🏗 ЛСР: живой пример проблем в секторе
Отмена льготной ипотеки больно ударила по девелоперам, работающим в сегменте масс-маркета, где этот банковский продукт пользовался спросом. И если Эталону пока удалось избежать провала продаж, то отчет ЛСР за 3 квартал стал очень показательным в плане того, что ждет застройщиков с большой долей льготной ипотеки.
📊 О чем нам говоря цифры?
📉 Продажи в метрах рухнули в 3,3 раза г/г.
📉 Продажи в деньгах упали в 2,6 раз.
📈 Рост цен, продолжающийся несмотря ни на что, сгладил провал, но не сильно. Застройщики продолжают удерживать цены на высоком уровне, благодаря снижению предложения. Это частично облегчает финансовое положение компаний в непростой период.
❗️Доля продаж с использованием ипотеки упала с 76% годом ранее до 59%.
👉 С текущей ставкой рыночная ипотека стала неподъемной для большинства населения. Сохранить какие-то продажи застройщикам помогает семейная ипотека, а также новые программы рассрочки, которые они активно внедряют.
💸 Но, спрос - это только одна сторона медали. С ростом ставки дорожает и проектное финансирование. Влияние этого фактора мы сможем оценить после выхода финансовой отчетности.
📌 ЛСР показал себя не лучшим образом на фоне Эталона и первым пополнил список публичных девелоперов, показавших провал продаж. Ждем отчет Самолета, в котором, скорее всего, увидим схожую тенденцию. А также проанализируем динамику долга и стоимости его обслуживания, чтобы оценить масштаб проблемы.
⛏️ Снижение продаж и предложения девелоперов создает проблемы сталеварам, для которых стройка является ключевым фактором спроса на продукцию. Первые ласточки мы уже видим в отчете ММК и статистике ЖД-перевозок черных металлов. В совокупности с замедлением инфляции, это дает надежду на то, что пик роста ключевой ставки уже не за горами. ЦБ видит начавшееся охлаждение в экономике и проблемы в отдельных секторах и будет это учитывать в принятии решений.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Отмена льготной ипотеки больно ударила по девелоперам, работающим в сегменте масс-маркета, где этот банковский продукт пользовался спросом. И если Эталону пока удалось избежать провала продаж, то отчет ЛСР за 3 квартал стал очень показательным в плане того, что ждет застройщиков с большой долей льготной ипотеки.
📊 О чем нам говоря цифры?
📉 Продажи в метрах рухнули в 3,3 раза г/г.
📉 Продажи в деньгах упали в 2,6 раз.
📈 Рост цен, продолжающийся несмотря ни на что, сгладил провал, но не сильно. Застройщики продолжают удерживать цены на высоком уровне, благодаря снижению предложения. Это частично облегчает финансовое положение компаний в непростой период.
❗️Доля продаж с использованием ипотеки упала с 76% годом ранее до 59%.
👉 С текущей ставкой рыночная ипотека стала неподъемной для большинства населения. Сохранить какие-то продажи застройщикам помогает семейная ипотека, а также новые программы рассрочки, которые они активно внедряют.
💸 Но, спрос - это только одна сторона медали. С ростом ставки дорожает и проектное финансирование. Влияние этого фактора мы сможем оценить после выхода финансовой отчетности.
📌 ЛСР показал себя не лучшим образом на фоне Эталона и первым пополнил список публичных девелоперов, показавших провал продаж. Ждем отчет Самолета, в котором, скорее всего, увидим схожую тенденцию. А также проанализируем динамику долга и стоимости его обслуживания, чтобы оценить масштаб проблемы.
⛏️ Снижение продаж и предложения девелоперов создает проблемы сталеварам, для которых стройка является ключевым фактором спроса на продукцию. Первые ласточки мы уже видим в отчете ММК и статистике ЖД-перевозок черных металлов. В совокупности с замедлением инфляции, это дает надежду на то, что пик роста ключевой ставки уже не за горами. ЦБ видит начавшееся охлаждение в экономике и проблемы в отдельных секторах и будет это учитывать в принятии решений.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 ЛСР: замедление по всем фронтам
В отличие от Эталона, который пока неплохо справляется в трудный период, благодаря более низкой доли ипотечного спроса, у ЛСР дела обстоят гораздо хуже. Мы видим не просто замедление, а настоящий провал в продажах, окончательную глубину и продолжительность которого сложно спрогнозировать.
