Прогноз на 2025 год: распад сделки ОПЕК+

✔️Уходящий 2024-й стал годом торможения нефтяного спроса. Если в 2022 г. глобальный спрос на нефть, газовый конденсат и легкие углеводороды увеличился 2,5 млн баррелей в сутки (б/с), а в 2023 г. – на 2,1 млн б/с, то по итогам 2024 г. прирост составит лишь 900 тыс. б/с, согласно декабрьской оценке Минэнерго США.

Основных причин – три:

▪️Исчерпание восстановительного роста спроса на нефть, происходившего после завершения острой фазы пандемии COVID-19.

▪️Замедление китайской экономики: согласно октябрьскому прогнозу МВФ, по итогам 2024 г. прирост ВВП в Китае составит 4,8% (против 5,2% в 2023 г.)

▪️Распространение электротранспорта: так, в Китае доля электрокаров, обычных и подключаемых гибридов в продажах новых легковых авто в последние месяцы превышает 50%, тогда как на старте пандемии COVID-19 эта доля составляла менее 5%. Как результат, в августе 2024 г. потребление автомобильного бензина в КНР сократилось на 14% (год к году), до 3,2 млн б/с.

Из-за торможения спроса страны ОПЕК+ были вынуждены пересмотреть квоты на 2025 г. Согласно исходному плану, ведущие страны альянса – Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман – должны были в течение 2025 г. увеличить квоты на 2,46 млн б/с. Однако в декабре планка по повышению добычи была урезана ровно вдвое – до 1,23 млн б/с.

Для сравнения: по прогнозу EIA, глобальный нефтяной спрос в 2025 г. увеличится на 1,3 млн б/с.

✔️При этом страны, не участвующие в распределении квот ОПЕК+, в ближайшие годы будут наращивать добычу и экспорт.

▪️Бразилия и Гайана могут увеличить добычу нефти на 3 млн б/с к 2028 г. – при условии, что все запланированные FPSO – плавучие установки для добычи, хранения и отгрузки нефти – будут введены в строй на блоке Stabroek и на юге Атлантики;

▪️США могут стать вторым по величине экспортером нефти после завершения строительства глубоководного терминала SPOT (Мексиканский залив), который должен быть введен в строй не позже 2027 г.;

▪️Аргентина может удвоить нефтедобычу к 2030 г. благодаря освоению сланцевой формации Vaca Muerta;

▪️Канада будет расширять географию экспорта нефти благодаря недавнему завершению модернизации экспортного нефтепровода TMPL, мощность которого была увеличена с 300 тыс. до 890 тыс. б/с.

На фоне торможения спроса сделка ОПЕК+ становится всё менее эффективной: цены на нефть Brent в последнем квартале 2024 г. находились ниже $75 за баррель, даже несмотря на декабрьское решение альянса о пересмотре квот на 2025 г.

✔️Однако для распада сделки этого недостаточно – нужен триггер, и таковым могут стать решения о дерегулировании добычи и экспорта, которые могут быть приняты администрацией Трампа после инаугурации.

Речь, в частности, идет о трех проектах экспортных нефтеналивных терминалов общей мощностью 4,8 млн б/с (Blue Marlin, Bluewater и GulfLink), находящихся на рассмотрении Морской администрации США – их ввод позволит США претендовать на статус крупнейшего в мире экспортера нефти.

✔️Дерегулирование добычи и экспорта в США обессмыслит политику жестких квот, поэтому уже в 2025 г. страны ОПЕК+ могут нарастить добычу существенно сильнее намеченного сегодня уровня. Это и будет означать распад сделки ОПЕК+, который, возможно, будет прикрыт риторикой по «планомерному увеличению добычи».

Говорил об этом в комментарии для «Прайма»

Итоги года: кризис в угольной отрасли

✔️ Уходящий год стал, без преувеличения, самым тяжелым для российской угольной отрасли с конца 1990-х.

Если по итогам первых 10 месяцев 2024 г. сальдо прибылей и убытков российских угледобывающих предприятий составило 403,2 млрд руб., то за аналогичный период 2024 г. «чистый» убыток достиг 84,8 млрд руб. По данным Росстата, доля убыточных организаций в отрасли достигла 53,4%.

