#кризис #рецессия #облигации #сша #трежерис #долги
📍Доходность коротких американских корпоративных облигаций по сравнению с короткими трежерис торгуется близко к столетним минимумам. Исторически эти уровни всегда предшествовали финансово-экономическим кризисам и проблемам на рынке корпоративного долга.
📍Постоянно забываю, что сейчас уж точно все по другому.
@khtrader
📍Доходность коротких американских корпоративных облигаций по сравнению с короткими трежерис торгуется близко к столетним минимумам. Исторически эти уровни всегда предшествовали финансово-экономическим кризисам и проблемам на рынке корпоративного долга.
📍Постоянно забываю, что сейчас уж точно все по другому.
@khtrader
#корпораты #мусорныеоблигации #облигации #финансы #эйфория #highyield
Продолжая предыдущий пост, следует добавить, что в ноябре наблюдается приток капиталов в мусорные облигации. Однако, прежде чем делать выводы о позитивной тенденции, стоит обратить внимание на динамику этого показателя в 2008 году. На мой взгляд, на рынке сейчас происходит «бал во время чумы».
@khtrader
Продолжая предыдущий пост, следует добавить, что в ноябре наблюдается приток капиталов в мусорные облигации. Однако, прежде чем делать выводы о позитивной тенденции, стоит обратить внимание на динамику этого показателя в 2008 году. На мой взгляд, на рынке сейчас происходит «бал во время чумы».
@khtrader
#инвестиции #акции #золото #доллар #облигации
За последние 200 лет наилучший возврат на капитал был зафиксирован при инвестициях в акции. Что касается фиатных денег, их покупательная способность подвержена инфляции, поэтому держание капитала в них на длинном отрезке неэффективно. Но даже золото не является оптимальным выбором для долгосрочных вложений.
@khtrader
За последние 200 лет наилучший возврат на капитал был зафиксирован при инвестициях в акции. Что касается фиатных денег, их покупательная способность подвержена инфляции, поэтому держание капитала в них на длинном отрезке неэффективно. Но даже золото не является оптимальным выбором для долгосрочных вложений.
@khtrader
#облигации #трежерис #рынки #ставки #сша
Ноябрь оказался наилучшим месяцем для глобального рынка облигаций со времен Великого финансового кризиса. Однако, если в тот период это произошло на фоне резкого снижения ставок в ответ на финансовый кризис, то в настоящее время рынок ожидает снижения ставок вместе с уменьшением инфляции в условиях мягкой посадки экономик развитых стран. Иными словами, рынок выдумал наиболее благоприятный сценарий и торгует эту парадигму.
@khtrader
Ноябрь оказался наилучшим месяцем для глобального рынка облигаций со времен Великого финансового кризиса. Однако, если в тот период это произошло на фоне резкого снижения ставок в ответ на финансовый кризис, то в настоящее время рынок ожидает снижения ставок вместе с уменьшением инфляции в условиях мягкой посадки экономик развитых стран. Иными словами, рынок выдумал наиболее благоприятный сценарий и торгует эту парадигму.
@khtrader
#трежерис #облигации #кризис #рецессия #криваядоходности #сша
В США ставки рынка капитала на протяжении 280 дней остаются ниже ставок денежного рынка, что является рекордным показателем в данной статистике. Этот феномен, известный как инверсия кривой доходности, нарушает теорию временной стоимости и свидетельствует о сокращении предложения кредита в контексте ужесточения денежно-кредитной политики. Поэтому, исторически такие длительные периоды инверсии кривой доходности всегда сопровождались кризисами. Но рынок продолжает считать, что сейчас все будет по-другому.
@khtrader
В США ставки рынка капитала на протяжении 280 дней остаются ниже ставок денежного рынка, что является рекордным показателем в данной статистике. Этот феномен, известный как инверсия кривой доходности, нарушает теорию временной стоимости и свидетельствует о сокращении предложения кредита в контексте ужесточения денежно-кредитной политики. Поэтому, исторически такие длительные периоды инверсии кривой доходности всегда сопровождались кризисами. Но рынок продолжает считать, что сейчас все будет по-другому.
@khtrader
#трежерис #криваядоходности #облигации #кризис #банки
📍Долгосрочные ставки в США продолжают снижаться относительно краткосрочных, что указывает на ожидания снижения ставки ФРС. Однако текущая инверсия кривой доходности достигла уровней, которые за последние 100 лет являются аномальными и наблюдались лишь в 1970-1980 годах.
