🎤 Инвестиционная компания «Атон» сегодня провела онлайн-конференцию с директором по связям с инвесторами «Магнита» Альбертом Аветиковым. Мы поучаствовали в этой конференции, и даже позадавали вопросы от имени нашего сообщества. По горячим следам основные тезисы этой онлайн-конференции предлагаю вашему вниманию:
🔸 Самая громкая новость: «Магнит» сегодня анонсировал покупку торговой сети «Дикси», чтобы укрепить свои позиции в Москве и Петербурге, поскольку «Дикси» обладает великолепными локациями в данных городах. Сделку планируется закрыть 31 августа 2021 года, но возможно
продление до 30 сентября 2021 года.
🔸 Сделка по приобретению «Дикси» в объеме 92,4 млрд рублей будет профинансирована как за счёт собственных средств, так и за счёт банковских кредитов.
🔸 Сделка с «Дикси» не окажет негативного влияния на дивидендную политику.
🔸 Долгосрочная стратегия развития бизнеса предполагает ежегодное открытие не менее 2000 новых магазинов.
🔸 В этом году компания фиксирует снижение среднего чека, при этом, начиная с марта, наблюдается рост трафика.
🔸 Увеличение туристического трафика в Краснодарском крае в этом году позволит компании нарастить выручку в «домашнем регионе».
🔸 Менеджмент видит значительный потенциал роста выручки при развитии формата жёстких дискаунтреров «Моя цена».
🔸 «Магнит» поздно начал развивать формат онлайн-торговли, однако у менеджмента есть понимание, как ускорить рост в этом сегменте за счёт хорошей логистики.
👉 Я продолжаю держать бумаги «Магнита» в своём портфеле и рад расширению бизнеса за счёт поглощения «Дикси».
#MGNT
🔸 Самая громкая новость: «Магнит» сегодня анонсировал покупку торговой сети «Дикси», чтобы укрепить свои позиции в Москве и Петербурге, поскольку «Дикси» обладает великолепными локациями в данных городах. Сделку планируется закрыть 31 августа 2021 года, но возможно
продление до 30 сентября 2021 года.
🔸 Сделка по приобретению «Дикси» в объеме 92,4 млрд рублей будет профинансирована как за счёт собственных средств, так и за счёт банковских кредитов.
🔸 Сделка с «Дикси» не окажет негативного влияния на дивидендную политику.
🔸 Долгосрочная стратегия развития бизнеса предполагает ежегодное открытие не менее 2000 новых магазинов.
🔸 В этом году компания фиксирует снижение среднего чека, при этом, начиная с марта, наблюдается рост трафика.
🔸 Увеличение туристического трафика в Краснодарском крае в этом году позволит компании нарастить выручку в «домашнем регионе».
🔸 Менеджмент видит значительный потенциал роста выручки при развитии формата жёстких дискаунтреров «Моя цена».
🔸 «Магнит» поздно начал развивать формат онлайн-торговли, однако у менеджмента есть понимание, как ускорить рост в этом сегменте за счёт хорошей логистики.
👉 Я продолжаю держать бумаги «Магнита» в своём портфеле и рад расширению бизнеса за счёт поглощения «Дикси».
#MGNT
🤹♂️ X5 Retail Group сегодня отмечает своё 15-летие, и Магнит очень оригинально поздравил своего главного конкурента, сообщив о грядущей покупке торговой сети «Дикси».
Подарок этот, мягко сказать, не очень приятный для юбиляра, т.к. в этом случае Магнит значительно укрепит своё присутствие на рынке Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга, которые традиционно считаются самыми маржинальными, и по всей видимости вернёт лидерство в российском ритейле, потерянное несколько лет назад.
😒 X5 Retail Group на это пока скромно ответила грядущим ребрендингом, сообщив о намерении убрать слово «retail» из логотипа, но теперь «X5 Group» точно будет над чем подумать…
📊 Буквально неделю назад я рассуждал над тем, кто из двух ведущих российских ритейлеров (X5 или Магнит) является перспективней с инвестиционной точки зрения. И после сегодняшней онлайн-конференции и полученной новой порции новостей, Магнит выглядит очень интересно:
1️⃣ По размеру чистой розничной выручки после покупки «Дикси» у Магнита появились все шансы вернуть лидерство в отрасли.
2️⃣ Онлайн-направление, которое очевидно является одним из слабых мест у Магнита, топ-менеджмент пообещал ускорить, воспользовавшись преимуществом в виде хорошей логистики.
3️⃣ «Российская прописка» тоже является важным плюсом для акционеров. Пока владельцы депозитарных расписок X5 Group, зарегистрированной в Нидерландах, испытывают на себе все риски от внезапно случившейся денонсации налогового соглашения с этой страной, акционеры Магнита могут даже не думать об этой проблеме, и их это совершенно не касается.
👉 При благоприятном развитии ситуации котировкам акций Магнита вполне по силам уже в этом году покорить уровень 6500 рублей, который я для себя прошлой весной поставил первой целью, до появления всех этих новостей о поглощении «Дикси», ещё во времена коронавирусного армагеддона и дефицита туалетной бумаги и гречки на прилавках.
#MGNT #FIVE
Подарок этот, мягко сказать, не очень приятный для юбиляра, т.к. в этом случае Магнит значительно укрепит своё присутствие на рынке Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга, которые традиционно считаются самыми маржинальными, и по всей видимости вернёт лидерство в российском ритейле, потерянное несколько лет назад.
😒 X5 Retail Group на это пока скромно ответила грядущим ребрендингом, сообщив о намерении убрать слово «retail» из логотипа, но теперь «X5 Group» точно будет над чем подумать…
📊 Буквально неделю назад я рассуждал над тем, кто из двух ведущих российских ритейлеров (X5 или Магнит) является перспективней с инвестиционной точки зрения. И после сегодняшней онлайн-конференции и полученной новой порции новостей, Магнит выглядит очень интересно:
1️⃣ По размеру чистой розничной выручки после покупки «Дикси» у Магнита появились все шансы вернуть лидерство в отрасли.