✔️ Помимо привычного дефицита пропускной способности Восточного полигона РЖД, отрасль столкнулась с целым рядом проблем:

▪️Возвращение мировых цен к многолетней норме. Средняя цена на энергетический уголь на крупнейшем в АТР хабе Ньюкасл (Австралия) по итогам 11 месяцев 2024 г. составила $137 за тонну – это в два с лишним раза ниже, чем за аналогичный период 2022 г. ($342 за тонну);

▪️Санкционные дисконты на российский уголь, которые стали особенно чувствительными на фоне падения цен: по оценке МЭА, в период с октября 2023 г. по октябрь 2024 г. средняя цена отгрузки энергетического угля в портах Балтийского моря была ниже средней цены на хабе ARA («Амстердам-Роттердам-Антверпен») на $38 за тонну. Дисконт для энергетического угля, отгружаемого на Дальнем Востоке, составлял $30 за тонну (в сравнении с ценой на хабе Ньюкасл);

▪️Рост логистических издержек: по оценке ТеДо, средневзвешенное транспортное плечо при экспорте угля из РФ выросло на четверть в период с 2021 по 2023 гг. (с 9,7 тыс. до 12,2 тыс. км);

▪️Решение китайских регуляторов установить с 2024 г. пошлины на импорт энергетического (6%) и коксующегося (3%) угля;

▪️Санкции США в отношении российских компаний: в 2024 г. в SDN-лист попали «СУЭК», «Мечел», «Сибантрацит», «Эльга», «Коулстар, «СДС-уголь» и «Стройсервис». Из-за риска вторичных санкций от российских поставок стали частично отказываться даже те страны, которые продолжали импорт угля из РФ после 2022 г. По данным МЭА, импорт энергетического угля в Южной Корее снизился с 12 млн т в январе-сентябре 2023 г. до 7 млн т в январе-сентябре 2024 г. Китай за тот же период сократил импорт энергетического угля из РФ на 11 млн т, а Турция и Индия – на 2,2 млн т и 2,6 млн т соответственно.

Правительство в 2025 г. полностью отменит пошлины на экспорт энергетического и коксующегося угля, но при этом сохранит квоты на вывоз угля только из Кузбасса: как и в 2024 г., РЖД должно будет вывезти из Кемеровской области 54 млн т угля, тогда как квоты для Якутии (26,3 млн т), Бурятии (8,5 млн т), Хакасии (6,5 млн т), Иркутской области (3,3 млн т) и Тывы (0,65 млн т) будут полностью отменены.

✔️ Наступающий 2025 г. будет для отрасли не легче: возвращение мировых цен к многолетней норме; бум инвестиций в угледобычу в КНР; скачок в развитии ВИЭ в Южной и Восточной Азии приведут к торможению внешнего спроса на российский уголь не только на горизонте двенадцати месяцев, но и в целом во второй половине 2020-х.

Отрасль нуждается в глубокой реструктуризации, включая:

▪️ Отказ от низкорентабельной или убыточной подземной добычи, на долю которой приходится лишь четверть общероссийской добычи угля;

▪️ Компенсации владельцам закрывающихся шахт – в размере чистой прибыли за последние 5 полных лет (без учета кризисного для мировой экономики 2020 г.);

▪️ Помощь увольняемым шахтерам в переобучении и переезде в регионы, где есть потенциал для экономического роста.

✔️ Промежуточные решения – в виде льгот, квот и налоговых послаблений – дадут лишь временную передышку для отрасли, но не решает ее проблемы всерьез.

2025-й – год политической либерализации в России

Наступающий 2025 г. должен стать годом начала мягкой политической либерализации в России, триггером которой станет обновление политической элиты. Такой прогноз мы представили в докладе «Эпоха реформ и потрясений: Россия и мир в период до 2040 года», который был опубликован в минувшем июле и с тех пор набрал свыше 3800 скачиваний.

