Биотех и медтех между спадом и стратегическими альянсами — главные события на рынках

⬜Наблюдается венчурное охлаждение. По данным HSBC и Biopharma Dive, рынок биотеха переживает спад: во втором квартале 2025 года инвестиции сократились до $4,8 млрд — это один из самых низких показателей за последние годы. Особенно пострадали стартапы на ранней стадии: на pre-seed и seed пришлось всего $900 млн, что в два раза ниже прошлогоднего уровня.

⬜Деньги есть, но уходят к крупным игрокам. Несмотря на общий спад, на рынке замечены масштабные сделки: Isomorphic Labs, спин-офф DeepMind, развивает платформу для моделирования взаимодействия лекарств с организмом с помощью ИИ — она уже привлекла $600 млн и заключила партнёрства почти на $3 млрд. Bristol Myers Squibb и Bain Capital объединились для создания новой компании, специализирующейся на лечении аутоиммунных заболеваний — в неё уже вложено $300 млн. А Charta Health, работающая над ИИ-сервисами для автоматизации медицинского биллинга, привлекла ещё $22 млн, доведя общее финансирование до $30 млн — стартап обещает значительно сократить потери и задержки в системе здравоохранения США.

⬜Глубокая заморозка в медтехе. По оценке J.P. Morgan, финансирование медтехнологий во втором квартале упало до $2,3 млрд, против $4,2 млрд в первом. Но на фоне общего замедления растут инвестиции в узкие AI-сегменты — особенно в генетическую диагностику и персонализированную медицину. Centivax, разработчик универсальных вакцин против быстро мутирующих вирусов (включая COVID и грипп), привлёк €132 млн. Altos Labs, основанная с участием Джеффа Безоса и фокусирующаяся на технологиях клеточного омоложения и терапии возрастных заболеваний, собрала сотни миллионов долларов на продолжение исследований и запуск клинических программ.

«Коммерсантъ»: Positive Technologies показывает убыток, но всё равно удерживает позиции

Компания по разработке программного обеспечения Positive Technologies завершила первое полугодие 2025 года с ростом выручки на 28% — до 6,8 млрд руб., и увеличением отгрузок на 51%. При этом показатели EBITDA и чистой прибыли остались отрицательными: убыток вырос на 13%, до 5 млрд руб. Менеджмент Positive Technologies объясняет результат сезонностью и рассчитывает на улучшение в четвёртом квартале.

Инвестиционный директор KAMA FLOW Сергей Гайворонский в комментарии газете «Коммерсантъ» отметил, что в условиях охлаждения всего сектора, темпы роста выручки компании всё ещё выглядят обнадёживающе:

«Рост выручки замедлился по сравнению с первым кварталом, однако в контексте охлаждения всего сегмента и темпов роста компании в период 2023–2024 годов должен быть воспринят инвесторами достаточно позитивно. У компании высокая сезонность, первое полугодие традиционно убыточное».

Positive Technologies также сократила долговую нагрузку и заявила о снижении затрат на маркетинг и отраслевые мероприятия, при этом сохранив масштаб ключевых событий — фестиваль Positive Hack Days в 2025 году стал самым крупным в истории компании.

🔗 Читать материал — по ссылке.

KAMA FLOW на форуме «Венчурный ландшафт» 🚀

Уже 8 августа в инновационном кластере «Ломоносов» состоится Московский венчурный форум «Венчурный ландшафт», на котором ведущие эксперты рынка расскажут, какие шаги необходимы для увеличения объемов вложений в российские технологии, как защитить инвестиции и минимизировать риски при структурировании сделок, а также представят успешные кейсы взаимодействия инвесторов и технологических компаний.

В этом году KAMA FLOW выступает стратегическим партнером форума. Традиционно рассказываем, в каких сессиях эксперты компании примут участие — приходите, будет интересно!

