​​📚 Пришёл черёд обновить расклад сил в российской электрогенерации, все ведущие публичные представители которой благополучно отчитались по МСФО за 1 кв. 2020 года.

Уверенно лидирует в этом своеобразном рейтинге по недооценке мультипликатора EV/EBITDA компания ТГК-1 с показателем 2,8х, однако программа ДПМ для неё постепенно начала сворачиваться, а значит с этого корабля нужно было сходить, не дожидаясь ухудшения финансовых показателей, которое неминуемо продолжится в ближайшие годы точно (по мере стабилизации ситуации с выпадающими ДПМ-доходами).

Далее тесно расположилась тройка компаний (Интер РАО, Энел Россия и ОГК-2) со значением мультипликатора EV/EBITDA от 3,3х до 3,5х. Сразу скажу, Интер РАО я в своём портфеле не держал и не держу по ряду причин (зато Георгий недавно разбирал эту компанию и видит в ней инвестиционную привлекательность), Энел Россия в ближайшие годы – это скорее квазиоблигация с озвученным размером дивиденда (на время «озеленения»), а вот ОГК-2 по-прежнему остаётся моим козырем в электрогенерации, т.к. пик платежей в рамках ДПМ у неё ожидается только в 2022 году.

С Мосэнерго всё понятно: тут ДПМ-песенка уже спета, а преданным акционерам ТГК-1 спешу напомнить, что ещё в прошлом году Мосэнерго по мультипликатору EV/EBITDA уверенно лидировала, а сейчас заслуженно скатилась уже на пятое место. У меня из дочек ГЭХа сейчас в портфеле только ОГК-2.

Юнипро – ещё один классный актив, который дорого оценивается рынком по мультипликаторам исключительно из-за дивидендной щедрости, которая неминуемо закладывается в котировках. Более того, эта щедрость может увеличиться в следующем году, если в эксплуатацию, наконец, благополучно введут третий энергоблок Берёзовской ГРЭС после ремонта. Хотя и без этого в перспективе 13 месяцев акционеры получат по факту двузначную доходность.

Финансовую отчётность многострадальной Русгидро мы с вами обсуждали на прошлой неделе, а следом я поделился с вами своими мыслями по этой компании. Поэтому повторяться не буду.

👉 Подводя итог, ещё раз отмечу главных героев в секторе электрогенерации: ОГК-2 и Юнипро. Акции Энел Россия тоже присутствуют в моём портфеле, но я их брал совсем по другим ценникам, поэтому текущие котировки для покупок мне кажутся не такими интересными. Юнипро тоже консервативная идея, но всё-таки более доходная.

#TGKA #IRAO #ENRU #OGKB #MSNG #UPRO #HYDR

​​👨‍💻 Вчера состоялась встреча главы Сбербанка Германа Грефа с российским президентом Владимиром Путиным в формате видеоконференции, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:

✅ По словам Грефа, ситуация с экономической активностью в РФ в июне складывается лучше ожиданий Сбербанка:

"Несмотря на все сложности, июнь складывается лучше наших ожиданий. Мы видим, сегодня я получил отчет по количеству работающих терминалов малого бизнеса. Собственно, по ним можно судить по активности. Осталось неработающих только 10% терминалов. В период кризиса, собственно говоря, 25% всего работало терминалов, а сейчас практически 90% работает.

Неделя к неделе Сбербанк видит достаточно быстрое восстановление по целому ряду субъектов федерации. Банк составил рейтинг объёма восстановления областей, согласно которому в целом ряде областей РФ уже произошло стопроцентное восстановление".

✅ Сбербанк в своих сценариях улучшил оценки динамики ВВП РФ в 2020 году:

"Сейчас ситуация выглядит несколько лучше, чем мы ожидали. Если ранее мы оценивали падение ВВП РФ на уровне 6-7%, то сегодня мы ожидаем несколько лучше, чем прогнозирует ЦБ и правительство. Наша оценка – снижение примерно на 4,2-4,5%. Конечно, при условии, что не будет второй волны заболеваний коронавирусом", - сказал Греф.

✅ "Немножко лучше, чем мы ожидали, также идёт восстановление работы малого и среднего бизнеса. И вот те программы, которые были приняты, удивительно, но за пять месяцев мы нарастили портфель малого бизнеса на 10%. А выдали всего кредитов на 16% больше, чем за пять месяцев прошлого года. Конечно, в период пандемии это можно объяснить только теми программами, которые были приняты, потому что, конечно, произошел "обрыв" кредитования. И в целом сейчас ситуация выглядит несколько лучше, чем ожидали в Сбербанке".

