🛒❓Что мы имеем в сухом остатке?
Магнит по темпу роста бизнеса явно уступает своему конкуренту Х5 Retail Group, однако негативный тренд 2017-2019 гг. переломлен, и это позитивный сигнал.
В будущем году менеджмент обещает увеличить прирост новых торговых площадей, что положительно отразится на финансовых результатах компании. Акции Магнита сейчас торгуются на двухлетнем максимуме, и покупать бумаги с текущих уровней мне кажется не самой интересной идеей. Для долгосрочных покупок в качестве привлекательных уровней я назову уровень 3500 рублей и ниже.
#MGNT
Магнит по темпу роста бизнеса явно уступает своему конкуренту Х5 Retail Group, однако негативный тренд 2017-2019 гг. переломлен, и это позитивный сигнал.
В будущем году менеджмент обещает увеличить прирост новых торговых площадей, что положительно отразится на финансовых результатах компании. Акции Магнита сейчас торгуются на двухлетнем максимуме, и покупать бумаги с текущих уровней мне кажется не самой интересной идеей. Для долгосрочных покупок в качестве привлекательных уровней я назову уровень 3500 рублей и ниже.
#MGNT
📄 Вслед за ОГК-2 свою бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2020 года представила и Мосэнерго.
На фоне окончания программы ДПМ и слабых производственных показателей ожидать какой-то положительной динамики здесь не приходится. А потому лишь констатирую, что выручка Мосэнерго за отчётный период снизилась на 8,5% (г/г) до 122,2 млрд рублей, а чистая прибыль и вовсе растеряла около трети от прошлогоднего результата и довольствовалась значением 8,0 млрд рублей.
Показатель EBITDA также не досчитался 18,7%, составив 19,7 млрд рублей.
👉 Третий год кряду основные финансовые показатели компании находятся под серьёзным давлением, и пока драйверов, способных оказать им серьёзную поддержку, я не наблюдаю. А потому акции Мосэнерго по-прежнему не попадают в моё инвестиционное поле зрения, и среди трёх дочек ГЭХа я сейчас являюсь лишь акционером ОГК-2. Хотя, если котировки акций ТГК-1 снизятся ещё процентов эдак на 10%-15%, я буду готов рассмотреть и их для покупки.
#MSNG
На фоне окончания программы ДПМ и слабых производственных показателей ожидать какой-то положительной динамики здесь не приходится. А потому лишь констатирую, что выручка Мосэнерго за отчётный период снизилась на 8,5% (г/г) до 122,2 млрд рублей, а чистая прибыль и вовсе растеряла около трети от прошлогоднего результата и довольствовалась значением 8,0 млрд рублей.
Показатель EBITDA также не досчитался 18,7%, составив 19,7 млрд рублей.
👉 Третий год кряду основные финансовые показатели компании находятся под серьёзным давлением, и пока драйверов, способных оказать им серьёзную поддержку, я не наблюдаю. А потому акции Мосэнерго по-прежнему не попадают в моё инвестиционное поле зрения, и среди трёх дочек ГЭХа я сейчас являюсь лишь акционером ОГК-2. Хотя, если котировки акций ТГК-1 снизятся ещё процентов эдак на 10%-15%, я буду готов рассмотреть и их для покупки.
#MSNG
📄 Татнефть отчиталась по РСБУ за 3 кв. 2020 года, и результаты оказались весьма неплохие: квартальная чистая прибыль составила 29,2 млрд рублей, что значительно превышает результаты предыдущих трёх кварталов:
2 кв. 2020 года – 2,9 млрд рублей
1 кв. 2020 года – 20,2 млрд рублей
4 кв. 2019 года – 6,1 млрд рублей
Да, в годовом выражении чистая прибыль снизилась ровно вдвое, однако тому есть объективные причины (COVID-19, новое соглашение ОПЕК+, негативная ценовая конъюнктура на нефтяном рынке, налоговые ужесточения в РФ). Этими же факторами объясняется снижение квартальной выручки компании на 35% (г/г) до 140 млрд рублей, что стало худшим квартальным результатом со 2 кв. 2017 года, когда удалось собрать доходов на 129 млрд рублей.
💰В масштабе 9 месяцев 2020 года чистая прибыль Татнефти по РСБУ снизилась почти втрое – до 52,4 млрд рублей. Учитывая, что в качестве дивидендов акционеры компании зачастую претендуют на получение 100% от ЧП по РСБУ, самое время взять в руки калькулятор и немного посчитать, имея на руках хоть какой-то ориентир. При таком раскладе расчётный дивиденд на оба типа акций по итогам 9 месяцев 2020 года получается на уровне 22,51 руб.
Вспоминаем, что за первое полугодие уже было выплачено 9,94 руб., и получаем «добавку» за 3 квартал в размере 12,57 руб., что потенциально может сулить ДД около 3,1% и 3,2% по обычкам и префам соответственно. Согласитесь, весьма неплохие перспективы? Особенно учитывая недавние сигналы от топ-менеджмента Татнефти о возможности очередных промежуточных дивидендов, за 9 месяцев 2020 года.
🧮 Прекрасно отдаю себе отчёт, что дивидендная политика Татнефти немного сложнее представленных выше расчётов, и опирается в том числе и на финансовые результаты по МСФО (чистая прибыль, денежный поток), однако для предварительного ориентира полученная цифра весьма сгодится.
#TATN
2 кв. 2020 года – 2,9 млрд рублей
1 кв. 2020 года – 20,2 млрд рублей
4 кв. 2019 года – 6,1 млрд рублей
Да, в годовом выражении чистая прибыль снизилась ровно вдвое, однако тому есть объективные причины (COVID-19, новое соглашение ОПЕК+, негативная ценовая конъюнктура на нефтяном рынке, налоговые ужесточения в РФ). Этими же факторами объясняется снижение квартальной выручки компании на 35% (г/г) до 140 млрд рублей, что стало худшим квартальным результатом со 2 кв. 2017 года, когда удалось собрать доходов на 129 млрд рублей.
