Формально нисходящий тренд по индексу RGBI сломлен
📈 На минувшей неделе мы наблюдали высокий спрос на ОФЗ на российском облигационном рынке, благодаря чему индекс гособлигаций RGBI обновил 6-недельный максимум и сегодня торгуется вблизи этих значений.
Если посмотреть на график, приведённый ниже, то можно увидеть, что минимум по индексу RGBI был сформирован 17 июля, когда Росстат впервые зафиксировал замедление недельной инфляции. С тех пор прошло три с лишним недели, и Росстат продолжает сообщать о замедлении инфляции: текущий показатель инфляции с учётом сезонности (SAAR) составляет около 5,5%, а Центробанк на своем последнем заседании 26 июля заявил, что ожидает инфляцию к концу года на уровне 6,5-7,0%.
⚖️ Согласно текущей динамики инфляции, можно сделать вывод, что рост цен в экономике вписывается в действующий прогноз ЦБ, что чисто теоретически позволяет регулятору воздержаться от дальнейшего повышения ключевой ставки.
👉 С позиции теханализа, индекс RGBI закрепился выше уровня 105 пунктов, который теперь становится уровнем поддержки, а фигура "двойное дно" с формальной точки зрения является сигналом перелома многомесячного нисходящего тренда. Допускаю, что RGBI может протестировать уровень 105 пунктов перед продолжением восходящего тренда, тем более что геополитические риски, связанные с ситуацией в Курской и Белгородской областях, могут стать триггером для коррекции индекса, но в любом случае восходящий тренд вырисовывается всё отчётливее, и это главное!
Если говорить про государственные #облигации с постоянным купоном, то наибольшую доходность сейчас предлагают следующие выпуски (с горизонтом погашения более двух лет):
🔹 ОФЗ 26226 : 16,5% к погашению (07.10.2026)
🔹 ОФЗ 26207 : 16,5% к погашению (03.02.2027)
🔹 ОФЗ 26219 : 16,4% к погашению (16.09.2026)
🔹 ОФЗ 26232 : 16,3% к погашению (06.10.2027)
🔹 ОФЗ 26212 : 16,2% к погашению (19.01.2028)
🔹 ОФЗ 26236 : 16,1% к погашению (17.05.2028)
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
📈 На минувшей неделе мы наблюдали высокий спрос на ОФЗ на российском облигационном рынке, благодаря чему индекс гособлигаций RGBI обновил 6-недельный максимум и сегодня торгуется вблизи этих значений.
Если посмотреть на график, приведённый ниже, то можно увидеть, что минимум по индексу RGBI был сформирован 17 июля, когда Росстат впервые зафиксировал замедление недельной инфляции. С тех пор прошло три с лишним недели, и Росстат продолжает сообщать о замедлении инфляции: текущий показатель инфляции с учётом сезонности (SAAR) составляет около 5,5%, а Центробанк на своем последнем заседании 26 июля заявил, что ожидает инфляцию к концу года на уровне 6,5-7,0%.
⚖️ Согласно текущей динамики инфляции, можно сделать вывод, что рост цен в экономике вписывается в действующий прогноз ЦБ, что чисто теоретически позволяет регулятору воздержаться от дальнейшего повышения ключевой ставки.
👉 С позиции теханализа, индекс RGBI закрепился выше уровня 105 пунктов, который теперь становится уровнем поддержки, а фигура "двойное дно" с формальной точки зрения является сигналом перелома многомесячного нисходящего тренда. Допускаю, что RGBI может протестировать уровень 105 пунктов перед продолжением восходящего тренда, тем более что геополитические риски, связанные с ситуацией в Курской и Белгородской областях, могут стать триггером для коррекции индекса, но в любом случае восходящий тренд вырисовывается всё отчётливее, и это главное!
Если говорить про государственные #облигации с постоянным купоном, то наибольшую доходность сейчас предлагают следующие выпуски (с горизонтом погашения более двух лет):
🔹 ОФЗ 26226 : 16,5% к погашению (07.10.2026)
🔹 ОФЗ 26207 : 16,5% к погашению (03.02.2027)
🔹 ОФЗ 26219 : 16,4% к погашению (16.09.2026)
🔹 ОФЗ 26232 : 16,3% к погашению (06.10.2027)
🔹 ОФЗ 26212 : 16,2% к погашению (19.01.2028)
🔹 ОФЗ 26236 : 16,1% к погашению (17.05.2028)
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Forwarded from Заметки инвестора
На чём индекс Мосбиржи сегодня так прибавляет?
📈 Казалось бы, откуда вдруг взялся оптимизм на российском фондовом рынке? Ведь ситуация на фронте хоть и более ли менее стабилизировалась в последнее время, однако острая фаза ещё точно не пройдена, да и в приграничных регионах нашей страны по-прежнему крайне неспокойно.
На этот счёт я могу выделить два драйвера, которые приходят мне на ум:
1️⃣ Надежда на то, что инфляцию в РФ всё-таки удалось обуздать (по крайней мере, статистика последних недель намекает именно на это), а значит и ключевая ставка в текущих реалиях вряд ли пойдёт выше 18%. И индекс RGBI наглядно подтверждает эту версию.
2️⃣ Рубль вдруг начал слабеть на бирже, а валютная пара $CNYRUB находится в полушаге от обновления своих двухмесячных максимумов. Думаю, вам не нужно объяснять, почему слабый рубль играет на руку нашим отечественным экспортёрам - это уже давно известный и понятный факт.
3️⃣ И всё это на фоне взлетевших за последние дни цен на нефть (выше $80, если говорить о нефти марки Brent), которые активно подогревает геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и томительное ожидание обещанного "удара возмездия" Ирана по Израилю.
Как вы понимаете, слабеющий рубль и дорожающая нефть - это беспроигрышное комбо для акций российского нефтегазового сектора, который сегодня тоже заметно прибавляет, во главе с префами Сургутнефтегаза $SNGSP и Транснефти $TRNFP, а также обычками НОВАТЭКа $NVTK и Газпромнефти $SIBN.
P.S. Но вероятность появления очередных чёрных лебедей по-прежнему остаётся очень высокой, поэтому принимайте инвестиционные решения осторожно, взвешенно и "не на всю котлету"!
@Заметки инвестора
📈 Казалось бы, откуда вдруг взялся оптимизм на российском фондовом рынке? Ведь ситуация на фронте хоть и более ли менее стабилизировалась в последнее время, однако острая фаза ещё точно не пройдена, да и в приграничных регионах нашей страны по-прежнему крайне неспокойно.
На этот счёт я могу выделить два драйвера, которые приходят мне на ум:
1️⃣ Надежда на то, что инфляцию в РФ всё-таки удалось обуздать (по крайней мере, статистика последних недель намекает именно на это), а значит и ключевая ставка в текущих реалиях вряд ли пойдёт выше 18%. И индекс RGBI наглядно подтверждает эту версию.
2️⃣ Рубль вдруг начал слабеть на бирже, а валютная пара $CNYRUB находится в полушаге от обновления своих двухмесячных максимумов. Думаю, вам не нужно объяснять, почему слабый рубль играет на руку нашим отечественным экспортёрам - это уже давно известный и понятный факт.
3️⃣ И всё это на фоне взлетевших за последние дни цен на нефть (выше $80, если говорить о нефти марки Brent), которые активно подогревает геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке и томительное ожидание обещанного "удара возмездия" Ирана по Израилю.
Как вы понимаете, слабеющий рубль и дорожающая нефть - это беспроигрышное комбо для акций российского нефтегазового сектора, который сегодня тоже заметно прибавляет, во главе с префами Сургутнефтегаза $SNGSP и Транснефти $TRNFP, а также обычками НОВАТЭКа $NVTK и Газпромнефти $SIBN.
P.S. Но вероятность появления очередных чёрных лебедей по-прежнему остаётся очень высокой, поэтому принимайте инвестиционные решения осторожно, взвешенно и "не на всю котлету"!
@Заметки инвестора
Whoosh - успехи и вызовы
🛴 Крупнейший в стране оператор кикшеринга Whoosh представил накануне свои операционные результаты за 7 мес. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Количество поездок с января по июль увеличилось на +50% (г/г) до 85,3 млн, благодаря увеличению количества клиентов и региональной экспансии. Если посмотреть на результаты первых двух месяцев этого лет, когда у компании традиционно отмечается высокий сезон, то темп роста поездок составил +46,5% (г/г) - показатель по-прежнему высокий, однако мы видим его небольшое замедление, но пока лишь статистическое и не вызывающее большого беспокойства.
👩🔧👨💼 Важный для кикшеринга показатель, среднее количество поездок на активного пользователя, увеличилось на +40% (г/г) до 15,4 поездок. Общее количество аккаунтов в сервисе превышает 25 млн, однако лишь около 1/3 из них являются активными пользователями. Это открывает широкие возможности для дальнейшего развития, и при этом также ставит перед Whoosh задачу повышения лояльности клиентов, без ущерба для маржинальности бизнеса.
🌏 Развитие бизнеса в Латинской Америке по-прежнему призвано реализовать возможность устранить сезонность в работе сервиса, т.к. в данном регионе кикшеринг является востребованным круглый год, и традиционных надоедливых вопросов о простое самокатов в зимний период должно хоть немного поубавиться, если бизнес в Латинской Америке не подведёт.
📊 А теперь поговорим о конкурентах Whoosh. Основным из них по-прежнему является дочернее кикшеринговое подразделение МТС Юрент, которое по предварительным данным увеличило количество поездок в отчётном периоде на +70% (г/г) до 50 млн. поездок. Одним из самых важных аспектов своего развития компания по-прежнему называет расширение парка самокатов, и цифры подтверждают эти усилия: за отчётный период парк Юрента был увеличен на 62 тыс. ед. При этом компания с гордостью сообщает, что у неё самый новый парк в стране, поскольку более половины самокатов произведены в 2024 году.