1️⃣ Партнер KAMA FLOW Кирилл Тишин выступит в качестве спикера в пленарной сессии «Венчурный рынок на пороге перемен»
🔔 зал «МОЛЕКУЛА», 11:30 – 12:30

2️⃣ Партнер KAMA FLOW Павел Охонин выступит модератором сессии «А что с выходами? M&A или IPO как источники ликвидности для инвесторов и основателей»
🔔 зал «ФИЗИКА», 14:14 – 15:15

3️⃣ Инвестдиректор KAMA FLOW Сергей Гайворонский выступит в качестве спикера сразу в двух сессиях:

«Инвестор и портфельная компания: начало союза»
🔔 зал «ФИЗИКА», 15:45 – 16:45

«За кулисами сделки: лучшие практики структурирования инвестиций»
🔔 зал «КИНЕТИКА», 17:15 – 18:00

До встречи на форуме! 🤝

🌐 6 августа 1991 года – День рождения Всемирной паутины

В этот день британский информатик Тим Бернерс-Ли запустил первый веб-сайт и опубликовал на нем описание новой технологии World Wide Web, основанной на протоколе передачи данных HTTP, системе адресации URL и языке гипертекстовой разметки HTML.

В общем – создал то, что мы теперь называем интернетом. Тот самый сайт, кстати, работает, по ссылке можно посмотреть, как он выглядит.

До этого интернет был чем-то вроде закрытого клуба для ученых и военных, им могли пользоваться только те, кто умел работать с командной строкой и сложными системами. С появлением WWW ситуация изменилась – любой мог разобраться, куда кликать, как искать информацию и делиться ей.

Спасибо тому, кто подарил нам возможность работать в пижаме!

Робототехника в России и мире: эволюция индустрии, болевые точки и инвестиционные возможности 🚀

В сообществе Electronica Connect в рамках тематической недели, посвященной робототехнике, пройдет экспертный вебинар с Алексеем Павлюченко – инвестиционным менеджером KAMA FLOW.

🗓️ 14 августа, 11:00
🌐 Регистрация на онлайн-мероприятие по ссылке

На вебинаре вы узнаете:
— В чем особенности российского рынка робототехники? 
— Как изменился рынок в России?
— Какие новые технологии формируют будущее отрасли?

Алексей разберет:
— Как развивается рынок робототехники в России и за рубежом?
— Какие технологические вызовы стоят перед отраслью?
— Где искать перспективы роста?

👉 Вебинар будет интересен предпринимателям, инвесторам, инженерам, стартаперам и всем, кто следит за будущим высоких технологий.

Не упустите шанс узнать инсайты и задать свои вопросы Алексею 🤝

В рубрике «Интересные технологии» – открытие ученых из Калифорнийского университета, которое может стать основой для создания усовершенствованных чипов и устройств

Вызов

Современные технологии производства кремниевых чипов подошли к своим пределам — текущие методы не позволяют делать чипы меньше и мощнее. Это ограничивает дальнейший прогресс в электронике, и для преодоления барьера нужно разработать новые способы их производства.

Решение

Ученые из Калифорнийского университета в Риверсайде нашли метод управлять электрическим потоком через кремний на атомном уровне, что открывает новые перспективы для разработки более компактных и эффективных устройств. В своем исследовании они показали – можно настроить молекулы кремния так, чтобы они пропускали или блокировали электрический ток, как это происходит в наушниках с шумоподавлением. Процесс можно контролировать, возникает возможность значительно повысить эффективность чипов и других электронных компонентов.

Как это работает?

⬜Ученые использовали метод «снизу вверх», создавая молекулы кремния с нуля – теперь их молекулярную структуру получается точно контролировать.
⬜Такой подход позволяет управлять движением электронов в кремнии, преодолевая физические ограничения традиционных методов.

Проект даёт возможность:

⬜Разработать более компактные и энергоэффективные чипы.
⬜Создать устройства с улучшенными возможностями для хранения и обработки данных.
⬜Использовать новый подход в проектировании термоэлектрических систем, которые могут генерировать электричество из тепла.
⬜Ускорить развитие технологий квантовых вычислений.

