Ростелеком - есть ли идея

📊 ПАО «Ростелеком» отчитался за 6 мес 2024 г. по МСФО.

В целом отчет Ростелекома оказался нейтральным, особенно на фоне отчетов циклических компаний - Алросы и ТМК.

▪️Выручка за 6 мес. + 8,8%. Основные факторы роста выручки — мобильная связь (+13,9%), цифровые сервисы (+ 15,4%), видеосервисы (+19%).
▪️OIBDA выросла за 2 кв +14,9%; за 6 мес. выросла +8,9%. Рентабельность OIBDA выросла за 2 квартал на 2,2пп;
▪️Чистая прибыль в 2 кв. +42,6%; за 6 мес. сократилась на 3%
▪️CAPEX увеличился за 2 кв. +31,5%; за 6 мес. + 60,9%. Капитальные вложения выросли до 35,4 млрд руб., что составляет 19,8% от выручки.
▪️Чистый долг вырос на 3%.

Увеличение чистого долга до 468 млрд руб., в условиях высоких ставок может оказать дальнейшее давление на акции.
Так компания наращивает вложения в основные средства, растут процентные расходы - с 22 млрд до 36 млрд руб за 6 месяцев. Доля процентов в OIBDA 25% (пока терпимо, но CAPEX продолжает расти).

Чистый долг/OIBDA 2,0. Рассмотрим структуру:

Кредиты и облигации составляют примерно по 50% в структуре долга.
Погашение кредитов, займов, облигаций в большей части будет осуществляться в 2025 году — 40% все кредитов, а также в 3 квартале 2024 года — 30% кредитов. 44% составляют кредиты и займы с плавающей ставкой.
Рост процентных расходов может продолжиться.

💰Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 2023 год 6,06 рублей. Див доходность 7,1%-7,8%, при текущих ставках по вкладам уже не так привлекательно.

Драйверы роста компании сохраняются.
🔹Менеджмент подтвердил план по выходу дочерней компании “РТК-ЦОД” на IPO.
🔹Лидер по количеству стойко-мест в дата-центрах ( во II квартале 2024 года выросло до 22,2 тыс. мест).
🔹 Ростелеком является техническим партнером Госуслуг. Государственные заказы.
🔹 Внедряет цифровые технологии в систему здравоохранения, гостиничный бизнес, управление дебиторской задолженностью и др.

Риски по компании:
🫷Низкая рентабельность деятельности - всего 4,9%.
🫷Компания не является растущей, в целом выручка, OIBDA растут на размер инфляции, а чистая прибыль стагнирует.
🫷Рост Капекс в условиях высоких ставок снижает маржинальность и может снизить и без того небольшие дивиденды.

Вывод по компании.

Ростелеком это стабильная зрелая компания.
По EV/EBITDA сейчас оценена дешевле своих среднеисторических значений и дешевле конкурентов по отрасли - МТС, Таттелеком (см картинку вверху). В условиях высокой ключевой ставки дивидендная доходность уже не так интересна, на нее не стоит опираться. Компания должна представить новую стратегию развития до 2030 года. Но с учетом текущей неопределенности по ставкам ее анонсирование может быть сдвинуто.
При этом чистая прибыль стагнирует, что плохо отражается на показателе Р/Е. С учетом высоких ставок, сейчас акции могут быть под давлением. Однако при улучшении рыночной конъюнктуры и с учетом IPO РТК-ЦОД акции продолжают быть интересными для среднесрочного удержания.

Алроса - сверкает, но не привлекает

📊 Компания опубликовала отчет за 6 мес 2024 года по МСФО, еще 9 августа, мы обсудили с вами на Инвест часе, но все равно интересно зафиксировать и здесь.

Отчет оказался ожидаемо слабым из-за санкций в отношении компании и ситуации на рынке драгоценных камней. Результаты за 6 мес 2024 г.

🔹выручка -5% г/г. При этом за 2 кв квартал снижение более значительное -35%.
🔹прибыль от основной деятельности -48,5% г/г. Здесь как и у многих компаний негативно влияет опережающий рост себестоимости.
🔹чистая прибыль -34% г/г. За второй квартал -73% г/г.
🔹дебиторская задолженность +48,5% с начала года.
🔹снижение запасов в алмазах на 31,9% за 6мес. - распродали алмазы с запасов
🔹снижение обязательств (краткосрочные и долгосрочные) -9,1% за 6 мес.
🔹чистый долг/EBITDA отрицательный - и это очень хорошо! компания отлично подготовилась.

Становится понятным, почему Гохран совершал покупки алмазов у компании для поддержки и почему финансовый директор очень странно отвечал на вопросы.

💎Ситуация в отрасли.
С 1 сентября начнет действовать запрет G7 на импорт бриллиантов из российского алмазного сырья весом 0,5 карата и ниже. С 1 марта этого года уже вступили в силу ограничения в отношении российских алмазов весом от 1 карата.

В целом рынок алмазов в мире в охлаждении — цены снизились, запасы растут, спрос со стороны ювелирных магазинов снизился. Летний сезон для рынка ювелирных изделий считается высоким (свадьбы), но не в в этом году. Статусность и ценность в глазах конечного потребителя у бриллиантов в последнее время снижается. Увеличивается производство синтетических бриллиантов. Но здесь извечный спрос - что лучше. И пока не понятно текущий кризис в отрасли - это очередной спад перед ростом или серьезная трансформация отрасли.

