Новый федеральный бюджет до сих пор не согласован. А почему тянут?

По словам Михаила Мишустина, правительство завершает работу над проектом трехлетнего федерального бюджета. Это можно считать аномалией: обычно все ключевые параметры утверждают в первой половине лета, а к осени публика видит окончательный документ.

Сейчас не так. Если верить источникам СМИ, до сих пор нет единого понимания, из какой цены на нефть исходить и каким будет курс рубля, какой закладывать рост экономики и что будет с ценами. От этих параметров зависит, сколько денег будет в распоряжении властей и придется ли им себя ограничивать.

А ограничивать себя они вряд ли захотят. Во-первых, нет никаких предпосылок для сокращения расходов на армию и правоохранительные органы — а это почти треть бюджета. В предыдущем проекте закладывали, что в 2024-м такие статьи должны быть урезаны, но пока верится слабо. Во-вторых, в следующем году президентские выборы: избирателей принято радовать дорогими подарками.

Возможно, на эти цели бюджету и хватит денег. Если раньше Минфин верстал бюджет при нефти в $70 за баррель, а на деле видел $50, то сейчас ситуация выровнялась — пусть и без гарантий на дальнейшее сохранение цен. Плюс есть всплеск деловой активности, из-за которого растут сборы НДС. Наконец, расходы похожи на сезонную норму, из-за чего удержать дефицит в рамках 2% ВВП снова кажется реальным.

Но есть немало других тревожных сигналов. Всплеск деловой активности может оказаться краткосрочным, если в сентябре ЦБ снова повысит ставку. А это сейчас доминирующий сценарий, учитывая, что инфляция оказалась у высшей границы прогноза. ЦБ уже прямо говорит, что «экономика превысила свой потенциальный уровень», что в целом звучит довольно увлекательно. Едва оставшийся заметным головокружительный рост в итоге приведет к тому, что в следующем году темпы будут более умеренными.

Кроме того, продолжительная девальвация должна повернуться к Минфину своей самой непривлекательной стороной. Если в этом году слабый рубль только приумножал доходы бюджета от экспорта, то в 2024-м бюджет ощутит допнагрузку от роста цен, когда попытается начать какую-нибудь новую стройку. В итоге расходы вырастут.

#Неутешительныйитог: нет гарантий, что ослабление рубля прекратится. Да, от высоких цен на нефть в страну теоретически должно поступать больше валюты, но потребности в импорте также растут. К тому же, «тормозом», как выразился министр Максим Решетников, остается низкая безработица, которая также негативно влияет на цены. А тут еще Минфин с бюджетом, но без бюджетного правила. Сомнительные вводные для предвыборного периода.

Иван Якунин специально для @kfm936

Центробанк поднимает ставку и готовится к сложному второму полугодию. А что изменилось?

Ожидания по поводу пятничного заседания были смешанные. Герман Греф, например, не видел серьезных угроз в экономике, считал предыдущие решения достаточными и предсказывал, что ставка сохранится. А аналитики его же банка были уверены, что регулятор ужесточит политику на фоне ускорения темпов роста цен.

И оказались правы. Центробанк объяснил рост ставки до 13% именно так, параллельно отметив слабый рубль как угрозу и анонсировав, что второе полугодие будет сложным. Еще бы, с такими ставками деловая активность запустится не скоро.

Но удивляет не это. ЦБ отметил, что после предыдущих решений заметного перетока денег в банки не произошло. Видимо, рынок не верит, что все это всерьез и надолго. Об этом говорит и индекс Мосбиржи, который в пятницу также успел подрасти.

По пути Эльвира Набиуллина успела тактично упрекнуть государство в раздутых бюджетных тратах. Говорит, льготных программ кредитования слишком много, поэтому на рост ставки все реагируют сдержанно, приходится задирать показатель еще выше. Да, сейчас прогноз по рынку кредитования пересмотрели, но это всего лишь прогноз.

В прошлый раз жесткие сигналы регулятора смогли хотя бы распугать валютных спекулянтов. Доллар, приближавшийся к отметке в 100 руб., опускался до 92. Но за несколько недель российская валюта успела нарваться на контрнаступление. И воспринятое рынком как дежурное решение поднять ставку на 1 п.п. никак на котировки не повлияло.

Эльвира Набиуллина всеми силами старается объяснить: цикл повышения ставок надолго. Кредиты будут дорогими несколько лет. Угроз для инфляции много. Минфину следует сократить траты. Цель в 4% по инфляции, конечно, будет достигнута, но более высокой ценой. В поддержку ей Минэкономразвития выпускает новый макропрогноз, на основании которого федеральный бюджет. Вводные так себе: средний курс доллара в районе 90 — и это при нефти по $85.