💰В масштабе 9 месяцев 2020 года чистая прибыль Татнефти по РСБУ снизилась почти втрое – до 52,4 млрд рублей. Учитывая, что в качестве дивидендов акционеры компании зачастую претендуют на получение 100% от ЧП по РСБУ, самое время взять в руки калькулятор и немного посчитать, имея на руках хоть какой-то ориентир. При таком раскладе расчётный дивиденд на оба типа акций по итогам 9 месяцев 2020 года получается на уровне 22,51 руб.
Вспоминаем, что за первое полугодие уже было выплачено 9,94 руб., и получаем «добавку» за 3 квартал в размере 12,57 руб., что потенциально может сулить ДД около 3,1% и 3,2% по обычкам и префам соответственно. Согласитесь, весьма неплохие перспективы? Особенно учитывая недавние сигналы от топ-менеджмента Татнефти о возможности очередных промежуточных дивидендов, за 9 месяцев 2020 года.
🧮 Прекрасно отдаю себе отчёт, что дивидендная политика Татнефти немного сложнее представленных выше расчётов, и опирается в том числе и на финансовые результаты по МСФО (чистая прибыль, денежный поток), однако для предварительного ориентира полученная цифра весьма сгодится.
#TATN
🧮 Мосбиржа отчиталась по МСФО за 3 кв. 2020 года, сообщив о росте чистой прибыли за этот период на 2,7% (г/г) до 5,6 млрд рублей.
⬇️ Результат оказался чуть ниже консенсус-прогноза аналитиков, ожидавших увидеть главный финансовый показатель на уровне 5,8 млрд рублей. Возможно, в том числе и из-за этого котировки акций Мосбиржи снижались вчера более чем на 4%, нырнув ниже 135 рублей, хотя ещё в начале октября рынок их оценивал выше 155 рублей. Акционером компании, как вы помните, я на данный момент не являюсь, а потому очень надеюсь увидеть котировки ещё ниже, для набора позиции по привлекательным ценникам.
⏬ Тенденции, которые мы ранее наблюдали в бизнесе Московской бирже, сохранились и сейчас. Чистый процентный доход активно снижается, на фоне планомерного сползания ключевой ставки вниз за последние 12 месяцев, а потому удивляться падению этого показателя на 30% (г/г) до 2,97 млрд рублей как-то не приходится. И здесь следует держать в голове важный момент: дальнейшее снижение ключевой ставки весьма ограничено, а потому в будущих периодах негативная динамика будет сглажена, а возможно даже получит шанс для небольшого роста.
⏫ А что же комиссионные доходы? Они заметно ускорили свой рост (это хорошо видно на графике ниже) и в 3 кв. 2020 года прибавили на те же 30% в годом выражении, составив 8,32 млрд рублей. Компания обновляет рекорды по комиссионному доходу на протяжении последних четырёх кварталов подряд, что несомненно является положительной тенденцией.
👨🏻⚕️ "Доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов биржи достигла рекордных 74%, что компенсирует снижение процентных доходов и определяет общий уровень итоговых показателей. В связи с этим мы можем в обозримом будущем ожидать достижения доли комиссионного дохода в 70% на 12-месячной основе, что и определенно в Стратегии", - прокомментировал результаты финансовый директор Мосбиржи Максим Лапин.
📈 В итоге показатель EBITDA увеличился по итогам 3 кв. 2020 года на 3,4% (г/г) до 7,89 млрд рублей, скорректированный показатель EBITDA (без учёта разовых резервов) прибавил на 2,6% до 7,9 млрд рублей.
За 9 месяцев чистая прибыль Мосбиржи выросла на 27% (г/г) до 18,32 млрд рублей, что с одной стороны обнадёживает высокой динамикой, а с другой – ориентирует нас на достаточно скромную по текущим меркам дивидендную доходность (об этом – в следующем посте), с учётом текущего падения российского фондового рынка широким фронтом и целый ряд кандидатов, у которых ДД приближается к двузначному уровню.
#MOEX
⬇️ Результат оказался чуть ниже консенсус-прогноза аналитиков, ожидавших увидеть главный финансовый показатель на уровне 5,8 млрд рублей. Возможно, в том числе и из-за этого котировки акций Мосбиржи снижались вчера более чем на 4%, нырнув ниже 135 рублей, хотя ещё в начале октября рынок их оценивал выше 155 рублей. Акционером компании, как вы помните, я на данный момент не являюсь, а потому очень надеюсь увидеть котировки ещё ниже, для набора позиции по привлекательным ценникам.
⏬ Тенденции, которые мы ранее наблюдали в бизнесе Московской бирже, сохранились и сейчас. Чистый процентный доход активно снижается, на фоне планомерного сползания ключевой ставки вниз за последние 12 месяцев, а потому удивляться падению этого показателя на 30% (г/г) до 2,97 млрд рублей как-то не приходится. И здесь следует держать в голове важный момент: дальнейшее снижение ключевой ставки весьма ограничено, а потому в будущих периодах негативная динамика будет сглажена, а возможно даже получит шанс для небольшого роста.
⏫ А что же комиссионные доходы? Они заметно ускорили свой рост (это хорошо видно на графике ниже) и в 3 кв. 2020 года прибавили на те же 30% в годом выражении, составив 8,32 млрд рублей. Компания обновляет рекорды по комиссионному доходу на протяжении последних четырёх кварталов подряд, что несомненно является положительной тенденцией.
👨🏻⚕️ "Доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов биржи достигла рекордных 74%, что компенсирует снижение процентных доходов и определяет общий уровень итоговых показателей. В связи с этим мы можем в обозримом будущем ожидать достижения доли комиссионного дохода в 70% на 12-месячной основе, что и определенно в Стратегии", - прокомментировал результаты финансовый директор Мосбиржи Максим Лапин.
📈 В итоге показатель EBITDA увеличился по итогам 3 кв. 2020 года на 3,4% (г/г) до 7,89 млрд рублей, скорректированный показатель EBITDA (без учёта разовых резервов) прибавил на 2,6% до 7,9 млрд рублей.