Этот прогноз вытекает из модифицированной версии кондратьевских циклов, разработанной в начале 1990-х (и отличающейся от классической модели 1920-х). Из нее следует, что политическая либерализация в России, как правило, начинается (либо становится более выраженной) со второй трети повышательной волны. Так было в:

▪️1857 г., когда были отменены военные поселения и началась активная подготовка к отмене крепостного права;

▪️1905 г., когда был опубликован Манифест 17 октября и был представлен закон о выборах в Государственную Думу;

▪️1953 г., когда вслед за смертью Сталина произошла массовая амнистия;

▪️1989 г., когда были проведены первые полусвободные выборы на Съезд народных депутатов, положившие начало демократизации в СССР.

Согласно используемой нами модели, начало второй трети повышательной волны приходится на 2025 г. Это и стало основой для прогноза о том, что контрреформы, начавшиеся на заре 2000-х, завершатся уже в 2025 г.

Другой прогноз, сделанный на основе этой модели – о завершении в 2025 г. крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе – сегодня уже выглядит самоочевидным.

Доклад доступен по ссылке

Об итогах года в энергетике – в праздничном дайджесте Кирилла @kirillrodionov Родионова

✔️Экспорт «Газпрома» в ЕС в уходящем году увеличился на 29% – с 67 млн куб. м в сутки в 2023 г. до 86 млн куб. м в сутки за первые 11 месяцев 2024 г. (без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию). По данным ENTSOG, доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС за тот же период выросла с 8% до 11%. Частичное восстановление поставок в Европу позволило «Газпрому» выправить финансовое положение: если в 2023 г. убыток акционеров «Газпрома» по МСФО достиг 629,1 млрд руб., то по итогам первых девяти месяцев 2024 г. прибыль составила 989,9 млрд руб.

✔️В нынешнем году нефтепереработка почувствовала на себе эффект санкций, которые были введены в 2022 г., когда начали действовать запреты на поставку оборудования для российских НПЗ. Сводный индекс производства нефтепродуктов снизился на 2,4% по итогам 11 месяцев 2024 г. При этом еще в середине мая 2024 г., когда Росстат прекратил публикацию оперативных данных о выпуске топлива, среднесуточное производство бензина в РФ сократилось на 18% к уровню середины февраля. Риски дефицита привели к двузначному росту цен на высокооктановый бензин: если прирост цен на бензин АИ-92 и АИ-95 к 23 декабря 2024 г. достиг 9,7% и 9,8% соответственно, то в случае АИ-98 он составил 20,2%.

✔️Уходящий год стал, без преувеличения, самым тяжелым для российской угольной отрасли с конца 1990-х. Если по итогам первых 10 месяцев 2024 г. сальдо прибылей и убытков российских угледобывающих предприятий составило 403,2 млрд руб., то за аналогичный период 2024 г. «чистый» убыток достиг 84,8 млрд руб. По данным Росстата, доля убыточных организаций в отрасли достигла 53,4%. Помимо привычного дефицита пропускной способности Восточного полигона РЖД, отрасль столкнулась с целым рядом проблем, в их числе – возвращение мировых цен к многолетней норме, решение китайских регуляторов установить с 2024 г. пошлины на импорт энергетического (6%) и коксующегося (3%) угля, а также санкции США в отношении российских компаний.

✔️Ожидаемым глобальным итогом года стал бум солнечной генерации. Если в 2022 г. общемировой ввод PV-панелей составил 246 гигаватт (ГВт), то в 2023 г. – 459 ГВт, а по итогам 2024 г. должен достигнуть 593 ГВт (прогноз Ember). Резкий рост популярности солнечных панелей связан с удобством их использования в быту, удешевлением технологий и действием налоговых льгот: так, Конгресс США в 2023 г. продлил срок действие программы, позволяющей дисконтировать обязательства по подоходному на 30% затрат на покупку и установку солнечных панелей для личного пользования.