После того, как МТС в январе 2024 года купила контрольный пакет в операторе Юрент, менеджмент телеком-оператора поведал о цели увеличить рыночную долю с текущих 33% до 40% к 2027 году. Менеджмент МТС (#MTSS) оценивает кикшеринг Юрент как прибыльный бизнес со среднегодовым темпом роста в +40% (г/г) и с хорошими интеграциями в свою экосистему. Что тут скажешь, действительно достойный конкурент!
👉 Рискну предположить, что рыночная доля Whoosh будет ежегодно сокращаться в пользу МТС Юрент, поскольку экосистемная подписка МТС Premium позволяет её абонентам неплохо экономить на кикшеринге, и за счёт агрессивного расширения парка самокатов компания сможет и дальше увеличивать охват аудитории в городах присутствия. Чем тот же Whoosh похвастать не может.
При этом есть и системные риски как для бизнеса Whoosh, так и для бизнеса Юрент, основной из которых кроется в ужесточении регулирования кикшеринга в нашей стране, поскольку количество ДТП с участием электросамокатов в России ежегодно только растёт. Не думаю, что власти будут кардинально и полностью запрещать кикшеринг, поскольку количество поездок уже приближается к рубежу 1 млн в день, и данный сервис уже действительно стал важной частью пассажирской транспортной инфраструктуры (особенно в крупных городах-миллионниках), однако ужесточение регулирования неминуем приведёт к снижению рентабельности бизнеса.
На этом фоне у акций Whoosh (#WUSH) есть все шансы скорректироваться ещё ниже, в мощнейшую зону поддержки 200-210 руб., где я бы их с удовольствием прикупил себе в портфель! Как минимум потому, что на рынке сейчас присутствует излишний пессимизм в отношении компании, что может стать неплохой точкой для долгосрочных покупок.
Как однажды сказал Уоррен Баффетт, «лучшее, что с нами может произойти, — это когда отличные компании испытывают временные трудности». Пример с Whoosh - тот самый случай.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
🛴 Крупнейший в стране оператор кикшеринга Whoosh представил накануне свои операционные результаты за 7 мес. 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Количество поездок с января по июль увеличилось на +50% (г/г) до 85,3 млн, благодаря увеличению количества клиентов и региональной экспансии. Если посмотреть на результаты первых двух месяцев этого лет, когда у компании традиционно отмечается высокий сезон, то темп роста поездок составил +46,5% (г/г) - показатель по-прежнему высокий, однако мы видим его небольшое замедление, но пока лишь статистическое и не вызывающее большого беспокойства.
👩🔧👨💼 Важный для кикшеринга показатель, среднее количество поездок на активного пользователя, увеличилось на +40% (г/г) до 15,4 поездок. Общее количество аккаунтов в сервисе превышает 25 млн, однако лишь около 1/3 из них являются активными пользователями. Это открывает широкие возможности для дальнейшего развития, и при этом также ставит перед Whoosh задачу повышения лояльности клиентов, без ущерба для маржинальности бизнеса.
🌏 Развитие бизнеса в Латинской Америке по-прежнему призвано реализовать возможность устранить сезонность в работе сервиса, т.к. в данном регионе кикшеринг является востребованным круглый год, и традиционных надоедливых вопросов о простое самокатов в зимний период должно хоть немного поубавиться, если бизнес в Латинской Америке не подведёт.
📊 А теперь поговорим о конкурентах Whoosh. Основным из них по-прежнему является дочернее кикшеринговое подразделение МТС Юрент, которое по предварительным данным увеличило количество поездок в отчётном периоде на +70% (г/г) до 50 млн. поездок. Одним из самых важных аспектов своего развития компания по-прежнему называет расширение парка самокатов, и цифры подтверждают эти усилия: за отчётный период парк Юрента был увеличен на 62 тыс. ед. При этом компания с гордостью сообщает, что у неё самый новый парк в стране, поскольку более половины самокатов произведены в 2024 году.
После того, как МТС в январе 2024 года купила контрольный пакет в операторе Юрент, менеджмент телеком-оператора поведал о цели увеличить рыночную долю с текущих 33% до 40% к 2027 году. Менеджмент МТС (#MTSS) оценивает кикшеринг Юрент как прибыльный бизнес со среднегодовым темпом роста в +40% (г/г) и с хорошими интеграциями в свою экосистему. Что тут скажешь, действительно достойный конкурент!
👉 Рискну предположить, что рыночная доля Whoosh будет ежегодно сокращаться в пользу МТС Юрент, поскольку экосистемная подписка МТС Premium позволяет её абонентам неплохо экономить на кикшеринге, и за счёт агрессивного расширения парка самокатов компания сможет и дальше увеличивать охват аудитории в городах присутствия. Чем тот же Whoosh похвастать не может.
При этом есть и системные риски как для бизнеса Whoosh, так и для бизнеса Юрент, основной из которых кроется в ужесточении регулирования кикшеринга в нашей стране, поскольку количество ДТП с участием электросамокатов в России ежегодно только растёт. Не думаю, что власти будут кардинально и полностью запрещать кикшеринг, поскольку количество поездок уже приближается к рубежу 1 млн в день, и данный сервис уже действительно стал важной частью пассажирской транспортной инфраструктуры (особенно в крупных городах-миллионниках), однако ужесточение регулирования неминуем приведёт к снижению рентабельности бизнеса.
На этом фоне у акций Whoosh (#WUSH) есть все шансы скорректироваться ещё ниже, в мощнейшую зону поддержки 200-210 руб., где я бы их с удовольствием прикупил себе в портфель! Как минимум потому, что на рынке сейчас присутствует излишний пессимизм в отношении компании, что может стать неплохой точкой для долгосрочных покупок.
Как однажды сказал Уоррен Баффетт, «лучшее, что с нами может произойти, — это когда отличные компании испытывают временные трудности». Пример с Whoosh - тот самый случай.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ТМК – жертва высокой ключевой ставки ЦБ? (часть 1)
⚒ Крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК представил на этой неделе финансовую отчетность по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами.
📉 Начнём традиционно с выручки, которая с января по июнь сократилась на -0,8% (г/г) до 276,7 млрд руб. Надо сказать, это достаточно неожиданный результат, особенно с учётом того, что менеджмент компании ещё в начале года отмечал рост спроса на трубную продукцию.
По итогам отчётного периода компания увеличила отгрузки на +4,9% (г/г) до 2215 тыс. тонн. Тем не менее, рост продаж был обусловлен исключительно высоким спросом на сварные трубы, в то время как отгрузки более дорогостоящих бесшовных труб снизились на -4,5% (г/г) относительно предыдущего года.
Обращает на себя внимание резкий рост себестоимости продаж сразу на +12% (г/г) до 213,3 млрд руб. Компания в качестве главного виновника такой динамики винит во всём «усложнение операционной среды» на внутреннем рынке, на фоне чего отмечается снижение спроса на разные виды труб и рост себестоимости их производства из-за дорогого металлолома.
📉 Как следствие - скорректированный показатель EBITDA сократился в отчётном периоде на -41,9% (г/г) до 46 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила скромные 16,6%, против рекордных 28,4% год назад.
📉 Но самым грустным итогом финансовой отчётности за 6m2024 стал чистый убыток в размере 1,8 млрд руб. Помимо снижения операционных доходов, значительный вклад в отрицательный результат внесли процентные расходы по обслуживанию долга, которые увеличились более чем в два раза. Надо отметить, что это первый полугодовой убыток компании с 2021 года (причём тогда он составил куда более скромные 379 млн руб).
💼 К слову, чистый долг ТМК приближается уже к отметке 300 млрд руб., а показатель NetDebt/adj EBITDA увеличился на этом печальном фоне до 3,1х. Очевидно, что компания в настоящий момент сталкивается с негативными последствиями высоких процентных ставок в экономике, а недавнее повышение ключевой ставки до 18% может оказать дополнительное давление на её финансовые результаты. Вот оно, очередное доказательство, что компании с высоким долгом во времена высоких ставок лучше обходить стороной!
📊 Во втором полугодии компания намерена провести индексацию цен на маржинальные бесшовные трубы, в связи с удорожанием сырья. И здесь важно отметить, что себестоимость производства сильно зависит от динамики цен на металлолом, которые значительно выросли с января по апрель, но в настоящее время находятся уже на -13% ниже апрельского максимума, что позволит компании хоть немного поправить рентабельность бизнеса.
В свете сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, направленного на стабилизацию мирового рынка нефти, российские нефтяные компании в первой половине 2024 года замедлили темпы бурения, что стало дополнительным негативным фактором для ТМК (#TRMK), традиционно являющегося крупнейшим поставщиком труб для отечественного нефтегазового сектора. С января по июнь 2024 года в России было пробурено 14,4 тыс. км эксплуатационных скважин, что на -2,5% (г/г) меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако в следующем году ситуация вполне может измениться в лучшую сторону, поскольку нефтяники надеются на определённые послабления со стороны ОПЕК+, что в свою очередь может поспособствовать увеличению темпов бурения скважин.
⚒ Крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК представил на этой неделе финансовую отчетность по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами.
📉 Начнём традиционно с выручки, которая с января по июнь сократилась на -0,8% (г/г) до 276,7 млрд руб. Надо сказать, это достаточно неожиданный результат, особенно с учётом того, что менеджмент компании ещё в начале года отмечал рост спроса на трубную продукцию.
По итогам отчётного периода компания увеличила отгрузки на +4,9% (г/г) до 2215 тыс. тонн. Тем не менее, рост продаж был обусловлен исключительно высоким спросом на сварные трубы, в то время как отгрузки более дорогостоящих бесшовных труб снизились на -4,5% (г/г) относительно предыдущего года.
Обращает на себя внимание резкий рост себестоимости продаж сразу на +12% (г/г) до 213,3 млрд руб. Компания в качестве главного виновника такой динамики винит во всём «усложнение операционной среды» на внутреннем рынке, на фоне чего отмечается снижение спроса на разные виды труб и рост себестоимости их производства из-за дорогого металлолома.
📉 Как следствие - скорректированный показатель EBITDA сократился в отчётном периоде на -41,9% (г/г) до 46 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила скромные 16,6%, против рекордных 28,4% год назад.