#Неутешительныйитог: наплевательское отношение к сигналам регулятора может быть свидетельством того, что ситуация выходит из-под контроля. Центробанку приходится действовать неожиданно и жестче прогнозов, чтобы добиться ситуативного эффекта. С другой стороны, такому сценарию не приходится удивляться. Раз Владимир Путин в очередной раз сказал, что в экономике «все стабильно и надежно», то к чему сомнения?

Иван Якунин специально для @kfm936

Власти объявили войну росту цен. А насколько она будет успешной?

Не сказать, что инфляция сейчас выглядит ужасающей. По последним данным Минэкономразвития, за год цены выросли на 5,5%. По сравнению с прошлогодними почти 12%, это достаточно умеренно и даже укладывается в рамки первичного прогноза ЦБ. Но, судя по реакции, власти воспринимают картину иначе.

Во-первых, ЦБ уже в третий раз поднимает ключевую ставку. Заседания проходят в том числе внепланово на фоне критики из Кремля. Регулятор рапортует о перегреве экономики, слишком высоком спросе, обещает сохранять ставку высокой «продолжительное время», чтобы никто не расслаблялся. Правда, в обновленном прогнозе по кредитованию признается, что долговая нагрузка в этом году все равно будет расти.

Во-вторых, государство начинает ограничивать экспорт. С 1 октября для производителей рыбы, яиц, овощей и фруктов, картона, цемента, металлов и еще десятков товаров вводится пошлина на поставки за рубеж. Правительство уверяет, что это сделано для защиты внутреннего рынка. По формуле, при курсе 95 руб. за доллар, как сейчас, пошлина составит 7%. До нуля она опустится, если рубль укрепится до $80. То есть, видимо, не опустится.

Такими мерами власти с одной стороны ограничивают спрос, с другой — стремятся нарастить предложение. На бумаге идея выглядит логичной. Правда, кажется, что при курсе 95 руб. за доллар экспортировать будет все еще выгоднее даже с учетом взноса. К тому же позитивная динамика цен на картон вряд ли значительно улучшит общий показатель инфляции.

Отдельный сюжет с бензином. Рост цен вынудил правительство заблокировать экспорт топлива бессрочно, что само по себе увлекательно: нефтяники весь год налаживали цепочки поставок после того, как нефтепродукты оказались под санкциями, но смазанный эффект от действий Брюсселя в итоге Москва закрепила самостоятельно. Конечно, опасения можно понять: стоимость топлива учитывается в цене каждого продукта. Биржевые цены после запрета на экспорт потеряли сразу 10%. Похожая динамика была с курсом рубля после вмешательства ЦБ, правда, доллар всего за неделю восстановил позиции.

#Неутешительныйитог: ко всей этой стратегии есть немало вопросов. Во-первых, не будут ли производители просто сокращать объемы из-за административного воздействия? Во-вторых, если экспорта не будет, откуда взяться валюте — и что тогда будет с курсом? И наконец, если эта проблема так важна, то почему не ограничивают главный источник спроса — бюджетные расходы? В проекте на следующий год траты вырастут почти на 25% — до 36,6 трлн руб. Температура вроде как надо, но Набиуллина снова скажет про перегрев.

Иван Якунин специально для @kfm936

Минфин раскрыл детали нового бюджета. А что с ним не так?

Проект уже внесен в Госдуму. За год риторика сильно изменилась: если прошлый бюджет Антон Силуанов называл «самым сложным в своей карьере», то теперь документ охарактеризовали как здоровый и нормальный, а на все цели, уверяет министр, «деньги есть».

На бумаге это действительно так. Опираясь на прогнозы Минэкономразвития, Минфин подсчитал, что за год казна получит 35 трлн руб. К этой цифре есть вопросы хотя бы потому, что она на треть превышает показатели 2023 года. Власти делают ставку на дорогую нефть и другие экспортные товары, как будто в ключевых мировых экономиках исчерпаны риски рецессии. Допустим.

Неудивительно, что при таких предпосылках и потратить казна собирается больше. Заявлены расходы в 36,6 трлн руб., что тоже тревожит: в этом году главным сюжетом были бесконтрольно растущие бюджетные стимулы, которые в итоге и разогнали инфляцию. Сколько бы ЦБ ни повышал ставку, спрос все равно оставался высоким из-за льготных программ. Теперь денег в экономику направят еще больше.

