🏛 Предлагаю вашему вниманию основные тезисы выступления главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной на встрече Ассоциации банков России.
🔸 Рост корпоративных кредитов составил в 2020 году 10%, что почти в два раза выше, чем в 2019 году до пандемии. Кредиты малому бизнесу увеличились на 20%.
🔸 Пик реструктуризаций завершился, что позитивно для банковской системы.
🔸 Достаточность капитала у банков сейчас выше, чем в предыдущие кризисы. Опасения инвесторов не оправдались.
🔸 С 1 июля ЦБ введёт послабления, которые позволят увеличить необеспеченное кредитование. Позитивная новость для TCS Group.
🔸 Льготные ипотечные программы требуют корректировок, поскольку приводят к перегреву на рынке жилья.
🔸 ЦБ начинает вырабатывать подходы к регулированию экосистем, поскольку большое количество крупных и средних банков создают свои экосистемы.
🔸 Регулятор в 2021-2023 годах будет возвращать ставку в нейтральный диапазон 5-6%.
👉 Банки уверенно прошли короновирусный 2020 год и высокая достаточность капитала должна позволить им платить щедрые дивиденды. Постепенное повышение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на чистую процентную маржу в 2021-2022 гг, что позволит банкам нарастить чистую прибыль.
💼 В банковском секторе я по-прежнему отдаю предпочтение префам Сбера.
#SBER
🔸 Рост корпоративных кредитов составил в 2020 году 10%, что почти в два раза выше, чем в 2019 году до пандемии. Кредиты малому бизнесу увеличились на 20%.
🔸 Пик реструктуризаций завершился, что позитивно для банковской системы.
🔸 Достаточность капитала у банков сейчас выше, чем в предыдущие кризисы. Опасения инвесторов не оправдались.
🔸 С 1 июля ЦБ введёт послабления, которые позволят увеличить необеспеченное кредитование. Позитивная новость для TCS Group.
🔸 Льготные ипотечные программы требуют корректировок, поскольку приводят к перегреву на рынке жилья.
🔸 ЦБ начинает вырабатывать подходы к регулированию экосистем, поскольку большое количество крупных и средних банков создают свои экосистемы.
🔸 Регулятор в 2021-2023 годах будет возвращать ставку в нейтральный диапазон 5-6%.
👉 Банки уверенно прошли короновирусный 2020 год и высокая достаточность капитала должна позволить им платить щедрые дивиденды. Постепенное повышение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на чистую процентную маржу в 2021-2022 гг, что позволит банкам нарастить чистую прибыль.
💼 В банковском секторе я по-прежнему отдаю предпочтение префам Сбера.
#SBER
cbr.ru
Выступление Эльвиры Набиуллиной на встрече Ассоциации банков России | Банк России
👨🏻💼 Зам.председателя правления Газпрома Фамил Садыгов провёл вчера встречу с инвесторами. Основные тезисы и наиболее интересные моменты с неё я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Газпром в ближайшей перспективе не планирует запускать программу обратного выкупа акций, но не исключает buyback в долгосрочной перспективе, при улучшении конъюнктуры рынка или в рамках реализации программы мотивации своего менеджмента.
"С точки зрения теории корпоративных финансов - обратный выкуп акций с рынка во многом идентичен выплате дивидендов, но на данном этапе мы останавливаемся именно на регулярной выплате дивидендов в строгом соответствии с нашей дивидендной политикой. Это является достаточно прозрачным механизмом для всех инвесторов и акционеров", - сказал он.
✔️ Газпром сохраняет планы выплатить 40% от ЧП по МСФО за 2020 год, даже несмотря на возможное превышение долговой нагрузки порогового значения. Газпром уже заложил в бюджет на 2021 год выплату дивидендов акционерам холдинга за 2020 год.
"По итогам 2020 года мы ожидаем некоторое увеличение долговой нагрузки выше 2,5х, но я несколько раз повторял, что мы не планируем воспользоваться этим в качестве повода для невыплаты или занижения размера выплат", - заявил Садыгов.
✔️ За 2021 год дивидендные выплаты уже будут рассчитаны исходя из 50% от скорректированной ЧП по МСФО. По консервативным прогнозам, соотношение NetDebt/EBITDA в 2021 году будет равно 2х, но Садыгов отмечает, что улучшение динамики рынка позволяет надеяться, что это показатель будет значительно ниже.
✔️ Опционную программу для менеджмента, над которой Газпром работал в 2020 году, планируется немного доработать – с учётом коронавирусных вызовов прошлого года, и утвердить в 2021 году.
✔️ 2021 год начался на оптимистичной ноте: Газпром фиксирует превышение финансовых показателей в сравнении с плановыми значениями, спустя полтора месяца после начала года на фоне резкого роста экспорта газа.
"Ситуация на рынке нам нравится: никогда не думал, что зима мне будет нравиться больше, чем тёплая погода. Чуть ли не каждый день у нас какие-то рекорды (по объёмам поставки газа в Европу). Что касается запасов ПХГ, вы сами видите, каким образом обстоит дело".
✔️ Ну и напоследок, самое приятное напутствие от Фамила Садыгова: газопровод «Северный поток-2» будет достроен! Он отметил, что для компании "важен запуск самого проекта, и мы это действительно совершим", добавив, что Газпром прикладывает максимум усилий для реализации проекта, но сроки строительства "зависят от многих факторов, включая погодные условия. Точных дат нет".
👉 Несмотря на недовольство и критику со стороны скептиков, я упорно продолжаю держать акции Газпрома в своём портфеле, сохраняя долгосрочный оптимизм в отношении них. Ближайшую цель на уровне 270 рублей считаю совершенно достижимой.
#GAZP
✔️ Газпром в ближайшей перспективе не планирует запускать программу обратного выкупа акций, но не исключает buyback в долгосрочной перспективе, при улучшении конъюнктуры рынка или в рамках реализации программы мотивации своего менеджмента.
"С точки зрения теории корпоративных финансов - обратный выкуп акций с рынка во многом идентичен выплате дивидендов, но на данном этапе мы останавливаемся именно на регулярной выплате дивидендов в строгом соответствии с нашей дивидендной политикой. Это является достаточно прозрачным механизмом для всех инвесторов и акционеров", - сказал он.
✔️ Газпром сохраняет планы выплатить 40% от ЧП по МСФО за 2020 год, даже несмотря на возможное превышение долговой нагрузки порогового значения. Газпром уже заложил в бюджет на 2021 год выплату дивидендов акционерам холдинга за 2020 год.
"По итогам 2020 года мы ожидаем некоторое увеличение долговой нагрузки выше 2,5х, но я несколько раз повторял, что мы не планируем воспользоваться этим в качестве повода для невыплаты или занижения размера выплат", - заявил Садыгов.
✔️ За 2021 год дивидендные выплаты уже будут рассчитаны исходя из 50% от скорректированной ЧП по МСФО. По консервативным прогнозам, соотношение NetDebt/EBITDA в 2021 году будет равно 2х, но Садыгов отмечает, что улучшение динамики рынка позволяет надеяться, что это показатель будет значительно ниже.
✔️ Опционную программу для менеджмента, над которой Газпром работал в 2020 году, планируется немного доработать – с учётом коронавирусных вызовов прошлого года, и утвердить в 2021 году.