За 9 месяцев чистая прибыль Мосбиржи выросла на 27% (г/г) до 18,32 млрд рублей, что с одной стороны обнадёживает высокой динамикой, а с другой – ориентирует нас на достаточно скромную по текущим меркам дивидендную доходность (об этом – в следующем посте), с учётом текущего падения российского фондового рынка широким фронтом и целый ряд кандидатов, у которых ДД приближается к двузначному уровню.
#MOEX
💰 А теперь посчитаем потенциальные дивиденды Мосбиржи, взяв за основу финансовые результаты компании за последние 12 месяцев.
Ориентируясь на норму выплат в 89% от ЧП по МСФО (а три последние года было именно так), мы получаем 9,4 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=6,8%.
Когда ряд других эмитентов после падения котировок акций последних недель уже вышли на див.доходности порядка 8-9%, невольно напрашивается мысль, что бумагам Мосбиржи было бы очень неплохо сходить пониже, куда-нибудь в район 115-120 рублей, чтобы ДД стала привлекательной для долгосрочных покупок.
#MOEX
Ориентируясь на норму выплат в 89% от ЧП по МСФО (а три последние года было именно так), мы получаем 9,4 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=6,8%.
Когда ряд других эмитентов после падения котировок акций последних недель уже вышли на див.доходности порядка 8-9%, невольно напрашивается мысль, что бумагам Мосбиржи было бы очень неплохо сходить пониже, куда-нибудь в район 115-120 рублей, чтобы ДД стала привлекательной для долгосрочных покупок.
#MOEX
📗 Я обещал вам написать пост со своим мнением относительно российских компаний, акции которых сейчас можно рассмотреть для покупки (НЕ из нефтегазовой отрасли) - поэтому выполняю своё обещание.
Буду предельно краток и крайне лаконичен, т.к. пишу пост с телефона (а это то ещё испытание), да и много букв в воскресенье вряд ли кто-то из вас захочет читать. К тому же, по соответствующему хэштегу напротив каждой компании, который я специально привёл в тексте, вы легко можете перейти и почитать массу полезной информации в виде опубликованных ранее постов.
Итак, поехали:
1️⃣ Юнипро (#UPRO)
Достойный кандидат в любой инвестиционный портфель, который из спящего дивидендного птенца с ДД около 8% может превратиться в самого настоящего грозного орла с ДД порядка 12,4% (по текущим котировкам).
По сути это квазиоблигация, с возможными перспективами роста доходности. Правда, усталость от ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС изрядно накопилась, но именно благодаря этому у нас есть шанс купить акции Юнипро по таким привлекательным ценникам.
2️⃣ МТС (#MTSS)
Классическая квазиоблигация на российском фондовом рынке, владея которой можете смело рассчитывать на дивидендные выплаты в размере 29 руб. на акцию (ДД=9,3%), с периодическим повышением этой цифры и регулярными байбэками, дополнительно увеличивающими ваш акционерный капитал.
Если вы опасаетесь за дальнейшее распространение COVID-19 и допускаете сценарий с повторным локдауном в нашей стране - тогда акции МТС в этой ситуации станут прекрасным защитным активом. Можете особо не бояться.
3️⃣ Ленэнерго ап (#LSNG)
Удивительная дивидендная бумага, о которой рынок почему-то вспоминает непосредственно в преддверии дивидендного сезона, когда из всех инвест.сообществ начинают массово сыпаться радостные новости о двузначной ДД по префам компании, и все резко начинают запрыгивать в последний вагон уходящего поезда, дополнительно разгоняя бумагу.
Потом хайп спадает, в лучшем случае кто-то вспоминает о публикации квартальной бухгалтерской отчётности Ленэнерго по РСБУ, на которую ориентируется текущая див.политика). Но мы-то с вами помним, что за 1 полугодие акционеры компании уже заработали 8+ рублей, и по итогам всего 2020 года ДД вполне может оказаться двузначной. Но кому это сейчас интересно?
Буду предельно краток и крайне лаконичен, т.к. пишу пост с телефона (а это то ещё испытание), да и много букв в воскресенье вряд ли кто-то из вас захочет читать. К тому же, по соответствующему хэштегу напротив каждой компании, который я специально привёл в тексте, вы легко можете перейти и почитать массу полезной информации в виде опубликованных ранее постов.
Итак, поехали:
1️⃣ Юнипро (#UPRO)
Достойный кандидат в любой инвестиционный портфель, который из спящего дивидендного птенца с ДД около 8% может превратиться в самого настоящего грозного орла с ДД порядка 12,4% (по текущим котировкам).
По сути это квазиоблигация, с возможными перспективами роста доходности. Правда, усталость от ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС изрядно накопилась, но именно благодаря этому у нас есть шанс купить акции Юнипро по таким привлекательным ценникам.
2️⃣ МТС (#MTSS)
Классическая квазиоблигация на российском фондовом рынке, владея которой можете смело рассчитывать на дивидендные выплаты в размере 29 руб. на акцию (ДД=9,3%), с периодическим повышением этой цифры и регулярными байбэками, дополнительно увеличивающими ваш акционерный капитал.
Если вы опасаетесь за дальнейшее распространение COVID-19 и допускаете сценарий с повторным локдауном в нашей стране - тогда акции МТС в этой ситуации станут прекрасным защитным активом. Можете особо не бояться.
3️⃣ Ленэнерго ап (#LSNG)
Удивительная дивидендная бумага, о которой рынок почему-то вспоминает непосредственно в преддверии дивидендного сезона, когда из всех инвест.сообществ начинают массово сыпаться радостные новости о двузначной ДД по префам компании, и все резко начинают запрыгивать в последний вагон уходящего поезда, дополнительно разгоняя бумагу.
Потом хайп спадает, в лучшем случае кто-то вспоминает о публикации квартальной бухгалтерской отчётности Ленэнерго по РСБУ, на которую ориентируется текущая див.политика). Но мы-то с вами помним, что за 1 полугодие акционеры компании уже заработали 8+ рублей, и по итогам всего 2020 года ДД вполне может оказаться двузначной. Но кому это сейчас интересно?