Основной канал определен. Сам Силуанов заявил, что ключевой приоритет бюджета — армия. «Все для фронта, все для победы в бюджете есть», — говорил министр, выступая на форуме, а зал не хлопал. Расходы на оборону вырастут с 6,5 трлн до 10,8 трлн руб., впервые в истории обогнав статью «социальная политика». Туда входят, например, расходы на пенсии.

Но о простых гражданах тоже не забыли. Все выплаты проиндексируют на размер инфляции, которая в этом году, кажется, составит около 7%. Вот только в следующем тарифы на ЖКХ, например, вырастут на 10%, а на газ — на 11%. Инфляция, которую ЦБ планировал вернуть к таргету в 4%, в среднем составит 7,2%. И это если повезет.

Для роста цен образуется несколько негативных предпосылок. Помимо высокого спроса со стороны государства, есть валютные риски. Власти, судя по всему, смирились со слабым рублем, заложив в бюджет средний курс доллара по 90 на три года. Опять же, непонятно, почему вдруг нацвалюта в таких условиях должна быть стабильной, но допустим. Этот эффект со временем тоже переложат в цены. ЦБ будет вынужден реагировать на это ключевой ставкой, но какой она будет? 15%? 20%? А что тогда будет делать бизнес?

#Неутешительныйитог: в мирной ситуации бюджет, ожидая 35 трлн руб. дохода, мог бы запустить еще десяток новых нацпроектов. Вместо этого Минфин заявляет только один — «Беспилотные авиационные системы», на который выделят 45 млрд руб. Сумма сравнительно небольшая: на восстановление ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей власти за три года планируют потратить 651 млрд руб. Это в четыре раза больше, чем на развитие Дальнего Востока.

Иван Якунин специально для @kfm936

Россиянам посоветовали привыкнуть к рублевой зоне. А что это вообще значит?

Доллар снова по 100. Если в августе это напугало властей и последовали решительные шаги, то теперь тактика изменилась. Вместо того, чтобы вернуть курс к привычным значениям, россиян убеждают, что он не играет особой роли.

Пресс-секретарь Кремля назвал чрезмерное внимание к доллару рудиментом. По словам Дмитрия Пескова, не нужно «чувствовать себя зависимыми» от американской валюты — надо привыкать жить «в рублевой зоне». Что-то подобное озвучивал ответственный за финансы депутат Госдумы Анатолий Аксаков, утверждая, что у россиян, несмотря на валютный курс, «улыбки и никакого стресса», а большинству на этот вопрос «наплевать».

Чтобы понять, как появился такой парадоксальный вывод, надо угадать, из каких предпосылок исходят официальные лица. Версия первая: вместо доллара США важной теперь считается какая-то другая валюта. Например, юань. Сомнительно: во внешней торговле России юань все еще уступает доллару, в структуре сбережений россиян — тоже. А главное, что рубль слабеет ко всем валютам одинаково. Разница лишь в том, что курс юаня — 13,7 руб. — все еще влезает в табло обменных пунктов.

Версия вторая, еще более увлекательная: Россия не зависит ни от каких валют вообще. Это даже рассматривать всерьез нельзя: Эльвира Набиуллина прямо говорит, что импорт на докризисных значениях, а оплачивать его надо в валюте. Зависимость от иностранных товаров все еще высокая. Даже если хлеб, например, выпечен в России, то семена пшеницы, химикаты для защиты от насекомых и упаковка привезены из-за рубежа. Россия платит валютой даже за корки дынь — их зачем-то покупают в Афганистане. А рубли — для той самой «рублевой зоны» — Гознак печатает на немецких аппаратах.

Импортные товары составляют 35% потребительской корзины, подсчитывали в РЭШ. ЦБ указывал, что ослабление курса на 10% ускоряет инфляцию на полпроцента в течение года. Это немало, учитывая другие драйверы роста цен. И улыбок на лицах финансовых властей пока не видно. Только стресс.

#Неутешительныйитог: в нынешней ситуации привыкнуть жить в рублевой зоне значит принять тот факт, что валюта останется волатильной, а цены будут изменяться пропорционально. Песков настаивает, что оснований для беспокойства нет. Возможно, в Кремле просто разработали альтернативную экономическую теорию. Настолько революционную, что Нобелевский комитет не сможет пройти мимо.

Иван Якунин специально для @kfm936

Путин говорит, что курс доллара не связан с проблемами в экономике. А с чем он тогда связан?

