Совкомфлот (разбор)

Компанию очень сильно пиарили перед IPO, тогда я приняла решение не участвовать, т.к. компания зрелая, да и на тот момент была оценена дорого. Со времени первичного размещения котировки скорректировались более чем на 50%. Теперь, ещё и с учётом перспективы развития Северного морского пути, считаю компанию интересной для рассмотрения.

Крупнейшая российская судоходная компания, один из лидеров морской транспортировки энергоресурсов.
Компания делит выручку на 2 сегмента:
▪️индустриальный - шельфовые проекты (перевозка челночными танкерами нефти с шельфовых месторождений - 29,2%) и перевозка газа (транспортировка СПГ и СНГ - 12,3%)
▪️конвенциональный - перевозка сырой нефти (37%) и нефтепродуктов (17,5%).
Участвует в обслуживании проектов Сахалин-1, Сахалин-2, Ямал СПГ, Арктик СПГ 2.
Клиенты - Газпром, Роснефть. Лукойл, Сибур, Газпромнефть, Новатэк

Совкомфлот направляет на дивиденды не менее 25% ЧП, за 2020г направили 73%, за 2021 отменили дивиденды.

Позитив
🔹Благодаря продажи части судов удалось снизить долговую нагрузку. Задолженность снизилась с $3 млрд до $1,7 млрд
🔹Решили проблему со страховкой - более 80 судов получили сертификацию и страховку в Индии, что позволяет компании попадать на любые рынки.
🔹у компании долгосрочные контракты на 20-30 лет
🔹Рентабельность по EBITDA 63%

Негатив
🔸Снижение количества судов вследствие продажи. Было 133, продали около 20.
🔸Возможны задержки с поставкой новых судов из-за санкций

Драйверы
💡Развитие судоходства в направлении восточной части Северного морского пути. Компания специализируется на транспортировке углеводородов из районов со сложной ледовой обстановкой и имеет для этого специальные суда.
💡У компании уникальный опыт работы в сложных климатических условиях
💡Основной драйвер - рост перевозок СПГ (тут ждём запуска Арктик СПГ 2 у Новатэк, разбор был в канале) для замещения выпадающего трубопроводного газа
💡Совместный проект с Новатэком (50/50) на перевалочных пунктах в Мурманске и на Камчатке

Риски
🔻компания малоликвидная, повышенная волатильность в обе стороны
🔻среди клиентов - 40% международных компаний, на них приходится половина выручки.
🔻на 2023 год запланирована масштабная инвестиционная программа на $708 млн (постройка газовозов СПГ ледового класса)
🔻снижение стоимости ставки фрахта

Вывод
Компания выглядит довольно интересной по текущим ценам. Учитывая внимание правительства к СПГ-проектам (что выглядит вполне логичным, для продажи СПГ не требуется укладка трубопровода), котировки могут вырасти в район 80р.
Большой вопрос вызывает снижение количества судов - это снижение перевозимых объемов и, как следствие выручки. Также остаются неясности с поставкой новых судов и планируемые огромные кап.затраты.
❗️без стопа не входить, риски очень большие

*не ИИР

#FLOT #обзор_invest_privet

Акция от Тинькофф 10% на остаток

Сравнивала недавно депозиты в разных банках, топ-банки предлагают 6-7% годовых. Тем привлекательнее смотрится новая акция от Тинькофф 10% годовых на остаток по счёту.

Условия:
➡️покупок в месяце должно быть не менее чем на 3000 руб
➡️максимальное начисление за месяц 2500 руб
➡️10% годовых будут начисляться на остаток до 300 000 рублей до конца года (31.12.2022)

Действует
✅для новых клиентов, оформивших карту до 30 сентября 2022г
✅для действующих клиентов, пригласивших друга оформить карту по акции “Приведи друга”. (друг должен потратить по ней не менее 300 рублей - после этого проценты начисляются и другу, и Вам)

💬У меня Тинькофф является одной из самых используемых карт. Переводы делаю только с неё. Удобно, что можно бесплатно выпустить карту на ребенка, дети кайфуют, когда платят, как взрослые. Наличные от 3000 руб можно снять бесплатно в любом банкомате.