✔️В наступающем 2025 г. может произойти распад сделки ОПЕК+, которая становится всё менее эффективной из-за торможения спроса: цены на нефть Brent в последнем квартале 2024 г. находились ниже $75 за баррель, даже несмотря на декабрьское решение альянса о пересмотре квот на 2025 г. Триггером распада сделки могут стать решения о дерегулировании добычи и экспорта, которые, вероятно, будут приняты администрацией Трампа после 20 января.

Выпуск от 31 декабря 2024 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

«Газпром» вновь станет убыточной компанией из-за прекращения украинского транзита

✔️ Соглашения о транзите российского газа с помощью украинской ГТС, подписанные 30 декабря 2019 г., истекли 1 января 2025 г. в 8:00 МСК. «Газпром» сегодня официально сообщил о прекращении поставок.

От прекращения поставок пострадают:

▪️Приднестровье: «Тирастеплоэнерго» – ресурсоснабжающая организация непризнанной республики – объявила о прекращении поставок тепла и горячей воды для жилищного сектора, бюджетных организаций и коммерческих предприятий. Исключение будет сделано лишь для больниц и некоторых соцучреждений.

▪️Молдавия, которая перенаправляла закупаемый у «Газпрома» газ на ГРЭС в Приднестровье, получая взамен электроэнергию. Согласно оценкам молдавского Минэнерго, дефицит электроэнергии на «основной» территории Молдавии может достигнуть 20%, даже с учетом импорта из Румынии.

▪️Венгрия и Словакия, где без сырья останутся местные газовые ТЭС, на долю которых в 2023 г. приходилось 7% и 2% выработки электроэнергии соответственно.

✔️Однако ключевые потери понесет «Газпром», у которого оставалось лишь два канала поставок газа в Европу (по состоянию на 31 декабря 2024 г.):

▪️«Балканская» нитка «Турецкого потока», поставки по которой в 2024 г. достигли 45 млн куб. м газа в сутки;

▪️Украинская ГТС, с помощью которой «Газпром» в 2024 г. экспортировал в Европу в среднем 43 млн куб. м газа в сутки (данные ENTSOG).

Тем самым, «Газпром» лишится половины поставок газа в Европу, из-за чего компания может вновь стать убыточной.

✔️В 2023 г., когда акционеры «Газпрома» получили убыток в 629,1 млрд руб. по МСФО, объем трубопроводных поставок газа из России в ЕС составлял 67 млн куб. м в сутки. Теперь этот объем не будет превышать 45 млн куб. м газа в сутки.

Поэтому «Газпром» – основная проигравшая сторона от прекращения украинского транзита.

Ушёл из жизни Алексей Алексенко - молекулярный генетик и научный журналист, который в разное время был главным редактором журнала "Вокруг света" и шеф-редактором журнала "Сноб".

С Алексеем мне удалось поработать в 2019-2020 гг., когда он был редактором "Мнений" в Forbes. Сначала я предлагал колонки Алексею, а затем он стал заказывать мне тексты сам.

Алексей был одним из лучших редакторов, с которыми мне доводилось работать за последние 15 лет. Он всегда очень уважительно относился к тексту и не стремился "переиначить" автора под свой лад. В редакторском деле это очень редкое качество.

RIP

Милая традиция из Испании, которая ни в коем случае не ломает детскую психику.

Дети, которые плохо себя вели или вдруг почему-то разуверили в Санту, получают под елку уголек вместо подарка. Уголь им приносит Крампус, злодей и антипод Николая Чудотворца.

В Штатах, Канаде и Италии есть похожая традиция. Только там непослушные дети получают конфеты в форме угля.

Итоги года: падение рентабельности энергосектора

Сокращение рентабельности – один из ключевых трендов российского энергосектора в ушедшем 2024 г.

✔️Наиболее заметным этот тренд был в угольной отрасли, которая, де-факто, стала убыточной: если по итогам первых 10 месяцев 2023 г. баланс прибылей и убытков российских угледобывающих предприятий составил 403 млрд руб., то за аналогичный период 2024 г. «чистый» убыток отрасли достиг 85 млрд руб.

