🏖 Как заработать на отдыхе
Туризм продолжает восстанавливаться после падения во время пандемии. Перед началом летнего сезона аналитики с особым позитивом смотрели на индустрию отельного бизнеса. И вот почему:
1) Спрос на поездки растет
Ожидается, что рынок отелей и туризма до 2030 года будет расти со среднегодовым темпом 17,4% (!). «Экономика впечатлений» на подъеме, и даже инфляция и падение распологаемых доходов не отбивают у людей желание путешествовать.
2) Отраслевая щедрость по отношению к ационерам
Компании из отрасли активно вознаграждают инвесторов байбэками и дивидендами. Например, в феврале этого года InterContinental Hotels Group, британский оператор гостиничных сетей Crowne Plaza, Holiday Inn, обещал вернуть акционерам до $1 млрд или около 7% от его текущей капитализации. И это типичная для отрасли история.
3) Рост номерной базы
Сейчас компании активно расширяют свои портфели. Например, MGM Resorts разворачивает строительство огромного курорта в Осаке на 2,5 тысячи гостиничных номеров. Marriott International подписала рекордное количество соглашений об управлении и франчайзинге — это примерно 164 тысячи номеров по всему миру, в 1,5 раза больше, чем годом ранее.
Но от восстановления туризма могут выиграть не только операторы гостиничных сетей — в отрасли гостеприимства можно найти и другие бизнесы по привлекательной оценке и с драйверами для роста.
🏡 Вы слышали про таймшеры? Это один из видов владения недвижимостью. Он дает возможность жить на вилле или в апартаментах, но только в определенное договором время, обычно речь идет про недели. Это право также можно сдавать в аренду и даже передавать по наследству, поскольку договор заключается обычно на длительный отрезок времени.
Таймшеры одними из первых во всей индустрии гостеприимства получили мощный импульс к росту. Это обусловлено его низкой корреляцией с международным туризмом, поскольку целевая аудитория таймшеров — граждане США среднего класса и выше.
🎰 Еще одно перспективное направление — курорты-казино, которые предлагают полный спектр удобств: от гостиничных номеров и ресторанов до игровых залов. В той же Японии сейчас строятся казино, которые до 2018 года были нелегальными.
#Нахайпе
Туризм продолжает восстанавливаться после падения во время пандемии. Перед началом летнего сезона аналитики с особым позитивом смотрели на индустрию отельного бизнеса. И вот почему:
1) Спрос на поездки растет
Ожидается, что рынок отелей и туризма до 2030 года будет расти со среднегодовым темпом 17,4% (!). «Экономика впечатлений» на подъеме, и даже инфляция и падение распологаемых доходов не отбивают у людей желание путешествовать.
2) Отраслевая щедрость по отношению к ационерам
Компании из отрасли активно вознаграждают инвесторов байбэками и дивидендами. Например, в феврале этого года InterContinental Hotels Group, британский оператор гостиничных сетей Crowne Plaza, Holiday Inn, обещал вернуть акционерам до $1 млрд или около 7% от его текущей капитализации. И это типичная для отрасли история.
3) Рост номерной базы
Сейчас компании активно расширяют свои портфели. Например, MGM Resorts разворачивает строительство огромного курорта в Осаке на 2,5 тысячи гостиничных номеров. Marriott International подписала рекордное количество соглашений об управлении и франчайзинге — это примерно 164 тысячи номеров по всему миру, в 1,5 раза больше, чем годом ранее.
Но от восстановления туризма могут выиграть не только операторы гостиничных сетей — в отрасли гостеприимства можно найти и другие бизнесы по привлекательной оценке и с драйверами для роста.
🏡 Вы слышали про таймшеры? Это один из видов владения недвижимостью. Он дает возможность жить на вилле или в апартаментах, но только в определенное договором время, обычно речь идет про недели. Это право также можно сдавать в аренду и даже передавать по наследству, поскольку договор заключается обычно на длительный отрезок времени.
Таймшеры одними из первых во всей индустрии гостеприимства получили мощный импульс к росту. Это обусловлено его низкой корреляцией с международным туризмом, поскольку целевая аудитория таймшеров — граждане США среднего класса и выше.
🎰 Еще одно перспективное направление — курорты-казино, которые предлагают полный спектр удобств: от гостиничных номеров и ресторанов до игровых залов. В той же Японии сейчас строятся казино, которые до 2018 года были нелегальными.
#Нахайпе
💸 Как не потерять деньги на IPO
Хайп вокруг ИИ может способствовать тому, что от 10 до 15 технологических компаний выйдут на американские биржи в 2024 году, прогнозирует Morgan Stanley. Похоже, что рынок IPO все-таки, наконец, оживает после более чем двухлетней паузы.
За последний год было всего несколько заметных размещений IT-компаний. В сентябре прошлого года IPO провел британский разработчик чипов Arm, примерно тогда же на биржу вышли сервис доставки Instacart и сервис маркетинговой автоматизации Klaviyo. В марте на биржу «с ноги» ворвался Reddit, акции которого в первый день торгов взлетели на 48%. Правда, с тех пор они растеряли почти половину роста.