✔️ 2021 год начался на оптимистичной ноте: Газпром фиксирует превышение финансовых показателей в сравнении с плановыми значениями, спустя полтора месяца после начала года на фоне резкого роста экспорта газа.
"Ситуация на рынке нам нравится: никогда не думал, что зима мне будет нравиться больше, чем тёплая погода. Чуть ли не каждый день у нас какие-то рекорды (по объёмам поставки газа в Европу). Что касается запасов ПХГ, вы сами видите, каким образом обстоит дело".
✔️ Ну и напоследок, самое приятное напутствие от Фамила Садыгова: газопровод «Северный поток-2» будет достроен! Он отметил, что для компании "важен запуск самого проекта, и мы это действительно совершим", добавив, что Газпром прикладывает максимум усилий для реализации проекта, но сроки строительства "зависят от многих факторов, включая погодные условия. Точных дат нет".
👉 Несмотря на недовольство и критику со стороны скептиков, я упорно продолжаю держать акции Газпрома в своём портфеле, сохраняя долгосрочный оптимизм в отношении них. Ближайшую цель на уровне 270 рублей считаю совершенно достижимой.
#GAZP
🎤 Глава «Globaltruck» Илья Саттаров дал интервью «Интерфакс», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Онлайн-ритейл предъявляет повышенный спрос на услуги грузоперевозчиков, что способствует росту выручки компании. Этот сегмент является ключевым драйвером роста на ближайшие три года.
🔸 В число промышленных клиентов входят те компании, которые ориентированы на строительный комплекс: комплектующие, металлопрокат, металлопрофиль. Менеджмент ожидает восстановление объема перевозок после пандемии COVID-19.
🔸 У компании самый молодой парк автомобилей в стране, что увеличивает ее конкурентное преимущество. В ближайшие 2-3 года не планируется увеличивать капитальные затраты для приобретения новых грузовиков.
🔸 В прошлом году порядка 15% автопарка было переоборудовано на битопливный режим, что позволяет сократить себестоимость перевозок. Планы на этот год – переоборудовать ещё 20% тягачей.
🔸 Программа buyback может завершится в следующем году. На данный момент выкуплено 2,5% акций из 5%, которые изначально были анонсированы.
🔸 Текущая цена акций не отражает стоимость компании. Менеджмент ожидает роста капитализации в среднесрочной перспективе.
🔸 Компания приближается к финальной стадии инвестиционной программы и обсуждает вопрос выплаты дивидендов.
🔸 Долговая нагрузка по мультипликатору Net debt/EBITDA составляет 2,5х и менеджмент нацелен на снижение показателя.
👉 Восстановление экономического роста в этом году позволит компании нарастить выручку и чистую прибыль. В конце года Совет директоров может анонсировать дивидендные выплаты акционерам, что положительно отразится на капитализации бизнеса.
#GTRK
🔸 Онлайн-ритейл предъявляет повышенный спрос на услуги грузоперевозчиков, что способствует росту выручки компании. Этот сегмент является ключевым драйвером роста на ближайшие три года.
🔸 В число промышленных клиентов входят те компании, которые ориентированы на строительный комплекс: комплектующие, металлопрокат, металлопрофиль. Менеджмент ожидает восстановление объема перевозок после пандемии COVID-19.
🔸 У компании самый молодой парк автомобилей в стране, что увеличивает ее конкурентное преимущество. В ближайшие 2-3 года не планируется увеличивать капитальные затраты для приобретения новых грузовиков.
🔸 В прошлом году порядка 15% автопарка было переоборудовано на битопливный режим, что позволяет сократить себестоимость перевозок. Планы на этот год – переоборудовать ещё 20% тягачей.
🔸 Программа buyback может завершится в следующем году. На данный момент выкуплено 2,5% акций из 5%, которые изначально были анонсированы.
🔸 Текущая цена акций не отражает стоимость компании. Менеджмент ожидает роста капитализации в среднесрочной перспективе.
🔸 Компания приближается к финальной стадии инвестиционной программы и обсуждает вопрос выплаты дивидендов.
🔸 Долговая нагрузка по мультипликатору Net debt/EBITDA составляет 2,5х и менеджмент нацелен на снижение показателя.
👉 Восстановление экономического роста в этом году позволит компании нарастить выручку и чистую прибыль. В конце года Совет директоров может анонсировать дивидендные выплаты акционерам, что положительно отразится на капитализации бизнеса.
#GTRK
🧮 Фосагро отчиталась по МСФО за 4 кв. 2020 года.
📈 На фоне традиционно растущих производственных показателей и резкого восстановления цен на фосфорные и азотные удобрения, выручка компании с октября по декабрь увеличилась на 11%, составив 58,9 млрд рублей, получив дополнительную поддержку ещё и от ослабления курса рубля к доллару.
Квартальный показатель EBITDA также вырос в 1,6 раза до 18,4 млрд рублей, а FCF (на который ориентируется Фосагро при расчёте дивидендных выплат) оказался лучше прогноза – на уровне 2,9 млрд рублей (по сравнению с минус 4,3 млрд годом ранее), благодаря чему рентабельность по EBITDA выросла по итогам Q4-2020 на 10,2 пп до 31,2%.
👍 На зависть многим компаниям, финансовые итоги по итогам всего 2020 года также оказались весьма позитивными для Фосагро:
✔️ Выручка выросла на 2,3% до 253,9 млрд рублей (рост объёмов продаж на 5% и ослабление рубля в среднем на 11% полностью нивелировали низкий уровень цен на удобрения)
✔️ Показатель EBITDA прибавил на 11% до 84,3 млрд рублей, благодаря росту эффективности производства, увеличению самообеспеченности сырьем, а также низким ценам на него. Рентабельность по EBITDA оценивается на уровне 33,2%
✔️ Скорректированная чистая прибыль увеличилась на четверть - до 46,8 млрд рублей
✔️ Показатель FCF достиг рекордных для компании 42,5 млрд рублей, оказавшись в полтора раза больше по сравнению с 2019 годом
✔️ Чистый долг Фосагро составил 156,9 млрд рублей, увеличившись в рублёвом выражении за минувший год на 19%. Что важно: в долларах размер долга остался практически на уровне прошлого года - $2,1 млрд.
✔️ Соотношение NetDebt/EBITDA немного подросло за минувший год – с 1,74х до 1,86х, однако по-прежнему находится на адекватном уровне.
👨🏻💼 "В 2021 году Фосагро рассчитывает на снижение соотношения NetDebt/EBITDA, в основном за счёт роста EBITDA, на фоне более благоприятной ценовой конъюнктуры и с развитием сезонного спроса на ключевых рынках сбыта – в Европе, внутреннем рынке США и Китае. Помимо этих факторов поддержку спросу на удобрения в ближайшей перспективе можно ожидать со стороны рынка Индии, который в настоящий момент характеризуется низкими переходящими запасами, что возможно будет способствовать более раннему началу основных сезонных закупок", - прокомментировал ситуацию на рынке генеральный директор Фосагро Андрей Гурьев, чьи слова приводятся в сообщении.
"Существенно сокращать долг в этом году компания не планирует. Комфортным для компании менеджмент считает соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 1,0-1,5х", - добавил он.
