерней структуры

Компания Ростелеком представила умеренно-негативные финансовые результаты за 1 квартал 2024 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 8,9% до 173,76 млрд. руб. Чистая прибыль Ростелекома сократилась на 27,9% до 12,51 млрд руб., из-за значимого увеличения операционных расходов, а также по причине роста финансовых расходов из-за увеличения процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 2.37, P/E = 6.14, Net debt/ OIBDA = 1.51.

Более того, 22 мая президент компании, Михаил Осеевский, сообщил, что менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 6,06 руб. как на обыкновенные, так и на привилегированные акцию. На текущий момент предложения направлены в правительство. При текущей цене обыкновенных акции, равной 93 руб., дивидендная доходность составляет 6,52%.

Дополнительно отметим, что менеджмент Ростелекома анонсировал значимые корпоративные события на вторую половину года. Во-первых, компания представит новую стратегию развития до 2030 года. По словам Михаила Осеевского документ находится в завершающей стадии подготовки. В новой стратегии будут отражены ключевые приоритеты Общества до 2030 года, учитывающие стратегию развития отрасли связи, а также технологического лидерства и цифровизации экономики. Однако, наиболее значимым аспектом для инвестора будет описание планов по инвестициям в рост бизнеса, а также созданию и раскрытию стоимости компании для ее акционеров.

Кроме этого будет представлена обновленная Дивидендная политика Общества. Напомним, что предыдущий документ был рассчитан на период с 2021 по 2023 год. В нем было написано, что Ростелеком будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 5 рублей на одну обыкновенную акцию, но как минимум на 5% больше по сравнению с предыдущим отчетным годом, а совокупный размер выплат составит не ниже рекомендованных 50% от чистой прибыли. Мы считаем, что существенное изменение Дивидендной политики маловероятно, хотя допускаем, что компания может поменять дивидендную базу на показатель свободного денежного потока на период высокой инвестиционной активности.

Тем не менее, основным драйвером для переоценки телекоммуникационной компании в среднесрочной перспективе будет вывод на первичное размещение одной из дочерних структур Ростелекома – РТК-ЦОД во второй половине года. Не смотря на отсутствие первоначальных оценок размещения и отчетности компании за 2023 год, мы ожидаем крайне высокий спрос со стороны инвесторов в связи с принадлежностью к сектору IT. Предполагаем, что мультипликаторы могут быть сопоставимы с уже вышедшими компаниями, что позволит переоценить ценные бумаги материнской компании. Напомним, что 55,6% компании принадлежит Ростелекому, а оставшаяся часть находится у ВТБ. Банк выкупил дополнительную эмиссию IT-компании в 2020 году. К слову, оценка компании на тот момент составляла 78,1 млрд руб.

Мы рекомендуем «покупать» акции Ростелекома на фоне потенциального выхода на IPO дочерней структуры коммуникационной компании, несмотря на умеренно-негативный отчет за 1 квартал 2024 года. Также ожидаем увидеть позитивные тезисы в обновленной стратегии развития Ростелекома до 2030 года с конкретными планами по раскрытию ее стоимости. При условии реализации всех корпоративных событий во второй половине 2024 года, российская телекоммуникационная компания на горизонте 1,5 лет имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены 130 руб.

Дорогие подписчики!
Наша команда подготовила для вас обзор по пожалуй самой многообещающей отрасли, реформы в которой могут привести к 20-ти кратному росту акций сектора в ближайшие несколько лет.

Проблемы Газпрома на внешних рынках заставляют проводить реформу внутреннего рынка газа. Основным бенефициаром по нашему мнению станут компании газораспределения (облгазы), которые владеют трубой и монопольным доступом к конечному потребителю.

Рост тарифа на газ всего на 16,5% в год может привести к 6-ти кратному росту выручки и 50-ти кратному росту чистой прибыли и дивидендов облгазов в следующие 5 лет.

Подробнее читайте в нашем обзоре.

Добрый вечер, уважаемые читатели!

Мы рады сообщить, что добавили на наш сайт информационно-аналитическую таблицу, включающую основную информацию по всем внебиржевым ценным бумагам, которые были добавлены на OTC-секцию Московской биржи!