В рубрике «Интересные технологии» мы рассказываем о подходе, но не оцениваем его эффективность.

📢 Партнер KAMA FLOW Кирилл Тишин на Московском венчурном форуме «Венчурный ландшафт», который в эти минуты проходит на площадке МИК, в пленарной сессии «Венчурный рынок на пороге перемен» рассказал о критериях инвестиционной привлекательности технологического проекта. Он отметил, что ключевым критерием, безусловно, является команда, обладающая необходимыми компетенциями и глубоко погруженная в рынок.

ИИ снижает издержки для стартапов, Росатом запускает национальную программу развития квантовых вычислений, венчур делает ставку на зрелые проекты — главные инвестиционные события и технологические инициативы недели

⬜Венчурный капитал масштабируется, в фокусе – крупные и поздние раунды. На стыке июля и августа стартапы привлекли десятки и сотни миллионов долларов. Например, Ramp получил $500 млн при оценке в $22,5 млрд, Rillet, разработчик платформы на базе искусственного интеллекта для автоматизации бухгалтерского учёта и ускоренного закрытия финансовой отчётности, привлёк $70 млн от Andreessen Horowitz и ICONIQ. Среди других знаковых сделок – $100 млн инвестиций в Employee Navigator, сервис для управления HR-процессами и бенефитами, а также $70 млн, вложенные в Chai – компанию, использующую искусственный интеллект для ускорения разработки новых лекарств.

⬜ИИ снижает спрос на капитал – меняется структура венчура. По данным Axios, потребность стартапов в первоначальных инвестициях сокращается до 80 % благодаря использованию генеративного ИИ. Особенно это заметно в проектах на уровне приложений: команды становятся компактнее, MVP – быстрее, а доля инвестора – меньше.

⬜Big Tech наращивает вложения в инфраструктуру. Совокупные CapEx‑инвестиции Meta, Microsoft, Amazon и Alphabet в 2025 году уже превысили $155 млрд и к концу года могут достигнуть $400 млрд. Акценты – на дата‑центры, ИИ‑облака и вычислительные мощности.

⬜Росатом возглавляет квантовую повестку. В России утверждён план по созданию квантового компьютера на 300 кубитов к 2030 году. Общий объём инвестиций превысит 29 млрд рублей. Программа включает облачную платформу, запуск 54 алгоритмов и подготовку более 11 000 специалистов. Проект координируется при участии РАН и Технической академии «Росатома».

⬜Apple направит $600 млрд на развитие производственной инфраструктуры в США. В рамках новой программы American Manufacturing Program компания планирует создать 20 000 рабочих мест, расширить сотрудничество с ключевыми поставщиками и усилить локальные цепочки поставок.

Сарафан: рекомендации как управляемый канал продаж

В рубрике «Как начинали?» – история «Сарафана», портфельной компании KAMA FLOW, которая превращает хаотичные рекомендации в прозрачный и управляемый канал продаж. Платформа помогает агентам по недвижимости, риэлторам и подрядчикам зарабатывать на проверенных рекомендациях и формализует сарафанное радио, которое всегда было важнейшим инструментом на рынке ремонтов и недвижимости.

С KAMA FLOW общался сооснователь и руководитель платформы Павел Зимин.

📈 Как появилась идея

На рынке ремонтов и недвижимости всегда большую роль играли рекомендации – клиенты приходили не по рекламе, а по советам знакомых или агентов. Но этот процесс был хаотичным и непрозрачным: люди боялись советовать подрядчиков, рискуя своей репутацией. Наша команда выстроила процессы контроля качества и разработала платформу, где рекомендации фиксируются, а выплаты прозрачны и понятны.