📍Это положение ставок неблагоприятно влияет на банки, так как они сталкиваются с проблемами в привлечении депозитов, что в свою очередь ограничивает предложение кредита. Следовательно, на мой взгляд, рынок недооценивает риски, связанные с возможным новым всплеском банковских кризисов в США и других развитых странах.
@khtrader
📍Долгосрочные ставки в США продолжают снижаться относительно краткосрочных, что указывает на ожидания снижения ставки ФРС. Однако текущая инверсия кривой доходности достигла уровней, которые за последние 100 лет являются аномальными и наблюдались лишь в 1970-1980 годах.
📍Это положение ставок неблагоприятно влияет на банки, так как они сталкиваются с проблемами в привлечении депозитов, что в свою очередь ограничивает предложение кредита. Следовательно, на мой взгляд, рынок недооценивает риски, связанные с возможным новым всплеском банковских кризисов в США и других развитых странах.
@khtrader
#bofa #трежерис #потоки #капитал #облигации
Bank of America сообщает, что за последние две недели произошел крупнейший отток капитала из фондов, инвестирующих в трежерис с 2020 года. Тем не менее, цены на облигации продолжают расти. Возникает вопрос: кто же приобретает трежерис, если происходит отток? Возможно, у фондов, инвестирующих в трежерис, было много свободных средств, достаточно для осуществления новых покупок и возвратов.
@khtrader
Bank of America сообщает, что за последние две недели произошел крупнейший отток капитала из фондов, инвестирующих в трежерис с 2020 года. Тем не менее, цены на облигации продолжают расти. Возникает вопрос: кто же приобретает трежерис, если происходит отток? Возможно, у фондов, инвестирующих в трежерис, было много свободных средств, достаточно для осуществления новых покупок и возвратов.
@khtrader
#sp500 #fidelity #рецессия #экономика #сша #облигации
Прогноз Fidelity:
▪️В 2024 году прогнозируется циклическая рецессия в экономике, в соответствии с нашим базовым сценарием. В 2023 году стабильность, обеспеченная финансовой поддержкой потребителей и компаний, стала наиболее значительным событием. Однако, если не произойдет чего-то необычного, экономика в следующем году может оказаться под давлением. Уже есть признаки того, что этот процесс начинается. Буфер сбережений, созданный домохозяйствами и корпоративным сектором в условиях пандемии, почти исчерпан, а фискальная поддержка должна быть сокращена.
▪️Эти факторы подтверждают наш прогноз циклической рецессии на 2024 год. Хотя инфляция начала снижаться, процентные ставки останутся высокими до тех пор, пока не появятся более явные признаки ее возвращения к целевым значениям. Только после этого центральные банки начнут пошагово снижать ставки, учитывая замедление роста экономики.
▪️Рецессия может приведет к снижению экономического роста, что может представлять проблему для компаний с низкой капитализацией. В сфере фиксированного дохода облигации, индексированные на инфляцию, будут предпочтительнее обычных облигаций, хотя последние могут оказаться выгодными при снижении ставок. Также можно ожидать выгодных инвестиционных возможностей в секторе недвижимости.
▪️Индекс рынка труда, отображенный на графике рассматриваемый Fidelity, указывает на приближение рецессии.
@khtrader
P.S. Наконец-то хоть один медведь :)
Прогноз Fidelity:
▪️В 2024 году прогнозируется циклическая рецессия в экономике, в соответствии с нашим базовым сценарием. В 2023 году стабильность, обеспеченная финансовой поддержкой потребителей и компаний, стала наиболее значительным событием. Однако, если не произойдет чего-то необычного, экономика в следующем году может оказаться под давлением. Уже есть признаки того, что этот процесс начинается. Буфер сбережений, созданный домохозяйствами и корпоративным сектором в условиях пандемии, почти исчерпан, а фискальная поддержка должна быть сокращена.
▪️Эти факторы подтверждают наш прогноз циклической рецессии на 2024 год. Хотя инфляция начала снижаться, процентные ставки останутся высокими до тех пор, пока не появятся более явные признаки ее возвращения к целевым значениям. Только после этого центральные банки начнут пошагово снижать ставки, учитывая замедление роста экономики.
▪️Рецессия может приведет к снижению экономического роста, что может представлять проблему для компаний с низкой капитализацией. В сфере фиксированного дохода облигации, индексированные на инфляцию, будут предпочтительнее обычных облигаций, хотя последние могут оказаться выгодными при снижении ставок. Также можно ожидать выгодных инвестиционных возможностей в секторе недвижимости.
