​​🏦 Уже завтра российский Центробанк на своём очередном заседании совета директоров помимо всего прочего будет решать и дальнейшую судьбу ключевой ставки, которая на текущий момент составляет 6,0%.

Вариантов развития событий, как и всегда, ровно три. И в текущие смутные времена спрогнозировать решение ЦБ по ключевой ставке становится ещё сложнее, чем раньше, но я предлагаю нам всё-таки попробовать это сделать в предложенном опросе ниже!

С одной стороны, на снижение ставки намекает риторика Эльвиры Набиуллиной о том, что «ЦБ видит некоторый потенциал для снижения ключевой ставки в 2020 году», а с другой – высочайшая волатильность и неопределённость на нефтяном рынке, которая и без того оказывает определённое давление на курс рубля, может поспособствовать отказу ЦБ от снижения ставки на завтрашнем заседании.

Что думаете вы по этому поводу? Голосуйте за ваш вариант!

​​💰Совет директоров Роснефти рекомендовал направить акционерам в качестве финальных дивидендов 18,07 руб. на одну акцию, что в точности соответствует дивидендной политике компании (50% от ЧП по МСФО). А это значит, что наши февральские расчёты, полученные после опубликованной финансовой отчётности за 2019 год, оказались в точности верны, и хоть здесь обошлось без неприятных сюрпризов.

С учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов в размере 15,34 руб. за 6 месяцев, совокупная ДД за 2019 год оценивается сейчас на уровне чуть выше 9% - исторически высокая доходность для компании, а в абсолютном выражении – повторение максимума 2016 года.

#ROSN

​​​​Фосагро демонстрирует завидную коронавирусную устойчивость, по итогам 1 кв. 2020 года нарастив производство минеральных удобрений на 8,6% (г/г) до 2,55 млн тонн и увеличив продажи почти на 10% до 2,79 млн тонн. Объём производства апатитового и нефелинового концентратов вырос на 0,9% (г/г) и составил 3,00 млн тонн.

Генеральный директор компании Андрей Гурьев так прокомментировал опубликованные производственные результаты:

«В первом квартале, наблюдая рекордный рост спроса, мы перераспределили наши поставки в пользу домашнего рынка. В результате доля продаж на рынок России в наших общих продажах увеличилась до 33%. Значительный рост закупок под весенние полевые работы, которые в этом году и начались раньше, и идут гораздо динамичнее, объясняется бурным ростом сельхозпроизводства в прошлом году, как следствие реализации продуманной государственной политики в агропромышленном комплексе и поддержки со стороны производителей удобрений.

Если говорить о мировом рынке удобрений, то в течение первого квартала цены на удобрения начали восстанавливаться, на фоне сезонного оживления спроса. Дополнительную поддержку ценам в этот период оказывало глобальное сокращение предложения в связи с низкой рентабельностью производителей, а также реализация мер по противодействию распространению коронавируса».

#PHOR

​​💰 Традиционно за день до публикации своей квартальной финансовой отчётности Северсталь представила рекомендации по дивидендам за 1 кв. 2020 года. Специально для тех, кто боялся их резкого снижения на фоне коронавируса (были даже такие, кто серьёзно полагал, что дивидендов и вовсе не будет), торжественно сообщаю: дивиденды будут!

Причём их размер по итогам первых трёх месяцев текущего года совершенно не отличается от тех цифр, которые мы видели в предыдущих трёх кварталах – 27,35 руб., что ориентирует нас на квартальную ДД=3,14%. Хотя почему они должны, собственно, отличаться, когда производственные показатели компании стабильны, а ценовое давление последних недель замечательно нивелируется девальвационным эффектом.

Как и всегда, дата отсечки по дивидендным выплатам за 1 квартал текущего года и финальным дивидендам за прошлый год совпадает и намечена на 16 июня 2020 года (если я правильно посчитал с учётом режима торгов Т+2 и праздничных дней реальной датой див.отсечки будет 11 июня).

Едем дальше!