🔍 Что именно делает «Сарафан»

«Сарафан» – это маркетплейс партнёрских программ. Агент по недвижимости или риэлтор рекомендует клиенту подрядчика через платформу, клиент фиксируется в системе, заключает договор и оплачивает ремонт. После этого агент получает процент от сделки, а «Сарафан» берёт комиссию за организацию и сопровождение. Система решает главную боль в сфере строительства и ремонта – доверие между сторонами.

✔ Доказанная востребованность

Сегодня на платформе зарегистрировано порядка 6000 риэлторов. В партнёрской сети – крупные федеральные бренды вроде Асконы, Диван.ру, Стильных кухонь. Клиент, привлечённый через Сарафан, обходится в 2–3 раза дешевле, чем привлечённый через традиционную рекламу.

🚀 Что дальше

Сейчас компания находится на ранней стадии выручки, но уже заключён контракт с федеральной сетью «Этажи», и по мере подключения всех их офисов и городов «Сарафан» планирует быстрый рост – как по доходам, так и по количеству партнёров. Перспективы – подключение новых подрядчиков, застройщиков и расширение географии.

🔗 Подробнее об истории компании — по ссылке.

📢 Прямо сейчас Алексей Павлюченко проводит вебинар «Робототехника в России и мире: эволюция индустрии, болевые точки и инвестиционные возможности»

Присоединиться и посмотреть запись вебинара можно по ссылке 🔗

Венчурный рынок России: итоги и прогнозы

Аналитический центр Московского инновационного кластера при участии KAMA FLOW подготовил исследование российского венчурного рынка за I полугодие 2025 года.

📌Главное в документе:

⚪️ Объем инвестиций вырос на 81% – до $83 млн, но число сделок сократилось на 29%.
⚪️ Средний чек увеличился вдвое – инвесторы стали вкладывать больше, но в меньшее количество проектов.
⚪️ Поздние стадии (B, C+) в приоритете: зафиксирован рост инвестиций на 90% до $63 млн. Инвесторы выбирают менее рисковые и более зрелые компании.
⚪️ Москва лидирует – 52% всех вложений ($42.9 млн), но Санкт-Петербург показал взрывной рост благодаря нескольким крупным сделкам.
⚪️ IT и ИИ рулят – 64% инвестированных компаний из технологического сектора, 55% работают с искусственным интеллектом.
⚪️ Бизнес-ангелы сохраняют ключевую роль в запуске новых проектов.

🔉 Что говорит эксперт?

Павел Охонин, партнёр KAMA FLOW:

«Корпоративное ПО, цифровизация промышленности, включая промышленную робототехнику, цифровая медицина, индустриальное применение AI - ключевые направления роста. Рынок GenAI пока формируется, но крупные экосистемы уже строят стратегию всепроникающей AI-трансформации».

По его словам, SEED-стратегия меняется – стартапам и инвесторам сегодня приходится планировать более длительный период расходования средств и учитывать кризисный сценарий, при котором новый раунд может быть привлечен позже, чем ожидалось:

«Этот тренд может сохраняться инерционно еще некоторое время, но при снятии негативных факторов и оживлении рынка ожидания обеих сторон станут более оптимистичными, а размеры сделок на ранних стадиях вернутся к более естественному».

Коллективные инвестиции — это сделки акционерного финансирования, в которых значимое участие принимают частные инвесторы через инвестиционные платформы, брокеров, клубы (синдикаты) или ЗПИФы управляющих компаний. В этом сегменте выделяются основные риски:

⚪️Завышенные оценки — мультипликаторы в коллективных сделках в 1,5 раза выше, чем на IPO.
⚪️Конфликт интересов — организаторы часто увеличивают стоимость компаний, чтобы получить большую комиссию.
⚪️Нереалистичные обещания — некоторые платформы заявляют доходность 60%+.

Вывод

Рынок восстанавливается после спада, но стал более избирательным. Инвесторы предпочитают меньше сделок, но с большими чеками, а фокус сместился на B2B, ИИ и поздние стадии.

🔗 Читайте исследование по ссылке.