💰 Здесь можно было бы уместно заметить, что согласно обновлённой див.политике норма выплат напрямую зависит от уровня долговой нагрузки, и при значении выше 1,5х (что мы сейчас и видим) акционеры могут претендовать менее чем на 50% от FCF. Однако Фосагро остаётся весьма щедрой в этом смысле, направляя на выплаты гораздо большие суммы, а по итогам 2020 года совокупные дивиденды могут оказаться даже выше 100% от FCF. По крайней мере, для этого достаточно заплатить в виде финальных дивидендов всего лишь 39 руб. на бумагу, в то время как Sberbank CIB прогнозирует и вовсе почти 60 рублей.
Фосагро обещает дать рекомендацию по размеру дивидендных выплат на одном из ближайших заседаний, до конца апреля, «с учётом продолжающегося тренда восстановления цен на глобальном рынке минеральных удобрений». Что также даёт надежду на более высокие дивидендные ожидания.
👉 В целом совет директоров Фосагро признал успешными результаты работы компании в 2020 году. Да и я весьма рад опубликованным цифрам, продолжая держать в своём портфеле эти бумаги, причём долгосрочно и даже не задумываясь о частичной фиксации.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
📈 На фоне традиционно растущих производственных показателей и резкого восстановления цен на фосфорные и азотные удобрения, выручка компании с октября по декабрь увеличилась на 11%, составив 58,9 млрд рублей, получив дополнительную поддержку ещё и от ослабления курса рубля к доллару.
Квартальный показатель EBITDA также вырос в 1,6 раза до 18,4 млрд рублей, а FCF (на который ориентируется Фосагро при расчёте дивидендных выплат) оказался лучше прогноза – на уровне 2,9 млрд рублей (по сравнению с минус 4,3 млрд годом ранее), благодаря чему рентабельность по EBITDA выросла по итогам Q4-2020 на 10,2 пп до 31,2%.
👍 На зависть многим компаниям, финансовые итоги по итогам всего 2020 года также оказались весьма позитивными для Фосагро:
✔️ Выручка выросла на 2,3% до 253,9 млрд рублей (рост объёмов продаж на 5% и ослабление рубля в среднем на 11% полностью нивелировали низкий уровень цен на удобрения)
✔️ Показатель EBITDA прибавил на 11% до 84,3 млрд рублей, благодаря росту эффективности производства, увеличению самообеспеченности сырьем, а также низким ценам на него. Рентабельность по EBITDA оценивается на уровне 33,2%
✔️ Скорректированная чистая прибыль увеличилась на четверть - до 46,8 млрд рублей
✔️ Показатель FCF достиг рекордных для компании 42,5 млрд рублей, оказавшись в полтора раза больше по сравнению с 2019 годом
✔️ Чистый долг Фосагро составил 156,9 млрд рублей, увеличившись в рублёвом выражении за минувший год на 19%. Что важно: в долларах размер долга остался практически на уровне прошлого года - $2,1 млрд.
✔️ Соотношение NetDebt/EBITDA немного подросло за минувший год – с 1,74х до 1,86х, однако по-прежнему находится на адекватном уровне.
👨🏻💼 "В 2021 году Фосагро рассчитывает на снижение соотношения NetDebt/EBITDA, в основном за счёт роста EBITDA, на фоне более благоприятной ценовой конъюнктуры и с развитием сезонного спроса на ключевых рынках сбыта – в Европе, внутреннем рынке США и Китае. Помимо этих факторов поддержку спросу на удобрения в ближайшей перспективе можно ожидать со стороны рынка Индии, который в настоящий момент характеризуется низкими переходящими запасами, что возможно будет способствовать более раннему началу основных сезонных закупок", - прокомментировал ситуацию на рынке генеральный директор Фосагро Андрей Гурьев, чьи слова приводятся в сообщении.
"Существенно сокращать долг в этом году компания не планирует. Комфортным для компании менеджмент считает соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 1,0-1,5х", - добавил он.
💰 Здесь можно было бы уместно заметить, что согласно обновлённой див.политике норма выплат напрямую зависит от уровня долговой нагрузки, и при значении выше 1,5х (что мы сейчас и видим) акционеры могут претендовать менее чем на 50% от FCF. Однако Фосагро остаётся весьма щедрой в этом смысле, направляя на выплаты гораздо большие суммы, а по итогам 2020 года совокупные дивиденды могут оказаться даже выше 100% от FCF. По крайней мере, для этого достаточно заплатить в виде финальных дивидендов всего лишь 39 руб. на бумагу, в то время как Sberbank CIB прогнозирует и вовсе почти 60 рублей.
Фосагро обещает дать рекомендацию по размеру дивидендных выплат на одном из ближайших заседаний, до конца апреля, «с учётом продолжающегося тренда восстановления цен на глобальном рынке минеральных удобрений». Что также даёт надежду на более высокие дивидендные ожидания.
👉 В целом совет директоров Фосагро признал успешными результаты работы компании в 2020 году. Да и я весьма рад опубликованным цифрам, продолжая держать в своём портфеле эти бумаги, причём долгосрочно и даже не задумываясь о частичной фиксации.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
Друзья!
🤳 Помимо ВК-сообщества и телеграм-канала "Инвестируй или проиграешь" у меня ещё есть Тинькофф-Пульс. Не знаю зачем, но многие пишут, что им там удобнее следить за моей аналитикой.
🤝 Кому действительно это удобно, подписывайтесь, буду рад!
🤳 Помимо ВК-сообщества и телеграм-канала "Инвестируй или проиграешь" у меня ещё есть Тинькофф-Пульс. Не знаю зачем, но многие пишут, что им там удобнее следить за моей аналитикой.
🤝 Кому действительно это удобно, подписывайтесь, буду рад!
🧮 Московская биржа продолжает активно развиваться, радуя в первую очередь своих акционеров, и во вторую - всех тех, кто, так или иначе, причастен к фондовому рынку.
📈 С 1 марта 2021 года биржа планирует допустить к торгам 33 акции и депозитарные расписки крупнейших международных компаний. С полным списком новых эмитентов можно ознакомиться здесь.
💼 Таким образом, весной количество бумаг иностранных эмитентов достигнет отметки 8️⃣8️⃣.
👌 Из новых эмитентов интересны для инвестиций следующие бумаги:
✔️ Berkshire Hathaway - компания легендарного Уоррена Баффета.
✔️ United Airlines – завершение пандемии COVID-19 приведет к росту авиаперевозок, что позволит компании увеличить выручку и чистую прибыль.
✔️ Booking Holdings – туристическая отрасль получила нокаут в минувшем году и в 2021 году может продемонстрировать хороший рост, что окажет положительно влияние на капитализацию сервисов бронирования.
✔️ Baker Hughes и Halliburton – цены на нефть закрепились за отметкой $60 за баррель, а это означает, что нефтегазовые корпорации в Северной Америке будут вновь наращивать производство, что поспособствует росту выручки нефтесервисных компаний.
#MOEX
📈 С 1 марта 2021 года биржа планирует допустить к торгам 33 акции и депозитарные расписки крупнейших международных компаний. С полным списком новых эмитентов можно ознакомиться здесь.
💼 Таким образом, весной количество бумаг иностранных эмитентов достигнет отметки 8️⃣8️⃣.
👌 Из новых эмитентов интересны для инвестиций следующие бумаги:
✔️ Berkshire Hathaway - компания легендарного Уоррена Баффета.