4️⃣ ФСК ЕЭС (#FEES)
Ну а почему бы и нет? Хотя бы, исходя из ожиданий дивидендных выплат не ниже прошлогодних (1,8 коп.) - а это по текущим котировкам почти 10% грязными.
Надеюсь, напоминать вам о стабильном финансовом положении компании не надо, также как и о заинтересованности Россетей в дивидендном потоке от самой доходной дочки.
5️⃣ Энел Россия (#ENRU)
Ещё одна квазиоблигация, которая на горизонте ближайших нескольких лет принесёт вам околодвузначную ДД, на время трансформации в "зелёную генерацию". Компания планирует выплачивать акционерам 8,5 коп. ежегодно при текущих котировках около 90 коп. за бумагу.
Завтра утром опубликую пост с анализом опубликованной в пятницу отчётности Энел Россия по МСФО за 9 мес. 2020 года, с комментариями топ-менеджмента в рамках состоявшейся телеконференции. Но уже сейчас могу вас заверить, что топ-менеджмент обещает всеми силами сдержать данное дивидендное обещание, да и для материнской Enel дивиденды - это фактически единственный способ выводить прибыль из российской дочки.
6️⃣ Сбербанк (#SBER)
По-прежнему рассчитываю и очень хочу нарастить долю акций российского банка №1 в своём портфеле (обычки или префы - решать вам, но по большому счёту не суть). Однако продолжаю терпеть и очень хочу начать агрессивные покупки преф по 180 руб. и ниже.
Возможно, имеет смысл покупать акции Сбера уже сейчас, но это уже оставляю на откуп непосредственно ваших ожиданий и собственной интуиции. Кто окажется прав, а кто виноват - традиционно рассудит только время.
📎 Друзья! Я понимаю, что телеграм-канал у меня совершенно бесплатный (по крайней мере пока), донаты в ВК я тоже не подключал (опять же пока), однако любые благодарности за свой труд - это всегда приятно. Поэтому ради социального эксперимента и бутылки хорошего вина всех неравнодушных прошу порадовать меня монетками (хоть 10, хоть 50, хоть 100 рублей - не суть). Интересно, сколько людей откликнутся на этот эксперимент, если учитывать, что активно читающих людей где-то 5к-6к подписчиков? Мой прогноз: в лучшем случае порадуют монеткой 1% от этой цифры. О результатах эксперимента потом сообщу.
Карта Тинькофф: 5536 9138 4963 1649
Карта Сбера: 4274 2780 4088 0687
Ну а почему бы и нет? Хотя бы, исходя из ожиданий дивидендных выплат не ниже прошлогодних (1,8 коп.) - а это по текущим котировкам почти 10% грязными.
Надеюсь, напоминать вам о стабильном финансовом положении компании не надо, также как и о заинтересованности Россетей в дивидендном потоке от самой доходной дочки.
5️⃣ Энел Россия (#ENRU)
Ещё одна квазиоблигация, которая на горизонте ближайших нескольких лет принесёт вам околодвузначную ДД, на время трансформации в "зелёную генерацию". Компания планирует выплачивать акционерам 8,5 коп. ежегодно при текущих котировках около 90 коп. за бумагу.
Завтра утром опубликую пост с анализом опубликованной в пятницу отчётности Энел Россия по МСФО за 9 мес. 2020 года, с комментариями топ-менеджмента в рамках состоявшейся телеконференции. Но уже сейчас могу вас заверить, что топ-менеджмент обещает всеми силами сдержать данное дивидендное обещание, да и для материнской Enel дивиденды - это фактически единственный способ выводить прибыль из российской дочки.
6️⃣ Сбербанк (#SBER)
По-прежнему рассчитываю и очень хочу нарастить долю акций российского банка №1 в своём портфеле (обычки или префы - решать вам, но по большому счёту не суть). Однако продолжаю терпеть и очень хочу начать агрессивные покупки преф по 180 руб. и ниже.
Возможно, имеет смысл покупать акции Сбера уже сейчас, но это уже оставляю на откуп непосредственно ваших ожиданий и собственной интуиции. Кто окажется прав, а кто виноват - традиционно рассудит только время.
📎 Друзья! Я понимаю, что телеграм-канал у меня совершенно бесплатный (по крайней мере пока), донаты в ВК я тоже не подключал (опять же пока), однако любые благодарности за свой труд - это всегда приятно. Поэтому ради социального эксперимента и бутылки хорошего вина всех неравнодушных прошу порадовать меня монетками (хоть 10, хоть 50, хоть 100 рублей - не суть). Интересно, сколько людей откликнутся на этот эксперимент, если учитывать, что активно читающих людей где-то 5к-6к подписчиков? Мой прогноз: в лучшем случае порадуют монеткой 1% от этой цифры. О результатах эксперимента потом сообщу.
Карта Тинькофф: 5536 9138 4963 1649
Карта Сбера: 4274 2780 4088 0687
🧮 Энел Россия отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года.
Компания после продажи Рефтинской ГРЭС, на которую приходилось более 40% всей совокупной выработки электроэнергии, продолжает жить в новых реалиях, активно начала «озеленяться» и строит фундамент для будущих побед, теперь уже в сегменте возобновляемой генерации.
А потому снижение выручки почти на 40% (г/г) до 32,0 млрд рублей и показателя EBITDA – на 44% до 7,3 млрд совершенно не должны смущать. Это лишь последствия вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании + более низкие цены на электроэнергию (на рынке РСВ) в отчётном периоде. К тому же, представленные ранее производственные показатели уже красноречиво намекали на снижение выработки электрической и тепловой энергии.
👨🏻💼 “Если исключить влияние на наши результаты вывода из периметра активов компании Рефтинской ГРЭС, то можно сказать, что на финансовые показатели за 9 месяцев 2020 года повлияло снижение рыночных цен на электроэнергию, вызванное сохраняющейся низкой экономической активностью в условиях пандемии коронавируса, в то время как на снижение отпуска электроэнергии оказали влияние плановые ремонтные работы, проходившие на всех наших производственных филиалах во втором и третьем квартале 2020 года”, - приводятся слова ген.директора Энел Россия Стефана Звегинцова в пресс-релизе.