Фактически заработать на IPO в последние годы можно было только двумя способами:
1. Продавая акции сразу после IPO: в период с 1995 по 2019 год в первый день торгов акции в среднем росли на 10%, а во время бума IPO 2020–21 годов — на 15%. Но покупка до IPO доступна очень узкому кругу инвесторов.
2. Беря на себя высокие риски, можно попробовать угадать, какая бумага вырастет в первый день, и купить ее чуть ли не в первые часы. Акции, взлетевшие в первый день торгов более чем на 50%, обычно дорожали еще на 5% в течение следующих трех месяцев. Для сравнения, те, что выросли меньше чем на 50%, — только на 1%. Акции, которые падают в первый день, обычно снижаются еще на 4% в течение последующих трех месяцев.
Акции компаний, которые решаются на проведение IPO, довольно часто взлетают в начале торгов: по данным Джея Риттера из Университета Флориды, средняя доходность акций в первый день торгов после выхода на американские биржи в 1980–2023 годах составляла 18,9%. Но такая опережающая доходность редко сохранялась: если исключить динамику первого дня, то в первые три года на бирже акции компаний отставали от рынка на 19%. При этом неприбыльные на момент IPO компании отставали еще сильнее.
Goldman Sachs рекомендует инвесторам покупать акции компаний, способных быстро увеличивать бизнес и выходить на прибыль в первые годы после IPO. Прибыльность компаний будет особенно важна для предстоящих IPO и динамики акций дебютантов. Поскольку рынки капитала были закрыты более двух лет, убыточные компании были вынуждены финансировать операции за счет остатков денежных средств. Из-за этого инвесторы отдавали предпочтение акциям с высоким уровнем текущей рентабельности.
Быстрый рост акций в цене в первые дни может сподвигнуть инвесторов на эмоциональные решения. Но все же лучше сначала провести оценку бизнеса и изучить риски, с которыми он может столкнуться, а также понять, сможет ли компания стать прибыльной в ближайшие годы: если нет, это значительно повышает вероятность того, что после размещения акции будут падать в цене.
#Нахайпе
Хайп вокруг ИИ может способствовать тому, что от 10 до 15 технологических компаний выйдут на американские биржи в 2024 году, прогнозирует Morgan Stanley. Похоже, что рынок IPO все-таки, наконец, оживает после более чем двухлетней паузы.
За последний год было всего несколько заметных размещений IT-компаний. В сентябре прошлого года IPO провел британский разработчик чипов Arm, примерно тогда же на биржу вышли сервис доставки Instacart и сервис маркетинговой автоматизации Klaviyo. В марте на биржу «с ноги» ворвался Reddit, акции которого в первый день торгов взлетели на 48%. Правда, с тех пор они растеряли почти половину роста.
Фактически заработать на IPO в последние годы можно было только двумя способами:
1. Продавая акции сразу после IPO: в период с 1995 по 2019 год в первый день торгов акции в среднем росли на 10%, а во время бума IPO 2020–21 годов — на 15%. Но покупка до IPO доступна очень узкому кругу инвесторов.
2. Беря на себя высокие риски, можно попробовать угадать, какая бумага вырастет в первый день, и купить ее чуть ли не в первые часы. Акции, взлетевшие в первый день торгов более чем на 50%, обычно дорожали еще на 5% в течение следующих трех месяцев. Для сравнения, те, что выросли меньше чем на 50%, — только на 1%. Акции, которые падают в первый день, обычно снижаются еще на 4% в течение последующих трех месяцев.
Акции компаний, которые решаются на проведение IPO, довольно часто взлетают в начале торгов: по данным Джея Риттера из Университета Флориды, средняя доходность акций в первый день торгов после выхода на американские биржи в 1980–2023 годах составляла 18,9%. Но такая опережающая доходность редко сохранялась: если исключить динамику первого дня, то в первые три года на бирже акции компаний отставали от рынка на 19%. При этом неприбыльные на момент IPO компании отставали еще сильнее.
Goldman Sachs рекомендует инвесторам покупать акции компаний, способных быстро увеличивать бизнес и выходить на прибыль в первые годы после IPO. Прибыльность компаний будет особенно важна для предстоящих IPO и динамики акций дебютантов. Поскольку рынки капитала были закрыты более двух лет, убыточные компании были вынуждены финансировать операции за счет остатков денежных средств. Из-за этого инвесторы отдавали предпочтение акциям с высоким уровнем текущей рентабельности.
Быстрый рост акций в цене в первые дни может сподвигнуть инвесторов на эмоциональные решения. Но все же лучше сначала провести оценку бизнеса и изучить риски, с которыми он может столкнуться, а также понять, сможет ли компания стать прибыльной в ближайшие годы: если нет, это значительно повышает вероятность того, что после размещения акции будут падать в цене.
#Нахайпе
🎧 Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать
В 2023 году вся мировая музыкальная индустрия, включая звукозапись, стриминги, производство музыки и концерты, выросла на 15% против ожидавшихся 7% и заработала $70,8 млрд чистой выручки.