✔️ United Airlines – завершение пандемии COVID-19 приведет к росту авиаперевозок, что позволит компании увеличить выручку и чистую прибыль.
✔️ Booking Holdings – туристическая отрасль получила нокаут в минувшем году и в 2021 году может продемонстрировать хороший рост, что окажет положительно влияние на капитализацию сервисов бронирования.
✔️ Baker Hughes и Halliburton – цены на нефть закрепились за отметкой $60 за баррель, а это означает, что нефтегазовые корпорации в Северной Америке будут вновь наращивать производство, что поспособствует росту выручки нефтесервисных компаний.
#MOEX
❗️1 марта 2021 года обещает быть весьма любопытным, по крайней мере, для меня точно. Именно на этот день, судя по официальным сообщениям, на Совете директоров Юнипро планируется утвердить новую редакцию Положения о дивидендной политике компании.
❓Что она будет из себя представлять, и каких сюрпризов ждать акционерам – даже не берусь судить. После недавней истории с Энел Россия, которая для меня стала большим сюрпризом, я и в случае с Юнипро заранее морально готовлю себя к каким-то не самым позитивным ожиданиям от грядущего Совета директоров, а потому кроме вероятности 50% на 50% больше ничего спрогнозировать и не получается.
📃 Смущает, что в действующей редакции див.политики Юнипро от 11.03.2019 повышенные дивиденды в размере 0,317 руб. на акцию уже значатся. Которых, к слову говоря, мы с вами до сих пор не дождались, также как и благополучного ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС после восстановительного ремонта. И очень не хочется верить, что эти ожидания так и останутся ожиданиями в сердцах инвесторов, и сейчас компания резко придумает другую дивидендную политику, растоптав все эти несбывшиеся мечты. Это будет крах и настоящий плевок российским миноритариям от итальяшек (Enel) и немцев (Uniper), которые до этого славились достаточно высоким уровнем корпоративной культуры.
🗓 Учитывая, что в течение 2020 года повышенных дивидендов акционеры Юнипро так и не дождались, весьма логичным решением будет небольшой сдвиг вправо сроков этих выплат. Возможно, с продлением действия див.политики дальше горизонта 2022 года (сейчас именно следующим годом ограничена действующая редакция):
1.5. Общество декларирует своё стремление выплачивать дивиденды в размере и порядке, предусмотренным настоящим Положением, в период с 2019 по 2022 год включительно (далее – целевой период). При этом Общество намерено информировать акционеров о перспективах планируемых выплат дивидендов в 2023-2026 годах (далее – индикативный период).
👉 На этой мажорной ноте я и предлагаю закончить пост, искренне сохраняя веру, что адекватность в случае с Юнипро возобладает, а высокий уровень корпоративного управления таким же и останется. По крайней мере, котировки акций компании в течение последних нескольких дней не демонстрируют высокую волатильность, объёмы тоже весьма посредственные, а значит об инсайдерских операциях говорить не приходится. И это прекрасно.
В любом случае, ждать осталось недолго – ровно неделю. Я продолжаю оставаться акционером Юнипро, доля акций которой в моём инвестиционном портфеле занимает около 6,5%. До 1 марта точно.
#UPRO
❓Что она будет из себя представлять, и каких сюрпризов ждать акционерам – даже не берусь судить. После недавней истории с Энел Россия, которая для меня стала большим сюрпризом, я и в случае с Юнипро заранее морально готовлю себя к каким-то не самым позитивным ожиданиям от грядущего Совета директоров, а потому кроме вероятности 50% на 50% больше ничего спрогнозировать и не получается.
📃 Смущает, что в действующей редакции див.политики Юнипро от 11.03.2019 повышенные дивиденды в размере 0,317 руб. на акцию уже значатся. Которых, к слову говоря, мы с вами до сих пор не дождались, также как и благополучного ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС после восстановительного ремонта. И очень не хочется верить, что эти ожидания так и останутся ожиданиями в сердцах инвесторов, и сейчас компания резко придумает другую дивидендную политику, растоптав все эти несбывшиеся мечты. Это будет крах и настоящий плевок российским миноритариям от итальяшек (Enel) и немцев (Uniper), которые до этого славились достаточно высоким уровнем корпоративной культуры.
🗓 Учитывая, что в течение 2020 года повышенных дивидендов акционеры Юнипро так и не дождались, весьма логичным решением будет небольшой сдвиг вправо сроков этих выплат. Возможно, с продлением действия див.политики дальше горизонта 2022 года (сейчас именно следующим годом ограничена действующая редакция):
1.5. Общество декларирует своё стремление выплачивать дивиденды в размере и порядке, предусмотренным настоящим Положением, в период с 2019 по 2022 год включительно (далее – целевой период). При этом Общество намерено информировать акционеров о перспективах планируемых выплат дивидендов в 2023-2026 годах (далее – индикативный период).
👉 На этой мажорной ноте я и предлагаю закончить пост, искренне сохраняя веру, что адекватность в случае с Юнипро возобладает, а высокий уровень корпоративного управления таким же и останется. По крайней мере, котировки акций компании в течение последних нескольких дней не демонстрируют высокую волатильность, объёмы тоже весьма посредственные, а значит об инсайдерских операциях говорить не приходится. И это прекрасно.
В любом случае, ждать осталось недолго – ровно неделю. Я продолжаю оставаться акционером Юнипро, доля акций которой в моём инвестиционном портфеле занимает около 6,5%. До 1 марта точно.
#UPRO
🏵 «Зачем Илон Маск так активно разгоняет биткоин?» – спросите вы.
Отвечаю голыми фактами.
8 февраля 2021 года компания Tesla инвестировала около $1,5 млрд в биткоины и сообщила о том, что в самое ближайшее время планирует начать принимать их в качестве платы за свои продукты. Неделей ранее сам Илон Маск разместил в профиле своего аккаунта в Twitter хештег "bitcoin", чем вызвал первую волну хайпа.
📈 Разумеется, подобного рода новости быстро разогнали биткоин до новых исторических максимумов, а купленные компанией Tesla биткоины подорожали за последние две недели с $1,5 до $2,6 млрд (согласно данным Bitcointreasuries). Т.е. инвестиции в криптовалюту принесли компании уже свыше $1 млрд!
❗️В то время как годовая прибыль от продаж электрокаров у Tesla по итогам 2020 года составила куда меньше - $721 млн! Понятное дело, до момента фиксации вся эта прибыль от операций/спекуляций/инвестиций с биткоинами является исключительно бумажной, но тем не менее цифра впечатляет.
🧟♂️ К слову, в своём твиттере Илон Маск буквально пару дней назад уже успел назвать курс биткоина завышенным. Может пришло время фиксировать прибыль?
«Деньги — это всего лишь данные, которые позволяют нам избежать неудобств бартера. Эти данные, как и все данные, подвержены задержкам и ошибкам. Система будет развиваться до того, что минимизирует и то, и другое. Поэтому я считаю курс биткоина и эфириума завышенными», — заявил Маск.
👉 Я по-прежнему нахожусь где-то в стороне от всего этого криптовалютного хайпа, т.к. совершенно далёк от этой темы. Просто любопытно понаблюдать чем закончится вся эта история, но не более.
Отвечаю голыми фактами.