#SBER

​​💼 Бумаги Роснефть сегодня сразу после закрытия торгов уходят под отсечку (с учётом режима Т+2), и акционеры смогут претендовать на финальный дивиденд за минувший год в размере 18,07 руб. на акцию.

С учётом ранее выплаченных промежуточных выплат за первое полугодие в размере 15,34 руб., совокупный дивиденд за 2019 год составит 33,40 руб., а годовая ДД оценивается на исторически высоком для компании уровне 8,15%.

Последние два дивидендных гэпа акции Роснефть успешно закрывали за 2 недели, а вот октябрьский гэп 2018-го года не закрыт до сих пор – для этого котировкам акций нужно направиться на покорение позабытого уровня 500 рублей.

#ROSN

​​❓Почему растут акции ЛСР?

Ответ на этот вопрос нужно искать в комплексе тех драйверов, которые так или иначе могут оказывать положительное влияние на котировки бумаг компании. Предлагаю отметить наиболее возможные из них:

✅ Возможно, ЛСР уже запустила программу обратного выкупа акций, под которую запланировано в общей сложности около 5 млрд рублей. Напомню, из-за принятого решения о байбэке вместо привычного дивиденда в 78 руб. мы на сей раз довольстовались куда более скромной выплатой в размере 30 руб. на бумагу.

✅ Застройщики могут стать одними из главных бенефециаров гос.программы по восстановление российской экономики после коронавирусного простоя, и при всём при этом ЛСР имеет высокие шансы на субсидированную государственную ипотечную программу.

✅ Не забываем также про намерения ЦБ и дальше снижать ключевую ставку, что сделает ипотеку ещё более доступной для россиян, а также стабилизацию на валютном рынке, которая также оказывает благотворное влияние на сектор в частности и на деловые настроения в целом.

✅ Интерес к первичной недвижимости могут поддерживать и россияне, разочаровавшиеся в низких ставках на банковские депозиты, а квадратные метры по-прежнему остаются традиционно одним из самых надёжных и консервативных инструментов долгосрочного вложения денежных средств.

👉 Тем не менее, я продолжаю весьма осторожно относиться к акциям ЛСР, и пока что у меня есть желание продать их подороже, нежели докупить подешевле :)

#LSRG

​​💎 АЛРОСА представила майские итоги продаж алмазно-бриллиантовой продукции, которые с результатом в $40,1 млн хоть и превзошли в 2,5 раза околонулевые апрельские, однако очень и очень далеки от докризисных показателей. Собственно, кто бы сомневался, когда в мае большинство стран мира всё ещё продолжали сидеть на карантине и самоизоляции.

Если брать в расчёт первые пять месяцев текущего года, то падение продаж составило около 40% с результатом в $959,9 млн, из которых $904,2 млн пришлись на период с января по март! Почва для финансовой отчётности за 2 кв. 2020 года готовится весьма тревожная, а цифры в ней кого-то могут даже неприятно удивить, и вот тут может появиться прекрасный шанс для желающих докупить. Если, конечно, июнь не порадует прорывными результатами, а АЛРОСА внезапно не сообщит о покупке драгоценных камней Гохраном.

А вот дальше ситуация должна будет развиваться по более ли менее позитивному сценарию, с постепенным выходом ведущих мировых держав из режима самоизоляции, открытием ключевых рынков реализации для АЛРОСА и возобновления работы гранильной промышленности Индии. Правда, вряд ли приходится рассчитывать на полное восстановление объёмов продаж уже в этом году, лично я закладываюсь, как минимум, на следующий год.

Для удержания своих клиентов АЛРОСА беспрецедентно смягчила условия, позволив перенести обязательства и планы по закупкам на более поздний период. Это должно поспособствовать быстрому восстановлению продаж, по мере окончания кризиса и стабилизации спроса.

👨‍💼Зам.ген. директора АЛРОСА Евгений Агуреев так прокомментировал представленные результаты продаж АЛРОСА:

«Несмотря на заметный прирост относительно апреля, результаты продаж в мае были ожидаемо низкими. АЛРОСА продолжает придерживаться стратегии “price over volume”, позволяя огранщикам, которые сейчас только возобновляют работу, сократить накопленные запасы сырья и готовой продукции.