Вот как именно генерится такая огромная выручка:
1. Звукозапись включает в себя треки, которые были записаны в студии и сохранены в аудиоформате: как цифровые одиночные синглы, так и целые альбомы, включая продажи виниловых пластинок и CD, а также стриминговые сервисы. Мировые доходы от звукозаписи выросли в прошлом году на 10,2%, до $28,6 млрд. В США они росли восьмой год подряд и на этот раз рост составил 8%, до $17,1 млрд. В 2022 году люди во всем мире тратили в среднем 20,1 часа в неделю на прослушивание музыки.
2. Концерты. Глобальный рынок концертов и фестивалей продолжил восстановление после локдауна и вырос на 18% год к году — до $33,1 млрд. Это восстановление на 118% от уровня 2019 года, которому способствовали гастрольные туры самых востребованных звезд вроде Бейонсе, Эда Ширана, Гарри Стайлза, Coldplay, Red Hot Chili Peppers и др.
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов. Одна только Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика». Среднестатистический фанат потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
3. Издание музыки. Это бизнес по продвижению и монетизации музыкальных композиций: издатели получают роялти за то, что гарантируют гонорары авторам песен и продвигают их творчество. Другими словами, они распоряжаются переданной авторами текстов и мелодий интеллектуальной собственностью и помогают ей коммерциализироваться.
🔍 Кто бенифициары роста музыкально отрасли:
• Live Nation Entertainment. Компания устраивает музыкальные концерты и фестивали, управляет музыкальными площадками, создает и транслирует контент, а также продает билеты.
• Warner Music Group. Входит в «большую тройку компаний звукозаписи», владея всемирно известными лейблами: Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records и Parlophone Records. На этих лейблах создают свои хиты Эд Ширан, Бруно Марс, Карди Би, Дуа Липа и другие суперзвезды современности.
• Spotify Technology. Самая популярная стриминговая платформа в мире, количество активных пользователей достигло 626 млн активных пользователей в месяц (MAU), включая 246 млн (по итогам первого квартала) премиум-подписчиков. Для сравнения, у Apple Music платных подписчиков почти в три раза меньше, а Amazon Music занимает третье по величине место на рынке. Целевой рынок компаний огромен, а спрос на аудиоконтент неуклонно растет.
#НаХайпе
В 2023 году вся мировая музыкальная индустрия, включая звукозапись, стриминги, производство музыки и концерты, выросла на 15% против ожидавшихся 7% и заработала $70,8 млрд чистой выручки.
Вот как именно генерится такая огромная выручка:
1. Звукозапись включает в себя треки, которые были записаны в студии и сохранены в аудиоформате: как цифровые одиночные синглы, так и целые альбомы, включая продажи виниловых пластинок и CD, а также стриминговые сервисы. Мировые доходы от звукозаписи выросли в прошлом году на 10,2%, до $28,6 млрд. В США они росли восьмой год подряд и на этот раз рост составил 8%, до $17,1 млрд. В 2022 году люди во всем мире тратили в среднем 20,1 часа в неделю на прослушивание музыки.
2. Концерты. Глобальный рынок концертов и фестивалей продолжил восстановление после локдауна и вырос на 18% год к году — до $33,1 млрд. Это восстановление на 118% от уровня 2019 года, которому способствовали гастрольные туры самых востребованных звезд вроде Бейонсе, Эда Ширана, Гарри Стайлза, Coldplay, Red Hot Chili Peppers и др.
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов. Одна только Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика». Среднестатистический фанат потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
3. Издание музыки. Это бизнес по продвижению и монетизации музыкальных композиций: издатели получают роялти за то, что гарантируют гонорары авторам песен и продвигают их творчество. Другими словами, они распоряжаются переданной авторами текстов и мелодий интеллектуальной собственностью и помогают ей коммерциализироваться.
🔍 Кто бенифициары роста музыкально отрасли:
• Live Nation Entertainment. Компания устраивает музыкальные концерты и фестивали, управляет музыкальными площадками, создает и транслирует контент, а также продает билеты.
• Warner Music Group. Входит в «большую тройку компаний звукозаписи», владея всемирно известными лейблами: Atlantic Records, Warner Records, Elektra Records и Parlophone Records. На этих лейблах создают свои хиты Эд Ширан, Бруно Марс, Карди Би, Дуа Липа и другие суперзвезды современности.
• Spotify Technology. Самая популярная стриминговая платформа в мире, количество активных пользователей достигло 626 млн активных пользователей в месяц (MAU), включая 246 млн (по итогам первого квартала) премиум-подписчиков. Для сравнения, у Apple Music платных подписчиков почти в три раза меньше, а Amazon Music занимает третье по величине место на рынке. Целевой рынок компаний огромен, а спрос на аудиоконтент неуклонно растет.
#НаХайпе
Цены на золото несколько раз переписывали максимумы и уже выросли с начала года почти на 29%. Какие компании являются бенифициарами этого ралли? Расскажем о трех:
🥇 Barrick Gold
Компания со штаб-квартирой в Торонто специализируется на разведке, разработке и добыче золота, а также на производстве меди. Она владеет и управляет рудниками в ЮАР, Северной и Южной Америке, Саудовской Аравии, Папуа — Новой Гвинее. По объему добычи золота Barrick Gold уступает лишь американской Newmont.