2️⃣ Онлайн-направление, которое очевидно является одним из слабых мест у Магнита, топ-менеджмент пообещал ускорить, воспользовавшись преимуществом в виде хорошей логистики.
3️⃣ «Российская прописка» тоже является важным плюсом для акционеров. Пока владельцы депозитарных расписок X5 Group, зарегистрированной в Нидерландах, испытывают на себе все риски от внезапно случившейся денонсации налогового соглашения с этой страной, акционеры Магнита могут даже не думать об этой проблеме, и их это совершенно не касается.
👉 При благоприятном развитии ситуации котировкам акций Магнита вполне по силам уже в этом году покорить уровень 6500 рублей, который я для себя прошлой весной поставил первой целью, до появления всех этих новостей о поглощении «Дикси», ещё во времена коронавирусного армагеддона и дефицита туалетной бумаги и гречки на прилавках.
#MGNT #FIVE
📈 Уже завтра Фосагро планирует опубликовать финансовую отчётность по МСФО за 1 кв. 2021 года, но котировки акций компании уже сегодня пребывают в бурном позитиве, прибавляя сейчас примерно на 4% по сравнению с вчерашним закрытием и находясь буквально в шаге от обновления своих исторических максимумов.
❓ В чём причина?
Всё дело в том, что сегодня утром в роли главного ньюзмейкера выступил Минпромторг РФ, сообщив о нецелесообразности замораживать или жёстко регулировать цены на минеральные удобрения и добавив при этом, что при возникновении взрывного роста цен готов принять дополнительные меры.
По данным министерства, по сравнению с прошлым годом цены на удобрения выросли, но они соответствуют условиям соглашения производителей и аграриев.
«Данный рост не превышает условия, которые были согласованы и закреплены соглашением, подписанным между РАПУ (Российской ассоциацией производителей удобрений) и Росагропромсоюзом в 2019 году, и не превышает 5% ежемесячного роста, а также производителями удобрений применяются скидки от уровня альтернативных рыночных продаж»,— сообщил Минпромторг.
🤔 Возможно, это следует считать официальным ответом ведомства на жалобы аграриев из-за подорожавших удобрений и их предложение зафиксировать цены этого года с ростом не более 10% к июню 2020 года, и рынок сегодня радостно отыгрывает эту новость.
Не подумайте, что я эгоистично рассуждаю с точки зрения акционера Фосагро, но во все времена госрегулирование ни до чего хорошего не доводило. Поэтому я за рыночные механизмы и рыночное ценообразование. Если аграриям действительно станет сложно – пусть целевая помощь поступает им через региональный и государственный бюджет, а не через кошелёк частной компании, цены на продукцию которой строго следуют за мировым трендом.
👍 Идём дальше. Если открыть свежий квартальный отчёт Фосагро, то можно увидеть, что компания планирует чётко следовать своей стратегии в части ввода новых мощностей, намереваясь даже в 2021 году дополнительно выпустить 250 т удобрений. На фоне растущих мировых цен на удобрения это позволяет уже сейчас переписать и без того амбициозные цели на 2021 год:
EBITDA: 92,1 млрд руб. (+9%)
NetDebt/EBITDA=1,6x (-14%)
🗓 С большим нетерпением и нескрываемым оптимизмом ждём теперь финансовые результаты за 1 кв. 2021 года, публикация которых намечена уже на завтра.
#PHOR
❓ В чём причина?
Всё дело в том, что сегодня утром в роли главного ньюзмейкера выступил Минпромторг РФ, сообщив о нецелесообразности замораживать или жёстко регулировать цены на минеральные удобрения и добавив при этом, что при возникновении взрывного роста цен готов принять дополнительные меры.
По данным министерства, по сравнению с прошлым годом цены на удобрения выросли, но они соответствуют условиям соглашения производителей и аграриев.
«Данный рост не превышает условия, которые были согласованы и закреплены соглашением, подписанным между РАПУ (Российской ассоциацией производителей удобрений) и Росагропромсоюзом в 2019 году, и не превышает 5% ежемесячного роста, а также производителями удобрений применяются скидки от уровня альтернативных рыночных продаж»,— сообщил Минпромторг.
🤔 Возможно, это следует считать официальным ответом ведомства на жалобы аграриев из-за подорожавших удобрений и их предложение зафиксировать цены этого года с ростом не более 10% к июню 2020 года, и рынок сегодня радостно отыгрывает эту новость.
Не подумайте, что я эгоистично рассуждаю с точки зрения акционера Фосагро, но во все времена госрегулирование ни до чего хорошего не доводило. Поэтому я за рыночные механизмы и рыночное ценообразование. Если аграриям действительно станет сложно – пусть целевая помощь поступает им через региональный и государственный бюджет, а не через кошелёк частной компании, цены на продукцию которой строго следуют за мировым трендом.
👍 Идём дальше. Если открыть свежий квартальный отчёт Фосагро, то можно увидеть, что компания планирует чётко следовать своей стратегии в части ввода новых мощностей, намереваясь даже в 2021 году дополнительно выпустить 250 т удобрений. На фоне растущих мировых цен на удобрения это позволяет уже сейчас переписать и без того амбициозные цели на 2021 год:
EBITDA: 92,1 млрд руб. (+9%)
NetDebt/EBITDA=1,6x (-14%)
🗓 С большим нетерпением и нескрываемым оптимизмом ждём теперь финансовые результаты за 1 кв. 2021 года, публикация которых намечена уже на завтра.
#PHOR
💰 Стоило мне написать пост про Фосагро, как тут же стали известны рекомендации Совета директоров компании по дивидендам за 1 кв. 2021 года – 105 руб. на акцию, которые будут выплачены в том числе из нераспределённой чистой прибыли.
