Доброе утро!

Выходные заканчиваются, но на рынке трудовые будни уже вовсю начались (но пока на праздничных объемах). Сегодня торгуемся. Вы готовы?

Вчера ночью выступал Трамп и сказал много важных вещей. Так, в части урегулирования конфликта (=окончание СВО), сроки сдвинулись на +6 мес., что в целом не удивительно. Или кто-то думал, что он реально за 1 день "завершит"? Первый президентский срок Трампа (2016-2020гг) можно охарактеризовать как волатильность: пишет в твиттере — рынки подстраиваются. Текущий срок не будет исключением, вы уже видите огромное количество его заявлений по разным темам. В Т-брокере на утренних торгах реакции нет, рынок торгуется "как обычно".

Помним про дивидендные отсечки
— Татнефть (+преф), вес в индексе ММВБ 7.21% (уже сегодня див гэп!)
— Роснефть, вес в индексе ММВБ 2.22% (див гэп в пятницу)

Также в календаре брокеров стоит дивидендная отсечка по Магниту, но там не будет дивидендов! Напомним, что в конце декабря ВОСА по утверждению дивидендов НЕ состоялось (новое собрать не успели и не могли по закону об АО, так как дивы утверждали за 9 мес 2024г). Я могу представить, что утверждение анонсируют задним числом (мы же в РФ живем), но вероятность этого < 5% по моему мнению. Поэтому будьте аккуратны с Магнитом — отсутствие дивов — разочарование "пульсят" — пролив акций на 5-7-10%.

Осталось 18 мест на мой интенсив.
Принять участие: ссылка

Х5 — покупаем со старта торгов?

Завтра наконец-то начинает торговаться "пятерочка". Самая эффективная и быстрорастущая компания в продуктовом ритейле (ВинЛаб/Белугу с фокусом на алкоголь не берем).

Приостановка торгов была на цене 2800, на внебиржевом рынке последние сделки проходили по ~2500 руб. Такая цена соответствует оценке ~3.2 EV/EBITDA, на уровне отрасли. То есть сильной недооценки по мультипликаторам здесь нет. Другой вопрос, что за свою эффективность Х5 вполне может претендовать на премию к оценкам других компаний-конкурентов (для сравнения, цель менеджмента Магнита занизить котировки акций своей компании для дешевого выкупа, именно поэтому они делают разные "трюки" с дивидендами).

Кроме того, Х5 была одной из самых популярных расписок, которую покупали в Евроклире ниже 1000 руб. Соответственно при переезде в РФ большая часть покупателей за рубежом захотят зафиксировать себе прибыль в 2-3х — так образуется навес продаж в размере 140 млрд руб (оценка менеджмента).

Но есть и "пряник" в виде особого дивиденда (как было у ХэдХантера, из последнего), который компания может выплатить летом 2025г (еще долго!). Его оценка может быть разной — от 400 до 750 руб. разовой выплаты.

В итоге,
акции Х5, без сомнения, очень интересны — топ-пик в отрасли продуктового ритейла, но торопиться с покупкой я бы не стал. Инвесторы, которые покупали в Евроклире не дураки и будут выходить постепенно (ХХ как пример, но там навес в 3-4 раза меньше). Зачем давать им выйти за счет своих денег?

Доброе утро!

Праздники закончились. Сегодня первый рабочий день, объемы (фонды, УК, страховые компании, пенсионные фонды, банки и др.) возвращаются на рынок. За время новогодних каникул, индекс Мосибрижи (с учетом вечерки) вырос на +1.4%. Сегодня посмотрим насколько устойчивый этот рост уже на объемах.

Вчера одним из лидеров падения был Магнит, инвесторы начали подозревать, что дивидендов не будет (вчера писал здесь). Выходные есть выходные и брокеры НЕ убрали в своих календарях дивидендную отсечку по компании. Это к вопросу о том, что матчасть знать всем обязательно — как минимум процедуру рекомендации и утверждения дивидендов, а еще лучше прочитать закон об акционерных обществах, чтобы вслепую не верить брокерам, фин советникам и другим "профессионалам".