Barrick Gold отличается длительным сроком эксплуатации месторождений и наименьшими затратами на поддержание уровня добычи. По итогам 2023 года компания произвела 4,05 млн унций золота.
🥇Gold Fields
Gold Fields образовалась в 1998 году в рамках слияния двух африканских золотодобывающих компаний Gold Fields of South Africa и Gencor. Сейчас ее штаб-квартира располагается в Йоханнесбурге. Компания владеет и управляет рудниками в Австралии, Гане, ЮАР, Южной Америке и разрабатывает месторождение в Канаде.
По итогам прошлого года компания произвела 2,304 млн унций золота, что на 4% меньше, чем годом ранее. Большая часть производства пришлась на Австралию и Гану — 46% и 30% соответственно. Средние затраты на поддержание добычи (AISC) на месторождениях увеличились с $1105 за унцию до $1295. Несмотря на рост показателя, это все еще один из лучших результатов в индустрии, даже по сравнению с более крупным Barrick Gold.
Сейчас компания сфокусирована на новом месторождении Salares Norte в Чили, где добыча золота началась в апреле этого года. Это важный проект, который, как ожидается, существенно увеличит объемы производства золота и улучшит структуру затрат за счет более высокого качества элемента в рудниках. Согласно прогнозу компании, Salares Norte принесет дополнительные 250 тысяч унций в 2024 году и 580 тысяч в 2025-м.
🥇 Kinross Gold
Канадская золотодобывающая компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира находится в Торонто. В ее портфеле — месторождения в США, Канаде, Бразилии, Чили и Мавритании, она входит в топ-10 мировых золотодобытчиков по объему производства.
По итогам прошлого года компания произвела 2,153 млн унций золота против 1,957 млн унций годом ранее на своих шести действующих рудниках. Из них 71% пришелся на Северную и Южную Америку и только 29% — на Западную Африку. Такое соотношение делает компанию привлекательной с точки зрения страновых рисков.
В 2024 году компания ожидает добычу на уровне 2,1 млн унций и небольшое снижение добычи до 2 млн в 2025 и 2026 годах из-за падения добычи в Бразилии. Вероятно, самым ценным ее активом является рудник Great Bear в Канаде, который был приобретен за огромные $1,4 млрд в 2024 году. Его запуск намечен на 2029 год, руководство сообщало о потенциальной добыче в 500 тысяч унций в год.
#НаХайпе
🥇 Barrick Gold
Компания со штаб-квартирой в Торонто специализируется на разведке, разработке и добыче золота, а также на производстве меди. Она владеет и управляет рудниками в ЮАР, Северной и Южной Америке, Саудовской Аравии, Папуа — Новой Гвинее. По объему добычи золота Barrick Gold уступает лишь американской Newmont.
Barrick Gold отличается длительным сроком эксплуатации месторождений и наименьшими затратами на поддержание уровня добычи. По итогам 2023 года компания произвела 4,05 млн унций золота.
🥇Gold Fields
Gold Fields образовалась в 1998 году в рамках слияния двух африканских золотодобывающих компаний Gold Fields of South Africa и Gencor. Сейчас ее штаб-квартира располагается в Йоханнесбурге. Компания владеет и управляет рудниками в Австралии, Гане, ЮАР, Южной Америке и разрабатывает месторождение в Канаде.
По итогам прошлого года компания произвела 2,304 млн унций золота, что на 4% меньше, чем годом ранее. Большая часть производства пришлась на Австралию и Гану — 46% и 30% соответственно. Средние затраты на поддержание добычи (AISC) на месторождениях увеличились с $1105 за унцию до $1295. Несмотря на рост показателя, это все еще один из лучших результатов в индустрии, даже по сравнению с более крупным Barrick Gold.
Сейчас компания сфокусирована на новом месторождении Salares Norte в Чили, где добыча золота началась в апреле этого года. Это важный проект, который, как ожидается, существенно увеличит объемы производства золота и улучшит структуру затрат за счет более высокого качества элемента в рудниках. Согласно прогнозу компании, Salares Norte принесет дополнительные 250 тысяч унций в 2024 году и 580 тысяч в 2025-м.
🥇 Kinross Gold
Канадская золотодобывающая компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира находится в Торонто. В ее портфеле — месторождения в США, Канаде, Бразилии, Чили и Мавритании, она входит в топ-10 мировых золотодобытчиков по объему производства.
По итогам прошлого года компания произвела 2,153 млн унций золота против 1,957 млн унций годом ранее на своих шести действующих рудниках. Из них 71% пришелся на Северную и Южную Америку и только 29% — на Западную Африку. Такое соотношение делает компанию привлекательной с точки зрения страновых рисков.
В 2024 году компания ожидает добычу на уровне 2,1 млн унций и небольшое снижение добычи до 2 млн в 2025 и 2026 годах из-за падения добычи в Бразилии. Вероятно, самым ценным ее активом является рудник Great Bear в Канаде, который был приобретен за огромные $1,4 млрд в 2024 году. Его запуск намечен на 2029 год, руководство сообщало о потенциальной добыче в 500 тысяч унций в год.