▪️Индекс рынка труда, отображенный на графике рассматриваемый Fidelity, указывает на приближение рецессии.
@khtrader
P.S. Наконец-то хоть один медведь :)
#облигации #займы #долги #кредит #компании #сша
📍В первые две недели года в США компании инвестиционного уровня разместили облигации на рекордную сумму около 150 млрд долларов, установив абсолютный рекорд в истории этой статистики.
📍Причин для этого явления множество, и определить однозначно сложно. Однако ключевым фактором является вопрос: почему компании берут в долг под сравнительно высокие процентные ставки в условиях консенсуса о предстоящем снижении ставок?
Ниже три моих версии:
1) Проблемы с ликвидностью, связанные с повышенными бейбеками, годовыми премиями и другими циклическими расходами.
2)В свете ожидаемого снижения ставок спрос на облигации увеличился из-за спекулятивных мотивов (заработать на разнице в процентных ставках), и компании решают воспользоваться этим.
3) Управляющие компаниями, возможно, располагают какой-то информацией и готовятся к неопределенным сценариям, накапливая запасы наличности.
@khtrader
📍В первые две недели года в США компании инвестиционного уровня разместили облигации на рекордную сумму около 150 млрд долларов, установив абсолютный рекорд в истории этой статистики.
📍Причин для этого явления множество, и определить однозначно сложно. Однако ключевым фактором является вопрос: почему компании берут в долг под сравнительно высокие процентные ставки в условиях консенсуса о предстоящем снижении ставок?
Ниже три моих версии:
1) Проблемы с ликвидностью, связанные с повышенными бейбеками, годовыми премиями и другими циклическими расходами.
2)В свете ожидаемого снижения ставок спрос на облигации увеличился из-за спекулятивных мотивов (заработать на разнице в процентных ставках), и компании решают воспользоваться этим.
3) Управляющие компаниями, возможно, располагают какой-то информацией и готовятся к неопределенным сценариям, накапливая запасы наличности.
@khtrader
#bofa #акции #облигации #трежерис #европа #сша
📍Согласно опросам Bank of America, в январе инвесторы активно покупали облигации и американские акции, отдавая меньшее предпочтение технологическим компаниям, возможно, считая их переоцененными. Тем временем, наблюдался отток капитала из европейских и энергетических акций, а также сокращение позиций в долларе.
📍На мой взгляд, картина может измениться в первом полугодии, когда станет ясно, что ЕЦБ перейдет к снижению ставки раньше, чем ФРС. Это, с одной стороны, может привести к продаже акций и облигаций США, а также к покупке доллара; с другой стороны, к увеличению позиций в европейских акциях и облигациях, а также к снижению позиций в евро.
@khtrader
📍Согласно опросам Bank of America, в январе инвесторы активно покупали облигации и американские акции, отдавая меньшее предпочтение технологическим компаниям, возможно, считая их переоцененными. Тем временем, наблюдался отток капитала из европейских и энергетических акций, а также сокращение позиций в долларе.
📍На мой взгляд, картина может измениться в первом полугодии, когда станет ясно, что ЕЦБ перейдет к снижению ставки раньше, чем ФРС. Это, с одной стороны, может привести к продаже акций и облигаций США, а также к покупке доллара; с другой стороны, к увеличению позиций в европейских акциях и облигациях, а также к снижению позиций в евро.
@khtrader
#sp500 #акции #облигации #ликвидность #сша #банки #кризис
Аналитики банка Nordea прогнозируют сокращение избыточной ликвидности в США, что приведет к уменьшению резервов американских коммерческих банков. Начало этого цикла ожидается уже в текущем месяце, что повторит тенденцию 2022 года. Это в свою очередь снизить спрос на активы и окажет давление на акции и долгосрочные облигации. Также это повлечет за собой понижение евро до уровней ниже прошлого года.
@khtrader
Аналитики банка Nordea прогнозируют сокращение избыточной ликвидности в США, что приведет к уменьшению резервов американских коммерческих банков. Начало этого цикла ожидается уже в текущем месяце, что повторит тенденцию 2022 года. Это в свою очередь снизить спрос на активы и окажет давление на акции и долгосрочные облигации. Также это повлечет за собой понижение евро до уровней ниже прошлого года.