К убыткам привела целая группа причин: падение мировых цен и санкционные дисконты на российский уголь, из-за которых экспортерам стало сложнее покрывать логистические издержки; решение китайских регуляторов ввести с 2024 г. пошлины на импорт энергетического (6%) и коксующегося (3%) угля; включение ряда российских компаний – таких как «СУЭК», «Мечел», «Сибантрацит», «Эльга», «Коулстар, «СДС-уголь» и «Стройсервис» – в SDN-лист, из-за чего от поставок из РФ стали частичного отказываться даже те импортеры, которые продолжали закупать российский уголь после 2022 г.

✔️С потерями столкнулись и российские НПЗ: баланс прибылей и убытков производителей нефтепродуктов по итогам первых 10 месяцев 2024 г. сократился на 21% (до 2216 млрд руб.). Здесь ключевую роль сыграли поломки и ущерб инфраструктуре НПЗ, который сложно восполнить из-за санкций на поставку оборудования для нефтепереработки. Сроки внеплановых ремонтов становятся непредсказуемыми, как итог – сокращение выпуска нефтепродуктов, которое ведет к финансовым потерям нефтяников.

✔️Баланс прибылей и убытков в производстве, передаче и распределении электроэнергии по итогам первых 10 месяцев 2024 г. сократился на 42% (до 961 млрд руб.). Одна из причин – сокращение экспорта электроэнергии в Китай из-за дефицита мощности на Дальнем Востоке. По данным Главного таможенного управления КНР, поставки электроэнергии из России в КНР по итогам первых девяти месяцев 2024 г. сократились на 77% (до 679 ГВт*ч).

✔️Исключением на этом фоне выглядит добыча нефти и газа, где баланс прибылей и убытков за первые девять месяцев 2024 г. вырос на 8,5% (до 4575 млрд руб.). Однако нынешний год для этих отраслей будет сложным: «Газпром» может вновь стать убыточной компанией из-за приостановки транзита по украинской ГТС, а среднегодовые цены на нефть могут опуститься до самого низкого с 2022 г. уровня из-за рисков распада сделки ОПЕК+.

Поэтому для энергетического сектора будет достаточно болезненным повышение с 2025 г. базовой ставки налога на прибыль с 20% до 25%. В этом же ряду – увеличение ставки для «Транснефти» до 40%, которое было одобрено Думой в минувшем ноябре. Нынешний год для энергоотраслей точно не будет проще, чем завершившийся 2024-й.

Страны ЕС сократили электропотребление на 10% с начала энергокризиса

✔️Выработка электроэнергии в ЕС по итогам 2024 г. составила 2577 тераватт-часов (ТВт*ч). По данным Ember, это на 10% ниже, чем в 2021 г. (2875 ТВт*ч).

На общеевропейском уровне выработка, де-факто, идентична потреблению, поскольку объемы экспорта и импорта электроэнергии практически совпадают: так, по итогам первых девяти месяцев 2024 г. объем поставок электроэнергии из Великобритании в ЕС составил 6,2 ТВт*ч, а из Румынии, Венгрии и Словакии в Молдавию, Сербию и Украину – 7,6 ТВт*ч.

✔️Сокращение электропотребления – косвенный признак сворачивания выпуска в энергоемких отраслях промышленности, которые столкнулись с дефицитом газа из-за сокращения поставок «Газпрома». Вдобавок, сказывалась и целенаправленная экономия газа в промышленности, которой страны ЕС придерживались с лета 2022 г.

▪️Экономия газа также привела к сокращению газовой генерации: объем выработки из газа в ЕС сократился на 27% в период с 2021 по 2024 гг. (до 398 ТВт*ч), а ее доля – с 19% до 15% соответственно.

▪️Ренессанс угля, широко обсуждавшийся в 2022 г., на поверку оказался лебединой песней: по итогам 2024 г. объем угольной генерации в ЕС сократился на 37% в сравнении с уровнем 2021 г. (до 263 ТВт*ч), а ее доля – с 15% до 10%.

▪️Доля ВИЭ в структуре генерации в ЕС выросла с 37% в 2021 г. до 48% в 2024 г. Драйвером роста была ветровая и солнечная генерация: ее суммарный объем увеличился на 39% в период с 2021 по 2024 гг. (до 767 ТВт*ч), а доля – с 19% до 30%.