Для тех, кто хочет оформить карту и получить 10% годовых на остаток

🌐ссылка на оформление

МТС отчёт за 2 кв 2022 (сравнение кв/кв)

🔹Выручка 127,8 млрд руб (+0,7%)
🔹Скорр. OIBDA 51,8 млрд руб (-9,2%)
🔹Чистая прибыль 10,9 млрд руб (-36,4%)
🔹Чистый долг 419 млрд руб (+20,2%)
🔹Чистый долг/OIBDA 1,9 (+0,3 пп)

Падение OIBDA обусловлено ростом резервов МТС Банка.
Чистая прибыль упала из-за увеличения финансирования долга за счёт роста процентных ставок и увеличения уровня амотризации из-за недавних кап.вложения.

МТС популярен у инвесторов и считается квазиоблигацией, платя большие и растущие дивиденды. В этом году от выплаты не отказывались - итоговый дивиденд за 2021 год почти 45 руб.
❗️Но! Компания выплачивает дивиденды, наращивая свою долговую нагрузку.
По результатам первого полугодия собственный капитал МТС впервые стал отрицательным - в балансе собственный капитал всё это время постепенно вытеснялся заёмным. АФК Система продолжает "доить" дочку.
Напомню, что предыдущая дивидендная политика закончила своё действие в 2021 году. Новая ещё не принята.

Риски:
перебои с поступление импортного оборудования и, как следствие, откладывание на неопределенный срок запуск 5G-сетей

Вывод: ясности по дивидендам нет, долг и его обслуживание продолжают расти, уменьшая прибыль, проблемы с закупкой аппаратуры - всё это не добавляет компании инвестиционной привлекательности на данный момент.

#MTSS_invest_privet

Вчера зафиксировала Лукойл, сейчас Озон. Это уже новые заявки после недавней фиксации)

Все -таки большое подозрение, что пойдём как и я первоначально планировала через возврат к 2250 пунктов. И тогда нужно больше свободной денежной позиции на покупку.

Слайд из понедельничного вебинара. Посмотреть его можно зарегистрировавшись по ссылке. Первый вебинар будет доступен только до 15.09.

Как повлияют экспортные пошлины на производителей удобрений?

На вебинаре в понедельник в качестве среднесрочной идеи рассматривали Фосагро.
И сегодня выходит свежая новость о введении экспортных пошлин на удобрения, которые принесут в бюджет страны до 100 млрд руб в год. Источник

Степень влияния на компанию можно оценить по доле экспорта в выручке:
✅Фосагро 74% за 2021 год
✅Акрон 85% за 2021
✅КуйбышевАзот 45% за 2020 год
✅Казаньоргсинтез 16% за 1П2021

На вебинаре мы обсудили риски, что котировки Фосагро вблизи исторических максимумов, и цены на удобрения на максималках. Как раз эта новость может оказать давление на котировки и цена скорректируется.

Ранее экспортные пошлины были введены для металлургических производств, чтобы облегчить для них груз сверхприбыли

#PHOR #AKRN #KAZT #KZOS @invest_privet

Как трежерис догнали еврооблигации

Вчера, после выхода данных по инфляции (оказалась 8,3% - хуже ожиданий в 8,1%), американский фондовый индекс S&P 500 скорректировался почти на 5%, это было самое сильное падение за день с 11 июня 2020 года.

На фоне падения рынка сразу возрастают доходности государственных облигаций - вчера доходности по 10-летним трежерис составили 3,4%. А ведь ещё год назад, на самом пике позитива их доходность была на уровне 1,5%.
Американские трежерис долгие десятилетия являлись эталоном для сбережения денег крупных институционалов и множества развитых стран.

📣И мне показался очень интересным факт, что сейчас доходность по американским трежерис сравнима с доходностью по нашим еврооблигациям. Например, доходность RUS-28 (самая ликвидная) сейчас 3,7%. (правда, срок погашения у неё 5,8 лет).

Рост доходностей по американским облигациям обозначает, что предложение превышает спрос, держатели избавляются от бумаг, видят в них риск.

Если смотреть только на доходности, то сейчас как будто бы сравнялись страновые риски. В одном из последних расчётов Дамодарана рассчитанный риск для России 22%, для США 0%. Конечно, о рисках мы судим не только по доходностям облигаций, но факт всё равно примечательный.

#облигации_invest_privet