Эта рекомендация была дана по итогам обсуждения финансовой отчётности компании за первые три месяца текущего года, которая будет опубликована завтра, ну а уже сегодня мы можем констатировать, что на квартальные выплаты будет направлено порядка 13,6 млрд рублей.
👍 На мой взгляд, это весьма внушительный бонус для акционеров компании, который по текущим котировкам сулит квартальную ДД=2,3%. А если вы посчитаете доходность по ценникам годичной давности, когда бумаги Фосагро были никому не нужны, да и сама идея тогда ещё не была хайповая, то получите и вовсе 4%!
🗓 Датой закрытия реестра для получения дивидендов предложено установить 1 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#PHOR
Эта рекомендация была дана по итогам обсуждения финансовой отчётности компании за первые три месяца текущего года, которая будет опубликована завтра, ну а уже сегодня мы можем констатировать, что на квартальные выплаты будет направлено порядка 13,6 млрд рублей.
👍 На мой взгляд, это весьма внушительный бонус для акционеров компании, который по текущим котировкам сулит квартальную ДД=2,3%. А если вы посчитаете доходность по ценникам годичной давности, когда бумаги Фосагро были никому не нужны, да и сама идея тогда ещё не была хайповая, то получите и вовсе 4%!
🗓 Датой закрытия реестра для получения дивидендов предложено установить 1 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#PHOR
😳 Нифига себе новости во вторник вечером!!
❗️АДМИНИСТРАЦИЯ БАЙДЕНА ОТКАЖЕТСЯ ОТ САНКЦИЙ В ОТНОШЕНИИ ОПЕРАТОРА И ГЛАВЫ NORD STREAM 2
А вы не верили!!
#GAZP
❗️АДМИНИСТРАЦИЯ БАЙДЕНА ОТКАЖЕТСЯ ОТ САНКЦИЙ В ОТНОШЕНИИ ОПЕРАТОРА И ГЛАВЫ NORD STREAM 2
А вы не верили!!
#GAZP
🧮 Башнефть по традиции в тот же день, что и Роснефть, отчиталась по МСФО за 1 кв. 2021 года.
📈Выручка: 157,7 млрд руб. (+10,1% г/г)
📈Чистая прибыль: 7,668 млрд руб. (х2)
📈EBITDA: 21,4 млрд руб. (х3)
В самой компании так прокомментировали представленные финансовые результаты:
«Общее улучшение финансовых показателей Башнефти позволило в 1 кв. 2021 обеспечить уровень кап. вложений в размере 14,6 млрд рублей, сопоставимый с аналогичным периодом прошлого года. Это позволит компании улучшить производственный потенциал и более эффективно его использовать в будущем, в том числе после снятия ограничений в рамках соглашения ОПEK+.
Постепенное восстановление мировых цен на нефть и нефтепродукты позволило компании в 1 кв. 2021 года, по сравнению с тремя месяцами ранее, увеличить переработку нефти более чем на 16% до 3,87 млн т, глубину переработки – на 6,4% до 88,6%, а выход светлых нефтепродуктов – на 5,7% до 69,3%».
📑 А теперь попробуйте найти эти комментарии на официальном сайте Башнефти – вряд ли у вас это получится. Я уже молчу о пресс-релизах и презентациях, о которых никто уже и не вспоминает. После поглощения Роснефтью, она стала настолько закрытой и неинтересной с акционерной точки зрения, что не надо быть большим профессионалом, чтобы понять это. Некий сырьевой придаток Роснефти, от корпоративной культуры которого не осталось совершенно ничего.
🙅🏻 Даже котировки акций уныло топчутся где-то на низах, невысоко вспорхнув выше ковидных минимумов, в то время как здоровая часть российской нефтянки предвкушает сильные финансовые результаты за 2021 год и сулит акционерам щедрые дивиденды. А что Башнефть? А по Башнефти нет никаких новостей даже по выплатам за 2020 год! И когда они появятся, вряд ли прибавят настроения акционерам – лично я ставлю на околонулевые дивиденды. Посмотрим насколько я окажусь прав.
Финансовая отчётность
#BANE
📈Выручка: 157,7 млрд руб. (+10,1% г/г)
📈Чистая прибыль: 7,668 млрд руб. (х2)
📈EBITDA: 21,4 млрд руб. (х3)
В самой компании так прокомментировали представленные финансовые результаты:
«Общее улучшение финансовых показателей Башнефти позволило в 1 кв. 2021 обеспечить уровень кап. вложений в размере 14,6 млрд рублей, сопоставимый с аналогичным периодом прошлого года. Это позволит компании улучшить производственный потенциал и более эффективно его использовать в будущем, в том числе после снятия ограничений в рамках соглашения ОПEK+.
Постепенное восстановление мировых цен на нефть и нефтепродукты позволило компании в 1 кв. 2021 года, по сравнению с тремя месяцами ранее, увеличить переработку нефти более чем на 16% до 3,87 млн т, глубину переработки – на 6,4% до 88,6%, а выход светлых нефтепродуктов – на 5,7% до 69,3%».
📑 А теперь попробуйте найти эти комментарии на официальном сайте Башнефти – вряд ли у вас это получится. Я уже молчу о пресс-релизах и презентациях, о которых никто уже и не вспоминает. После поглощения Роснефтью, она стала настолько закрытой и неинтересной с акционерной точки зрения, что не надо быть большим профессионалом, чтобы понять это. Некий сырьевой придаток Роснефти, от корпоративной культуры которого не осталось совершенно ничего.
🙅🏻 Даже котировки акций уныло топчутся где-то на низах, невысоко вспорхнув выше ковидных минимумов, в то время как здоровая часть российской нефтянки предвкушает сильные финансовые результаты за 2021 год и сулит акционерам щедрые дивиденды. А что Башнефть? А по Башнефти нет никаких новостей даже по выплатам за 2020 год! И когда они появятся, вряд ли прибавят настроения акционерам – лично я ставлю на околонулевые дивиденды. Посмотрим насколько я окажусь прав.