Нашим долгосрочным клиентам в мае, так же, как и до этого в апреле, была предоставлена возможность перенести предусмотренные контрактами закупки на более поздний период года. Такой же подход АЛРОСА сохранила и для июньской торговой сессии. Отказ от «давления» на рынок призван помочь ускорить восстановление баланса спроса и предложения. По нашим оценкам, покупательская активность гранильного сектора начнется в середине III квартала».

#ALRS

​​💼 Бумаги Северстали сегодня последний день торгуются с дивидендами за 4 кв.2019 года и 1 кв.2020 года.

Эти выплаты по текущим котировкам принесут акционерам более 5% див.доходности (фактически полугодовая ДД), в то время как банковские депозиты ну никак не смогут порадовать вас такой доходностью.

Я по-прежнему считаю акции Северстали наиболее привлекательными среди отечественных сталеваров. Однако о распродажах на российском фондовом рынке сейчас приходится только мечтать, а потому просто уверенно держу их в своём портфеле и пока не докупаю.

#CHMF

​​🗓 Традиционно призываю вас посвящать грядущие выходные дни не только отдыху, но и самообразованию! И хорошая возможность это сделать – записаться на онлайн-конференцию «Биржевые рынки», которую совершенно бесплатно организует агентство DEREX при поддержке Московской биржи и MetaQuotes.

👍 Событие обещает стать действительно масштабным для частных инвесторов и трейдеров. Лариса Морозова, Максим Орловский, Олег Клоченок и ряд других видных участников (в общей сложности планируется 22 спикера) порадуют вас своими выступлениями.

✳️ 7 интервью, 7 индивидуальных выступлений и 2 дискуссии формата круглый стол
✳️ Встреча в онлайне
✳️ Участие совершенно бесплатно

Посмотреть программу и зарегистрироваться на мероприятие можно здесь. После чего вы получите ссылку на трансляцию, которая будет проводиться на YouTube-канале.

​​@The_best_to_invest

👀 Казалось бы: ФРС США в среду всячески попыталась успокоить рынки, пообещав сделать всё возможное для поддержания американской экономики и в случае необходимости даже пойти на дополнительное стимулирование, а также продолжить курс на сохранение ультрамягкой денежно-кредитной политики в течение длительного времени.

📉 Однако рынки на торгах в четверг посчитали иначе: индекс S&P500 уверенно обвалился к уровням двухнедельной давности - почти на 6% до 3000+ пунктов, ещё более впечатляющую негативную динамику продемонстрировали котировки цен на нефть, рухнув за вчерашний день более чем на 8%.

❓Какие логические объяснения приходят на ум?

✔️ Экономические прогнозы американского регулятора на состоявшемся заседании ФРС оказались весьма мрачными, явно не соответствующие V-восстановлению экономики, которое ожидают многие участники рынка, а на возвращение уровня безработицы к доCOVIDным уровням, возможно, уйдут годы.

✔️ Всё ещё сохраняются ожидания прихода второй волны коронавируса, со всеми вытекающими последствиями для американской экономики в частности и для мировой в целом.

✔️ При всём при этом соглашение ОПЕК++ до сих пор оказывает весьма сдержанное влияние на нефтяной рынок, и цены даже попытались ненадолго взобраться выше $40 за баррель, однако восстановление мирового спроса на энергоносители остается неравномерным, а запасы нефти в наземных и плавучих хранилищах — крайне высокими. Взять хотя бы свежую статистику из Минэнерго США, которая поведала нам о росте коммерческих запасов нефти в этой стране до рекордных 538,1 млн баррелей!

👉 Буквально на прошлой неделе в своём посте я отмечал, что несмотря на все рекордные стимулы и накачку финансовой системы ликвидностью (помощь уже превысила $3 млн!), не стоит исключать снижения фондового рынка США, рост которого в любом случае выглядит достаточно хрупко, искусственно и излишне эмоциональным.

Похоже, коррекция назрела, и нет никакого смысла тешить себя надеждами, что мы с вами скоро увидим громкие распродажи и мартовские цены на акции, поэтому уже сейчас присматривайтесь к наиболее интересным инвестиционным идеям на американском рынке, покупку которых со временем вы сможете занести себе в актив!

💎 Прекрасная новость появилась по АЛРОСе. В правительстве предлагают диверсифицировать работу алмазодобывающей компании, за счёт добычи золота и металлов, что может оказать ей хорошую помощь в непростые времена.