📉 Но самым грустным итогом финансовой отчётности за 6m2024 стал чистый убыток в размере 1,8 млрд руб. Помимо снижения операционных доходов, значительный вклад в отрицательный результат внесли процентные расходы по обслуживанию долга, которые увеличились более чем в два раза. Надо отметить, что это первый полугодовой убыток компании с 2021 года (причём тогда он составил куда более скромные 379 млн руб).
💼 К слову, чистый долг ТМК приближается уже к отметке 300 млрд руб., а показатель NetDebt/adj EBITDA увеличился на этом печальном фоне до 3,1х. Очевидно, что компания в настоящий момент сталкивается с негативными последствиями высоких процентных ставок в экономике, а недавнее повышение ключевой ставки до 18% может оказать дополнительное давление на её финансовые результаты. Вот оно, очередное доказательство, что компании с высоким долгом во времена высоких ставок лучше обходить стороной!
📊 Во втором полугодии компания намерена провести индексацию цен на маржинальные бесшовные трубы, в связи с удорожанием сырья. И здесь важно отметить, что себестоимость производства сильно зависит от динамики цен на металлолом, которые значительно выросли с января по апрель, но в настоящее время находятся уже на -13% ниже апрельского максимума, что позволит компании хоть немного поправить рентабельность бизнеса.
В свете сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, направленного на стабилизацию мирового рынка нефти, российские нефтяные компании в первой половине 2024 года замедлили темпы бурения, что стало дополнительным негативным фактором для ТМК (#TRMK), традиционно являющегося крупнейшим поставщиком труб для отечественного нефтегазового сектора. С января по июнь 2024 года в России было пробурено 14,4 тыс. км эксплуатационных скважин, что на -2,5% (г/г) меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако в следующем году ситуация вполне может измениться в лучшую сторону, поскольку нефтяники надеются на определённые послабления со стороны ОПЕК+, что в свою очередь может поспособствовать увеличению темпов бурения скважин.
ТМК – жертва высокой ключевой ставки ЦБ? (часть 2)
👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что ТМК (#TRMK) попала под негативную рыночную конъюнктуру, связанную с удорожанием себестоимости производства, высокими процентными ставками и снижением спроса в сегменте высокомаржинальной трубной продукции. Но уже во второй половине текущего года результаты могут быть лучше, на фоне индексации цен на трубную продукцию, но сильно обольщаться инвесторам всё же не стоит. А вот в 2025 году шансы на перелом ситуации в лучшую сторону заметно вырастают, по мере снижения процентных ставок в экономике и увеличения спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора.
За последние 12 месяцев котировки акций ТМК сложились в цене практически вдвое, и если это падение продолжится в район 110-120 руб., где проходит мощная зона поддержки, то я буду готов прикупить эти бумаги в свой портфель. Возможно, покупка о текущим ценникам тоже оправданна, но я в эту историю лезть не спешу и буду готов стать акционером ещё по более низким ценникам - всё-таки давайте не забывать, что уровень free-float у акций ТМК составляет 11,1%, в то время как мажоритарию принадлежит 88,9% компании, и это потенциальный риск для миноритариев.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
© Инвестируй или проиграешь
👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что ТМК (#TRMK) попала под негативную рыночную конъюнктуру, связанную с удорожанием себестоимости производства, высокими процентными ставками и снижением спроса в сегменте высокомаржинальной трубной продукции. Но уже во второй половине текущего года результаты могут быть лучше, на фоне индексации цен на трубную продукцию, но сильно обольщаться инвесторам всё же не стоит. А вот в 2025 году шансы на перелом ситуации в лучшую сторону заметно вырастают, по мере снижения процентных ставок в экономике и увеличения спроса на трубную продукцию со стороны нефтегазового сектора.
За последние 12 месяцев котировки акций ТМК сложились в цене практически вдвое, и если это падение продолжится в район 110-120 руб., где проходит мощная зона поддержки, то я буду готов прикупить эти бумаги в свой портфель. Возможно, покупка о текущим ценникам тоже оправданна, но я в эту историю лезть не спешу и буду готов стать акционером ещё по более низким ценникам - всё-таки давайте не забывать, что уровень free-float у акций ТМК составляет 11,1%, в то время как мажоритарию принадлежит 88,9% компании, и это потенциальный риск для миноритариев.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
© Инвестируй или проиграешь
🎁КОФЕМАШИНА И 100 000 РУБЛЕЙ ЖДУТ ПОБЕДИТЕЛЕЙ
Не упусти свой шанс – участвуй и забирай призы! Разыгрываем:
☕️ Кофемашину Delonghi
💰10 денежных призов по 10 000 рублей
💵 Подписки на: "Курс по инвестированию" от Alexey Linetsky, “Капусту в жире” от Hard Trade и “Инвестируй или проиграешь PREMIUM” от Инвестируй или проиграешь, "GIF" от P.S investing
✅ Подписывайся на каналы
ИнвестТема | Литвинов Владимир
Alexey Linetsky
Hard Trade
Рудокоп (первая российская игра в телеге)
Рофлы с Волк Стрит
Tom Capital
P.S investing
Инвестируй или проиграешь
✅ Запусти бота Щедрый Яша
✅ Переходи по ссылке и нажимай кнопку “Участвую!”
🏆6 сентября мы объявим победителей
Не упусти свой шанс – участвуй и забирай призы! Разыгрываем:
☕️ Кофемашину Delonghi
💰10 денежных призов по 10 000 рублей
💵 Подписки на: "Курс по инвестированию" от Alexey Linetsky, “Капусту в жире” от Hard Trade и “Инвестируй или проиграешь PREMIUM” от Инвестируй или проиграешь, "GIF" от P.S investing
✅ Подписывайся на каналы
ИнвестТема | Литвинов Владимир
Alexey Linetsky
Hard Trade
Рудокоп (первая российская игра в телеге)
Рофлы с Волк Стрит
Tom Capital
P.S investing
Инвестируй или проиграешь
✅ Запусти бота Щедрый Яша
✅ Переходи по ссылке и нажимай кнопку “Участвую!”
🏆6 сентября мы объявим победителей
Распадская: тучи сгустились над углём
После начала февральских событий 2022 года Распадская столкнулась с целым рядом проблем, которые негативно отразились на её фин. показателях. Предлагаю сегодня поговорить с вами на эту тему, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса в текущих реалиях.
Итак, какие основные изменения для Распадской хотелось бы особенно отметить за последние пару лет:
1️⃣Потеря премиального европейского рынка, которая фактически вынудила компанию переориентироваться на Восток (в основном на Китай, Индию и Турцию). Подобная резкая смена рынков всегда приводит к росту издержек на логистику, плюс ко всему на восточном пути российский угольщик дополнительно столкнулся ещё и с отсутствием необходимых мощностей для перевозки продукции по ж.д. и ростом тарифов.
2️⃣Китай, будучи крупнейшим производителем угля, в целях защиты внутреннего производителя, ввёл пошлины на российский уголь. Да ещё и сама Россия ввела экспортные пошлины, которыe по разным оценкам могут составить до 7% EBITDA компании. Разумеется, все эти налоговые инициативы привели к росту издержек и заметно снизили маржинальность.
3️⃣Если в 2022 году, благодаря высоким ценам на уголь, выручка и прибыль Распадской показали рост на +32% (г/г) и 9% (г/г) соответственно, то дальше началась коррекция цен, за которой последовало снижение чистой прибыли за 2023 год (-42% г/г), а затем мы увидели и полугодовой чистый убыток за 6 мес. 2024 года.
❓Как себя чувствует Распадская в 2024 году?
Давайте более детально проанализируем вместе с вами операционные и финансовые результаты компании за 6m2024:
✔️Несмотря на кризис в отрасли, компания сумела нарастить добычу рядового угля всех марок на +11% (г/г).
✔️Продажи по сравнению с прошлым годом снизились незначительно - всего на -4% (г/г). Компания умеет находить своего покупателя, и в целом смогла сохранить прежний темп. И это прекрасно, поскольку МЭА прогнозирует сокращение добычи угля в РФ к 2026 году на -3,9%, на фоне антироссийских санкций со стороны Запада и проблем с ж.д. логистикой. Я отношусь весьма скептически к выводам МЭА, и в первую очередь вспоминаю про цикличность угольной отрасли, с оглядкой на проблемы в мировой экономике.
✔️Выручка Распадской ожидаемо упала в отчётном периоде на -19% (г/г). Показатель EBITDA при этом рухнул и вовсе на внушительные -51% (г/г), и основная причина такой динамики кроется в обесценении активов. Надо признать, что это не критично, т.к. речь идёт про “бумажный убыток”, который по мере восстановления цен на уголь даст обратную переоценку активов. Более того, без этого "бумажного убытка" компания получила бы прибыль в размере около $90 млн.
✔️Однако имеем то, что имеем, и первое полугодие 2024 года компания завершила с чистым убытком в размере $99 млн (по сравнению с прибылью в $314 млн годом ранее).
💰Дивидендов от Распадской по-прежнему не ждём, в связи с иностранной пропиской материнской EVRAZ, поэтому спокойно воспринимаем рост капексов на +46% (г/г) до $152 млн и снижение FCF до минус $48 млн (по сравнению с +$62 млн годом ранее), и сильно не паримся на этот счёт.
💼У Распадской сохранился отрицательный чистый долг в размере $230 млн, что выгодно отличает её от Мечела, который буквально погряз в долгах, причём с очень давних пор.
👉Полугодовые результаты Распадской откровенно слабые, но проблемы сейчас отмечаются у всех компаний в угольном секторе. При всём при этом давайте не забывать, что Распадскую от конкурентов выгодно отличают следующие факторы: низкая себестоимость добычи угля, внушительная денежная подушка и отрицательный чистый долг.