#НаХайпе
💋 Кого купил Баффет: Ultra Beauty
На этой неделе финансовые гуру отчитались по форме 13F. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty. Давайте познакомимся с этой компанией поближе.
Ulta Beauty — это крупнейший национальный бьюти-ритейлер США как по выручке, так и по количеству розничных точек. Компания предлагает более 25 тысяч различных средств, включая декоративную и уходовую косметику, парфюмерию, средства для волос и даже мелкую бытовую технику, например фены и плойки.
Портфель брендов компании состоит из более чем 600 наименований. В Ulta можно купить как премиум-продукты от Dior, Mac или Dyson, так и с более демократичным ценником от Elf.
Компания управляет 1374 магазинами в 50 штатах общей площадью 14,2 млн кв. футов (1,32 млн кв. метров), то есть один магазин занимает впечатляющие 10,5 тысячи кв. футов (0,98 тыс. кв. метров). Это не случайно, руководство придерживается политики «Все для красоты, все в одном месте» (All Things Beauty, All in One Place).
Мировой объем рынка красоты и ухода за собой сейчас оценивается в $625,7 млрд. Из них почти 16% ($98 млрд) приходится на США. По нашим подсчетам, Ulta с годовой выручкой $10,21 млрд занимает порядка 10,5% всего рынка страны.
Для сравнения, в 2023 году мировая выручка ее главного конкурента Sephora, которая принадлежит мировому гиганту роскоши LVMH, должна составить $13 млрд, хотя она представлена в 35 странах.
Ключевые драйверы:
• Расширение точек продаж.
Компания планирует открыть не менее 100 точек в течение двух лет, а в долгосрочной перспективе видит потенциал роста до 1500–1700 точек.
Таким образом, у Ulta еще есть возможность усиления территориального покрытия, в том числе благодаря коллаборациям. Известно, что 355 ее филиалов и корнеров расположены в шестом (после Walmart, Home Depot, Kroger, Sears и Costco) крупнейшем ритейлере США — Target. Ulta в том числе осуществляет продажи онлайн: через свой фирменный сайт, на них приходится около 22% продаж.
• Международная экспансия
Ulta ранее уже предпринимала попытки по выходу в Канаду. Ее рынок красоты, как ожидается, достигнет $8,67 млрд в 2023 году. Однако из-за пандемии планы пришлось свернуть, и руководство пока не объявляло об их возобновлении.
По итогам третьего квартала выручка компании достигла $2,49 млрд против $2,34 млрд, что предполагает рост на 6,5% (здесь и далее — год к году). Из них 42% пришлось на декоративную косметику, по 19% — на продукты для волос и средства по уходу за кожей, 13% — на парфюмерию и ванные принадлежности, 4% — на услуги (в магазинах Ulta предлагают дополнительный сервис, например платные стрижку и макияж) и 3% — на прочее.
• Сильная система лояльности
Уже 95% всех покупок в Ulta совершается постоянными клиентами по ее системе лояльности: компания предлагает карту с кэшбэком. Она не раз удостаивалась высоких оценок своей работы — Ulta славится своим исключительным обслуживанием и обширным выбором продуктов.
Что по дивидендам
Ulta не платит дивиденды. С их помощью она могла бы поддержать свою инвестиционную привлекательность, но это невозможно по меньшей мере до 11 марта 2025 года в связи с установленными по возобновляемой кредитной линии ограничениями, которые запрещают выплату дивидендов до погашения этого кредита.
Вместо выплаты дивидендов компания проводит байбэки. На последнем конференц-колле руководство увеличило программу на этот год с $900 млн до $950 млн — это примерно 4% от текущей капитализации компании и практически весь ее свободный денежный поток. Ulta имеет устойчивый баланс, у нее отсутствует финансовый рычаг, а на денежные средства и эквиваленты приходится около $121,8 млн.
Вот такую компанию выбрал для покуп Уоррен Баффет. Согласны с гуру?
#НаХайпе
На этой неделе финансовые гуру отчитались по форме 13F. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета во втором квартале добавила небольшие доли в розничной сети косметических магазинов Ulta Beauty. Давайте познакомимся с этой компанией поближе.
Ulta Beauty — это крупнейший национальный бьюти-ритейлер США как по выручке, так и по количеству розничных точек. Компания предлагает более 25 тысяч различных средств, включая декоративную и уходовую косметику, парфюмерию, средства для волос и даже мелкую бытовую технику, например фены и плойки.
Портфель брендов компании состоит из более чем 600 наименований. В Ulta можно купить как премиум-продукты от Dior, Mac или Dyson, так и с более демократичным ценником от Elf.
Компания управляет 1374 магазинами в 50 штатах общей площадью 14,2 млн кв. футов (1,32 млн кв. метров), то есть один магазин занимает впечатляющие 10,5 тысячи кв. футов (0,98 тыс. кв. метров). Это не случайно, руководство придерживается политики «Все для красоты, все в одном месте» (All Things Beauty, All in One Place).
Мировой объем рынка красоты и ухода за собой сейчас оценивается в $625,7 млрд. Из них почти 16% ($98 млрд) приходится на США. По нашим подсчетам, Ulta с годовой выручкой $10,21 млрд занимает порядка 10,5% всего рынка страны.