#CHMF

👨‍🏫 Не перестаю удивляться, как текущие коронавирусные реалии продолжают менять мир, в том числе и мир инвестиций. Если раньше, для того чтобы поприсутствовать на дне акционера той же Московской биржи надо было ехать в столицу, то сейчас достаточно иметь выход в интернет и пару часов свободного времени для онлайн-присутствия.

Буквально на днях мне пришло электронное письмо с приглашением 24 апреля 2020 года (стоп, так это уже сегодня!!) принять участие в Дне акционера Московской биржи, которое пройдёт в формате видеоконференции! Вот он, XXI век! Я давно удивлялся почему в эпоху современных интернет-технологий не транслировать подобные мероприятия всем желающим через интернет, а режим самоизоляции взял и ускорил этот прогресс.

Я так думаю, следующий шаг – это проведение ГОСА с онлайн-видеотрансляцией в интернете для тех, кто не сможет лично поприсутствовать на собрании акционеров. И текущий год – прекрасная возможность для тестового проведения подобных мероприятий! К тому же, есть прекрасный сайт e-vote.ru, на площадке которого можно легко организовать это. Кстати, там же на e-vote.ru можно совершенно бесплатно принять участие в голосовании и отправить в онлайн-режиме заполненные бюллетени для голосования (мой брокер Сбербанк просит за эту услугу 1500 рублей за каждого эмитента!).

🙇‍♂️ Для пробы заполнил бюллетени к предстоящим ГОСА в НЛМК и Мобирже – класс! Всё достаточно понятно и юзабельно, а вход – через Госуслуги. Так что есть желание – рекомендую поучаствовать своим скромным голосом в определении будущего компании, акционером которой вы являетесь. Вряд ли вы на что-то повлияете, но кайф ощутите.

Что думаете, дамы и господа? Онлайн-присутствие на ГОСА – это круто?

P.S. Только что позвонил Юрий Денисов и сказал, что если этот пост соберёт 500 лайков….

​​🏦 Российский Центробанк снизил ключевую ставку сразу на 50 б.п. до исторического минимума в 5,5%! Браво!

Это хорошо, что ЦБ отдаёт себе отчёт в необходимости стимулирования деловой активности в стране, без которого возврат экономики и бизнеса к нормальному ритму окажется ещё более сложным.

Эйфории я не испытываю и чудес от фондового рынка на этих стимулирующих мерах от ЦБ я не жду, т.к. прекрасно отдаю себе отчёт, что эти меры вынужденные и, пожалуй, единственно правильные в текущей ситуации. Любое удешевление стоимости заёмных средств сейчас – как глоток свежего воздуха. Ведь с учётом роста безработицы в стране, которая до конца года будет только расти (эффект домино никто не отменял), вероятность невыплат по кредитам среди населения и компаний уже сейчас выросла до максимальных значений за последние 20 лет (на уровне 8%), и не факт, что эта цифра продолжит расти и дальше.

В общем, взятый курс ЦБ выглядит единственно верным. Будем надеяться, это позволит хоть как-то смягчить болезненный удар для всей российской экономики, который она испытает (и уже испытывает) на себе по итогам 2020 года.

​​📉 ЦБ пересмотрел экономические прогнозы на 2020-2022 гг., естественно в сторону понижения, на фоне пандемии коронавируса, падения цен на нефть и снижения спроса на российский экспорт.

​​🛬 Группа Аэрофлот объявила сегодня операционные результаты за март 2020 года.

Не надо было быть большим экспертом, чтобы предсказать резкое сокращение всех показателей, в самый разгар пандемии во всём мире. Итак, по сравнению с мартом прошлого года Аэрофлот перевёз всего 3,0 млн пассажиров, что на треть ниже, а процент занятости кресел снизился с 80,3% до 62,6%. В апреле, как вы понимаете, предстоит дальнейшее «обнуление» этих показателей и ещё более глубокое снижение. Это уже неизбежно.

По итогам 1 кв. 2020 года снижение не столь существенное – всего на 12,3% до 11,2 млн пассажиров, однако лишь по одной единственной причине, что январь и февраль были практически полноценными для авикомпании в плане перелётов и затронуты были разве что азиатские направления.