Однако этого мало в текущих условиях для покупки акций Распадской (#RASP), даже несмотря на глубокую коррекцию в котировках. Я, пожалуй, пока продолжу следить за ситуацией со стороны, однако как бывший ярый поклонник тех. анализа, буду готов стать акционером компании в случае ухода котировок ниже 200 руб.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и позитивного вам завершения этой непростой рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
После начала февральских событий 2022 года Распадская столкнулась с целым рядом проблем, которые негативно отразились на её фин. показателях. Предлагаю сегодня поговорить с вами на эту тему, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса в текущих реалиях.
Итак, какие основные изменения для Распадской хотелось бы особенно отметить за последние пару лет:
1️⃣Потеря премиального европейского рынка, которая фактически вынудила компанию переориентироваться на Восток (в основном на Китай, Индию и Турцию). Подобная резкая смена рынков всегда приводит к росту издержек на логистику, плюс ко всему на восточном пути российский угольщик дополнительно столкнулся ещё и с отсутствием необходимых мощностей для перевозки продукции по ж.д. и ростом тарифов.
2️⃣Китай, будучи крупнейшим производителем угля, в целях защиты внутреннего производителя, ввёл пошлины на российский уголь. Да ещё и сама Россия ввела экспортные пошлины, которыe по разным оценкам могут составить до 7% EBITDA компании. Разумеется, все эти налоговые инициативы привели к росту издержек и заметно снизили маржинальность.
3️⃣Если в 2022 году, благодаря высоким ценам на уголь, выручка и прибыль Распадской показали рост на +32% (г/г) и 9% (г/г) соответственно, то дальше началась коррекция цен, за которой последовало снижение чистой прибыли за 2023 год (-42% г/г), а затем мы увидели и полугодовой чистый убыток за 6 мес. 2024 года.
❓Как себя чувствует Распадская в 2024 году?
Давайте более детально проанализируем вместе с вами операционные и финансовые результаты компании за 6m2024:
✔️Несмотря на кризис в отрасли, компания сумела нарастить добычу рядового угля всех марок на +11% (г/г).
✔️Продажи по сравнению с прошлым годом снизились незначительно - всего на -4% (г/г). Компания умеет находить своего покупателя, и в целом смогла сохранить прежний темп. И это прекрасно, поскольку МЭА прогнозирует сокращение добычи угля в РФ к 2026 году на -3,9%, на фоне антироссийских санкций со стороны Запада и проблем с ж.д. логистикой. Я отношусь весьма скептически к выводам МЭА, и в первую очередь вспоминаю про цикличность угольной отрасли, с оглядкой на проблемы в мировой экономике.
✔️Выручка Распадской ожидаемо упала в отчётном периоде на -19% (г/г). Показатель EBITDA при этом рухнул и вовсе на внушительные -51% (г/г), и основная причина такой динамики кроется в обесценении активов. Надо признать, что это не критично, т.к. речь идёт про “бумажный убыток”, который по мере восстановления цен на уголь даст обратную переоценку активов. Более того, без этого "бумажного убытка" компания получила бы прибыль в размере около $90 млн.
✔️Однако имеем то, что имеем, и первое полугодие 2024 года компания завершила с чистым убытком в размере $99 млн (по сравнению с прибылью в $314 млн годом ранее).
💰Дивидендов от Распадской по-прежнему не ждём, в связи с иностранной пропиской материнской EVRAZ, поэтому спокойно воспринимаем рост капексов на +46% (г/г) до $152 млн и снижение FCF до минус $48 млн (по сравнению с +$62 млн годом ранее), и сильно не паримся на этот счёт.
💼У Распадской сохранился отрицательный чистый долг в размере $230 млн, что выгодно отличает её от Мечела, который буквально погряз в долгах, причём с очень давних пор.
👉Полугодовые результаты Распадской откровенно слабые, но проблемы сейчас отмечаются у всех компаний в угольном секторе. При всём при этом давайте не забывать, что Распадскую от конкурентов выгодно отличают следующие факторы: низкая себестоимость добычи угля, внушительная денежная подушка и отрицательный чистый долг.
Однако этого мало в текущих условиях для покупки акций Распадской (#RASP), даже несмотря на глубокую коррекцию в котировках. Я, пожалуй, пока продолжу следить за ситуацией со стороны, однако как бывший ярый поклонник тех. анализа, буду готов стать акционером компании в случае ухода котировок ниже 200 руб.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и позитивного вам завершения этой непростой рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
Черкизово - долг оказывает давление на прибыль
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
📉 Индекс Мосбиржи: путь на 2500 пунктов открыт?
Российский рынок акций, наконец, начинает осознавать всю серьёзность событий на приграничных российских территориях и пятую неделю подряд демонстрирует снижение.
Для информации: то, что мы наблюдаем сейчас в Курской области - это первое вторжение иностранной армии в РФ со времен Второй мировой войны. И если дальнейшее наступление ВСУ вроде бы уже удалось купировать и хоть как-то стабилизировать обновлённые границы фронта (уже внутри нашей страны), то сама по себе вся эта ситуация выглядит тревожно: во-первых, освобождение Курской области может занять несколько месяцев, во-вторых уже сейчас начинают поговаривать о подключении срочников к военным действиям, ну а следующий этап — это очередная мобилизация, которую всегда нужно держать в голове в качестве потенциального чёрного лебедя.
Участники рынка этого боятся и, судя по всему, начинают активно закладывать в котировки все эти риски. Признаюсь честно, лично у меня нет никакого желания сейчас активно покупать акции, как не было его во времена трёх ложных проколов уровня 3200 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex), который я, к счастью для себя, тогда очень хорошо прочувствовал и не повёлся на эту провокацию.
🤔 По большому счёту, позитиву и браться сейчас не откуда, и факторов давления сейчас хоть отбавляй:
🔸Высокая ключевая ставка, убивающая всякое желание вкладываться в рискованные акции.
🔸Плюс дефицит бюджета, который будет только увеличиваться, на фоне растущих гос. расходов (на известные нужды) и сложности в доходах (в том числе из-за массовых санкций по всем направлениям).
🔸И тут мы приходим к логичному умозаключению, что остаётся один шанс — это ослабление рубля! Вот тогда в гос. бюджете дебет с кредитом сведётся, а владельцы префов Сургутнефтегаза (#SNGSP), акционеры Совкомфлота (#FLOT), Фосагро (#PHOR) и других экспортёров будут очень рады. Но пока об этом рано говорить, этот фактор уже давнишний и никак не реализуется.
🔸Ну и, наконец, не стоит забывать ещё и про Ближний Восток, где в случае эскалации конфликта мы можем увидеть потенциальный рост цен на нефть, но пока вроде бы градус напряжения в этом регионе удалось стабилизировать, а Иран как-то и подзабыл уже про обещанный «удар возмездия».
👉 В общем, извините за утренний негатив во вторник утром, но я честно вам поведал о своих мыслях вслух. И очень буду рад, если в итоге окажусь не прав, т.к. процентов на 46-47% сейчас мой портфель состоит из акций, остальное - облигации, фонды денежного рынка, золото и валюта.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки! Благодаря им я вижу, насколько вам интересны те или иные посты, которые мы для вас ежедневно пишем!
© Инвестируй или проиграешь
Российский рынок акций, наконец, начинает осознавать всю серьёзность событий на приграничных российских территориях и пятую неделю подряд демонстрирует снижение.
Для информации: то, что мы наблюдаем сейчас в Курской области - это первое вторжение иностранной армии в РФ со времен Второй мировой войны. И если дальнейшее наступление ВСУ вроде бы уже удалось купировать и хоть как-то стабилизировать обновлённые границы фронта (уже внутри нашей страны), то сама по себе вся эта ситуация выглядит тревожно: во-первых, освобождение Курской области может занять несколько месяцев, во-вторых уже сейчас начинают поговаривать о подключении срочников к военным действиям, ну а следующий этап — это очередная мобилизация, которую всегда нужно держать в голове в качестве потенциального чёрного лебедя.
Участники рынка этого боятся и, судя по всему, начинают активно закладывать в котировки все эти риски. Признаюсь честно, лично у меня нет никакого желания сейчас активно покупать акции, как не было его во времена трёх ложных проколов уровня 3200 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex), который я, к счастью для себя, тогда очень хорошо прочувствовал и не повёлся на эту провокацию.
🤔 По большому счёту, позитиву и браться сейчас не откуда, и факторов давления сейчас хоть отбавляй:
🔸Высокая ключевая ставка, убивающая всякое желание вкладываться в рискованные акции.
🔸Плюс дефицит бюджета, который будет только увеличиваться, на фоне растущих гос. расходов (на известные нужды) и сложности в доходах (в том числе из-за массовых санкций по всем направлениям).
🔸И тут мы приходим к логичному умозаключению, что остаётся один шанс — это ослабление рубля! Вот тогда в гос. бюджете дебет с кредитом сведётся, а владельцы префов Сургутнефтегаза (#SNGSP), акционеры Совкомфлота (#FLOT), Фосагро (#PHOR) и других экспортёров будут очень рады. Но пока об этом рано говорить, этот фактор уже давнишний и никак не реализуется.
🔸Ну и, наконец, не стоит забывать ещё и про Ближний Восток, где в случае эскалации конфликта мы можем увидеть потенциальный рост цен на нефть, но пока вроде бы градус напряжения в этом регионе удалось стабилизировать, а Иран как-то и подзабыл уже про обещанный «удар возмездия».
👉 В общем, извините за утренний негатив во вторник утром, но я честно вам поведал о своих мыслях вслух. И очень буду рад, если в итоге окажусь не прав, т.к. процентов на 46-47% сейчас мой портфель состоит из акций, остальное - облигации, фонды денежного рынка, золото и валюта.
❤️ Спасибо, что оставляете лайки! Благодаря им я вижу, насколько вам интересны те или иные посты, которые мы для вас ежедневно пишем!
© Инвестируй или проиграешь
Делимобиль: есть ли перспективы для дальнейшего роста?
🧮 В условиях высокой ключевой ставки многие публичные российские компании сейчас всё чаще отчитываются о слабых полугодовых результатах, чего нельзя сказать о Делимобиле (#DELI), который представил весьма неплохую отчётность по МСФО за 6m2024.
