​​🇺🇸 ФРС США не будет торопиться со сворачиванием стимулов.

🏛 На прошлой неделе ФРС США напугала инвесторов заявлением о том, что рассматривает возможность сокращения программы количественного смягчения.

Программа количественного смягчения (QE) была запущена в середине марта 2020 года в ответ на пандемию COVID-19. С тех пор у нас наблюдается хороший рост американского и российского фондового рынка, несмотря на то, что пандемия коронавируса еще далека от завершения.

📉 На этом фоне заявления Федрезерва о возможном сокращении стимулов вызвали коррекцию на фондовых площадках на минувшей неделе, однако «обещать — не значит жениться».

❗️Накануне вечером глава американского ЦБ Джером Пауэлл «расставил точки над i».

👨‍💼 «Мы не будем повышать процентные ставки, потому что мы опасаемся возможного наступления инфляции», - поведал Пауэлл на слушаниях перед коллегией Палаты представителей США.

📈 Пауэлл сфокусирован на слабом рынке труда и считает, что изменение в монетарной политике возможно при условии сильного роста занятости.

📊 Уровень безработицы в Соединенных Штатах сейчас составляет 5,8%, при этом до «коронакризиса» показатель составлял 3,5%.

💵 Таким образом, Федрезерв продолжит эмиссию долларов в объеме $120 млрд в месяц, что благоприятно для фондовых рынков и нефти, поскольку черное золото и курс доллара исторически двигаются в противофазе.

👉 На этом фоне коррекции по американским и российским акциям целесообразно использовать для покупок!

#MACRO

​​📈 Росстат накануне опубликовал свежую статистику по индексу промышленного производства в РФ, который по итогам мая 2021 года вырос почти на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а за первые пять месяцев текущего года прибавил на 3,2% (г/г).

🦠 Если ковидный 2020 год оставить за рамками, то по сравнению с маем 2019 года индекс промышленного производства также вырос на 2,9%.

👍 Согласно этой же статистике, число оптимистов, ожидающих роста производства в течение ближайших 3-х месяцев, по-прежнему, превышает количество тех, кто ожидает снижения выпуска продукции.

#MACRO

📣 В рамках «Международного финансового конгресса» состоялось выступление главы Центробанка России Эльвиры Набиуллиной, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Мировая экономика быстро восстанавливается после «коронакризиса», благодаря бюджетным стимулам и сверхмягкой кредитно-денежной политике ведущих мировых Центробанков.

✔️ Стимулирование мировой экономики вызвало сильный скачок инфляции во многих странах.

✔️ Рост инфляции в России носит устойчивый характер, а не временный.

✔️ ВВП России практически достиг допандемийного уровня.

✔️ В следующем году могут усилиться риски для компаний с высокой долговой нагрузкой, поскольку им будет труднее обслуживать долг на фоне роста процентных ставок.

✔️ Ипотечное кредитование в этом году увеличится на 20% (г/г). С 1 августа ЦБ повышает надбавки по ипотечным кредитам, чтобы не допустить «пузыря» в этом сегменте.

✔️ ЦБ также беспокоит агрессивный рост выдачи потребительских кредитов, поскольку доходы населения растут значительно медленнее объема кредитования.

❓Какие выводы можно сделать из данного выступления Эльвиры Набиуллиной?

1️⃣ ЦБ продолжит повышать ключевую ставку для борьбы с инфляцией, что благоприятно для курса рубля, поскольку ФРС США в этом году не планирует повышать процентную ставку.

2️⃣ Следует очень осторожно инвестировать в акции компаний с высокой долговой нагрузкой.

3️⃣ ЦБ будет сдерживать агрессивный рост потребительского кредитования у отечественных банков. По итогам этого года банки продемонстрируют рекордный рост прибыли, в следующем году такого бурного роста мы уже не увидим.

#MACRO

​​🇺🇸 Когда речь заходит о потенциальном пузыре на американском рынке недвижимости, все начинают дружно смотреть на уровень просрочки по ипотечным кредитам. И на текущий момент эта цифра действительно выглядит весьма безобидной – порядка 5,5% (по сравнению с 8,2% ещё год назад).

🧐 Но если присмотреться к этому вопросу повнимательней, то можно увидеть, что на протяжении последних нескольких кварталов американцы активно рефинансируют взятые ранее обязательства по ипотеке под более выгодный для себя процент (что неудивительно, на фоне околонулевых ставок и угрозы их дальнейшего роста).

🤔 А теперь задумайтесь: как будет развиваться ситуация, когда процентные ставки начнут расти (ожидается, что это произойдёт уже в 2022 году)? В текущих реалиях содержание ипотечных долгов американцам обходится практически бесплатно, а вот когда за взятые обязательства придётся платить – тогда неминуемо вырастет и совокупная долговая нагрузка, и уровень просрочки. Разумеется, исчезнет и возможность перекредитоваться на более выгодных условиях, т.к. эти условия для заёмщиков станут при росте ставок только хуже.

Ни к чему не призываю, ни на что не намекаю. Просто мысли вслух.

#MACRO

📣 Глава департамента денежно-кредитной политики Центробанка России Кирилл Тремасов дал интересное интервью «Известиям», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Рост ключевой ставки оказывает влияние на экономику с временным лагом на 3-6 кварталов.

✔️ Сворачивание стимулов со стороны ФРС США – это фактор риска для экономики России. В прошлом такие меры приводили к оттоку капитала, волатильности рынка акций.

✔️ В потребительском кредитовании сохраняются высокие темпы роста – этот фактор беспокоит ЦБ. В следующем году темпы потребительского кредитования и ипотеки будут ниже, чем в текущем.

✔️ На данный момент не видно признаков разворота инфляции, поэтому рано говорить, что цикл повышения ключевой ставки завершён.

✔️ Дефицит предложения товаров на мировом рынке из-за проблем с логистикой способствует росту инфляции во всем мире, однако в некоторых отраслях производители могли бы увеличить выпуск продукции, но не желают этого делать и наслаждаются высокими ценами.

✔️ Динамика рубля сейчас оказывает нейтральное влияние на инфляцию.

👉 Годовые ОФЗ, которые хорошо коррелируют с ключевой ставкой ЦБ, сейчас торгуются с доходностью 7,37%. Таким образом, на ближайшем заседании ЦБ 22 октября следует ожидать повышения ключевой ставки минимум на 0,5%, что может охладить пыл спекулянтов, которые в последние дни сильно «разогнали» вверх отечественный фондовый рынок.

#MACRO