Я по прежнему не смотрю в сторону покупок акций Аэрофлота, даже несмотря на из двукратное снижение за последние пару месяцев. Во-первых, коронавирусная история ещё в самом разгаре и пока трудно предсказать чем (а главное когда) она в итоге завершится, насколько болезненным окажется переход к привычному ритму жизни и насколько быстро удастся восстановить в итоге пассажиропоток до докризисных уровней.

Здесь вы конечно можете резонно напомнить мне про мощную господдержку отечественной авиаотрасли (Путин пообещал 23 млрд рублей), однако не нужно забывать, что она будет направлено главным образом на «лечение» самых болезненных мест – погашение обязательств по зарплате, лизинг воздушных судов и т.п. Фактически, отрасли просто помогут выжить, а мечтать о каких-то золотых временах отечественных авиаперевозчиков, увы, не приходится. Я с трудом могу представить сценарий, при котором Аэрофлот вдруг окажется в шоколаде, будет купаться в чистой прибыли и раздаривать щедрые дивиденды своим акционерам в 2020-2021 гг.

#AFLT

​​Очень нетривиальным оказалось состоявшееся вчера ГОСА у НЛМК.

Напомню предысторию. 12 февраля Совет директоров компании рекомендовал годовому собранию акционеров утвердить финальные дивиденды за 2019 год в размере 5,16 руб. на акцию, и я не припомню, когда в случае с НЛМК эти рекомендации ставились под сомнение. Однако на вчерашнем ГОСА рекомендованный размер дивидендов неожиданно не был утверждён: против проголосовало 92% участников (при том, что доля Владимира Лисина через кипрский квазиофшор FLETCHER GROUP HOLDINGS LIMITED составляет около 85%).

Истории, когда рекомендованные Советом директоров дивиденды впоследствии были отклонены не редки в российской практике, однако обычно этим грешат не самые благонадёжные компании (сразу на ум приходят Селигдар, Роллман и им подобные). Но тут речь об уважаемом НЛМК! На мой взгляд, это может создать определённый прецедент и негативно отразиться на репутации компании, которая во главу угла в последние годы ставит именно дивиденды. По крайней мере лично я к НЛМК теперь буду относиться чуть настороженнее, нежели к Северстали (надеюсь, хоть она не преподнесёт подобный неприятный сюрприз).

Ладно идём дальше по тексту: «…акционеры НЛМК не утвердили рекомендованный размер дивидендов и предложили его уменьшить вдвое…», а ниже указана обновлённая рекомендация – 3,12 руб. на одну акцию. Я даже калькулятор на всякий случай взял и несколько раз поделил 5,16 руб. пополам – ну никак не получилось 3,12 руб. Ладно, фиг с ним, это я придираюсь.

Ждём теперь с нетерпением 29 мая, когда состоится внеочередное собрание акционеров, на котором будет решена судьба этих пониженных финальных дивидендов. И если одобрение большинства на сей раз всё-таки будет получено, то дивидендной отсечкой может стать 9 июня 2020 года (или 5 июня с учётом режима торгов Т+2).

При этом я понимаю, что решение совета директоров о снижении финальных дивидендов связано с тем, что предыдущие рекомендации давались в других рыночных условиях (ага, расскажите об этом Северстали!). Однако я всё равно не понимаю, чем их спасли эти два рубля лишних дивов? По мне – так репутация дороже.

«В настоящее время правильно скорректировать распределение капитала для обеспечения безусловной финансовой устойчивости во всех сценариях. Компания параллельно оптимизирует инвестиционную программу на 2020 год – прогноз будет озвучен 30 апреля во время объявления финансовых результатов за первый квартал» - так прокомментировали решение в НЛМК.

#NLMK

👆В продолжение темы про НЛМК.

✔️ Компания не планирует менять дивидендную политику и будет стремиться выплачивать 100% от свободного денежного потока (FCF):

"В случае быстрой нормализации макроэкономической ситуации компания не исключает доначисление дивидендов до более высокого уровня по результатам 3-4 кварталов", - сообщила представитель НЛМК.