8 февраля 2021 года компания Tesla инвестировала около $1,5 млрд в биткоины и сообщила о том, что в самое ближайшее время планирует начать принимать их в качестве платы за свои продукты. Неделей ранее сам Илон Маск разместил в профиле своего аккаунта в Twitter хештег "bitcoin", чем вызвал первую волну хайпа.
📈 Разумеется, подобного рода новости быстро разогнали биткоин до новых исторических максимумов, а купленные компанией Tesla биткоины подорожали за последние две недели с $1,5 до $2,6 млрд (согласно данным Bitcointreasuries). Т.е. инвестиции в криптовалюту принесли компании уже свыше $1 млрд!
❗️В то время как годовая прибыль от продаж электрокаров у Tesla по итогам 2020 года составила куда меньше - $721 млн! Понятное дело, до момента фиксации вся эта прибыль от операций/спекуляций/инвестиций с биткоинами является исключительно бумажной, но тем не менее цифра впечатляет.
🧟♂️ К слову, в своём твиттере Илон Маск буквально пару дней назад уже успел назвать курс биткоина завышенным. Может пришло время фиксировать прибыль?
«Деньги — это всего лишь данные, которые позволяют нам избежать неудобств бартера. Эти данные, как и все данные, подвержены задержкам и ошибкам. Система будет развиваться до того, что минимизирует и то, и другое. Поэтому я считаю курс биткоина и эфириума завышенными», — заявил Маск.
👉 Я по-прежнему нахожусь где-то в стороне от всего этого криптовалютного хайпа, т.к. совершенно далёк от этой темы. Просто любопытно понаблюдать чем закончится вся эта история, но не более.
📄 ОГК-2 отчиталась по РСБУ за 2020 год, отметившись снижением выручки на 10,4% до 120,3 млрд рублей и небольшим падением чистой прибыли – на 2% до 12,3 млрд.
Компания продолжает рапортовать об успехах в борьбе с неэффективным оборудованием, особенно в условиях снижения потребления в энергосистеме, однако темпы падения себестоимости продаж по динамике оказались ниже выручки, в результате чего и валовая, и чистая прибыль оказались под давлением.
В случае с ОГК-2, бухгалтерская отчётность по РСБУ носит скорее информативный характер, т.к. дивиденды рассчитываются исходя из стандартов по МСФО. Поэтому предлагаю дождаться финансовую отчётность, после чего можно будет с чистой совестью брать и рассчитывать прогнозный дивиденд за 2020 год.
💰 С учётом того, что в последние годы расхождение между МСФО и РСБУ весьма несущественное (по крайней мере, по части ЧП), а также вспоминая недавние обнадёживающие слова главы ГЭХа Дениса Фёдорова о том, что «уровень дивидендов по торгуемым на бирже компаниям холдинга (Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2) ожидается не менее фактических выплат по итогам 2019 года», я закладываюсь минимум на 5,44 коп. на одну акцию ОГК-2, что по текущим котировкам сулит ДД>6,8%.
#OGKB
Компания продолжает рапортовать об успехах в борьбе с неэффективным оборудованием, особенно в условиях снижения потребления в энергосистеме, однако темпы падения себестоимости продаж по динамике оказались ниже выручки, в результате чего и валовая, и чистая прибыль оказались под давлением.
В случае с ОГК-2, бухгалтерская отчётность по РСБУ носит скорее информативный характер, т.к. дивиденды рассчитываются исходя из стандартов по МСФО. Поэтому предлагаю дождаться финансовую отчётность, после чего можно будет с чистой совестью брать и рассчитывать прогнозный дивиденд за 2020 год.
💰 С учётом того, что в последние годы расхождение между МСФО и РСБУ весьма несущественное (по крайней мере, по части ЧП), а также вспоминая недавние обнадёживающие слова главы ГЭХа Дениса Фёдорова о том, что «уровень дивидендов по торгуемым на бирже компаниям холдинга (Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2) ожидается не менее фактических выплат по итогам 2019 года», я закладываюсь минимум на 5,44 коп. на одну акцию ОГК-2, что по текущим котировкам сулит ДД>6,8%.
#OGKB
📖 Акции ФСК ЕЭС сегодня снижаются, после публикации статьи в Коммерсанте под названием «ФСК готовится тратить больше».
Специально для тех, кому лениво читать много букв в первый рабочий день, коротко о главном из этой статьи:
✔️ Ожидается, что ФСК ЕЭС в ближайшие годы будет активно участвовать в расширении энергосетей для БАМа и Транссиба. Окончательной ясности с источникам финансирования пока нет, и наиболее вероятно, что строить придётся на собственные и кредитные средства. Как результат – долговая нагрузка согласно обновлённому бизнес-плану увеличится с 2,2х (в 2019 году) до 3,2х к 2023 году.
✔️ При этом чистая прибыль ФСК в 2021 году по прогнозам компании должна снизиться на 18% до 32 млрд рублей, показатель EBITDA незначительно вырастет – на 0,9% до 125,9 млрд рублей. В целом, на горизонте ближайших лет, при относительно стабильном уровне прибыли компания будет наращивать инвестиции, которые в конечном счёте скорее являются соц.нагрузкой и не приведут к сопоставимому росту фин.показателей, нежели станут успешным бизнес-проектом.
✔️ Ежегодный уровень капексов в период строительства новой энергоинфраструктуры для БАМа и Транссиба будет превышать показатель EBITDA: в 2020 году на эти нужды было направлено 117,2 млрд руб., в 2021 году инвестиции оцениваются на уровне 170,6 млрд, в 2022 году – 184,5 млрд, в 2023 году – 205,7 млрд рублей. И лишь затем объём инвестпрограммы начнёт постепенно уменьшаться: в 2024 году составит 155,7 млрд рублей, в 2025 году – 141,5 млрд.
✔️ Главный риск, который уже сейчас начал закладывать рынок (котировки акций ФСК ЕЭС сегодня снижаются на два с лишним процента) – это дивиденды, которые неминуемо окажутся под давлением в новых реалиях.
👉 Правда, я не спешу переживать по этому поводу и очень надеюсь, что хотя бы текущий уровень выплат (около 1,8 коп. на акцию) будет поддерживаться, да и для Россетей ФСК ЕЭС является наиболее прибыльной дочкой и источником стабильного дивидендного потока.
#FEES
Специально для тех, кому лениво читать много букв в первый рабочий день, коротко о главном из этой статьи:
✔️ Ожидается, что ФСК ЕЭС в ближайшие годы будет активно участвовать в расширении энергосетей для БАМа и Транссиба. Окончательной ясности с источникам финансирования пока нет, и наиболее вероятно, что строить придётся на собственные и кредитные средства. Как результат – долговая нагрузка согласно обновлённому бизнес-плану увеличится с 2,2х (в 2019 году) до 3,2х к 2023 году.
✔️ При этом чистая прибыль ФСК в 2021 году по прогнозам компании должна снизиться на 18% до 32 млрд рублей, показатель EBITDA незначительно вырастет – на 0,9% до 125,9 млрд рублей. В целом, на горизонте ближайших лет, при относительно стабильном уровне прибыли компания будет наращивать инвестиции, которые в конечном счёте скорее являются соц.нагрузкой и не приведут к сопоставимому росту фин.показателей, нежели станут успешным бизнес-проектом.