✔️ По итогам 2024 года продажи сократились на 40% в квадратных метрах и на 24% в денежном выражении. Рост цен помогает немного сгладить ситуацию.
✔️ В 4 квартале продажи в метрах рухнули на 45% г/г. А в деньгах на 32%. В начале 2025 года ситуация, скорее всего, будет не лучше.
✔️ Очень слабо показал себя основной регион деятельности ЛСР - Ленинградский. В Москве продажи даже выросли, причем, как в рублях, так и в метрах! Не исключено, что в дело вмешалось не только снижение спроса, но и цикличность ввода объектов.
✔️ Доля ипотечных сделок составила 69%. Это меньше, чем в 2023 году (76%), но все еще очень много. Особенно в сравнении с тем же Эталоном. В 4 квартале отмена льготной ипотеки и высокие ставки сделали свое дело - доля ипотечных продаж сократилась до 44%.
✔️ Введение в эксплуатацию новой недвижимости также сильно сократилось, на 25% г/г. Скорее всего, в ожидании снижения спроса. Зачем строить много, если все равно не купят?
✔️ Что интересно, продажи строительных материалов практически не пострадали. В 4 квартале гранитный щебень в натуральном выражении остался на прежнем уровне г/г, песок вырос на 11%, кирпич на 9% и газобетон на 17%. Было бы интересно послушать, куда компания сбывает свою продукцию. Но, к сожалению, эмитент сейчас никак не контактирует с частными инвесторами.
📌 ЛСР - достаточно закрытая компания, не комментирующая свои результаты. Но по цифрам уже видно, что девелоперы, подсевшие на ипотеку (такие как Самолет, ЛСР и ПИК) сильно страдают. Если высокая ставка будет сохраняться долго, а государство не придумает новых льготных программ, отрасль ждут большие проблемы. Но, скорее всего, этого не допустят из-за ее большой стратегической и социальной значимости. Тем не менее, делать ставку на это сейчас - не самая лучшая идея, на мой взгляд. Пока перспективы слишком туманны.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В отличие от Эталона, который пока неплохо справляется в трудный период, благодаря более низкой доли ипотечного спроса, у ЛСР дела обстоят гораздо хуже. Мы видим не просто замедление, а настоящий провал в продажах, окончательную глубину и продолжительность которого сложно спрогнозировать.
✔️ По итогам 2024 года продажи сократились на 40% в квадратных метрах и на 24% в денежном выражении. Рост цен помогает немного сгладить ситуацию.
✔️ В 4 квартале продажи в метрах рухнули на 45% г/г. А в деньгах на 32%. В начале 2025 года ситуация, скорее всего, будет не лучше.
✔️ Очень слабо показал себя основной регион деятельности ЛСР - Ленинградский. В Москве продажи даже выросли, причем, как в рублях, так и в метрах! Не исключено, что в дело вмешалось не только снижение спроса, но и цикличность ввода объектов.
✔️ Доля ипотечных сделок составила 69%. Это меньше, чем в 2023 году (76%), но все еще очень много. Особенно в сравнении с тем же Эталоном. В 4 квартале отмена льготной ипотеки и высокие ставки сделали свое дело - доля ипотечных продаж сократилась до 44%.
✔️ Введение в эксплуатацию новой недвижимости также сильно сократилось, на 25% г/г. Скорее всего, в ожидании снижения спроса. Зачем строить много, если все равно не купят?
✔️ Что интересно, продажи строительных материалов практически не пострадали. В 4 квартале гранитный щебень в натуральном выражении остался на прежнем уровне г/г, песок вырос на 11%, кирпич на 9% и газобетон на 17%. Было бы интересно послушать, куда компания сбывает свою продукцию. Но, к сожалению, эмитент сейчас никак не контактирует с частными инвесторами.
📌 ЛСР - достаточно закрытая компания, не комментирующая свои результаты. Но по цифрам уже видно, что девелоперы, подсевшие на ипотеку (такие как Самолет, ЛСР и ПИК) сильно страдают. Если высокая ставка будет сохраняться долго, а государство не придумает новых льготных программ, отрасль ждут большие проблемы. Но, скорее всего, этого не допустят из-за ее большой стратегической и социальной значимости. Тем не менее, делать ставку на это сейчас - не самая лучшая идея, на мой взгляд. Пока перспективы слишком туманны.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