Для сравнения, в 2023 году мировая выручка ее главного конкурента Sephora, которая принадлежит мировому гиганту роскоши LVMH, должна составить $13 млрд, хотя она представлена в 35 странах.
Ключевые драйверы:
• Расширение точек продаж.
Компания планирует открыть не менее 100 точек в течение двух лет, а в долгосрочной перспективе видит потенциал роста до 1500–1700 точек.
Таким образом, у Ulta еще есть возможность усиления территориального покрытия, в том числе благодаря коллаборациям. Известно, что 355 ее филиалов и корнеров расположены в шестом (после Walmart, Home Depot, Kroger, Sears и Costco) крупнейшем ритейлере США — Target. Ulta в том числе осуществляет продажи онлайн: через свой фирменный сайт, на них приходится около 22% продаж.
• Международная экспансия
Ulta ранее уже предпринимала попытки по выходу в Канаду. Ее рынок красоты, как ожидается, достигнет $8,67 млрд в 2023 году. Однако из-за пандемии планы пришлось свернуть, и руководство пока не объявляло об их возобновлении.
По итогам третьего квартала выручка компании достигла $2,49 млрд против $2,34 млрд, что предполагает рост на 6,5% (здесь и далее — год к году). Из них 42% пришлось на декоративную косметику, по 19% — на продукты для волос и средства по уходу за кожей, 13% — на парфюмерию и ванные принадлежности, 4% — на услуги (в магазинах Ulta предлагают дополнительный сервис, например платные стрижку и макияж) и 3% — на прочее.
• Сильная система лояльности
Уже 95% всех покупок в Ulta совершается постоянными клиентами по ее системе лояльности: компания предлагает карту с кэшбэком. Она не раз удостаивалась высоких оценок своей работы — Ulta славится своим исключительным обслуживанием и обширным выбором продуктов.
Что по дивидендам
Ulta не платит дивиденды. С их помощью она могла бы поддержать свою инвестиционную привлекательность, но это невозможно по меньшей мере до 11 марта 2025 года в связи с установленными по возобновляемой кредитной линии ограничениями, которые запрещают выплату дивидендов до погашения этого кредита.
Вместо выплаты дивидендов компания проводит байбэки. На последнем конференц-колле руководство увеличило программу на этот год с $900 млн до $950 млн — это примерно 4% от текущей капитализации компании и практически весь ее свободный денежный поток. Ulta имеет устойчивый баланс, у нее отсутствует финансовый рычаг, а на денежные средства и эквиваленты приходится около $121,8 млн.
Вот такую компанию выбрал для покуп Уоррен Баффет. Согласны с гуру?
#НаХайпе
Свифтономика: как «бездетная кошатница» и самая популярная певица современности впечатлила аналитиков
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов.
Одна только поп-звезда Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика».
Среднестатистический фанат Свифт потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
Совокупные расходы фанатов в США могут достигать $5 млрд. Американская туристическая ассоциация (USTA) сравнила ее воздействие на экономику с Супербоулом — только проходящим 53 раза подряд в 20 городах.
Интересно, что подавляющее большинство (91%) из примерно 54 тысяч посетителей ее тура готовы потратить эту же сумму, чтобы пережить свой опыт снова.
Также в обиход вошел термин «свифтфляция» («swiftflation»), обозначающий резкий рост расходов на отели, авиабилеты и рестораны, связанный с выступлениями поп-звезды.
Еще несколько рекордов
• в день старта онлайн-продаж в США 15 ноября 2022 года было реализовано свыше 2 млн билетов — рекордное число для любого исполнителя за один день. Повышенный спрос вызвал перебои в работе билетного агрегатора Ticketmaster. Компании даже пришлось извиняться и оправдываться.
• побито несколько рекордов посещаемости на разных площадках в США и за рубежом. В том числе певица дала крупнейший концерт в истории Шотландии (73 тыс. зрителей) и собрала 288 тыс. зрителей за три дня на стадионе Melbourne Cricket Ground в Австралии.
• фильм «Тейлор Свифт: The Eras Tour» попал в Книгу рекордов Гиннесса как самый кассовый концертный фильм в истории (сборы $261,7 млн).
Почему это важно
Феномен Тейлор Свифт оказывает большое влияние на музыкальную индустрию и бенефициаров ее роста. Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать, читайте в нашем посте.
#НаХайпе
Концерты сейчас чрезвычайно популярны в США, а культовые Coachella и Burning Man привлекают сотни тысяч зрителей и участников, которые тратят миллиарды долларов.
Одна только поп-звезда Тейлор Свифт собрала рекордный $1 млрд в ходе своего последнего тура Eras Tour и так впечатлила аналитиков, что возникло даже целое понятие «Свифтономика».
Среднестатистический фанат Свифт потратил ~$1330, чтобы посетить концерт, включая сами билеты, расходы на транспорт и жилье, а также мерч, а некоторые и вовсе — более $13 тысяч.
Совокупные расходы фанатов в США могут достигать $5 млрд. Американская туристическая ассоциация (USTA) сравнила ее воздействие на экономику с Супербоулом — только проходящим 53 раза подряд в 20 городах.