Зато чистый убыток с января по сентябрь прошлого года, возникший из-за влияния бумажных статей на фоне планируемой тогда продажи Рефтинской ГРЭС, на сей раз сменился чистой прибылью в размере 3,16 млрд рублей. Вспоминаем планы, озвученные в рамках Стратегии 2020-2022 – и видим там прогнозные 6,2 млрд прибыли по итогам 2020 года и сползание вниз этого показателя до 4,5 млрд к 2022 году. Пока всё более ли менее в рамках ожиданий.
Ожидаемо продолжает расти и чистый долг Энел Россия, увеличившись с начала года с 4,17 до 10,78 млрд рублей, что также предусмотрено действующей Стратегией. Хотя в 3 кв. 2020 года этот показатель практически не изменился, благодаря получению очередного платежа в рамках продажи Рефтинской ГРЭС. Опять же, касательно тех же прогнозов самой компании, к 2022 году чистый долг может вырасти до 33,5 млрд рублей. Соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении в презентации оценено на уровне 1,1х, мои расчёты (с учётом корректировки EBITDA) указывают на 0,6х.
👉 Резюме: совершенно рядовая финансовая отчётность, по которой в случае с Энел Россия делать какие-либо выводы большого смысла нет. Самое интересное мы увидим дальше, когда инвестиционная программа, направленная на озеленение генерации, наберёт обороты. Консервативным инвесторам, которым интересны стабильные и доходные с дивидендной точки зрения истории – это хороший вариант для покупок.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ENRU
Компания после продажи Рефтинской ГРЭС, на которую приходилось более 40% всей совокупной выработки электроэнергии, продолжает жить в новых реалиях, активно начала «озеленяться» и строит фундамент для будущих побед, теперь уже в сегменте возобновляемой генерации.
А потому снижение выручки почти на 40% (г/г) до 32,0 млрд рублей и показателя EBITDA – на 44% до 7,3 млрд совершенно не должны смущать. Это лишь последствия вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании + более низкие цены на электроэнергию (на рынке РСВ) в отчётном периоде. К тому же, представленные ранее производственные показатели уже красноречиво намекали на снижение выработки электрической и тепловой энергии.
👨🏻💼 “Если исключить влияние на наши результаты вывода из периметра активов компании Рефтинской ГРЭС, то можно сказать, что на финансовые показатели за 9 месяцев 2020 года повлияло снижение рыночных цен на электроэнергию, вызванное сохраняющейся низкой экономической активностью в условиях пандемии коронавируса, в то время как на снижение отпуска электроэнергии оказали влияние плановые ремонтные работы, проходившие на всех наших производственных филиалах во втором и третьем квартале 2020 года”, - приводятся слова ген.директора Энел Россия Стефана Звегинцова в пресс-релизе.
Зато чистый убыток с января по сентябрь прошлого года, возникший из-за влияния бумажных статей на фоне планируемой тогда продажи Рефтинской ГРЭС, на сей раз сменился чистой прибылью в размере 3,16 млрд рублей. Вспоминаем планы, озвученные в рамках Стратегии 2020-2022 – и видим там прогнозные 6,2 млрд прибыли по итогам 2020 года и сползание вниз этого показателя до 4,5 млрд к 2022 году. Пока всё более ли менее в рамках ожиданий.
Ожидаемо продолжает расти и чистый долг Энел Россия, увеличившись с начала года с 4,17 до 10,78 млрд рублей, что также предусмотрено действующей Стратегией. Хотя в 3 кв. 2020 года этот показатель практически не изменился, благодаря получению очередного платежа в рамках продажи Рефтинской ГРЭС. Опять же, касательно тех же прогнозов самой компании, к 2022 году чистый долг может вырасти до 33,5 млрд рублей. Соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении в презентации оценено на уровне 1,1х, мои расчёты (с учётом корректировки EBITDA) указывают на 0,6х.
👉 Резюме: совершенно рядовая финансовая отчётность, по которой в случае с Энел Россия делать какие-либо выводы большого смысла нет. Самое интересное мы увидим дальше, когда инвестиционная программа, направленная на озеленение генерации, наберёт обороты. Консервативным инвесторам, которым интересны стабильные и доходные с дивидендной точки зрения истории – это хороший вариант для покупок.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ENRU
📞 Теперь предлагаю рассмотреть наиболее любопытные тезисы, которые прозвучали в рамках телеконференции Энел Россия, приуроченной к публикации финансовой отчётности.
✔️ Цель по EBITDA на 2020 год, которая озвучена в бизнес-плане на уровне 11,2 млрд рублей, достичь будет «чрезвычайно сложно», но компания сделает всё возможное для её осуществления.
✔️ Энел Россия руководствуется установленными целями по капзатратам и не ожидает их роста.
✔️ В настоящее время компания придерживается установленного ранее подхода к дивидендным выплатам, представленного в начале этого года, в соответствии с которым планируется распределять 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., в зависимости от ежегодной чистой прибыли, но исключительно после соответствующего решения Совета директоров.
✔️ Менеджмент Энел Россия ждёт задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в течение 2020 года, но из-за пандемии окончание строительства ожидается в лучшем случае в конце текущего года:
"Несмотря на все трудности, мы ожидаем, что все технические работы для Азова будут завершены к концу этого года. А ветропарк будет полностью технически готов к производству зелёной энергии. Для чего действительно может понадобиться дополнительное время, так это для завершения регуляторных, "бумажных" процессов, чтобы получить право на выплаты по ДПМ", - сказала финансовый директор компании Юлия Матюшова.
#ENRU
✔️ Цель по EBITDA на 2020 год, которая озвучена в бизнес-плане на уровне 11,2 млрд рублей, достичь будет «чрезвычайно сложно», но компания сделает всё возможное для её осуществления.
✔️ Энел Россия руководствуется установленными целями по капзатратам и не ожидает их роста.
✔️ В настоящее время компания придерживается установленного ранее подхода к дивидендным выплатам, представленного в начале этого года, в соответствии с которым планируется распределять 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., в зависимости от ежегодной чистой прибыли, но исключительно после соответствующего решения Совета директоров.