В данном разделе вы можете найти ключевые финансовые метрики по внебиржевым эмитентам, а также основные мультипликаторы, которые используются для сравнения компаний.

ССЫЛКА НА НОВЫЙ РАЗДЕЛ!

Добрый день, уважаемые подписчики канала!

Наша аналитическая команда подготовила для вас обзор по сектору сетевой электроэнергетики, а именно дочерним структурам ПАО "Россети".

Отметим, что по результатам проведенного анализа, нашим фаворитом в секторе является компания Россети Центр и Приволжье. Также подчеркнем, что среди дочерних структур Россетей присутствует еще ряд компаний интересных для приобретения на долгосрочную перспективу по текущим ценам. С полной информацией вы можете ознакомиться в файле.

Также отметим, что на завершающей странице вы можете обнаружить ссылки на наши последние аналитические обзоры и комментарии как по внебиржевым, так и биржевым ценным бумагам.

Универсальный портфель на лето 2024

Добрый день, уважаемые подписчики! Наш Управляющий Директор Александр Клещев решил составить для вас вариант портфеля из различных инвестиционных инструментов, обеспечивающих сбалансированный риск и сравнительно высокую доходность.

Этот портфель рассчитан на 1-2 года для суммы в диапазоне от 100 млн руб. до 3 млрд руб. с целью обогнать инфляцию и не сильно рисковать.

1️⃣ Еврооблигации России в дружественном зарубежном брокере (Армения, Казахстан): 20% от портфеля. Счёт открыть можно быстро и дистанционно. Купоны доходят в рублях по курсу. Фактически вы получаете 10-15% дохода в валюте плюс хороший шанс получить дополнительно 20% в случае, если замещение этих еврооблигаций состоится.

2️⃣ Еврооблигации крупных российских эмитентов также в дружественном зарубежном брокере (Газпром и другие): 20% от портфеля. На замещении уже вряд ли получится заработать, но иногда можно в поймать облигацию с доходностью в 30% и выше годовых. И это в долларах!

Первые два класса активов, безусловно, доминируют по соотношению доходность-риск. Где ещё в мире можно получать стабильно 20-30% годовых в долларах? Но инфраструктурные риски для не санкционных резидентов РФ хоть и не большие, но присутствуют. Поэтому на зарубежных брокеров я бы больше 40% портфеля не вкладывал.

3️⃣ Облигации ВТБСУБТ2-1: 20% от портфеля. Очень много на один выпуск одного эмитента, но где еще вы заработаете 35% годовых в рублях за пару лет без риска (если ВТБ не пойдет на санацию)? А скорее всего заработаете 40-50% в ближайший год, после чего можно будет переложиться.

4️⃣ Акции с потенциалом роста больше 200% в ближайшие 3 года, 20% от портфеля. Сейчас таких не много, но можно найти, в основном, во втором эшелоне на внебиржевом рынке. Мне нравятся «Облгазы», ещё можно подумать в сторону компаний с большим кешем на балансе, где денег и выданных материнским структурам займов в 3 и более раза больше, чем стоимость акций. Например, sarn, gzes, ufosp, kogk. Также можно добавить в портфель сильно упавшие из-за отсутствия прибыли в последние годы акции компаний, где прописан процент от прибыли на дивиденды - когда прибыль вернется, они могут резко вырасти. Например, kzizp или gazp.

5️⃣ Фонды денежного рынка LQDT: как вклад с доходностью, близкой к ставке ЦБ, только с ежедневной ликвидностью и отсутствием потерь в случае, если деньги понадобятся раньше. 20% от портфеля. В этом активе можно держать и больше денег, пока вы ищите супер идеи в акциях. Здесь не нужно суетиться. Хорошие идеи придут. Если нет идей для роста, то ждите падения. Ну и после падения идеи придут.

Таким образом, у нас получится портфель с ожидаемой доходностью в рублях в районе 40-60% годовых (при росте доллара к рублю в пределах 10-15% в год). Этот портфель достаточно сбалансирован по валютным рискам (почти половина — в валюте), ограничен в убытках из-за малой доли в акциях, достаточно ликвиден и управляем в случае появления новых возможностей и угроз.

Указанная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Если вы хотите получить более подробную информацию, обращайтесь за консультацией в нашу инвестиционную компанию!