Финансовая отчётность
#BANE
🛒 Только мы с вами успели обсудить сделку между «Магнитом» и «Дикси», как сегодня «Лента» анонсировала покупку сети супермаркетов «Billa».
🏪 В рамках этой сделки «Лента» приобретет 161 супермаркет за €215 млн.
🇪🇺 «Billa» — европейская сеть супермаркетов, пришедшая в Россию в 2004 году. Почти все магазины расположены в Москве и Московской области, общая торговая площадь — 138 тыс. кв.м.
📊 Напомню, что по итогам 1 кв. 2021 года торговая площадь «Ленты» составляла 1,52 млн кв.м. Таким образом, за счет этой сделки площадь увеличится на 9%.
👨💼 «Выгодное расположение торговых точек «Билла» даст «Ленте» возможность расширить онлайн-доставку на всю территорию Москвы, что является частью нашего амбициозного плана по значительному развитию онлайн-бизнеса в ближайшие годы», - поведал Генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.
👉 Бумаги «Ленты» находятся в моём вочлисте с тех пор, как мажоритарным акционером компании стал Алексей Мордашов, который смог сделать из «Северстали» самую рентабельную в мире компанию. Однако пока на покупку я не решился, созраняя своё присутствие в акциях Магнита и Х5.
#LENT
🏪 В рамках этой сделки «Лента» приобретет 161 супермаркет за €215 млн.
🇪🇺 «Billa» — европейская сеть супермаркетов, пришедшая в Россию в 2004 году. Почти все магазины расположены в Москве и Московской области, общая торговая площадь — 138 тыс. кв.м.
📊 Напомню, что по итогам 1 кв. 2021 года торговая площадь «Ленты» составляла 1,52 млн кв.м. Таким образом, за счет этой сделки площадь увеличится на 9%.
👨💼 «Выгодное расположение торговых точек «Билла» даст «Ленте» возможность расширить онлайн-доставку на всю территорию Москвы, что является частью нашего амбициозного плана по значительному развитию онлайн-бизнеса в ближайшие годы», - поведал Генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.
👉 Бумаги «Ленты» находятся в моём вочлисте с тех пор, как мажоритарным акционером компании стал Алексей Мордашов, который смог сделать из «Северстали» самую рентабельную в мире компанию. Однако пока на покупку я не решился, созраняя своё присутствие в акциях Магнита и Х5.
#LENT
📣 ВТБ Капитал провел онлайн-конференцию с менеджментом «Роснефти», основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Единого мнение по вопросу пика спроса на нефть в мире не существует. Консенсус-прогноз предполагает пик после 2030 года. Пик спроса на природный газ ожидается после 2040 года.
🔸 Роснефть – мировой лидер по операционным затратам на добычу, которые составляют $2,6 за баррель. На втором месте находится компания Saudi Aramco с показателем $3/баррель.
🔸 Операционные издержки Роснефти исторически растут медленнее, чем у конкурентов.
🔸 Роснефть занимает самое высокое место среди отечественных нефтегазовых корпораций в ESG-рейтинге Refinitiv с рейтингом A-, что позволяет инвестиционным фондам, ориентированным на принципы ESG покупать бумаги компании.
🔸 Долгосрочная ESG-стратегия предполагает сокращение выбросов СО2 на 20 млн тонн к 2035 году.
🔸 Компания второй год подряд входит в группу индексов FTSE4Good, что также способствует притоку капитала со стороны международных инвестиционных фондов.
🔸 В июне Евросоюз опубликует проект трансграничного углеродного налога и после этого можно будет сделать вывод о его влиянии на финансовые результаты компании.
💼 Продолжаю держать акций Роснефти в портфеле и даже не задумываюсь о частичной фиксации прибыли.
#ROSN
🔸 Единого мнение по вопросу пика спроса на нефть в мире не существует. Консенсус-прогноз предполагает пик после 2030 года. Пик спроса на природный газ ожидается после 2040 года.
🔸 Роснефть – мировой лидер по операционным затратам на добычу, которые составляют $2,6 за баррель. На втором месте находится компания Saudi Aramco с показателем $3/баррель.
🔸 Операционные издержки Роснефти исторически растут медленнее, чем у конкурентов.
🔸 Роснефть занимает самое высокое место среди отечественных нефтегазовых корпораций в ESG-рейтинге Refinitiv с рейтингом A-, что позволяет инвестиционным фондам, ориентированным на принципы ESG покупать бумаги компании.
🔸 Долгосрочная ESG-стратегия предполагает сокращение выбросов СО2 на 20 млн тонн к 2035 году.
🔸 Компания второй год подряд входит в группу индексов FTSE4Good, что также способствует притоку капитала со стороны международных инвестиционных фондов.
🔸 В июне Евросоюз опубликует проект трансграничного углеродного налога и после этого можно будет сделать вывод о его влиянии на финансовые результаты компании.
💼 Продолжаю держать акций Роснефти в портфеле и даже не задумываюсь о частичной фиксации прибыли.
#ROSN
YouTube
Диалог с «Роснефтью»
На конференции говорим с представителями компании «Роснефть» об её ESG-стратегии. На вопросы инвесторов отвечают Андрей Баранов, директор департамента отноше...
🧮 Три публичные дочки ГЭХа (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) дружно отчитались по МСФО за 1 кв. 2021 года.
Результаты деятельности этих компаний в 1 кв. 2021 года, а также их производственные показатели, я не так давно подробно анализировал в рамках серии постов, приуроченных к публикации бухгалтерских отчётностей по РСБУ. Не вижу большого смысла повторяться, поэтому для тех, кто хочет восстановить в памяти основные моменты и мои мысли на этот счёт, рекомендую перечитать вот эти майские посты, совершенно не утратившие актуальность за минувшие две недели:
Мосэнерго
ТГК-1
ОГК-2
📊 Ну а в рамках данного поста, чтобы не перегружать вас в четверг утром массивами цифр и сложных рассуждений, я лишь ограничусь сравнительной таблицей с финансовыми результатами по МСФО по трём представленным компаниям.