📈 Выручка от услуг каршеринга выросла на +51% (г/г) до 10,4 млрд руб., что является довольно уверенным итогом и оказалось выше собственного прогноза компании и ожиданий рынка. Как мы видим, у Делимобиля нет проблем со спросом на услуги, на фоне растущей популярности каршеринга в России и планомерной экспансии в новые города России.
📉 Безусловно по привычке инвесторы с особым интересом смотрят на динамику чистой прибыли, и у Делимобиля по итогам первого полугодия она снизилась на -32% (г/г) до 523 млн руб.
❓ Почему так произошло и стоит ли переживать?
Самое время вспомнить, что Делимобиль с начала 2024 года активно инвестирует в масштабирование бизнеса и развитие своей операционной инфраструктуры, для усиления рыночных позиций бизнеса. Довольно сильные шаги в этом направлении - это открытие и модернизация станции технического обслуживания (СТО), найм и обучение технического персонала, развитие собственной ИТ-платформы. Всё это были запланированные менеджментом капексы на 2025 год, которые были успешно реализованы даже раньше, в 1 полугодии 2024 года.
Разумеется, в моменте это определённый негатив и отрицательная динамика по чистой прибыли в отчётности, но разумный долгосрочный инвестор прекрасно понимает, что отдача от инвестиций находит своё отражение на фин. результатах компании, и это действительно имеет большое значение!
📈 Показатель EBITDA по итогам 6m2024, кстати говоря, вырос на +10% (г/г) и достиг 2,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA за 6 мес. 2024 года составила 23% (против 30% годом ранее). Понимая контекст, на какой стадии сейчас находится бизнес, сильной тревоги это не вызывает – менеджмент довольно прозрачно доносит, что масштабирование бизнеса требует ресурсов. По операционным результатам мы видим, что бизнес компании успешно развивается:
✅ Размер автопарка вырос на +36% (г/г) до 29,6 тыс. машин
✅ Кол-во активных пользователей выросло на +19% (г/г)
✅ Кол-во проданных минут выросло +31% (г/г)
✅ Делимобиль вышел в Уфу и Сочи (в моменте это уже 12 городов присутствия)
💼 Интенсивным инвестированием объясняется и рост долг долговой нагрузки на конец отчётного периода:
↗️ Чистый долг прибавил с начала года на +55% до 24,9 млрд руб.
↗️ Соотношение NetDebt/EBITDA - с 3,2х до 3,7х. Это неприятно, но ожидаемо в историях роста. Более того, по словам менеджмента, компания нацелена на снижение долговой нагрузки, что не может нас не радовать.
❓Какие точки роста приходят на ум?
🔹 Делимобиль сохранил лидерство в сегменте каршеринга;
🔹 Демонстрирует положительную динамику как по количеству пользователей, так и по числу проданных минут;
🔹 Высокая ставка по автокредитам, рост цен на авто и услуг такси делают более привлекательным каршеринг;
🔹 Планы по ежегодному выходу в новые города;
🔹 Развитие собственного сервиса и сопутствующей инфраструктуры;
🔹 По ожиданиям менеджмента рынок каршеринга в РФ будет расти на 40% ежегодно в ближайшие 5 лет;
🔹 Компания лояльна к своим акционерам и готова выплатить первые в своей истории дивиденды.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 В условиях высокой ключевой ставки многие публичные российские компании сейчас всё чаще отчитываются о слабых полугодовых результатах, чего нельзя сказать о Делимобиле (#DELI), который представил весьма неплохую отчётность по МСФО за 6m2024.
📈 Выручка от услуг каршеринга выросла на +51% (г/г) до 10,4 млрд руб., что является довольно уверенным итогом и оказалось выше собственного прогноза компании и ожиданий рынка. Как мы видим, у Делимобиля нет проблем со спросом на услуги, на фоне растущей популярности каршеринга в России и планомерной экспансии в новые города России.
📉 Безусловно по привычке инвесторы с особым интересом смотрят на динамику чистой прибыли, и у Делимобиля по итогам первого полугодия она снизилась на -32% (г/г) до 523 млн руб.
❓ Почему так произошло и стоит ли переживать?
Самое время вспомнить, что Делимобиль с начала 2024 года активно инвестирует в масштабирование бизнеса и развитие своей операционной инфраструктуры, для усиления рыночных позиций бизнеса. Довольно сильные шаги в этом направлении - это открытие и модернизация станции технического обслуживания (СТО), найм и обучение технического персонала, развитие собственной ИТ-платформы. Всё это были запланированные менеджментом капексы на 2025 год, которые были успешно реализованы даже раньше, в 1 полугодии 2024 года.
Разумеется, в моменте это определённый негатив и отрицательная динамика по чистой прибыли в отчётности, но разумный долгосрочный инвестор прекрасно понимает, что отдача от инвестиций находит своё отражение на фин. результатах компании, и это действительно имеет большое значение!
📈 Показатель EBITDA по итогам 6m2024, кстати говоря, вырос на +10% (г/г) и достиг 2,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA за 6 мес. 2024 года составила 23% (против 30% годом ранее). Понимая контекст, на какой стадии сейчас находится бизнес, сильной тревоги это не вызывает – менеджмент довольно прозрачно доносит, что масштабирование бизнеса требует ресурсов. По операционным результатам мы видим, что бизнес компании успешно развивается:
✅ Размер автопарка вырос на +36% (г/г) до 29,6 тыс. машин
✅ Кол-во активных пользователей выросло на +19% (г/г)
✅ Кол-во проданных минут выросло +31% (г/г)
✅ Делимобиль вышел в Уфу и Сочи (в моменте это уже 12 городов присутствия)
💼 Интенсивным инвестированием объясняется и рост долг долговой нагрузки на конец отчётного периода:
↗️ Чистый долг прибавил с начала года на +55% до 24,9 млрд руб.
↗️ Соотношение NetDebt/EBITDA - с 3,2х до 3,7х. Это неприятно, но ожидаемо в историях роста. Более того, по словам менеджмента, компания нацелена на снижение долговой нагрузки, что не может нас не радовать.
❓Какие точки роста приходят на ум?
🔹 Делимобиль сохранил лидерство в сегменте каршеринга;
🔹 Демонстрирует положительную динамику как по количеству пользователей, так и по числу проданных минут;
🔹 Высокая ставка по автокредитам, рост цен на авто и услуг такси делают более привлекательным каршеринг;
🔹 Планы по ежегодному выходу в новые города;
🔹 Развитие собственного сервиса и сопутствующей инфраструктуры;
🔹 По ожиданиям менеджмента рынок каршеринга в РФ будет расти на 40% ежегодно в ближайшие 5 лет;
🔹 Компания лояльна к своим акционерам и готова выплатить первые в своей истории дивиденды.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!
© Инвестируй или проиграешь
SFI выполняет обещание: погашение квазиказначейского пакета акций
💼 Событие, которого долго ждали российские инвесторы, наконец-то состоялось – холдинг SFI погасил квазиказначейские акции в объеме 55% от уставного капитала. А это значит, что с 15 августа 2024 года капитал ПАО «ЭсЭфАй» состоит из 50,2 млн акций (вместо 111,6 млн акций ранее).
Напомню, что квазиказначейский пакет акций был сформирован инвестиционным холдингом в рамках процедуры обратного выкупа, проходившего с 2018 года по 2021 гг., и теперь его погашение может свидетельствовать о том, что SFI стремится к большей прозрачности и улучшению корпоративного управления.
📣 В конце прошлого года финансовый директор SFI Олег Андриянкин рассказывал о том, что холдинг рассматривает различные опции относительно сокращения квазиказначейского пакета и приоритетом является погашение бумаг. И, надо сказать, компания выполнила своё обещание перед своими акционерами.
💰 Здесь важно отметить, что в перспективе погашение квазиказначейского пакета должно привести к увеличению прибыли на акцию и соответствующему росту дивидендных выплат. Что, в свою очередь, поддержит котировки акций SFI (#SFIN), которые, впрочем, и так чувствуют себя весьма неплохо, даже невзирая на коррекцию с весенних максимумов.
Инвестбанки ждут от SFI промежуточных дивидендов за 6 и/или 9 месяцев 2024 года, и с учётом погашения квазиказначеек вероятность такого развития событий значительно возросла. Судите сами: в текущей ситуации, характеризующейся высокими процентными ставками, проведение интересных сделок M&A становится практически невыполнимой задачей, ведь рыночная конъюнктура благоприятствует в первую очередь продавцам, а не покупателям, что делает приобретение активов по привлекательной цене весьма сложной задачей.
На этом фоне я оцениваю вероятность выплаты промежуточных дивидендов как высокую. Тем более, в этом заинтересован мажоритарный акционер, который после погашения квазиказначейского пакета теперь владеет почти 70% акций.
👉 Коллеги из инвестбанков считают, что справедливая цена акций SFI находится в диапазоне от 2305 до 2560 руб., что предполагает потенциал роста в 80-100% от текущих уровней. На первый взгляд, эти цели могут показаться излишне оптимистичными, но здесь важно не забывать, что холдинги обычно торгуются с дисконтом к стоимости своих активов на уровне примерно 20%. В случае с SFI этот дисконт сейчас составляет примерно 50%, и исходя из этого потенциальная стоимость акций SFI может составлять около 1900 руб.
Потенциальными драйверами для переоценки стоимости бумаг SFI могут стать сильные фин. результаты за 6m2024 и объявление промежуточных дивидендов. Отмечу, что ключевой актив холдинга — лизинговая компания Европлан (#LEAS) сегодня отчиталась о росте чистой прибыли на +25% (г/г) до 8,8 млрд руб., что также можно добавить в копилку холдингу.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что к бизнесу SFI (#SFIN) сейчас никаких особых вопросов нет: компания динамично развивается и торгуется с интересным дисконтом к стоимости своих активов, что создаёт интересные инвестиционные возможности для долгосрочных инвесторов. Ну а мощнейшая зона поддержки 1000-1100 руб. в текущей ситуации выглядит для акционеров как защитная стена!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и не поленились поставить лайк! Верьте в российский фондовый рынок, и он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
💼 Событие, которого долго ждали российские инвесторы, наконец-то состоялось – холдинг SFI погасил квазиказначейские акции в объеме 55% от уставного капитала. А это значит, что с 15 августа 2024 года капитал ПАО «ЭсЭфАй» состоит из 50,2 млн акций (вместо 111,6 млн акций ранее).