Сегодня старт торгов по Х5. Наш взгляд писали вчера здесь. Оценка навеса продаж около 140 млрд. руб. (это очень много, в ХХ было 40 млрд. для сравнения). Посмотрим насколько инвесторы готовы покупать с открытия. Волатильность точно будет сильной. Мы пока в стороне (вне позиции).

По Роснефти сегодня последний день с дивидендом. В див отсечку мы бы не заходили, за 6мес 2024г 36.4 руб., за год вряд ли будет выше 60 руб., а это меньше 10% к текущей цене. К примеру, Лукойл дает >14% и при этом имеет чистую денежную позицию (в отличии от долга Роснефти).

Наш базовый сценарий по рынку до 20 января (инагурация Трампа) — обновление локальных максимумов на 2900+. Сегодня будут показательные торги на рабочих объемах.

Всем отличного дня!

Открытие по Х5 состоялось.

Как всегда не все брокеры были готовы — например, в Ф**аме, акция с открытия торгов была недоступна. Вероятно где-то еще есть задержки в переводе на торговый раздел. То есть не все еще могут продать. Это первое.

Второе, "навес" продавцов также оказался умным, с открытия никто не стал продавать.

Надо подождать. Интересные уровни по 2500 и ниже, думаю, вполне можем туда дойти. Терпения.

Также пока вне позиции.

Добрый день!

Рынок РФ под давлением ожидаемых санкций на нефтянку. Прощальный аккорд администрации Байдена перед уходом. Скорее всего объявят уже сегодня (вчера в США был выходной), либо на следующей неделе крайний срок. Пока розничные инвесторы пытаются угадать какие 2 нефтяные компании попадут в SDN-лист, институционалы заранее сокращают аллокацию на нефтяные акции РФ — посмотрите, например, на вчерашние объемы по Роснефти.

Сегодня с открытия торгов еще и див гэп по Роснефти. Упали меньше дивиденда и в моменте видим попытку закрытия гэпа. На наш взгляд, не интересно — дивиденды за второе полугодие будут не больше 30 руб, за год не больше 60 руб., а это всего 11% к текущей цене компании. Для сравнения, посмотрите на Транснефть — с учетом роста тарифа, который невелирует повышенный налог, дивиденд за 2024г будет около 160 руб., но за 2025г уже 200+ (>17% к текущей цене).

По Х5 по прежнему думаю торопиться не стоит. Оценка навеса 140 млрд руб, этот объем будут переваривать долго — кроме того, "навес умный", никто не побежал продавать с открытия. Акция интересна по 2500-2600 руб., будем ждать на этих уровнях.

Всем отличного дня!

Как пошортили санкции?

Газпромнефть почти вышла в плюс, Сургут всего -2%... индекс Мосбиржи в моменте растет на +2.7%. Даже Х5, в которой все ждут (все еще) навеса в 140 млрд руб, растет почти на 6%. Чудеса российского рынка:)

На самом деле, логика здесь в том, что рынок торгует ожидания "последних" санкции — прощального аккорда администрации Байдена. Помните вынос 20 декабря, когда ставку оставили без изменений? Рынок начал торговать то, что пик по ставке пройден.

В контексте санкций:
1. Их нужно дождаться для начала. Слитый в сеть документ говорит о том, что опубликовать должны в 18:30мск (через 30 минут).

2. Оценить влияние сложно. К примеру, нефть от Газпромнефти может плыть под нефтью Лукойла... теневой флот. К слову, ВТБ/Сбер под санкциями, но платежи в долларах продолжают идти.

Вывоз нефти станет дороже, но это компенсируется ростом цены на нефть (уже видим).

3. Кто-то еще думает, что кубышку Сургута заблокируют? Она находится в контуре РФ и с ней точно ничего не будет. Я уже не говорю о том, что Сургут это больше валютный бизнес, чем нефтяной, как минимум 50 на 50.


В этом контексте для нас гораздо интереснее Сургут, где расчетные дивиденды за 2024г получается 9.2 руб. на 1 акцию префа. В газпромнефти вся идея держится на том, что будут и дальше выплачивать 75% чистой прибыли на дивиденды... а если нет?

Санкции: что в итоге?