👉 Забавно, но несмотря на негативную динамику у ОГК-2 (по сравнению с сияющими Мосэнерго и ТГК-1), я с точки зрения инвестиций по-прежнему отдают предпочтение именно ей. Ключевой драйвер – программа ДПМ, которая на горизонте ближайших двух лет точно будет радовать акционеров и выйдет на пик только к концу 2022 года.
В то время как у Мосэнерго я по-прежнему не вижу чётких драйверов для рыночной переоценки, а вот у ТГК-1 есть робкая многолетняя надежда на возможную сделку, в результате которой финская Fortum, владеющая почти 30%-м пакетом акций российской компании, может продать свою долю Газпрому. Разумеется, по ценам, близким к допэмиссии бумаг ТГК-1 в далёком 2007 году (0,033 руб), что почти в три раза выше текущих котировок – по крайней мере, примерно так рассуждают акционеры ТГК-1. Как спел однажды советский классик: «мечта сбывается, и не сбывается» - посмотрим, чем в итоге закончится эта увлекательная история.
#MSNG #TGKA #OGKB
Результаты деятельности этих компаний в 1 кв. 2021 года, а также их производственные показатели, я не так давно подробно анализировал в рамках серии постов, приуроченных к публикации бухгалтерских отчётностей по РСБУ. Не вижу большого смысла повторяться, поэтому для тех, кто хочет восстановить в памяти основные моменты и мои мысли на этот счёт, рекомендую перечитать вот эти майские посты, совершенно не утратившие актуальность за минувшие две недели:
Мосэнерго
ТГК-1
ОГК-2
📊 Ну а в рамках данного поста, чтобы не перегружать вас в четверг утром массивами цифр и сложных рассуждений, я лишь ограничусь сравнительной таблицей с финансовыми результатами по МСФО по трём представленным компаниям.
👉 Забавно, но несмотря на негативную динамику у ОГК-2 (по сравнению с сияющими Мосэнерго и ТГК-1), я с точки зрения инвестиций по-прежнему отдают предпочтение именно ей. Ключевой драйвер – программа ДПМ, которая на горизонте ближайших двух лет точно будет радовать акционеров и выйдет на пик только к концу 2022 года.
В то время как у Мосэнерго я по-прежнему не вижу чётких драйверов для рыночной переоценки, а вот у ТГК-1 есть робкая многолетняя надежда на возможную сделку, в результате которой финская Fortum, владеющая почти 30%-м пакетом акций российской компании, может продать свою долю Газпрому. Разумеется, по ценам, близким к допэмиссии бумаг ТГК-1 в далёком 2007 году (0,033 руб), что почти в три раза выше текущих котировок – по крайней мере, примерно так рассуждают акционеры ТГК-1. Как спел однажды советский классик: «мечта сбывается, и не сбывается» - посмотрим, чем в итоге закончится эта увлекательная история.
#MSNG #TGKA #OGKB
📊 Что касается текущего значения финансовых мультипликаторов, то и с этой стороны ОГК-2 явно не оказываются в фаворитах, по сравнению со своими двумя сёстрами из холдинга ГЭХ. Вот за что, собственно, я их и не люблю - это зеркало заднего вида, совершенно не отражающее инвестиционное будущее.
В этом смысле для меня куда важнее, что ОГК-2 по-прежнему лидирует по рентабельности EBITDA, которая хоть и немного снизилась, но всё же находится на очень приличном уровне для этого сектора - около 25%. У ТГК-1 этот показатель составляет 24%, у Мосэнерго - 17,5%.
#MSNG #TGKA #OGKB
В этом смысле для меня куда важнее, что ОГК-2 по-прежнему лидирует по рентабельности EBITDA, которая хоть и немного снизилась, но всё же находится на очень приличном уровне для этого сектора - около 25%. У ТГК-1 этот показатель составляет 24%, у Мосэнерго - 17,5%.
#MSNG #TGKA #OGKB
🏛 Банк «Санкт-Петербург» опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 1 кв. 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 51,4% (г/г) до 2,4 млрд рублей.
🔸 Чистые процентные доходы увеличились на 3,7% (г/г) до 6,5 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования. Темп роста ЧПД оказался самим низким среди крупнейших отечественных банков.
🔸 Чистые комиссионные доходы увеличились на 12,2% (г/г) до 1,9 млрд рублей, благодаря росту доходов от расчетно-кассового обслуживания и пластиковых карт.
🔸 В отчётном периоде банк создал 2,1 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, против 2,6 млрд руб. годом ранее. Такая динамика характерная сейчас для всей банковской индустрии.
📈 Восстановление отечественной экономики после «коронакризиса» позволяет банкирам сокращать резервы, что способствует росту чистой прибыли. Этот год будет для банкиров одним из лучших за последние несколько лет.
〽️ Отдел трейдинга Банка СПБ продолжает радовать акционеров своими позитивными результатами: доход от операций на финансовых рынках составил 0,6 млрд рублей, против 0,03 млрд рублей убытка годом ранее.
💼 Что касается кредитного портфеля, то за три месяца он увеличился на 5,1% до 482,7 млрд рублей, благодаря росту корпоративного кредитования.
📉 К негативным факторам следует отнести ухудшение качества кредитного портфеля – доля неработающих кредитов увеличилась на 0,2 п.п. до 10,6%, при этом у других участников рынка этот показатель сократился.
👨💼 «В 2021 году мы продолжили демонстрировать сильные результаты, показав рекордную чистую прибыль за первый квартал. Рост объемов бизнеса и доходов по ключевым направлениям позволяют нам уверенно смотреть в будущее», - прокомментировал финансовые результаты первый заместитель председателя Правления Банка «Санкт-Петербург» Павел Филимоненко.