✔️ Ежегодный уровень капексов в период строительства новой энергоинфраструктуры для БАМа и Транссиба будет превышать показатель EBITDA: в 2020 году на эти нужды было направлено 117,2 млрд руб., в 2021 году инвестиции оцениваются на уровне 170,6 млрд, в 2022 году – 184,5 млрд, в 2023 году – 205,7 млрд рублей. И лишь затем объём инвестпрограммы начнёт постепенно уменьшаться: в 2024 году составит 155,7 млрд рублей, в 2025 году – 141,5 млрд.
✔️ Главный риск, который уже сейчас начал закладывать рынок (котировки акций ФСК ЕЭС сегодня снижаются на два с лишним процента) – это дивиденды, которые неминуемо окажутся под давлением в новых реалиях.
👉 Правда, я не спешу переживать по этому поводу и очень надеюсь, что хотя бы текущий уровень выплат (около 1,8 коп. на акцию) будет поддерживаться, да и для Россетей ФСК ЕЭС является наиболее прибыльной дочкой и источником стабильного дивидендного потока.
#FEES
🎤 Глава «Аэрофлота» Михаил Полубояринов дал интервью «РБК», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Авиационная отрасль понесла самые большие потери от коронавируса.
✔️ Мировая авиация восстановится к докризисным уровням в 2023-2024 гг. Российский рынок восстановится в 2022 году.
✔️ В 2020 году существенно сократились доходы от роялти, которые платят иностранные компании за полеты над Сибирью. Со следующего года ожидается восстановление доходов по этой статье.
✔️ С мая этого года компании сократит стоимость билетов в экономклассе, что позволит увеличить пассажиропоток.
✔️ Компания успешно реализует антикризисную стратегию - переносит крупные лизинговые платежи на более поздний период, а также наращивает дополнительные доходы в лице грузоперевозок.
✔️ Компания не планирует IPO «Победы», хотя изначально такой вопрос рассматривался Советом директоров.
✔️ Долгосрочная стратегия развития предполагает, что почти все самолеты Boeing отойдут «Победе», Superjet — «России», а компания «Аэрофлот» будет летать преимущественно на Airbus, что позволит оптимизировать операционные издержки.
👉 P.S. Несмотря на умеренный оптимизм главы «Аэрофлота» у меня по-прежнему нет желания покупать акции российского авиаперевозчика №1 ни в свой личный инвестиционный портфель, ни в наш модельный портфель.
#AFLT
✔️ Авиационная отрасль понесла самые большие потери от коронавируса.
✔️ Мировая авиация восстановится к докризисным уровням в 2023-2024 гг. Российский рынок восстановится в 2022 году.
✔️ В 2020 году существенно сократились доходы от роялти, которые платят иностранные компании за полеты над Сибирью. Со следующего года ожидается восстановление доходов по этой статье.
✔️ С мая этого года компании сократит стоимость билетов в экономклассе, что позволит увеличить пассажиропоток.
✔️ Компания успешно реализует антикризисную стратегию - переносит крупные лизинговые платежи на более поздний период, а также наращивает дополнительные доходы в лице грузоперевозок.
✔️ Компания не планирует IPO «Победы», хотя изначально такой вопрос рассматривался Советом директоров.
✔️ Долгосрочная стратегия развития предполагает, что почти все самолеты Boeing отойдут «Победе», Superjet — «России», а компания «Аэрофлот» будет летать преимущественно на Airbus, что позволит оптимизировать операционные издержки.
👉 P.S. Несмотря на умеренный оптимизм главы «Аэрофлота» у меня по-прежнему нет желания покупать акции российского авиаперевозчика №1 ни в свой личный инвестиционный портфель, ни в наш модельный портфель.
#AFLT
РБК
Глава «Аэрофлота» — РБК: «Ожидаем восстановление рынка в 2022 году»
Новый глава «Аэрофлота» Михаил Полубояринов рассказал РБК, как будет устроено код-шеринговое соглашение с «Победой» в Шереметьево, почему все самолеты Superjet переходят компании «Россия» и когда
🛩 Уже совсем скоро эффект низкой базы начнёт оказывать благотворное влияние на операционные показатели Аэрофлота, а пассажиропоток нащупает своё дно в ltm-выражении, ну а пока январь 2021 года отметился падением общего объёма пассажироперевозок на внушительные 42,7% до 2,4 млн человек.
👇 Неминуемо под давлением окажутся ещё результаты февраля (учитывая сильные операционные итоги двух первых месяцев прошлого года), а вот дальше статистика будет более «чистой», ведь именно в марте в жизнь авиаперевозчиков очень резко и коварно вмешался COVID-19 🦠, с масштабными локдаунами по всему миру, ограничениями и отменой большинства рейсов, и прежде всего самых маржинальных - международных.
По итогам января 2021 года, на внутренних линиях группа перевезла в 2,1 млн пассажиров (-8%), в то время как на международных – всего 260 тыс. (-86%).
Общее количество рейсов в январе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилось почти вдвое – до 18 330, в то время как занятость кресел оказалась даже немного выше – 77,2% (по сравнению с 75,1% годом ранее).
#AFLT
👇 Неминуемо под давлением окажутся ещё результаты февраля (учитывая сильные операционные итоги двух первых месяцев прошлого года), а вот дальше статистика будет более «чистой», ведь именно в марте в жизнь авиаперевозчиков очень резко и коварно вмешался COVID-19 🦠, с масштабными локдаунами по всему миру, ограничениями и отменой большинства рейсов, и прежде всего самых маржинальных - международных.
По итогам января 2021 года, на внутренних линиях группа перевезла в 2,1 млн пассажиров (-8%), в то время как на международных – всего 260 тыс. (-86%).
Общее количество рейсов в январе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилось почти вдвое – до 18 330, в то время как занятость кресел оказалась даже немного выше – 77,2% (по сравнению с 75,1% годом ранее).
#AFLT
🇺🇸 Глава ФРС США Джером Пауэлл накануне выступал в Конгрессе с полугодовым докладом о монетарной политике, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 После резкого восстановления экономической активности прошлым летом темпы роста в последние три месяца существенно замедлились, что вынуждает ФРС продолжить покупку активов в текущем объеме $120 млрд в месяц.
🔸 Сектор недвижимости быстро восстановился после кризиса за счет бюджетных стимулов и низких ипотечных ставок.
🔸 ФРС не пугает возможный рост инфляции. Это не такой быстрый процесс, как может показаться – для значительного роста инфляции требует много времени.
🔸 Вакцинация населения даёт надежду на возвращение к нормальным условиям в конце этого года.
🔸 Поскольку показатели занятости и инфляции далеки от целевых значений, то целесообразно удерживать учетную ставку на текущем уровне 0,125% в течение длительного времени.
🔸 ФРС заранее сообщит рынку о том, когда прекратит “печатать деньги” и завершит программу выкупа активов, чтобы избежать шоков на финансовых рынках.
👉 Несмотря на все опасения инвесторов и экономистов ФРС не думает прекращать “печатать деньги”. Рост инфляции не является поводом для беспокойства.
❗️Для американского рынка акций это позитивный сигнал, поскольку, чем больше Федеральный Резерв напечатает денег и купит активов, тем выше будут котировки акций, поскольку между ростом баланса ФРС и фондовым рынком существует прямая взаимосвязь.