Если коротко: ряд некритичных неприятностей, который компенсируется ростом цен на нефть.

Полная фигня: санкции против Газпромнефти $SIBN и Сургутнефтегаза $SNGS. Ввели персональные санкции главы ГПН Александра Дюкова, а также санкции против ряда российских нефтесервисных компаний.

Неприятно, но адаптироваться можно: в санкционный список попали 54 нефтетанкера и 4 СПГ-танкера Совкомфлота. Суммарно вводятся санкции против 183 танкеров, перевозящих российскую нефть.

Так называемый “теневой флот РФ” является основным инструментом обхода прямых санкций на поставку российской нефти. 183 подсанкционных судна — это много, и потребуется определенное время на перестраивание логистических цепочек так, чтобы можно было продолжать поставлять нефть в Китай и Индию в полном объеме.

При этом Brent уже достиг почти $80 за баррель, что как минимум компенсирует издержки нефтяникам. А вот самому Совкомфлоту придется сложнее, и будем наблюдать как компания будет адаптировать свой флот к новым санкционным условиям.

В итоге: санкции непосредственно против Газпромнефти и Сургутнефтегаза слабо повлияют на бизнес компании, а вот с танкерами уже будет немного проблематичнее.

Опять же, эти санкции можно считать финальным аккордом в санкционной политике США против РФ, по крайней мере если говорить про уходящую администрацию Байдена. Администрация Трампа в свой первый срок тоже успела напринимать немало санкций, но любые новые санкции сейчас будут подрывать основу для мирных переговоров между США и РФ по Украине. Так что рост отдельных акций после анонса санкций в этом плане закономерен.

Искусственный интеллект + Натуральный газ

Вы знали, что в США (и позже в остальном мире), основной рост спроса на природный газ приходится на развитие дата-центров за счет бума искусственного интеллекта? Ниже приведен график-прогноз от крупнейшего американского газовика EQT.

Рост спроса подтверждают и другие производители. Так, Mitsubishi Power (крупнейшая в мире компания-производитель оборудования для инфраструктуры газовиков), ждет увеличение заказов на газовые трубины на +50% в течение 2х лет, чтобы удовлетворить растущий спрос.

Если отойти от прогнозов цен на газ (неблагодарное дело и огромное кол-во влияющих факторов, в том числе погода), то инвестиционная логика простая — потребление газа будет расти, а вместе с ним потребность в транспортировке, инфраструктуре (например, газовые турбины), СПГ-терминалы и прочее.

В этой логике инвестиционная возможность лежит не столько в газовиках, сколько в тех компаниях, которые будут закрывать узкие места, которые будут возникать при расширении производства/добычи газов, то есть — инфраструктуру.

Интересно смотрятся:
1. Производители газового оборудования — $GEV; $AGX; $ESOA; $ENR GY (SIEMENS ENERGY AG) — у кого есть возможность купить.
2. Прочее оборудование и сервис — $GTLS.
3. Транспортировка — $KMI; $TRGP.
4. Из газовиков выделяем — $EQT; $AR.

Наши ТОП-пики в теме: $GEV; $AGX; $ENR GY; $GTLS; $ESOA, часть уже взяли в рамках нашего портфеля США в группе GLOBAL.


Наша группа (США) GLOBAL со скидкой -30% на 6 месяцев — здесь. Предложение действует до 23:59мск 12 января.

​​ТОП-10 АКЦИЙ РФ. КАКИЕ АКЦИИ КУПИТЬ СЕЙЧАС? INVESTORY.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

Ну что, отходим от новогодних праздников и возвращаемся в наши активные будни! Новый выпуск по акциям российского рынка!

Приятного Вам просмотра!

Доброе утро!

На выходных рынок на внебиржевых торгах в Т-Брокере обрадовался — Майкл Уолтц (будущий советник по нац безопасности Трампа) дал интервью ABC News, где сообщил о подготовке ко встрече Трамп-Путин. Встреча и (или) звонок — ожидаемая история, спекуляции по теме мы слышим, начиная с ноября 2024г, нет сомнений, что они состоятся. Рынок торгует ожидания окончания СВО. Тем не менее, не стоит забывать, что Трамп = волатильность. Два шага вперед, один назад, три в сторону. Это стандартная стратегия ведения дел нового президента. Надо быть к этому готовым, что все может пойти не так, как сейчас ожидает рынок.