👉 Акции БСП сейчас торгуются с мультипликатором P/BV 0,39х, при рентабельности капитала 10,8%. Менеджмент ожидает ускорение роста прибыли и ждет по итогам года рентабельность на уровне 12%.
❗️В банковском секторе исторически так сложилось, что БСП и ВТБ торгуются с низкими мультипликаторами, но у последнего рентабельность капитала практически в два раза выше, да и дивидендные перспективы тоже (на мой субъективный взгляд). Кстати говоря, качество кредитного портфеля у ВТБ также выше.
💼 Я по-прежнему отдаю предпочтение акциям Сбера, продолжая держать при этом и бумаги ВТБ. Покупать акции Банка Санкт-Петербург у меня желания нет, также как и сожаления о том, что состоявшееся ралли, с ростом котировок с 50+ до 70+ рублей за последние несколько месяцев, прошло без меня. Как говорится, у каждого в инвестиционном портфеле свои герои!
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#BSPB
🔸 Чистые процентные доходы увеличились на 3,7% (г/г) до 6,5 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования. Темп роста ЧПД оказался самим низким среди крупнейших отечественных банков.
🔸 Чистые комиссионные доходы увеличились на 12,2% (г/г) до 1,9 млрд рублей, благодаря росту доходов от расчетно-кассового обслуживания и пластиковых карт.
🔸 В отчётном периоде банк создал 2,1 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, против 2,6 млрд руб. годом ранее. Такая динамика характерная сейчас для всей банковской индустрии.
📈 Восстановление отечественной экономики после «коронакризиса» позволяет банкирам сокращать резервы, что способствует росту чистой прибыли. Этот год будет для банкиров одним из лучших за последние несколько лет.
〽️ Отдел трейдинга Банка СПБ продолжает радовать акционеров своими позитивными результатами: доход от операций на финансовых рынках составил 0,6 млрд рублей, против 0,03 млрд рублей убытка годом ранее.
💼 Что касается кредитного портфеля, то за три месяца он увеличился на 5,1% до 482,7 млрд рублей, благодаря росту корпоративного кредитования.
📉 К негативным факторам следует отнести ухудшение качества кредитного портфеля – доля неработающих кредитов увеличилась на 0,2 п.п. до 10,6%, при этом у других участников рынка этот показатель сократился.
👨💼 «В 2021 году мы продолжили демонстрировать сильные результаты, показав рекордную чистую прибыль за первый квартал. Рост объемов бизнеса и доходов по ключевым направлениям позволяют нам уверенно смотреть в будущее», - прокомментировал финансовые результаты первый заместитель председателя Правления Банка «Санкт-Петербург» Павел Филимоненко.
👉 Акции БСП сейчас торгуются с мультипликатором P/BV 0,39х, при рентабельности капитала 10,8%. Менеджмент ожидает ускорение роста прибыли и ждет по итогам года рентабельность на уровне 12%.
❗️В банковском секторе исторически так сложилось, что БСП и ВТБ торгуются с низкими мультипликаторами, но у последнего рентабельность капитала практически в два раза выше, да и дивидендные перспективы тоже (на мой субъективный взгляд). Кстати говоря, качество кредитного портфеля у ВТБ также выше.
💼 Я по-прежнему отдаю предпочтение акциям Сбера, продолжая держать при этом и бумаги ВТБ. Покупать акции Банка Санкт-Петербург у меня желания нет, также как и сожаления о том, что состоявшееся ралли, с ростом котировок с 50+ до 70+ рублей за последние несколько месяцев, прошло без меня. Как говорится, у каждого в инвестиционном портфеле свои герои!
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
#BSPB
📣 Менеджмент Газпрома провел онлайн-конференцию о деятельности компании на зарубежных рынках, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Доля компании на европейском рынке по-прежнему составляет около 33%.
🔸 Подземные газовые хранилища Европы опустошены после холодной зимы и весны, что позволит компании нарастить объем продаж.
🔸 Природный газ сохранит за собой значимое место в энергобалансе Европы в ближайшие десятилетия.
🔸 Менеджмент не обозначил конкретных сроков завершения строительства «Северного потока - 2».
🔸 Продолжаются переговоры с Китаем по вопросу увеличения поставок газа.
🔸 В 2020 году компания удвоила продажи СПГ и будет наращивать поставки в этом году.
🔸 Менеджмент не рассматривает строительство газопровода в Индию
👉 Бумаги Газпрома сейчас торгуются вблизи многолетних максимумов, и я с удовольствием наблюдаю за ростом котировок.
#GAZP
🔸 Доля компании на европейском рынке по-прежнему составляет около 33%.
🔸 Подземные газовые хранилища Европы опустошены после холодной зимы и весны, что позволит компании нарастить объем продаж.
🔸 Природный газ сохранит за собой значимое место в энергобалансе Европы в ближайшие десятилетия.
🔸 Менеджмент не обозначил конкретных сроков завершения строительства «Северного потока - 2».
🔸 Продолжаются переговоры с Китаем по вопросу увеличения поставок газа.
🔸 В 2020 году компания удвоила продажи СПГ и будет наращивать поставки в этом году.
🔸 Менеджмент не рассматривает строительство газопровода в Индию
👉 Бумаги Газпрома сейчас торгуются вблизи многолетних максимумов, и я с удовольствием наблюдаю за ростом котировок.
#GAZP
YouTube
«Газпром» на зарубежных рынках (20 мая 2021)
Пресс-конференция «"Газпром" на зарубежных рынках» в преддверии годового Общего собрания акционеров (20 мая 2021).
https://www.gazprom.ru/press/news/conference/2021/foreign-markets/
Участники:
- заместитель Председателя Правления ПАО "Газпром", генеральный…
https://www.gazprom.ru/press/news/conference/2021/foreign-markets/
Участники:
- заместитель Председателя Правления ПАО "Газпром", генеральный…
Forwarded from ❸❻❺
❓15-летний юбилей X5 Group не удался?