✔️ Менеджмент Энел Россия ждёт задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в течение 2020 года, но из-за пандемии окончание строительства ожидается в лучшем случае в конце текущего года:
"Несмотря на все трудности, мы ожидаем, что все технические работы для Азова будут завершены к концу этого года. А ветропарк будет полностью технически готов к производству зелёной энергии. Для чего действительно может понадобиться дополнительное время, так это для завершения регуляторных, "бумажных" процессов, чтобы получить право на выплаты по ДПМ", - сказала финансовый директор компании Юлия Матюшова.
#ENRU
Forwarded from ❸❻❺
💸 Ну что, друзья! Пора привыкать жить в новых реалиях, с курсом доллара выше 80 рублей или это временное явление?
В любом случае префы Сургута рады подобной динамике, прибавляя сегодня выше 1%. Да и отечественным экспортёрам (на ум приходят сразу НЛМК, Северсталь, Фосагро и даже АЛРОСА) это окажет определённую поддержку в трудную минуту.
В любом случае префы Сургута рады подобной динамике, прибавляя сегодня выше 1%. Да и отечественным экспортёрам (на ум приходят сразу НЛМК, Северсталь, Фосагро и даже АЛРОСА) это окажет определённую поддержку в трудную минуту.
🇷🇺 В минувшую пятницу завершился инвестиционный форум ВТБ Капитал “Россия зовет”! В данном форуме участвовали известные в мире инвесторы, которые поделились своими ожиданиями по фондовому рынку в 2021 году.
Марк Мобиус, основатель Mobius Capital Partners LLP, считает, что акции в будущем году являются самым привлекательным активом. Центробанки по всему миру увеличивают денежную массу, что приводит к постепенной девальвации национальных валют. Девальвация приводит к росту курсовой стоимости акций. Выплата дивидендов является одним из основных критериев при оценке компании.
Джим Роджерс, глава Rogers Holdings, видит потенциал роста товарных активов – драгоценных металлов, нефти, сельскохозяйственных культур. Беспрецедентные стимулирующие меры, предпринятые центробанками и правительствами по всему миру, будут оказывать поддержку финансовым рынкам в среднесрочной перспективе.
Кристофер Гранвилль, управляющий директор по рынкам Европы, Ближнего Востока и Африки и TS Lombard, предлагает ориентироваться на высокие дивиденды. Компании, которые радуют акционеров щедрыми дивидендами, будут пользоваться повышенным спросом в будущем году.
❓ Какие мысли приходят на ум?
Сейчас целесообразно увеличивать позиции в акциях компаний черной и цветной металлургии, а также нефтегазовом секторе. Не случайно, в нашем модельном портфеле значительная доля приходится на бумаги Газпрома, Северстали и префы Сургутнефтегаза.
Марк Мобиус, основатель Mobius Capital Partners LLP, считает, что акции в будущем году являются самым привлекательным активом. Центробанки по всему миру увеличивают денежную массу, что приводит к постепенной девальвации национальных валют. Девальвация приводит к росту курсовой стоимости акций. Выплата дивидендов является одним из основных критериев при оценке компании.
Джим Роджерс, глава Rogers Holdings, видит потенциал роста товарных активов – драгоценных металлов, нефти, сельскохозяйственных культур. Беспрецедентные стимулирующие меры, предпринятые центробанками и правительствами по всему миру, будут оказывать поддержку финансовым рынкам в среднесрочной перспективе.
Кристофер Гранвилль, управляющий директор по рынкам Европы, Ближнего Востока и Африки и TS Lombard, предлагает ориентироваться на высокие дивиденды. Компании, которые радуют акционеров щедрыми дивидендами, будут пользоваться повышенным спросом в будущем году.
❓ Какие мысли приходят на ум?
Сейчас целесообразно увеличивать позиции в акциях компаний черной и цветной металлургии, а также нефтегазовом секторе. Не случайно, в нашем модельном портфеле значительная доля приходится на бумаги Газпрома, Северстали и префы Сургутнефтегаза.
👩👩👧👦 Крупнейший розничный оператор торговли детскими товарами в России и Казахстане отчитался по МСФО о результатах своей деятельности за 3 кв. 2020 года.
📈 Выручка Детского мира составила 33,53 млрд. руб. (+13,5% г/г). Интернет-магазин стал одним из главных драйверов роста – продажи увеличились в 2,4 раза до 8 млрд. руб. Если годом ранее на онлайн-торговлю приходилось порядка 9,7% от объема выручки, то сейчас этот показатель составляет 23,8%.
🦠 Компания поддерживает двузначный темп роста выручки, однако скорость роста в этом году снижается. Виной всему пандемия COVID-19, которая заставила менеджмент временно отказаться от активной экспансии в России, Казахстане и Беларуси. Прирост торговой площади в отчетном периоде составил всего лишь 3 тыс. кв.м., против 17 тыс.кв.м. годом ранее.
Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились на 3,9%, против 10,7% годом ранее. Если сравнить результаты с показателями лидера продуктовой розницы, то Х5 Retail Group увеличил продажи на 15,3% при LFL 6,9%. Если в 3 квартале 2019 года Детский мир демонстрировал более высокие темпы роста, то сейчас лидером стала Х5.
👨🏻⚕️ Как тут не вспомнить ряд интервью главы АФК Система Владимира Евтушенкова, что холдинг в первую очередь ориентирован на высокий темп роста бизнеса дочерних компаний и при выходе на пиковые показатели, целесообразно продавать свою долю. В конце 3 квартала Система полностью вышла из капитала Детского мира и перестала быть мажоритарным акционером. Видимо, Владимир Евтушенков больше не ожидает высокого темпа роста бизнеса Детского мира, и этот сигнал мы должны учитывать при покупке акций.
Рентабельность по чистой прибыли сократилась на 1 п.п. до 6%. Этот показатель по-прежнему существенно выше, чем у продуктовых ритейлеров. Так, маржинальность Х5 Retail Group и Магнита составляет около 2,5%.