@khtrader
#трежерис #облигации #банки #ликвидность #сша
📍Объем выпущенных гособлигаций США продолжает стремительно расти, следуя за увеличением госдолга США, что отмечено желтой линией на графике. В то же время, объем активов коммерческих банков перестал расти из-за прекращения притока депозитов, что привело к остановке расширения баланса.
📍В настоящее время этот разрыв компенсируют фонды денежного рынка, которые перехватывают банковские депозиты, инвестируя в короткие облигации. Длинные же облигации продолжают покупать японцы, несмотря на то, что Банк Японии впервые за 17 лет повысил ставку сегодня, выкуп активов Банком Японии продолжается, что поддерживает покупку трежерис.
📍Несмотря на разрыв между показателями, наблюдаемый на графике, который на первый взгляд сигнализирует об избытке на рынке трежерис, текущая структура выкупа трежерис кажется стабильной.
@khtrader
📍Объем выпущенных гособлигаций США продолжает стремительно расти, следуя за увеличением госдолга США, что отмечено желтой линией на графике. В то же время, объем активов коммерческих банков перестал расти из-за прекращения притока депозитов, что привело к остановке расширения баланса.
📍В настоящее время этот разрыв компенсируют фонды денежного рынка, которые перехватывают банковские депозиты, инвестируя в короткие облигации. Длинные же облигации продолжают покупать японцы, несмотря на то, что Банк Японии впервые за 17 лет повысил ставку сегодня, выкуп активов Банком Японии продолжается, что поддерживает покупку трежерис.
📍Несмотря на разрыв между показателями, наблюдаемый на графике, который на первый взгляд сигнализирует об избытке на рынке трежерис, текущая структура выкупа трежерис кажется стабильной.
@khtrader
#фрс #трежерис #облигации #дкп #qt
📍На балансах американских коммерческих банков до сих пор значительные нереализованные убытки от дешевеющих облигаций. Прогнозы ФРС указывают на то, что высокие ставки будут длиться дольше, чем ожидалось, что означает, что убыточные облигации останутся на балансе на более продолжительное время. Продажа этих активов также не является оптимальным решением для банков, поскольку это приведет к реализации убытков и ухудшению рейтингов и привлекательности для инвесторов.
📍В идеальном случае, ФРС могла бы выкупить эти убыточные активы, однако такая возможность пока отсутствует. Вероятно, она появится в моменты финансового стресса в США, что, вероятно, объясняет заявление Пауэлла вчера о том, что он не знает, что будет, но все будет хорошо.
@khtrader
📍На балансах американских коммерческих банков до сих пор значительные нереализованные убытки от дешевеющих облигаций. Прогнозы ФРС указывают на то, что высокие ставки будут длиться дольше, чем ожидалось, что означает, что убыточные облигации останутся на балансе на более продолжительное время. Продажа этих активов также не является оптимальным решением для банков, поскольку это приведет к реализации убытков и ухудшению рейтингов и привлекательности для инвесторов.
📍В идеальном случае, ФРС могла бы выкупить эти убыточные активы, однако такая возможность пока отсутствует. Вероятно, она появится в моменты финансового стресса в США, что, вероятно, объясняет заявление Пауэлла вчера о том, что он не знает, что будет, но все будет хорошо.
@khtrader
#трежерис #инверсия #рецессия #сша #облигации #банки
📍Инверсия кривой доходности в США держится более 600 дней, что является новым историческим рекордом, но рецессии все нет. Но стоит учесть, что на отрезке в 70 лет инверсия кривой доходности всегда заканчивалась рецессией, пока и ключевой не было, так что, это скорее в пользу того, что худшее еще впереди.
📍От себя добавляю, по моим оценкам, рецессия может наступит как следствие финансового кризиса, т. к. устойчивая инверсия кривой доходности в большей степени давит на финансовый сектор и в меньшей на реальную экономику.
@khtrader
📍Инверсия кривой доходности в США держится более 600 дней, что является новым историческим рекордом, но рецессии все нет. Но стоит учесть, что на отрезке в 70 лет инверсия кривой доходности всегда заканчивалась рецессией, пока и ключевой не было, так что, это скорее в пользу того, что худшее еще впереди.
📍От себя добавляю, по моим оценкам, рецессия может наступит как следствие финансового кризиса, т. к. устойчивая инверсия кривой доходности в большей степени давит на финансовый сектор и в меньшей на реальную экономику.