Напомню, что квазиказначейский пакет акций был сформирован инвестиционным холдингом в рамках процедуры обратного выкупа, проходившего с 2018 года по 2021 гг., и теперь его погашение может свидетельствовать о том, что SFI стремится к большей прозрачности и улучшению корпоративного управления.
📣 В конце прошлого года финансовый директор SFI Олег Андриянкин рассказывал о том, что холдинг рассматривает различные опции относительно сокращения квазиказначейского пакета и приоритетом является погашение бумаг. И, надо сказать, компания выполнила своё обещание перед своими акционерами.
💰 Здесь важно отметить, что в перспективе погашение квазиказначейского пакета должно привести к увеличению прибыли на акцию и соответствующему росту дивидендных выплат. Что, в свою очередь, поддержит котировки акций SFI (#SFIN), которые, впрочем, и так чувствуют себя весьма неплохо, даже невзирая на коррекцию с весенних максимумов.
Инвестбанки ждут от SFI промежуточных дивидендов за 6 и/или 9 месяцев 2024 года, и с учётом погашения квазиказначеек вероятность такого развития событий значительно возросла. Судите сами: в текущей ситуации, характеризующейся высокими процентными ставками, проведение интересных сделок M&A становится практически невыполнимой задачей, ведь рыночная конъюнктура благоприятствует в первую очередь продавцам, а не покупателям, что делает приобретение активов по привлекательной цене весьма сложной задачей.
На этом фоне я оцениваю вероятность выплаты промежуточных дивидендов как высокую. Тем более, в этом заинтересован мажоритарный акционер, который после погашения квазиказначейского пакета теперь владеет почти 70% акций.
👉 Коллеги из инвестбанков считают, что справедливая цена акций SFI находится в диапазоне от 2305 до 2560 руб., что предполагает потенциал роста в 80-100% от текущих уровней. На первый взгляд, эти цели могут показаться излишне оптимистичными, но здесь важно не забывать, что холдинги обычно торгуются с дисконтом к стоимости своих активов на уровне примерно 20%. В случае с SFI этот дисконт сейчас составляет примерно 50%, и исходя из этого потенциальная стоимость акций SFI может составлять около 1900 руб.
Потенциальными драйверами для переоценки стоимости бумаг SFI могут стать сильные фин. результаты за 6m2024 и объявление промежуточных дивидендов. Отмечу, что ключевой актив холдинга — лизинговая компания Европлан (#LEAS) сегодня отчиталась о росте чистой прибыли на +25% (г/г) до 8,8 млрд руб., что также можно добавить в копилку холдингу.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что к бизнесу SFI (#SFIN) сейчас никаких особых вопросов нет: компания динамично развивается и торгуется с интересным дисконтом к стоимости своих активов, что создаёт интересные инвестиционные возможности для долгосрочных инвесторов. Ну а мощнейшая зона поддержки 1000-1100 руб. в текущей ситуации выглядит для акционеров как защитная стена!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и не поленились поставить лайк! Верьте в российский фондовый рынок, и он ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
Рентал Про – интересный кейс на рынке коммерческой недвижимости
Несмотря на то, что российский рынок акций сейчас чувствует себя весьма неважно, всегда можно найти инвестиционные кейсы, которые выглядят уверенно в любые времена. Одним из таких островков стабильности на нашей бирже является ЗПИФ «Рентал ПРО». Давайте актуализируем эту историю с учетом последних новостей фонда.
📣 Буквально недавно УК «А класс капитал», управляющая фондом «Рентал ПРО», торжественно сообщила, что закрыла сделку по продаже дата-центра Медведково компании Ростелеком (#RTKM) за 26,3 млрд руб., что стало самым значимым событием на рынке индустриальной недвижимости в этом году.
Чистая прибыль от сделки,которую теперь планируется распределить в сентябре среди пайщиков фонда «Рентал ПРО», составила 437 млн руб. По предварительной информации, доход на один пай составит 16,71 руб., вдобавок к ежемесячной выплате августа. В итоге общий размер выплаты составит около 26 руб. на пай, а это в 2,5 раза больше стандартной ежемесячной выплаты.
💰 Таким образом, фактическая доходность, выплаченная инвесторам с момента IPO 6 июня года до 31 августа, достигнет 18,9% годовых. Отмечу, что такая доходность является вполне привлекательной, учитывая текущую волатильность в российских акциях.
«При возникновении благоприятных условий, мы будем периодически совершать сделки по продаже части зданий входящих в состав фонда, и покупке новых, в том числе на этапе строительства», –поведал председатель Экспертного совета «А класс капитал» Евгений Скаридов.
❗️Важная особенность сделок в фонде «Рентал ПРО» заключается в том, что замена объектов происходит без перерыва в поступлении дохода. Для акционеров это максимально удобный, доходный и просчитываемый вариант, который позволяет регулярно получать денежный поток, вне зависимости от частоты новых сделок с индустриальной недвижимостью.
💼 Менеджмент «А класс капитал» подтвердил, что уже достигнута договоренность о приобретении двух зданий на средства, полученные от продажи ЦОДа, что свидетельствует о высокой эффективности работы команды УК. Ещё раз напомню, что данные объекты приобретаются на этапе строительства, что обеспечивает инвесторам более высокую доходность, чем при покупке уже готового объекта – об этом мы с вами рассуждали ещё в мае, на этапе знакомства с фондом перед IPO.
Пока рынок жилой недвижимости лихорадит, после июльской отмены льготной ипотеки, на рынке индустриальной недвижимости наблюдается ажиотажный спрос. При этом примечательно, что в регионах этот спрос даже выше, чем в Московской области, которая всегда традиционно задавала тренд.
Увеличение спроса ведет к дефициту свободных площадей, что в сочетании с повышением ключевой ставки и ростом стоимости строительства новых объектов неизбежно влечёт за собой дальнейший рост арендной платы. Вот такой вот любопытный и перспективный замкнутый круг у нас получается.
💻 Ну и ещё одним драйвером в истории с «Рентал ПРО» является тот факт, что львиная доля сделок на рынке коммерческой недвижимости приходится на сектор электронной торговли. То, что маркетплейсы развиваются бешеными темпами, вы прекрасно знаете, и их дальнейшая агрессивная региональная экспансия неминуемо потребует увеличения числа складских помещений. Вот вам и спрос!
👉 Поэтому подытожу – «Рентал ПРО» (RU000A108157) остаётся весьма интересным и надёжным инвестиционным инструментом, учитывая текущую благоприятную конъюнктуру рынка индустриальной недвижимости и то, что инвесторы получают доход ежемесячно.
Сейчас бумаги по-прежнему торгуются чуть выше цены размещения, что дает возможность прикупить их в свой портфель, если вы квалифицированный инвестор. Ну а если вы до сих пор не квал - самое время задуматься о получении этого статуса, пока ЦБ не ужесточил требования (хотя грозится уже давно).
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Несмотря на то, что российский рынок акций сейчас чувствует себя весьма неважно, всегда можно найти инвестиционные кейсы, которые выглядят уверенно в любые времена. Одним из таких островков стабильности на нашей бирже является ЗПИФ «Рентал ПРО». Давайте актуализируем эту историю с учетом последних новостей фонда.
📣 Буквально недавно УК «А класс капитал», управляющая фондом «Рентал ПРО», торжественно сообщила, что закрыла сделку по продаже дата-центра Медведково компании Ростелеком (#RTKM) за 26,3 млрд руб., что стало самым значимым событием на рынке индустриальной недвижимости в этом году.
Чистая прибыль от сделки,которую теперь планируется распределить в сентябре среди пайщиков фонда «Рентал ПРО», составила 437 млн руб. По предварительной информации, доход на один пай составит 16,71 руб., вдобавок к ежемесячной выплате августа. В итоге общий размер выплаты составит около 26 руб. на пай, а это в 2,5 раза больше стандартной ежемесячной выплаты.
💰 Таким образом, фактическая доходность, выплаченная инвесторам с момента IPO 6 июня года до 31 августа, достигнет 18,9% годовых. Отмечу, что такая доходность является вполне привлекательной, учитывая текущую волатильность в российских акциях.
«При возникновении благоприятных условий, мы будем периодически совершать сделки по продаже части зданий входящих в состав фонда, и покупке новых, в том числе на этапе строительства», –поведал председатель Экспертного совета «А класс капитал» Евгений Скаридов.
❗️Важная особенность сделок в фонде «Рентал ПРО» заключается в том, что замена объектов происходит без перерыва в поступлении дохода. Для акционеров это максимально удобный, доходный и просчитываемый вариант, который позволяет регулярно получать денежный поток, вне зависимости от частоты новых сделок с индустриальной недвижимостью.
💼 Менеджмент «А класс капитал» подтвердил, что уже достигнута договоренность о приобретении двух зданий на средства, полученные от продажи ЦОДа, что свидетельствует о высокой эффективности работы команды УК. Ещё раз напомню, что данные объекты приобретаются на этапе строительства, что обеспечивает инвесторам более высокую доходность, чем при покупке уже готового объекта – об этом мы с вами рассуждали ещё в мае, на этапе знакомства с фондом перед IPO.
Пока рынок жилой недвижимости лихорадит, после июльской отмены льготной ипотеки, на рынке индустриальной недвижимости наблюдается ажиотажный спрос. При этом примечательно, что в регионах этот спрос даже выше, чем в Московской области, которая всегда традиционно задавала тренд.
Увеличение спроса ведет к дефициту свободных площадей, что в сочетании с повышением ключевой ставки и ростом стоимости строительства новых объектов неизбежно влечёт за собой дальнейший рост арендной платы. Вот такой вот любопытный и перспективный замкнутый круг у нас получается.