У финансовых властей День сурка. Доллар снова по 100, снова требуется государственное вмешательство, снова рынок реагирует на него ограниченно, снова неопределенные перспективы.

Когда это произошло в августе, избрали стратегию снижения спроса. Ключевая ставка внепланово выросла на 3,5 п.п., спекулянты отступили. Понятно, что эффект от таких решений наступает с временным лагом. Но власти предпочли не ждать.

Стоило доллару установить антирекорд этого года, преодолев отметку в 102 руб., власти решили, что проблема на стороне предложения. Да, по оценке ЦБ, экспортеры оставляют за рубежом лишь 1% средств. Да, по оценке ЦБ, с января по август они продавали в среднем 87% валютной выручки. Но Владимир Путин — между прочим, кандидат экономических наук — видит ситуацию иначе.

По его словам, компании хранят на иностранных счетах «значительную» часть выручки. Именно в этом, оказывается, заключается проблема, ведь импорт давно восстановился, сообщил президент. Фундаментальные же параметры экономики, как было сказано, стабильны и прогнозируемы. Да, именно так и было сказано.

Любопытно, что Владимир Путин тут же поспорил сам с собой, сообщив, что «если бы все было нормально», то указ об обязательной продаже выручки не появился бы. И на это суждение у президента есть все основания. Доллар по 100 уже внес вклад в инфляцию, которая разогналась до 6% в годовом выражении по итогам сентября. Кажется, такими темпами рост цен превысит даже прогноз Банка России, который и так был пересмотрен.

На этом фоне ЦБ действительно кажется бессильным: он вынужден реагировать ставкой, снижать спрос, но государство другой рукой субсидирует кредиты, нивелируя эффект. Казалось бы, уже второй раз власти отчетливо дают понять: мы не допустим девальвации рубля выше 100 за доллар. И какой итог? Рубль укрепился всего на 3%.

Надолго ли? По оценкам ЦБ, в этом году импорт вырос на 16%, а экспорт сократился на 30%. Это дисбаланс спроса и предложения, который в перспективе едва ли исчезнет: зависимость от иностранных товаров все еще большая, а российские продукты за рубежом торгуются с дисконтом. Сомнительная почва для укрепления национальной валюты.

#Неутешительныйитог: даже несмотря на ужесточенный валютный контроль, шансов развернуть тренд немного. Но обращает на себя внимание одна деталь. Новый режим для экспортеров будет действовать полгода, то есть срок истечет почти сразу после президентских выборов в марте. Если вопрос рубля становится не экономическим, а политическим, то в борьбе могут применяться любые средства. И нынешний валютный контроль покажется слишком мягким.

Иван Якунин специально для @kfm936

Владимир Путин нашел неожиданный плюс западных санкций. И при чем тут коньяк?

На неделе Вашингтон расширил черный список. Акции СПБ Биржи обесценились на треть, инвесторы столкнулись с риском блокировки активов. Сложности возникли у предприятий АФК «Система» и клиентов пяти крупных банков. Под угрозой оказался проект «Арктик СПГ-2».

Помимо этого, под блокирующие санкции попали десятки иностранных компаний, которые помогали России обходить ограничения, в том числе на импорт иностранных товаров и технологий. По совпадению, за день до этого ситуацию комментировал президент. Запрет Запада на экспорт отверток и иголок в Россию Владимир Путин назвал абсурдом, попытавшись найти в этом плюсы: «Чем меньше барахла, тем меньше шансов, что к нам будут экспортировать постельных клопов!».

Таким образом спустя пять лет реинкарнировался мем «Вы что, хотите, как в Париже?». Участникам правительственного совещания по экономике, безусловно, на это положено отвечать «нет, не хотим!», но на деле ситуация обстоит чуть сложнее.

Французские товары играют важную роль в российских стратегических проектах. Например, на самолетах Sukhoi Superjet 100 стоят французские двигатели. Даже тот лайнер, который сейчас власти называют импортозамещенным, по-прежнему оборудован ими. А авиакомпании тем временем жалуются на дефицит свечей зажигания: их из-за санкций не поставляют ни с клопами, ни без них.

Для рядового потребителя проблема может быть заметной в других категориях товаров. В структуре экспорта Франции немалая доля у фармацевтики, косметики и парфюмерии, а также алкоголя. Импортеры уже предупреждали о дефиците шампанского — того, из настоящей Шампани, не самопровозглашенного, а также французского коньяка.