▪️Доля атомной генерации в 2024 г. была почти такой же, как и в 2021 г. (24% VS 25%): сказывается общее сокращение выработки электроэнергии, а также ввод третьего энергоблока финской АЭС «Олкилуото» – крупнейшего в ЕС реактора на 1,6 ГВт «чистой» мощности, который во многом компенсировал вывод из эксплуатации последних трех реакторов в Германии.

Впереди – четвертая волна демократизации?

Ключевой поинт нашего доклада сводится к тому, что около 2025 г. интенсивность региональных конфликтов пойдет на спад, а ключевые сдвиги переместятся в область внутренней политики: в ряде развитых и развивающихся стран начнутся реформы, масштаб которых будет сопоставим с реформами Рейгана и Тэтчер, преобразованиями в послевоенной Европе и реформами в странах бывшего социалистического лагеря в начале 1990-х. При этом география реформ будет еще более широкой, чем в первые годы после падения Берлинской стены.

Чем ближе 2025 г., тем более отчетливым становится грядущий перелом. С одной стороны, это постепенное исчерпание региональных конфликтов, у участников которых заканчиваются ресурсы для дальнейшего противостояния. С другой стороны, это электоральные успехи политиков, которые считаются умеренными (Масуд Пезешкиан в Иране) или более радикальными реформаторами (Хавьер Милей в Аргентине).

Еще один признак – кризис авторитарных режимов, которые в ряде стран подошли к исчерпанию ресурсов легитимности: сюда относится и Палестина, где президент Махмуд Аббас в следующем году отметит 90-летие; и Венесуэла, где режим Мадуро сохранился в 2024 г. во многом из-за временного спада международного интереса к венесуэльским президентским выборам; и Турция, где прошлогоднее поражение противников Эрдогана было не в последнюю очередь связано с неудачным выбором кандидата для президентских выборов (Кемаля Кылычдароглу); и Куба, где еще до октябрьского блэкаута властям из-за протестов приходилось ограничивать мобильный интернет; и упомянутый Иран, где в случае смерти 85-летнего аятоллы Хаменеи перемены будут неизбежны.

Согласно нашей прогностической модели, эпоха реформ будет состоять из двух основных этапов:

✔️2025-2029 гг. – стабилизация мирового порядка, электоральные и политические сдвиги, которые становятся прологом к началу реформ;
✔️2029-2033 гг. – пик преобразований, который затронет, в том числе, Россию.

Переход к эпохе реформ может выражаться в начале волны демократизации, которая по своим масштабам будет сравнима с Третьей волной (по Хантингтону), начавшейся в Португалии, Греции и Испании и завершившейся крахом социалистического лагеря. Новая – четвертая – волна демократизации, по всей видимости, будет охватывать:

• Латинскую Америку: Кубу и Венесуэлу, где действующие авторитарные режимы не могут побороть хронический экономический кризис;
• Республики бывшего СССР, в том числе Россию, Белоруссию и Казахстан;
• Восточную Европу, в частности, Венгрию, где может произойти перезапуск демократических институтов;
• Ближний Восток, том числе Турцию, Палестину и (возможно) Иран;
• Восточную Азию: Китай, где может произойти мягкая политическая либерализация в случае провала возможной атаки на Тайвань, и Северную Корею (если КНДР решится на полномасштабные действия в отношении Южной Кореи) .

При этом преобразования должны будут затронуть и развитые страны: в частности, США, где серьезные изменения могут произойти в случае избрания Дональда Трампа, и Францию, где текущее переформатирование политического поля делает всё более реальным переход к Шестой республике.

На днях обсуждал эти сюжеты со Шклюдовым, который фактически был научным редактором доклада «Эпоха реформ и потрясений: Россия и мир в период до 2040 года». Из этого доклада можно узнать, почему приближающийся 2025 г. станет переломным для России и мира.

Этот пост был опубликован 26 октября 2024 г. С тех был в США на пост президента был избран Дональд Трамп, который планирует урегулировать крупнейший за 80 лет конфликт в Европе, а в Сирии произошло падение режима Башара Асада, за которым неизбежно последуют перемены.