Соответствующее требование проработать этот вопрос поступило от вице-премьера и полпреда президента на Дальнем Востоке Юрия Трутнева, по итогам совещания о социально-экономическом развитии Якутии, где работает АЛРОСА.

Плюс всё ещё актуальным инструментом поддержки может стать закупка сырья в Гохран на $1,7 млрд, о чём просила Якутия как акционер компании. Более того, со слов главы республики Айсена Николаева, власти республики рассчитывают на то, что Гохран выкупит алмазы АЛРОСА в оговоренном объёме, поддержав как саму компанию, так и регион:

«Мы надеемся, что правительство РФ, Гохран России в этой ситуации окажут помощь основному бюджетообразующему предприятию Якутии, крупнейшей алмазодобывающей компании мира. И не просто прямыми субсидиями, а через такой рыночный механизм, как выкуп алмазов для нужд Гохрана страны. Такие переговоры тоже ведутся, президент страны на моё обращение по этому вопросу наложил положительную визу. И мы очень надеемся, что поручение Владимира Владимировича Путина будет правительством РФ, Минфином исполнено в течение 2020 года в том случае, если в нём возникнет необходимость», - сказал он.

«Она возникнет в случае медленного восстановления алмазного рынка, которое мы сейчас наблюдаем», - добавил Николаев.

#ALRS

​​🧮 Большинство российских публичных нефтедобывающих компаний отчитались по МСФО за 1 кв. 2020 года, за исключением разве что Русснефти, которая публикует свои финансовые результаты раз в полгода, и Газпрома, которого устанешь ждать и который традиционно с большим опозданием представляет цифры. А потому самое время обновить расклад сил в этом секторе и посмотреть, как внезапно обрушившийся коронавирусный кризис начинает сказываться на финансовых мультипликаторах компаний и не открываются ли инвестиционные возможности, которыми нужно воспользоваться?

Начнём с того, что именно нефтянка оказалась одной из самых пострадавших отраслей за последние месяцы, а мы с вами узнали, что котировки цен на чёрное золото могут быть не только околонулевыми, но и отрицательными. Более того, второй квартал для этой отрасли может оказаться ещё хуже, учитывая вынужденное снижение добычи российскими компаниями в рамках ОПЕК++, на фоне весьма осторожного восстановления котировок цен на нефть, достаточно крепкого рубя и негативных последствий от пандемии коронавируса, в полной мере проявившиеся именно с 1 апреля.

Мы видели, как по итогам первых трёх месяцев текущего года на 43,6% (г/г) упал показатель EBITDA у Роснефти, более чем вдвое снижение зафиксировали в Газпромнефти – и этот тренд нашёл своё отражение и у других представителей нефтедобывающей отрасли. Во втором квартале у аналитиков ожидания ещё более пессимистичные: они ждут снижение показателя EBITDA в годовом выражении в среднем на 70%, а этот трёхмесячный отрезок может оказаться худшим для отрасли за последние 15 лет!

Именно этой неопределённостью и объясняется та нерешительность котировок акций большинства нефте- и газодобывающих компаний, которую мы наблюдаем сейчас. Резкое коронавирусное снижение последних месяцев на текущий момент отыграно примерно наполовину по большинству фишек, а потому мало кто сейчас горит желанием покупать по ценам, гораздо выше мартовских, при всех имеющихся рисках и очевидном давлении на дивиденды по итогам 2020 года, которое нам ещё предстоит пережить.

Признаюсь, я придерживаюсь примерно того же мнения, и в отношении нефтянки полагаю, что по текущим котировкам игра не стоит свеч. Возможно, конечно, я рассуждаю с позиции того, что на мартовских распродажах я сделал большой упор именно на покупку акций нефтегазового сектора по очень аппетитным ценам, когда радостно наращивал покупки ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа, докупал Газпромнефть и понемногу Газпром с Роснефтью. Но это же не моя вина - это рынку спасибо, что периодически даёт нам такие прекрасные возможности для долгосрочного инвестирования :)

Мою позицию по большинству бумаг из приведённой диаграммы вы прекрасно знаете. Если нет – то по хэштегам, представленным в конце поста, легко найдёте соответствующие посты на эту тему. Поэтому ограничусь сравнительной картинкой и повторюсь, что наращивать своё присутствие в нефтегазе я готов при условии коррекции на российском фондовом рынке, а не по текущим ценникам.