Все это оказывает давление на рынок бриллиантов.

Плюсы и драйверы.
▪️Гос поддержка. Алроса и Минфин заключили соглашение о выкупе части сырья в 2024 году. В 2024 году бюджетный лимит на драгоценные камни и металлы - 51,5 млрд рублей. Это примерно 17% выручки.
▪️Диверсификация бизнеса. Алроса приобрела лицензию на добычу золота на месторождении в Магаданской области за 5,44 млрд. рублей. Запасы золота оцениваются в 100 тонн золота. 2027 год - начало добычи.
▪️Эффективное управление финансами. Компания снижает долговую нагрузку, увеличивает свободный денежный поток.

Вывод по копании.

Из-за кризиса в отрасли и санкциях - компания теряет в выручке (пока незначительно, но с 1 сентября новые ограничения). Из-за роста себестоимости теряет свою прибыльность, падает рентабельность. Низкая долговая нагрузка и снижение процентных платежей при высокой ставке — большое преимущество компании. В среднесрочной перспективе возможен рост капитальных затрат компании из-за развития золотодобывающего направления, выручка от которого будет не ранее 2027 года.

Как и нефтяные компании, металлурги и ТМК - Алроса — циклическая компания, теряет на падении спроса и замедлении экономики. График компании может показать дальнейшее снижение либо затяжной боковик 50-60 руб. за акцию. Продавать сейчас в минус - скорее бессмысленно, не исключено что где-то рядом дно. Котировки на исторических минимумах последних кризисов в отрасли - 2015, 2020 года. И это уровень был отличной точкой входа в акции на ближайшие 2 года.
Однако сейчас к оценке компании добавляются санкционные риски, как они будут влиять по итогу - пока не ясно. Но точно не позитивно.
Если акций в портфеле нет - лучше пока не включать.

Поручение по Хедхантер

📍Внимание, это важно.

Брокеры подготовили поручения на автоматическую замену акций Хед хантер. Но некоторые брокеры просят подписать поручения и депозитарный перевод (например, Альфа брокер, Go invest). 3 подписи!
Срок 10 дней. Не пропустите, иначе акции российской компании вам зачислены не будут.

Финам пока не дал ответа, что надо делать. Конкретно по вашему брокеру, уточняйте у вашего брокера.

Актуальный взгляд на рынок

Мы, конечно, завтра увидимся на Инвест часе, но многие переживают по поводу рынка и спрашивают, что же я делаю.

Поэтому записала небольшое видео "Что я жду, чтобы закупиться акциями на 100%?":
- почему рынок корректируется и прогноз сбывается
- что делаю я: докупаю или продаю
- на какой показатель я сейчас смотрю и какие изменения жду, чтобы зайти в рынок
- какую акцию я зафиксировала в портфеле
- что не надо делать сейчас инвесторам

ccылка ВК: https://vk.com/video-211608385_456239131

ссылка ЮТУБ: https://youtu.be/OSPwOL-vH_c

Последний поток курса "Инвест старт" 16.09

Эх, инвесторы. Ну что вы.

Нормально же начинали. Цена акций Новабев должна быть примерно 600 руб на дату закрытия.
Сегодня старт торгов.

Не покупать

Как обычно "Инвест час" сегодня в 18:00 мск

Смотрим отчеты , обсуждаем рынок, компании.
Проведем и на ютуб и в телеграм канале - одновременно.

Рассмотрим:
- Индекс Мосбиржи
- движение акций за неделю
- золото, золотодобытчики
- отчет Европлан
- отчет Новабев
- отчет Черкизово
- отчет МТС
- отчет Тинькофф
проблемы Китая и влияние на компании России

+ответы на вопросы

https://youtube.com/live/P3Ti0AlSVA8?feature=share

Мы начинаем прямой эфир.
Немного будет шумно от соседей.

Судя по всему это мои хейтеры, которые купили квартиру ниже и каждый четверг в 18:00 начинают сверлить. Зуб даю, неделю было все спокойно и сейчас снова🤣

Веду трансляцию в телеграм - войти выше.

И на ютуб по ссылке https://youtube.com/live/P3Ti0AlSVA8?feature=share

Окошко для вопросов👇👇👇

Обновление анти-идей

Рынок в коррекции. У многих возникают мысли - кого сейчас купить, чтобы заработать. Важно не ошибиться - так как падают все, а вырасти могут лишь те, кто выживет при долгосрочно высокой ставке. Вспомните 23 год - когда некоторые компании росли на 100%, а часть так и осталась у своих минимумов.

В феврале 24 в канале был пост про анти топ 7 акций, которые не стоит покупать разумному инвестору. В мае список обновлен и добавлены 2 компании. Из всех акций был составлен портфель - Анти-идеи. Какой результат спустя 9 месяцев? Индекс Мосбиржи обогнал эти акции на 26,8%! Что интересно - Индекс Мосбиржи в мае также начал корректироваться, как и многие акции из списка анти-топ. При этом, часть анти идей, из-за более раннего снижения, последние 2-3 месяца находилась больше в боковике.

Почему каждому важно изучить файл:

✔️ понять, кого не стоит брать на коррекции
✔️ не потерял=заработал

Получить список 9 анти идей👇