Тут, конечно, вспоминается анекдот Владимира Путина из 2014 года, который резюмирует всю эту ситуацию. На Валдае президент рассказывал: «Пессимист выпивает коньяк и жалуется, что клопами пахнет. А оптимист давит клопа и говорит, что коньячком попахивает. Я бы лучше был пессимистом, который пьет коньяк, чем оптимистом, который нюхает клопов». Тогда непонятно, к чему этот поиск неожиданных плюсов от западных санкций.

#Неутешительныйитог: если без шуток, то зависимость России от иностранных компонентов и технологий серьезная. Буквально на неделе проблемы возникли у книгоиздателей: европейские краски и нити для книг перестали поставлять, российские качеством не отличаются. И таких сюжетов десятки. Собственное производство должны развивать при помощи правительства: Антон Силуанов заявил, что расходы бюджета за пять лет вырастут вдвое. Но пока эта цифра, скорее, пугает, чем вселяет надежду.

Иван Якунин специально для @kfm936

Рост цен выбивается из прогнозов. А когда это закончится?

Что-то пошло не так. Владимир Путин летом говорил, что задача сдерживания инфляции «выходит на первый план». Но последние данные Росстата говорят о том, что справиться с этой задачей не удается.

Рост цен в годовом выражении составил 6,99%. Цифра, конечно, красивая, но и пугающая: она не укладывается в официальные прогнозы. Изначально ЦБ полагал, что рост цен в этом году не превысит 6,5%. Потом поднял верхнюю границу до 7%, а затем снова пересмотрел показатель до 7,5%. Запас почти исчерпан, а впереди еще несколько месяцев сезонной активности.

Правительство старается удержать цены привычными административными мерами. Показательная история с запретом на экспорт бензина нашла сторонников в Минсельхозе, где ввели аналогичные ограничения на курицу и твердые сорта пшеницы. Но если посмотреть выкладки Росстата детальнее, становится понятно, что проблема не в них.

Наиболее быстро растут цены на фрукты и овощи. В этом нет ничего удивительного — не сезон. Но обращает на себя внимание непродовольственная инфляция. В категории услуг она стабильно выше цели несколько месяцев — это связывают с дефицитом рабочих рук. Но кроме этого есть импортные товары, куда постепенно закладывают более слабый рубль.

Отдельный неприятный сюрприз преподнес АвтоВАЗ. Компания одним днем обновила цены на модельный ряд. Если в октябре Lada Granta Classic стоила 736 тыс. руб., то сейчас уже 800 тыс. В компании объяснили это удорожанием логистики, кредитов и иностранных компонентов. Тут запрет на экспорт проблему решить не поможет: не то что бы эти машины в принципе куда-то активно экспортируют.

Также можно вспомнить показательную историю с анонимными источниками «Интерфакса». Стоило им рассказать, что запрет на экспорт бензина, возможно, отменят, биржевые цены на топливо подскочили на 3%. Перспективы для дальнейшего ускорения инфляции есть серьезные: мониторинг РСПП показал, что каждая четвертая компания готовится поднимать цены — это максимальная доля с весны 2022 года. В качестве альтернативы бизнес рассматривает сокращение трат на персонал. Тревожно?

#Неутешительныйитог: наиболее жесткий сценарий еще не реализовался. В теории правительство могло бы просто замораживать цены на социально значимые продукты, как это уже было в 2021 году. Да, потом приходилось разбираться с неприятными последствиями в виде локальных дефицитов и нехваткой инвестиций, но это потом. Сейчас задача, судя по всему, не омрачить электоральный процесс.

Иван Якунин специально для @kfm936

Госдума приняла бюджет в последнем чтении. И к чему теперь готовиться?

До вступления в силу осталось несколько формальностей, но документ уже можно считать утвержденным. У граждан, видимо, должно было возникнуть ощущение, что проект вызывает много споров и депутаты изо всех сил пытаются отстоять интересы избирателей. Но такого ощущения нет.

Ко второму чтению парламентарии внесли сразу 900 поправок — это в среднем по два предложения от каждого депутата Госдумы. Ни один другой проект не вызывает такого интереса законодателей. С трибуны гордо заявлялось, что социальная политика остается приоритетом для государства, поэтому на нее нужно найти еще 2 трлн руб. Власти проиндексируют МРОТ, поднимут зарплаты — кто бы мог подумать — силовикам и направят побольше субсидий госкомпаниям.