Лично мне на ум приходят две возможные причины такой негативной динамики в котировках X5 Group на протяжении последнего времени:
1️⃣ Неопределённость с дивами в плане двойного налогообложения, после денонсации налогового соглашения между РФ и Нидерландами.
2️⃣ Риски укрепления позиций Магнита в самых высокомаржинальных регионах (Москва, Московская область и Санкт-Петербург) после грядущей покупки Дикси.
#FIVE
Лично мне на ум приходят две возможные причины такой негативной динамики в котировках X5 Group на протяжении последнего времени:
1️⃣ Неопределённость с дивами в плане двойного налогообложения, после денонсации налогового соглашения между РФ и Нидерландами.
2️⃣ Риски укрепления позиций Магнита в самых высокомаржинальных регионах (Москва, Московская область и Санкт-Петербург) после грядущей покупки Дикси.
#FIVE
💰 Совет директоров Газпрома утвердил рекомендацию годовому собранию акционеров выплатить за 2020 год дивиденды в размере 12,55 руб. на акцию.
Таким образом, общий объём дивидендных выплат может составить почти 300 млрд рублей.
👨🏻💼 "Сильные операционные результаты Газпрома в 1 кв. 2021 года и положительная динамика рынков газа и нефти позволяют нам уже по итогам 2020 года, с опережением графика на целый год, перейти к выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной ЧП по МСФО", - говорится в комментарии зам.председателя Газпрома Фамила Садыгова.
🗓 В качестве дивидендной отсечки определена дата – 13 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#GAZP
Таким образом, общий объём дивидендных выплат может составить почти 300 млрд рублей.
👨🏻💼 "Сильные операционные результаты Газпрома в 1 кв. 2021 года и положительная динамика рынков газа и нефти позволяют нам уже по итогам 2020 года, с опережением графика на целый год, перейти к выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной ЧП по МСФО", - говорится в комментарии зам.председателя Газпрома Фамила Садыгова.
🗓 В качестве дивидендной отсечки определена дата – 13 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#GAZP
🧮 Газпромнефть отчиталась по МСФО за 1 кв. 2021 года.
🛢 По сравнению с аналогичным периодом прошлого года добыча углеводородов снизилась на 2,8% до 178,0 млн баррелей, однако постепенное смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ способствует росту добычи в квартальном выражении.
А это значит, что гандикап по сравнению с прошлым годом скоро начнёт сокращаться, а динамика нефтедобычи должна выйти в плюс, по мере реализации эффекта низкой базы. Хотя и без этого, по итогам 2020 года Газпромнефть смогла удержать добычу углеводородов на прошлогоднем уровне, благодаря хорошей динамике добычи газа, на который, как известно, ограничения в рамках ОПЕК+ не распространяются.
📈 Но вернёмся к отчётности. Выручка компании в 1 кв. 2021 года выросла на 19% (г/г) до 610,9 млрд рублей, что стало следствием восстановления котировок цен на нефть и нефтепродукты, в то время как объёмы реализации (опять же из-за соглашения ОПЕК+) по сравнению с прошлым годом снизились.
📈 Показатель EBITDA в отчётном периоде более чем удвоился, составив 173,7 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA выросла до 28%, что является весьма неплохим показателем.
📈 Что касается чистой прибыли, на которую ориентируется действующая див.политика компании, она четвёртый квартал кряду демонстрирует положительную динамику, составив с января по март текущего года 84,2 млрд рублей (по сравнению с убытком в 13,8 млрд годом ранее). Это стало возможно в том числе и благодаря заметному сокращению убытка по курсовым разницам – после прошлогодних минус 32 млрд рублей, на сей раз мы увидели всего минус 3,7 млрд.
📈 Плюс ко всему, свою позитивную роль сыграл хороший контроль над расходами и их оптимизации на фоне действующих ограничений ОПЕК+. Яркое тому подтверждение – более чем убедительная динамика FCF (+63% г/г до 42,4 млрд руб), благодаря своевременному снижению капзатрат (-19% до 87 млрд руб).
💼 Долговая нагрузка компании по-прежнему никаких вопросов не вызывает, оцениваясь по соотношению NetDebt/EBITDA чуть выше 1х.
🧑🏼⚕️«Мировой рынок нефти продолжает испытывать на себе последствия COVID-19, однако это не помешало нашей компании обеспечить положительную динамику основных финансовых показателей. Такие результаты достигнуты не только за счёт более благоприятной конъюнктуры рынка, но и благодаря эффективным действиям компании, гибкости и быстрой реакции на изменения внешней среды.
В 2021 году мы продолжаем активное развитие всех направлений нашего бизнеса, реализуем возможности для его диверсификации, а одним из ключевых фокусов для Газпромнефти станет определение долгосрочных целей в сфере ESG, в первую очередь — по снижению выбросов углекислого газа», - прокомментировал финансовые результаты компании председатель правления «Газпромнефти» Александр Дюков, слова которого приводятся в пресс-релизе.
👉 Я продолжаю удерживать акции Газпромнефти в своём портфеле с долей в 4,5%, считаю компанию одной из самых интересных в отрасли и всерьёз задумываюсь над наращиванием своего присутствия в ней даже по текущим ценникам.
Диапазон 350-360 руб. считаю перспективным локальным уровнем для долгосрочных покупок. Рублебочка нынче оценивается почти в 5000 рублей, и если цены удержатся вблизи этих уровней или выше, то щедрых дивидендов 2021 не миновать! Напомню, по итогам 2020 года совокупные выплаты составят 15 руб. на акцию, что сулит ДД=4,3%.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#SIBN
🛢 По сравнению с аналогичным периодом прошлого года добыча углеводородов снизилась на 2,8% до 178,0 млн баррелей, однако постепенное смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ способствует росту добычи в квартальном выражении.