Интересно, что подавляющее большинство (91%) из примерно 54 тысяч посетителей ее тура готовы потратить эту же сумму, чтобы пережить свой опыт снова.
Также в обиход вошел термин «свифтфляция» («swiftflation»), обозначающий резкий рост расходов на отели, авиабилеты и рестораны, связанный с выступлениями поп-звезды.
Еще несколько рекордов
• в день старта онлайн-продаж в США 15 ноября 2022 года было реализовано свыше 2 млн билетов — рекордное число для любого исполнителя за один день. Повышенный спрос вызвал перебои в работе билетного агрегатора Ticketmaster. Компании даже пришлось извиняться и оправдываться.
• побито несколько рекордов посещаемости на разных площадках в США и за рубежом. В том числе певица дала крупнейший концерт в истории Шотландии (73 тыс. зрителей) и собрала 288 тыс. зрителей за три дня на стадионе Melbourne Cricket Ground в Австралии.
• фильм «Тейлор Свифт: The Eras Tour» попал в Книгу рекордов Гиннесса как самый кассовый концертный фильм в истории (сборы $261,7 млн).
Почему это важно
Феномен Тейлор Свифт оказывает большое влияние на музыкальную индустрию и бенефициаров ее роста. Как растет музыкальная индустрия и как на этом можно заработать, читайте в нашем посте.
#НаХайпе
INVESTO
🇺🇸 4:19/4:20 — исторические перемены на рынке марихуаны в США В понедельник мы рассказывали, как обстоят дела с рынком марихуаны в Таиланде. Но еще бóльшие перемены могут произойти в США. Там идет обсуждение того, что марихуану надо переместить в третью…
Топ-10 компаний, доступных для инвестирования в каннабис на рынке США (часть 1)
Как и обещали, делимся топом компаний из индустрии каннабиса на рынках США и Канады.
Вторая часть поста будет завтра.
#НаХайпе
Как и обещали, делимся топом компаний из индустрии каннабиса на рынках США и Канады.
Вторая часть поста будет завтра.
#НаХайпе
INVESTO
Топ-10 компаний, доступных для инвестирования в каннабис на рынке США (часть 1) Как и обещали, делимся топом компаний из индустрии каннабиса на рынках США и Канады. Вторая часть поста будет завтра. #НаХайпе
Топ-10 компаний, доступных для инвестирования в каннабис на рынке США (часть 2)
Завершаем наш Топ второй пятеркой лидеров индустрии каннабиса на рынках США и Канады.
#НаХайпе
Завершаем наш Топ второй пятеркой лидеров индустрии каннабиса на рынках США и Канады.
#НаХайпе
🌐 Семь ставок на искусственный интеллект
Morgan Stanley выделил 480 компаний-бенефициаров внедрения ИИ, поделив их на 15 групп: от хайповых производителей комплектующих, таких как Nvidia и AMD, до менее известных биотехов. Мы изучили отчет банка и выбрали семь главных трендов:
Тренд № 1. Незаменимость чипмейкеров
Специальные чипы способны быстро обрабатывать огромные объемы данных, необходимых для таких инструментов, как, например, чат-боты.
Компании в фокусе: Nvidia, AMD
Тренд № 2. Рост продуктивности
Goldman Sachs полагает, что генеративный ИИ может увеличить темп роста ВВП США на 0,4 процентных пункта (п.п.), а в других развитых странах — на 0,3 п.п. в течение следующих 10 лет. Во многом это связано с предполагаемым ростом продуктивности: внедрение ИИ в бизнес-процессы, по прогнозу, приведет к росту чистой маржинальности американских фирм на 4% за десятилетие.
Компании в фокусе: Nike, Etsy, Ulta Beauty, Starbucks, R1 RCM, Bank of America, Spotify, Match Group
Тренд № 3. Интеграция ИИ в устройства
По прогнозам, поставки ПК со встроенным ИИ будут расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) 44% в период с 2024-го по 2028 год. Но пока эти ожидания не оправдываются: Barrons пишет, что в этом году продажи ПК останутся на сопоставимом с 2023 годом уровне — около 260,2 млн единиц.
Сингапурская аналитическая фирма Canalys ожидает рост, но всего на 5% из-за слабого спроса в Китае. JP Morgan прогнозирует, что основной подъем случится в 2026 году, когда на ПК с ИИ будет приходиться более 40% всех поставок.
Компании в фокусе: HP, Dell и NetApp
Тренд № 4. Трансформация образования
Алгоритмы ИИ способны анализировать огромные объемы данных, включая успеваемость студентов и модели обучения, а также — давать обратную связь и предлагать персонализированные рекомендации и адаптивные способы обучения. Этот уровень персонализации позволяет студентам учиться в своем темпе, сосредотачиваться на областях, требующих прогресса, и в конечном итоге повышать результаты обучения. Спрос огромен: Coursera в 2023 году привлекала на свои курсы по ИИ в среднем по одному ученику в минуту.
Ожидается, что к 2033 году объем рынка ИИ в сфере EdTech достигнет $92 млрд, а (CAGR) в прогнозируемый период составит 38%.