#BANE #GAZP #LKOH #SIBN #RNFT #ROSN #TATN #NVTK

А вот и видео появилось, специально для тех, кто не смог сегодня поприсутствовать в режиме онлайн на конференции «Биржевые рынки». Выбирайте интересующих спикеров (а там было из кого выбрать), располагайтесь поудобнее и смотрите!

​​🕳 Транснефть, крупнейший в мире оператор магистральных нефтепроводов, представила свои операционные и финансовые результаты за 1 кв. 2020 года.

Выручка Транснефти по сравнению с прошлым годом увеличилась на 1,2% (г/г) до 263,34 млрд. руб., при этом компания нарастила объём транспортировки нефти на 0,9% до 120,2 млн тонн и нефтепродуктов – сразу на 8,2% до 10,25 млн тонн.

Пандемия COVID-19 не оказала негативного выраженного эффекта на деятельность Транснефти, однако снижение выручки следует ожидать в следующих отчётных периодах, поскольку реализация соглашения ОПЕК++ приведёт к снижению производства углеводородов в России.

Показатель EBITDA вырос на 3,6% (г/г) до 134,29 млрд. руб. Компания жёстко контролировала издержки в начале года, что позволило нарастить рентабельность EBITDA на 1,1 п.п. до 50,9%. Отмечу, что за последние 5 лет рентабельность стабильно превышает 44%! В России не так много компаний, у которых такая высокая эффективность.

В итоге чистая прибыль акционеров Транснефти увеличилась на 2,6% до 55,25 млрд. руб.

По состоянию на 31 марта 2020 года чистый долг Транснефти составил 521,22 млрд. рублей - с начала года задолженность сократилась на 5,8%. Долговая нагрузка по соотношению NetDedt/EBITDA составляет 1,06х и является минимальной с 2015 года!

#TRNF

​​На первый взгляд, квартальные результаты Транснефти замечательные. Однако необходимо понимать, что рынок живёт не прошлым, а будущим. Что ожидает компанию в среднесрочной перспективе?

Производственные результаты неминуемо сократятся, поскольку России отведена одна из главных ролей в деле по стабилизации нефтяного рынка, а потому в рамках соглашения ОПЕК++, рассчитанного до 30 апреля 2022 года, нашей стране предстоит серьёзно сократить нефтедобычу по всем фронтам.

По мультипликатору EV/EBITDA Транснефть торгуется на уровне 3,16х. На Московской бирже представлены только префы, обыкновенные акции принадлежат государству, которыми управляет Росимущество. С начала года стоимость привилегированных акций снизилась на 22%, при падении индекса Мосбиржи на 10,5%. Результат Транснефти в два раза хуже, несмотря на низкое значение мультипликатора EV/EBITDA. В чём причина столь слабой динамики?

В середине мая индексный провайдер MSCI исключил префы Транснефти из состава индекса MSCI Russia. На данный индекс ориентируются многие портфельные управляющие, в первую очередь управляющие ПИФов (взаимных фондов), поэтому на этом фоне случился отток капитала из бумаг компании, и Транснефть лишилась серьёзной поддержки от инвестиционных фондов.

Как я отмечал в предыдущем посте, в следующих отчётных периодах у компании будут сокращаться производственные показатели, как это было несколько лет назад в рамках соглашения ОПЕК+, что также заставляет инвесторов обходить стороной данные бумаги.

Таким образом, явных драйверов для роста капитализации сейчас нет. Бумаги Траснефти можно будет рассматривать для покупок в начале 2022 года, за несколько месяцев до потенциального завершения соглашения ОПЕК+. Сейчас покупать ещё рановато.

#TRNF

​​Инвестиционная идея от 4 марта 2020 года на покупку привилегированных акций Сургутнефтегаза прекрасно себя отыграла, долгосрочный 11-летний тренд устоял, а я даже успел в апреле зафиксировать спекулятивную прибыль по этой позиции, когда курс доллара США превысил 80 рублей.

Сейчас префы Сургутнефтегаза снова подходят к мощнейшей линии поддержки. Не горизонтальной конечно, как я люблю, но не вызывающей сомнения в своей силе за все эти годы. И я вновь рискну рекомендовать вам присматриваться к покупкам этих бумаг в диапазоне 33-34 рублей (если вы следите за моим проектом «365 дней», вы наверняка видели приобретение 100 акций в модельный портфель по 34,27 руб. на прошлой неделе).