💼 Продолжаю держать в портфеле акции американских корпораций AT&T и Coca Cola, а также присматриваюсь к IBM, Kinder Morgan, P&G, Philip Morris, Pfizer и другим историям.
🔸 После резкого восстановления экономической активности прошлым летом темпы роста в последние три месяца существенно замедлились, что вынуждает ФРС продолжить покупку активов в текущем объеме $120 млрд в месяц.
🔸 Сектор недвижимости быстро восстановился после кризиса за счет бюджетных стимулов и низких ипотечных ставок.
🔸 ФРС не пугает возможный рост инфляции. Это не такой быстрый процесс, как может показаться – для значительного роста инфляции требует много времени.
🔸 Вакцинация населения даёт надежду на возвращение к нормальным условиям в конце этого года.
🔸 Поскольку показатели занятости и инфляции далеки от целевых значений, то целесообразно удерживать учетную ставку на текущем уровне 0,125% в течение длительного времени.
🔸 ФРС заранее сообщит рынку о том, когда прекратит “печатать деньги” и завершит программу выкупа активов, чтобы избежать шоков на финансовых рынках.
👉 Несмотря на все опасения инвесторов и экономистов ФРС не думает прекращать “печатать деньги”. Рост инфляции не является поводом для беспокойства.
❗️Для американского рынка акций это позитивный сигнал, поскольку, чем больше Федеральный Резерв напечатает денег и купит активов, тем выше будут котировки акций, поскольку между ростом баланса ФРС и фондовым рынком существует прямая взаимосвязь.
💼 Продолжаю держать в портфеле акции американских корпораций AT&T и Coca Cola, а также присматриваюсь к IBM, Kinder Morgan, P&G, Philip Morris, Pfizer и другим историям.
🗺 Акции отечественных сталеваров взяли передышку и на протяжении последних пары месяцев консолидируются вблизи своих исторических максимумов.
📈 А тем временем фьючерсы на сталь с начала февраля уверенно прибавляют и вплотную приблизились к многолетним максимумам, достигнутым ранее в декабре, что укрепляет надежды на крайне успешный 1 кв. 2021 года для всех компаний отрасли.
💼 Я наблюдаю за всем происходящим со стороны, никаких активных действий не предпринимаю. Ограничившись частичной фиксацией в НЛМК и Северстали в декабре минувшего года, я продолжаю держать в портфеле основную часть позиции и потираю руки в надежде на щедрые квартальные дивиденды.
#NLMK #CHMF
📈 А тем временем фьючерсы на сталь с начала февраля уверенно прибавляют и вплотную приблизились к многолетним максимумам, достигнутым ранее в декабре, что укрепляет надежды на крайне успешный 1 кв. 2021 года для всех компаний отрасли.
💼 Я наблюдаю за всем происходящим со стороны, никаких активных действий не предпринимаю. Ограничившись частичной фиксацией в НЛМК и Северстали в декабре минувшего года, я продолжаю держать в портфеле основную часть позиции и потираю руки в надежде на щедрые квартальные дивиденды.
#NLMK #CHMF
🛒 «Лента» представила свои финансовые результаты за 2020 год.
📈 Продажи ритейлера увеличились на 6,72% (г/г) до 445,5 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и открытию новых магазинов. Компании по-прежнему не удаётся продемонстрировать двузначный темп роста продаж.
❗️Отмечу, что самый высокий темп роста выручки в отрасли зафиксировала Х5 Retail Group, чей показатель увеличился на 14,2% (г/г) до 1,97 трнл рублей.
Сопоставимые продажи Ленты прибавили на 5,4% (г/г), что также ниже, чем у Х5 и Магнита. Показатель EBITDA вырос на 13,7% (г/г) до 44,91 млрд рублей, благодаря жёсткому контролю операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 10,1%, что на 3,1 п.п. выше, чем у Магнита.
📊 В итоге 2020 год Лента завершила с чистой прибылью в размере 16,54 млрд рублей, против убытка годом ранее на уровне 2,79 млрд рублей.
💵 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 2,3х до 1,5х, что обусловлено как сокращением долга, так и увеличением операционных доходов. Долговая нагрузка сейчас находится на десятилетнем минимуме! Отмечу, что у Магнита долговая нагрузка составляет 1,1х.
🏪 Торговая площадь увеличилась на 29,36 тыс. кв.м. Темп прироста составил 25,5% (г/г), что является лучшим результатом в отрасли.
🧮 В январе компания запустила пилотный проект дискаунтеров "365+". Первые два магазина были открыты в Новосибирске и Барнауле. Низкие доходы населения вынуждают ритейлеров активно развивать формат дискаунтеров.
👉 Бумаги Ленты сейчас торгуются с мультипликатором P/S 0,19х, что чуть ниже среднеотраслевого значения 0,23х.
✔️ С одной стороны, можно покупать бумаги в расчете на рост котировок к среднеотраслевому значению, что предполагает потенциал роста 21% с текущих уровней.
✔️ С другой стороны, низкий мультипликатор у Ленты образовался не на пустом месте, а вызван низкими темпами роста выручки и сопоставимых продаж. Компания по этим показателям существенно уступает лидеру отрасли Х5 Retail Group, поэтому низкий мультипликатор P/S может наблюдаться в течение длительного периода времени.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#LENT
📈 Продажи ритейлера увеличились на 6,72% (г/г) до 445,5 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и открытию новых магазинов. Компании по-прежнему не удаётся продемонстрировать двузначный темп роста продаж.
❗️Отмечу, что самый высокий темп роста выручки в отрасли зафиксировала Х5 Retail Group, чей показатель увеличился на 14,2% (г/г) до 1,97 трнл рублей.
Сопоставимые продажи Ленты прибавили на 5,4% (г/г), что также ниже, чем у Х5 и Магнита. Показатель EBITDA вырос на 13,7% (г/г) до 44,91 млрд рублей, благодаря жёсткому контролю операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 10,1%, что на 3,1 п.п. выше, чем у Магнита.
📊 В итоге 2020 год Лента завершила с чистой прибылью в размере 16,54 млрд рублей, против убытка годом ранее на уровне 2,79 млрд рублей.
💵 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 2,3х до 1,5х, что обусловлено как сокращением долга, так и увеличением операционных доходов. Долговая нагрузка сейчас находится на десятилетнем минимуме! Отмечу, что у Магнита долговая нагрузка составляет 1,1х.
🏪 Торговая площадь увеличилась на 29,36 тыс. кв.м. Темп прироста составил 25,5% (г/г), что является лучшим результатом в отрасли.
🧮 В январе компания запустила пилотный проект дискаунтеров "365+". Первые два магазина были открыты в Новосибирске и Барнауле. Низкие доходы населения вынуждают ритейлеров активно развивать формат дискаунтеров.
👉 Бумаги Ленты сейчас торгуются с мультипликатором P/S 0,19х, что чуть ниже среднеотраслевого значения 0,23х.
✔️ С одной стороны, можно покупать бумаги в расчете на рост котировок к среднеотраслевому значению, что предполагает потенциал роста 21% с текущих уровней.
✔️ С другой стороны, низкий мультипликатор у Ленты образовался не на пустом месте, а вызван низкими темпами роста выручки и сопоставимых продаж. Компания по этим показателям существенно уступает лидеру отрасли Х5 Retail Group, поэтому низкий мультипликатор P/S может наблюдаться в течение длительного периода времени.