@khtrader
#векселя #трежерис #риск #премия #акции #облигации #пузырь #sp500
📍Американские казначейские векселя (государственные облигации с коротким сроком погашения) считаются одними из наименее рискованных активов, и сейчас они приносят доход в 4 раза больше, чем дивидендная доходность индекса S&P 500. Последний раз такая аномалия наблюдалась во время пузыря доткомов, хотя тогда акции были еще более переоценены, чем сейчас.
📍В таких условиях ожидать устойчивого продолжения роста акций я бы не стал. Еще возможны попытки быков поднять цены, но это следует использовать для распродажи акций.
@khtrader
📍Американские казначейские векселя (государственные облигации с коротким сроком погашения) считаются одними из наименее рискованных активов, и сейчас они приносят доход в 4 раза больше, чем дивидендная доходность индекса S&P 500. Последний раз такая аномалия наблюдалась во время пузыря доткомов, хотя тогда акции были еще более переоценены, чем сейчас.
📍В таких условиях ожидать устойчивого продолжения роста акций я бы не стал. Еще возможны попытки быков поднять цены, но это следует использовать для распродажи акций.
@khtrader
#риски #ставки #облигации #трежерис #эйфория #пузырь #sp500
Снижение доходности 10-летних корпоративных облигаций инвестиционного уровня США по сравнению с доходностью 10-летних трежерис до уровня, наблюдаемого последний раз 30 лет назад, может указывать на то, что рынок оценивает текущие риски на финансовых рынках как минимальные, несмотря на высокую ставку ФРС. Однако, в свете прошлого опыта, такие искажения в оценке риска часто предшествовали крупным финансовым кризисам.
@khtrader
Снижение доходности 10-летних корпоративных облигаций инвестиционного уровня США по сравнению с доходностью 10-летних трежерис до уровня, наблюдаемого последний раз 30 лет назад, может указывать на то, что рынок оценивает текущие риски на финансовых рынках как минимальные, несмотря на высокую ставку ФРС. Однако, в свете прошлого опыта, такие искажения в оценке риска часто предшествовали крупным финансовым кризисам.
@khtrader
#дефолт #франция #облигации #госдолг #страховка #cds
Стоимость кредитно-дефолтного свопа (CDS) по гособлигациям Франции взлетела до 38 базисных пунктов, что указывает на вероятность дефолта в 3,8%. Это крупное событие со времен пандемии.
@khtrader
Стоимость кредитно-дефолтного свопа (CDS) по гособлигациям Франции взлетела до 38 базисных пунктов, что указывает на вероятность дефолта в 3,8%. Это крупное событие со времен пандемии.
@khtrader
#ставки #облигации #дкп #qe
На мировом рынке облигаций больше не осталось бумаг, торгующихся с отрицательной доходностью. Еще 3 года назад их объем составлял 16 трлн долларов. Вполне возможно, что эра низких ставок ушла надолго, и долговой рынок еще получит свою часть капитала, когда мировой фондовый рынок войдет в медвежий цикл.
@khtrader
На мировом рынке облигаций больше не осталось бумаг, торгующихся с отрицательной доходностью. Еще 3 года назад их объем составлял 16 трлн долларов. Вполне возможно, что эра низких ставок ушла надолго, и долговой рынок еще получит свою часть капитала, когда мировой фондовый рынок войдет в медвежий цикл.
@khtrader
#junk #облигации #финансы #риски #спред #рынок #пузырь
📍На рынке высокодоходных (мусорных) облигаций США произошло важное событие: доходность крайне рисковых корпоративных облигаций класса CCC растет, в то время как менее рисковые, но также спекулятивные корпоративные облигации класса B продолжают приносить низкую доходность, которая находится на минимальных уровнях за последние 25 лет.
📍Если рассматривать эту разницу доходности как спред, то последний раз подобное наблюдалось во время спекулятивного пузыря доткомов в начале 2000-х годов. История учит нас, что когда рынок недооценивает риск, это повод насторожиться, особенно в текущих макроэкономических условиях.
@khtrader
📍На рынке высокодоходных (мусорных) облигаций США произошло важное событие: доходность крайне рисковых корпоративных облигаций класса CCC растет, в то время как менее рисковые, но также спекулятивные корпоративные облигации класса B продолжают приносить низкую доходность, которая находится на минимальных уровнях за последние 25 лет.
📍Если рассматривать эту разницу доходности как спред, то последний раз подобное наблюдалось во время спекулятивного пузыря доткомов в начале 2000-х годов. История учит нас, что когда рынок недооценивает риск, это повод насторожиться, особенно в текущих макроэкономических условиях.
@khtrader