А это значит, что гандикап по сравнению с прошлым годом скоро начнёт сокращаться, а динамика нефтедобычи должна выйти в плюс, по мере реализации эффекта низкой базы. Хотя и без этого, по итогам 2020 года Газпромнефть смогла удержать добычу углеводородов на прошлогоднем уровне, благодаря хорошей динамике добычи газа, на который, как известно, ограничения в рамках ОПЕК+ не распространяются.
📈 Но вернёмся к отчётности. Выручка компании в 1 кв. 2021 года выросла на 19% (г/г) до 610,9 млрд рублей, что стало следствием восстановления котировок цен на нефть и нефтепродукты, в то время как объёмы реализации (опять же из-за соглашения ОПЕК+) по сравнению с прошлым годом снизились.
📈 Показатель EBITDA в отчётном периоде более чем удвоился, составив 173,7 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA выросла до 28%, что является весьма неплохим показателем.
📈 Что касается чистой прибыли, на которую ориентируется действующая див.политика компании, она четвёртый квартал кряду демонстрирует положительную динамику, составив с января по март текущего года 84,2 млрд рублей (по сравнению с убытком в 13,8 млрд годом ранее). Это стало возможно в том числе и благодаря заметному сокращению убытка по курсовым разницам – после прошлогодних минус 32 млрд рублей, на сей раз мы увидели всего минус 3,7 млрд.
📈 Плюс ко всему, свою позитивную роль сыграл хороший контроль над расходами и их оптимизации на фоне действующих ограничений ОПЕК+. Яркое тому подтверждение – более чем убедительная динамика FCF (+63% г/г до 42,4 млрд руб), благодаря своевременному снижению капзатрат (-19% до 87 млрд руб).
💼 Долговая нагрузка компании по-прежнему никаких вопросов не вызывает, оцениваясь по соотношению NetDebt/EBITDA чуть выше 1х.
🧑🏼⚕️«Мировой рынок нефти продолжает испытывать на себе последствия COVID-19, однако это не помешало нашей компании обеспечить положительную динамику основных финансовых показателей. Такие результаты достигнуты не только за счёт более благоприятной конъюнктуры рынка, но и благодаря эффективным действиям компании, гибкости и быстрой реакции на изменения внешней среды.
В 2021 году мы продолжаем активное развитие всех направлений нашего бизнеса, реализуем возможности для его диверсификации, а одним из ключевых фокусов для Газпромнефти станет определение долгосрочных целей в сфере ESG, в первую очередь — по снижению выбросов углекислого газа», - прокомментировал финансовые результаты компании председатель правления «Газпромнефти» Александр Дюков, слова которого приводятся в пресс-релизе.
👉 Я продолжаю удерживать акции Газпромнефти в своём портфеле с долей в 4,5%, считаю компанию одной из самых интересных в отрасли и всерьёз задумываюсь над наращиванием своего присутствия в ней даже по текущим ценникам.
Диапазон 350-360 руб. считаю перспективным локальным уровнем для долгосрочных покупок. Рублебочка нынче оценивается почти в 5000 рублей, и если цены удержатся вблизи этих уровней или выше, то щедрых дивидендов 2021 не миновать! Напомню, по итогам 2020 года совокупные выплаты составят 15 руб. на акцию, что сулит ДД=4,3%.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#SIBN
📣 Boston Consulting Group назвала самые доходные компании.
🧮 В течение последних 23 лет BCG ранжировала компании на основе общей доходности для акционеров (TSR) - показателя, который отражает истинную прибыль для акционеров компании.
🧾 Рейтинг Value Creators 2021 года показывает, что потрясения, вызванные COVID-19, не повлияли доходность компаний по всему миру.
🇺🇸 С региональной точки зрения США продемонстрировали высокие стандарты TSR. Далее идут азиатские рынки: Южная Корея, Япония и Китай.
🇷🇺 В рейтинг TOP-1000 глобальных компаний вошли 15 российских эмитентов: МТС, Сбербанк, Московская биржа, Полюс, Алроса, ГМК Норильский Никель, ММК, Евраз, НЛМК, Северсталь, Татнефть, ЛУКОЙЛ, Новатэк, Газпром, Сургутнефтегаз, Яндекс.
💼 Отрадно отметить, что большинство из представленных эмитентов присутствуют в моем портфеле.
🏛 В банковском секторе лидером является Сбербанк – за последние пять лет средний показатель TSR составил 28,4%. Сбер занял не только первое место среди российских компаний, но и среди крупнейших мировых банков.
⚒ В секторе металлургии лидирует Евраз с показателем TSR 58%.
🛢В нефтегазовом секторе всех лучший результат у ЛУКОЙЛа – его показатель доходности составил 25%.
🧮 В течение последних 23 лет BCG ранжировала компании на основе общей доходности для акционеров (TSR) - показателя, который отражает истинную прибыль для акционеров компании.
🧾 Рейтинг Value Creators 2021 года показывает, что потрясения, вызванные COVID-19, не повлияли доходность компаний по всему миру.
🇺🇸 С региональной точки зрения США продемонстрировали высокие стандарты TSR. Далее идут азиатские рынки: Южная Корея, Япония и Китай.
🇷🇺 В рейтинг TOP-1000 глобальных компаний вошли 15 российских эмитентов: МТС, Сбербанк, Московская биржа, Полюс, Алроса, ГМК Норильский Никель, ММК, Евраз, НЛМК, Северсталь, Татнефть, ЛУКОЙЛ, Новатэк, Газпром, Сургутнефтегаз, Яндекс.
💼 Отрадно отметить, что большинство из представленных эмитентов присутствуют в моем портфеле.
🏛 В банковском секторе лидером является Сбербанк – за последние пять лет средний показатель TSR составил 28,4%. Сбер занял не только первое место среди российских компаний, но и среди крупнейших мировых банков.
⚒ В секторе металлургии лидирует Евраз с показателем TSR 58%.
🛢В нефтегазовом секторе всех лучший результат у ЛУКОЙЛа – его показатель доходности составил 25%.