✔️ НЛМК ранее отозвал прогноз кап.вложений на 2020 год из-за пандемии коронавируса, намереваясь понизить его с запланированных ранее $1,1-1,2 млрд, и собирается представить новый прогноз 30 апреля – в день публикации финансовой отчётности за 1 квартал:

"Компания параллельно оптимизирует инвестиционную программу на 2020 год", - подтвердила она.

#NLMK

​​⚙️ Северсталь отчиталась по МСФО за 1 кв. 2020 года.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка компании снизилась сразу на 12,5% до $1,78 млрд, показать EBITDA не досчитался 16,3% и довольствовался результатом в $555 млн, а чистая прибыль и вовсе рухнула в 6 раз, составив скромные $72 млн.

Всему виной оказалась пандемия коронавируса - именно она поспособствовала вынужденной приостановке автозаводов и строительных проектов сначала в Китае, а впоследствии и во всём мире, снижая спрос на металлопродукцию.

👨🏻‍💼 Гендиректор «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев очень доходчиво и внятно прокомментировал финансовые результаты компании, которые не нуждаются в дополнительном объяснении:

«Первые три месяца были очень непростыми для мировой металлургии. Уже в феврале в Китае, крупнейшем мировом рынке стали, случилась вспышка эпидемии COVID-19. Жёсткие меры карантина привели к остановке автозаводов и строительных проектов, снижая спрос на металлопродукцию. Впоследствии ограничения, связанные с распространением коронавируса, вступили в силу в Европе и в России.

Ожидания от замедления экономики и снижения спроса на сталь привели к негативной динамике цен на прокат, начиная с марта 2020 года, однако даже текущий уровень цен значительно выше нашей себестоимости. В России девальвация национальной валюты, а также сезонное ослабление спроса привели к переориентации части наших продаж на экспортные направления. Мы сумели воспользоваться гибкостью наших каналов сбыта и нарастили долю экспорта стальной продукции в 1 квартале 2020 года до 45%».

💰 Днём ранее Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденды за 1 кв. 2020 года в размере 27,35 руб. на акцию, а значит самое время взглянуть на свободный денежный поток (FCF) компании, отражённый в отчётности, для того чтобы оценить дивидендную щедрость. Что я могу сказать, эта щедрость впечатляет: при ожидаемых затратах на квартальные див.выплаты более $300 млн показатель FCF за первые три месяца текущего года составил всего $54 млн. Это красноречиво нам указывает на то, что Совет директоров сохраняет уверенность в перспективах компании, финансовое положение по-прежнему остаётся устойчивым, а долговая нагрузка такой же скромной – порядка 0,6х (по соотношению NetDebt/EBITDA).

И чтобы не допустить ухудшения ситуации Северсталь очень вовремя пользуется своим озвученным ранее правом возможной корректировки инвестпрограммы на 30-40%, уже сейчас объявив о приостановке ряда инвестпроектов, из-за неблагоприятного развития ситуации на рынках. Прогноз по CAPEX в 2020 году снижен пока на 15% до $1,45 млрд, а план по сокращению менее приоритетных капитальных затрат уже подготовлен.

После вчерашней неприятной дивидендной истории с НЛМК, акции Северстали на данный момент находятся у меня в приоритете в вочлисте среди российских сталеваров.

Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация

#CHMF

​​Энел Россия представила свои производственные результаты за 1 кв. 2020 года, на которые продолжает оказывать влияние выбытие благополучно проданной в прошлом году Рефтинской ГРЭС. Напомню, на неё приходилось до половины выработки электроэнергии компании, и с 1 октября 2019 года её производственная и финансовая деятельность перестала отражаться в результатах Энел Россия.