❓ Всех инвесторов традиционно интересует 2 вопроса: какие дивиденды будет платить Детский мир и какой темп роста продаж ожидает менеджмент в будущем?
✔️ На первый вопрос сегодня ответила CEO Мария Давыдова, которая подтвердила приверженность дивидендной политики. Напомню, что Детский мир направляет на выплаты акционерам всю прибыль по РСБУ. У компании устойчивое финансовое положение – долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA составляет 1,4х, а средневзвешенная процентная ставка по обслуживанию долга находится на отметке 7,4%, что является историческим минимумом. Промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2020 года составят 10,6 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 9,5%. Это хороший уровень, учитывая низкие ставки по банковским депозитам и государственным облигациям.
✔️ Что касается ответа на второй вопрос, то Мария Давыдова ориентирует нас на ежегодный темп роста выручки в пределах 10%. В 4 квартале этого года компания планирует открыть порядка 70 новых магазинов, чтобы во все оружия подойти к новогодним распродажам.
👉 Акции Детского мира сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 6,6х, что является высоким уровнем для отечественного фондового рынка. Учитывая тот факт, что темп роста выручки у компании снижается, целесообразно покупать бумаги от уровня 100 рублей и ниже.
#DSKY
Пресс-релиз
Операционные результаты
Презентация
📈 Выручка Детского мира составила 33,53 млрд. руб. (+13,5% г/г). Интернет-магазин стал одним из главных драйверов роста – продажи увеличились в 2,4 раза до 8 млрд. руб. Если годом ранее на онлайн-торговлю приходилось порядка 9,7% от объема выручки, то сейчас этот показатель составляет 23,8%.
🦠 Компания поддерживает двузначный темп роста выручки, однако скорость роста в этом году снижается. Виной всему пандемия COVID-19, которая заставила менеджмент временно отказаться от активной экспансии в России, Казахстане и Беларуси. Прирост торговой площади в отчетном периоде составил всего лишь 3 тыс. кв.м., против 17 тыс.кв.м. годом ранее.
Сопоставимые продажи (Like-for-Like) увеличились на 3,9%, против 10,7% годом ранее. Если сравнить результаты с показателями лидера продуктовой розницы, то Х5 Retail Group увеличил продажи на 15,3% при LFL 6,9%. Если в 3 квартале 2019 года Детский мир демонстрировал более высокие темпы роста, то сейчас лидером стала Х5.
👨🏻⚕️ Как тут не вспомнить ряд интервью главы АФК Система Владимира Евтушенкова, что холдинг в первую очередь ориентирован на высокий темп роста бизнеса дочерних компаний и при выходе на пиковые показатели, целесообразно продавать свою долю. В конце 3 квартала Система полностью вышла из капитала Детского мира и перестала быть мажоритарным акционером. Видимо, Владимир Евтушенков больше не ожидает высокого темпа роста бизнеса Детского мира, и этот сигнал мы должны учитывать при покупке акций.
Рентабельность по чистой прибыли сократилась на 1 п.п. до 6%. Этот показатель по-прежнему существенно выше, чем у продуктовых ритейлеров. Так, маржинальность Х5 Retail Group и Магнита составляет около 2,5%.
❓ Всех инвесторов традиционно интересует 2 вопроса: какие дивиденды будет платить Детский мир и какой темп роста продаж ожидает менеджмент в будущем?
✔️ На первый вопрос сегодня ответила CEO Мария Давыдова, которая подтвердила приверженность дивидендной политики. Напомню, что Детский мир направляет на выплаты акционерам всю прибыль по РСБУ. У компании устойчивое финансовое положение – долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA составляет 1,4х, а средневзвешенная процентная ставка по обслуживанию долга находится на отметке 7,4%, что является историческим минимумом. Промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2020 года составят 10,6 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 9,5%. Это хороший уровень, учитывая низкие ставки по банковским депозитам и государственным облигациям.
✔️ Что касается ответа на второй вопрос, то Мария Давыдова ориентирует нас на ежегодный темп роста выручки в пределах 10%. В 4 квартале этого года компания планирует открыть порядка 70 новых магазинов, чтобы во все оружия подойти к новогодним распродажам.
👉 Акции Детского мира сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 6,6х, что является высоким уровнем для отечественного фондового рынка. Учитывая тот факт, что темп роста выручки у компании снижается, целесообразно покупать бумаги от уровня 100 рублей и ниже.
#DSKY
Пресс-релиз
Операционные результаты
Презентация
📄 В конце прошлой недели Татнефть отчиталась по РСБУ за 9 месяцев 2020 года, однако на календаре уже ноябрь, и в самом начале месяца компания традиционно публикует свои производственные показатели за предыдущий месяц.
Понятное дело, что по сравнению с прошлым годом мы видим продолжение негативной динамики добычи, и почти наверняка это продлится до весны следующего года, когда эффект низкой базы после нового соглашения ОПЕК+ в динамике перестанет оказывать столь существенное влияние.
Поэтому просто сообщаю вам о падении нефтедобычи Татнефти с января по октябрь текущего года на 12,6% (г/г) до 21,7 млн т, и двигаемся дальше.
#TATN
Понятное дело, что по сравнению с прошлым годом мы видим продолжение негативной динамики добычи, и почти наверняка это продлится до весны следующего года, когда эффект низкой базы после нового соглашения ОПЕК+ в динамике перестанет оказывать столь существенное влияние.
Поэтому просто сообщаю вам о падении нефтедобычи Татнефти с января по октябрь текущего года на 12,6% (г/г) до 21,7 млн т, и двигаемся дальше.
#TATN
🛒 Действующие акционеры Магнита, ответьте честно: вы довольны своими инвестициями в эту компанию?
Лично я – очень даже доволен, т.к. крайний раз докупал эти бумаги 12 марта 2020 года по 2 501,75 руб, плюс добавьте к этому выплаченные летом финальные дивиденды за прошлый год в размере 157 рублей на акцию. И это при текущих котировках почти в 5 000 рублей!