Причины покупки всё те же, что и раньше:

1️⃣ Долларовый хэдж (рубль нынче выглядит весьма крепким по отношению к американцу), причём дополнительное давление на рубль может оказать снижение ключевой ставки ЦБ уже в эту пятницу.
2️⃣ Ставка на восстановление нефтяного рынка в будущем (рано или поздно это неминуемо случится).
3️⃣ Долларовая «кубышка» Сургутнефтегаза, являющаяся источником стабильного дохода.
4️⃣ Технический анализ.

#SNGS

​​👉 В любой непонятной ситуации покупайте доллар, а причина укрепления американца (или ослабления рубля) потом найдётся!

📈 Смотрю я как рынок начинает отыгрывать опасения по поводу второй волны коронавируса и не нарадуюсь своим покупкам бакса ниже 70 рублей.

Д-диверсификация!

P.S. Инвестиционная идея в префах Сургутнефтегаза, о которой мы вспоминали в прошлом посте, выглядит на этом фоне ещё более интересней и актуальней.

​​👌Специально для тех, кто опасался, что Юнипро перенесёт дивидендные выплаты, сообщаю: акционеры одобрили финальные дивиденды за 2019 год в размере 0,111 руб. на акцию.

А значит те оптимистичные расклады, которые я представлял вашему вниманию в конце мая, остаются в силе!

Реестр лиц, имеющих право на получение финальных дивидендов, закроется 22 июня (или 18 июня с учётом режима торгов Т+2). Ждёмс!

#UPRO

​​📆 На дворе середина июня, а в памяти всё ещё свежи мартовские распродажи на российском фондовом рынке, подарившие нам прекрасные цены по многим бумагам, которые до сих пор прекрасно помнят многие из нас.

С тех пор большинство этих бумаг уже заметно отыграли коронавирусные потери (в среднем пройдено уже более половины случившегося коррекционного движения), и наверняка особенно больно смотреть на этот уходящий поезд тем, кто не рискнул воспользоваться мартовскими предложениями, предвосхищая более глубокое снижение, ну и уж тем более тем, кто и вовсе со страха позакрывал все позиции и вышел в кэш (либо поймал маржинколл – это совсем печальный случай).

Поэтому всё, что им сейчас остаётся – уповать на текущую иррациональность рынка, пытаться рассуждать подобными категориями, что реальный сектор экономики находится в глубочайшем кризисе, деловая жизнь в стране восстанавливается очень робко, а весь этот рост последних месяцев на фондовом рынке – не что иное, как эйфория. Но так ли это на самом деле?

Моя врождённая страсть и жадность к инвестициям не позволила мне обойти стороной коронавирусные распродажи в марте, и весь свой имеющийся кэш я отправил тогда на покупку акций (99,99%), хотя серьёзные опасения, признаюсь, присутствовали. Прежде всего, в отношении столь резкого восстановления рынка, которое мы в итоге увидели.

Одну важную вещь я предсказать был не в состоянии: поведение российского ЦБ в сложившейся ситуации. А память прошлых кризисов невольно рисовала повышение ключевой ставки, дабы удержать курс рубля от падения, на фоне пикирующих котировок нефти и всех свалившихся проблем на нашу экономику. В итоге мы увидели завидную стойкость отечественной валюты, ряд принятых стимулирующих мер и курс ЦБ на агрессивное снижение ключевой ставки. Слава Богу, чутьё и вера меня не подвели.

На сегодняшний день ключевая ставка в стране 5,50%. Ниже этого значения она ещё никогда не опускалась, а потому в грядущую пятницу, когда состоится возможно историческое заседание Совета директоров ЦБ, мы вполне можем увидеть даже 4,50%! Ну разве это не драйвер для дальнейшего роста российского фондового рынка? Это супердрайвер!

Кровеносная система экономики получит очередной мощнейший стимул для того, чтобы достойно пережить кризис и сделать хороший задел на будущее, а для особенно закредитованных компаний это станет глотком свежего воздуха, после перекредитования по более выгодным процентам. Плюс ко всему, дивидендные бумаги при каждом очередном понижении ключевой ставки получают хорошую поддержку, т.к. всё ещё высокая див.доходность, которую они зачастую предлагают, выглядит непростительной роскошью в сложившейся ситуации.

Резюме: российский фондовый рынок может продолжить свой рост, несмотря на противоречие с реальной экономикой и ощущение иррациональности. Всегда помните и принимайте этот сценарий.