Последний аккорд администрации Байдена состоялся, ввели очередной пакет санкций, где из нашей нефтянки (и связанных отраслей) затронули публичные Газпромнефть, Сургутнефтегаз и Совкомфлот (с танкерами). Важный урок по итогам пятничных торгов — рынок торгует ожидания, в данном случае по пику санкционного давления, именно поэтому вместо отвесного падения мы получили импульсный рост, а Газпромнефть на закрытии шортов и вовсе закрылась +1.52%. Реальный эффект санкций для бизнеса компаний пока не ясен, его еще предстоит оценить. Но совершенно точно понятно, что экспорт нефти из РФ вряд ли упадет: в условиях ограниченного ресурса (предложение нефти сильно ограничено по миру), "путь" всегда будет найден. Не говоря уже о том, что любые ограничения приводят в росту цен (за 2 дня нефть Brent +5.2%) — так что на доходы бюджета Росси здесь может быть позитивный нетто-эффект за счет этого.

В итоге, к 20 января ждем обновление локального максимума по индексу Мосбиржи (>2900+ пунктов). После этого рынок начнет оценивать переход заявлений к реальным действиям, и если их не последует, то может быть разочарование. Пока мы видим, что большие деньги не торопятся покупать рынок — как минимум мы не видим оттока средств из фондов денежного рынка.

Если еще не посмотрели, то вот актуальное видео с обзором по технике на неделю.

До старта моего интенсива осталось 3 дня.

Влад вы уже несколько раз упоминали, что ждете перехай 2900, после чего вполне возможно остывание, думаете ли фиксировать часть портфелей в этом контексте?

—
Хороший вопрос.
Здесь играет большое кол-во факторов, которые следует учитывать.

Есть, к примеру, Тинькофф. Акция сделала +35% за месяц и кажется, что потенциала здесь осталось немного. Можно взять мультипликатор P/BV, взять ROE прогнозное банка и попробовать оценить по фундаменталу, где его "справедливая" оценка (кто проходил мой курс знает как я к этому отношусь). Примерно 3300-3500 (то есть до +20% от текущий цен). Вроде бы немного, но есть нюанс.

Нюанс в том, что Тинькофф — это
1) Самая популярная акция среди ритейла
2) Т-Брокер дает на акции своего банка самое большое плечо
3) Тинькофф — бенефициар снижения % ставки (один из главных)

В этом контексте на любом позитиве бумагу будут выносить и дальше вместе с остальным рынком, а она будет лучше рынка.

Теперь смотрим с другой стороны, есть Транснефть. За 2024г дивиденд 160 руб, за 2025г 2000 руб. За 1.5 года к текущей цене див доходность ожидаемая >30% без учета роста тела. Это лучше ОФЗ... и лучше многих корп бумаг. При этом, в 2026г ставка ключевая будет другая — сильно ниже текущих уровней и норма доходности уменьшится (это к вопросу, что тело акции также будет расти). Тогда какой смысл продавать эту бумагу?

Но есть нюанс. Транснефть НЕ популярная среди ритейл инвесторов бумага. С одной стороны это хорошо (может неожиданно появиться хайп и она быстро и стремительно отрастет), с другой — здесь не будет такого тренда как в акциях ТКС.

Кроме акций и их остаточного потенциала (+текущего хайпа), важно учитывать контекст (СВО, ставка ЦБ-инфляция, геополитика), когда будет 2900+ по индексу. Если вероятность 1) завершения СВО 2) снижения ставки ЦБ РФ и др. вырастет, то надо держать все дальше и не дергаться. Сейчас входить-выходить, разводить лишнюю суету, нет никакого смысла, если ситуация не меняется. Движения внутри недели — это просто волатильность.

В итоге, буду смотреть на комплекс факторов, начиная от внешнего контекста, заканчивая внутренним — от общего к частному и принимать решение.


Подробно логику моих решений будут разбирать на интенсиве, старт через 3 дня. Принять участие!