✔️ Но самое главное – своими инвестициями доволен ВТБ, который на сегодняшний день является крупнейшим акционером Магнита (17,3%), после приобретения в начале 2018 года 29,1% бумаг компании у его основателя Сергея Галицкого, с последующей перепродажей 11,8% компании структуре Marathon Group Александра Винокурова (16,6%). Именно радостными нотками охарактеризовал владение акциями Магнита первый зампред ВТБ Юрий Соловьёв, в свежем интервью "Интерфаксу":
👨🏻⚕️ "Мы очень довольны. Достаточно долго пришлось перестраивать процесс внутри компании. Большая работа была сделана менеджерской командой Яна Дюннинга по улучшению ассортимента, развитию функций категорийного менеджмента, улучшению доступности товаров на полках.
Компания делает очень сильный упор на развитие собственных торговых марок, обновила эту систему и продолжает. Это один из самых маржинальных видов торговли для Магнита. Из экстенсивного роста пришли к фокусу эффективности интеграции, сокращает издержки, будет продолжать это делать. В 1 и 2 кв., как результат, впервые за несколько лет Магнит стал лидером на российском рынке".
✔️ При этом господин Соловьёв допустил продление горизонта владения акциями Магнита дальше, за пределы предполагаемого изначально периода в 3-5 лет.
👨🏻⚕️ "Мы пока собираемся оставаться акционером, очень довольны инвестицией и считаем, что это часть нашей стратегии по выражению нашего риска в цифровизации. Для нас это не ежеминутная или ежесекундная финансовая инвестиция.
Когда мы покупали долю в компании, мы изначально говорили про 3-5 лет владения пакетом. Возможно, это будет даже более длинный срок".
✔️ Юрий Соловьёв развеял слухи относительно того, что Marathon Group, на фоне активного наращивания своей позиции в Магните в течение последних месяцев, постепенно становится главной "движущей силой" компании, и предложил не искать конспирологию в ситуации с управлением Магнитом:
👨🏻⚕️ "Компанией управляет Совет директоров, который принимает решение по найму менеджмента. Совет директоров устроен таким образом, что чем больше у вас акций, тем больше кандидатов вы можете выдвигать и соответственно за них голосовать. Два человека находятся в совете директоров со стороны ВТБ, они были изначально. Количество членов совета директоров мы, по-моему, не меняли. Есть совет директоров, есть собрание акционеров, на собрании акционеров вы голосуете тем количеством акций, которые у вас есть.
У Магнита гигантский free float, большое количество акционеров голосует через ассоциацию инвесторов. Соответственно, с этой точки зрения, на мой взгляд, абсолютно ничего не поменялось. Управляет компанией в понимании операционной деятельности правление во главе с Яном Дюннингом.
Мы очень рады тому, что, на наш взгляд, сложилась очень сильная менеджерская команда на сегодняшний момент. Мы это чётко видим по результатам Магнита", - подытожил Соловьев.
#VTBR #MGNT
Лично я – очень даже доволен, т.к. крайний раз докупал эти бумаги 12 марта 2020 года по 2 501,75 руб, плюс добавьте к этому выплаченные летом финальные дивиденды за прошлый год в размере 157 рублей на акцию. И это при текущих котировках почти в 5 000 рублей!
✔️ Но самое главное – своими инвестициями доволен ВТБ, который на сегодняшний день является крупнейшим акционером Магнита (17,3%), после приобретения в начале 2018 года 29,1% бумаг компании у его основателя Сергея Галицкого, с последующей перепродажей 11,8% компании структуре Marathon Group Александра Винокурова (16,6%). Именно радостными нотками охарактеризовал владение акциями Магнита первый зампред ВТБ Юрий Соловьёв, в свежем интервью "Интерфаксу":
👨🏻⚕️ "Мы очень довольны. Достаточно долго пришлось перестраивать процесс внутри компании. Большая работа была сделана менеджерской командой Яна Дюннинга по улучшению ассортимента, развитию функций категорийного менеджмента, улучшению доступности товаров на полках.
Компания делает очень сильный упор на развитие собственных торговых марок, обновила эту систему и продолжает. Это один из самых маржинальных видов торговли для Магнита. Из экстенсивного роста пришли к фокусу эффективности интеграции, сокращает издержки, будет продолжать это делать. В 1 и 2 кв., как результат, впервые за несколько лет Магнит стал лидером на российском рынке".
✔️ При этом господин Соловьёв допустил продление горизонта владения акциями Магнита дальше, за пределы предполагаемого изначально периода в 3-5 лет.
👨🏻⚕️ "Мы пока собираемся оставаться акционером, очень довольны инвестицией и считаем, что это часть нашей стратегии по выражению нашего риска в цифровизации. Для нас это не ежеминутная или ежесекундная финансовая инвестиция.
Когда мы покупали долю в компании, мы изначально говорили про 3-5 лет владения пакетом. Возможно, это будет даже более длинный срок".
✔️ Юрий Соловьёв развеял слухи относительно того, что Marathon Group, на фоне активного наращивания своей позиции в Магните в течение последних месяцев, постепенно становится главной "движущей силой" компании, и предложил не искать конспирологию в ситуации с управлением Магнитом:
👨🏻⚕️ "Компанией управляет Совет директоров, который принимает решение по найму менеджмента. Совет директоров устроен таким образом, что чем больше у вас акций, тем больше кандидатов вы можете выдвигать и соответственно за них голосовать. Два человека находятся в совете директоров со стороны ВТБ, они были изначально. Количество членов совета директоров мы, по-моему, не меняли. Есть совет директоров, есть собрание акционеров, на собрании акционеров вы голосуете тем количеством акций, которые у вас есть.
У Магнита гигантский free float, большое количество акционеров голосует через ассоциацию инвесторов. Соответственно, с этой точки зрения, на мой взгляд, абсолютно ничего не поменялось. Управляет компанией в понимании операционной деятельности правление во главе с Яном Дюннингом.
Мы очень рады тому, что, на наш взгляд, сложилась очень сильная менеджерская команда на сегодняшний момент. Мы это чётко видим по результатам Магнита", - подытожил Соловьев.
#VTBR #MGNT