🦠 Попалось мне на глаза выступление техруководителя ВОЗ по COVID-19 Марии Ван Керкхов от 08.06.2020, и я решил написать пару слов на эту тему. Думаю, последние несколько месяцев уже не позволяют сомневаться, что недооценивать степень влияния коронавирусной истерии на фондовые площадки нельзя, а потому с вашего позволения немного затрону этот вопрос ниже.

Оказывается, мировой пандемии нет! Все аргументы в пользу обязательных вакцин и отслеживания контактов – уже не актуальны, а бессимптомные носители не распространяют COVID-19:

«Судя по имеющимся у нас данным, по-прежнему редко можно встретить человека с бессимптомным заболеванием и вторичного человека. Это случается крайне редко» - заявила г-жа Мария Ван Керкхов.

А ведь именно бессимптомное распространение было единственной причиной, из-за которой власти большинства стран мира вводили режим изоляции, медицинские маски и перчатки, а также ряд других сопутствующих ограничений. Т.е. этой гипотезой о безопасности бессимптомно заболевших COVID-19 теперь фактически перечёркивается необходимость социального дистанцирования, отслеживания контактов и других подобных мер, достаточно лишь изолировать больных с явными симптомами.

Возможно именно этим объясняется столь резкое и агрессивное смягчение всех введённых ранее ограничений по всему миру, а новый очаг заболевания в Китае вряд ли несёт в себе глобальные риски для мировой экономики, подобные мартовским.

Если бессимптомные носители COVID-19 действительно не так опасны, как считалось ранее, то отпадает и острая необходимость в обязательном вакцинировании, не так ли? Ведь действительно больного человека теперь легко идентифицировать и изолировать от других. Т.е. измерение температуры и повышенных мер личной гигиены теперь предостаточно для контроля над распространением вируса.

Я не придерживаюсь теории какого-то мирового заговора в отношении столь жёстких карантинных мер, принятых весной в подавляющем большинстве стран мира, версии о чипизации населения и других подобных гипотез. Однако всё больше склоняюсь к тому, что опасность COVID-19 оказалась глобально переоценена (в том числе и со стороны ВОЗ), и смертность от этого вируса до сих пор в разы меньше, чем от сезонной волны гриппа.

А вот о последствиях для мировой экономики говорить ещё очень преждевременно, и, возможно, глобальный lock-out в итоге принесёт на порядок больше бед для человечества, нежели сам COVID-19.

К чему я это всё веду? Пора возвращаться к нормальной жизни!

​​​​🧮 Сургутнефтегаз в понедельник отчитался по РСБУ за 1 кв. 2020 года.

Заметное ослабление рубля к концу 1 кв. 2020 года поспособствовало переоценке валютной кубышки в рублёвом эквиваленте: если на конец 2019 года она оценивалась на уровне 2,977 трлн рублей, то тремя месяцами позже – уже около 3,736 трлн. Учитывая, что с января по март прошлого года российская валюта укреплялась к американцу, а в этом году, наоборот, слабела - такая двойная вилка поспособствовала появлению на графике высокого красного столбца. Как вы помните: чем слабее рубль, тем больше доход компании от переоценки валютной кубышки.

В свою очередь, сложная конъюнктура на нефтяном рынке, сопровождаемая резким падением цен на нефть, снизила прибыль от продаж в 1 кв. 2020 года почти в 3,5 раза до 32,9 млрд рублей. Однако случай с Сургутнефтегазом – уникальный, и это, пожалуй, единственная публичная компания в отрасли, акционеры которой совершенно не расстраиваются низким котировкам цен на чёрное золото, получая куда большую выгоду от слабеющего на этом фоне курса рубля.

Наконец, третий источник дохода компании, самый стабильный из всех – это проценты за владение «кубышкой». По итогам 1 кв. 2019 года они составили 29,4 млрд рублей, на сей раз эта цифра даже немного выросла – до 30,2 млрд.

В итоге после прошлогоднего убытка Сургутнефтегаза по РСБУ по итогам первых трёх месяцев в размере 82,7 млрд рублей, на сей раз мы увидели чистую прибыль свыше 700 млрд. В ltm-выражении показатель чистой прибыли оказался исторически высоким для компании, и если рубль до конца текущего года заметно не укрепится, то можно будет рассчитывать на весьма щедрые дивиденды по префам за 2020 год, с двузначной ДД.

#SNGS