Но Госдума решила не оспаривать основные параметры бюджета, хотя они по-прежнему вызывают вопросы. Например, исходя из цены на нефть 85$ за баррель и курса 90 руб. за доллар, ведомство Антона Силуанова рассчитывает получить доход в 35 трлн руб. А расходы, соответственно, нарастить до 36,6 трлн. То есть на треть больше, чем сейчас.

Парадоксально, что буквально на этой неделе Эльвира Набиуллина приходила в Госдуму рассказывать про денежно-кредитную политику и объясняла тем же самым депутатам: ускорение инфляции, которое мы наблюдаем с середины лета, обусловлено в том числе высокими государственными расходами. Бюджет субсидирует слишком много льготных программ, из-за чего эффект от повышения ключевой ставки — уже и так запредельно высокой — сильно ограничен.

Впрочем, специально для законотворцев в бюджете отдельно прописали, что инфляция в следующем году не превысит 4,5%. Такой же прогноз у ЦБ был на этот год, но ситуация вышла из-под контроля и оценку приходилось дважды переписывать. Инфляция в годовом выражении превысила 7%, такой уровень «нельзя назвать безобидным», говорила Набиуллина. Сложно представить, что будет в следующем году при таких госрасходах.

#Неутешительныйитог: у государства сейчас совсем другие приоритеты. Антон Силуанов, представляя проект, дополнительно подчеркнул: «Все для фронта, все для победы в бюджете есть». Доля расходов на оборону и нацбезопасность впервые вырастет до 38%. Технически на эти статьи потратят все деньги, полученные от нефти и газа за год. На этом фоне разбираться, какой будет инфляция, властям не так интересно. После президентских выборов — уж точно.

Иван Якунин специально для @kfm936

Владимир Путин планирует на поколения вперед. А кто тогда займется ценами на бананы?

Одним из самых воодушевляющих событий прошедшей недели стало интервью Максима Орешкина. Помощник президента в беседе с МК так хвалил российскую экономику, что сомнения должны были развеяться даже у самых опытных скептиков.

Публике сообщили, что производство держится на внутреннем спросе, а главным показателем остается уровень безработицы — между прочим, рекордно низкий, около 3%. Цены растут, но не так быстро, как в 2015-м. К тому же никто не замечает, что некоторые товары подешевели, например, подсолнечное масло. Тем временем зарплаты увеличиваются, а рубль «демонстрирует тенденцию к укреплению». МРОТ повысим, школы отремонтируем.

Может показаться, что никто так не верит в экономику, как Максим Орешкин. Даже не хочется вспоминать, что низкая безработица — это фактор ускорения инфляции, о чем неоднократно предупреждала Эльвира Набиуллина. Растущие зарплаты обернутся ростом цен, потому что производитель будет компенсировать издержки на персонал.

Это если в среднем. Детальная картина по инфляции производит впечатление безжалостной битвы: только власти смогли остановить рост цен на бензин, начала дорожать курица. Владимир Путин поручил разобраться с ней — цены пошли вниз, но ускорилось удорожание куриного яйца. Минсельхоз обещал запретить его экспорт, но теперь уже растут в цене бананы. 140 руб. за килограмм в октябре — это рекорд, +47% за год. А апельсины прибавили 80%. Тут запрет на экспорт явно не поможет, надо что-то новое придумывать.

Некоторый скепсис озвучивают и в ВТБ: там говорят, что способность ЦБ бороться с инфляцией — «основная макроэкономическая интрига следующего года». Регулятор уже поднял ставку до практически запретительных значений, в декабре может поднять еще, а также вынужден вести «теневую денежно-кредитную политику». Но прогноз по инфляции на следующий год, вероятно, придется ухудшить, считают в госбанке.

Впрочем, для Владимира Путина такой горизонт планирования слишком мал. Несмотря на то, что в следующем году должны пройти президентские выборы, он «думает в терминах следующих поколений», уверяет Орешкин. Помощник предлагает сравнивать сегодняшнюю экономику не с прошлым годом, а, например, с началом нулевых, чтобы был виден размах. ВЦИОМ горячо поддерживает: там подсчитали, что за время правления Владимира Путина число счастливых россиян выросло вдвое. Интересно, относит ли себя к таким сам президент.

#Неутешительныйитог: в масштабах десятилетий, наверное, разница в десятых долях процента по инфляции мало кого будет волновать. Но неловко обращать внимание стратегических умов на другие выкладки ВЦИОМ: сами россияне планируют в лучшем случае на несколько месяцев, а 40% не строят планы вообще. Для них, вероятно, стоимость бананов и яиц играет более важную роль, чем представляет себе Максим Орешкин.

Иван Якунин специально для @kfm936