Доклад «Эпоха реформ и потрясений: Россия и мир в период до 2040 года», доступен по ссылке

Почему Россия может быть страной дешевой электроэнергии? Часть 2.

Итак, какие условия нужны для того, чтобы Россия стала страной дешевой электроэнергии?

✔️Инфляция не выше 4%. Ценовая стабильность облегчит компаниям планирование инвестиций и снизит стимулы к завышению прогнозной стоимости электроэнергии на ранних этапах новых проектов. Влияние «инфляции издержек» видно по обсуждаемому отказу от проектов модернизации ТЭС: компании опасаются, что не смогут отбить затраты на обновление мощностей за счет платы с оптового рынка.

✔️Технологическая открытость. Речь идет о снятии барьеров на импорт энергооборудования: это касается как ограничений западных компаний на поставку газовых турбин в РФ, так и пошлин на импорт оборудования в самой России. Ключевую роль должен сыграть выход России из международной изоляции, из-за которой электроэнергия для потребителей в РФ становится менее доступной:

▪️Уход зарубежных компаний ожидаемо привел к росту цен: как заявлял ранее замминистра Грабчак, российские компании повысили цены на обслуживание парогазовых и газотурбинных установок иностранного производства в среднем на 118% в период с 2021 по 2023 гг.;

▪️При этом российские производители не всегда выдерживают сроки поставок: например, в конце 2024 г. стало известно о вынужденном переносе модернизации Новорчеркасской ГРЭС из-за того, что «Силовые машины» не смогли в срок поставить паросиловое оборудование.

▪️Вдобавок, российский рынок после 2022 г. стал токсичным для зарубежных инвесторов, в том числе из КНР. Так, в 2024 г. «Эн+» была вынуждена приостановить проект ветропарка на 1 ГВт, который планировалось реализовать в Амурской области совместно с China Energy. Новая ВЭС должна была вырабатывать 3 млрд кВт*ч электроэнергии в год, что сопоставимо с объемом поставок из России в Китай в 2023 г. (3,3 млрд кВт*ч).

✔️Пересмотр политики в отношении ВИЭ. Удешевление технологий возобновляемой энергетики – отчетливый тренд последних полутора десятилетий. По данным Международного агентства по ВИЭ (IRENA), среднемировая нормированная стоимость электроэнергии (LCOE) с наземных ветроустановок снизилась на 70% в период с 2010 по 2023 гг., а с PV-панелей – на 84% (в постоянных ценах). Импульс развитию ВИЭ проще всего обеспечить в сегменте автономной солнечной генерации, в том числе за счет налоговых стимулов: так, в США обязательства по подоходному налогу можно дисконтировать на 30% затрат на покупку и установку солнечных панелей в личное пользование. Этот опыт может пригодиться для ОЭС Юга, где высокое среднегодовое количество ясных дней сочетается с наличием обширного частного сектора.

✔️Строительство Восточной системы газоснабжения (ВСГ). Фактический отказ Китая от проекта «Силы Сибири-2» – хороший повод перенаправить инвестиции на строительство магистральных газопроводов в РФ. Первый кандидат в этом списке – строительство ВСГ мощностью 28,5 млрд куб. м в год, которая будет занимать территорию от Ямала до Хабаровского края и сможет обеспечить сырьем проекты новых газовых ТЭС в Сибири и на Дальнем Востоке. Сюда же относится и строительство газопроводов-отводов от «Силы Сибири-1», мощность которой превышает законтрактованный объем поставок газа в Китай (61 млрд куб. м VS 38 млрд куб. м в год).