Пресс-релиз
Финансовая отчетность
#LENT
🏛🧮 ВТБ опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении чистой прибыли на 62,6% (г/г) до 75,3 млрд рублей, из-за вынужденного начисления резервов и обесценения непрофильных активов.
👨💼 “За год мы нарастили кредитный портфель на 15%, существенно увеличив объёмы выдачи ипотечных кредитов. Клиентская база ВТБ в России выросла на 1 млн физических и юридических лиц, достигнув 14,9 млн активных клиентов. ”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления банка ВТБ Андрей Костин.
📈 И действительно, если заглянуть в отчётность, то можно увидеть, что чистые процентные и комиссионные доходы продемонстрировали двузначный темп роста, увеличившись на 20,7% (г/г) и 12,5% (г/г) соответственно.
❗️Однако в отчётном периоде ВТБ был вынужден создать почти 250 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, что оказало негативное влияние на чистую прибыль. При этом в 4 кв. 2020 года показатель сократился на 11,2% (кв/кв) до 63,96 млрд рублей, что радует.
💼 Что касается кредитного портфеля, то итогам отчётного периода он увеличился на 14,8% (г/г) до 13,16 трлн рублей, благодаря росту корпоративного и ипотечного кредитования во 2 полугодии, на фоне отмены коронавирусных ограничений.
Доля просроченной задолженности составляет 5,7%, что на 1 п.п. больше, чем годом ранее. Если сравнивать текущую ситуацию с последним кризисом 2015-2016 г.г., то тогда показатель был похуже и составлял 7%.
💵 По итогам 2021 года менеджмент ВТБ ожидает чистую прибыль на уровне 250-270 млрд рублей, за счёт роста кредитного портфеля и сокращения резервов.
🤵 «Каким способом мы собираемся сделать прыжок вроде бы оптически гигантский от 75 млрд до 250–270 млрд руб.? Всё, что мы собираемся сделать, — не повторить обесценение непрофиля, который мы более чем зарезервировали и обесценили в 2020 году и нормализовать cost of risk», — пояснил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
👉 Опубликованная финансовая отчётность ВТБ на меня произвела нейтральное впечатление. Впрочем, как и на котировки акций тоже, которые по итогам четверга продемонстрировали околонулевую динамику. А потому большого желания наращивать долю в акциях ВТБ, которая на сегодняшний день оценивается в скромные 2%, у меня нет.
Я понимаю, возможно это спящий дракон на российском фондовом рынке, но что-то сон этот стал каким-то глубоким, и лишь бы не превратился в летаргический...
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#VTBR
👨💼 “За год мы нарастили кредитный портфель на 15%, существенно увеличив объёмы выдачи ипотечных кредитов. Клиентская база ВТБ в России выросла на 1 млн физических и юридических лиц, достигнув 14,9 млн активных клиентов. ”, - прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления банка ВТБ Андрей Костин.
📈 И действительно, если заглянуть в отчётность, то можно увидеть, что чистые процентные и комиссионные доходы продемонстрировали двузначный темп роста, увеличившись на 20,7% (г/г) и 12,5% (г/г) соответственно.
❗️Однако в отчётном периоде ВТБ был вынужден создать почти 250 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, что оказало негативное влияние на чистую прибыль. При этом в 4 кв. 2020 года показатель сократился на 11,2% (кв/кв) до 63,96 млрд рублей, что радует.
💼 Что касается кредитного портфеля, то итогам отчётного периода он увеличился на 14,8% (г/г) до 13,16 трлн рублей, благодаря росту корпоративного и ипотечного кредитования во 2 полугодии, на фоне отмены коронавирусных ограничений.
Доля просроченной задолженности составляет 5,7%, что на 1 п.п. больше, чем годом ранее. Если сравнивать текущую ситуацию с последним кризисом 2015-2016 г.г., то тогда показатель был похуже и составлял 7%.
💵 По итогам 2021 года менеджмент ВТБ ожидает чистую прибыль на уровне 250-270 млрд рублей, за счёт роста кредитного портфеля и сокращения резервов.
🤵 «Каким способом мы собираемся сделать прыжок вроде бы оптически гигантский от 75 млрд до 250–270 млрд руб.? Всё, что мы собираемся сделать, — не повторить обесценение непрофиля, который мы более чем зарезервировали и обесценили в 2020 году и нормализовать cost of risk», — пояснил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
👉 Опубликованная финансовая отчётность ВТБ на меня произвела нейтральное впечатление. Впрочем, как и на котировки акций тоже, которые по итогам четверга продемонстрировали околонулевую динамику. А потому большого желания наращивать долю в акциях ВТБ, которая на сегодняшний день оценивается в скромные 2%, у меня нет.
Я понимаю, возможно это спящий дракон на российском фондовом рынке, но что-то сон этот стал каким-то глубоким, и лишь бы не превратился в летаргический...
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#VTBR
💰 Что касается дивидендов, то на фоне улучшения ситуации с капиталом банка, по итогам 2020 года менеджмент ВТБ будет рекомендовать Совету директоров утвердить в качестве выплат половину чистой прибыли по МСФО, что ориентирует нас на 0,14 коп. в пересчёте на одну акцию и потенциально сулит ДД=3,73% по текущим котировкам.
🤵 «Менеджмент будет предлагать 50% от ₽75,3 млрд чистой прибыли выплатить в виде дивидендов по итогам 2020 года. Дальше с нормализацией прибыли возвратиться и к выплате дивидендов от большой прибыли, соответствующей двузначному ROE», — сообщил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
📊 С одной стороны, это лучше, чем в прошлом году, когда ДД составила 2,1%. С другой стороны, у Сбера дивиденды будут явно побольше, учитывая лучшую динамику финансовых результатов.
👉 Правда, в бочке дёгтя есть и ложка мёда. Если не случится очередных форс-мажоров и менеджмент ВТБ в снова не отступит от нормы выплат в 50% от ЧП по МСФО, то по итогам 2021 года банк порадует акционеров щедрыми дивидендами, ведь при ожиданиях чистой прибыли на этот год порядка 250-270 млрд руб. доходность оценивается уверенно двузначной!
❓Участвовать ли в этой дивидендной истории? Решать вам!
#VTBR
🤵 «Менеджмент будет предлагать 50% от ₽75,3 млрд чистой прибыли выплатить в виде дивидендов по итогам 2020 года. Дальше с нормализацией прибыли возвратиться и к выплате дивидендов от большой прибыли, соответствующей двузначному ROE», — сообщил член правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
📊 С одной стороны, это лучше, чем в прошлом году, когда ДД составила 2,1%. С другой стороны, у Сбера дивиденды будут явно побольше, учитывая лучшую динамику финансовых результатов.
👉 Правда, в бочке дёгтя есть и ложка мёда. Если не случится очередных форс-мажоров и менеджмент ВТБ в снова не отступит от нормы выплат в 50% от ЧП по МСФО, то по итогам 2021 года банк порадует акционеров щедрыми дивидендами, ведь при ожиданиях чистой прибыли на этот год порядка 250-270 млрд руб. доходность оценивается уверенно двузначной!
❓Участвовать ли в этой дивидендной истории? Решать вам!
#VTBR