💻 Ну и ещё одним драйвером в истории с «Рентал ПРО» является тот факт, что львиная доля сделок на рынке коммерческой недвижимости приходится на сектор электронной торговли. То, что маркетплейсы развиваются бешеными темпами, вы прекрасно знаете, и их дальнейшая агрессивная региональная экспансия неминуемо потребует увеличения числа складских помещений. Вот вам и спрос!
👉 Поэтому подытожу – «Рентал ПРО» (RU000A108157) остаётся весьма интересным и надёжным инвестиционным инструментом, учитывая текущую благоприятную конъюнктуру рынка индустриальной недвижимости и то, что инвесторы получают доход ежемесячно.
Сейчас бумаги по-прежнему торгуются чуть выше цены размещения, что дает возможность прикупить их в свой портфель, если вы квалифицированный инвестор. Ну а если вы до сих пор не квал - самое время задуматься о получении этого статуса, пока ЦБ не ужесточил требования (хотя грозится уже давно).
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Индекс RGBI: борьба за уровень 105 пунктов
📈 Всё внимание за индексом RGBI, борьба за уровень 105 пунктов в самом разгаре. Очень хочется надеяться и верить, что сформировавшаяся линия поддержки устоит - и тогда путь наверх для индекса открыт, ну а мы с вами получим подтверждение, что выше 18% ключевая ставка всё-таки не пойдёт.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Всё внимание за индексом RGBI, борьба за уровень 105 пунктов в самом разгаре. Очень хочется надеяться и верить, что сформировавшаяся линия поддержки устоит - и тогда путь наверх для индекса открыт, ну а мы с вами получим подтверждение, что выше 18% ключевая ставка всё-таки не пойдёт.
© Инвестируй или проиграешь
МТС: картинка наоборот
🧐 Полугодовую финансовую отчётность МТС мы с вами подробно разбирали в середине июля, и с тех пор котировки акций компании снизились с 270 руб. уже до 200+ руб., совершенно не находя в себе силы для закрытия дивидендной отсечки, которая фактически осталась незамеченной и неотыгранной у инвесторов.
Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что с того момента ЦБ поднял ключевую ставку с 16,00% до 18,00%, ситуация вблизи российских границ обострилась, глобальная геополитическая напряжённость с каждым месяцем тоже только нарастает, и на этом фоне у инвесторов отмечается крайне низкий аппетит к риску, и они в первую очередь поглядывают в сторону защитных инструментов (будь то долгосрочные ОФЗ, корпоративные флоатеры, привязанные к "ключу" или же фонды денежного рынка).
Да и какой смысл лезть в более рискованные по определению акции, когда есть прекрасный шанс зафиксировать привлекательную доходность на годы вперёд в бондах? Правильно - никакого смысла! И индекс Мосбиржи (#micex) это очень чётко доказывает, уверенно направившись к уровню 2500 пунктов.
💰 А как насчёт так называемых квазиоблигаций, к которым смело можно отнести акции МТС (#MTSS)? После того, как компания обновила свою див. политику на 2024-2026 гг., установив в качестве целевой нормы выплат не менее 35,0 руб. на одну бумагу ежегодно, текущие 22-месячные минимумы по котировкам акций привлекают к себе всё большее внимание. При этом лучше смотреть даже не на график акций, а скорее на потенциальную див. доходность в динамике!
Что я и сделал на приведённой картинке ниже, где вы можете увидеть, что по текущим котировкам акционеры МТС могут рассчитывать на ДД=16,9%. И это уже весьма адекватная доходность для этой истории, которая в случае стабилизации и последующего разворота ключевой ставки вниз может очень даже порадовать. Особенно, если инфляция не подкачает и стабилизируется, а вместе с ней и индекс RGBI не пойдёт ниже своих июльских минимумов.
👉 Я продолжаю держать акции МТС (#MTSS) в своем портфеле, в расчёте на дальнейший рост экосистемных бизнесов и двузначную ДД, и на текущих уровнях задумываюсь уже даже о том, чтобы докупить эти бумаги.
Давайте договоримся: кто прочтения этого поста купит акции МТС по 200+ руб., а через год или два продаст их за 300+ руб. - с вас бутылка хорошего виски за своевременный совет в августе 2024 года от дяди Юры!
❤️ Спасибо за то, что дочитали этот пост до конца, спасибо за ваши лайки и за ваше хорошее чувство юмора!
© Инвестируй или проиграешь
🧐 Полугодовую финансовую отчётность МТС мы с вами подробно разбирали в середине июля, и с тех пор котировки акций компании снизились с 270 руб. уже до 200+ руб., совершенно не находя в себе силы для закрытия дивидендной отсечки, которая фактически осталась незамеченной и неотыгранной у инвесторов.
Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что с того момента ЦБ поднял ключевую ставку с 16,00% до 18,00%, ситуация вблизи российских границ обострилась, глобальная геополитическая напряжённость с каждым месяцем тоже только нарастает, и на этом фоне у инвесторов отмечается крайне низкий аппетит к риску, и они в первую очередь поглядывают в сторону защитных инструментов (будь то долгосрочные ОФЗ, корпоративные флоатеры, привязанные к "ключу" или же фонды денежного рынка).
Да и какой смысл лезть в более рискованные по определению акции, когда есть прекрасный шанс зафиксировать привлекательную доходность на годы вперёд в бондах? Правильно - никакого смысла! И индекс Мосбиржи (#micex) это очень чётко доказывает, уверенно направившись к уровню 2500 пунктов.
💰 А как насчёт так называемых квазиоблигаций, к которым смело можно отнести акции МТС (#MTSS)? После того, как компания обновила свою див. политику на 2024-2026 гг., установив в качестве целевой нормы выплат не менее 35,0 руб. на одну бумагу ежегодно, текущие 22-месячные минимумы по котировкам акций привлекают к себе всё большее внимание. При этом лучше смотреть даже не на график акций, а скорее на потенциальную див. доходность в динамике!
Что я и сделал на приведённой картинке ниже, где вы можете увидеть, что по текущим котировкам акционеры МТС могут рассчитывать на ДД=16,9%. И это уже весьма адекватная доходность для этой истории, которая в случае стабилизации и последующего разворота ключевой ставки вниз может очень даже порадовать. Особенно, если инфляция не подкачает и стабилизируется, а вместе с ней и индекс RGBI не пойдёт ниже своих июльских минимумов.
👉 Я продолжаю держать акции МТС (#MTSS) в своем портфеле, в расчёте на дальнейший рост экосистемных бизнесов и двузначную ДД, и на текущих уровнях задумываюсь уже даже о том, чтобы докупить эти бумаги.
Давайте договоримся: кто прочтения этого поста купит акции МТС по 200+ руб., а через год или два продаст их за 300+ руб. - с вас бутылка хорошего виски за своевременный совет в августе 2024 года от дяди Юры!
❤️ Спасибо за то, что дочитали этот пост до конца, спасибо за ваши лайки и за ваше хорошее чувство юмора!
© Инвестируй или проиграешь
Займер - лидерство в эпоху перемен
🏛 Лидер российского микрофинансового рынка Займер представил накануне свою финансовую отчётность за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть на неё и проанализировать вместе с вами.
📈 Объём выдач вырос с апреля по июнь на +5% (г/г) до 13,9 млрд руб. Займер в этом году активно трансформирует свою бизнес-модель, переходя от краткосрочных займов до зарплаты к среднесрочным займам, которые менее подвержены жёсткому регулированию со стороны ЦБ РФ.
Расходы на создание резервов сократились за отчётный период почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2024 года, что связано с уменьшением одобрения выдач клиентам с высоким уровнем задолженности.
📈 На этом фоне чистая прибыль Займера по итогам 2Q2024 снизилась почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но при этом, благодаря сокращению норм резервирования и жёсткому контролю над операционными расходами, продемонстрировала рост в 2,6 раза в квартальном выражении, составив 1,2 млрд руб.
Здесь нужно отдельно отметить, что Займер по-прежнему выгодно отличается от конкурентов по нормативу достаточности капитала, и это преимущество компании удалось сохранить с момента IPO: показатель НМФК1 составляет сейчас внушительные 49,3%, при регуляторном минимуме 6% (!!). Видите, какой запас прочности? То-то же!
💰 Ну а избыточный капитал позволяет компании радовать акционеров щедрыми дивидендами. Так, по итогам первого полугодия Совет директоров Займера рекомендовал направить на дивиденды всю чистую прибыль или 12,02 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=6,9%. Дивидендная отсечка намечена на 5 октября 2024 года (с учетом режима торгов Т+1), и у меня нет никаких сомнений, что на ВОСА рекомендованные дивиденды будут благополучно одобрены.
📣 После публикации отчётности менеджмент провел закрытый конференц-звонок, на который в том числе позвал и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ Менеджмент мониторит рынок на предмет сделок M&A. Особый интерес представляют крупные и средние конкуренты, что в долгосрочной перспективе позволит Займеру значительно увеличить свою долю на рынке.
✔️ Займер будет строго следовать дивидендной политике и планирует и дальше выплачивать не менее 50% от чистой прибыли своим акционерам, поскольку подобная опция является одним из главных факторов, увеличивающих инвестиционную привлекательность акций.
✔️ Что касается новых направлений бизнеса, то компания учредила собственное коллекторское агентство, которое будет работать с портфелями банков и МФО, что позволит монетизировать многолетний опыт успешного взыскания задолженностей.
✔️ Компания не планирует выходить в сегмент залоговых займов, обладающий низкой маржинальностью, на фоне пониженных процентных ставок и медленной оборачиваемости портфеля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз резюмируем, что на текущий момент Займер имеет гигантский избыточный капитал, который позволяет компании стать полноценной дивидендной фишкой. Да и по мультипликаторам компания оценена весьма не дорого, и после сегодняшнего анализа фин. отчётности у меня появляется резонный вопрос: а насколько оправдан весь этот пессимизм, который мы сейчас наблюдаем в котировках акций компании (#ZAYM)? И не пора ли воспользоваться этим шансом?