Компании в фокусе: Praktika, Zoom, Coursera
Тренд № 5. Игровые компании процветают
Уже сейчас игровые компании используют генеративный ИИ и чат-боты для создания новых игровых миров, более реалистичных персонажей, а также для разработки и тестирования самих игр.
Компании в фокусе: Nintendo, Electronic Arts, NetEase
Тренд № 6. ИИ захватывает здравоохранение
Аналитики Goldman Sachs ждут, что последние инновации в здравоохранении, включая разработку лекарств с помощью искусственного интеллекта, могут способствовать росту ВВП США на 1,3% в ближайшие годы.
Ожидается, что ИИ станет критически важным элементом для открытия, оптимизации и проектирования клинических испытаний лекарств.
Компании в фокусе: Lantheus, Schrödinger
Тренд № 7. ИИ требует все больше электричества
Дата-центры для ИИ-вычислений будут требовать все больше электроэнергии. Ожидается, что к 2027 году ИИ-серверы по всему миру смогут потреблять от 85 до 134 тераватт-часов (ТВтч) в год, что предполагает рост на 50% за весь период.
Как раз на этой неделе Amazon Web Services (AWS) объявила об инвестициях $500 млн в ядерную энергетику для обеспечения все более энергоемких из-за потребностей ИИ дата-центров.
Компании в фокусе: NextEra, PG&E, Entergy Corporation, The Southern Company
#НаХайпе
Morgan Stanley выделил 480 компаний-бенефициаров внедрения ИИ, поделив их на 15 групп: от хайповых производителей комплектующих, таких как Nvidia и AMD, до менее известных биотехов. Мы изучили отчет банка и выбрали семь главных трендов:
Тренд № 1. Незаменимость чипмейкеров
Специальные чипы способны быстро обрабатывать огромные объемы данных, необходимых для таких инструментов, как, например, чат-боты.
Компании в фокусе: Nvidia, AMD
Тренд № 2. Рост продуктивности
Goldman Sachs полагает, что генеративный ИИ может увеличить темп роста ВВП США на 0,4 процентных пункта (п.п.), а в других развитых странах — на 0,3 п.п. в течение следующих 10 лет. Во многом это связано с предполагаемым ростом продуктивности: внедрение ИИ в бизнес-процессы, по прогнозу, приведет к росту чистой маржинальности американских фирм на 4% за десятилетие.
Компании в фокусе: Nike, Etsy, Ulta Beauty, Starbucks, R1 RCM, Bank of America, Spotify, Match Group
Тренд № 3. Интеграция ИИ в устройства
По прогнозам, поставки ПК со встроенным ИИ будут расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) 44% в период с 2024-го по 2028 год. Но пока эти ожидания не оправдываются: Barrons пишет, что в этом году продажи ПК останутся на сопоставимом с 2023 годом уровне — около 260,2 млн единиц.
Сингапурская аналитическая фирма Canalys ожидает рост, но всего на 5% из-за слабого спроса в Китае. JP Morgan прогнозирует, что основной подъем случится в 2026 году, когда на ПК с ИИ будет приходиться более 40% всех поставок.
Компании в фокусе: HP, Dell и NetApp
Тренд № 4. Трансформация образования
Алгоритмы ИИ способны анализировать огромные объемы данных, включая успеваемость студентов и модели обучения, а также — давать обратную связь и предлагать персонализированные рекомендации и адаптивные способы обучения. Этот уровень персонализации позволяет студентам учиться в своем темпе, сосредотачиваться на областях, требующих прогресса, и в конечном итоге повышать результаты обучения. Спрос огромен: Coursera в 2023 году привлекала на свои курсы по ИИ в среднем по одному ученику в минуту.
Ожидается, что к 2033 году объем рынка ИИ в сфере EdTech достигнет $92 млрд, а (CAGR) в прогнозируемый период составит 38%.
Компании в фокусе: Praktika, Zoom, Coursera
Тренд № 5. Игровые компании процветают
Уже сейчас игровые компании используют генеративный ИИ и чат-боты для создания новых игровых миров, более реалистичных персонажей, а также для разработки и тестирования самих игр.
Компании в фокусе: Nintendo, Electronic Arts, NetEase
Тренд № 6. ИИ захватывает здравоохранение
Аналитики Goldman Sachs ждут, что последние инновации в здравоохранении, включая разработку лекарств с помощью искусственного интеллекта, могут способствовать росту ВВП США на 1,3% в ближайшие годы.
Ожидается, что ИИ станет критически важным элементом для открытия, оптимизации и проектирования клинических испытаний лекарств.
Компании в фокусе: Lantheus, Schrödinger
Тренд № 7. ИИ требует все больше электричества
Дата-центры для ИИ-вычислений будут требовать все больше электроэнергии. Ожидается, что к 2027 году ИИ-серверы по всему миру смогут потреблять от 85 до 134 тераватт-часов (ТВтч) в год, что предполагает рост на 50% за весь период.
Как раз на этой неделе Amazon Web Services (AWS) объявила об инвестициях $500 млн в ядерную энергетику для обеспечения все более энергоемких из-за потребностей ИИ дата-центров.
Компании в фокусе: NextEra, PG&E, Entergy Corporation, The Southern Company
#НаХайпе