✔️Отказ от «большой атомной стройки» в РФ. Согласно текущей версии Генсхемы развития электроэнергетики, на долю АЭС будет приходиться треть ввода мощности электростанций в РФ в период до 2042 г. (28,8 ГВт из 88,4 ГВт). Однако проекты АЭС, как правило, отличаются высокой капиталоемкостью. По оценке МЭА, ввод мощности АЭС в Китае в 2023 г. обходился в пять раз дороже, чем для парогазовых установок ($2800 VS $560 на МВт). В случае строительства ВСГ проекты новых АЭС за Уралом потеряют экономический смысл. Вдобавок, в развитие газовой генерации будет проще привлекать частные инвестиции без господдержки: доступность сырья и меньшая стоимость капзатрат облегчат возврат вложений.

В целом, стоимость электроэнергии – результат работы регулятора. И здесь, действительно, непаханое поле.

Часть 1 доступна здесь

Энергокризис в Приднестровье: два открытых вопроса

В начале года в Приднестровье разразился сильнейший за долгое время энергокризис: по состоянию на 8 января 2025 г., в республике происходят веерные отключения электроэнергии по 8 часов в сутки. При этом в городах и сельской местности отсутствует теплоснабжение, за исключением больниц и некоторых соцучреждений.

Триггером энергокризиса стало прекращение поставок газа по украинской ГТС из-за истечения транзитного соглашения, а также разногласий между «Газпромом» и «Молдовагазом» вокруг накопленного долга на $709 млн. «Газпром» в конце декабря уведомил «Молдовагаз» о полном прекращении поставок с 1 января 2025 г.

1. Почему не используется «Турецкий поток»?

Оговорка для «Молдовагаза» была вовсе не случайной. Даже после прекращения украинского транзита у «Газпрома» оставались технические возможности для поставок газа в Молдавию. Речь идет о европейской нитке «Турецкого потока», смыкающейся с Трансбалканским газопроводом, который еще в 1980-е гг. использовался для поставок газа в Турцию из СССР.

Трансбалканский газопровод изначально проходил по маршруту: Тирасполь – ГИС «Орловка» (Украина) – Румыния – Болгария – Турция. В 2010-е гг. турецкая и болгарская части газопровода были включены в состав газопровода «Балканский поток» – европейской нитки «Турецкого потока», по которой «Газпром» осуществляет поставки в страны Южной Европы. При этом румынская и молдавская части Трансбалканского газопровода продолжают функционировать – с их помощью можно поставлять газ напрямую до Тирасполя (столицы Приднестровья). Однако «Газпром» не стал их использовать после приостановки украинского транзита.

2. Почему не была модернизирована Кучурганская ГРЭС?

Основным источником электроснабжения Приднестровья является Кучурганская ГРЭС, расположенная в Днестровске. Долгое время между Приднестровьем и «основной» частью Молдавии действовал бартер: Молдавия перенаправляла в Приднестровье закупаемый у России газ, из которого на Кучурганской ГРЭС вырабатывалась электроэнергия – с ее помощью осуществлялось снабжение как Приднестровья, так и Молдавии. Эта схема перестала действовать с 1 января 2025 г., что и привело к веерным отключениям электроэнергии.

Кучурганская ГРЭС насчитывает в общей сложности 12 энергоблоков на 2,52 ГВт мощности, однако к концу 2024 г. действовало лишь три энергоблока на 710 МВт, остальные девять на 1,81 ГВт были законсервированы (данные Global Energy Monitor). Основным сырьем для трех энергоблоков является природный газ, при этом лишь один из них может использовать уголь в качестве резервного топлива.

Россия могла бы профинансировать модернизацию Кучурганской ГРЭС, обновив простаивающие энергоблоки, которые бы могли вырабатывать электроэнергию из угля. Для этого не потребовались бы западные технологии: достаточно было бы импортировать оборудование из Китая, который является мировым лидером по темам ввода угольных ТЭС.

Мощности одного-единственного угольного энергоблока Кучурганской ГРЭС сейчас недостаточно для снабжения Приднестровья. Это было ясно задолго до текущего энергокризиса, наступление которого было очевидно в свете прекращения украинского транзита. Однако электростанция так и не была подготовлена к сценарию дефицита газа.

Генеральный директор ВЦИОМ Валерий Федоров опубликовал рецензию на наш доклад «Эпоха реформ и потрясений: Россия и мир в период до 2040 года».

Рецензия доступна по ссылке