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Лидер российского микрофинансового рынка Займер представил накануне свою финансовую отчётность за 2 кв. 2024 года, а значит самое время заглянуть на неё и проанализировать вместе с вами.
📈 Объём выдач вырос с апреля по июнь на +5% (г/г) до 13,9 млрд руб. Займер в этом году активно трансформирует свою бизнес-модель, переходя от краткосрочных займов до зарплаты к среднесрочным займам, которые менее подвержены жёсткому регулированию со стороны ЦБ РФ.
Расходы на создание резервов сократились за отчётный период почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2024 года, что связано с уменьшением одобрения выдач клиентам с высоким уровнем задолженности.
📈 На этом фоне чистая прибыль Займера по итогам 2Q2024 снизилась почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но при этом, благодаря сокращению норм резервирования и жёсткому контролю над операционными расходами, продемонстрировала рост в 2,6 раза в квартальном выражении, составив 1,2 млрд руб.
Здесь нужно отдельно отметить, что Займер по-прежнему выгодно отличается от конкурентов по нормативу достаточности капитала, и это преимущество компании удалось сохранить с момента IPO: показатель НМФК1 составляет сейчас внушительные 49,3%, при регуляторном минимуме 6% (!!). Видите, какой запас прочности? То-то же!
💰 Ну а избыточный капитал позволяет компании радовать акционеров щедрыми дивидендами. Так, по итогам первого полугодия Совет директоров Займера рекомендовал направить на дивиденды всю чистую прибыль или 12,02 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=6,9%. Дивидендная отсечка намечена на 5 октября 2024 года (с учетом режима торгов Т+1), и у меня нет никаких сомнений, что на ВОСА рекомендованные дивиденды будут благополучно одобрены.
📣 После публикации отчётности менеджмент провел закрытый конференц-звонок, на который в том числе позвал и нашу команду «Инвестируй или проиграешь». Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ Менеджмент мониторит рынок на предмет сделок M&A. Особый интерес представляют крупные и средние конкуренты, что в долгосрочной перспективе позволит Займеру значительно увеличить свою долю на рынке.
✔️ Займер будет строго следовать дивидендной политике и планирует и дальше выплачивать не менее 50% от чистой прибыли своим акционерам, поскольку подобная опция является одним из главных факторов, увеличивающих инвестиционную привлекательность акций.
✔️ Что касается новых направлений бизнеса, то компания учредила собственное коллекторское агентство, которое будет работать с портфелями банков и МФО, что позволит монетизировать многолетний опыт успешного взыскания задолженностей.
✔️ Компания не планирует выходить в сегмент залоговых займов, обладающий низкой маржинальностью, на фоне пониженных процентных ставок и медленной оборачиваемости портфеля.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз резюмируем, что на текущий момент Займер имеет гигантский избыточный капитал, который позволяет компании стать полноценной дивидендной фишкой. Да и по мультипликаторам компания оценена весьма не дорого, и после сегодняшнего анализа фин. отчётности у меня появляется резонный вопрос: а насколько оправдан весь этот пессимизм, который мы сейчас наблюдаем в котировках акций компании (#ZAYM)? И не пора ли воспользоваться этим шансом?
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Акционеров Норникеля ожидает дивидендная засуха?
🧐 Сезон корпоративной отчётности у нас в самом разгаре, и уже завтра свои финансовые результаты за первую половину 2024 года объявит ГМК Норникель. Сможет ли компания порадовать инвесторов позитивной отчётностью? Предлагаю порассуждать об этом вместе с вами.
И обрадовать тут особенно нечем: учитывая уже опубликованные производственные результаты ГМК и ценовую конъюнктуру на рынке металлов, можно прийти к выводу, что в отчётном периоде стоит ожидать двузначное снижение выручки и EBITDA.
К тому же менеджмент Норникеля в этом году неоднократно прямым текстом говорил о том, что ожидает скромный свободный денежный поток. Более того, с прошлого года при выплате дивидендов компания корректирует FCF ещё и на процентные расходы, а также выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, среди которых Владимир Потанин. В результате чего потенциальная полугодовая ДД по акциям ГМК может составить скромные 2%, если компания вообще захочет распределять прибыль, а такие риски более чем высокие.
💰 В пользу негативного сценария намекает также недавняя отчетность ТКС Холдинга, где компания утвердила новую див. политику, предусматривающую ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли.
Почему я вспомнил именно про ТКС Холдинг (#TCSG)? Напоминаю, что у Норникеля и ТКС общий мажоритарий – Владимир Потанин, у которого в отсутствие щедрых дивидендов ГМК появляется неплохая альтернатива в виде дивидендного потока от Т-Банка. Логично? Вполне!
Тем более, что Т-Банк исторически демонстрирует темпы роста бизнеса выше среднерыночных, и текущая высокая ключевая ставка в размере 18% не является для него значительной помехой, ввиду наличия значительной доли комиссионных доходов в структуре выручки.
На прошлой неделе, кстати, ТКС Холдинг консолидировал Росбанк. Эта интеграция дополнительно поспособствует оптимизации операционных расходов и увеличению доли высокомаржинальных активов, что в свою очередь положительно скажется на общей доходности холдинга.
❓ А что же сам Норникель, которого частные инвесторы всегда ценили за щедрые дивиденды?
Весной на новостных лентах мелькали заголовки, что компания планирует перенести мощности медного завода в Китай и открыть платиновый завод в Бахрейне. В этом случае будущий рост капитальных затрат приведёт к снижению свободного денежного потока, и на этом фоне инвесторам придётся забыть о высоких дивидендах до лучших времен.
Как вы знаете, я долгосрочный инвестор и не обращаю внимания на рыночную конъюнктуру в моменте, которая может быть негативной по тем или иным причинам, однако тревожную тенденцию сокращения производства корзины металлов с 2020 года сложно не увидеть даже невооружённым взглядом, и это откровенно смущает.
❗️Безусловно, можно сослаться на временные сложности последних лет, вызванные то пандемией COVID-19, то СВО, однако другие компании из горнодобывающего сектора ведь смогли адаптироваться под новые реалии и наращивают производственные показатели. В то время как у ГМК мы не видим аналогичных результатов, что свидетельствует о недостаточной эффективности работы топ-менеджмента компании.
👉 Сейчас акции Норникеля (#GMKN) торгуются в одном шаге от пятилетнего минимума. Пессимизм фондового рынка вызван ухудшением корпоративного управления в компании и, к сожалению, менеджмент не предпринимает никаких шагов для исправления сложившейся ситуации. Ждём публикацию фин. отчётности, и снова вернёмся к этому вопросу уже совсем скоро.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🧐 Сезон корпоративной отчётности у нас в самом разгаре, и уже завтра свои финансовые результаты за первую половину 2024 года объявит ГМК Норникель. Сможет ли компания порадовать инвесторов позитивной отчётностью? Предлагаю порассуждать об этом вместе с вами.
И обрадовать тут особенно нечем: учитывая уже опубликованные производственные результаты ГМК и ценовую конъюнктуру на рынке металлов, можно прийти к выводу, что в отчётном периоде стоит ожидать двузначное снижение выручки и EBITDA.
К тому же менеджмент Норникеля в этом году неоднократно прямым текстом говорил о том, что ожидает скромный свободный денежный поток. Более того, с прошлого года при выплате дивидендов компания корректирует FCF ещё и на процентные расходы, а также выплаты неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа, среди которых Владимир Потанин. В результате чего потенциальная полугодовая ДД по акциям ГМК может составить скромные 2%, если компания вообще захочет распределять прибыль, а такие риски более чем высокие.
💰 В пользу негативного сценария намекает также недавняя отчетность ТКС Холдинга, где компания утвердила новую див. политику, предусматривающую ежеквартальные дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли.
Почему я вспомнил именно про ТКС Холдинг (#TCSG)? Напоминаю, что у Норникеля и ТКС общий мажоритарий – Владимир Потанин, у которого в отсутствие щедрых дивидендов ГМК появляется неплохая альтернатива в виде дивидендного потока от Т-Банка. Логично? Вполне!
Тем более, что Т-Банк исторически демонстрирует темпы роста бизнеса выше среднерыночных, и текущая высокая ключевая ставка в размере 18% не является для него значительной помехой, ввиду наличия значительной доли комиссионных доходов в структуре выручки.
На прошлой неделе, кстати, ТКС Холдинг консолидировал Росбанк. Эта интеграция дополнительно поспособствует оптимизации операционных расходов и увеличению доли высокомаржинальных активов, что в свою очередь положительно скажется на общей доходности холдинга.
❓ А что же сам Норникель, которого частные инвесторы всегда ценили за щедрые дивиденды?
Весной на новостных лентах мелькали заголовки, что компания планирует перенести мощности медного завода в Китай и открыть платиновый завод в Бахрейне. В этом случае будущий рост капитальных затрат приведёт к снижению свободного денежного потока, и на этом фоне инвесторам придётся забыть о высоких дивидендах до лучших времен.
Как вы знаете, я долгосрочный инвестор и не обращаю внимания на рыночную конъюнктуру в моменте, которая может быть негативной по тем или иным причинам, однако тревожную тенденцию сокращения производства корзины металлов с 2020 года сложно не увидеть даже невооружённым взглядом, и это откровенно смущает.
❗️Безусловно, можно сослаться на временные сложности последних лет, вызванные то пандемией COVID-19, то СВО, однако другие компании из горнодобывающего сектора ведь смогли адаптироваться под новые реалии и наращивают производственные показатели. В то время как у ГМК мы не видим аналогичных результатов, что свидетельствует о недостаточной эффективности работы топ-менеджмента компании.
👉 Сейчас акции Норникеля (#GMKN) торгуются в одном шаге от пятилетнего минимума. Пессимизм фондового рынка вызван ухудшением корпоративного управления в компании и, к сожалению, менеджмент не предпринимает никаких шагов для исправления сложившейся ситуации. Ждём публикацию фин. отчётности, и снова вернёмся к этому вопросу уже совсем скоро.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