Поэтому очевидно, что справедливо сравнивать цифры за 1 кв. 2020 года с прошлогодними, за вычетом показателей Рефтинки. Не знаю, почему сама компания не удосужилась привести сопоставимое сравнение в официальном пресс-релизе, придётся сделать это самостоятельно:

✔️ Выработка электроэнергии снизилась на 0,5% (с 5072 до 5045 ГВтч)
✔️Чистый отпуск электроэнергии упал на 0,4% (с 4795 до 4777 ГВтч)
✔️Продажи тепла сократились на 12,7% (с 1492 до 1302 тыс. Гкал)

Мы видим, что выработка и полезный отпуск электроэнергии остались практически без изменений, подкачала лишь теплоэнергия из-за тёплой зимы в нашей стране. Однако, вспоминая, что в структуре выручки Энел Россия на тепло приходится порядка 5% от всех доходов компании, это не окажет серьёзного влияния на фин.показатели.

Напомню, в ближайшие годы бизнес Энел Россия будет претерпевать существенные изменения, а сама компания начнёт заметно «озеленяться», в соответствии с утверждённым Стратегическим планом на 2020-2022 гг.

Помимо всего прочего, предполагается фиксированный дивиденд на ближайшие три года в размере 8,5 копеек, и по итогам 2019 года рекомендованный Советом директоров размер выплат оказался чётко в соответствии с этим Планом. Теперь главное, чтобы эта цифра была благополучно утверждена на ГОСА.

#ENRU

Forbes в своей статье рассуждает как после пандемии и кризиса изменятся авиаперевозки для тех, кто ещё сможет себе их позволить, и предсказывает, что пассажиров ждут более дорогие билеты, полупустые самолеты, уход лоукостеров с рынка и отмена привилегий для часто летающих пассажиров, а чтобы вернуть пассажиропоток на уровень 2019 года авиационной отрасли потребуется от 2 до 5 лет.

​​МРСК Волги открыла сезон бухгалтерских отчётностей по РСБУ за 1 кв. 2020 года среди сетевых распределительных компаний, и цифры, надо сказать, расстроили рынок. Выручка компании по итогам отчётного периода снизилась на 2,6% (г/г) до 16,2 млрд рублей, а чистая прибыль рухнула сразу на 40%, демонстрируя снижение третий год кряду.

Понятное дело, что рынок отреагировал на публикацию этих цифр в пятницу снижением цен на акции МРСК Волги почти на 3%. Однако не стоит забывать, что во-первых традиционно ударным и показательным для компании является второе полугодие, а во-вторых двукратное снижение котировок за последние пару лет намекает на то, что возможно в текущих ценах на акции уже заложены все риски и не самая благоприятная рыночная конъюнктура.

Если рассуждать категориями инвестиций, что в каждой отрасли нужно искать своих героев, то для меня МРСК Волги по-прежнему остаётся таким героем. К тому же, их количество сейчас в сетевой отрасли «раз-два и обчёлся».

#MRKV

Специально для тех, кто не смог поприсутствовать в пятницу на Дне акционера Московской биржи в режиме онлайн, предлагаю посмотреть состоявшуюся видеоконференцию в записи. Потратьте час своего времени, не поленитесь!

#MOEX

​​Акционеры НОВАТЭКа утвердили рекомендованные Советом директоров финальные дивиденды за 2019 год в размере 18,1 руб. на акцию.

С учётом промежуточных выплат, суммарные дивидендные выплаты за 2019 год составят 32,33 руб. на одну обыкновенную акцию, что на 24,1% больше по сравнению с 26,06 рубля, выплаченных по итогам 2018 года.

Реестр для получения дивидендов закрывается 8 мая (или 6 мая, с учётом режима торгов Т+2).

#NVTK

Предлагаю вашему вниманию ещё один свежий сюжет для просмотра. На сей раз это получасовой фильм Наили Аскер-заде "Идеальный шторм в экономике".

Члены правительства рассказали о том, как именно государство будет поддерживать экономику, и сколько средств на это будет направлено. Глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов разъяснил ситуацию на нефтяном рынке, министр экономического развития Максим Решетников и министр финансов Антон Силуанов рассказали, как будут выплачиваться пенсии и пособия по безработице, а глава Сбербанка Герман Греф объяснил, как банк помогает компаниям и гражданам в условиях разворачивающегося мирового кризиса и низких цен на нефть.

Как бы вы не относились ко всей этой ситуации, автору фильма и отдельным героям этого фильма, потратить полчаса на просмотр стоит.